20220620-国贸期货-化工·投研日报.pdf

化工化工 一、行情建议一、行情建议 品种品种 行情评述行情评述 操作建议操作建议 聚酯聚酯 原油原油库存去化库存去化，聚酯聚酯震荡走势震荡走势 1 1、P PTATA：日韩贸易企业近期集中采购 20 万吨左右的 PX 之后，实货PX 买盘的情绪回落。成本坍塌对于 PTA 价格产生明显的影响。在PXN 价差达到 529 美元的背景下，国内 PX 的开工快速提升，国内PX 的开工负荷已经从 65.8 的低点反弹至 85.6。国内 PX 负荷提升，特别是浙石化 PX 装置负荷的提升使得 PX 的产量大幅增加，其次PTA 工厂集中检修之后，国内 PTA 工厂长协货向外出售，PX 实货的销售量大幅增加。PTA 的加工费在 PX 大幅下跌之后得到迅速的修复，PTA 的现货加工费已经超过 800 元/吨。市场已经有资金开始通过 PX 的纸货做空 PTA 的加工费。但也由于 PTA 装置的集中检修，PTA 仓单数量变化较小，维持偏低的 PTA 仓单。 2 2、乙二醇乙二醇：从基本面看，乙二醇处于高库存、低利润，新装置快速投产的周期之中。 大量新的大型乙二醇装置投产严重压缩其利润， 国内石脑油制乙二醇的利润仅为-145 美元/吨，乙烯制乙二醇的利润为-30 美元/吨。虽然国内乙二醇装置开工负荷仅有 57%，但在产能大幅提升的背景下， 乙二醇依然难以形成持续大幅去库的趋势。 化工板块中多芳烃空烯烃的市场逻辑还未改变。受到上海石化事件的影响，预计乙二醇生产企业对于环保和安全的重视程度将会进一步提高。同时周边区域的装置或可能有部分的乙二醇与环氧的生产切换。 3 3、短纤短纤：短纤成本支撑走弱，终端开工负荷偏低，在订单缺乏的淡季背景下，市场缺乏上涨的推动力，下游高库存下补货需求相对一般。 短纤加工费难有上行空间， 贸易商长协以及新装置投产继续压制上行驱动。 美股大跌影响市场情绪。汽柴油需求旺盛，支撑原油价格。汽柴油需求的增加推动芳烃生产由歧化向调油转换。国内 PX转口贸易量大幅增加。但近期 PX 海外采购出现短期转弱。当前聚酯产业利润集中于原料供应企业，下游工厂整体亏损，下游无法对上游形成推动。PTA 连续上涨之后震荡调整。预计将开始震荡运行。 推荐星级 聚烯烃聚烯烃 1 1、原油：、原油： 6 月 16 日上海原油价格收盘回落 28.0，跌幅 3.62%。主力合约 2207 终盘收于 745.4 元/桶，涨 28.0 元/桶。油价收跌，主要因美联储大幅度加息，打压了原油市场的需求，不利于油价。 石化库存78.5，环比-1.5。原油走 2022 年 6 月 20 日 星期一 更多投研资料 公众号：mtachn化工投研日报化工投研日报 2 2、PEPE 市场：市场： 今日 LLDPE 市场价格下跌，华北大区线性跌 50-100元/吨；华东大区线性部分跌 50-100 元/吨；华南大区线性部分跌 50元/吨。国内 LLDPE 的主流价格在 8800-9150 元/吨。线性期货下行，石化价格部分下调， 下游需求淡季， 市场交投气氛低迷， 成交略显乏力。 3 3、 PPPP 市场：市场： 上午国内 PP 市场偏弱整理， 部分价格松动 20-50 元/吨。多数生产企业出厂价格稳定， 货源成本变动有限。 日内期货盘面延续弱势抑制现货市场氛围， 贸易商主动让利出货以促成交， 下游接盘仍旧谨慎， 市场整体交投平平。 今日华北拉丝主流价格在 8600-8700 元/吨，华东拉丝主流价格在 8680-8800 元/吨，华南拉丝主流价格在8750-8950 元/吨。 弱，PP 下跌，PP 基本面改善缓慢，短期仍有回调压力，等待企稳试多，注意原油风险。关注宏观情绪及原油状态。 推荐星级 原油原油& & 燃料油燃料油 【原油：原油：宏观情绪利空，原油大幅下跌宏观情绪利空，原油大幅下跌】 国际油价从高位大幅下跌，17 日美联储在半年度货币政策报告指出，通胀正在折磨着美国家庭，美联储恢复物价稳定的承诺是“无条件的” ， “无条件”这一措辞是美联储迄今为止最鹰派的用语，表明不会让任何事情、包括失业率可能上升，来阻碍其抗击通胀的决心和行动。政治端的利空因素短期会影响市场情绪，市场担心更加激进的加息或引发经济的衰退，对油价带来显著利空。在美国中期选举之前，出于政治考虑将会有更多的干预措施出台，日前拜登计划出访沙特，寻求沙特增产稳价；同时拜登称美国炼油业创纪录的利润是不可接受的，呼吁立即采取行动提高产能，美国政府正策划向暴利的能源巨头追征多项巨额税收。 然而从供需基本面来看，油价维持偏紧格局不变，OPEC+5 月份增产不及目标，北半球夏季消费旺季远未结束，同时墨西哥湾进入飓风季，供给端的扰动因素增强。当前原油价格波动加剧，建议投资者降低仓位参与行情交易，勿过度追多或追空。 【燃料油燃料油：成本端扰动，燃油成本端扰动，燃油高位回落高位回落】 新加坡企业发展局（ESG）周四公布的数据显示，截至 6 月 15 日当周，新加坡包括燃料油及低硫含蜡残油在内的残渣燃料油（沥青除外）库存减少 122.8 万桶，至四周低位 2,019.4 万桶。国际原油高位回落，燃料油成本支撑走弱。新加坡含硫量 0.5%船用燃料油对富查伊拉的溢价达到或接近创纪录水平，交易商预计富查伊拉含硫量 原油：原油：观望。 燃料油燃料油：观望。 推荐星级 更多投研资料 公众号：mtachn化工投研日报化工投研日报 0.5%的船用燃料油可能会转移到新加坡， 富查伊拉炼油厂通常在6月进行检修，这可能会进一步减少库存。此外，海外汽油价格居高不下， 美国调油需求依然保持旺盛， 夏季发电需求提升， 燃油价格难有下行空间，关注原油走势。 橡胶橡胶 【大宗整体走弱，橡胶跟随下跌大宗整体走弱，橡胶跟随下跌】 现货市场现货市场： 沪胶弱势震荡， 国内现货市场主流价格跟随期货盘面下跌25-100 元/吨，市场 20 年全乳流通偏紧，短期浅色胶去库尚可。 上游原料：上游原料：泰国原料收购价格涨跌互现：烟胶片 65.79，跌 0.41；胶水 57.50，跌 0.50；杯胶 47.55，涨 0.30（单位：泰铢/公斤） 下游需求下游需求： 当前国内轮胎厂家开工仍维持弱稳运行态势， 厂家谨慎控产为主， 开工仍集中在五至七成范围。 从了解来看， 国内市场虽流通顺畅， 但自下而上的需求疲软仍产生较大拖累， 短期内市场难有新的改观。另外，当前价格运行在市场支撑不强下，上涨推动继续不强，明涨暗稳的价格表现将是主流。 主要观点：主要观点： 从橡胶产业基本面来看， 目前仍缺乏主要驱动， 随着时间推移， 原料供应逐步放量令市场承压， 产区原料价格下行， 成本端的支撑走弱。下游工厂方面，当前厂家库存仍处于高位，压力仍存，为缓解压力， 厂家开工仍以弱势运行为主。 而从绝对价格来看， 当前橡胶已经处于相对低估值趋于，同时期现价差大幅回归，下行空间有限。 当前市场受宏观因素扰动， 橡胶自身缺乏逻辑支撑， 行情被动跟随。 操作策略：操作策略：观观望望。 推荐星级 备注：本表格中，涨跌幅均采用备注：本表格中，涨跌幅均采用 1515：0000 收盘价数据收盘价数据；隔月价差采用；隔月价差采用 1010：3030 数据数据 二、重点数据监测二、重点数据监测 1. 1. 聚酯聚酯 现货价格变化现货价格变化 I INENE 原油原油 P PX X P PTATA M MEGEG P PF F 6/166/16 745745 12641264 72407240 52315231 89458945 51855185 738738 13001300 71507150 52315231 89058905 数据来源：CCF 2 2、聚烯烃、聚烯烃 更多投研资料 公众号：mtachn化工投研日报化工投研日报 PEPE品种品种6月16日6月16日涨跌涨跌6月16日6月16日涨跌涨跌6月16日6月16日涨跌涨跌LLDPE8800-8970-308850-9050-258800-9000-200LDPE11000-11600-2511000-11550-7511100-11700-75HDPE膜料8900-930009050-930008900-93000HDPE中空8800-9000-258750-8950-758800-90500HDPE拉丝8950-9950259100-9750-259250-995025HDPE注塑8700-8800-508700-885008800-9000-25PPPP品种品种6月16日6月16日涨跌涨跌6月16日6月16日涨跌涨跌6月16日6月16日涨跌涨跌粉料-粒料拉丝8600-8700-108680-8800-358750-8950-25均聚注塑8650-880008700-8850-158750-8950-25华北地区华北地区华东地区华东地区华南地区华南地区华北地区华北地区华东地区华东地区华南地区华南地区 3 3、原油、原油& &燃料油燃料油 表表 1 1：原油原油& &燃料油燃料油数据数据 （注：外盘数据为当天（注：外盘数据为当天 15:0015:00 报价）报价） 原原 油油 期货期货 结算价结算价 SCSC 主力主力 BrentBrent 首行首行 （美元（美元/ /桶）桶） WTIWTI 首行首行 （美元（美元/ /桶）桶） NymexNymex 汽油汽油 （美分（美分/ /加仑）加仑） NymexNymex 柴油柴油 （美分（美分/ /加仑）加仑） ICEICE 柴油柴油 （美分（美分/ /加仑）加仑） 现值现值 738.0 102.33 97.14 284.59 294.76 292.5 前值前值 745.4 96.94 92.81 272.96 281.8 279.04 涨跌涨跌 -7.4 5.39 4.33 11.63 12.96 13.46 幅度幅度 -0.99% +5.56% +4.67% +4.26% +4.60% +4.82% 价价 差差 价差价差 SC2207SC2207- -2208 2208 （美元（美元/ /吨）吨） WTIWTI 首行首行- -次行次行（美元（美元/ /桶）桶） BrentBrent 首行首行- -次行次行 （美元（美元/ /桶）桶） BrentBrent- -WTIWTI 首行首行 （美元（美元/ /桶）桶） Nymex Nymex 汽油裂解汽油裂解 （美元（美元/ /桶）桶） Nymex Nymex 柴油裂解柴油裂解 （美元（美元/ /桶）桶） 现值现值 -0.6 1.88 3.29 5.19 29.38 26.91 前值前值 4.3 1.46 3.05 5.04 29.54 27.05 涨跌涨跌 -4.9 0.42 0.24 0.15 -0.162 -0.137 幅度幅度 -113.95% +28.77% +7.87% +2.98% -0.55% -0.51% 基本面基本面 美国数据美国数据 商业库存商业库存 （万桶）（万桶） 库欣库存库欣库存 （万桶）（万桶） 汽油库存汽油库存 （万桶）（万桶） 原油产量原油产量 （万桶（万桶/ /天）天） 活跃钻机数活跃钻机数（台）（台） 炼厂开工率（炼厂开工率（% %） 现值现值 41602 2378 24648 1160 645 87.4 前值前值 41151 2583 24706 1160 635 85.3 涨跌涨跌 +451 -205 -58 0 +10 +2.1 燃燃 料料 油油 盘盘 面面 收盘价收盘价 FU2209 FU2209 （元（元/ /吨）吨） FU2301 FU2301 （元（元/ /吨）吨） LU2207 LU2207 （元（元/ /吨）吨） LU2208 LU2208 （元（元/ /吨）吨） 高硫近月纸货高硫近月纸货 （美元（美元/ /吨）吨） 高硫贴水高硫贴水 （美元（美元/ /吨）吨） 现值现值 4061 4002 6893 6277 591.73 2.28 前值前值 4034 3984 6871 6130 601.23 1.88 涨跌涨跌 27 18 22.00 147.00 -9.50 0.40 幅度幅度 +0.67% +0.45% +0.32% +2.40% -1.58% +21.28% 价价 差差 价差价差 FU2301FU2301- -2209 2209 （元（元/ /吨）吨） FU2305FU2305- -2301 2301 （元（元/ /吨）吨） LU2208LU2208- -22072207（元（元/ /吨）吨） LU2209LU2209- -LU2208 LU2208 （元（元/ /吨）吨） LU2207LU2207- -FU2209 FU2209 （元（元/ /吨）吨） LU2208LU2208- -FU2209 FU2209 （元（元/ /吨）吨） 现值现值 -59 -156 -616 -213 2832 2216 前值前值 -50 -149 -741 -170 2837 2096 更多投研资料 公众号：mtachn化工投研日报化工投研日报 涨跌涨跌 -9 -7 125 -43 -5 120 幅度幅度 +18.00% +4.70% -16.87% +25.29% -0.18% +5.73% 现货价格现货价格 现货现货（美元（美元/ /吨）吨） 新加坡高硫新加坡高硫 阿拉伯湾高硫阿拉伯湾高硫 新加坡低硫新加坡低硫 日本低硫日本低硫 南韩低硫南韩低硫 新加坡新加坡 0.5%0.5%柴油柴油（美元（美元/桶）桶） 现值现值 610.00 568.76 1,065.00 1,116.50 1,095.00 175.30 前值前值 620.00 579.58 1,082.00 1,132.50 1,120.00 172.61 涨跌涨跌 -10 -10.82 -17 -16 -25 2.69 幅度幅度 -1.64% -1.90% -1.60% -1.43% -2.28% +1.53% 库存运价库存运价 新加坡库存新加坡库存（千桶）（千桶） 轻质馏分油轻质馏分油 中质馏分油中质馏分油 残渣燃料油残渣燃料油 波罗的海波罗的海 BDIBDI 指数指数 原油运价指数原油运价指数BDTIBDTI 成品油运价指数成品油运价指数BCTIBCTI 现值现值 12872 11176 22566 1448 1,205 1,716 前值前值 13534 11051 22438 1425 1,199 1,707 涨跌涨跌 -662 125 128 23 6 9 4 4、橡胶、橡胶 表表 1 1：橡胶上下游数据：橡胶上下游数据 现货、原材料现货、原材料价格价格及库存及库存 上海现货 泰国 3#烟片胶 海南国营全乳 混合胶 现值（元/吨） 15150 12700 12600 前值（元/吨） 15150 12700 12650 变动（元/吨） 0 0 -50 青岛保税区美金胶 越南 3L 印尼 SIR20# 泰国 RSS3# 泰国 STR20# 马来 SMR20# 现值（美元/吨） 1595 1675 2050 1685 1645 前值（美元/吨） 1595 1680 2050 1690 1650 变动（美元/吨） 0 -5 0 -5 -5 CIF 美金胶 越南 3L 印尼 SIR20# 泰国 RSS3# 泰国 STR20# 马来 SMR20# 现值（美元/吨） 1700 1650 2170 1700 1670 前值（美元/吨） 1700 1650 2170 1700 1670 变动（美元/吨） 0 0 0 0 0 合艾原材料报价 烟片 生胶 胶水 杯胶 现值（泰铢/公斤） 65.79 63.58 57.50 47.55 前值（泰铢/公斤） 66.20 63.58 58.00 47.25 涨跌幅（泰铢/公斤） -0.41 0 -0.50 +0.30 合成橡胶报价 顺丁橡胶 BR9000 丁苯橡胶 1502 丁苯橡胶 1712 现值（元/吨） 14400 12400 12100 前值（元/吨） 14600 12500 12200 变动（元/吨） -200 -100 -100 更多投研资料 公众号：mtachn化工投研日报化工投研日报 国贸期货研究员：国贸期货研究员：陈琛陈琛 期货从业证号：期货从业证号：F3013122F3013122 联系电话：联系电话：05920592- -58975775897577 国贸期货研究员：陈胜国贸期货研究员：陈胜 期货从业证号：期货从业证号：F3066728F3066728 联系电话：联系电话：05920592- -58975465897546 国贸期货研究员：国贸期货研究员：叶海文叶海文 期货从业证号：期货从业证号：F F30716223071622 联系电话：联系电话：0 0592592- -58226905822690 国贸期货研究员：国贸期货研究员：李泽钜李泽钜 期货从业证号：期货从业证号：F0251925F0251925 投资咨询投资咨询证号证号：Z0000116Z0000116 国贸期货研究员：陈一凡国贸期货研究员：陈一凡 期货从业证号：期货从业证号：F3054270F3054270 投资咨询投资咨询证号证号：Z0015946Z0015946 - 期市有风险，入市需谨慎 更多投研资料 公众号：mtachn