20220624-国信证券-金融工程点评报告金融衍生品有望再添一员中证1000股指期货和股指期权征求意见稿发布.pdf

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2022年06月24日证券研究报告 | 2022年06月24日金融工程点评报告金融工程点评报告金融衍生品有望再添一员：中证金融衍生品有望再添一员：中证 1000 股指期货和股指期权征求意见稿发布股指期货和股指期权征求意见稿发布核心观点核心观点金融工程周报金融工程数量化投资金融工程周报金融工程数量化投资证券分析师：张欣慰证券分析师：张欣慰联系人：刘璐联系人：刘璐021-60933159021-S0980520060001相关研究报告ETF 周报-新能车、 医药主题 ETF 领涨， 芯片主题 ETF 净申购逾16 亿 2022-06-20基金周报-民生理财获批开业，首只 10 年封闭运作基金申报2022-06-19港股投资周报-能源板块大跌，港股精选组合今年以来超恒生指数 5.06% 2022-06-19多因子选股周报-反转因子表现出色，本周沪深 300 增强组合超额 0.68% 2022-06-19主动量化策略周报-上证周线三连阳，券商金股业绩增强组合今年以来在主动股基中排名 12.76% 2022-06-19金融衍生品有望再添一员金融衍生品有望再添一员2022 年 6 月 22 日，中金所发布关于中证 1000 股指期货和股指期权合约及相关规则向社会征求意见的通知。本次公布的合约征求意见稿在主要条款上与现有的期货、期权产品基本保持一致。中证 1000 股指期货和股指期权的推出意义重大，主要面向小盘股，将与现有沪深 300 股指期货和期权、中证 500 股指期货、上证 50 股指期货衍生品工具形成互补，在提供风险对冲工具，提升小盘股交易活跃度远；增加套利机会，促进价格发现功能；丰富绝对收益等相关策略；催生对应 ETF 需求等方面将对市场产生深远影响。中证中证1000指数与现有衍生品标的指数互补性强指数与现有衍生品标的指数互补性强中证 1000 指数对标全部 A 股中剔除中证 800 指数成份股后，规模偏小的1000 只股票，中证 1000 指数超过半数成分股市值小于 100 亿元，且在100-200亿元市值区间的权重占比达到36.59%。 中证1000指数行业分布较为全面，分散度高，与沪深300 和中证500差异较大，能够有效形成互补。由于A 股市场存在明显的大小盘轮动现象，中证1000指数与其他宽基指数在市场表现上也存在较大的分化，例如在2013 年、2015 年、2017 年和沪深300指数均产生了超过30%的收益差异。现有中证现有中证1000指数指数ETF和指数增强产品和指数增强产品当前市场上有 3 只跟踪中证 1000 指数的 ETF，其中中南方中证 1000ETF（512100）的规模最大，为 22.97 亿元，流动性也较好，并且于 2020 年10 月19 日被正式纳入融资融券标的。市场现有的中证1000 指数增强产品中，富国中证1000 指数增强（161039）规模最大，为26.57亿元，从中证1000 指数增强产品表现来看，成立以来净值超越基准年化收益率的中位数为12.17%，整体取得了远超基准的表现。风险提示：风险提示：市场环境变动风险，本报告基于历史客观数据统计，不构成投资建议。更多投研资料 公众号：mtachn请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告证券研究报告2内容目录内容目录金融衍生品有望再添一员.4中证 1000 股指期货和股指期权征求意见稿发布.4提供风险对冲工具，提升小盘股交易活跃度.5增加套利机会，促进价格发现功能.6丰富绝对收益等相关策略.6中证 1000 指数与现有衍生品标的指数互补性强.7中证 1000 指数主要面向小盘股.7行业覆盖面广，分散度高，与沪深 300 和中证 500 差异较大.8中证 1000 指数与现有指数将形成有效互补.8现有中证 1000 指数 ETF 和指数增强产品.10总结.11免责声明.12更多投研资料 公众号：mtachn请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告证券研究报告3图表目录图表目录图1： 中证 1000 指数与其他宽基指数的不同市值分档. 5图2： 公募指数增强类产品年化超额回报中位数. 6图3： 中证系列规模指数覆盖情况.7图4： 主要指数成分股市值区间权重分布.7图5： 市场主要指数中信一级行业权重分布（20220622）. 8表1： 现有股指期货合约与中证 1000 股指期货合约（征求意见稿）.4表2： 沪深 300 股指期权合约与中证 1000 股指期权合约（征求意见稿）. 5表3： 主要规模指数分年度收益对比.9表4： 现有中证 1000ETF.10表5： 现有中证 1000 指数增强型基金. 10更多投研资料 公众号：mtachn请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告证券研究报告4金融金融衍生品有望再添一员衍生品有望再添一员2022 年 6 月 22 日，中金所发布关于中证 1000 股指期货和股指期权合约及相关规则向社会征求意见的通知。本次公布的合约征求意见稿在主要条款上与现有的期货、期权产品基本保持一致。中证 1000 股指期货和股指期权的推出意义重大，主要面向小盘股，将与现有沪深 300 股指期货和期权、中证 500 股指期货、上证50 股指期货衍生品工具形成互补，在风险对冲、价格发现、丰富量化策略、催生对应 ETF 配置需求等方面对市场产生深远影响。中证中证 1000 股指期货和股指期权征求意见稿发布股指期货和股指期权征求意见稿发布本次意见稿也公布了中证 1000 股指期货和股指期权的合约细则，二者的合约标的均为中证 1000 指数。其中中证 1000 股指期货交易代码为 IM，合约乘数为每点 200 元。中证 1000 股指期货在报价单位、最小变动价位、合约月份、交易时间、每日价格最大波动限制、最低交易保证金等方面与先前的上证 50 股指期货、沪深 300 股指期货、中证 500 股指期货合约一致。若按照中证 1000 指数 6 月 22日收盘点位计算，每张合约对应面值 133.84 万元，对应的保证金为 10.71 万元。客户某一合约单边持仓限额为 1200 手，对应的面值约 16 亿元。表1：现有股指期货合约与中证 1000 股指期货合约（征求意见稿）上证 50 股指期货合约表沪深 300 股指期货合约表中证 500 股指期货合约表中证 1000 股指期货合约（征求意见稿）合约标的合约标的上证 50 指数沪深 300 指数中证 500 指数中证 1000 指数合约乘数合约乘数每点 300 元每点 300 元每点 200 元每点 200 元交易代码交易代码IHIFICIM报价单位报价单位指数点最小变动价位最小变动价位0.2 点合约月份合约月份当月、下月及随后两个季月交易时间交易时间9:30-11:30，13:00-15:00每日价格最大波动限制每日价格最大波动限制上一个交易日结算价的10%最低交易保证金最低交易保证金合约价值的 8%最后交易日最后交易日合约到期月份的第三个周五，遇国家法定假日顺延交割日期交割日期同最后交易日交割方式交割方式现金交割上市交易所上市交易所中国金融期货交易所资料来源：中金所，国信证券经济研究所整理中证 1000 股指期权的合约类型包含看涨期权、看跌期权，合约乘数为每点 100 元。每日价格最大波动限制为上一交易日标的指数收盘价的10%。看涨期权合约交易代码为MO 合约月份-C-行权价格， 看跌期权合约交易代码为MO 合约月份-P-行权价格。其余的主要条款也与沪深300 股指期权基本一致。更多投研资料 公众号：mtachn请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告证券研究报告5提供风险提供风险对冲工具，提升小盘股交易活跃度对冲工具，提升小盘股交易活跃度过去市场上缺乏针对小盘股的对冲工具，加之小盘股往往面临更大的股价波动和业绩风险，机构的投资范围主要集中于中证 800 的成分股内。而本次中证 1000股指期货和股指期权的推出将极大的拓宽机构的投资范围和策略体系， 中证 1000指数由全部 A 股中剔除中证 800 指数成份股后，规模偏小且流动性好的 1000 只股票组成。中证 1000 指数的股指期货和股指期权将成为现有对标市值最小的对冲工具，投资者可以使用中证 1000 股指期货和股指期权对冲小盘股的系统性风险，排除隐忧，增加对小盘股的交易和配置，也将有助于小盘股整体活跃度的提升。图1：中证 1000 指数与其他宽基指数的不同市值分档资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理表2：沪深 300 股指期权合约与中证 1000 股指期权合约（征求意见稿）沪深 300 股指期权合约中证 1000 股指期权合约（征求意见稿）合约标的物合约标的物沪深 300 指数中证 1000 指数交易代码交易代码看涨期权：IO 合约月份-C-行权价格看涨期权：MO 合约月份-C-行权价格看跌期权：IO 合约月份-P-行权价格看跌期权：MO 合约月份-P-行权价格合约乘数合约乘数每点人民币 100 元合约类型合约类型看涨期权、看跌期权报价单位报价单位指数点最小变动价位最小变动价位0.2 点每日价格最大波动限制每日价格最大波动限制上一交易日标的指数收盘价的10%合约月份合约月份当月、下 2 个月及随后 3 个季月行权价格行权价格行权价格覆盖标的指数上一交易日收盘价上下浮动 10%对应的价格范围对当月与下 2 个月合约：行权价格2500 点时，行权价格间距为 25 点；2500 点行权价格5000 点时，行权价格间距为 50 点；5000 点10000 点时，行权价格间距为 200 点对随后 3 个季月合约：行权价格2500 点时，行权价格间距为 50 点；2500 点行权价格5000 点时，行权价格间距为 100 点；5000 点10000 点时， 行权价格间距为 400 点行权方式行权方式欧式交易时间交易时间9:30-11:30，13:00-15:00最后交易日最后交易日合约到期月份的第三个星期五，遇国家法定假日顺延到期日到期日同最后交易日交割方式交割方式现金交割上市交易所上市交易所中国金融期货交易所资料来源：中金所，国信证券经济研究所整理更多投研资料 公众号：mtachn请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告证券研究报告6增加套利机会，促进价格发现功能增加套利机会，促进价格发现功能期货、期权可以做多和做空，将衍生出多种期现套利、跨期套利、跨品种套利等策略，吸引投资者参与，促进市场的价格发现功能，稳定市场波动。例如，期现套利是指某种期货合约，当期货市场与现货市场在价格上出现差距，从而利用两个市场的价格差距，低买高卖而获利。由于中证 1000 指数有 1000 个成分股，成分股数量较多，难以通过逐一购买成分股的方式复制指数。ETF 可以作为很好的指数现货。通过反方向做多/做空指数 ETF 与股指期货，实现套利。南方中证南方中证 1000ETF（512100）为市场当前跟踪中证为市场当前跟踪中证 1000 指数规模最大的指数规模最大的 ETF，并且于并且于2020 年年10 月月19 日日被被正式纳入融资融券标的正式纳入融资融券标的。 南方中证1000ETF 当前规模为22.97 亿元，过去一个月日均成交额为1.96亿元，流动性较好。因此，既可以通过购买南方中证1000ETF 做多现货，也可以通过融券的方式做空现货。由中证 1000 股指期货、期权与 ETF 现货结合衍生出的一系列策略也将催生市场对于 ETF 的配置需求。丰富绝对收益等相关策略丰富绝对收益等相关策略由于对冲工具的限制，市场现有绝对收益类产品多是使用沪深300期货和中证500 期货作为对冲工具。从历史业绩来看，2017 年至2022 年，中证1000 指数增强产品每一年相较沪深300和中证500指数增强策略都能够产生更高的超额回报。当前市场上中证1000 指数增强产品的规模和数量远小于沪深300 和中证500指数增强产品，仅有10 只，总规模65 亿元。其中规模最大的其中规模最大的富国中证富国中证1000 指数增强指数增强（161039）2018年年 5 月成立以来取得了月成立以来取得了 13%的年化超额回报，表现亮眼。的年化超额回报，表现亮眼。中证 1000 股指期货将为绝对收益策略产品提供新的对冲工具，拓宽绝对收益产品的多头策略范围。图2：公募指数增强类产品年化超额回报中位数资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理更多投研资料 公众号：mtachn请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告证券研究报告7中证中证 1000 指数与现有衍生品标的指数互补性强指数与现有衍生品标的指数互补性强中证中证 1000 指数主要面向小盘股指数主要面向小盘股中证1000 指数（000852.SH）于2014 年 10 月17 日发布，由全部 A 股中剔除中证800 指数成份股后，规模偏小且流动性好的 1000 只股票组成，综合反映中国A 股市场中一批小市值公司的股票价格表现。作为宽基指数中的小盘旗舰指数，中证 1000指数与沪深300指数和中证500指数等大盘、中盘宽基指数形成互补。当前，在剔除上市不满一年、ST、*ST 股票后，A 股市场股票数量在4000 只股票左右，中证800及中证1000 指数基本覆盖全市场市值前45%的股票。图3：中证系列规模指数覆盖情况资料来源：国信证券经济研究所整理中证1000 指数主要面向小盘股，截至2022 年6 月22 日，中证1000 指数成分股的平均市值为117.70 亿元，中位数仅有97.58亿元，远小于中证500 和沪深300 指数。中证1000 指数的518 个成分股总市值小于100亿元，数量占比超过50%。从各指数的成分股市值区间权重分布也可以看出，中证 1000指数在 100-200 亿元市值区间的权重最高，权重占比达到36.59%，50-100 亿元区间的权重占比为29.86%，200-500亿元区间的权重占比为25.70%。而中证500 指数权重主要分布在200-500 亿元市值区间，沪深300 指数权重主要分布在大于2000 亿元的市值区间。图4：主要指数成分股市值区间权重分布资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理更多投研资料 公众号：mtachn请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告证券研究报告8行业覆盖面广，分散度高，与沪深行业覆盖面广，分散度高，与沪深 300 和中证和中证 500 差异较大差异较大从行业分布情况来看，中证1000 指数的行业分布较为全面，既包含医药生物、电子、计算机、电力设备及新能源在内的新兴科技行业，又包括基础化工、机械在内的周期板块，同时还兼并食品饮料、军工等热点板块。中证1000 指数行业较为分散，占比最高的医药行业权重也低于10%。中证1000 指数与沪深300 和中证500 指数的行业分布差异较大。沪深300指数的行业分布较为集中，且在大金融、食品饮料等板块的占比较高，沪深300指数权重最高的三个行业：食品饮料、银行、电力设备及新能源分别占12.6%、12.2%和10.4%。中证500指数的非银行金融行业的占比分别为5.7%， 也远高于中证1000指数的占比。图5：市场主要指数中信一级行业权重分布（20220622）资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理中证中证 1000 指数与现有指数将形成有效互补指数与现有指数将形成有效互补中证1000 指数与现有的沪深300和中证500 指数在成分股上没有重叠，能够有效形成互补。从市场表现来看，由于A 股市场存在明显的大小盘轮动现象，各指数年度表现具有较大的分化。下表展示了 2010 年以来主要宽基指数的分年度绩效表现。可以看到在个别年份，例如在2013年、2015年、2017 年沪深300指数和中证1000指数均产生了超过30%的收益差异。更多投研资料 公众号：mtachn请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告证券研究报告9表3：主要规模指数分年度收益对比沪深沪深 300中证中证 500中证中证 10002010-12.51%10.07%17.40%2011-25.01%-33.83%-32.96%20127.55%0.28%-1.43%2013-7.65%16.89%31.59%201451.66%39.01%34.46%20155.58%43.12%76.10%2016-11.28%-17.78%-20.01%201721.78%-0.20%-17.35%2018-25.31%-33.32%-36.87%201936.07%26.38%25.67%202027.21%20.87%19.39%2021-5.20%15.58%20.52%20220622-13.56%-16.03%-16.46%资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理2021年春节过后以沪深300为代表的大盘蓝筹股票出现了急剧杀跌， 且在之后的长时间内呈现出震荡下行的走势。与此同时，以中证500 和中证1000 指数为代表的中小盘股票展示出了强劲的弹性，以中证1000为代表的小盘股走出了独立行情。更多投研资料 公众号：mtachn请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告证券研究报告10现有中证现有中证 1000 指数指数 ETF 和指数增强产品和指数增强产品中证1000 股指期货和股指期权的推出将更好的满足投资者的对冲需求，为绝对收益产品提供新的对冲工具，极大的丰富相关产品的配置策略，同时也将催生出对中证1000 的配置需求，提升对应 ETF 产品的活跃度。当前市场上有 3 只跟踪中证 1000指数的 ETF，其中中南方中证 1000ETF（512100）的规模最大，为 22.97 亿元，过去一个月日均成交额为1.96亿元，流动性较好。该基金现任基金经理为崔蕾女士。且南方中证1000ETF于2020年10 月19 日被正式纳入融资融券标的。表4：现有中证 1000ETF基金代码基金代码基金名称基金名称现任基金经理现任基金经理基金成立日基金成立日基金类型基金类型基金规模基金规模(20220622 亿元亿元)512100.OF南方中证 1000ETF崔蕾2016-09-29被动指数型22.97159845.OF华夏中证 1000ETF赵宗庭2021-03-18被动指数型2.75516300.OF华泰柏瑞中证 1000ETF李茜2021-03-15被动指数型0.59资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理市场现有的中证1000 指数增强产品中，富国中证 1000 指数增强（161039）规模最大，为 26.57 亿元，现任基金经理为徐幼华女士和方旻先生。从中证1000 指数增强产品表现来看， 成立以来净值超越基准年化收益率的中位数为12.17%， 整体取得了远超基准的表现。表5：现有中证 1000 指数增强型基金基金代码基金代码基金名称基金名称现任基金经理现任基金经理基金成立日基金成立日基金规模合计基金规模合计(亿元亿元)成立以来净值超越基准成立以来净值超越基准年化收益率年化收益率161039.OF富国中证 1000 指数增强 A徐幼华,方旻2018-05-3126.5713.01%005313.OF万家中证 1000 指数增强 A乔亮2018-01-309.0110.57%014125.OF华夏中证 1000 指数增强 A袁英杰2021-12-077.0311.69%006165.OF建信中证 1000 指数增强 A叶乐天,赵云煜2018-11-222.7512.72%004194.OF招商中证 1000 指数增强 A王平,蔡振2017-03-031.7611.66%003646.OF创金合信中证 1000 增强 A董梁,孙悦2016-12-221.4212.65%014201.OF天弘中证 1000 指数增强 A杨超2022-01-046.50-014831.OF兴银中证 1000 指数增强 A李哲通2022-01-262.54-015466.OF太平中证 1000A张子权2022-04-292.08-015495.OF景顺长城中证 1000A黎海威,徐喻军2022-04-275.82-资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理更多投研资料 公众号：mtachn请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告证券研究报告11总结总结2022 年 6 月 22 日，中金所发布关于中证 1000 股指期货和股指期权合约及相关规则向社会征求意见的通知。本次公布的合约征求意见稿在主要条款上与现有的期货、期权产品基本保持一致。中证 1000 股指期货和股指期权的推出意义重大，主要面向小盘股，将与现有沪深 300 股指期货和期权、中证 500 股指期货、上证 50 股指期货衍生品工具形成互补，在提供风险对冲工具，提升小盘股交易活跃度远；增加套利机会，促进价格发现功能；丰富绝对收益等相关策略；催生对应 ETF 需求等方面将对市场产生深远影响。中证1000 指数对标全部A 股中剔除中证 800 指数成份股后，规模偏小的 1000 只股票，中证1000 指数超过半数成分股市值小于100 亿元，且在100-200 亿元市值区间的权重占比达到36.59%。中证1000 指数行业分布较为全面，分散度高，与沪深300和中证500 差异较大， 能够有效形成互补。 由于A 股市场存在明显的大小盘轮动现象，中证1000指数与其他宽基指数在市场表现上也存在较大的分化， 例如在2013年、 2015年、2017年和沪深300指数均产生了超过30%的收益差异。当前市场上有 3 只跟踪中证 1000 指数的 ETF，其中中南方中证 1000ETF（512100）的规模最大，为 22.97 亿元，流动性也较好，并且于 2020 年 10 月19 日被正式纳入融资融券标的。市场现有的中证 1000 指数增强产品中，富国中证 1000 指数增强（161039）规模最大，为 26.57 亿元，从中证 1000 指数增强产品表现来看，成立以来净值超越基准年化收益率的中位数为 12.17%，整体取得了远超基准的表现。更多投研资料 公众号：mtachn证券研究报告证券研究报告免责声明免责声明分析师声明分析师声明作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道；分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求独立、客观、公正，结论不受任何第三方的授意或影响；作者在过去、现在或未来未就其研究报告所提供的具体建议或所表述的意见直接或间接收取任何报酬，特此声明。国信证券投资评级国信证券投资评级类别类别级别级别说明说明股票股票投资评级投资评级买入股价表现优于市场指数 20%以上增持股价表现优于市场指数 10%-20%之间中性股价表现介于市场指数10%之间卖出股价表现弱于市场指数 10%以上行业行业投资评级投资评级超配行业指数表现优于市场指数 10%以上中性行业指数表现介于市场指数10%之间低配行业指数表现弱于市场指数 10%以上重要声明重要声明本报告由国信证券股份有限公司（已具备中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）制作；报告版权归国信证券股份有限公司（以下简称“我公司”）所有。 ，本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式使用、复制或传播。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以我公司向客户发布的本报告完整版本为准。本报告基于已公开的资料或信息撰写，但我公司不保证该资料及信息的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映我公司于本报告公开发布当日的判断，在不同时期，我公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。我公司不保证本报告所含信息及资料处于最新状态；我公司可能随时补充、更新和修订有关信息及资料，投资者应当自行关注相关更新和修订内容。我公司或关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或金融产品等相关服务。本公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中意见或建议不一致的投资决策。本报告仅供参考之用，不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。证券投资咨询业务的说明证券投资咨询业务的说明本公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。证券投资咨询，是指从事证券投资咨询业务的机构及其投资咨询人员以下列形式为证券投资人或者客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或者间接有偿咨询服务的活动：接受投资人或者客户委托，提供证券投资咨询服务；举办有关证券投资咨询的讲座、报告会、分析会等；在报刊上发表证券投资咨询的文章、评论、报告，以及通过电台、电视台等更多投研资料 公众号：mtachn证券研究报告证券研究报告公众传播媒体提供证券投资咨询服务；通过电话、传真、电脑网络等电信设备系统，提供证券投资咨询服务；中国证监会认定的其他形式。发布证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式，指证券公司、证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向客户发布的行为。更多投研资料 公众号：mtachn证券研究报告证券研究报告国信证券经济研究所国信证券经济研究所深圳深圳深圳市福田区福华一路 125 号国信金融大厦 36 层邮编：518046 总机：0755-82130833上海上海上海浦东民生路 1199 弄证大五道口广场 1 号楼 12 层邮编：200135北京北京北京西城区金融大街兴盛街 6 号国信证券 9 层邮编：100032更多投研资料 公众号：mtachn