20220626-华鑫证券-陆股通和行业轮动之十三机构资金增持了哪些行业当下适合跟踪哪些资金.pdf
2022022 2年年6 6月月2 26 6日日 机构机构资金资金增持了哪些行业增持了哪些行业，当下适合跟踪哪当下适合跟踪哪些些资金？资金？ - -陆股通和行业轮动之陆股通和行业轮动之十十三三 投资要点投资要点 分析师：吕思江 执业证书编号：S1050522030001 电话：18512197996 邮箱： 分析师：马晨 执业证书编号：S1050522050001 电话：15221702663 邮箱： 相关研究相关研究 一周行情回顾：一周行情回顾： 我们认为获得市场机构资金一致看好的行业或许仍旧有结构性机会，但并不能仅考虑净买入金额。按照净买入、因子两种视角来看： 上周各类资金以买入几条主线为主： （1）、北向资金共时性流入消费中的医药、食品饮料，其余行业上周存在分歧，配置盘青睐制造但交易盘加仓家电、农林牧渔。 （2）、主力资金买入家电、国防军工等新晋领涨板块。 （3）、融资盘继续加仓反弹以来较为强势的电新汽车等板块。 北向仍旧坚持消费逻辑，主力资金挖掘新晋领涨板块的右侧机会，而融资盘继续跟随反弹以来强势板块。 基于资金流因子跟踪我们推荐将配置盘、交易盘、主力资金这三类资金纳入考虑，上周配置盘周频因子纯多头继续向好，而我们构建的复合因子继续表现出更强的多空区分能力。主力资金信号多空收益率有所回落。另外我们出于融资余额变动、多空收益率稳定性、组间单调性等角度仍旧认为融资盘不适合跟踪。 我们基于收益稳定性角度推荐跟踪复合资金流因子排名靠前的行业，因子构建方式及细分因子请关注我们的中期策略报告。 资金流跟踪：资金流跟踪： 我们认为反弹以来不断流入的北向资金是这轮A股独立行情较为重要的一部分增量资金。上周北向资金配置盘继续流入，而交易盘在行业层面交易更加集中。从北向自身测算收益率、北向因子角度，当前北向资金仍旧是表现最为出色的资金类别。 主力资金上周并未延续早前的大额抢筹，周四五有回流加仓。以融资盘为代表的杠杆资金净买入上周稳定在当前水平。 上周北向资金整体净流入2.53亿元，其中配置盘流入16.53亿元，交易盘流入-14.00亿元。 上周北向资金继续共识性流入医药，在电新产业链、家电等行业配置盘交易盘再次发生分歧，交易盘整体更看好消费而配置盘流向转向制造业。内资方面，上周主力资金挖证证券券研研究究报报告告 金金融融工工程程研研究究 更多投研资料 公众号：mtachn证券研究报告证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 掘新右侧机会，加仓家电与国防军工。融资盘流入方向以前期强势的电新、汽车产业链、科技、周期等板块为主。组合跟踪：组合跟踪： 组合上周（2022/06/20-2022/06/24）绝对收益2.45%，相较于沪深300相对收益0.45%，相较于一级行业等权收益率超额收益0.81%。本周我们基于趋势信号、资金流信号及负向因子的筛选调入国防军工、农林牧渔、计算机，调出银行、有色金属、机械。 当期组合调仓信号为买入食品饮料、医药、非银行金融、食品饮料、医药、非银行金融、农林牧渔、国防军工、电力设备新能源、计算机、家电农林牧渔、国防军工、电力设备新能源、计算机、家电。 风险提示风险提示 数据全部来自公开市场数据，市场环境出现巨大变化模型可能失效。基于历史数据的模型存在失效风险，基金历史业绩不代表未来。 更多投研资料 公众号：mtachn证券研究报告证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 3 诚信、专业、稳健、高效 正文正文目录目录 1、一周行情回顾 . 5 2、资金流跟踪 . 7 2.1、 资金流数据与方法说明 . 7 2.2、近期资金流向跟踪 . 8 2.3、中信一级行业流入 . 10 2.4、 中信风格与板块流入 . 13 3、北向自身收益率测算. 13 4、一级行业指数与ETF对应关系 . 14 5、组合跟踪 . 15 6、风险提示 . 16 图表图表目录目录 图表1：中信一级行业近一周涨幅及近四周各类资金流入情况，右侧为最新一周 . 5 图表2：各类资金流因子多空净值走势 . 6 图表3：各类资金流因子纯多头净值走势 . 6 图表4：中信一级行业近一周涨跌幅及近一周各类资金流入情况 . 6 图表5：北向各细分席位时点净流入与累计净流入 . 8 图表6：配置盘逐年累计净流入对比 . 8 图表7：交易盘逐年累计净流入对比 . 8 图表8：主力资金时点净买入与Wind全A收盘价 . 9 图表9：融资盘净买入、累计净买入与Wind全A收盘价 . 9 图表10：配置盘近一周行业净买入与指数对应涨幅 . 11 图表11：交易盘近一周行业净买入与指数对应涨幅 . 11 图表12：配置盘近一个月行业净买入与指数对应涨幅 . 11 图表13：交易盘近一个月行业净买入与指数对应涨幅 . 11 图表14：北向整体近一周行业净买入与指数对应涨幅 . 11 图表15：北向整体近一个月行业净买入与指数对应涨幅 . 11 图表16：主力资金近一周行业净买入 . 12 图表17：融资盘近一周行业净买入 . 12 图表18：配置盘与交易盘各行业持股市值 . 12 图表19：配置盘年初以来中信风格指数累计净流入 . 13 图表20：交易盘年初以来中信风格指数累计净流入 . 13 图表21：配置盘年初以来中信组合指数累计净流入 . 13 图表22：交易盘年初以来中信组合指数累计净流入 . 13 更多投研资料 公众号：mtachn证券研究报告证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 4 诚信、专业、稳健、高效 图表23：配置盘与交易盘自身收益率测算 . 14 图表24：中信一级行业与对应ETF . 14 图表25：行业轮动组合（周频调整） . 16 更多投研资料 公众号：mtachn证券研究报告证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 5 诚信、专业、稳健、高效 1 1、 一周行情回顾一周行情回顾 上周市场整体继续上行，消费、新能源产业链共同领涨，周期继续下探。 图表图表 1 1：中信一级行业近一周涨幅及近四周各类资金流入情况，右侧为最新一周：中信一级行业近一周涨幅及近四周各类资金流入情况，右侧为最新一周 资料来源：wind,华鑫证券研究 当前市场上北向资金、主力资金继续增持消费，我们认为获得市场各类资金一致看好的行业或许仍旧有结构性机会，但并不能仅考虑净买入金额。按照净买入、因子两种视角来看： 上周各类资金以买入几条主线为主： （1）、北向资金共识性流入消费中的医药、食品饮料，其余行业上周存在分歧，配置盘青睐制造但交易盘加仓家电。 中信一级行业近一周涨幅配置盘交易盘主力资金融资盘石油石化-4.45%煤炭-5.79%有色金属-3.01%电力及公用事业0.62%钢铁2.59%基础化工0.54%建筑-0.68%建材3.49%轻工制造3.15%机械3.93%电力设备及新能源7.86%国防军工5.54%汽车6.25%商贸零售0.04%消费者服务4.72%家电5.34%纺织服装0.43%医药2.03%食品饮料2.34%农林牧渔2.09%银行-0.42%非银行金融1.43%房地产2.10%交通运输0.76%电子1.88%通信1.23%计算机2.42%传媒-0.29%更多投研资料 公众号：mtachn证券研究报告证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 6 诚信、专业、稳健、高效 （2）、主力资金买入家电、国防军工等新晋领涨板块。 （3）、融资盘继续加仓反弹以来较为强势的电新汽车等板块。 基于资金流因子跟踪我们推荐将配置盘、交易盘、主力资金这三类资金纳入考虑。结合因子视角来看，北向仍旧坚持消费逻辑，主力资金挖掘新晋领涨板块的右侧机会，而融资盘继续跟随反弹以来强势板块。上周多头层面配置盘周频因子继续向好，而我们构建的复合因子继续表现出更强的多空区分能力。主力资金信号多空收益率有所回落。另外我们出于融资余额变动、多空收益率稳定性、组间单调性等角度仍旧认为融资盘不适合跟踪。 我们推荐跟踪复合因子排名靠前的行业。因子构建方式及细分因子请关注我们的中期策略报告。本周我们基于趋势信号、资金流信号及负向因子的筛选调入国防军工、农林牧渔、计算机，调出银行、有色金属、机械。 图表图表 2 2：各类资金流各类资金流因子因子多空净值走势多空净值走势 图表图表 3 3：各类资金流各类资金流因子因子纯多头净值走势纯多头净值走势 资料来源：wind,华鑫证券研究 资料来源：wind,华鑫证券研究 图表图表 4 4：中信一级行业近一周涨跌幅及近一周各类资金流入情况：中信一级行业近一周涨跌幅及近一周各类资金流入情况 0.750.80.850.90.9511.051.1配置盘周频因子交易盘周频因子主力资金周频因子资金流因子0.80.911.11.21.31.4配置盘周频因子交易盘周频因子主力资金周频因子资金流因子更多投研资料 公众号：mtachn证券研究报告证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 7 诚信、专业、稳健、高效 资料来源：wind,华鑫证券研究 2 2、 资金流跟踪资金流跟踪 2.12.1、 资金流数据与方法说明资金流数据与方法说明 北向资金：基于陆股通A股投资通道（以下简称“北向资金”）细分席位及对应持股数量数据，我们得以对北向资金重仓股票与增量资金流入显著股票分别进行测算，以得到在市场择时、行业配置和个股选择方面的全面信息。为避免持仓量过小的个股所带来的噪声，我们剔除时点持仓占流通市值比低于0.2%的个股。同时为了避免分股除权等权益事件对净买入数据的影响，我们对每个统计期内发生分股、送股的个股也进行剔除。当前总计有1324个常规跟踪席位，我们选择逻辑简单的机构性质作为席位划分依据，并主要跟踪其中的配置型（配置盘，下同）和交易型席位（交易盘，下同）数据。 配置盘：依托于中资、外资商业银行进行交易的资金。 交易盘：依托于中资、外资、港资券商、投资银行进行交易的资金。 另外，我们定义市场各类重要资金个股数据： 主力资金：基于日内单笔挂单金额超过20万以上的资金，我们计算主力资金净买入金额（超大单、大单当日买入金额-卖出金额）。 融资盘：根据每日两融标的个股的融资交易数据，我们计算融资盘净买入金额（融资买入额-融资偿还额）。 -8.00%-6.00%-4.00%-2.00%0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00%-250.00亿-200.00亿-150.00亿-100.00亿-50.00亿0.00亿50.00亿100.00亿电力设备及新能源汽车国防军工家电消费者服务机械建材轻工制造钢铁计算机食品饮料房地产农林牧渔医药电子非银行金融通信交通运输电力及公用事业基础化工纺织服装商贸零售传媒银行建筑有色金属石油石化煤炭上周涨跌幅（右轴）主力净买入（左轴）配置盘净买入（左轴）交易盘净买入（左轴）更多投研资料 公众号：mtachn证券研究报告证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 8 诚信、专业、稳健、高效 具体细节请联系作者。 2 2.2.2、近期资金流向跟踪、近期资金流向跟踪 上周北向资金配置盘继续流入，而交易盘在行业层面交易更加集中。我们认为反弹以来不断流入的北向资金是这轮A股独立行情较为重要的一部分增量资金。从北向自身测算收益率、北向因子角度，当前北向资金仍旧是表现最为出色的资金类别。 主力资金上周并未延续早前的大额抢筹，周四五有回流加仓。以融资盘为代表的杠杆资金净买入上周稳定在当前水平。 上周北向资金整体净流入2.53亿元，其中配置盘流入16.53亿元，交易盘流入-14.00亿元。交易盘内，中资交易盘净流入16.64亿元，港资交易盘净流入6.12亿元，外资交易盘净流入-36.70亿元。拉长时间来看，最近一个月配置盘净流入282.75亿元，交易盘净流入468.61亿元，整体流入751.36亿元。年初至今，配置盘累计净买入共132.28亿元，交易盘累计净买入共-253.62亿元。 图表图表 5 5：北向各细分席位时点净流入与累计净流入：北向各细分席位时点净流入与累计净流入 资料来源：wind,华鑫证券研究 图表图表 6 6：配置盘逐年累计净流入对比：配置盘逐年累计净流入对比 图表图表 7 7：交易盘交易盘逐年逐年累计净流入对比累计净流入对比 0.00亿20.29亿47.24亿102.27亿11.70亿43.75亿95.69亿31.21亿94.15亿-139.65亿-253.35亿132.28亿89.99亿-9.22亿18.82亿-14.74亿95.35亿-19.38亿40.50亿62.80亿-6.04亿152.47亿127.32亿56.59亿16.53亿0.00亿12.34亿-5.05亿7.77亿-62.07亿-25.05亿4.69亿3.67亿-8.69亿-30.27亿-11.65亿-10.76亿12.32亿-11.23亿-8.89亿-2.19亿-9.57亿-4.16亿-0.90亿-1.23亿1.17亿9.80亿13.20亿-1.08亿16.64亿0.00亿-13.41亿11.75亿16.93亿-26.52亿21.78亿-0.46亿-26.84亿-7.39亿-5.21亿-1.33亿-8.04亿7.43亿2.37亿-1.12亿9.42亿-2.51亿-6.96亿-8.92亿1.86亿4.15亿9.47亿7.63亿-9.54亿6.12亿0.00亿44.01亿-5.19亿157.16亿-170.00亿61.08亿-114.13亿-104.19亿-49.50亿-184.85亿67.75亿-234.52亿98.39亿-41.21亿27.11亿 36.29亿-37.18亿1.52亿-89.36亿79.80亿-86.49亿106.26亿230.66亿125.88亿-36.70亿-800.00亿-600.00亿-400.00亿-200.00亿0.00亿200.00亿400.00亿600.00亿800.00亿配置盘时点净流入中资交易盘时点净流入港资交易盘时点净流入外资交易盘时点净流入交易盘年初以来累计净流入配置盘年初以来累计净流入整体测算净流入更多投研资料 公众号：mtachn证券研究报告证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 9 诚信、专业、稳健、高效 -5 0 0 .0 0 亿0 .0 0 亿5 0 0 .0 0 亿1 0 0 0 .0 0 亿1 5 0 0 .0 0 亿2 0 0 0 .0 0 亿2 5 0 0 .0 0 亿3 0 0 0 .0 0 亿3 5 0 0 .0 0 亿4 0 0 0 .0 0 亿135791 11 31 51 71 92 12 32 52 72 93 13 33 53 73 94 14 34 54 74 95 1配 置 盘 累 计 净 流 入 2 0 2 0配 置 盘 累 计 净 流 入 2 0 2 1配 置 盘 累 计 净 流 入 2 0 2 2 资料来源：wind,华鑫证券研究 资料来源：wind,华鑫证券研究 图表图表 8 8：主力资金时点净买入与：主力资金时点净买入与 WindWind 全全 A A 收盘价收盘价 资料来源：wind,华鑫证券研究 图表图表 9 9：融资盘净买入、累计净买入与：融资盘净买入、累计净买入与 WindWind 全全 A A 收盘价收盘价 -800.00亿-600.00亿-400.00亿-200.00亿0.00亿200.00亿400.00亿1357911 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 35 37 39 41 43 45 47 49 51交易盘累计净流入2020交易盘累计净流入2021交易盘累计净流入20224,200.00004,400.00004,600.00004,800.00005,000.00005,200.00005,400.0000-7,000,000.00-6,000,000.00-5,000,000.00-4,000,000.00-3,000,000.00-2,000,000.00-1,000,000.000.001,000,000.002,000,000.003,000,000.002022-03-252022-03-282022-03-292022-03-302022-03-312022-04-012022-04-062022-04-072022-04-082022-04-112022-04-122022-04-132022-04-142022-04-152022-04-182022-04-192022-04-202022-04-212022-04-222022-04-252022-04-262022-04-272022-04-282022-04-292022-05-052022-05-062022-05-092022-05-102022-05-112022-05-122022-05-132022-05-162022-05-172022-05-182022-05-192022-05-202022-05-232022-05-242022-05-252022-05-262022-05-272022-05-302022-05-312022-06-012022-06-022022-06-062022-06-072022-06-082022-06-092022-06-102022-06-132022-06-142022-06-152022-06-162022-06-172022-06-202022-06-212022-06-222022-06-232022-06-24主力净流入额(万元)超大单净流入额(万元)大单净流入额(万元)中单净流入额(万元)Wind全A（右轴）更多投研资料 公众号：mtachn证券研究报告证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 10 诚信、专业、稳健、高效 资料来源：wind,华鑫证券研究 2 2.3.3、中信一级行业流入、中信一级行业流入 上周北向资金继续共识性流入医药，在电新产业链、家电等行业配置盘交易盘再次4,200.00004,400.00004,600.00004,800.00005,000.00005,200.00005,400.0000-300.00亿-250.00亿-200.00亿-150.00亿-100.00亿-50.00亿0.00亿50.00亿100.00亿150.00亿2022-03-252022-03-282022-03-292022-03-302022-03-312022-04-012022-04-062022-04-072022-04-082022-04-112022-04-122022-04-132022-04-142022-04-152022-04-182022-04-192022-04-202022-04-212022-04-222022-04-252022-04-262022-04-272022-04-282022-04-292022-05-052022-05-062022-05-092022-05-102022-05-112022-05-122022-05-132022-05-162022-05-172022-05-182022-05-192022-05-202022-05-232022-05-242022-05-252022-05-262022-05-272022-05-302022-05-312022-06-012022-06-022022-06-062022-06-072022-06-082022-06-092022-06-102022-06-132022-06-142022-06-152022-06-162022-06-172022-06-202022-06-212022-06-222022-06-232022-06-24融资盘净买入(左轴)Wind全A（右轴）4,200.00004,400.00004,600.00004,800.00005,000.00005,200.00005,400.0000-1600.00亿-1400.00亿-1200.00亿-1000.00亿-800.00亿-600.00亿-400.00亿-200.00亿0.00亿2022-03-252022-03-282022-03-292022-03-302022-03-312022-04-012022-04-062022-04-072022-04-082022-04-112022-04-122022-04-132022-04-142022-04-152022-04-182022-04-192022-04-202022-04-212022-04-222022-04-252022-04-262022-04-272022-04-282022-04-292022-05-052022-05-062022-05-092022-05-102022-05-112022-05-122022-05-132022-05-162022-05-172022-05-182022-05-192022-05-202022-05-232022-05-242022-05-252022-05-262022-05-272022-05-302022-05-312022-06-012022-06-022022-06-062022-06-072022-06-082022-06-092022-06-102022-06-132022-06-142022-06-152022-06-162022-06-172022-06-202022-06-212022-06-222022-06-232022-06-24融资盘累计净买入(左轴)Wind全A（右轴）更多投研资料 公众号：mtachn证券研究报告证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 11 诚信、专业、稳健、高效 发生分歧，交易盘整体更看好消费而配置盘流向转向制造业。内资方面，上周主力资金挖掘新右侧机会，加仓家电与国防军工。融资盘流入方向以前期强势的电新、汽车产业链、科技、周期等板块为主。 其中配置盘净买入计算机19.02亿元，电力设备及新能源12.71亿元，机械12.12亿元，医药10.28亿元，食品饮料8.39亿元；净卖出有色金属-14.06亿元，银行-15.36亿元，家电-26.64亿元。交易盘净买入医药23.13亿元，净卖出石油石化-11.33亿元；整体来看，近一周北向资金整体净买入最多的行业为医药（33.41亿元），净卖出最多的行业为电子（-24.19亿元）。近一个月整体净买入食品饮料217.49亿元，医药116.49亿元，电力设备及新能源71.56亿元；净卖出石油石化-8.27亿元，房地产-11.47亿元，钢铁-13.12亿元。 图表图表 1010：配置盘近一周行业净买入与指数对应涨幅：配置盘近一周行业净买入与指数对应涨幅 图表图表 1111：交易盘近一周行业净买入与指数对应涨幅交易盘近一周行业净买入与指数对应涨幅 3.25%2.75%1.56%2.88%3.75%-1.06%2.92%0.00%1.47%-5.73%1.66%-1.15%2.44%-1.53%0.30%-0.37%0.44%4.76%1.28%3.02%3.47%-2.11%0.26%-0.12%-1.29%0.45%3.33%4.54%3.09%-8.00%-6.00%-4.00%-2.00%0.00%2.00%4.00%6.00%-20.00亿-10.00亿0.00亿10.00亿20.00亿30.00亿40.00亿持仓市值变动行业涨幅 -8.00%-6.00%-4.00%-2.00%0.00%2.00%4.00%6.00%-15.00亿-10.00亿-5.00亿0.00亿5.00亿10.00亿15.00亿20.00亿25.00亿持仓市值变动行业涨幅 资料来源：wind,华鑫证券研究 资料来源：wind,华鑫证券研究 图表图表 1212：配置盘近一个月行业净买入与指数对应涨幅：配置盘近一个月行业净买入与指数对应涨幅 图表图表 1313：交易盘近一个月交易盘近一个月行业净买入与指数对应涨幅行业净买入与指数对应涨幅 11.97%11.64%9.69%9.97%12.72%13.51%13.14%7.11%2.92%18.13%3.92%-1.94%12.03%5.71%7.45%4.02%6.57%4.12%1.99%9.27%17.50%6.98%5.95%0.71%5.37%4.90%-6.93%11.06%3.88%-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%-40.00亿-30.00亿-20.00亿-10.00亿0.00亿10.00亿20.00亿30.00亿40.00亿50.00亿60.00亿持仓市值变动行业涨幅 11.97%12.72%2.92%7.11%5.71%17.50%11.06%6.57%3.88%7.45%-1.94%18.13%13.14%9.27%9.69%-6.93%5.95%12.03%13.51%9.97%6.98%0.71%1.99%5.37%3.92%4.02%4.90%4.12%11.64%-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%-10.00亿0.00亿10.00亿20.00亿30.00亿40.00亿50.00亿60.00亿70.00亿80.00亿90.00亿持仓市值变动行业涨幅 资料来源：wind,华鑫证券研究 资料来源：wind,华鑫证券研究 图表图表 1414：北向整体近一周行业净买入与指数对应涨幅：北向整体近一周行业净买入与指数对应涨幅 图表图表 1515：北向整体近一个月：北向整体近一个月行业净买入与指数对应涨幅行业净买入与指数对应涨幅 更多投研资料 公众号：mtachn证券研究报告证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 12 诚信、专业、稳健、高效 -8.00%-6.00%-4.00%-2.00%0.00%2.00%4.00%6.00%-20.00亿-10.00亿0.00亿10.00亿20.00亿30.00亿40.00亿50.00亿60.00亿持仓市值变动行业涨幅 11.97%12.72%2.92%7.11%9.69%13.14%13.51%9.97%18.13%5.71%11.64%-1.94%6.57%17.50%3.92%7.45%12.03%9.27%5.95%4.02%6.98%1.99%0.71%4.12%11.06%5.37%4.90%-6.93%3.88%-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%-40.00亿-20.00亿0.00亿20.00亿40.00亿60.00亿80.00亿100.00亿120.00亿140.00亿160.00亿持仓市值变动行业涨幅 资料来源：wind,华鑫证券研究 资料来源：wind,华鑫证券研究 图表图表 1616：主力资金近一周行业净买入：主力资金近一周行业净买入 图表图表 1717：融资盘近一周：融资盘近一周行业净买入行业净买入 资料来源：wind,华鑫证券研究 资料来源：wind,华鑫证券研究 当前北向整体持仓市值前五行业为电力设备及新能源、食品饮料、医药、银行、家电。 图表图表 1818：配置盘与交易盘各行业持股市值：配置盘与交易盘各行业持股市值 0.00亿500.00亿1000.00亿1500.00亿2000.00亿2500.00亿3000.00亿3500.00亿4000.00亿电力设备及新能源食品饮料银行医药家电基础化工电子机械非银行金融计算机汽车有色金属交通运输电力及公用事业消费者服务建材煤炭石油石化传媒建筑房地产通信农林牧渔钢铁轻工制造国防军工商贸零售纺织服装综合配置盘一级行业持仓市值交易盘一级行业持仓市值 资料来源：wind,华鑫证券研究 -180.00亿-160.00亿-140.00亿-120.00亿-100.00亿-80.00亿-60.00亿-40.00亿-20.00亿0.00亿20.00亿40.00亿银行家电纺织服装消费者服务食品饮料商贸零售通信轻工制造汽车建材非银行金融房地产机械电力及公用事业农林牧渔传媒石油石化钢铁交通运输有色金属建筑计算机国防军工电力设备及新能源煤炭电子医药基础化工-5.00亿0.00亿5.00亿10.00亿15.00亿20.00亿25.00亿电力设备及新能源汽车基础化工非银行金融电子煤炭计算机有色金属医药电力及公用事业建筑交通运输机械农林牧渔综合家电商贸零售传媒轻工制造钢铁房地产通信建材纺织服装国防军工综合金融石油石化食品饮料消费者服务银行更多投研资料 公众号：mtachn证券研究报告证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 13 诚信、专业、稳健、高效 2.42.4、 中信风格与板块流入中信风格与板块流入 整体看来北向继续加仓消费。上周从中信五个风格板块上来看，配置盘继续流入消费、周期，交易盘过去一周加仓消费和成长。 图表图表 1919：配置盘年初以来中信风格指数累计净流入：配置盘年初以来中信风格指数累计净流入 图表图表 2020：交易盘年初以来中信风格指数累计净流入交易盘年初以来中信风格指数累计净流入 -300.00亿-200.00亿-100.00亿0.00亿100.00亿200.00亿300.00亿400.00亿2021/12/312022/1/72022/1/142022/1/212022/1/282022/2/112022/2/182022/2/252022/3/42022/3/112022/3/182022/3/252022/4/12022/4/82022/4/152022/4/222022/4/292022/5/62022/5/132022/5/202022/5/272022/6/22022/6/102022/6/17金融周期消费成长稳定 -500.00亿-400.00亿-300.00亿-200.00亿-100.00亿0.00亿100.00亿200.00亿2021/12/312022/1/72022/1/142022/1/212022/1/282022/2/112022/2/182022/2/252022/3/42022/3/112022/3/182022/3/252022/4/12022/4/82022/4/152022/4/222022/4/292022/5/62022/5/132022/5/202022/5/272022/6/22022/6/102022/6/17金融周期消费成长稳定 资料来源：wind,华鑫证券研究 资料来源：wind,华鑫证券研究 图表图表 2121：配置盘年初以来中信组合指数累计净流入：配置盘年初以来中信组合指数累计净流入 图表图表 2222：交易盘年初以来中信组合指数累计净流入交易盘年初以来中信组合指数累计净流入 -250.00亿-200.00亿-150.00亿-100.00亿-50.00亿0.00亿50.00亿100.00亿150.00亿200.00亿250.00亿300.00亿2021/12/312022/1/72022/1/142022/1/212022/1/282022/2/112022/2/182022/2/252022/3/42022/3/112022/3/182022/3/252022/4/12022/4/82022/4/152022/4/222022/4/292022/5/62022/5/132022/5/202022/5/272022/6/22022/6/102022/6/17金融地产资源能源原材料设备制造工业服务交通运输消费科技 -400.00亿-300.00亿-200.00亿-100.00亿0.00亿100.00亿200.00亿2021/12/312022/1/72022/1/142022/1/212022/1/282022/2/112022/2/182022/2/252022/3/42022/3/112022/3/182022/3/252022/4/12022/4/82022/4/152022/4/222022/4/292022/5/62022/5/132022/5/202022/5/272022/6/22022/6/102022/6/17金融地产资源能源原材料设备制造工业服务交通运输消费科技 资料来源：wind,华鑫证券研究 资料来源：wind,华鑫证券研究 3 3、 北向自身收益率测算北向自身收益率测算 我们每周计算两种不同大类席位的持仓市值，并用个股市值占整体持仓市值百分比作为时点个股收益率的权重。即： 其中i为陆股通成分个股，r为个股时点收益率，t为观测截面时点。通过这种计算方法，我们可以将配置盘、交易盘持仓股票数量转为席位自身估算收益率曲线。 更多投研资料 公众号：mtachn证券研究报告证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 14 诚信、专业、稳健、高效 我们认为从近半我们认为从近半年角度来看交易盘表现仍优于配置盘，近期我们开始在行业轮动信年角度来看交易盘表现仍优于配置盘，近期我们开始在行业轮动信号中纳入交易盘信号。号中纳入交易盘信号。 图表 23：配置盘与交易盘自身收益率测算 90.00%110.00%130.00%150.00%170.00%190.00%210.00%230.00%2019/12/62019/12/272020/1/172020/2/142020/3/62020/3/272020/4/172020/5/82020/5/292020/6/192020/7/102020/7/312020/8/212020/9/112020/9/302020/10/232020/11/132020/12/42020/12/252021/1/152021/2/52021/2/262021/3/192021/4/92021/4/302021/5/212021/6/112021/7/22021/7/232021/8/132021/9/32021/9/242021/10/222021/11/122021/12/32021/12/242022/1/142022/2/112022/3/42022/3/252022/4/152022/5/62022/5/272022/6/17交易盘回报率基准配置盘回报率 资料来源：wind,华鑫证券研究 4 4、 一级行业指数与一级行业指数与E ETFTF对应关系对应关系 当前我们针对中信各一级指数与主题型ETF，通过近期走势相关程度、成分股重合度等维度构建对应关系。具体情况如下表： 图表图表 2424：中信一级行业与对应：中信一级行业与对应 E ETFTF 更多投研资料 公众号：mtachn证券研究报告证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 15 诚信、专业、稳健、高效 行业代码行业简称对应ETF代码ETF名称CI005001.WI石油石化159930.SZ能源ETFCI005002.WI煤炭515220.SH煤炭ETFCI005003.WI有色金属512400.SH有色金属ETFCI005004.WI电力及公用事业159611.SZ电力ETFCI005005.WI钢铁515210.SH钢铁ETFCI005006.WI基础化工159870.SZ化工ETFCI005007.WI建筑516950.SH基建ETFCI005008.WI建材516750.SH建材ETFCI005009.WI轻工制造暂无暂无CI005010.WI机械159886.SZ机械ETFCI005011.WI电力设备及新能源159857.SZ光伏ETFCI005012.WI国防军工512710.SH军工龙头ETFCI005013.WI汽车516110.SH汽车ETFCI005014.WI商贸零售暂无暂无CI005015.WI消费者服务159928.SZ消费ETFCI005016.WI家电159996.SZ家电ETFCI005017.WI纺织服装暂无暂无CI005018.WI医药512010.SH医药ETFCI005019.WI食品饮料515170.SH食品饮料ETFCI005020.WI农林牧渔159825.S
