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金力公司应收账款及存货管理案例金查尔及李山模两位先生，于 1968 年从俄亥俄州大学获得电脑科学高级学位后，不久即筹集资金成立了电脑公司。他们所强调的产品为小型及微处理电脑，其市场目标是针对需要使用电脑设备之小规模公司，但不需要购买象IBM 所供应的大型电脑设备。金先生及李先生是具有敏锐行销眼光的工程师，所以，公司所生产之产品极佳，销路很好，而扩张迅速。关于该公司 1984 年、1985 年及 1986 年的资产负债表与损益表如表：资产负债表（年底）资产现金100150200应收账款1 0002 0003 000存货（主要为制成品）9001 8002 800流动资产合计2 0003 9506 000固定资产净值3 0003 5504 000资产合计5 0007 50010 000负债与净值应付账款300400500应付银行票据（10% ）3001 2802 350应付费用100120150流动负债合计7001 8003 000长期负债（10% ）1 0002 1003 200普通权益3 3003 6003 800负债与净值总额5 0007 50010 0001984 年1985 年1986 年198419851986损益表（年底）销货毛额7 5008 75010 000折让8090100销货净额7 4208 6609 900销货成本（销货毛额之 80% ）6 0007 0008 000毛利1 4201 6601 900减：利息费用90250500信用部门及收款费用203050呆帐费用210330450课税所得1 1001 050900税款（40% ）440420360净利660630540*利息费用是根据每年的平均贷款余额，不是根据资产负债表所示的年底资产负债得出。负债的利率为 10% ，因此，平均负债余额，1984 年为 900 万美元，1985 年为 2 500万美元，1986 年为 5 000万美元。1987 年初，该公司有些问题开始呈现出来。该公司过去的成长一向利用保留盈余、长期负债及短期负债融资。不过，主要的放款人开始不同意进一步扩大债务而不增加自有资金。金查尔和李山模两人没有资金投资到公司，由于担心失掉公司控制权，又不愿意出售额外股份给外人（他们两人目前拥有 55% 的股份，其余之股份为一机构投资人持有）。该公司的长短期负债利率为 10% ，金先生及李先生非常忧虑继续保有其信用额度。股东中没有一人曾接受财务训练，故公司营运之财务方面要依赖会计师来处理。不过， 金查尔及李山模很清楚，他们的不明态度不能再继续下去了，所以，他们要请你做顾问，协助他们指出并改善其财务问题。该公司销货条件为“2/10，net 6”0， 约半数的顾客享受折扣，但有许多未享受折扣的顾客，延迟付款。1986 年的呆帐损失计 450 万美元，信贷部门的成本（分析及收款费用） 总计为 50 万美元。该公司制造几种不同形式的电脑，但售价为 5 000美元，销货成本约为 4 000美元。1986年销售总计 20 000部。销售情况在该年相当平稳，没有显著的季节变动。从生产一种电脑形式转变为另一种形式之设置成本为5 000美元，此项数值可视为“订货成本”。储存存货的成本估计为30% ；这么高的比率，是由于高科技产品如电脑陈旧的耗费很大。你现在的工作就是要分析该公司的财务状况，特别是其信用与存货政策，并提出任何你认为适当的改善建议。最好的方法是编制预估的1986 年损益表，显示如果该年实施一套新政策，会有什么情况？如果这种“向后推估的分析”有用，那么必须分析进一步的情况。经过与行销及会计人员研商，并根据研究公司竞争者后的想法，你假设推论该公司在1986 年营运之信用政策改变如下：1 用条件为“2/10，net 3”0 而非“2/10，net 6”0。2 公司可利用较高的信用标准。3该公司应加强势力收回欠款。如果这些改变措施，在 1986 年实施，那么很可能引起下列变化：1 销售毛额仅为 9 800万美元，而非 10 000万美元。2呆帐损失减为 15 000美元。3信用部门成本增加至 100 万美元。4平均收款期间减少至 30 天。5享受折扣顾客之百分比由 50% 增加到 80% 。问题：（1） 如果所提议之新信用政策在 1986 年实施，对于下各项大致会有什么影响：净利；普通股之报酬率；负债比率；流动比率。要回答本问题，首先要假定在 1986 年实施新信用政策情况下，编制预估之损益表。同时也要假定应收帐款减少所释出的资金，首先用来偿还应付票据，如果资金还有剩，则用于减少长期债务。权益报酬率（ROE ）定义为 1986 年净利除以 1985 年 12 月 31 日的权益。（2） 假定除了信用政策变动外，该公司也变动其存货政策。利用EOQ 模式加上 2 000 单位安全量为基础，来决定最适存货水准。假定存货完全为制成品，购买价格等于销货成本4 000美元，同时不必考虑电脑形式不同，可将20 000部电脑销售量视为同一种形式的销售量（假定销售 20 000部而不是 19 600部）假定减少存货所节余的资金，首先用来偿还银行贷款，然后偿还长期负债。要确定把这些变动加到问题1 所编制的预估报表上。根据这些变化，在1986 年以下各值是多少：1986 年净利；普通股报酬；负债比率；流动比率。ROE 定义为 1986 年净利除以 1985 年 12 月 31 日权益。（3） 有些因素或许会使得事情不如你分析所预测的那么进行，列出这些主要因素并加以讨论。（4） 如果你决定应采用新政策，那么继续讨论新政策实际上应如何执行。