中国大健康产业趋势分析报告（2022）.docx

中国大健康产业趋势分析报告（2022）-正文内容开始- 中国大健康产业趋势分析报告 以民营医院和医疗器械渠道为例 一、大健康产业概述 通常上讲，健康产业包括医疗产品、保健用品、营养产品以及健康管理等领域，但随着消费者对健康诉求的变化，生活中的一些产品品类也日渐归入泛化的健康产业，即产生“大健康产业”。大健康是根据时代发展、社会需求与疾病谱的改变，提出的一种全局的新理念。它的产生主要是由两方面因素决定的：一方面是提高生活品质的意识，另一方面是对健康隐患与环境问题的日益关注。 大健康是指为了满足人类身体、精神健康的需求而生产的经营、服务和信息传播等所有产业的总称，而发展大健康产业的重要前提，就是转变传统医疗产业发展模式，即从单一救治模式转向“防治养”一体化防治模式。 二、大健康产业结构分析 大健康产业覆盖范围较广，除了以药品、医疗器械、健康食品、健康用品为主的健康工业之外，还应包括健康农业、休闲农业等为主的健康农业产业，以及以医疗、养老、健康保险、咨询服务、疾病康复等为主的健康服务产业。按照三大产业划分，大健康产业由一下14类产业群构成： ?以医疗服务机构、护理机构为主体的医疗产业； ?以生物制药、中药、化学药产销为主体的药品产业； ?以医疗器械、健身器械产销为主体的健康器械产业； ?以绿色食品、保健食品产销为主体的健康食品产业； ?以保健用品、护肤品等产销为主体的保健品产业； ?以养老地产、养老服务市场为主的养老产业； ?以健康体检、健康咨询、母婴照料、家庭医生、健康理疗等为主体的健康管理产业； ?以商业健康保险为主的健康保险产业； ?以以健康教育、健康培训、健康文化创意为主的健康文化产业； ?以中草药种植、农副产品、花卉为主体的绿色农业产业； ?以观光农业、创意农业、教育农业、休闲农业为主体的休闲农业产业； ?以医疗旅游、体育旅游、养生旅游为主体的健康旅游； ?以医学检验/影像、医疗服务评价、健康市场调查与咨询、研发服务外包、预料科技成果转化、科技中介等为主体的第三方健康服务产业； ?以远程医疗、数字化健康系统、健康信息服务为主体的健康信息技术产业； 下面以民营医院、医疗器械渠道为例，来具体分析细分市场现状以及提出发展建议。 三、民营医院的现状分析 民营医院，是指非政府公办的，经济类型为国有和集体以外的，具有私人性质的医院。民营医院大部分是由社会出资以营利性机构为主导所办立的卫生机构，包括联营、股份合作、私营、台港澳投资和外国投资等医院，是医疗体系的重要组成部分。 2022年到2022年中国的民营医院数量保持增长态势，2022年中，民营医院的数量正式超过公立医院，此后更是拉开了距离。2021-2022年，我国民营医院年均复合增长率达13.48%，截止2022年中国民营医院数量已达到20977家，发展速度非常快。 相比之下，公立医院数量增长从2022开始就停滞了，甚至呈现不断缩减的趋势。公立医院保持存量进行改革、民营医院市场需求激活的趋势明显。 1、民营医院发展迅速，政策鼓励力度持续加大，增长空间大 2022年，国家继续沿用以往方针，放开增量市场，鼓励社会办医。2022年6月，国家卫生健康委员发布了关于进一步改革完善医疗机构、医师审批工作的通知。该通知指出，除三级医院、三级妇幼保健院、急救中心、急救站、临床检验中心、中外合资合作医疗机构、港澳台独资医疗机构外，举办其他医疗机构的，卫生健康行政部门不再核发设置医疗机构批准书，仅在执业登记时发放医疗机构执业许可证。换句话来讲，二级及以下医疗机构设置审批与执业登记将“两证合一”，大力推动了民办医疗结构的审批效率。 我国民营医院在近几年呈现飞速增长的态势。截至2022年6月，全国民营医院已经发展到11737家，是医改前数量的两倍多，在2022到2022年间保持了约16%的复合增长率，同时民营医院数量占全国医院数量的比例也由2022年的27%上升到2022年6月的47%，呈现出公立医院数量占比减少、民营医院增长的趋势。不仅仅是民营医院数量，其提供的服务量也快速增长，2022上半年的诊疗人次数达到14581万人，出院人数为866万人，较去年同期分别上升14%和19%。 虽然民营医院数量占比已接近一半，但诊疗人次数和出院人数仅为全国服务量的10%左右，反映民营医院规模偏小、服务能力相对较弱的状态，与国务院“十二五”医改规划提出的在2022年达到服务总量20%的目标还相距较远。我国医疗消费市场是个快速扩张具有巨大潜力的市场，随着新医改的深化和市场医疗服务资源配置机制的逐步建立，民营医院市场份额还将继续提升，保持快速增长。 2、民营医院规模迅速发展，并且向高端服务市场方向发展 在国家的大力推动下，民营医院快速发展，其近年来的普遍增速在10%以上。2022年中，民营医院的数量正式超过公立医院，此后更是拉开了距离，至2022年9月底，全国民营医院数量达到约2万个，是公立医院的1.65倍。2021-2022年，我国民营医院年均复合增长率达13.48%。 随着国家医疗体制改革的逐步推进，国家及地方政府相继发布了一系列关于鼓励多种形式、多种渠道投资发展医药卫生事业的政策措施，明确为民营医疗机构的发展提供政策扶持，支持民营资本投资开办专科医院等各种特色医疗机构，鼓励民营医疗机构提供基本医疗服务，同时引导和促进民间资本投入高端、特需服务市场，满足群众不同层次的医疗卫生服务需求。 民营医院具有经营灵活、资本自由等优势，未来民营医院在提供基本医疗服务的同时，将逐渐进入高端、特需服务市场，以满足不同层次的医疗卫生服务需求。以美国为例，公立医院占医院总数的比例不足三分之一，公立医院主要为低收入人群提供保障性医疗服务;私立医院主要定位于有医疗保险的普通人群，满足大部分美国人民的医疗需求，并提供主要的高端、特需医疗服务。 3、综合医院为主，民族医院有待增加 从医院类型来看，综合医院、专科医院、中西医结合医院领域，民营占有明显优势，而在中医医院和民族医院，公立医院数量更多。其中，综合民营医院因提供医疗服务项目最多，收入来源最广而数量最多，占比60.14%；民资医院则因为主要布局在少数民族聚居区，而我国少数民族聚居区数量相对稀少而占比小。 4、东部地区民营医院发展较好，山东省医院数量最多 在区域分布方面，我国民营医院集中在东部地区，共有医院数量7513家，占比40%；其次为西部地区，因公共资源不发达，给了民营医院生长的空间，2022年民营医院数达到6154家，占比33%；中部地区民营医院数目最少，为5092家，占比27%。 具体到省市，山东、四川省民营医院较为发达，2022年地区民营医院数量达到1582和1520家；紧接着为江苏省，民营医院数量达到1253家。此外河北、贵州、河南、湖南、云南、山西等地区民营医院发展也较好，数量挤进全国前10。 5、医院服务能力不断增强，但卫生技术人员数量、诊疗人次、床位数不敌公立医院 2022年末，中国医院卫生技术人员578.5万人，其中公立医院卫生技术人员468.5万人，比上年增加19.4万人，占比81.0%。民营医院卫生技术人员110.0万人，比上年增加17.6万人，占19.0%。目前，公立医院优秀医疗人才依旧不愿到民营医院从业，民营医院面临人才严重短缺问题。 2022年公立医院诊疗人次29.5亿人次（占医院总数的85.8%），民营医院4.9亿人次（占医院总数的14.2%）。公立医院入院人数15595万人（占医院总数的82.4%），民营医院3321万人（占医院总数的17.6%）。相比较公立医院，民营医院的发展“多而不强”，总体仍处于被边缘化的地位。 2022年末，全国医院床位612.0万张，比上年增加43.1万张。其中，公立医院床位4631146张，比上年增加175908张，床位占75.7%。民营医院床位1489338张，比上年增加255701张，占24.3%。 四、民营医院的发展建议 1、全力解决医生资源问题，将引入人才列入其发展第一战略 我国医疗体系长期以来公立医院占绝对主导地位，医生体制内身份感强烈，叠加医院也对医生人才流动层层设阻，造成医生特别是高素质的人员不愿或者无法流动到民营医院。 根据中共中央国务院关于深化医药卫生体制改革的意见中“稳步推动医务人员的合理流动，促进不同医疗机构之间人才的纵向和横向交流，研究探索注册医师多点执业”的要求，从2022年以来，北京、上海、广东、江苏和山东等多个省份发布了允许医师多点执业的细则。医师多点执业是指医师于有效注册期内在两个或两个以上医疗机构定期从事执业活动的行为。目的在于解决我国公立医院人才流动困难，而民营医院医生质量和数量均不足的难题。 民营医院应顺势而为，依据政策将引入人才列入其发展战略的第一位。首先，加强人力资源培训与开发继续教育和培训。通过培训活动的开展，能够有效补齐民营医院职工在专业知识和操作技能方面的短板，使职工的潜在能力得到有效开发，从而通过职工的全面发展为民营医院增添活力。其次，健全用人制度与晋升机制。民营医院在制定用人制度和晋升机制时，不但要做到公平、公开，而且要达到择优和竞争的效果，通过各项制度的实施，选拔出一批真正适应各个岗位的优秀人才，为人力资源管理工作做好铺垫。第三，完善绩效考评与薪酬分配体系。在新形势下，民营医院绩效考核的重点应当是从医院的发展目标出发，针对不同部门、不同层级的职工制定不同的绩效考核内容和考核指标，将不同职工面临的岗位职责、技术要求和风险承担等问题纳入绩效考核指标，最终实现薪资发放、职级晋升同考核结果的有机结合。第四，多途径稳定人才队伍民营医院应当加大对先进人才的引进力度，定期到各大高校和科研院所招聘一批紧缺人才。第五，革新人力资源管理规划民营医院应当革新人力资源管理规划，不断加大人力资源管理力度，将人力资源管理工作作为一项重点工作来抓。 2、建立健全管理各项管理制度，走规范化发展道路 除了在经营过程中严格按照监管部门的要求进行日常经营外，民营医院自身也应该建立规范化的制度，包括财务制度、晋升制度、药品管理制度、采购制度等。通过规范化管理，对于提高人才吸引力、增强医院经营管理、降低医疗事故等均具有重要意义。 （1）领导要重视和支持财务工作。依据会计法规相关规定，结合医院实际工作需要，设置财务部门和会计岗位，人员的任用要遵循不相容职务相分离的原则。培养选拔和引进高素质的财务管理人才，财务负责人的任用在从业年限和职称须符合要求。健全内部财务管理制度，建立健全成本预测、控制、核算制度，对医院运营分析合理评价，为决策者提供数据支持。 （2）建立预算管理制度。根据医院实际情况，制定收入和支出计划。合理利用内部资金，优化配置，最大程度满足重点项目的资金需求。 （3）完善内控制度。医院管理者要有敏锐的风险意识，协调医院各个部门，共同致力于内控环境的建设。对投资建设和人才引进项目，要做好充分的风险评估，严格规范资金使用。利用信息化软件HIS软件进行收入、药品及库存物资、固定资产、债权债务等进行控制，减少人为失误的发生。对内控的实施形成有效的监督评价体系，奖罚分明。 （4）加强资产管理。提高大型设备的利用率。建立健全固定资产购置、维护、盘点清查、报废毁损制度。购买前使用部门应出具可行性报告，杜绝盲目采购，降低投资风险。使用中做好日常维护，延长固定资产使用寿命，提高固定资产收益率，节约成本支出。 （5）加强药品耗材的采购管理。成立药事管理委员会，规范采购程序，降低采购成本，计算设置合理的库存量，既要保证满足医院日常运行，又要尽量少占用流动资金。库存物资的采购、验收、保管、领用、发放、盘点、处置要找出关键控制点，相互核对，严格控制缺损、报废的损失，建立库存物资管理制度。 （6）后勤管理。包括洗衣、保洁、护工、绿化维护、保安、食堂等，琐碎复杂，成本难以管扣，可采用社会化方式，引进第三方管理，从而降低成本支出。 3、基层医疗需求快速放大，民营医院将获发展空间 长期以来，由于医疗资源分布失衡，2022年9月8日国务院办公厅发布了关于推进分级诊疗制度建设的指导意见，指导各地推进分级诊疗制度建设工作。分级诊疗指按照疾病的轻重缓急及治疗的难易程度进行分级，不同级别的医疗机构承担不同疾病的治疗，逐步实现从全科到专业化的医疗过程。 目的在于理顺就医秩序，引导患者选择合适医院就医，避免大医院治小病，中小医院吃不饱的医患错配，从根源上解决民营医院发展中的病患来源问。随着医疗服务行业的改革深入，医疗服务体系将进一步完善，分级诊疗模式逐步推行，基层医疗需求快速放大；行业生态将逐步优化，医疗服务价格改革带来的市场格局变动、资源配置转移会加快民营医院的发展，服务质量和运营能力将成为民营医院未来的竞争重点。 4、继续保持服务优势，向高端服务市场方向发展 民营医院在服务上一直优于公立机构。随着公立医院改革的进行，以及民营医院的发展，未来市场竞争将会加剧。在竞争市场化的前提下，优质的服务也将成为核心竞争力之一。 民营医院具有经营灵活、资本自由等优势，随着民间资本投入高端、特需服务市场，未来民营医院在提供基本医疗服务的同时，将逐渐进入高端、特需服务市场，以满足不同层次的医疗卫生服务需求。以美国为例，公立医院占医院总数的比例不足三分之一，公立医院主要为低收入人群提供保障性医疗服务；私立医院主要定位于有医疗保险的普通人群，满足大部分美国人民的医疗需求，并提供主要的高端、特需医疗服务。 五、医疗器械渠道（流通环节）的现状分析 我国医药行业动作不断，政策不断，而在医疗政策改革的推动下，我国医药产业的发展也正步入规范的快车道，医疗仪器与器械作为医药行业的一个重要组成部分，将与医药行业一起迎来黄金时代。 1、政策环境利于行业发展 政策是当前及未来3年对医疗器械产业链产生影响的重要增量因素，2022年初，两票制、营改增、流通领域大整治（自查）依次落地，环环相扣，加速了原有市场化因素下的医疗器械流通渠道领域的变革。 “两票制”指医药产品从生产商销售给渠道商开一次发票，渠道商销售给医院再开一次发票，以“两票”替代目前常见的四票、五票，旨在缩短流通环节、降低医院采购成本。自2022年在全国范围内推行“两票制”以来，渠道模式产生了颠覆性的变化。生产商对同一家医疗机构只能委托一个一级渠道商，一级渠道销商从生产商进货开具一道发票，供货至医院再开具一道发票，只有在边远地区，才允许有二级渠道商转配送。监督部门可通过两道发票和企业挂网的出厂价监控药品流向、加价情况。这意味着，过去药品出厂后经过多个中间商层层加价的现象将被彻底改变。具体对各类商业的影响如下： 对于不同层级的器械配送商的影响：我们认为两票制将加速全国性、地方性配送龙头的崛起。从产业角度看，全国性配送龙头凭借其强大的规模和政府资源，毫无疑问将占据绝对优势。但从投资角度看，区域性配送龙头不断整合对业绩弹性的增益将更加显著。 “营改增”对渠道环节的影响：按照国内现行额“营改增”试行政策，医药流通行业被纳入交通运输业范畴，改革后的适用税率从先前营业税的5%调整至增值税的11%（营业税则不再收取），相比其他行业，短期来看，医药流通行业的税负存在一定程度的加重；此外“营改增”也对企业财务处理能力提出了更高的要求；上述两方面都加重了中小流通企业的负担；在一定程度上加快了大型医药（医疗器械）流通企业对中小流通企业的整合和淘汰。 “流通领域大整治”对渠道环节的影响：CFDA于2022年6月初发布关于整治医疗器械流通领域经营行为的公告，对医疗器械流通领域违法经营行为开展集中整治，总局的政策出台引起了地方的积极响应（部分地区甚至先于总局开展器械流通领域整治）。如此大范围的检查，未来有变为常态化的倾向，此举亦将加速国内现存大量的、不规范的小型医疗器械渠道商淘汰出局。 2、市场规模持续扩张，由关系为王逐步转变为产品和品牌为王，市场进入微利的时代 伴随着新医改政府加大投入及医保覆盖程度进一步加大等因素随着我国经济的不断发展，人民生活水平不断的提高，医疗保健的意思也逐渐的增强，对于医疗器械产品的需求也在不断地攀升，再加上我国进入老龄化社会，我国政策对于医疗器械这个行业的支持，未来医疗器械产业的发展存在非常宽广的发展空间。过去五年我国医疗器械行业持续保持在约15%的复合增长率，预计未来10年我国医疗器械行业增幅将保持在年均10%以上，我国医疗器械与药品销售额的比例当下约为0.251，未来有望进一步的提升。 国内医疗器械（医疗设备+耗材+IVD）近年呈现出快速增长态势，在2022年市场规模达到了5233.4亿元，加上我国人口基数大，目前人均医疗器械费用支出较低，这也会促进行业的发展，近几年市场规模如下图： 尽管如此，受营改增，金税三期的国家政策的影响，反商业贿赂的导向是不允许带金销售，用关系来促进医疗器械的销售这种方式会随着时间的推移，作用越来越小，会随着医疗器械持续降价，效果越来越差。2022年以后降价已经席卷整个医用耗材招标，宁波第五批医用耗材降价的幅度高达72%，2022年陕西医用耗材降价的幅度最高达79%，高值耗材已由暴利转变为合理利润，而常注射器，真空采血管等常规类产品注册证达到一百张左右，因竞争对手众多，低价比拼此起披伏，医院在招标中压价，普通耗材已迎来微利时代。 3、同质化导致很多渠道商竞争激烈，行业兼并重组加速，由军阀混战转变为头部公司 国内医疗器械生产商普遍存在产品研发投入不足的情况，据中国医药物资协会医疗器械分会的统计数据：相比国外器械生产商平均研发投入占比的15%，国内生产商研发投入占比仅为3%。投入不足致使产品同质化严重。多年以来，技术含量低、差异化程度低的类、类器械占据国内整体医疗器械的绝大比例。产品差异化小，拼价格、拼关系等手段致使生产商下游的对应渠道商经营情况每况愈下。在这个过程中，产品品质优异的生产商及其渠道商借助其产品及市场方面的优势，将不断整合、淘汰弱势企业。 B超，DR等常规类医疗器械产品有上百个生产商在做，经过若干年的市场竞争，最终会出现头部公司即少数几家生产商会占据80%的市场份额，心脏支架就是这样，乐普，上海微创，吉威，辽宁垠艺占据心脏支架80%的市场份额，医疗器械细分市场其他领域也会是这样。 与此同时，流通领域以国药、上药、九州通、瑞康医药等企业为代表的兼并重组此起彼伏，生产商的横向和纵向兼并重组也方兴未艾，搅动整体行业格局，我们有理由相信此趋势将会持续，且一些区域龙头企业也会加入并购大潮，跨界并购呈上升趋势。 4、传统器械渠道也在逐步受到低成本高效率的新兴互联网B2B供应平台的市场化挤压 与巨大市场空间相比，国内医疗器械渠道却十分分散。家用医疗器械目前已是互联网医药电商的主要销售品类。对于非家用的医疗器械，目前国内也诞生了很多新兴的互联网B2B供应平台，借助互联网低成本、高效率、去中心化等优势，在现在和未来都将不断对传统医疗器械渠道产生冲击。 5、家用医疗器械将蓬勃发展 在医疗器械“小型化、智能化”的发展趋势下，人们将医院里面“大的设备做小，傻的设备做聪明”，然后带回家使用的。因此，中国医疗器械领域迎来了一个新风口：智能家用医疗设备。2022年中国家用医疗器械市场将达到610亿元。 6、老一代器械渠道经营者面临企业交接，产业化、专业化的合理分工 国内医疗器械渠道商的大量出现是伴随着国内器械生产商的诞生和壮大而来的，特别是早期发展的拥有先发优势的大型医疗器械企业，上述企业在下游构建了复杂的渠道商+配送商体系，无论是数量，还是单体实力，都使它们构成了国内医疗器械渠道领域的经营主体，其当前及未来的经营行为是我们研究渠道变革的重要研究内容。 国内的渠道商多数为家族式企业，后者往往面临无法回避“新老交接”问题。通过系统性梳理国内大型医疗器械生产商组建下游营销渠道的时间，国内大型器械生产商构建销售渠道的时间主要分布在1991年至2000年这10年间，对应其早期渠道商的年龄主要分布在48-60岁区间，逐步步入交接年龄区间。自然规律引起的企业控制权的大范围交接是渠道变革的又一大重要因素。对于上述家族式渠道商而言，老一代经营者的年龄、精力以及下一代经营者自身能力、意愿等因素，将对企业当前及未来经营决策和行为产生重大影响。 随着医疗器械注册人在上海等地区的实施，为医疗器械专业化合理分工打下坚实的基础。2022年以后实施的医用耗材两票制和提高集中配送度等政策迫使中小型渠道商转型，专注做服务商。 2022年以后医疗器械产业化，专业化的合理分工会越来越明显，医学专家或技术专家专注做研发，赢利模式是通过出售研发成果挣钱；大商业集团公司专注做物流配送，融资租赁等，中小型渠道商只做服务，外协加工厂专门做贴牌加工，生产企业主要精力放在品牌的打造和市场推广上；这样形成专业人，做专业事，医疗器械轻资产运营会成为现实。 六、医疗器械渠道（流通环节）的发展建议 国内医疗器械渠道领域变革隐现，主要体现在三个方面：整合（优势器械企业持续整合价值型渠道）、转型（器械渠道环节内部业务模式发生转变）、延伸（以渠道为纽带，医疗器械产业链各环节之间相互延伸、渗透）。 1、整合 国内医疗器械产业多年以来都保持着一个快速增长的态势，快速增长势必带来更多的资本投入和行业外来者的加入，上述方面在一定程度上掩盖了产业不断整合和淘汰的一面。但从2022年起，渠道领域整合&淘汰的一面开始显现。 器械行业规模仍在快速增长，但经营企业数量已经开始出现下降趋势（2022年开始负增长）。事实上从2022年开始，国内器械经营企业数量增速已经开始快速下滑；每家器械经营企业平均对应的上游生产商数量开始不断提升；数据表明：国内器械经营渠道环节正在逐步走向集中。 在未来进一步的整合、淘汰进程中，产业链内不同层级的器械渠道分工不同、所处地位不同，导致被整合价值不同，进而造成渠道内企业未来发展的分化。我们认为：未来外资医疗器械生产商的省级、市级渠道商或将显现出被整合的价值。 在“两票制”的政策规则下，主动整合渠道的将会是两类企业：优质的研发生产商以及大型的医药商（规模越大、政府资源越强，整合能力越强，如国药控股、上海医药、华润）。从投资角度来说，我们更看好研发生产商及地方大型商业对渠道的整合，相对“巨无霸”型医药生产商，上述两类企业整合渠道后的业绩弹性更大，整合效应也更明显。 2、转型 转型主要是指医疗器械生产商与渠道商业之间业务模式的转变。主要有三个方面：生产商开票模式上由原先的底价开票（低开）转高开票（正常开票）；部分器械渠道商在两票制、营改增及大整治背景下转型CSO（第三方合同营销组织）；部分器械渠道商在上述背景下或转型配送型商业。 （1）器械生产商开票模式上由低开转高开 既往国内器械生产商给下游渠道商开票大多数为底价开票，流通渠道则通过挂靠、过票等行为将产品层层加价，最终销售进入医院。当前过票公司正在逐步遭受清理，传统违规的过票模式正在遭受毁灭性打击，低开票转高开票将会成为必然。 （2）部分器械渠道商在“两票制”背景下转型CSO “两票制”的推行使生产商同一销售过程仅有两次开发票的机会，且“第二票”只能由医院终端来开具，那么第一次开票的机会就显得十分珍贵，这一票理论上应由配送商来开具，否则产品无法运送至医院。 在这个过程中，中间的渠道商则被“架空”，但生产商又无法构建起全国范围内终端的临床及品牌推广能力（上述职能原先由各地渠道商来承担），因此原有具备较强推广能力的渠道商未来或将大量转型CSO（合同销售组织，承担生产商产品及品牌的医院推广工作，收取顾问费或咨询费，不承担传统渠道中的货物流及资金流）。 （3）部分器械渠道商在“两票制”背景下转型配送商 “两票制”背景下，已经有少数器械渠道商开始尝试转型物流配送商（通常是原有具备数量较多的医院终端的渠道商）。 3、延伸 在上述三大动因的叠加作用下，未来医疗器械整条产业链或将发生以中间流通渠道商变革为核心的产业链上下游不同环节之间的相互延伸、渗透。这种趋势的具体表现，我们概括为“三化”，即生产商下游渠道化（增加收入，降低整体成本，提升净利润体量）；渠道商上游生产化（增加收入，降低整体成本，提升整体净利润率）；渠道商下游服务化（提升整体估值）。 （1）生产商下游渠道化 国内器械生产商通常单一产品线品规不全，或部分产品比较低端，无法为医院终端提供诊疗相关的整体化解决方案，然而更多的医院终端基于自身人力、物力的考虑，却要求企业提供整体的供应方案。国内器械生产商整合渠道的战略意义在于：快速配齐相应产品线，快速建立区域内高水平的医院整体集约化供应（或服务）能力。代表性上市公司：美康生物、迈克生物、宝莱特、凯利泰。 从财务角度来看，整合渠道可以增加生产商的收入来源，降低成本（自己构建渠道耗时耗力，甚至很多终端资源已经固化，只能通过整合对应的渠道商才能获取），提升净利润体量。 （2）渠道商上游生产化 在整个医疗器械产业链中，渠道商的平均毛利率及净利率水平与上游生产商相比通常不高，优质的器械渠道商毛利率在30%左右，净利润率可以达到10%上下。配送商由于仅仅承担运送任务，毛利率及净利率水平更低（器械配送净利率1%-3%之间）。 因此渠道商通过收购或自主研发（或OEM）等方式，逐步介入研发生产环节，将上游环节的附加值纳入囊中，有助于企业增加收入来源，提升整体毛利率及净利率水平。从业务协同的角度看，向上游布局自主品牌的产品，是对于自身已经搭建起来的渠道及医院终端资源的最大化利用。代表性上市公司：润达医疗、迪安诊断。 （3）渠道商下游服务化 下游服务化，指医疗器械流通渠道环节的企业进一步向下游医院终端服务渗透，不同程度的介入医院内部产品供应及医学诊疗服务的过程。相关企业主要有两大类： 一是原有渠道商，如迪安诊断（流通渠道+第三方医学诊断服务）、润达医疗（流通渠道+医院检验科集约化供应）、合富医疗（流通渠道+医疗器械整体供应及售后）、九州通（流通渠道+医院医疗耗材供应托管）。 二是原有器械生产商通过整合等多种方式，介入到流通渠道领域，进一步延伸渗透至医院内部产品供应及医学诊疗服务环节。代表性公司：美康生物（整合IVD渠道资源+医院检验科集约化供应+区域医学检验中心）、宝莱特（整合血透耗材渠道+院内血透中心集约化供应+肾病专科医院）。 从企业战略的角度看，下游医疗服务的市场空间更为广阔。以IVD行业为例：Frost&Sullivan 数据显示：从生产口径计算，2022年国内IVD市场空间约450亿元人民币（未考虑无证试剂所占份额）。按产业调研的情况来看，流通环节平均扣率约为45扣（即产品出厂价占渠道商销售给医疗机构价格的45%），对应渠道流通环节市场空间约1000亿元。以医学检验收入占医院总收入的10%计算（通常在8%-12%），终端检验服务对应市场空间2600亿元。IVD生产商若能全产业链布局，必将突破当前450亿的市场空间，进一步打开市场及市值成长空间。 从资本市场估值的角度看，A股医疗服务板块的估值长期始终是高于药品、医疗器械、生物制品、中药等板块。生产或渠道商布局估值更高的终端医疗服务，理论上将带来整体估值水平的提升。 以A股板块效应比较明显的IVD板块为例：单从估值角度来看，单纯生产型IVD企业如九强生物、科华生物、利德曼等估值水平长期低于布局IVD终端检验服务的迪安诊断、润达医疗。 综上，从投资角度看，原有生产或渠道商围绕终端医疗服务的大力布局，将带来对应企业整体估值水平的提升。 第22页 共22页第 22 页 共 22 页第 22 页 共 22 页第 22 页 共 22 页第 22 页 共 22 页第 22 页 共 22 页第 22 页 共 22 页第 22 页 共 22 页第 22 页 共 22 页第 22 页 共 22 页第 22 页 共 22 页