2022年不确定性分析常用的不确定性分析方法有盈亏平衡分析 .pdf

学习好资料欢迎下载【基本知识点五】不确定性分析常用的不确定性分析方法有盈亏平衡分析、敏感性分析、概率分析。一、盈亏平衡分析盈亏平衡分析是在一定市场、生产能力及经营管理条件下，通过产品产量、成本、利润相互关系的分析，判断企业对市场需求变化适应能力的一种不确定性分析方法，亦称量本利分析。在工程经济评价中，这种方法的作用是找出投资项目的盈亏临界点，以判断不确定因素对方案经济效果的影响程度，说明方案实施的风险大小及投资承担风险的能力。00:0 （一）基本的损益方程式利润销售收入- 总成本 - 销售税金及附加假设产量等于销售量，并且项目的销售收入与总成本均是产量的线性函数，则式中：销售收入单位售价销量总成本变动成本+固定成本单位变动成本产量+固定成本销售税金及附加销售收入销售税金及附加费率则： B=PQ-CVQ-CF-tQ 式中： B利润P单位产品售价Q 销售量或生产量t 单位产品营业税金及附加CV单位产品变动成本CF固定成本00:0 （二）盈亏平衡分析1、线性盈亏平衡分析的前提条件：（1）生产量等于销售量；（2）生产量变化，单位可变成本不变，从而使总生产成本成为生产量的线性函数；（3）生产量变化，销售单价不变，从而使销售收入成为销售量的线性函数；（4）只生产单一产品；或者生产多种产品，但可以换算为单一产品计算。00:0 2、项目盈亏平衡点（BEP ）的表达形式（1）用产销量表示的盈亏平衡点BEP （Q）产量盈亏平衡点（2）用生产能力利用率表示的盈亏平衡点BEP （% ）生产能力利用率表示的盈亏平衡点，是指盈亏平衡点产销量占企业正常产销量的比重。所谓正常产销量，是指达到设计生产能力的产销数量，也可以用销售金额来表示。BEP （% ）=（盈亏平衡点销售量/ 正常产销量） *100% 换算关系为：BEP （Q ） BEP （% ）设计生产能力盈亏平衡点应按项目的正常年份计算，不能按计算期内的平均值计算。00:0 （3）用销售额表示的盈亏平衡点BEP （S）BEP （S）=单位产品销售价格*年固定总成本/ （单位产品销售价格- 单位产品可变成本- 单位产品销售税金及附加单位产品增值税）名师归纳总结 精品学习资料 - - - - - - - - - - - - - - -精心整理归纳 精选学习资料 - - - - - - - - - - - - - - - 第 1 页，共 10 页 - - - - - - - - - 学习好资料欢迎下载（4）用销售单价表示的盈亏平衡点BEP （ F）单价盈亏平衡点注意：销售税金及附加，认为指的是营业税金及附加。00:0 3、盈亏平衡分析法的注意事项：1）采用线性盈亏平衡分析法，盈亏平衡点是指利润为零时的产量、生产能力利用率、销售额或销售单价。2）如果给出营业税金及附加税率，则税金=营业收入税率。3）不必记忆各种盈亏平衡的计算式，只须记住基本损益方程式，令利润为零，即可推导出各个盈亏平衡点的计算公式。4）盈亏平衡点反映了项目对市场变化的适应能力和抗风险能力，所以分析结论要紧扣这一点。一般来说，盈亏平衡点越低，适应市场变化的能力越强，抗风险能力也越强。00:0 【教材案例】案例六（ P22）背景：某新建项目正常年份的设计生产能力为100 万件，年固定成本为580 万元，每件产品销售价预计 60 元，营业税金及附加税率为6% ，单位产品的可变成本估算额40 元。问题：1. 对项目进行盈亏平衡分析，计算项目的产量盈亏平衡点和单价盈亏平衡点。2. 在市场销售良好情况下，正常生产年份的最大可能盈利额多少？3. 在市场销售不良情况下，企业欲保证能获年利润120 万元的年产量应为多少？4. 在市场销售不良情况下，为了促销，产品的市场价格由60 元降低 10% 销售时，若欲每年获年利润 60 万元的年产量应为多少？5. 从盈亏平衡分析角度，判断该项目的可行性。00:0 答案：问题 1： 答疑编号502023011004 正确答案项目产量盈亏平衡点和单价盈亏平衡点计算如下：00:0 问题 2: 答疑编号502023011005 正确答案在市场销售良好情况下，正常年份最大可能盈利额为：最大可能盈利额R正常年份总收益额正常年份总成本名师归纳总结 精品学习资料 - - - - - - - - - - - - - - -精心整理归纳 精选学习资料 - - - - - - - - - - - - - - - 第 2 页，共 10 页 - - - - - - - - - 学习好资料欢迎下载R设计能力单价（1- 营业税及附加税率）（固定成本+设计能力单位可变成本）10060（ 16% ）（ 58010040） 1060 万元问题 3: 答疑编号502023011006 正确答案每年欲获120 万元利润的最低年产量为：00:0 问题 4: 答疑编号502023011007 正确答案 在市场销售不良情况下，为了促销， 产品的市场价格由60 元降低 10% 时 （6090%=54 ） ，还要维持每年60 万元利润额的年产量应为：产量59.48 万件00:0 问题 5: 解：根据上述计算结果，用盈利平衡分析角度，判断该项目的可行性：1. 本项目产量盈亏平衡点35.37 万件，而项目的设计生产能力为100 万件，远大于盈亏平衡产量，可见， 项目盈亏平衡产量仅为设计生产能力35.37%，所以，该项目盈利能力和抗风险能力较强；2. 本项目单价盈亏平衡点48.72 元/件，而项目的预测单价为60 元/ 件，高于盈亏平衡的单价。在市场销售不良情况下，为了促销，产品价格降低在18.8% 以内，仍可保本。3. 在不利的情况下，单位产品价格即使压低10% ，只要年产量和年销售量达到设计能力的59.48%，每年仍能盈利60 万元。所以，该项目获利的机会大。综上所述，可以判断该项目盈利能力和抗风险能力均较强。例题总结： 1、熟练掌握盈利平衡点计算公式，注意公式的理解；2、掌握判断标准；3、注意结论性的语言。【基本知识点六】敏感性分析敏感性分析是在确定性分析的基础上，通过进一步分析、预测项目主要不确定因素的变化对项目评价指标（如内部收益率、净现值等）的影响，从中找出敏感因素，确定评价指标对该因素的敏感程度和项目对其变化的承受能力的一种不确定性分析方法。敏感性分析有单因素敏感性分析和多因素敏感性分析。通常只要去进行单因素敏感性分析。单因素敏感性分析是对单一不确定因素变化的影响进行分析，即假设各不确定性因素之间相互独立，每次只考察一个因素，其他因素保持不变，以分析这个可变因素对经济评价指标的影响程度和敏感程度。（一）敏感性分析的步骤1. 确定分析指标（如 FIRR， FNPV 等，考题一般会说明）2. 选择需要分析的不确定性因素（如项目投资、营业收入、经营成本等，考题一般会给定）3. 分析每个不确定性因素的波动程度及其对分析指标可能带来的增减变化情况首先，因素的变化可以按照一定的变化幅度（如5% 、10% 、20% 等改变其数值。名师归纳总结 精品学习资料 - - - - - - - - - - - - - - -精心整理归纳 精选学习资料 - - - - - - - - - - - - - - - 第 3 页，共 10 页 - - - - - - - - - 学习好资料欢迎下载其次，计算不确定性因素每次变动对经济评价指标的影响。对每一因素的每一变动，均重复以上计算，然后将因素变动及相应指标变动结果用单因素敏感性分析表或单因素敏感性分析图的形式表示出来，以便于测定敏感因素。4. 确定敏感性因素有些因素可能仅发生较小幅度的变化就能引起经济评价指标发生大的变动，称为敏感性因素，而另一些因素即使发生了较大幅度的变化，对经济评价指标的影响也不是太大，称为非敏感性因素。敏感性分析的目的在于寻求敏感因素，可以通过计算敏感度系数和临界点来确定。敏感度系数。敏感度系数又称灵敏度，表示项目评价指标对不确定因素的敏感程度。利用敏感度系数来确定敏感性因素的方法是一种相对测定的方法。即设定要分析的因素均从确定性经济分析中所采用的数值开始变动，且各因素每次变动的幅度（增或减的百分数）相同，比较在同一变动幅度下各因素的变动对经济评价指标的影响，据此判断方案经济评价指标对各因素变动的敏感程度。计算公式为：敏感度 = （Y1-Y0）Y0/（X1-X0）X0 式中： Y0初始条件下的财务评价指标值（FNPV0、 FIRR0等）；Y1不确定因素按一定幅度变化后的财务评价指标值（FNPV1、FIRR1等）；X0初始条件下的不确定因素数值；X1不确定因素按一定幅度变化后的数值。5、给出敏感性分析结论根据不同因素相对变化对经济评价指标影响的大小，可以得到各个因素的敏感性程度排序，据此可以找出哪些因素是最敏感的因素。6、方案选择一般应选择敏感程度小、承受风险能力强、可靠性大的项目或方案。（二）临界点临界点是指项目允许不确定因素向不利方向变化的极限值。超过极限，项目的效益指标将不可行。该临界点表明方案经济效果评价指标达到最低要求所允许的最大变化幅度。把临界点与未来实际可能发生的变化幅度相比较，就可大致分析该项目的风险情况。利用临界点来确定敏感性因素的方法是一种绝对测定法。如以 FNPV为评价指标 , 则 FNPV=0时所对应的点为临界点, 它可以判别不确定因素的允许变动范围。【教材案例】案例八（ P32）背景：某投资项目的设计生产能力为年产10 万台某种设备， 主要经济参数的估算值为：初始投资额为1200 万元，预计产品价格为40 元/ 台，年经营成本170 万元，运营年限10 年，运营期末残值为100万元，基准收益率12% ，现值系数见表1-22。表 1-22 现值系数表n 1 3 7 10 （P/A,12%,n ）0.8929 2.4018 4.5638 5.6502 （P/F,12%,n ）0.8929 0.7118 0.4523 0.3220 问题：1. 以财务净现值为分析对象，就项目的投资额、产品价格和年经营成本等因素进行敏感性分析。2. 绘制财务净现值随投资、产品价格和年经营成本等因素的敏感性曲线图。3. 保证项目可行的前提下，计算该产品价格下浮临界百分比。名师归纳总结 精品学习资料 - - - - - - - - - - - - - - -精心整理归纳 精选学习资料 - - - - - - - - - - - - - - - 第 4 页，共 10 页 - - - - - - - - - 学习好资料欢迎下载答案：问题 1： 答疑编号502023011101 解：1. 计算初始条件下项目的净现值：NPV0 1200（4010 170）（ P/A,12%,10 ）100（ P/F,12%,10 ） 12002305.65021000.3220131.75 万元2. 分别对投资额、单位产品价格和年经营成本，在初始值的基础上按照10% 、20% 的幅度变动，逐一计算出相应的净现值。（1）投资额在 10% 、20% 范围内变动：NPV10% 1200（110% ）（ 4010 170）（P/A,12%,10 ）100（ P/F,12%,10 ） 13202305.65021000.322011.75 万元NPV20% -1200 （120% ）2305.65021000.3220-108.25万元NPV-10% -1200 （110% ）2305.65021000.3220251.75 万元NPV-20% -1200 （120% ）2305.65021000.3220371.75 万元（2）单位产品价格 10% 、20% 变动：NPV10% -1200 40 （110% ）10 170 （P/A,12%,10 ）100（ P/F,12%,10 ）-1200 2705.65021000.3220357.75 万元NPV20% -1200 40 （120% ）10 170 （P/A,12%,10 ）100（ P/F,12%,10 ）-1200 3105.65021000.3220583.76 万元NPV-10% -1200 40 （110% ）10 170 （P/A,12%,10 ）100（ P/F,12%,10 ）-1200 1905.65021000.3220-94.26万元NPV-20% -1200 40 （120% ）10 170 （P/A,12%,10 ）100（ P/F,12%,10 ）-1200 1505.65021000.3220-320.27万元（3）年经营成本 10% 、20% 变动：NPV10% -1200 40 10 170（110% ） （P/A,12%,10 ）100（ P/F,12%,10 ）-1200 2135.65021000.322035.69 万元NPV20% -1200 40 10 170（120% ） （P/A,12%,10 ）100（ P/F,12%,10 ）-1200 1965.65021000.3220-60.36万元NPV-10% -1200 40 10 170（110% ） （P/A,12%,10 ）100（ P/F,12%,10 ）-1200 2475.65021000.3220227.80 万元NPV-20% -1200 40 10 170（120% ） （P/A,12%,10 ）100（ P/F,12%,10 ）-1200 2645.65021000.3220323.85 万元将计算结果列于表1-23 中。表 1-23 单因素敏感性分析表-20% -10% 0 +10% +20% 平均 +1% 平均 -1% 投资额371.75 251.75 131.75 11.75 -108.25 -9.11% +9.11% 单位产品价格-320.27 -94.26 131.75 357.75 583.76 +17.15% -17.15% 年经营成本323.85 227.80 131.75 35.69 -60.36 -7.29% +7.29% 由表 1-23 可以看出：（1）在变化率相同的情况下，单位产品价格的变动对净现值的影响为最大。当其他因素均不发生变化时，单位产品价格每下降1% ，净现值下降17.15%；（2）对净现值影响次大的因素是投资额。当其他因素均不发生变化时，投资额每上升1% ，净名师归纳总结 精品学习资料 - - - - - - - - - - - - - - -精心整理归纳 精选学习资料 - - - - - - - - - - - - - - - 第 5 页，共 10 页 - - - - - - - - - 学习好资料欢迎下载现值将下降9.11%；（3）对净现值影响最小的因素是年经营成本。当其他因素均不发生变化时，年经营成本每增加1% ，净现值将下降7.29%。由此可见，净现值对各个因素敏感程度的排序是：单位产品价格、投资额、年经营成本，最敏感的因素是产品价格。问题 2： 答疑编号502023011102 正确答案财务净现值对各因素的敏感曲线见图1-1 。由图 1-1 可知财务净现值对单位产品价格最敏感，其次是投资和年经营成本。问题 3：计算产品价格的临界百分比 答疑编号502023011103 名师归纳总结 精品学习资料 - - - - - - - - - - - - - - -精心整理归纳 精选学习资料 - - - - - - - - - - - - - - - 第 6 页，共 10 页 - - - - - - - - - 学习好资料欢迎下载正确答案解1：由图 1-1 所示可知，用几何方法求解：357.75:131.75（ X10% ）:X 131.75X 131.7510% 357.75X 该项目产品价格的临界值为：-5.83% 即：最多下浮5.83% 答疑编号502023011104 正确答案解2：用代数方法求解设财务净现值0 时，产品价格的下浮率为X，则 X便是产品价格下浮临界百分比。120040 （1X）10 170 （P/A,12%,10 ）100（ P/F,12%,10 ） 0 1200（ 400400X 170）5.65021000.3220 12002260.08X 1299.55 32.20 0 2260.08X12001299.55 32.20 131.75 X131.752260.080.0583 5.83% 名师归纳总结 精品学习资料 - - - - - - - - - - - - - - -精心整理归纳 精选学习资料 - - - - - - - - - - - - - - - 第 7 页，共 10 页 - - - - - - - - - 学习好资料欢迎下载该项目产品价格下浮临界百分比为：-5.83% 即：最多下浮5.83% 例题总结：注意理解敏感性分析的公式以及临界点的理解【基本知识点七】概率分析概率分析又称风险分析，是利用概率来研究和预测不确定因素对项目经济评价指标影响的一种定量分析方法。（一）概率分析的步骤（1）选定一个或几个评价指标。通常是将内部收益率、净现值等作为评价指标。（ 2）选定需要进行概率分析的不确定因素。通常有产品价格、销售量、主要原材料价格、投资额以及外汇汇率等。针对项目的不同情况，通过敏感性分析，选择最为敏感的因素作为概率分析的不确定因素。（ 3）预测不确定因素变化的取值范围及概率分布。单因素概率分析，设定一个因素变化，其他因素均不变化，即只有一个自变量；多因素概率分析，设定多个因素同时变化，对多个自变量进行概率分析。（4）根据测定的风险因素取值和概率分布，计算评价指标的相应取值和概率分布。（5）计算评价指标的期望值和项目可接受的概率。（6）分析计算结果，判断其可接受性，研究减轻和控制不利影响的措施。（二）概率分析的方法1. 净现值的期望值期望值是在大量重复事件中随机变量取值的平均值，换言之，是随机变量所有可能取值的加权平均值，权重为各种可能取值出现的概率。一般来讲，期望值的计算公式可表达为：式中： E（x）随机变量x 的期望值；xi随机变量x 的各种取值；pi x 取值 xi时所对应的概率值。根据期望值的计算公式，可以很容易地推导出项目净现值的期望值计算公式如下：式中： E（NPV ） NPV的期望值；NPVi各种现金流量情况下的净现值；Pi对应于各种现金流量情况的概率值。【例】已知某投资方案各种因素可能出现的数值及其对应的概率见表2.3.2 。假设投资发生在期初，年净现金流量均发生在各年的年未。已知基准折现率为10% ，试求其净现值的期望值。表 2.3.2 ：投资方案变量因素值及其概率投资额（万元）年净收益（万元）寿命期（年）数值概率数值概率数值概率120 150 175 0.30 0.50 0.20 20 28 33 0.25 0.40 0.35 10 1.00 答疑编号502023011105 正确答案解：根据各因素的取值范围，共有9种不同的组合状态，根据净现值的计算公式，可求出各种状态的净现值及其对应的概率见下表。表 2.3.3 ：方案所有组合状态的概率及净现值名师归纳总结 精品学习资料 - - - - - - - - - - - - - - -精心整理归纳 精选学习资料 - - - - - - - - - - - - - - - 第 8 页，共 10 页 - - - - - - - - - 学习好资料欢迎下载投资额（万元）120 150 175 年净收益（万元）20 28 33 20 28 33 20 28 33 组合概率0.075 0.12 0.105 0.125 0.2 0.175 0.05 0.08 0.07 净现值（万元）2.89 52.05 82.77 -27.11 22.05 52.77 -52.11 -2.95 27.77 根据净现值的期望值计算公式，可求出：E（NPV ）2.890.07552.050.1282.770.10527.110.12522.050.2 52.770.17552.110.052.950.0827.770.0724.51 （万元）投资方案净现值的期望值为24.51 万元。净现值的期望值在概率分析中是一个非常重要的指标，在对项目进行概率分析时，一般都要计算项目净现值的期望值及净现值大于或等于零时的累计概率。累计概率越大， 表明项目的风险越小。2. 决策树法决策树法是指在已知各种情况发生概率的基础上，通过构造决策树来求取净现值的期望值大于等于零的概率，评价项目风险、判断其可行性的决策分析方法。它是直观运用概率分析的一种图解方法。决策树法特别适用于多阶段决策分析。决策树一般由决策点、机会点、方案枝、概率枝等组成。 为了便于计算， 对决策树中的“” （决策点）和“”（机会点）均进行编号，编号的顺序是从左到右，从上到下。通过绘制决策树，可以很容易地计算出各个方案的期望值并进行比选。【本章总结】总投资构成及其估算方法费用项目名称计算方法建设项目总投资建设投资工程费用设备购置费静态投资生产能力指数法、系数估算法、比例估算法等建筑工程费安装工程费工程建设其他费用建设管理费建设用地费可行性研究费研究试验费勘察设计费环境影响评价费劳动安全卫生评价费场地准备及临时设施费引进技术和引进设备其他费工程保险费联合试运转费特殊设备安全监督检验费市政公用设施费专利及专有技术使名师归纳总结 精品学习资料 - - - - - - - - - - - - - - -精心整理归纳 精选学习资料 - - - - - - - - - - - - - - - 第 9 页，共 10 页 - - - - - - - - - 学习好资料欢迎下载用费生产准备及开办费预备费用基本预备费涨价预备费动态投资建设期利息根据期初或期间借款，采用全额或半额计息法固定资产投资方向调节税（2000.1.1暂停征收）流动资金扩大指标估算法、 详细分项估算法建设项目财务评价分析内容基本报表评价指标静态指标动态指标盈利能力分析融资前分析项目投资现金流量表项目投资回收期项目投资财务内部收益率项目投资财务净现值融资后分析项目资本金现金流量表项目资本金财务内部收益率投资各方现金流量表投资各方财务内部收益率利润与利润分配表总投资收益率项目资本金净利润率偿债能力分析借款还本付息计划表偿债备付率利息备付率资产负债表资产负债率流动比率速动比率财务生存能力分析财务计划现金流量表累计盈余资金不确定性分析盈亏平衡分析盈亏平衡产量盈亏平衡生产能力利用率敏感性分析灵敏度不确定因素的临界值风险分析概率分析FNPV 0 的累计概率定性分析名师归纳总结 精品学习资料 - - - - - - - - - - - - - - -精心整理归纳 精选学习资料 - - - - - - - - - - - - - - - 第 10 页，共 10 页 - - - - - - - - -