四川长虹与深康佳A财务报表比较分析doc.docx

四川长虹与深康A年度报表比较案例分析2006-2009年度姓名：蒋 巧学号：200804084151班级：08级会计2班 报告日期： 2010年 12 月 23 日案例分析框架公司概况四川长虹公司概况深康佳A公司概况基本指标主营业务收入净利润净资产偿债能力分析总资产财务能力分析营业能力分析盈利能力分析获现能力分析成长能力分析资本结构分析成本费用结构分析收入利润结构分析 资产结构分析综合能力分析杜邦分析法综合结论分析框架一、 行业背景1、竞争激烈。我国电视市场经过几年的高速发展，逐渐形成了国产品牌几分天下的局面，属于垄断竞争阶段，由于技术含量不高，竞争十分激烈。2、市场需求增长日趋减缓。对彩电的需求已从原来“有的满足”上升到“质的满足”，有技术创新能力的企业将取得优势。3、行业利润率下降。随着市场和竞争两方面的因素，电视行业已从高额利润阶段到微利阶段，在微利阶段企业将面临严峻的挑战。4、WTO的影响。随着我国加入WTO的进程加快，将对我国电视生产企业带来一定影响，总的来说是利大于弊，有利于国产品牌进入国际市场。5、长虹公司和康佳公司是国内两个最大的电视制造企业，长虹的市场占有率曾经遥遥领先，但目前两家公司基本是并驾齐驱，康佳有后来居上之势。二、 公司概况1、 四川长虹公司名称：四川长虹电器股份有限公司简称：A股：四川长虹600839行业类别：电子产品->家用电器上市地点：上海证券交易所上市日期：A股：1994-03-11法人代表：赵勇 公司注册地址：四川省绵阳市高新区绵兴东路35号 同行业公司数（家）：126注册资本（万元）：284732主营业务范围：视频产品、网络产品、激光读写系列产品、数字通讯产品、电池系列产品、通讯传输设备、电子部品。2、深康A公司名称：康佳集团股份有限公司简称：A股：康佳集团 000016行业类别：电子产品->家用电器上市地点：深圳证券交易所上市日期：A股：1992-03-27法人代表：侯松容 公司注册地址：深圳市南山区华侨城 同行业公司数（家）：400注册资本（万元）：120397主营业务范围: 电视机、收录机、音响组合、激光唱机、传真机、对讲机、数字通讯设备。三、 基本指标1、 主营业务收入收入是企业利润的来源，同时也反映市场规模的大小。长虹这4年高速增长，显示其市场占有率保持上涨趋势，而康佳收入是2007年略有下降，之后又有所回升，总体趋于稳定，但没有一次超过长虹，表明在市场占有率上长虹占有明显优势。2、 净利润长虹2006-2007年净利润大幅增长，2008年却出现下降，说明该公司在2008年时的经营状况出现了问题，但经过调整，2009年其净利润又大幅上升。相对而言，康佳净利润平，2006-2008年逐年稳定上升，但2009年开始下降，而且该指标上没有一次超过长虹。3、 总资产总资产显示企业规模的大小，长虹4年来总资产增长较快，康佳处于稳定状态，2009年其净资产有所增加，但总的来说，长虹规模远远大于康佳。4、 净资产由于长虹连年高额的净利润，再加上股东的再投入，使企业净资产高速增长，而康佳由于他的净利润增长不大，但其负责也不大，使得其净资产很稳定；总体规模却远远小于长虹。 从上面的四个基本指标我们可以看出，四川长虹的每项指标相对深圳康佳而言都处于明显的优势，深圳康佳的经营状况出现稳定状况，没有明显的上涨趋势，而四川长虹的却逐年上升，由于其经营管理得当，并在未来几年可能还会成上升趋势。四、 财务能力分析1、 偿债能力分析（1） 流动比率流动比率反映企业在短期内转变为现金的流动资产偿还到期流动负债的能力。长虹的流动比率前3年大幅下降，与其增加负债有关，2009年有所回升；康佳前3年保持稳定，2009年开始下降，表明其流动负责也在增加。（2） 速动比率速动比率反映企业在短期内转变为现金的速动资产偿还到期流动负债的能力。康佳的速动比率2007-2008年高于长虹，显示其在该段时间内较之有良好的短期偿债能力，但2009年长虹开始高于康佳，说明长虹的短期偿债能力开始上升，而康佳2009年开始下降。（3） 资产负债率资产负债率是一个长期偿债能力分析的指标，反映企业总资产中债权人提供的资金所占的比重。长虹的负债水平逐年上升，康佳在2007年有所下降，但后两年又上升；总体上，该指标康佳都大于长虹，说明长虹的长期偿债能力强些。（4） 股东权益比率股东权益比率反映企业资产中有多少是所有者投入的， 股东权益比率=股东权益/资产。总额股东权益比率与负债率之和应等于1，股东权益比率越大，负债率就越小，企业的财务风险也就越小，由此长期偿债能力就越强。由图显示，长虹的长期偿债能力相对较强。（5） 偿债能力分析结论两家公司流动比率、速动比率均属正常，这与两家公司的负债经营策略有较大关系。由于长虹近几年规模扩张适当，而其产品竞争能力开始上升，所以长虹开始逐年增加负债水平，所以其资产负债率呈上升状态，康佳公司也处于上升趋势，但都低于长虹，其竞争力长虹相对较强。2、 营运能力分析（1） 应收账款周转率应收账款周转率反映企业应收账款的周转速度。长虹周转率逐年升高，与其产品市场销路好有关，而随着市场和销售策略的变化，应收账款大幅增加，康佳却呈逐步下降的趋势。（2） 总资产周转率总资产周转率反映资产总额的周转速度，该比率越低，说明企业利用其资产进行经营的效率越差，会影响企业的获利能力。两家公司总资产周转率均逐年递减，四川长虹一直低于康佳， 长虹因对资产利用率强于康佳公司，所以企业所获利润也较多。（3） 存货周转率存货周转率反映了企业存货的周转速度。两家公司都是逐年上升，显示在电视市场竞争激烈的竞争环境下，两家公司都占有有利地位，但使企业的存货都大为增加，此指标长虹强于康佳。（4） 营运能力分析结论四川长虹应收账款周转天数在增加，而主营收入也在增加，说明公司采用信用政策促进了主营业收入的增加。总资产周转率在逐年下降， 2009年公司总资产增加，主营业利润受金融危机的影响增长低于总资产的增加，导致总资产周转率的下降。深圳康佳应收账款天数的减少，是由于公司经营状况良好，主营业收入上升导致的。但相比较，在营运能力方面，四川长虹还是优于深圳康佳的。3、 盈利能力分析（1） 销售毛利率销售毛利率，反映企业的毛利额是否足够，补偿期间费用后的盈利水平的高低；如果出现无法弥补期间费用的情况，就会出现亏损。 四川长虹近几年的销售毛利率都逐年上升，有足够的毛利额补偿期间费用，盈利也较高；深圳康佳该指标从2007年开始下降，如不及时调整，则会给该企业经营造成一定的问题。 （2） 主营业务利润率该指标反映了企业主营业务的获利能力，是评价企业经营效益的主要指标，只有当公司主营业务突出，即主营业务利润率较高的情况下，才能在竞争中占据优势地位。 长虹在2008年由于受金融危机的影响，经历的近几年来的最低谷，2009年开始反弹，说明其重新调整了营销策略，且在市场得到了良好的效果，主营业务市场竞争力较强，发展潜力较大，获利水平较高；相反，康佳在2006到2008年间主营业务利润率大幅上升，在家电竞争中占有强有力的优势地位，然而2009年却出现了更大幅的下降，该企业在2008年你的金融危机中没有拿出相应的营销策略，其竞争力逐渐下降。（3） 销售净利率用以衡量企业在一定时期的销售收入获取的能力，它与净利润成正比关系，与销售收入成反比关系。企业在增加销售收入额的同时，必须相应地获得更多的净利润，才能使销售净利率保持不变或有所提高。从图表可以看出，长虹前3年的销售收入额逐年下降，导致其净利润也大幅下降，但经过企业的策略调整，在2009年开始上升；而康佳的情况却和长虹相反，在2009年出现了下降，说明其没有更好的去适应市场的变化，导致其净利润开始下降。（4） 总资产收益率总资产收益率的高低直接反映了公司的竞争实力和发展能力,也是决定公司的竞争实力和发展能力。长虹前两年的总资产收益率准逐年下降，表明企业竞争实力和发展能力在变弱， 2009年的情况有所好转，但总资产收益率不高，竞争实力和发展能力也不强；康佳前3年的总资产收益率逐年上升，且比长虹高，企业还是有竞争实力和发展能力，但到2009年大幅下降。总体来说，这点康佳由于长虹强。（5） 净资产收益率反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。指标值越高，说明投资带来的收益越高。长虹前3年的净资产收益率呈下降趋势，表明股东投资会亏损，尤其是2008年亏损极其严重，2009年净资产收益率开始上升，股东投资会给自己带来一定的收益，但其收益不高。康佳的净资产收益率前3年呈大幅上升趋势，2009年却大幅下降，这年企业出现了经营不善的状况。（6）盈利能力分析结论从该项分析中，我们可以清晰了看出，在2008年前，康佳的竞争实力和发展能力等都要优于长虹，但从2009年开始，康佳的各项指标开始下降，长虹却在上升，在2008年的金融危机中和其他方面的原因，康佳没有及时的拿出有效的策略来应对金融危机带来了市场变化，导致其在市场的竞争力开始下降，而长虹却在此期间做了充分了准备和应对措施，且在市场上取得了很好的效果，其竞争力开始增加。4、 获现能力分析（1）净现金流量分析 （现金及现金等价物）反映企业报告期获取现金的能力，企业不仅要有账面利润，还应有现金净收入。长虹 这个几年该指标起伏不定，说明该企业处于不稳定期，企业在做些策略上的变化；康佳前3年非常稳定，企业有很好的管理经验，2009年开始下降，在应对市场的变化没有做出相应的改变。（2）每股净现金流量分析 （经营活动产生）在这些指标上，两个企业的状况和上面的净现金流的有相似之处。（3）获现能力分析结论比较各年度净现金流量的变化，并且分析经营、筹资和投资中流入和流出构成比例的变化，特别是与历史、行业比较，可以发现净现金流量的有意义的信息。 作为两家老牌绩优公司，在经营活动中均有较强的获现能力，但康佳较长虹稳定。5、 成长能力分析（1） 主营业务收入增长率 主营收入增长率可以用来衡量公司的产品生命周期， 长虹逐年下降，但幅度不大，还算稳定；康佳经历了2007年的下降后开始回升，表明企业处于发展阶段。（2） 净利润增长率该指标一个企业经营的最终成果，净利润多，企业的经营效益就好；净利润少，企业的经营效益就差，它是衡量一个企业经营效益的重要指标。我们明显可以看出，2008年后长虹大幅上升，而康佳却逐年下降，长虹的经营效益好于康佳。（3） 总资产增长率反映企业本期资产规模的增长情况。总资产增长率越高，表明企业一定时期内资产经营规模扩张的速度越快。长虹开始趋于稳定，康佳处在上升阶段。（4） 成长能力分析结论在经历的2008年的拐点后，四川长虹在2009年显示了其很好的发展潜力，而康佳却出现了问题，净利润逐年下降，未来几年没有长虹的发展能力好。五、 财务结构分析（1） 收入利润结构分析营业利润比重营业利润比重是指主营业务利润占利润总额的大小，反映了企业主营业务对利润总额的贡献大小。其计算公式为：营业利润比重=（营业利润/利润总额）*100%。从图表我们可以看出，长虹的营业利润比重逐年上升，表明其主营业务利润占利润总额的大小在增加，公司的主营业务越来越好，而康佳却恰好相反。（2） 成本费用结构分析成本费用利润率成本费用利润率指标表明每付出一元成本费用可获得多少利润，体现了经营耗费所带来的经营成果。成本费用利润率=利润总额/成本费用总额×100%。2008年后长虹的该指标开始上升，表明其利润也在上升，而康佳却开始下降。（3） 资本结构分析资产的结构分析，主要是研究流动资产与总资产之间的比例关系，反映这一关系的一个重要指标是流动资产率，其公式为：流动资产率=流动资产/总资产。流动资产率越高，说明企业生产经营活动越重要，其发展势头越旺盛；也说明企业当期投入生产经营活动的现金，要比其它时期、其它企业投入的多；此时，企业的经营管理就显得格外重要。2006年2007年2008年2009年长虹康佳长虹康佳长虹康佳长虹康佳货币资金13.58%6.83%8.63%8.08%18.20%19.68%19.29%26.68%应收账款11.77%9.55%9.80%11.21%8.81%12.64%8.20%9.58%存货31.99%35.68%28.58%31.57%20.92%24.43%22.71%26.38%固定资产14.60%12.76%11.58%13.90%12.18%12.74%20.25%10.54%长期投资1.45%0.80%5.85%0.54%1.71%0.19%1.59%0.44% 从上面表中各项指标我们可以看出，四川长虹这几年都有很好的发展能力和潜力，企业在市场上占有很有力的竞争力，而深圳康佳在这几年开始滑坡，特别是受2008年金融危机的影响，对企业造成了一定的打击，企业必须拿出有效的措施来面对才能使之回到有利地位。六、 综合能力分析1、 杜邦分析法年度2006年2007年2008年2009年净资产收益率长虹3.41%3.62%0.35%1.21%康佳2.87%5.9%6.64%3.9%年度2006年2007年2008年2009年权益乘数长虹1.792.142.282.72康佳2.772.452.633.30年度2006年2007年2008年2009年总资产收益率长虹1.89%2.22%1.01%1.65%康佳1.04%2.22%2.61%1.22%年度2006年2007年2008年2009年总资产周转率长虹1.16%1.16%1.08%0.96%康佳1.27%1.26%1.23%1.1%净资产收益率方面，长虹起伏不定，但经过2008年后开始上升，而康佳却在这年开始下降；权益乘数方面，长虹逐年上升，康佳也出现上升状况；总资产收益率方面，长虹2008年后开始上升，康佳开始下降；总资产收益率方面，长虹每年出现下降状况，康佳也是。从上面四个方面变化的情况，我们可以得出这样的结论;由于2008年的金融危机，在这期间，四川长虹及时调整了企业战略和各方面的应对措施，企业2009年的经营状况和市场反应等方面开始超过深圳康佳，深圳康佳却由此出现了拐点，企业得拿出有效措施来扭转局面。2、 综合结论长虹和康佳规模经过前几年的扩张开始稳定，表明两家公司抓住了中国电视市场的发展，把握住机会，在竞争中取得优势，在市场占有率处于靠前排位。长虹2008年后在经营中显得脚踏实地，开始增长，重视市场的变化，有后来居上的趋势。康佳经营在市场发生变化的时候，没有及时调整企业战略，给企业带来了负效应。中国彩电行业竞争激烈，市场需求日趋减缓，平均获利水平下降，要在竞争中获胜必须创新。长虹公司盈利能力开始上升，产品具有较强竞争力，已明显步入增长期，康佳公司开始下降，步入调整期。