如何看懂看会中报.docx
如何看懂看会中报，并获知关键信息 虽然上市公司中报并不需要审计，也不能以此推算出公司下半年度及整个会计年度的经营情况和业绩利润水平，但其中也有不少重要的信息需要掌握。一、获知上市公司大股东及管理层对股权分置改革的看法，自身是否有意愿参与股权分置改革，以及对补偿对价的看法等信息,比如在目前管理层积极敦促上市公司进行股权分置改革试点工作的时候，当试点范围逐步扩大，部分上市公司可能会迫于整体形式的需要，通过中报来或多或少地披露管理层对“股改”的看法，“补偿”的意愿等等。值得注意的是，有融资计划或已获准再融资的公司，由于“先股改，再融资”的软约束，势必会有积极的“股改” 的诚意。乐于“寻宝游戏”的激进行投资者也可以据此信息进行一番斟酌筛选。二、必要的公司财务数据和经营业务信息等阅读上市公司中报对于一个投资者来说是非常重要的，如果投资者要想了解上市公司的基本经营情况、企业发展情况、财务状况、是否有投资价值等，阅读中报对投资者来说，是必不可少的基本功之一。由于中报披露的信息、内容是针对各种性质的读者，因此，我们针对普通投资者，提出了几条快速、简单，全面的阅读要领，供参考。目前中报的内容非常简洁明了，只占三大证券报的一个版面，普通投资者掌握上市公司年报所想要了解和研究的主要内容、信息都基本集中在这个简报当中，简报有几个重要部分，抓住了这些部分的要点，投资者就可对上市公司基本情况有一个初步的了解。这些信息主要集中在会计数据和业务数据摘要、董事会报告、财务报告三部分。会计数据部分阅读要领会计数据主要包括，上市公司的盈利情况和获利能力、每股收益、利润总额、净利润、净资产收益率和主营业务收入及利润，这些都是必须详细了解的。1、常见的评价指标最常见的评价指标是通过市盈率、净资产收益率、每股收益这三个指标进行衡量。由于目前整体市场(剔除亏损股)的平均市盈率在14倍左右，所以蓝筹股的市盈率要保持在12倍左右或少于12倍；其净资产收益率每年至少要保持在之间；但每股收益的多少才算是蓝筹股，这需要就个股情况具体分析。因为，每只股票的股本结构大小不一，净资产高低也不同。2、每股收益的历史比较看公司的盈利能力净利润总额和每股收益。净利润总额可以反映上市公司的相对盈利水平。每股收益的历史比较可以看出，公司净利润增长与股本扩张之间的关系，如果每股收益并未随股本的扩大而受到稀释，那说明公司的外延式增长是合理的，为投资者所能带来的回报稳定而持久，相反，则说明公司的成长能力有限，如果是由于再融资所导致的股本扩大而使得每股收益下降，那就表明，公司募集资金所投项目还未产生效益或所产生的效益还不如原有存量资产所创造的利润。3、研究利润构成看公司的利润含金量主营业务利润可以反映公司盈利是否稳定，如利润来源大多数是依靠主营业务，那么其盈利就比较稳定；如果在净利润中主营业务利润所占比重非常少，则说明公司盈利情况不稳定。要观察上市公司业绩增长是真正来源于主营业务收入的增加，还是来自于偶然性收入，如：投资收益、补贴收入、营业外收入、债务重组收益、因会计政策变更或会计差错更正而调整的利润等。还要注意有的上市公司利用关联交易调节利润，甚至是直接变卖家产，更有极少部分上市公司通过在财务上的技术处理，给业绩注入水分，投资者在读年报时要仔细鉴别。其它业务利润和其他营业利润往往是一次性的，但不能持续。如：复星集团2003年每股收益0.69元，净利润26361万元，但其中大部分为来自于所认购招商银行的战略投资者配售部分上市的投资收益，结果今年的业绩则大幅下滑。4、如何观察上市公司的持续增长潜力？主营业务收入和主营业务利润的同比增速，可以看出上市公司是否有成长性：炒股票是炒未来，只要上市公司有成长性，即使市盈率较高，也常被做为炒做对象，因为市盈率会随着公司的成长而降低。投资者要想了解上市公司是否有成长性，应关注上市公司的盈利水平和盈利能力是否逐渐提高，主营业务是否有发展潜力，产品是否具有竞争力，是处于垄断性地位，还是在激烈的竞争之中主营业务的市场份额是逐年稳步提高还是缩小，都可以从主营业务收入和主营业务利润的同比增速指标得到结论。业务数据摘要部分阅读要领1、上市公司已建成项目或再建项目将在何时可以产生利润和盈利能力，这些是未来潜在的利润增长点。2、有无重大法律纠纷，有无重大担保涉讼债务案件。近一两年的啤酒花和新疆屯河、天山股份等就是因为大量的担保涉讼案件，使公司严重亏损。3、大股东的持股情况年报中披露的大股东的信息较详细,投资者需关注两个方面的内容: 一、是控股股东变动。这种变动通常有两种情况:一种是一些国有股股东由于股权的划转而导致控股股东改变；另一种是由于市场上发生的兼并行为、资产重组行为而导致的控股股东改变。对于第一种情况,由于变动比较平稳,短期不会对上市公司产生剧烈的冲击,但由于新旧控股股东发展战略与理念的差异可能会对公司的长期发展产生影响；对于第二种情况,新的控股股东通常会对公司的经营、管理、人员等方面进行重大调整,这些调整会改变公司的基本面,通常会对股票价格产生重大影响。二、是大股东的持股变动。在阅读大股东持股情况变动时,重点注意两点:1、大股东是否有通过二级市场增持或减持股份的情况,大股东通过二级市场主动增持公司的股票可认为是对公司有信心的表现,反之说明大股东可能对前景没信心而急于套现；2、要了解股本结构，近年来资产重组股方兴未艾，“” 频出，股价成倍上涨。投资者如想抓住这些“”，必须了解股本结构，了解国家股、法人股、流通股的多少和与总股本的比例情况；上市公司前几位大股东的持股比例情况，第一大股东和第二大股东持股相差的股数是否容易引起股权之争；3、十大流通股东是些什么成分,如果说十大流通股东中大多是基金,说明该股为基金重仓股,基金普遍对该股前景看好。4、前十大流通股股东名单及持股数量变化情况建议投资者重点关注中报前十大流通股股东名单及持股数量变化情况，并与其一季度的前十大流通股股东名单相互比对，可以静态分析主力机构在第二季度(4月-6月)的进出状况，再通过户均持股数量等反映筹码动态集中度的指标，结合股价走势的技术图形，区间成交换手率等指标，来揣测主力机构对该股的操作行为。5、资产重组情况资产重组是资本市场永恒不变的主题,是资本市场优化资源配置的一种形式。通常有两种情况,一是上市公司为加强主业或谋求多样化经营而主动收购或出售资产或股权；二是上市公司由于境况窘迫而被其他公司收购。对于前种情况,投资者需判断这种资产重组行为是否符合公司的发展战略,或者这种行为本身就是控股股东在出售一笔垃圾资产给上市公司；对于后一种情况要看新入主的控股股东是否有能力带上市公司走上光明的道路。董事会报告部分阅读要领1、两大“会报”：董事会报告与监事会报告中都会对募集资金的使用情况进行说明,投资者需了解公司募集资金是否按计划使用,或者改变用途是否符合公司的长远发展战略等。另外上市公司可能在中报中披露公司在下半年的经营计划和业绩展望等,投资者可关注。2、公司治理结构公司治理结构是公司制的核心,它分宏观层面与微观层面。宏观层面主要指股东、董事会、监事会和经理层之间相互负责、相互制衡的一种制度安排；微观层面主要指公司的内部控制制度。我们在分析中报时主要分析其宏观方面,而且重点考虑是否存在大股东侵蚀上市公司利益的行为或大股东操纵上市公司的行为。其方法主要有两点:一是关注上市公司与控股股东的关联交易情况,特别是非经常业务的关联交易,如转让资产、受托经营等；二是关注监事会与独立董事对重大事项的独立意见,如监事会对重大关联交易公允性的声明,独立董事对上市公司与关联方的资金往来及上市公司对外担保情况的独立意见等。从一般情况来看url=/url，独立董事如果向上市公司慎重发表独立报告时，则对该公司保持警惕，如最典型的例子就是伊利股份的独立董事事件。财务报告(资产负债表、利润表和现金流量表)部分简单要领由于这三大表涉及到较多的专业知识，我们就常用的几点予以提示：静态关键指标资产负债结构指标资产负债率短期负债和长期负债资产总额，该指标反映公司资产的风险状况。如果资不抵债，负债过多，势必影响公司资产的安全性。公司的负债也不能没有，如果这样的话，说明企业没有充分利用自己的信誉资源，经营过于保守，难有长足发展。对于在分析财务报表时，我们认为以经营发展需要为准，以不超过70为宜。最新的上市公司回购社会公众股办法也对上市公司资产负债率水平提出了较高要求，我们认为，一般低于50%以下的资产负债率公司才具备回购流通股股份的能力和支付水平。利润结构及盈利能力主营业务利润率主营业务利润主营业务收入，这个指标可以帮助我们判断企业的业务经营状况是否良好。这个比率超高说明企业主营业务盈利能力越强，企业发展状况健康。特别科目的指标与数据这些特别科目是应收帐款、其他应收款、应付款、其他应付款。这些科目属于往来科目，企业可以通过在这些科目的挂帐进行隐瞒利润、隐瞒较大负债的操作。如果我们发现企业的上述项目出现异常(数额巨大)，应该提高警惕，因为这些异常的后面往往都有一些机巧或隐患。资本公积金和未分配利润情况。资本公积金可以转增股本，而未分配利润的多少决定着该上市公司是否具备有较好分红方案的能力。经营性现金流。反映公司生产经营业务的现金净流入，最终决定现金派息能力的指标。注意比较分析比较是分析的一个基本方法，没有比较，分析就难以开始。比较分析主要是指要用企业财务报表中所披露的每股收益、每股净资产指标与本企业历史比较，同时也要和同类企业比较，即要进行纵向和横向比较。这样才能得到一个比较客观的评价结果。关注中报中的重大事项公告中报新准则中规定，中报要对重大事项进行详细披露。比如重大的关联交易、对外的担保事项、公司的重大诉讼事件以及重大的投资意向等，应密切关注这些披露事项。另外，还有公司募集资金投产项目运行状况，新产品成品率或合格率等，下半年是否进行生产设备维修或检修停产等重要信息，这些都会影响上市公司全年度的业绩。因为现在二级市场的炒作往往是依托公司基本面的一些重大题材，而这些题材往往是能事先在公司公布的年报或中报中寻找到一些蛛丝马迹的。从业绩预增的股票挖掘中报机会从2005 年一季度上市公司整体利润看，整体利润的增长速度迅速下降，一季度整理利润同比增长在10左右，远远小于2004年一季度整体利润同比增长的在40以上，这就免对半年度业绩的担心。在目前宏观调控背景，这种下降也在投资者预期之中，对于受宏观调控影响较大的行业尤其如此，如房地产和电解铝行业更是预期不好，相关股票表现也很差。在这样业绩增速普遍下滑背景下，业绩预增的股票更令人注意，而且业绩预增在50以上的股票不少。截止到6月21日，半年度预增的上市公司有98家，其中预增在200以上的有9家，都是基数比较低的股票；预增在100200有6家，也在少数之列；预增在50100之间有83家，占绝大多数。这些股票业绩保持强势，其股价有着业绩的支撑，部分股票有着高成长预期，这些股票中在半年报披露期间有望有一波半年报行情。一 从行业角度挖掘半年度机会 重点关注批发和零售贸易、交通运输和机械仪表从半年度预增的股票分布看，还是具有很明显的行业特征，主要集中在化工、机械仪表、采掘(煤炭)、批发和零售贸易、钢铁、交通运输行业，而对于医药、旅游、电子信息、电子元器件、金融、电力、农林牧渔、纺织服装、传媒、建筑建材、食品饮料的行业业绩预增的股票很少，要是有也只有一到两家，这也很明显反映了目前各行业上市公司业绩景气的情况。从预增重点行业的家数看，化工行业有16家，是预增最多的行业；钢铁行业有7家；机械仪表行业有14家；采掘业有6家；交通运输有5家；房地产行业有10家。对于预增家数较多化工、采掘业煤炭行业，属于周期性行业，今年很可能是行业景气的高点，加上这些股票大多是基金重仓股，也是基金近期一直减仓的股票，在半年报披露期间对这些股票的炒做时会有所顾虑；对于钢铁行业，面临下游需求下降钢铁价格持续下降和上有铁矿石大幅涨价的双重压力，业绩难有持续性；房地产行业是国家宏观调控的中重点行业，是政策打压的重点，目前已成开始有下滑的趋势；考虑业绩持续性、防御性以及宏观调控政策的影响，应该更加关注批发和零售贸易和交通运输以及机械仪表预增的股票。1批发和零售贸易批发和零售贸易预增的股票主要是超市和连锁店，如广州友谊、大连友谊、苏宁电器等。商业和零售是防御型比较强的行业，受国家宏观调控比较小，而且从政策上看，国家倾向于刺激消费政策，这对商业零售行业非常有利。中国人民银行行长周小川在北京举行的国际货币大会(IMC)上表示：国内储蓄率太高，政府计划推出新的政策，刺激消费支出。而且5月25日，商务部商业改革司透露，商务部将通过国家开发银行安排500亿元政策性贷款，扶持全国20家大型流通企业的发展。这都表明政策刺激消费，拉动内需的意图，批发和零售贸易行业持续看好。批发和零售贸易行业重点关注广州友谊、大连友谊、国际实业和鄂武商A。 批发和零售贸易半年度预增股票预增情况股票代码 股票名称 预增类型 同期每股收益(元) 预增幅度 所属行业000987 广州友谊 预增 0.11 增幅在50100%之间 批发和零售贸易002024 苏宁电器 预增 0.84 增长 50%以上 批发和零售贸易000679 大连友谊 预增 0.03 增长 200%以上 批发和零售贸易600056 中技贸易 预增 0.01 增长 100%以上 批发和零售贸易000411 英特集团 预增 0.00 预计公司2005年半年度 每股收益0.02元左右， 较去年同期大幅增长 批发和零售贸易600683 银泰股份 预增 0.08 大幅上升 50 批发和零售贸易000159 国际实业 预增 0.01 大幅上升100%以上 批发和零售贸易000501 鄂武商 预增 0.03 大幅上升100%-200% 批发和零售贸易2 交通运输交通运输属于瓶颈行业，随着我国经济发展，车流量和运输货物必然稳步增长，交通运输也是比较好的防御性行业。而对于高速公路，国家更是给予优惠税收政策，高速公路收费原先执行5 的营业税，自2005年6月1日起，所有高速收费都将执行3 的营业税，下调2。本身高速公路毛利率就是非常高的，毛利率一般都在50以上，税收的优惠将一步提升其业绩。交通运输行业重点关注捷利股份、中海海盛和粤高速 A 。 交通运输、仓储业半年度预增股票预增情况股票代码 股票名称 预增类型 同期每股收益(元) 预增幅度 所属行业000996 捷利股份 预增 0.01 增长幅度超过300% 交通运输、仓储业600896 中海海盛 预增 0.10 增长 50%以上 交通运输、仓储业600026 中海发展 预增 0.27 增长50%-100%之间 交通运输、仓储业000429 粤高速 预增 0.08 增长50%-100% 交通运输、仓储业600428 中远航运 预增 0.37 增长 100以上 交通运输、仓储业3 机械、设备、仪表钢铁价格的持续下降对机械、设备、仪表行业有利，自 4 月初国内钢材价格首次大跌以来，国内钢市持续阴跌，进入6月份更是加速回落。截至 6 月 10 日，全国钢材综合价格相对年内高点下跌 7.03，其中螺纹钢跌幅最大，相对年内高点下跌 14.39%, 相对年初下跌 6.82%。而且目前看来汽车行业有复苏的迹象，销售增长带动相关上有行业股票业绩上升，据中国汽车工业协会最新统计，今年1 5 月，全国汽车产量和销量分别为 231.45 万辆和 227.10 万辆，同比分别增长 2.58 和 4.57 ，在 5月份看汽车销量同比增长了 17.71 ，轿车销量更是增长了 26.03 。与汽车和汽车相关的机械仪表行业业绩预增的有江淮汽车、风神股份、晋西车轴、湘火炬业绩预增，值得关注。另外电力设备行业有 东方电机、上电股份、华光股份业绩预增，由于电力紧缺导致各地政府与各发电企业都加大了电力投资的力度，电力设备上市公司订单饱满，从目前掌握的情况看，潜在订单完全能保证电力设备上市公司未来一段时间的高增长，目前预增的这三家上市公司值得关注 机械、设备、仪表半年度业绩预增股票业绩预增情况股票代码 股票名称 预增类型 同期每股收益 预增幅度 所属行业600560.SH 金自天正 预增 0.02 增长幅度在100%以上 机械、设备、仪表600496.SH 长江精工 预增 0.03 增长700%以上 机械、设备、仪表600875.SH 东方电机 预增 0.08 增长500以上 机械、设备、仪表000768.SZ 西飞国际 预增 0.03 增长50%以上 机械、设备、仪表002021.SZ 中捷股份 预增 0.28 增长50以上 机械、设备、仪表600150.SH 沪东重机 预增 0.10 增长50%以上 机械、设备、仪表600335.SH ST盛工 预增 0.00 增长50%以上 机械、设备、仪表600418.SH 江淮汽车 预增 0.59 增长50%以上 机械、设备、仪表600469.SH 风神股份 预增 0.14 增长50以上 机械、设备、仪表600475.SH 华光股份 预增 0.20 增长50%以上 机械、设备、仪表600495.SH 晋西车轴 预增 0.06 增长50%以上 机械、设备、仪表600627.SH 上电股份 预增 0.13 增长50以上 机械、设备、仪表000410.SZ 沈阳机床 预增 0.04 上升幅度为50%-100% 机械、设备、仪表000549.SZ 湘火炬 预增 0.08 可能会有100左右的增长 机械、设备、仪表二 从个股近期表现挖掘业绩个股半年报机会半年度预增的股票在 6 月 6 日大盘反弹以来的市场表现明显强于大盘，从 6 月 6 日到 6 月 21 日 12个交易日内上证指数上涨 8.67 ，而预增股票有超过半数的股票涨幅都在 10 以上，其中还有不少股票创下年内新高，如长江精工、中捷股份、上电股份、中技贸易、浙江阳光等都创下了年内新高涨幅都在 20 以上。由此可见半年度预增的股票近期明显走强。 而涨幅在 15 以上的股票，换手很充分，有些是基金重仓股，在基金重仓下跌之后，这些股票再次受到关注，在基金调整仓位时很可能重新增持这些股票。这些股票是基金重仓股分化中好的股票，而新的走势强劲业绩预增的股票很可能时基金新增仓的股票，对于这些股票尤其值得关注。从时间段看，这些股票在中报披露之前还有好的业绩预期，目前股价呈现强势，一般按照利好出来时出货的股市常规，在中报披露前强势能够保持，在一段时间内这些强势半年报预增的股票还可以继续关注。 半年度预增的强势个股一览表代码 名称 06060621涨幅 06060621换手率(12交易日)() 预增幅度 所属行业600496.SH 长江精工 27.34% 58.78 增长700%以上 机械、设备、仪表002021.SZ 中捷股份 25.41% 44.46 增长50以上 机械、设备、仪表600150.SH 沪东重机 22.45% 18.42 增长50%以上 机械、设备、仪表600627.SH 上电股份 21.98% 62.49 增长50以上 机械、设备、仪表600056.SH 中技贸易 21.29% 19.50 增长100%以上 批发和零售贸易600732.SH 上海新梅 19.85% 33.15 增长350%-650% 房地产业002024.SZ 苏宁电器 19.23% 11.63 增长50%以上 批发和零售贸易600495.SH 晋西车轴 19.22% 45.68 增长50%以上 机械、设备、仪表600576.SH 庆丰股份 19.21% 67.05 增长50以上 纺织、服装、皮毛600335.SH ST盛工 17.91% 28.71 增长50%以上 机械、设备、仪表600051.SH 宁波联合 17.77% 16.22 增长250%以上 综合类600875.SH 东方电机 17.61% 30.98 增长500以上 机械、设备、仪表600596.SH 新安股份 17.58% 26.86 增长100%以上 化工000768.SZ 西飞国际 17.58% 12.33 增长50%以上 机械、设备、仪表000792.SZ 盐湖钾肥 17.39% 23.71 增长50%100 化工000996.SZ 捷利股份 17.17% 33.85 增长幅度超过300% 交通运输、仓储业000630.SZ 铜都铜业 17.00% 27.73 增长50%以上 金属、非金属000987.SZ 广州友谊 16.07% 25.63 增幅在50100%之间 批发和零售贸易600475.SH 华光股份 15.62% 20.45 增长50%以上 机械、设备、仪表600325.SH 华发股份 15.55% 14.29 增长100以上 房地产业600299.SH 星新材料 15.27% 15.12 增长50%以上 化工/size如何阅读上市公告书问：上市公告书该怎么研究？答：上市公司公布的上市公告书，是投资者了解上市公司的一个重要信息来源。看上市报告书时应主要了解以下几个方面：一、公司业务范围目前在我国，一个企业从事的经营业务范围，必须得到工商行政管理机构的认可，而一个公司经营业务范围与其在一个特定时期内的发展与获利能力有密切的关系。一般来说，公司经营范围越是广泛，资金投向的选择余地就越大。精明的公司管理人员往往会选择恰当的时机，投入资金从事属于其经营范围的业务。反之当某一产品或行业在某一时期竞争较为激烈，获利水平降低时，公司可抽出资金及时转向其他产品或行业投资。你可从公司概况中的经营范围和公司前三年经营业绩介绍中去了解公司的业务范围。二、股本到位情况按规定，股份有限公司股票上市，首先必须募足股本金。因此公司在公布上市报告书时，必须公布会计师事务所在注册会计师对股本金投入的验证结果。了解股本金到位情况另一更主要的目的是看股东投入股本的时间。由于许多上市公司是在去年年中由原国营企业转制而成的，因此，各种股本进入公司的时间往往有先后。如果社会法人和个人投入股本时间较晚，而公司仍有较高的税后利润，则说明该公司有较强的获利能力。因为所实现的利润，在某段时间内仅仅依靠了部分股本。如果股本全部到位且被合理有效地运用，则会产生更高的利润。对股本到位情况主要看会计师事务所和注册会计师的验资报告。三、资产构成情况应从公布的资产负债表上去分析上市公司资产构成情况。一家公司，资产通常有货币性资产、债权性资产、实物性资产、投资性资产、无形资产、递延资产等。在这些资产中，有些直接就可为公司产生效益的，如货币性资产、实物性资产、投资性资产；有些则需经过一定的时间，才能为公司产生效益，如债权性资产中的应收帐款，其他应收款、预付货款等，需要在一定时间以后才能转为货币或实物；有些资产则尽管帐面上存在，但对公司并不能产生效益。它们的存在，只是因为公司会计核算必须符合权责发生制原则的要求，如短期递延资产的待摊费用和长期递延资产中的长期待摊费用等。如果一家公司总资产中债权性资产和递延资产占得比重较大，那么即使总资产很大，也不一定能有较好的经济效益。你可自行计算资产负债表上各类资产占总资产的百分比，从而分析其资产结构的优劣。四、对外投资情况按照国际惯例，企业对外投资是作为一种主要的财务信息来加以揭示的。因为对外投资往往能够反映出一家公司的资金实力、控股能力、社会关系、多种经营方式及收益来源等信息。一般来说，如果在上市报告书上看到某公司对外投资面很广，且投资占被投资企业注册资本的50%以上，则说明该公司有一定的资金实力和已经控制了被投资企业。当然分析对外投资还需结合其它一些财务资料来进行。例如，你可从利润表上或财务报表附注说明中去寻找有关投资收益的资料。如果发觉投资金额较大，投资时间较长，但投资收益不大时，就应仔细阅读重要事项揭示，或者直接去函去电上市公司，要求其进一步解释被投资企业的情况。五、负债情况及偿债能力举债经营是现代成功企业普通采用的一种经营手段。在本行业、本企业产品资金利润率高于银行贷款利率时，公司管理者总是希望借入更多的资金来开展自己的业务。但举债额度不可能是无限制的，债权人在看到债务人的负债与股东权益比例达到某一数值时，就会停止继续出借资金。而作为股东或潜在股东来讲，上市公司负债大小同自己也有密切的关系。在资产总额已定的情况下，负债越大，股东权益越小。你在看上市报告书时，有些反映公司负债情况及偿债能力的资料直接就可看到，如财务指标分析中的流动比率、速动比率、股东权益比率。按照国际惯例，流动比率通常应保持在2:1水平上，即流动资产应该是流动负债的2倍。速动比率应该维持在1:1水平上，即速动资产（流动资产减去存货和待摊费用）应该等于流动负债。但这两个比率的2:1和1:1水平不是绝对标准。你应结合企业经营业务性质和经营周期去分析公司的偿债能力。股东权益比率反映股东在总资产中所拥有的权益，它同债务比率正好相反。股东权益比率越大，债务比率越小。在分析债务比率时，应分析该公司投资报酬率高低以及该公司未来收益预测情况。如果投资报酬率较高，未来有较好的收益，则作为股东的上市报告书读者，一般乐意接受较高的债务比率，但作为债权人的读者，一般希望较低的债务比率。六、经营能力和管理水平情况反映一家公司经营能力和管理水平好坏的信息资料有很多，在上市报告书中主要从以下几方面去分析。首先，分析公司人员素质。主要看公司高级管理人员的年龄结构、学历层次、主要经历等。此外，还可分析整个公司在册人员的专业人员比例。专业人员中高、中、初级职称的构成。其次，分析应收帐款收回能力。应收帐款帐龄长短，往往能反映出一家公司在资金管理上的能力。由于应收帐款这一资产本身在资金循环过程中并不会增值，以及帐龄越长越有可能成为坏帐，因此，善于管理的人会将应收帐款帐龄尽可能地缩短。你可从财务报表附注说明去分析应收帐款占总资产的比例；分析应收帐款帐龄长短，如果帐龄在半年以上的应收帐款金额占应收帐款总额的比例较大，则说明该公司在资金管理上较为薄弱，不能将一资本在一年内数次升值。应当指出的是，在我国许多企业的其他应收款往往比应收帐款还多。因此，对其他应收款的分析应同应收帐款一样进行。再次，分析存货周转速度。一般来讲，存货周转速度能反映出公司的销售能力、存货管理水平等情况。在资金利润率已定的条件下，一年内存货周转10次比周转5次，就能增加一倍利润。你可将利润表中的营业成本去除以资产负债表中存货项目期初和期末数的平均余额，求出存货周转率。如果某公司年内销售和存货余额在各月是不均衡的，则你求存货平均余额时，就不能简单地将期初数加期末数，然后除以2求得，而应将年内各月平均余额加总后再以平均来求得。年内各月存货平均余额，股东可直接向上市公司去函，索取其有关资料。第四，分析固定资产新旧程度，你可根据资产负债表上的固定资产净值同原值相比。如果发觉比例较高，说明固定资产还可以在较长时间内得到应用；如果看到比例较低，说明企业在不久将来，有可能要抽出资金对固定资产进行投资。七、获利能力大多数股民最为关心的是上市公司的获利能力。分析获利能力大小最直接和最简单的是看公司的税后利润。由于目前极大部分准备上市的股份公司都是在去年年内由国营或集体企业转制成立的，因此转制后的股份公司没有去年全年的税后利润数。如果将转制前后两段时间内实现的税后利润作为上市公司全年的税后利润，显然不利于上市公司，因为，转制前的税后利润主要是由国家股来创造的。但按照目前财政规定的计算口径，即将年内转制后实现的税后利润除以转制后月份数乘以 12个月确定为全年税后利润也有一定的缺陷。因为国营或集体企业在转制为股份公司时，生产经营过程并没有中断，某些费用被归属于改制前的时间内，而收入被归属于改制后的时间内，这种情况完全可能存在。因此，按全年改制前后两段相加的税后利润同按财政计算口径得出的税后利润对有些上市公司来讲，存在较大差距。在看上市报告书时，应将上述两种计算方法得出的两种全年税后利润结合起来自己进行分析。对于税后利润另一需注意的是，将原招股说明书中预测1996年可实现的税后利润同上市报告书中1996年实际实现的税后利润相比较，由此作为参考，来判断上市报告书中未来三年经济效益的预测是否可靠。在对上市公司去年实现的税后利润和今后预测税后利润有了较全面的认识后，你再可去分析每股税后利润。每股税后利润越高，股东获得的权益就越多。分析上市公司获利能力的其他一些指标有：销售利润率（营业利润营业收入）、资产报酬率（税后利润总资产）等。你可根据利润表和资产负债表去求得这些指标。如果某些上市公司在刊登上市报告书时，已经对去年实现的税后利润分配股利的话，还可将每股股利同每股市价相比，以判断股东自己的投资报酬率。八、财务状况变动情况新的上市报告书中新增了一张财务报
