2022年电大——公司财务第三次作业参考答案.docx

精选学习资料 - - - - - - - - - 第七章 资本结构一、判定题：1、资本成本是货币的时间价值的基础；（错）2、资本成本既包括货币的时间价值,又包括投资的风险价值；（对）3、一般而言,财务杠杆系数越大,公司的财务杠杆利益和财务风险就越高；财务杠杆系数越小,公司财务杠杆利益和财务风险就越低；1.43（对）1 倍 时 , 普 通 股 每 股 税 后 利 润 将 增 长1.43 倍 ；4 、 财 务 杠 杆 系 数 为表 示 当 息 税 前 利 润 增 长（对）5、营业杠杆系数为 2 的意义在于：当公司销售增长 1 倍时,息税前利润将增长2 倍；反之,当公司销售下降 1 倍时,息税前利润将下降2 倍；（对）6、一般而言,公司的营业杠杆系数越大,营业杠杆利益和营业风险就越低；公司的营业杠杆系数越小,营业杠杆利益和营业风险就越高；1.43 表示当息税前利润下降（错）1.43 倍；7、财务杠杆系数为 1 倍时,一般股每股利润将增加（错）8、 MM资本结构理论的基本结论可以简要地归纳为公司的价值与其资本结构无关；（错）9、根据修正的 MM资本结构理论,公司的资本结构与公司的价值不是无关,而是大大相关,并且公司债务比例与公司价值成反向相关关系；（错）10 、 资 本 结 构 决 策 的 资 本 成 本 比 较 法 和 每 股 利 润 分 析 法 , 实 际 上 就 是 直 接 以 利 润 最 大 化 为 目 标 的 ；（对）二、单项挑选题：1、（ D ）是公司挑选筹资方式的依据； A、加权资本成本率 B、综合资本成本率 C、边际资本成本率 D、个别资本成本率2、（ B ）是公司进行资本结构决策的依据； A、个别资本成本率 B、综合资本成本率 C、边际资本成本率 D、加权资本成本率3、（ C ）是比较挑选追加筹资方案的依据； A、个别资本成本率 B、综合资本成本率 C、边际资本成本率 D、加权资本成本率4、一般而言,一个投资工程,只有当其（ B ）高于其资本成本率,在经济上才是合理的；否就,该工程将无利可图,甚至会发生亏损； A、预期资本成本率 B、投资收益率 C、无风险收益率 D、市场组合的期望收益率5、某公司预备增发一般股,每股发行价格 15 元,发行费用 3 元,预定第一年分派现金股利每股 1.5 元,以后每年股利增长 2.5%；其资本成本率测算为：（ D ）； A、 12% B、 14% C、13% D、15% 6、当 资 产的 系 数 为 1.5 , 市场组合的 期望收益 率 为 10%, 无风 险 收 益率 为 6%时 ,就该资产的 必要收益 率为（ C ）； A、 11% B、 11.5% C、12% D、16% 7、某企业平价发行一批债券,票面利率 12%,筹资费用率 2%,企业适用 34%所得税率,该债券成本为 B ； A、 7.92% B、 8.08% C、9% D、10% 8、某公司第一年的股利是每股 2.20 美元 , 并以每年 7%的速度增长；公司股票的 值为 1.2 ,如无风险收益率为 5%,市场平均收益率 12%,其股票的市场价格为 B ；1 / 7 名师归纳总结 - - - - - - -第 1 页,共 7 页精选学习资料 - - - - - - - - - A、 14.35 美元 B、 34.38 美元 C、25.04 美元 D、 23.40 美元9、下面哪个陈述不符合 MM资本结构理论的基本内容？（ C ） A、根据修正的 MM资本结构理论,公司的资本结构与公司的价值不是无关,而是大大相关,并且公司债务比例与公司价值成正相关关系； B、如考虑公司所得税的因素,公司的价值会随财务杠杆系数的提高而增加,从而得出公司资本结构与公司价值相关的结论；C、利用财务杠杆的公司,其权益资本成本率随筹资额的增加而降低；D、无论公司有无债务资本,其价值等于公司全部资产的预期收益额按适合该公司风险等级的必要酬劳率予以折现；三、多项挑选题：1、资本成本从肯定量的构成来看,包括（ ABCD ）； A、融资费用 B、 利息费用 C、筹资费用 D、 发行费用2、资本成本率有以下种类：（ ABD ）；A、个别资本成本率 B、综合资本成本率 C 、加权资本成本率 D、边际资本成本率3、下面哪些条件属于 MM资本结构理论的假设前提（ BCD ）； A、没有无风险利率 B、公司在无税收的环境中经营 C、公司无破产成本 D、存在高度完善和均衡的资本市场4、下面哪些陈述符合 MM资本结构理论的基本内容？（ ABCD ） A、根据修正的 MM资本结构理论,公司的资本结构与公司的价值不是无关,而是大大相关,并且公司债务比例与公司价值成正相关关系； B、如考虑公司所得税的因素,公司的价值会随财务杠杆系数的提高而增加,从而得出公司资本结构与公司价值相关的结论；C、利用财务杠杆的公司,其权益资本成本率随筹资额的增加而提高；D、无论公司有无债务资本,其价值等于公司全部资产的预期收益额按适合该公司风险等级的必要酬劳率予以折现；5、公司的破产成本有直接破产成本和间接破产成本两种,直接破产成本包括（ AC ）； A、支付资产评估师的费用 B、公司破产清算缺失C、支付律师、注册会计师等的费用；D、公司破产后重组而增加的治理成本6、公司的破产成本有直接破产成本和间接破产成本两种,间接破产成本包括（ BD ）； A、支付资产评估师的费用 B、公司破产清算缺失C、支付律师、注册会计师等的费用； D、公司破产后重组而增加的治理成本）； BC ）；7、二十世纪七、八十岁月后显现了一些新的资本结构理论,主要有（ BCD A、 MM资本结构理论 B、代理成本理论 C、啄序理论 D、信号传递理论8、资本的属性结构是指公司不同属性资本的价值构成及其比例关系,通常分为两大类：（ A、长期资本 B、权益资本 C、债务资本 D、短期资本9、资本的期限结构是指不同期限资本的价值构成及其比例关系；一个权益的全部资本就期限而言,一般可以分为两类：（ AD ）； A、长期资本 B、权益资本C、债务资本 D、短期资本2 / 7 名师归纳总结 - - - - - - -第 2 页,共 7 页精选学习资料 - - - - - - - - - 10、资本结构决策的每股利润分析法,在肯定程度上表达了（ AB ）的目标； A、股东权益最大化 D B、股票价值最大化 C、公司价值最大化、利润最大化四、运算题：1、设 A 公司向银行借了一笔长期贷款,年利率为 8%,A 公司的所得税率为 34%,问 A 公司这笔长期借款的成本是多少？如银行要求按季度结息,就 A 公司的借款成本又是多少？答案： K1=Ri（ 1-T）=8%（1-34%） = 5.28% 如 按季度进行结算,就应当算出年实际利率,再求资本成本； K1=Ri =（1-T） = （1+i/m ）m-1 （1-T ）（1+8%/4） 4-1 （1-34%） =5.43% 2、某公司按面值发行年利率为7%的 5 年期债券 2500 万元,发行费率为2%,所得税率为33%,试运算该债券的资本成本；答案： K2= Ri（1-T ）/ （1-F ）=7%× （ 1-33%） / （ 1-2%） =4.79% 3、某股份有限公司拟发行面值为1000 元,年利率为8%,期限为2 年的债券；试运算该债券在以下市场利率下的发行价格：市场利率为（ i ）10% （ii ）8% （iii） 6% 答案：（ i ）当市场利率为10%时,元元p 0t2180t110002 =965.29 110 %10 %（ ii ）当市场利率为8%时,p 0t2180t110002 =1000 元18 %8 %（ iii）当市场利率为6%时,p 0t2180t110002 =1036.64 16 %6 %从以上运算我们可以得出以下重要结论: 当市场利率高于票面利率时,债券的市场价值低于面值,称为折价发行；当市场利率等于票面利率时,债券的市场价值等于面值,应按面值发行；当市场利率低于票面利率时,债券的市场价值高于面值,称为溢价发行；4、公司方案发行 1500 万元优先股,每股股价 100 元,固定股利 11 元,发行费用率 4%,问该优先股成本是多少？KP =优先股股利 DP/优先股发行净价格 P0 =11/100× （ 1-4%） =11.46% 5、某公司发行一般股共计 800 万股,估量第一年股利率 14%,以后每年增长 1%,筹资费用率 3%,求该股票的资本成本是多少？ Ke=D1/P0+G =800× 14%/800 × （ 1-3%） +1% =15.43% 6、某公司去年的股利D0 是每股 1.20 美元,并以每年5%的速度增长；公司股票的 值为 1.2 ,如无风险收益率为8%,风3 / 7 名师归纳总结 - - - - - - -第 3 页,共 7 页精选学习资料 - - - - - - - - - 险补偿为 6%,其股票的市场价格为多少？答案： Ki = Rf+（Rm-Rf） i = 8% +6%=14% P0 = D0（1 + g ）/ （Ke- g ） = 1.21+5%/14% -5%= 14 元7、某公司拟筹资 500 万元,现有甲、乙两个备选方案如下表 : 筹资方式 甲方案 乙方案筹资金额 资本成本 筹资金额 资本成本长期借款 80 7% 110 7.5% 公司债券 120 8.5% 40 8% 一般股 300 14% 350 14% 合计 500 500 试确定哪一种方案较优 . 现拟追加筹资 200 万元,有 A、B、C三种方案可供挑选；该公司原有资本结构见上,三个方案有关资料如下表：筹资方式 A 方案 B 方案 C方案筹资金额 资本成本 筹资金额 资本成本 筹资金额 资本成本长期借款 25 7% 75 8% 50 7.5% 公司债券 75 9% 25 8% 50 8.25% 优先股 75 12% 25 12% 50 12% 一般股 25 14% 75 14% 50 14% 合计 200 200 200 试挑选最优筹资方式并确定追加筹资后资本结构；答案：甲方案的加权平均资本成本为：Ka1 = WdKd + WeKe + WbKb= 80/500 × 7%+120/500× 8.5%+300/500 × 14%=11.56% 乙方案的加权平均资本成本为：Ka2 = WdKd + WeKe + WbKb=110/500 × 7.5%+40/500 × 8%+350/500× 14%=12.09% 甲方案成本低于乙方案,故甲方案优于乙方案；追加投资后,即为求边际资本成本；A 方案的边际资本成本为：K1 = WdKd + WpKp + WeKe + WbKb =25/200× 7% +75/200 × 9% +75/200 × 12% +25/200 × 14% =10.5% B 方案的边际资本成本为：K2=75/200 × 8% +25/200 × 8% +25/200 × 12% +75/200 × 14%=10.75% C方案的边际资本成本为：K3=50/200 × 7.5% +50/200 × 8.25% +50/200 × 12% +50/200 × 14%=10.44% C 方案的边际资本成本最低,故挑选 C方案；追加筹资后资本结构为甲方案与 C方案的综合；8、某公司固定成本 126 万元,单位变动成本率 0.7 ,公司资本结构如下：长期债券 300 万元,利率 8%；另有 150000 元发行在外的一般股,公司所得税率为 50%,试运算在销售额为 900 万元时,公司的经营杠杆度、财务杠杆度和综合杠杆度,并说明它们的意义；4 / 7 名师归纳总结 - - - - - - -第 4 页,共 7 页精选学习资料 - - - - - - - - - 答案：DOLPPVQF90007.9001 .8758 %1 .2VQ9000 .7900126DFLPPVVQFFI9009000 .10 .7126Q17126300 DCL=DOL× DFL=1.875× 1.2=2.25 意义：在固定成本不变的情形下,销售额越大,经营杠杆度越小,经风险也越小；假如公司负债比率越高,就财务杠杆系数越大,财务杠杆作用越大,财务风险越大,投资者收益可能越高；经营杠杆度使我们看到了经营杠杆和财务杠杆的相互关系,能够估算出销售额变动时对每股收益造成的影响；9、某公司目前资本结构由一般股 1 , 000 万股,计 20,000 万美元 和债务 15 ,000 万美元,利率 8%组成 . 现公司拟扩充资本,有两种方案可供挑选 :A 方案采纳权益融资,拟发行 250 万新股,每股售价 15 美元； B 方案用债券融资,以 10%的利率发行 3750 万美元的长期债券 . 设所得税率为 40%,问当 EBIT 在什么情形下采纳 A方案 .什么情形下采纳 B 方案 . 答案：得：用 EBIT- EPS 方法进行分析时,第一要运算不同筹资方案的临界点,即求出当 EPS相等时的 EBIT；可以用数学方法求由 EPS1= 1-TEBIT I1/N1 EPS2 = 1-TEBIT I2/N2 令 EPS1= EPS2 再求出 EBIT 由 1-TEBIT I1/N1 = 1-TEBIT I2/N2 （ 1-40%EBIT-1200/1250 =（1-40%EBIT-1200-375/1000 EPS B 方案 A 方案 0.9 0 1200 1575 3075 EBIT 求得 EBIT=3075 万美元当 EBIT<3075 万美元时,应采纳 A方案；当 EBIT>3075 万美元时,应采纳 B方案；10、某公司今年年初有一投资工程,需资金 4000 万元,通过以下方式筹资：发行债券 600 万元,成本为 12%；长期借款800 万元,成本 11%；一般股 1700 万元,成本为 16%；保留盈余 900 万元,成本为 15.5%；试运算加权平均资本成本；如该投资工程的投资收益估量为 640 万元,问该筹资方案是否可行？答案： KW = 600/4000× 12% + 800/4000 × 11% +1700/4000 × 16% + 900/4000 × 15.5% = 14.29% 5 / 7 名师归纳总结 - - - - - - -第 5 页,共 7 页精选学习资料 - - - - - - - - - 投资收益预期回报率 = 640/4000 = 16% > Ra =14.29% 故该筹资方案可行；第八章 公司股利政策一、判定题：1、公开市场回购是指公司在特定时间发出的以某一高出股票当前市场价格的水平,回购既定数量股票的要约；（错）2、股票回购是带有调整资本结构或股利政策目的一种投资行为；（错）3、公司的利润总额由营业利润、投资净收益、补贴收入和营业外收支净额组成；（对）4、主营业务利润是由主营业务收入减去主营业务成本后的结果；（错）5、盈余治理等同于财务上所说的公司利润治理或公司利润安排治理；（错）6、“ 一鸟在手论” 的结论主要有两点：第一、股票价格与股利支付率成正比；其次、权益资本成本与股利支付率成正比；（错）7、剩余股利理论认为,假如公司投资机会的预期酬劳率高于投资者要求的必要酬劳率,就不应安排现金股利,而将盈余用于投资,以谋取更多的盈利；（对）8、 MM模型认为,在任何条件下,现金股利的支付水平与股票的价格无关；（错）9、股票进行除息处理一般是在股权登记日进行；（错）10 、 公 司 采 用 送 红 股 分 红 , 除 权 后 , 股 价 高 于 除 权 指 导 价 时 叫 做 填 权 , 股 价 低 于 除 权 指 导 价 时 叫 做 贴 权 ；（对）二、单项挑选题：1、当累计的法定盈余公积金达到注册资本的（ B ）时,可不再提取； A 、 25% B、 50% C 、 10% D、 35% 2、法定盈余公积金可用于补偿亏损,或者转增资本金；但转增资本金时,公司的法定盈余公积金一般不得低于注册资本的（ A ）； A 、 25% B、 50% C 、 10% D、 35% 3、假如发放的股票股利低于原发行在外一般股的（ D ）,就称为小比例股票股利；反之,就称为大比例股票股利； A 、 8% B、15% C 、 10% D、20% 4、下面哪种理论不属于传统的股利理论（ B ）； A 、一鸟在手 B、剩余股利政策 C 、 MM股利无关论 D、税差理论5、盈余治理的主体是（ A ）； A 、公司治理当局 B、公认会计原就 C 、会计估量 D、会计方法6、剩余股利政策的理论依据是（ B ）； A 、信号理论 B、MM理论 C 、税差理论 D、“ 一鸟在手” 理论7、固定股利支付率政策的理论依据是（ C ）； A 、税差理论 B、信号理论 C 、“ 一鸟在手” 理论 D、MM理论8、某股票拟进行现金分红,方案为每 10 股派息 2.5 元,个人所得税率为 20%,该股票股权登记日的收盘价为 10 元,就该股票的除权价应当是（ B ）； A 、 7.50 元 B、 9.75 元 C 、 9.80 元 D、 7.80 元6 / 7 名师归纳总结 - - - - - - -第 6 页,共 7 页精选学习资料 - - - - - - - - - 9、某股票拟进行股票分红,方案为每10 股送 5 股,个人所得税率为20%,该股票股权登记日的收盘价为9 元,就该股票的除权价应当是（ A ）； A 、6 元 B、 5 元 C 、7 元 D、 6.43 元10、假如企业缴纳 33%的所得税,公积金和公益金各提取 10%,在没有纳税调整和补偿亏损的情形下,股东真正可自由支配的部分占利润总额的（ B ）； A 、 47% B、53.6% C 、 50% D、以上答案都不对三、多项挑选题：1、公司利润安排应遵循的原就是（ D ABCD ）； A 、依法安排原就 B、长远利益与短期利益结合原就 C 、兼顾相关者利益原就、投资与收益对称原就2、在我国,当企业发生亏损时,为保护企业形象,可以用盈余公积发放不超过面值（金不得低于注册资本的（ A ）； A 、 25% B、 15% C 、 6% D、 35% 3、股利政策主要归纳为如下基本类型,即（ ABCD ）； A 、剩余股利政策 B 、固定股利支付率政策 C 、固定股利或稳固增长股利政策 D 、低正常股利加额外股利政策4、公司股利政策的形成受很多因素的影响,主要有（ ABCDE ）； A 、公司因素 B、法律因素 C 、股东因素 D、契约因素 E 、宏观经济因素5、常用的股票回购方式有（ ABCD ）； A 、现金要约回购 B、公开市场回购 C 、协议回购 D、可转让出售权6、盈余治理的客体主要是（ BCD ）； A 、公司治理当局 B、公认会计原就 C 、会计估量 D、会计方法 C ）的现金股利,发放后法定公积7、鼓励因素主要有治理鼓励、政治成本鼓励或其它鼓励；治理鼓励包括（ AB ）； A 、工薪和分红的诱惑 B、被解雇和晋升的压力 C 、院外游说 D、资方与劳方讨价仍价的工具8、盈余治理的手段很多,常见的有（ ABCD ）； A 、利用关联方交易 B、虚假确认收入和费用 C 、利用非常常性损益 D、变更会计政策与会计估量9、股利支付形式即股利安排形式,一般有（ ABD ）； A 、现金股利 B、股票股利 C 、资产股利 D、财产股利10、转增股本的资金来源主要有 ACD ； A 、法定盈余公积金 B、未安排利润 C 、任意盈余公积金 D、资本公积金7 / 7 名师归纳总结 - - - - - - -第 7 页,共 7 页