中铁公司财务报表分析.docx

中铁二局上市公式报表分析一、公司简介（一）公司名称：中铁二局股份有限公司证券简称 ：中铁二局 证券代码 ：600528相关指数 ：上证180 沪深300指数道中指数道沪指数 行业类别 ：土木工程建筑业 证券类别 ：上海A股 上市日期 ：2001-05-28 主要从事各类型工业、能源、交通、民用等工程项目施工的承包；工程材料与设备采购(含铁路专用设备) 、机械租赁；工程技术开发与咨询；铁路临管运输与公路运输，铁路简支梁生产；仓储服务；房地产综合开发。（二）控股股东及实际控制人简介： 1、法人控股股东情况控股股东名称：中铁二局集团有限公司法人代表：唐志成注册资本：164,382.26 万元人民币成立日期：1998 年 6 月 1 日 主要经营业务或管理活动：项目投融资、项目建设管理、装饰装修、国外工程、环保产业。 2、法人实际控制人情况实际控制人名称：中国铁路工程总公司法人代表：李长进注册资本：1,081,492.50 万元人民币成立日期：1990 年 3 月 7 日 经营方式：建筑工程，相关工程技术研究、勘察、设计、服务与专用设备制造，房地产开发经营。（三）公司于实际控制人之间的产权及控制关系中铁二局集团有限公司是公司的控股股东，持有本公司 49.46%的股份，中国中铁股份有限公司是中铁二局集团有限公司的唯一股东，持有该公司 100%的股份。中国中铁股份有限公司是国有控股并在沪港两地上市企业。2007 年,中国铁路工程总公司以资产和下属公司股权等出资，独家发起设立了中国中铁股份有限公司。中国铁路工程总公司将其持有的中铁二局集团有限公司 100%的股权全部投入中国中铁股份有限公司。中国中铁股份有限公司于 2007 年 9 月 12 日领取了国家工商总局颁发的企业法人营业执照。本次变更完成后，本公司控股股东仍为中铁二局集团有限公司，实际控制人为中国铁路工程总公司。二、财务比率分析（一）企业偿债能力分析1、短期偿债能力分析（1）流动比率流动比率=流动资产/流动负债=39,300,277,218.57/36,276,683,263.39=1.0833国际上一般认为流动比率为2最为适宜，2012年中铁二局的流动比率为1.0833,小于公认标准值。说明企业的短期偿债能力较差。但是流动比率不是越高越好，流动比率过高，说明企业有很大一部分资金分布在流动资产上，可能会造成资金闲置，增加企业的机会成本。若分布在存货上的资金过多，很可能是资金是存货积压滞销所致，这会降低企业的盈利能力，增加经营风险。（2）速动比率速动比率=（流动资产-存货）/流动负债=(39,300,277,218.57-14,224,740,032.19)/36,276,683,263.39=0.6912速动比率越高说明企业偿还流动负债的能力越强。国际上认为速动比率为 1较为适宜，2012年中铁二局的速动比率为0.6912，低于1.说明企业的债务偿还能力较差，流动资产结构不合理。但应结合行业进行分析。（3）现金流量比率现金流量比率=经营活动现金净流量/年末流动负债=-198,333,847.14/36,276,683,263.39=-0.0055现金流量比率一般标准为大于1,2012年中铁二局的现金流量比率为-0.0055，远远低于标准值，并且为负值。现说明企业支付到期债务的能力差，而且也表明企业经营活动创造现金流量的能力差，财务状况差。综合上述分析该企业的流动比率，速动比率和现金流量比率都没有达到标准值。说明企业的短期偿债能力差，可能无法支付到期的短期债务。2、长期偿债能力分析（1）资产负债率和股东权益比率资产负债率=负债总额/资产总额*100%=37,772,843,212.02/44,107,797,764.82=85.64% 股东权益比率=股东权益总额/资产总额*100%=6,334,954,552.80/44,107,797,764.82=14.36%该指标反映企业的资产总额中有85.64%是通过举债筹资的，反映了企业债务偿还的综合能力不强。 国际上一般认为资产负债率一般为60%最好，当前，我们交通、运输、电力等基础行业的资产负债率一般为50%左右。然而，85.64%远高于50%，说明企业的债务负担较重，企业清算时偿还债务的物质保障程度不高。 股东权益比率与资产负债率的表达方式不同，但本质是一样的，都反映了企业资本结构不合理，企业债务保障程度不高。（2）产权比率和权益乘数产权比率=负债总额/股东权益总额=37,772,843,212.02/6,334,954,552.80=5.9626 权益乘数=资产总额/股东权益总额=44,107,797,764.82/6,334,954,552.80=6.9626 产权比率反映了债务人提供资金与股东所提供的资金的对比关系。中铁二局的产权比率远大于1，说明企业债务人提供的资金远远大于股东所提供的资金，揭示了企业的财务风险大，债券人贷款的安全保障不高，企业股东对债务的保障程度低。 权益乘数反映了企业字长总额相当于股东权益总额的倍数。2012年该公司权益乘数为6.9626，说明投入资本在自称中缩窄的比重较少，偿债能力差。（3）现金负债总额比率现金负债总额比率=经营活动现金净流量/负债总额=-198,333,847.14/37,772,843,212.02=-0.0053现金负债比率反映经营活动现金净流量同负债总额的比率。该比率越高越好。2012年中铁二局的现金负债总额比率为-0.0053，说明企业支付债务利息的能力很差，负债经营恩呢管理差，偿债能力差。综合上述分析资产负债率和股东权益比率、产权比率和权益乘数和现金负债总额比率的数据都一致说明了同一个问题：2012年中铁二局的长期偿债恩呢管理差，企业财务状况差。（二）资产管理比率分析1、总资产周转率=营业收入/资产平均余额 =66611033839.93/ 41,740,719,549.88 =1.5958总资产周转率是反应企业一定时期营业收入与资产平均余额的比率，说明企业全部资产的利用效率。2012年该公司的总资产周转率为1.5958，说明企业资产周转速度不快，资产经营效率较差，会影响企业的获利能力。2.、流动资产周转率、周转期流动资产周转率（次）=营业收入/流动资产平均余额 =66,611,033,839.93/37,525,185,655.52 =1.7751 周转期=计算期天数/流动资产平均余额 =360/1.775102046 =202.812012年该企业的流动资产周转率为1.7751，较差（周转天数为202.81），说明企业的流动资产周转速度慢，会相对浪费流动资金，相当于减少资产投入，降低企业的盈利能力，需要补充新的资金参加周转。3、固定资产周转率固定资产周转率=营业收入/固定资产平均净值 =66,611,033,839.93/1,887,377,318.87 =35.2929固定资产周转率反映了企业固定资产的利用效率。2012年该中铁二局的固定资产周转率为35.2929，说明企业的固定资产利用效率较高，管理水平较高。4、存货周转率、周转期存货周转次数=营业成本/存货平均余额 =62,982,502,838.47/13,343,599,192.72 =4.7201 周转期=计算期天数/存货周转次数 =360/4.7201 =76.2703存货周转率反映了存货的周转速度，变现能力，利用效率，存货质量。2012年中铁二局的存货周转次数较少，（存货周转期较大）说明存货的变现速度慢，存货的利用效率较差，企业的销售能力较差，占用在存货上的资金少。5、应收账款周转率、周转期应收账款周转率=营业收入/应收账款平均余额 =66,611,033,839.93/11,169,893,747.88 =5.9634 应收账款周转期=计算期天数/ 应收账款周转次数 =360/5.96344382 =60.37中铁二局2012年的应收账款周转率较低（应收账款周转期较长），说明应收账款流动性较差，质量较差，短期偿债能力降低。综合上述分析从总资产周转率、流动资产周转率、周转期、固定资产周转率、存货周转率、周转期、应收账款周转率、周转期的各个数据，我们可以得出结论：中铁二局的资产管理尚存在一些问题，这可能会影响到企业的盈利能力和偿债能力，企业的资产管理能力有待提高，（三）盈利能力分析1、投资收益能力分析（1）净资产收益率净资产收益率=净利润/净资产平均余额*100% = 728,035,378.97/6,137,873,629.97 =11.86%净资产收益率反映了头仔猪投入资本获取收益的能力，反映了投资与报酬的关系。2012年中铁二局的净资产收益率为11.86%，投资的回报较高。（2）总资产报酬率总资产报酬率=（利润总额+利息费用）/资产平均余额*100% =936,157,332.66/41,740,719,549.88 =2.24%总资产报酬率衡量企业利用资产获取利润的能力，表明企业包括净资产和负债在内的全部资产的总体获利能力。2012年，中铁二局的总资产报酬率为2.24%，说明企业资产能产生利益，但是获利能力有限，说明企业的投入产出的水平有待提高。（3）总资产净利率总资产净利率=净利润/资产平均余额*100% =728,035,378.97/41,740,719,549.88 =1.74%总资产净利率可以表述为：每100元资产实现的净利润。该指标越高越好。2012年中铁二局的总资产净利率为1.74%，说明没100元的资产只能产生1.74元的净利润，企业应提高资产的获利能力。综合上述分析从净资产收益率、总资产报酬率、总资产净利率的数据中我们可以得出结论，中铁二局的投资收益能力有待提高。2、经营获利能力分析（1）营业毛利率营业毛利率=营业毛利/营业收入*100% =(66,611,033,839.93-62,982,502,838.47)/ 66,611,033,839.93*100%=5.45%2012年中铁二局的营业毛利率为5.45%，说明企业的营业成本较低，竞争能力较强，经营业务能力较强，企业成本管理水平叫较强。（2）营业利润率营业利润率=营业利润/营业收入*100%=936,157,332.66/66,611,033,839.93*100%=1.37%2012年，中铁二局的营业利润率较低，为1.37%。说明企业的各项费用，如销售费用，管理费用，财务费用较高。应有效控制费用，这样才能提高企业的营业利润率。（3）营业净利率营业净利率=净利润/营业收入*100%=728,035,378.97/66,611,033,839.93*100%=1.09%2012年，中铁二局的营业净利率较低，为1.09%。说明企业的获利能力不高。（4）成本费用利润率成本费用利润率=利润总额/成本费用总额=936,157,332.66/(62,982,502,838.47+1,330,451,742.71+130,603,241.14+1,161,472,703.03+262,357,796.86)= 1.42%成本费用利润率反映了企业经营过程中发生的耗费与获得收益的之间的关系。：2012年，中铁二局的成本费用利润率为1.42%。说明企业在经营过程中发生的耗费较大，产生的收益较少。综合上述分析从营业毛利率、营业利润率、营业净利率、成本费用利润率的各个数据中我们可以看出，虽然企业在2012年是有利润的，但利润较少，经营获利能力有待提高。3、资本保值增值率分析资本保值增值率=扣除客观因素后的年末股东权益/年初股东权益*100% =6,334,954,552.80/5,940,792,707.14*100% =106.63%2012年中铁二局的资本保值增值率为106.63%，标明企业的资本保全状况姣好，股东，债权人的债务有保障，企业发展的后劲强。（四）股票收益分析1、每股收益每股收益=净利润/该期发行在外普通股加权平均股份总数 = =0.3982是分析每股价值的一个基础性指标，是综合反映公司获利能力的重要指标，它是公司某一时期净收益与股份数的比率。2012年中铁二局的每股收益为0.3982，说明公司普通股每股的获利能力较好。2、每股股利每股股利=普通股现金股利总额/年末发行在外的普通股股份总数 =34,137,659.64/1,459,200,000.00 =0.0234每股股利是反映股份公司每一普通股获得股利多少的一个指标，指标值越大表明获利能力越强。2012年中铁二局的每股股利较少，为0.0234。说明企业的获利能力较差。但是企业为扩大再生产、增强企业后劲而多留利，每股股利就少，反之则多。3、股票支付率股利支付率=股利总额/净利润总额*100% =0.023394778/0.3982*100% =5.88%股利支付率，标明当年股份公司的净利润中有多少用于股利分派，体现了公司的股利分配政策。2012年中铁二局的股利支付率较低，这可能是因为公司当年的现金流量较少，并且当年有更好的投资项目，就可能会支付较少的股利。4、股利保障倍数股利保障倍数=每股收益/每股股利 =0.3982/0.023394778 =17.02092012年，中铁二局的股利保障倍数较低，为17.0209。标明公司的股利支付能力较差，公司股东获得鼓励保存的保障程度较低。5、每股经营活动现金流量每股经营活动现金流量=企业某时期经营活动净流量/该期期末普通股股数 =-198,333,847.14/1,459,200,000.00、 =-0.13592012年，中铁二局的每股经营活动现金流量为负数，为-0.1359。标明企业支付现金股利的能力较差，收益质量低。、综合上述分析从以上这些数据可以得出结论，2012年该公司的财务状况较差，导致每股收益、每股股利、股票支付率、股利保障倍数都比较差，公司的盈利能力较差。（五）业发展能力分析1、销售增长率销售增长率=本年营业收入增长额/上年营业收入总额*100% =7,089,747,026.11/59,521,286,813.82 =11.91%2012年中铁二局的销售增长率为11.91%，说明企业的销售额在增加在增长速度不快。说明企业经营状况和市场占有能力稳重有升。2、资本积累率资本积累率=本年股东权益增长额/年初股东权益 =394,161,845.66 /5,940,792,707.14 =6.63%企业的资本积累率标明企业当年资本的积累能力。2012年中铁二局的资本积累率为17.96%，说明企业发展潜力较好，标明投资者投入企业资本的保全行和增长性较好。3、3年销售平均增长率3年销售平均增长率=（-1）*100% =(-1)*100% =17.96%2012年中铁二局的3年销售平均增长率为17.96%。标明企业的经营业务竞争能力较强。4、3年资本平均增长率3年资本平均增长率=（-1）*100% = (-1)*100% =16.13%2012年中铁二局的3年资本平均增长率为16.13%。标明企业股东权益得到保障程度较大，起亚可以长期使用的资金充足，抗风险和保持连续发展的能力越强。5、总资产增长率总资产增长率=本年总资产增长额/年初资产总额*100% =(44,107,797,764.82-39,373,641,334.93)/39,373,641,334.93*100% =12.02%2012年中铁二局的总资产增长率为12.02%，标明企业当年资产规模扩张的速度较快。综合上述分析从销售增长率、资本积累率、3年销售平均增长率、3年资本平均增长率、总资产增长率的各个数据，我们可以得出结论：中铁二局的企业发展能力较强。三、趋势分析（一）企业偿债能力分析1、短期偿债能力分析（1）流动比率20082009201020112012流动比率1.1458 1.1114 1.0937 1.1091 1.0833 08-12年，中铁二局的流动比率远小于其他行业的平均值2，这也许是由于建筑行业特色而造成的，且各年流动比率呈下降趋势，说明企业偿还负债的能力越来越弱，流动负债得到偿还的保障较小，11年收回部分坏账使情势得到缓解，所以比率有所上升。（2）速动比率20082009201020112012速动比率0.7307 0.6733 0.6327 0.7225 0.6912 其变化趋势同流动比率，且其值大大小于一般行业平均值1，说明企业短期偿债能力到10年逐年减弱， 11年较10年有所增强，原因是主要原因是受国家货币政策影响，部分项目业主资金困难，导致回收速度放缓。（3）现金流量比率20082009201020112012现金流量比率0.0603 0.0005 0.0279 -0.0480 -0.0055 从表中数据可以看出，09年收到经融危机影响陡然下降，11年和12年经营活动产生的现金净流量流出大于流入导致比率骤减，这表明企业经营活动创造现金流量的能力差，财务状况差。透过以上分析可知，本公司近年的短期偿债能力弱，所分析的五个指标都偏低，有的指标甚至偏离行业平均值较远，如流动比率、现金流量比率等。2、长期偿债能力分析（1）资产负债率和股东权益比率20082009201020112012资产负债率80.69%82.41%83%84.91%85.64%股东权益比率19.31%17.59%17.22%15.09%14.36%建筑业企业由于行业的特殊性，资产负债率相对较高。本企业的资产负债率一直在上升最高已近90%，而国际公认的负债率警戒线为60%，2011年，国资委调整了央企的负债标准，从原来的80%降至75%，企业早已逾越了资产负债率红线，并持续“高烧”。建企的预收账款、应付账款往往数额较大，这些都是致其资产负债率高企的重要原因。资产负债率的持续走高会导致企业融资成本不断攀升，而资产重组、再融资则是降低资产负债率的有效途径。企业的股东权益比率较小，并且一直在下降，说明负债比率较大，企业的财务风险较高股东权益是一个很重要的财务指标，它反映了公司的自有资本。当总资产小于负债金额，公司就陷入了资不抵债的境地，这时，公司的股东权益便消失殆尽。（2）产权比率和权益乘数20082009201020112012产权比率4.1791 4.6845 4.8061 5.6277 5.9626 权益乘数5.1791 5.6845 5.8061 6.6277 6.9626 产权比率和权益乘数是资产负债率的另外两种表现形式，和资产负债率性质一样，产权比率表明1元股东权益借入的债务数额，权益乘数表明1元股东权益拥有的资产。产权比率反映企业投资者权益对债权人权益的保障程度。这一比率越低，表明企业的长期偿债能力越强，债权人权益的保障程度越高，承担的风险越小。中铁二局的产权比率和权益乘数均较高表明企业的长期偿债能力较差，债权人权益的保障程度长期偏低，承担的风险较大。在这种情况下，债权入是不愿意向企业增加借款的。（3）现金负债总额比率20082009201020112012现金负债总额比率0.0572 0.0005 0.0274 -0.0462 -0.0053 现金债务总额比率，表明企业用经营现金流量偿付全部债务的能力。比率越高承担的债务总额的能力越强。从上表可以看出本公司该指标连续五年都低于行业的平均值很多，而且一直在下降。反映出本公司偿付全部债务能力较弱。通过以上分析可知，本公司近年资产负债率、产权比率、权益乘数都较高，但现金流量债务比率较低。需要进一步分析该公司的负债是否合理。（二）资产管理比率分析1、总资产周转率2008 2009 2010 2011 2012 总资产周转率1.1984 1.6560 1.8709 1.6697 1.5958 总资产周转率表明1元资产投资所产生的销售额。产生的销售额越多，说明资产的使用和管理效率越高。该比率反映企业的盈利能力和总资产的使用效率。从上图可以看出，本公司从2008年到2010年保持上升趋势。该公司2012年和2011年的总资产周转率基本持平，说明该公司资产的使用和管理效率处于比较稳定的状态。2、流动资产周转率、周转期2008 2009 2010 2011 2012 流动资产周转率1.3689 1.8818 2.1125 1.8576 1.7751 周转期262.98 191.31 170.41 193.80 202.81 流动资产周转率是评价企业全部流动资产利用效率的重要指标，通常认为，正常经营情况下流动资产周转率越高（周转期越少），反应流动资产周转速度越快，可相对节约资金。企业5年的流动资产周转率一直保持较高的状态，这两年有所下降说明企业的说明企业在资金利用和管理水平上面有所提高。可能是得益于行业回暖、航油成本同比下降、国家政策扶持等有利因素影响，以及本公司在改善产品、开拓市场、调整运力结构、加强成本控制等方面的努力。3、固定资产周转率2008 2009 2010 2011 2012 固定资产周转率16.4404 23.9741 26.2728 27.9552 35.2929 企业的固定资产周转率连续五年一直在上升，说明企业固定资产的利用效率越来越高，管理水平也越来越高，体现出了企业良好的生产利用能力。4、存货周转率、周转期2008 2009 2010 2011 2012 存货周转率3.5509 4.6092 4.8187 4.5701 4.7201 周转期101.38 78.10 74.71 78.77 76.27 使用存货周转率时同样要注意它并不是越高越好，也不是越低越好，在特定的生产经营条件下存在一个最佳的存货水平。2009年至2012年本公司的存货周转率基本持平，而且应付账款、存货和销售大致上呈同步变化。5、应收账款周转率、周转期2008 2009 2010 2011 2012 应收账款周转率5.9785 7.4997 7.3162 6.0725 5.9634 周转期60.22 48.00 49.21 59.28 60.37 从以上图表中可以看出，企业的应收账款周转率2008至2010年三年之间呈上升状态。应收账款是企业一项重要的流动资产，在10-11年之间，企业回收应收账款的速度加快，坏账损失加少，资产的流动性增强，企业的短期偿债能力也有所加强。由以上资产管理比率分析得知，本公司的盈利能力上升，销售成果上升，表明企业随着资产管理水平的提高企业的管理效率也越来越好。（三）盈利能力分析1、投资收益能力分析（1）净资产收益率20082009201020112012净资产收益率13.63%15.42%21.52%11.69%11.86%净资产收益率充分体现了投资者投入资本获取收益的能力，由上图表数据可知企业的净资产收益率在2010年有明显上升，但在2011年大幅下降，于12年保持基本不变，但是公司的净资产收益率远高于行业均值。这说明中铁二局在自有资本获取收益方面的能力业很强，公司的盈利能力很好。（2）总资产收益率20082009201020112012总资产报酬率3.32%3.25%4.56%2.43%2.24%总资产报酬率衡量企业利用资产获取利润的能力，表明企业包括净资产和负债在内的全部资产的总体获利能力。该指标越高说明企业投入产出的水平越好。本企业这两年的总资产报酬率较前几年要更低。（3）总资产净利率20082009201020112012总资产净利率2.78%2.83%3.74%1.88%1.74%总资产净利率反映的是公司运用全部资产所获得利润的水平，即公司每占用1元的资产平均能获得多少元的利润。该指标越高，表明公司投入产出水平越高，资产运营越有效，成本费用的控制水平越高。企业2011年2012年的总资产净利率较2010年低，说明企业这两年的资产运营中存在一定问题。通过上述分析可知，企业2011和2012年的总资产报酬率、净资产收益率和总资产净利率均低于2010年，盈利能力明显降低。需要对企业资产的使用情况，成本开支情况结合成本效益指标仪器分析，以改进管理，提高资产利用效率和企业经营管理水平，增强盈利能力。2、经营获利能力分析（1）营业毛利率20082009201020112012营业毛利率8.77%7.02%6.69%6.31%5.45%营业毛利率是用以反映企业每一元营业收入中含有多少毛利额，它是净利润的基础，没有足够大的毛利率便不能形成企业的盈利。企业的营业毛利率连续五年一直在下降，说明企业的营业成本一直在上升，竞争能力不强。（2）营业利润率20082009201020112012营业利润率2.70%1.87%2.33%1.38%1.37%营业利润率是指企业的营业利润与营业收入的比率。它是衡量企业经营效率的指标，反映了在不考虑非营业成本的情况下，企业管理者通过经营获取利润的能力。企业的营业利润率波动较大且这两年下降明显说明企业的盈利能力还比较弱，经营状况不稳定，管理水平有待提高，受外界环境影响较大。（3）营业净利率20082009201020112012营业净利率2.32%1.71%2.00%1.12%1.09%营业净利率是企业销售的最终获利能力指标，比率越高，说明企业的获利能力越强。但是它受行业特点影响较大，通常来说，越是资本密集型企业，营业净利率就越高；反之，资本密集程度较低的企业，营业净利率也较低。企业的营业净利率基本上保持了下降的趋势。说明了企业营业收入创造净利润的能力也在下降。（4）成本费用利润率20082009201020112012成本费用利润率2.83%2.00%2.49%1.48%1.42%成本费用利润率指标表明每付出一元成本费用可获得多少利润，体现了经营耗费所带来的经营成果。该项指标越高，反映企业的经济效益越好。企业的成本费用利润率除了在2010年有上升之外其他几年都在下降。从上述分析可以看出，这几年企业各项营业利润率指标均在下降，说明了企业的盈利能力有所下降，企业应进一步分析利润下降，成本上升的原因，采取有效的措施，降低成本，提高盈利能力。3、资本保值增值率分析20082009201020112012资本保值增值率169.94%122.82%120.68%113.36%106.63%资本保值增值率表示企业当年资本在企业自身的努力下的实际增减变动情况，是评价企业财务效益状况的辅助指标。反映了投资者投入企业资本的保全性和增长性，该指标越高，表明企业的资本保全状况越好，所有者权益增长越快，债权人的债务越有保障，企业发展后劲越强。企业的资本保值增值率一直在下降，从08年的169.94%下降到12年的106.63%说明了企业的资本保全状况出了问题。（四）股票收益分析1、每股收益20082009201020112012每股收益0.34920.46040.66960.35860.3982反映了每股创造的税后利润、比率越高，表明所创造地利润越多。上图表显示出，中铁二局的每股收益08年10年总体趋势上升，10年12年总体趋势下降。公司的每股收益均远高于行业均值。2、每股股利20082009201020112012每股股利0.0000 0.0006 0.0000 0.0120 0.0234 每股股利反映的是上市公司每一普通股获取股利的大小。每股股利越大，则公司股本获利能力就越强；每股股利越小，则公司股本获利能力就越弱。20102012这三年的数据表明，企业每股收益在逐年上升，说明企业经营成果良好，获利能力逐渐提高，将会给投资者带来该公司具有极大成长潜力的积极良好的印象。3、股票支付率20082009201020112012股票支付率0.0000 0.0014 0.0000 0.0334 0.0588 股利支付率，也称股息发放率，是指净收益中股利所占的比重。它反映公司的股利分配政策和股利支付能力。总的来说，企业的股利支付率非常低几近于0，说明了中铁二局这几年都有较好的投资项目。4、股利保障倍数股利保障倍数是一种安全指标，可以看出净利润减少到什么程度公司仍然能够按照目前的水平支付股利。如果不考虑动用以前年度的留存盈利，保持目前股利支付水平要求股利保障倍数不能低于1。股利保障倍数越大，支付股利的能力越强。中铁二局11年和12年的倍数足够大，说明企业支付股利的能力够强，对公司股东获取股利报酬的保障程度非常高。（毕竟是国有企业）5、每股经营活动现金流量20082009201020112012每股经营活动现金流量0.7102 0.0068 0.4956 -0.9508 -0.1359 每股经营活动净现金流量用来反映企业支付股利和资本支出的能力。一般而言，该比率越大，证明企业支付股利和资本支出的能力越强。从图表可以看出，企业的该项指标仅在08年和10年这两年符合标准，说明了企业的收益质量这两年非常差。（五）企业发展能力分析1、销售增长率20082009201020112012销售增长率33.21%68.60%34.77%8.84%11.91%从上图可以看出：中铁二局的销售增长率在2009年达到五年内最大值后一路下滑，最低达到了了2011年的8.84%，2012年较2011年有所增加，但是销售增长率依然很低。说明企业的企业经营状况和市场占有能力在逐年降低，企业市场前景越来越差。2、资本积累率20082009201020112012资本积累率8.30%7.60%17.77%8.05%6.63%从上图我们可以看出，中铁二局的资本积累率总体在2010年达到最大值，为17.77%，2008年到2009年企业的资本积累率变化不大，到2010年陡然增大一倍多，到了2011年企业的资本积累率又陡然下降了一倍，2012年较2011年变化不大。表明企业当年资本积累能力在2010耐达到顶峰。3、3年销售平均增长率200820092010201120123年销售平均增长率41.72%42.61%44.65%35.23%17.96%从上表可以看出，中铁二局的三年销售平均增长率在2008到2010年稳重有升，从2010年开始，企业的三年销售平均增长率大幅下滑，到2012年只有17.96%。表明从2010年起，企业的持续性盈利能力逐年下降。说明企业持续增长势头越来越差，市场扩张能力降低。4、3年资本平均增长率200820092010201120123年资本平均增长率33.93%28.78%15.22%11.04%16.13%从上表可以看出，企业的三年资本平均增长率在2008年到2011年间逐年降低，2011年到2012年有所上升。表明企业所有者权益在2008到2011年的保障程度逐年降低，企业可以长期使用的资金越短缺，抗风险和持续发展的能力越来越差。但由于一般增长率指标在分析时具有“滞后”性，所以我们可以推测，企业在2010年的资本平均增长率最低，从2012年，企业的三年平均增长率会逐年上升。 5、总资产增长率20082009201020112012总资产增长率27.00%18.09%20.29%23.34%12.02%从上图可以看出：企业的总资