ch12 收入和利润分配管理.pptx

收益及分配管理篇收益及分配管理篇 第一节第一节 营业收入管理营业收入管理 第二节第二节 利润管理利润管理 第三节第三节 股利支付与股利政策股利支付与股利政策 诱人的蛋糕，犹豫的餐刀，如何分配，能使效用最大，能把蛋糕做得更大？第一节第一节 营业收入管理营业收入管理营业收入管理的意义营业收入管理的意义营业收入的管理要求营业收入的管理要求一、营业收入管理的意义一、营业收入管理的意义营业收入是衡量企业经营成果的重要标志营业收入是企业现金流入量的主要组成部分营业收入是企业补偿生产经营耗费的资金来源营业收入是实现企业利润的主要源泉二、营业收入的管理要求二、营业收入的管理要求认真搞好市场调查，合理确定商品价格正确地进行营业收入的预测分析加强产品营销管理，扩大销售收入有效地进行营业收入的日常控制 第二节第二节 利润管理利润管理n一、利润的形成n企业利润的概念n财务管理中的相关利润概念n利润管理的意义n增加利润的途径n二、利润分配程序n利润分配原则n利润分配程序n股利发放程序n股利支付方式 一、利润的形成一、利润的形成n（一）企业利润的概念：（一）企业利润的概念：n营业收入=主营业务收入+其他业务收入n营业利润= 营业收入-营业成本-营业税金及附加-期间费用-资产减值损失+投资收益n利润总额=营业利润+营业外收支净额n净利润= 利润总额-所得税费用 一、利润的形成一、利润的形成n（二）财务管理中的相关利润概念：（二）财务管理中的相关利润概念：n销售毛利=销售收入-销售成本n息税前利润（EBIT)n税前利润n税后利润n留存收益：盈余公积与未分配利润 一、利润的形成一、利润的形成n（三）利润管理的意义：（三）利润管理的意义：n利润能及时反映企业生产经营成果n利润是企业实现财务管理目标的基础n利润是企业对股东回报的源泉n利润是企业进行筹资的重要资金来源n利润是评价经营者业绩的重要指标 一、利润的形成一、利润的形成n（四）增加利润的途径（四）增加利润的途径n提高市场占有率，增加销售收入n改善经营管理，降低生产经营成本n合理运用资金，提高资金使用效率n加强收入管理，提高收益质量n建立合理激励机制，提高劳动效率 二、利润分配程序二、利润分配程序n（一）利润分配原则（一）利润分配原则n遵守国家法律，履行企业的社会责任n坚持全局观念，兼顾各方面的利益n正确处理分配与积累的关系，做到后备有余n坚持公平分配的原则n（一）弥补亏损（一）弥补亏损n（二）提取法定盈余公积（二）提取法定盈余公积n（三）提取法定公益金（三）提取法定公益金 已取消提取已取消提取n（四）支付优先股股利（四）支付优先股股利n（五）提取任意盈余公积金（五）提取任意盈余公积金n（六）支付普通股股利（六）支付普通股股利二、利润分配程序二、利润分配程序（三）股利发放程序（三）股利发放程序n股利宣告日股利宣告日n公司董事会将股利发放情况予以公告的日期n股权登记日股权登记日n指股东领取股利的资格登记截止日期n除息日除息日n领取股利的权利与股票相互分离的日期n股利发放日股利发放日n公司向股东发放股利的日期 （四）股利支付方式（四）股利支付方式n现金股利现金股利n支付现金是公司向股东分配股利的基本形式支付现金是公司向股东分配股利的基本形式n股票股利股票股利 （红股）（红股） n企业以增发的股票作为股利支付给股东。企业以增发的股票作为股利支付给股东。n财产股利财产股利n以企业所拥有的其他企业的有价证券，如债券、股以企业所拥有的其他企业的有价证券，如债券、股票，作为股利支付给股东。票，作为股利支付给股东。n负债股利负债股利n以企业的应付票据作为股利支付给股东，不得已情以企业的应付票据作为股利支付给股东，不得已情况下也有发行公司债券抵付股利的。况下也有发行公司债券抵付股利的。第三节第三节 股利政策股利政策n一、影响股利政策的因素一、影响股利政策的因素n二、股利政策理论二、股利政策理论n三、股利政策的类型三、股利政策的类型n四、股票股利和股票分割四、股票股利和股票分割一、影响股利政策的因素一、影响股利政策的因素n（一）法律因素（一）法律因素n（二）股东因素（二）股东因素n（三）企业因素（三）企业因素n（四）其他因素（四）其他因素 二、股利政策理论二、股利政策理论n 股利政策理论主要讨论股利支付股利支付与股票价格股票价格之间的关系。n 股利无关论股利无关论（也称MM理论）n 股利相关论股利相关论n 一鸟在手论（股利重要论）n 信息传播论（信号传递论）n 所得税差异论n 代理理论 二、股利政策理论二、股利政策理论n股利无关论（股利无关论（也称也称MM理论）理论）认为：认为：在在一定的假设条件限定下，股利政策不会一定的假设条件限定下，股利政策不会对公司的价值或股票的价格产生任何影对公司的价值或股票的价格产生任何影响。响。n一个公司的股票价格完全由公司的投资一个公司的股票价格完全由公司的投资决策的获利能力和风险组合决定，而与决策的获利能力和风险组合决定，而与公司的利润分配政策无关。公司的利润分配政策无关。 二、股利政策理论二、股利政策理论n股利相关论股利相关论n 一鸟在一鸟在手论认为：手论认为：用留存收益再投资给用留存收益再投资给投资者带来的收益具有较大的不确定性，投资者带来的收益具有较大的不确定性，并且投资的风险随着时间的推移会进一步并且投资的风险随着时间的推移会进一步增大，因此，投资者更喜欢现金股利，而增大，因此，投资者更喜欢现金股利，而不愿意将收益留存在公司内部，而去承担不愿意将收益留存在公司内部，而去承担未来的投资风险。未来的投资风险。 二、股利政策理论二、股利政策理论n股利相关论股利相关论n信息传播论（信号传递论）认为：信息传播论（信号传递论）认为：在信息在信息不对称的情况下，公司可以通过股利政策不对称的情况下，公司可以通过股利政策向市场传递有关公司未来盈利能力的信息，向市场传递有关公司未来盈利能力的信息，从而会影响公司的股价。从而会影响公司的股价。n一般来讲，预期未来盈利能力强的公司往一般来讲，预期未来盈利能力强的公司往往愿意通过相对较高的股利支付水平，把往愿意通过相对较高的股利支付水平，把自己同预期盈利能力差的公司区别开来，自己同预期盈利能力差的公司区别开来，以吸引更多的投资者。以吸引更多的投资者。 二、股利政策理论二、股利政策理论n股利相关论股利相关论n所得税差异论认为：所得税差异论认为：由于普遍存在由于普遍存在的税率的差异及纳税时间的差异，的税率的差异及纳税时间的差异，资本利得收入比股利收入更有助于资本利得收入比股利收入更有助于实现收益最大化目标，企业应当采实现收益最大化目标，企业应当采用低股利政策。用低股利政策。 二、股利政策理论二、股利政策理论n股利相关论股利相关论n代理理论认为：代理理论认为：股利政策有助于减缓管理股利政策有助于减缓管理者与股东之间的代理冲突，股利政策是协调者与股东之间的代理冲突，股利政策是协调股东与管理者之间代理关系的一种约束机制。股东与管理者之间代理关系的一种约束机制。n支持较多地派发现金股利。一定程度上可以支持较多地派发现金股利。一定程度上可以抑制公司管理者过度地扩大投资或进行特权抑制公司管理者过度地扩大投资或进行特权消费；通过资本市场的监督减少代理成本。消费；通过资本市场的监督减少代理成本。 三、股利政策三、股利政策n股利政策的关键问题是确定分配和留存股利政策的关键问题是确定分配和留存的比例。的比例。 n（一）剩余股利政策（一）剩余股利政策n（二）稳定股利或稳定增长股利政策（二）稳定股利或稳定增长股利政策n（三）固定股利率政策（三）固定股利率政策n（四）低正常股利加额外股利政策（四）低正常股利加额外股利政策（一）（一） 剩余股利政策剩余股利政策含义：含义：指在公司有良好投资机会时，可以考虑指在公司有良好投资机会时，可以考虑在一定的目标资本结构下，按比例测算出应满在一定的目标资本结构下，按比例测算出应满足投资所需要的必要资本，然后将剩余的税后足投资所需要的必要资本，然后将剩余的税后利润再用于支付股利。利润再用于支付股利。优点：优点：能充分利用筹资成本最低的资金来源，能充分利用筹资成本最低的资金来源，满足投资机会的需要并保持理想的资本结构。满足投资机会的需要并保持理想的资本结构。缺点：缺点：股利支付不稳定，不利于树立企业良好股利支付不稳定，不利于树立企业良好的财务形象的财务形象（二）（二） 稳定股利和稳定增长股利政策稳定股利和稳定增长股利政策含义：含义：公司每年发放的股利固定，并在公司每年发放的股利固定，并在较长时间内保持不变。较长时间内保持不变。优点：优点：向投资者传递了公司正常发展的向投资者传递了公司正常发展的信息有利于稳定公司价值。信息有利于稳定公司价值。缺点：缺点：股利支付与盈利能力脱节，固定股利支付与盈利能力脱节，固定股利形成了企业固定的负担。股利形成了企业固定的负担。（三）固定股利率政策（三）固定股利率政策含义：含义：公司每年按一个固定的股利支付率公司每年按一个固定的股利支付率从税后利润中支付股利从税后利润中支付股利优点：优点：体现了投资与收益均衡的原则，部体现了投资与收益均衡的原则，部分加大公司的财务压力。分加大公司的财务压力。缺点：缺点：股利上下波动，极易造成公司不稳股利上下波动，极易造成公司不稳定的形象，不利于股票价格的稳定与上涨。定的形象，不利于股票价格的稳定与上涨。（四）低正常股利加额外股利政策（四）低正常股利加额外股利政策含义：含义：公司每年按某一固定的数额向股东支付正常股公司每年按某一固定的数额向股东支付正常股利，当企业盈利较大幅度增加时，在根据实际情况，向利，当企业盈利较大幅度增加时，在根据实际情况，向投资者追加一笔额外的分红。投资者追加一笔额外的分红。优点：优点：具有较大灵活性，增加了公司财务政策的弹性。具有较大灵活性，增加了公司财务政策的弹性。缺点：缺点：当公司在较长时期持续发放额外股利后，可能当公司在较长时期持续发放额外股利后，可能会被股东误认为是会被股东误认为是“正常股利正常股利”，而一旦取消了这部分，而一旦取消了这部分额外股利，传递出去的信号可能会使股东认为这是公司额外股利，传递出去的信号可能会使股东认为这是公司财务状况恶化的表现，进而可能会引起公司股价下跌的财务状况恶化的表现，进而可能会引起公司股价下跌的不良后果。不良后果。四、股票股利与股票分割四、股票股利与股票分割n（一）股票股利（一）股票股利n 特点：特点：n不会对股东权益总额产生影响，会引起权益不会对股东权益总额产生影响，会引起权益各项目的结构发生变化各项目的结构发生变化n留存收益减少，股本和资本公积增加留存收益减少，股本和资本公积增加n发行在外的普通股数量增加，导致发行在外的普通股数量增加，导致EPS降低，降低，进而每股市价下跌。进而每股市价下跌。四、股票股利与股票分割四、股票股利与股票分割n（一）股票股利（一）股票股利n 相关计算公式：相关计算公式：股利支付率市价发放股票股利前的每股市价发放股票股利后的每股股利支付率收益发放股票股利前的每股收益发放股票股利后的每股11四、股票股利与股票分割四、股票股利与股票分割n（二）股票分割（二）股票分割n含义：含义： n 股票分割又称股票拆细，即将一股股股票分割又称股票拆细，即将一股股票拆分成多股股票的行为。票拆分成多股股票的行为。n特点：特点：n 股票分割对公司的资本结构不会产生股票分割对公司的资本结构不会产生任何影响，一般只会使发行在外的股票总任何影响，一般只会使发行在外的股票总数增加，股东权益的总额也保持不变。数增加，股东权益的总额也保持不变。四、股票股利与股票分割四、股票股利与股票分割n（二）股票分割（二）股票分割n作用：作用：n股票分割可以促进股票的流通和交易。股票分割可以促进股票的流通和交易。n股票分割可以向投资者传递公司发展前景良好的股票分割可以向投资者传递公司发展前景良好的信息，有助于提高投资者对公司的信心。信息，有助于提高投资者对公司的信心。n股票分割带来的股票流通性的提高和股东数量的股票分割带来的股票流通性的提高和股东数量的增加，会在一定程度上加大对公司股票恶意收购增加，会在一定程度上加大对公司股票恶意收购的难度。的难度。 四、股票股利与股票分割四、股票股利与股票分割n（二）股票分割（二）股票分割n作用：作用：n股票分割可以促进股票的流通和交易。股票分割可以促进股票的流通和交易。n股票分割可以向投资者传递公司发展前景良好的股票分割可以向投资者传递公司发展前景良好的信息，有助于提高投资者对公司的信心。信息，有助于提高投资者对公司的信心。n股票分割带来的股票流通性的提高和股东数量的股票分割带来的股票流通性的提高和股东数量的增加，会在一定程度上加大对公司股票恶意收购增加，会在一定程度上加大对公司股票恶意收购的难度。的难度。 n（三）股票回购三）股票回购n含义：含义：n是指上市公司出资将其发行的流通在外的股是指上市公司出资将其发行的流通在外的股票以一定价格购买回来予以注销或作为库存票以一定价格购买回来予以注销或作为库存股的一种资本运作方式。股的一种资本运作方式。n影响：影响：n对上市公司的影响对上市公司的影响n对股东的影响对股东的影响四、股票股利与股票分割四、股票股利与股票分割