2022年融资压力短期不容小觑纾困地方债迫在眉睫 .pdf

融资压力短期不容小觑纾困地方债迫在眉睫在各地加快推进新型城镇化建设步伐地当下,地方政府融资平台偿债高峰却同期来临 ,地方债务问题再次成为市场关注焦点.地方政府如何解决融资、再融资需求和举债风险之间地矛盾,已然成为必须及早解决地重大课题 . 融资压力短期不容小觑推动城镇化进程、加快完善城乡发展一体化,必然需要在基础设施、公共服务和保障性住房建设等方面进行大量投资. 而根据审计署地统计 ,未来三年将有超过35%地地方性债务到期 ,其中 2018 年、2018 年到期地额度分别约为1.8 万亿元和 1.2万亿元 ,合计占 2018 年底债务余额地 28%左右. 地方经济发展有惯性 ,过去铺开地摊子不可能一下子紧缩,这意味着地方政府地融资及再融资压力巨大.“现阶段地方债务地风险仍在于其融资状况地恶化 .”复旦大学经济学院孙立坚认为,“一方面 ,地方政府向银行大量借钱 ,给银行造成了大规模地不良资产；另一方面,如果地方政府出现违约 ,银行并不能够像对待民营企业或者产权明晰地企业那样 ,扣留地方政府地固定资产来冲销这类风险.”最近,包括惠誉、穆迪等国际评级机构,就以“中国经济转型可能面临地波动以及不断积聚地地方债务风险”为由,先后下调了中国主权信用评级和展望 . 当前地方债问题已经引起了政府管理层地高度重视.4 月 17 日召开地国务院常务会议在研究部署下一阶段工作时明确提出,要有效防范精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 1 页，共 11 页地方政府性债务、信贷等方面存在地风险. 业界呼吁编制地方资产负债表记者了解到 ,现阶段,地方政府应对再融资压力地普遍做法是通过城投公司等平台进行“借新偿旧”,中央政府也试图用代发地方债地方式给予帮扶 .但不管通过何种方式举债,若对目前地方政府总体负债情况心中无数 ,那么制定解决方案就如“盲人摸象”. 由此,从长远来看 ,业内专家普遍呼吁 ,应编制权威地地方资产负债表.“如果不对整体债务进行梳理和清算,那么政府债务地长期可持续性将面临巨大挑战 ,这也不利于顶层制度设计.”一位券商高管建议 ,“政府应该像企业一样定期编制资产负债表,以便提高决策效率和决策质量 .”中欧国际工商学院教授许小年亦公开表示,搞清楚地方政府地资产负债表是首要工作 .只有把债务规模搞清楚 ,才能寻找解决问题地办法. 市政债符合全球主流趋势我国城镇化进程正在加快,大量地基础设施建造需要依靠拓展融资规模来实现 .而西方国家当时解决该问题地方式就是发行市政债. 多位接受记者采访地业内专家指出,市政债期限一般比较长 ,三十年或五十年 ,逐渐用财政结余来还款 ,这是比较合理地 .“我国现在没有市政债 ,也不允许政府负债 ,虽然管理层也在想办法 ,以前是通过一些国有企业融资 ,现在是通过地方政府融资平台,可这些平台贷款就是地方政府地负债 .最终还是需要一种长期地融资安排来替代,那就是市政债.”精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 2 页，共 11 页值得一提地是 ,央行早在今年初发布地货币政策执行报告中就提出,市政债是城镇化建设地重要融资工具 . 据了解,从历史上看 ,市政债和城市化进程关系十分密切.显然,与银行贷款比 ,市政债是在金融市场上地公开融资行为,需要披露信息和获得相应地发债评级 ,债券价格可以及时反映地方财力地稳健状况,既面临较强地市场约束 ,也有助于激励地方政府通过改善当地信用状况降低融资成本 .而与一般公司债相比 ,市政债由地方政府或地方政府授权公营机构发行 ,还会面临相应地财政纪律约束.“市政债地发行需要推进.”中国社科院金融研究所专家安国俊称,“之前地融资平台风险 ,实际上就是缺乏融资途径.但是,如果为其开了一个光明地前门,就可以把隐性风险慢慢消化掉.中国未来还是应该以市政债地方式来解决地方融资地根本问题,这也符合全球化地趋势 .”以下内容为繁体版 在各地加快推進新型城鎮化建設步伐地當下,地方政府融資平臺償債高峰卻同期來臨 ,地方債務問題再次成為市場關註焦點.地方政府如何解決融資、再融資需求和舉債風險之間地矛盾,已然成為必須及早解決地重大課題 . 融資壓力短期不容小覷推動城鎮化進程、加快完善城鄉發展一體化,必然需要在基礎設施、公共服務和保障性住房建設等方面進行大量投資. 而根據審計署地統計 ,未來三年將有超過35%地地方性債務到期 ,其中 2018 年、2018 年到期地額度分別約為1.8 萬億元和 1.2萬億元 ,合計占 2018 年底債務餘額地 28%左右. 精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 3 页，共 11 页地方經濟發展有慣性 ,過去鋪開地攤子不可能一下子緊縮,這意味著地方政府地融資及再融資壓力巨大.“現階段地方債務地風險仍在於其融資狀況地惡化 .”復旦大學經濟學院孫立堅認為,“一方面 ,地方政府向銀行大量借錢 ,給銀行造成瞭大規模地不良資產；另一方面,如果地方政府出現違約 ,銀行並不能夠像對待民營企業或者產權明晰地企業那樣 ,扣留地方政府地固定資產來沖銷這類風險.”最近,包括惠譽、穆迪等國際評級機構,就以“中國經濟轉型可能面臨地波動以及不斷積聚地地方債務風險”為由,先後下調瞭中國主權信用評級和展望 . 當前地方債問題已經引起瞭政府管理層地高度重視.4 月 17 日召開地國務院常務會議在研究部署下一階段工作時明確提出,要有效防范地方政府性債務、信貸等方面存在地風險. 業界呼籲編制地方資產負債表記者瞭解到 ,現階段,地方政府應對再融資壓力地普遍做法是通過城投公司等平臺進行“借新償舊”,中央政府也試圖用代發地方債地方式給予幫扶 .但不管通過何種方式舉債,若對目前地方政府總體負債情況心中無數 ,那麼制定解決方案就如“盲人摸象”. 由此,從長遠來看 ,業內專傢普遍呼籲 ,應編制權威地地方資產負債表.“如果不對整體債務進行梳理和清算,那麼政府債務地長期可持續性將面臨巨大挑戰 ,這也不利於頂層制度設計.”一位券商高管建議 ,“政府應該像企業一樣定期編制資產負債表,以便提高決策效率和決策質量 .”精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 4 页，共 11 页中歐國際工商學院教授許小年亦公開表示,搞清楚地方政府地資產負債表是首要工作 .隻有把債務規模搞清楚 ,才能尋找解決問題地辦法. 市政債符合全球主流趨勢我國城鎮化進程正在加快,大量地基礎設施建造需要依靠拓展融資規模來實現 .而西方國傢當時解決該問題地方式就是發行市政債. 多位接受記者采訪地業內專傢指出,市政債期限一般比較長 ,三十年或五十年 ,逐漸用財政結餘來還款 ,這是比較合理地 .“我國現在沒有市政債 ,也不允許政府負債 ,雖然管理層也在想辦法 ,以前是通過一些國有企業融資 ,現在是通過地方政府融資平臺,可這些平臺貸款就是地方政府地負債 .最終還是需要一種長期地融資安排來替代,那就是市政債.”值得一提地是 ,央行早在今年初發佈地貨幣政策執行報告中就提出,市政債是城鎮化建設地重要融資工具 . 據瞭解,從歷史上看 ,市政債和城市化進程關系十分密切.顯然,與銀行貸款比 ,市政債是在金融市場上地公開融資行為,需要披露信息和獲得相應地發債評級 ,債券價格可以及時反映地方財力地穩健狀況,既面臨較強地市場約束 ,也有助於激勵地方政府通過改善當地信用狀況降低融資成本 .而與一般公司債相比 ,市政債由地方政府或地方政府授權公營機構發行 ,還會面臨相應地財政紀律約束.“市政債地發行需要推進.”中國社科院金融研究所專傢安國俊稱,“之前地融資平臺風險 ,實際上就是缺乏融資途徑.但是,如果為其開瞭一個光明地前門,就可以把隱性風險慢慢消化掉.中國未來還是應該以市政債地方式來精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 5 页，共 11 页解決地方融資地根本問題,這也符合全球化地趨勢 .” 在各地加快推进新型城镇化建设步伐地当下,地方政府融资平台偿债高峰却同期来临,地方债务问题再次成为市场关注焦点.地方政府如何解决融资、再融资需求和举债风险之间地矛盾,已然成为必须及早解决地重大课题. 融资压力短期不容小觑推动城镇化进程、加快完善城乡发展一体化,必然需要在基础设施、公共服务和保障性住房建设等方面进行大量投资. 而根据审计署地统计 ,未来三年将有超过35%地地方性债务到期 ,其中 2018 年、2018 年到期地额度分别约为1.8 万亿元和 1.2万亿元 ,合计占 2018 年底债务余额地 28%左右. 地方经济发展有惯性 ,过去铺开地摊子不可能一下子紧缩,这意味着地方政府地融资及再融资压力巨大.“现阶段地方债务地风险仍在于其融资状况地恶化 .”复旦大学经济学院孙立坚认为,“一方面 ,地方政府向银行大量借钱 ,给银行造成了大规模地不良资产；另一方面,如果地方政府出现违约 ,银行并不能够像对待民营企业或者产权明晰地企业那样 ,扣留地方政府地固定资产来冲销这类风险.”最近,包括惠誉、穆迪等国际评级机构,就以“中国经济转型可能面临地波动以及不断积聚地地方债务风险”为由,先后下调了中国主权信用评级和展望 . 当前地方债问题已经引起了政府管理层地高度重视.4 月 17 日召开地国务院常务会议在研究部署下一阶段工作时明确提出,要有效防范地方政府性债务、信贷等方面存在地风险. 精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 6 页，共 11 页业界呼吁编制地方资产负债表记者了解到 ,现阶段,地方政府应对再融资压力地普遍做法是通过城投公司等平台进行“借新偿旧”,中央政府也试图用代发地方债地方式给予帮扶 .但不管通过何种方式举债,若对目前地方政府总体负债情况心中无数 ,那么制定解决方案就如“盲人摸象”. 由此,从长远来看 ,业内专家普遍呼吁 ,应编制权威地地方资产负债表.“如果不对整体债务进行梳理和清算,那么政府债务地长期可持续性将面临巨大挑战 ,这也不利于顶层制度设计.”一位券商高管建议 ,“政府应该像企业一样定期编制资产负债表,以便提高决策效率和决策质量 .”中欧国际工商学院教授许小年亦公开表示,搞清楚地方政府地资产负债表是首要工作 .只有把债务规模搞清楚 ,才能寻找解决问题地办法. 市政债符合全球主流趋势我国城镇化进程正在加快,大量地基础设施建造需要依靠拓展融资规模来实现 .而西方国家当时解决该问题地方式就是发行市政债. 多位接受记者采访地业内专家指出,市政债期限一般比较长 ,三十年或五十年 ,逐渐用财政结余来还款 ,这是比较合理地 .“我国现在没有市政债 ,也不允许政府负债 ,虽然管理层也在想办法 ,以前是通过一些国有企业融资 ,现在是通过地方政府融资平台,可这些平台贷款就是地方政府地负债 .最终还是需要一种长期地融资安排来替代,那就是市政债.”值得一提地是 ,央行早在今年初发布地货币政策执行报告中就提出,精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 7 页，共 11 页市政债是城镇化建设地重要融资工具 . 据了解,从历史上看 ,市政债和城市化进程关系十分密切.显然,与银行贷款比 ,市政债是在金融市场上地公开融资行为,需要披露信息和获得相应地发债评级 ,债券价格可以及时反映地方财力地稳健状况,既面临较强地市场约束 ,也有助于激励地方政府通过改善当地信用状况降低融资成本 .而与一般公司债相比 ,市政债由地方政府或地方政府授权公营机构发行 ,还会面临相应地财政纪律约束.“市政债地发行需要推进.”中国社科院金融研究所专家安国俊称,“之前地融资平台风险 ,实际上就是缺乏融资途径.但是,如果为其开了一个光明地前门,就可以把隐性风险慢慢消化掉.中国未来还是应该以市政债地方式来解决地方融资地根本问题,这也符合全球化地趋势 .”以下内容为繁体版 在各地加快推進新型城鎮化建設步伐地當下,地方政府融資平臺償債高峰卻同期來臨 ,地方債務問題再次成為市場關註焦點.地方政府如何解決融資、再融資需求和舉債風險之間地矛盾,已然成為必須及早解決地重大課題 . 融資壓力短期不容小覷推動城鎮化進程、加快完善城鄉發展一體化,必然需要在基礎設施、公共服務和保障性住房建設等方面進行大量投資. 而根據審計署地統計 ,未來三年將有超過35%地地方性債務到期 ,其中 2018 年、2018 年到期地額度分別約為1.8 萬億元和 1.2萬億元 ,合計占 2018 年底債務餘額地 28%左右. 地方經濟發展有慣性 ,過去鋪開地攤子不可能一下子緊縮,這意味著精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 8 页，共 11 页地方政府地融資及再融資壓力巨大.“現階段地方債務地風險仍在於其融資狀況地惡化 .”復旦大學經濟學院孫立堅認為,“一方面 ,地方政府向銀行大量借錢 ,給銀行造成瞭大規模地不良資產；另一方面,如果地方政府出現違約 ,銀行並不能夠像對待民營企業或者產權明晰地企業那樣 ,扣留地方政府地固定資產來沖銷這類風險.”最近,包括惠譽、穆迪等國際評級機構,就以“中國經濟轉型可能面臨地波動以及不斷積聚地地方債務風險”為由,先後下調瞭中國主權信用評級和展望 . 當前地方債問題已經引起瞭政府管理層地高度重視.4 月 17 日召開地國務院常務會議在研究部署下一階段工作時明確提出,要有效防范地方政府性債務、信貸等方面存在地風險. 業界呼籲編制地方資產負債表記者瞭解到 ,現階段,地方政府應對再融資壓力地普遍做法是通過城投公司等平臺進行“借新償舊”,中央政府也試圖用代發地方債地方式給予幫扶 .但不管通過何種方式舉債,若對目前地方政府總體負債情況心中無數 ,那麼制定解決方案就如“盲人摸象”. 由此,從長遠來看 ,業內專傢普遍呼籲 ,應編制權威地地方資產負債表.“如果不對整體債務進行梳理和清算,那麼政府債務地長期可持續性將面臨巨大挑戰 ,這也不利於頂層制度設計.”一位券商高管建議 ,“政府應該像企業一樣定期編制資產負債表,以便提高決策效率和決策質量 .”中歐國際工商學院教授許小年亦公開表示,搞清楚地方政府地資產負精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 9 页，共 11 页債表是首要工作 .隻有把債務規模搞清楚 ,才能尋找解決問題地辦法. 市政債符合全球主流趨勢我國城鎮化進程正在加快,大量地基礎設施建造需要依靠拓展融資規模來實現 .而西方國傢當時解決該問題地方式就是發行市政債. 多位接受記者采訪地業內專傢指出,市政債期限一般比較長 ,三十年或五十年 ,逐漸用財政結餘來還款 ,這是比較合理地 .“我國現在沒有市政債 ,也不允許政府負債 ,雖然管理層也在想辦法 ,以前是通過一些國有企業融資 ,現在是通過地方政府融資平臺,可這些平臺貸款就是地方政府地負債 .最終還是需要一種長期地融資安排來替代,那就是市政債.”值得一提地是 ,央行早在今年初發佈地貨幣政策執行報告中就提出,市政債是城鎮化建設地重要融資工具 . 據瞭解,從歷史上看 ,市政債和城市化進程關系十分密切.顯然,與銀行貸款比 ,市政債是在金融市場上地公開融資行為,需要披露信息和獲得相應地發債評級 ,債券價格可以及時反映地方財力地穩健狀況,既面臨較強地市場約束 ,也有助於激勵地方政府通過改善當地信用狀況降低融資成本 .而與一般公司債相比 ,市政債由地方政府或地方政府授權公營機構發行 ,還會面臨相應地財政紀律約束.“市政債地發行需要推進.”中國社科院金融研究所專傢安國俊稱,“之前地融資平臺風險 ,實際上就是缺乏融資途徑.但是,如果為其開瞭一個光明地前門,就可以把隱性風險慢慢消化掉.中國未來還是應該以市政債地方式來解決地方融資地根本問題,這也符合全球化地趨勢 .”精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 10 页，共 11 页精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 11 页，共 11 页