某公司年度年财务报表分析.docx
中金黄金2007年财务报表分析 繁荣中国，投资盛世；资本逐鹿，沃野千里；巨龙苏醒，屹立东方。身处在千载难逢的资本盛世，被百年华尔街称作"沸腾岁月"、"似火牛年"、"漂亮50"的时代，我们无疑是幸运的。在年翻一倍的指数中，在黑马奔腾的个股里，我们追逐着光荣与梦想，为实现财务自由而奋力拼搏。火热的2007年中国股市上演了一场跌宕起伏、荡气回肠的精彩华章后，徐徐地落下了帷幕。 今回首，依然清晰地看得到，短短一年，上证指数的涨幅接近翻番；深成指更是牛气冲天，涨幅超过160%。在这惊心动魄、高潮迭起、目不暇接的大牛市中，机构主力借势掀起一波波滔天巨浪，亿万散户投资者在亢奋与恐慌中奔跑着、追逐着：2007年又是股市丰收的一年,股指大涨,其中不乏大涨的股票.中金黄金就是一只传奇股票,拥有良好的业绩,2007年每股收益0.92元.成为沪深股市的黄金股.600489) 中金黄金：2007年年度主要财务指标 单位：人民币元 2007年 2006年营业收入 11,208,943,068.89 5,384,658,554.61归属于上市公司股东的净利润 256,534,870.91 161,770,197.83归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 249,864,897.60 164,670,506.39基本每股收益 0.92 0.58扣除非经常性损益后的基本每股收益 0.89 0.59全面摊薄净资产收益率(%) 24.88 19.17扣除非经常性损益后全面摊薄净资产收益率(%) 24.23 19.51每股经营活动产生的现金流量净额 2.26 1.93 2007年末 2006年末总资产 3,774,527,379.95 2,181,571,889.51所有者权益(或股东权益) 1,031,139,879.87 844,035,170.28归属于上市公司股东的每股净资产 3.68 3.01 公司2007年实现营业总收入112.5亿元，利润总额6.2亿元，归属于母公司净利润2.57亿元，较去年同期分别增加107.95%，51.29，58.58%；生产和加工标准金70.95吨，矿产金4.68吨，较上年同期分别增加77.2，1.08；电解铜4347吨，含量铜10272吨；白银26.87吨；硫酸134506吨；铁精矿4.33万吨；2007年现有矿山企业探矿增储12吨，同比增加88.08；至报告期末，黄金金属储量77.30吨，铜金属储量26.68万吨。 报告期公司销售收入和利润增长幅度较大，除主观努力外，同时得益于2007年黄金价格的大幅上涨和精炼业务的大幅度增加。国际黄金市场全年平均价格695.39美元/盎司，公司年平均销售价格173.5元/克，较上年155.23元/克上涨11.77；2007年生产和加工标准金70.95吨较上年增加77.2%。 通过以上报表我们发现, 中金黄金业绩发生大的变化.主要是以下原因:2007年，在全体股东的关心和大力支持下，公司董事会以科学发展观为指导，认真落实和执行股东大会决议，公司经理层通过精细管理、精心组织，对企业实施差异化管理，公司全体员工精诚团结，齐心协力，紧紧围绕翻两番，实现跨越式发展这一主题，公司全体员工团结一心，奋发图强，销售收入较上年增长了100%以上,实现利润较上年增长了50%以上，同时出色的完成了非公开发行股票，公司生产经营、节能减排等各项工作都取得了较好的成绩：一是完成了再融资工作。通过本次非公开发行股票使公司的黄金资源量和储量从年初的约73吨增长到200吨左右，矿产金年产量从 4.68吨可增长到12吨以上，利润较高的采矿业务大幅度增加，公司营业收入的结构得到极大改善；随着后续资产的注入，公司黄金资源量及储量还将有较大幅度增长，公司的核心竞争力将得到进一步加强。此外，为将资源优势尽早转变为效益优势，以实现向现有黄金矿山增储挖潜的目的，公司还拟以本次发行募集资金投资于河北峪耳崖金矿低品位矿石开发项目、凤山天承金牙金矿的开发项目以及其它三个技改项目。上述项目完成后，将进一步提高公司的开采、冶炼技术和能力。二是黄金储量大幅度增加。湖北三鑫公司、山东鑫泰公司、峪耳崖金矿、苏尼特金曦公司、天水李子公司等现有企业纷纷通过多种方式扩大矿权面积，成效显著；公司通过增发收购集团公司企业增加黄金储量128.19吨，河北峪耳崖金矿通过收购矿权增加黄金储量4.95吨，2008年初公司成功收购了陕西久盛矿业投资管理有限公司90%的股权，增加黄金储量81.05吨，苏尼特金曦公司作为公司博士后工作站的重点科研项目之一，通过科学找矿，地质探矿工作有了较大的突破；公司保有储量的大幅度增加为企业的发展打下坚实的基础，有利于企业的发展后劲和经营业绩的不断提升。截止目前公司保有黄金储量和资源量为292.44吨，铜储量31.94万吨。三是在黄金价格不断上涨的情况下，低品位的资源正在逐步得到充分的利用。为了取得规模效益，山东鑫泰公司和湖北三鑫公司分别增加处理能力50吨/日和300吨/日，天水李子公司完成150吨/日选矿厂建设项目，使生产能力得到了很大的提升，其它企业都充分利用现有的生产能力，使处理矿较上年增加约5万吨左右，在处理矿品位较上年下降0.1克/吨、大同公司由于资源枯竭于9月份停产的情况下，矿产金产量较上年还有一定幅度的增加。四是成本显著下降。各个企业按照公司精细化管理、“一企一策”的指导性意见要求，在技术进步、资源合理配置等方面挖掘降低成本的途径，通过制定具体措施、加强管理和强化考核，使克金综合成本较上年有一定程度下降。冶炼企业万元增加值能耗同比下降17.02%，吨矿综合能耗下降11.85%，选冶能耗下降18.01%，二氧化硫排放下降3.42%；矿山企业万元增加值能耗同比下降13.73%，吨矿综合能耗下降7.57%，二氧化硫排放下降7.57%。五是重点项目进展顺利，部分项目将在2008年投入生产，为公司的可持续发展奠定基矗本次再融资募集资金项目中，河北峪耳崖金矿低品位开发项目、中原黄金冶炼厂综合回收金铜项目、中原黄金冶炼厂酸浸渣综合利用项目、潼关冶炼公司200吨/日难处理金精矿冶炼项目，公司在2007年已经利用自有资金和银行贷款投入建设，且进展顺利。另外新收购的广西风山天承黄金矿业有限公司采选项目，在集团公司的支持下取得较大进展，掘进工程量累计完成80196立方米，完成设计工程量的95；选厂自2007年6月18日建成以来累计处理副产矿石4万吨，产出金精矿7000多吨。预计在2008年底全面投入生产。六是对公司发展战略进行了重大调整，确立了“以金为主”的发展思路。调整了企业战略布局，制定了发展重点大型生产基地的规划，制定了具有挑战意义的“四年翻两番”的战略目标，引导、激励和带动公司进入了前所未有的快速发展时期。七是初步转换了管理模式，对管理机构进行了调整。初步建立起财务、投资、销售、供应和人事集中管控体系；建立了资源开发、项目建设、生产经营集中决策体系，建立起适应现代市场竞争的管理模式。(2)公司主营业务及其经营状况分析 A.主营业务分行业、产品情况表 单位:元币种:人民币 营业成本比 毛利率（%） 分行业或 毛利 营业收入比 营业收入 营业成本 上年增减 比上年增减 分产品 率（%）上年增减(%) (%) (%) 行业 增加5.37个百 采矿 1,248,878,424.63 497,379,882.20 60.17 12.13 -1.20 分点 减少0.65个百 冶炼 10,459,293,836.52 10,306,164,594.74 1.46 103.22 104.58 分点 其中：合 6,118,090,923.85 6,108,025,463.03 0.16 质金业务 减少3.41个百 批零 644,791,442.38 616,451,345.28 4.40 1,342.25 1,395.56 分点 减少3.91个百 小计 12,352,963,703.53 11,419,995,822.22 7.55 95.92 104.57 分点 减：公司 内各分部 1,144,020,634.64 1,144,020,634.64 抵销数 减少5.10个百 合计 11,208,943,068.89 10,275,975,187.58 8.32 108.16 120.42 分点 产品 减少2.82个百 黄金 10,264,867,333.09 9,820,199,042.41 4.33 120.65 127.35 分点 减少2.90个百 铜产品 710,705,589.99 329,020,126.37 53.71 18.98 26.91 分点 采矿行业毛利率较上年增长的原因是报告期内主要产品销售价格大幅上涨导致主营业务收入增长，同时营业成本有所下降。 冶炼行业主营业务收入大幅增加是07年精炼金产量大幅增加，成本增长主要原因是黄金采购量大幅上升及冶炼用金精矿价格上涨所致。 黄金产品毛利率减少是由于精炼金所占比重有所增加。 铜产品毛利率减少是由于采购成本增加所致。 B.主要供应商、客户情况 2007年度公司向前五名供应商采购的金额330697.86万元，占全年采购金额的34.32%；向前五名客户销售的收入总额为1030604.24万元，占公司全部销售收入的比例为91.94%。 资产及主要财务数据变动情况及说明 A.报告期公司资产构成同比发生重大变动的说明 项目名称 占总资产的比重（） 比上年同期增减应收账款 4.23 增加3.77个百分点存货 27.18 增加4.27个百分点长期股权投资 0.00 减少0.02个百分点固定资产 20.82 增加13.17个百分点在建工程 5.47 增加0.84个百分点短期借款 22.35 增加9.89个百分点长期借款 0.97 减少0.87个百分点 存货比重增加，主要系经营规模扩大，母公司加大原材料储备及子公司中金黄金投资有限公司加大投资金条储备所致。 固定资产比重增加，原因是在建工程转为固定资产。 在建工程比重增加，主要系峪耳崖低品位开发工程项目和中原冶炼厂综合回收金铜项目投入较上年增加所致。 短期借款比重增加主要系本公司经营规模扩大，增加了流动资金，相应增加了向银行的借款。 长期借款比重减少，原因是公司报告期内贷款减少。 B.报告期公司主要财务数据发生重大变化的说明 单位：元项目名称 报告期 上年度 增减幅度（）营业费用 34,935,337.45 28,780,614.04 21.38管理费用 272,546,185.82 248,049,319.85 9.88财务费用 14,465,191.33 16,559,284.30 -12.65所得税 202,867,445.27 133,708,534.86 51.72 营业费用增加主要因为销售收入增加。 财务费用减少主要因为部分利息资本化。 所得税增加52.51，主要因为报告期销售收入和利润增加。 公司现金流量情况分析 单位：元 同比增加或减少 项目 2007年 2006年 （）经营活动产生的现金流量净额 632,792,517.91 541,483,116.21 16.86投资活动产生的现金流量净额 -284,516,374.90 -195,046,125.82 45.87筹资活动产生的现金流量净额 347,766,465.19 -119,120,449.88 经营活动产生的现金流量净额大幅增加的主要原因是主要产品销售价格上涨。 投资活动产生的现金流量净额大幅变动的主要原因为主要系峪耳崖低品位开发工程项目和中原冶炼厂综合回收金铜项目投入较上年增加所致。 筹资活动产生的现金流量净额大幅增加的主要原因是贷款金额增加。 公司主要控股公司经营情况 单位：万元 公司名称 主要产品或服务 注册资本 资产规模 净利润湖北三鑫金铜股份有限 金、铜矿勘探与采选；化工涂料生产与销售； 6496.26 63,246.26 30,774.09公司 机电设备销售；矿山工程技术咨询服务山东烟台鑫泰黄金矿业 金矿探采选冶 1493.90 6,540.27 1,028.78有限责任公司苏尼特金曦黄金矿业有 黄金资源的勘查、开发、生产及劳务输出、 300.00 4,940.64 1,189.75限责任公司 设备进出口潼关中金黄金矿业有限 黄金矿产资源勘探、采选 4878.00 18,798.65 187.94责任公司潼关中金冶炼有限责任 金、银、铜、铅、硫的选冶及副产品销售 4000.00 21,295.40 1,299.94公司甘肃省天水李子金矿有 黄金矿的开采、浮选、冶炼、销售 6808.00 11,749.45 3.01限公司 黄金等贵金属及珠宝投资、咨询、管理；黄 金等贵金属及珠宝生产技术的研究开发、咨中金黄金投资有限公司 询服务；黄金等贵金属制品及珠宝的生产、 2000.00 21,530.82 966.17 加工、销售；国际贸易，商品展销；用自有 资金兴办企业和投资项目。 湖北三鑫公司本报告期对公司利润贡献最大，净利润30,774.09万元，同比增长34.21%，该公司净利润大幅增长的主要原因是报告期内黄金价格大幅上涨和黄金产量有所增加。 山东烟台鑫泰公司净利润1028.78万元，同比增长74.70，在子公司中净利润增长幅度较大，主要原因是该公司在报告期内进行了扩产建设，产量有所增加。 潼关中金冶炼有限责任公司净利润1299.94万元，同比增长114.88，在子公司中净利润增长幅度最大，主要原因是报告期内150吨/天焙烧氰化项目建成后产能扩大以及铜产品冶炼利润增长。 天水李子公司本报告期实现利润较上年同期有所减少，主要原因是该公司报告期内探矿工作效果不佳，产量有所减少。 潼关中金黄金矿业公司和中金黄金投资公司在报告期内实现扭亏。中金黄金投资公司报告期内黄金延伸产品的营销工作以旗舰店为中心，营销网络已经遍及24个省，进一步扩大了市场覆盖面，全年销售黄金产品4.1吨,销售收入、利润水平均大幅提高。 2.公司未来发展的展望 行业的发展趋势 受美国次级债影响，美元不断贬值、美国经济放缓以及地缘政治紧张局势影响，金铜价格有望在2008年继续保持高位。 随着矿产品价格的上升，黄金企业开始向规模化、集约化发展，由于技术的创新，使选冶技术也在不断的提高，低品位、难选冶原来不被人利用的资源正在逐步的得到利用；国内的地质勘查也取得显著成效，甘肃阳山、陕西镇安都发现了较大规模的黄金矿床；行业资源的集中度将会越来越高，规模经济的发展和提高资源使用效率，这必将进一步推动黄金行业的购并重组，大型企业主导我国黄金工业的发展格局正在形成。 公司的发展机遇与挑战 目前公司面临着良好的发展机遇，国内经济保持了良好的发展势头，国际金铜等有色金属市场强劲，刚刚完成的再融资大股东为公司注入了优质资产和在市场上融得了现金，为公司的又好又快发展奠定了坚实的基础，提供了难得的好机遇。同时，公司还具有较多竞争优势。一是中国黄金集团公司正处在一个高速发展时期，资源占有和扩张的速度在不断加快，集团公司黄金主业整体上市的承诺，可以使公司不断地从大股东处得到新资源、新企业的注入，集团公司的大力支持将是公司最大的优势；二是公司本次募集资金建设的项目和集团公司注入的资产，可以改善公司主营业务结构，为公司带来新的利润增长点；三是公司是国内黄金市场最大的黄金现货供应商，随着公司的快速发展市场分额会不断扩大，中金品牌在投资者心目中的声誉将会不断提高；四是公司具有一支精通业务、善于钻研、团结协作的高素质团队。 公司面临的困难和挑战：一是尽管在集团公司注入资源的同时，公司也坚持不懈的扩大资源占有，但占有的资源总量仍然偏少，矿产金比例偏低的问题还没有彻底解决，结构性矛盾依然存在。二是高品位金矿、浅部及开发条件较好资源逐步减少，勘查、开发转向深部和复杂条件地区，必将加大开采成本，随着黄金开发热持续升温，黄金行业的竞争，特别是对资源的争夺将更加激烈。三是成本偏高，安全环保压力增大。四是我国尚没有建立能高效募集资金、有效化解风险的矿业资本市场，黄金市场功能需要进一步完善。五是管理水平、生产经营指标与国外国内先进企业比较还有一定的差距。 2008年公司主要工作目标及工作安排 A.公司2008年主要生产经营指标 生产标准金68吨，矿产金12.11吨，冶炼金11.83吨；生产成品银加含量银23.86吨；生产电解铜12086吨，含量铜12821吨；生产硫酸178959吨；新增黄金储量36.03吨。 B.公司2008年主要工作安排 根据公司面临的形势和任务，要做好2008年及今后的工作，保证公司又好又快发展，必须认真落实科学发展观，通过超常规思维，埋头苦干，才能实现跨越式发展。 a.继续强化资源占有。 公司的发展要突出资源占有和整合。坚持以黄金为主，以占领大型资源、重点成矿带建大规模基地为主，要以整合成本较低、具有现成生产能力、能迅速投入经营、产生现金流的企业为主进行扩张的重点布局；以有良好资源储备和前景、有扩张空间的企业和区域整合为主，布局大基地建设，年内建设1-2个较大型的生产基地。同时要调整机构设置，成立专门的地质勘探部门，配合博士后工作站的科研工作，统一规划、管理、组织实施探矿工作，进一步降低资源取得的成本，积极开展同国际国内先进探矿企业合作，力争在重点地区和重点企业外围获得突破性进展。 b.实施项目带动战略，又好又快的推进项目建设。 公司将继续实施项目带动战略，用项目带"火"企业，搞"活"企业。一是抓好中原冶炼厂铁红、潼关冶炼厂两段焙烧、广西金牙公司项目和峪耳崖金矿低品位堆浸等已上项目的建设和配套。二是要坚持"打破常规、解放思想"的工作理念，采取"提前介入，积极推进"的工作方式，抓好河南金源公司3000吨/日改扩建工程、陕西太白公司3000吨/日选厂改扩建工程和镇安项目的建设，要加快工作进度，尽快开工建设。三是抓好建设项目管理，对在建和开建项目要明确进度、质量、投资为重要内容的建设目标，采取科学的项目管理方式，制定周密计划，系统协调工程进度，优化资金使用，降低建设费用。四是完善制度，规范管理，阳光操作，加强对建设项目的全过程监督，做到档案和资料齐备，工作程序规范；要提前准备项目审计和后评价工作，做到账上有底、心中有数。 c积极开展资本运作。 为了配合公司快速发展的需要，同时履行与控股股东中国黄金集团公司签订的后续资产收购框架协议，公司要探讨多种资本运营的方式筹集资金，积极有效的密切配合集团公司加快黄金主业整体上市的速度。 d.加强企业管理，推动生产经营再上新台阶 一是要继续认真抓好健康安全环保工作。严格安全生产和环保管理，强化安全和环境保护意识，巩固和进一步健全安全环保应急体系，加大安全环保投入，落实安全环保责任，降低生产对环境的影响，不断提高环保水平，促进人与自然的和谐，建立绿色矿山、和谐矿山。 二是要采取有效措施降低成本费用。重点在生产组织、工艺改进、施工队伍管理、节能减排、大宗物资采购上下工夫，在入选品位、人工成本、单位消耗方面下工夫，在节能降耗工作上下功夫，加强对大宗物质采购的管理，规范二级单位的成本费用核算，加大考核力度，实施物资消耗跟踪和主要材料的定额管理。力争实现成本在上年基础上继续下降。 三是探矿增储，提高生产能力。集中力量在现有生产矿山的周遍和深部实施重点探矿工程，认真分析影响生产的关键环节，合理安排技术改造，组织开展小改小革及合理化建议活动，进行重点环节技术攻关，有重点的加快技术革新改造和扩产建设，已取得找矿突破矿山要扩大现有的生产能力，最大限度的发挥企业的生产能力。开展标准化企业建设活动，持续提高企业基础管理水平。 四是加强销售管理和运营。继续实行产品内部销售制度，就近安排、集中销售、统一结算，鼓励冶炼企业加大对外采购的力度，加强采购成本的动态管理和价格风险控制。 e.不断加强管理，提高企业的综合竞争能力。 以提高生产经营绩效和适应未来发展为目的，以转换机制形成体系为重点，以绩效考核为手段，突出规范二字，持续改进和提高经营管理水平。强化全面预算管理，真正建立起预算指导下的生产作业计划、成本管理和绩效考核制度，形成层层有指标，人人有责任的管理体系。从基础工作入手，建立和完善规范的管理体系，加快信息化建设，进一步加强资金管理，积极开展全方位筹融资，为公司发展提供可靠的资金保证。 f.精心抓好新进入股份公司企业的规范 随着公司再融资工作的顺利进行，2008年，将有一批甚至两批企业进入股份公司。因此，抓好新进入股份公司企业的规范，将是今年公司重要工作之一。要及早制定工作计划，对新进企业开展思想观念更新、资产核收、管理流程再造、管理程序接轨等一系列工作，尽快完成对这些企业的规范和融和，使之尽早适应上市公司的管理模式和管理方法，避免出现真空状态，延误发展机遇。 g.以人为本，构建和谐企业。 要认真贯彻党的十七大精神，大力抓好和谐企业建设。一是研究制定员工福利发展目标，根据公司的整体安排和企业效益情况，适当增加员工收入，使广大员工共享企业发展的成果。二是制定切实可行的办法和措施，合理缩小员工与企业经营管理者之间的收入差距，适当向核心技术骨干和一线生产员工倾斜，调动他们工作的积极性。三是进一步加强员工互助救济基金建设，逐步扩大覆盖面，使其发挥更大的作用。四是加强员工队伍建设，教育员工提高职业操守，提高组织执行能力，热爱企业，忠于企业，与企业同荣辱、共发展，逐步打造出一支结构合理、业务精通、勤于钻研、善于协作、纪律严明、令行禁止的高素质员工队伍。五是做好信访接待工作，耐心倾听基层员工的呼声，尽量解决他们最关心、最直接、最现实的问题，理顺人心，提高企业凝聚力。 h.加强党的建设，提高队伍的战斗能力。 联系实际学习贯彻党的十七大精神，把坚持科学发展观、把握发展规律、创新发展观念、转变发展方式、破解发展难题、提高发展质量和效益的要求与公司当前的形势和任务结合起来，明确奋斗目标，担当历史责任。加强公司各级党组织的思想建设、组织建设、作风建设和制度建设，加强员工的内部培训和外部的选聘，打造适应公司发展需要的担当责任、善于管理的中高级管理人员，有开拓精神、技术领先和经验丰富的科技研发和工程技术人员，爱岗敬业、素质过硬的高技能工人，提高队伍战斗力。 资金需求、来源及使用 2008年公司主要投资项目为，中原冶炼厂酸浸渣综合利用项目、潼关冶炼公司200吨/日难处理金精矿冶炼项目、广西风山天承黄金矿业有限责任公司金牙金矿采选项目、峪耳崖低品位开发项目和收购陕西镇安久盛公司90%股权等整合矿山资源及对外投资项目。以上项目所需资金共计18亿元左右，主要利用本次募集资金和企业部分自筹解决。 风险与对策 A.黄金和铜产品价格波动风险 由于国际经济的高速发展，使各国对资源的需求不断增加，加之资源的不可再生性，使近年来国际金、铜等矿产品价格不断上涨，但受近期美国次级贷危机和经济衰退影响，存在矿产品价格大幅波动的风险；人民币快速升值也会导致以人民币计价的国内黄金价格相应下降；近期铜价在高位震荡，不排除铜价回落的可能。因此公司将加强对国际、国内黄金和铜等有色金属市场产品价格走势和消费需求的研究和分析，加强市场营销工作，最大限度地规避价格波动
