2022年私募股权投资基金在发展现状.docx

精选学习资料 - - - - - - - - - 个人资料整理 仅限学习使用私募股权投资基金在中国的进呈现状【张志伟律师】私募股权投资 Private Equity,PE>基金是世界金融家族中的新成员,在世界投资领域 , 特别是在并购舞台上扮演者举足轻重的角色；私募股权投资在欧美国家已有二三十年的进展历史 ,今日已经渗透到社会经济生活各个角落 , 成为企业家、金融家和经济治理人员茶余饭后谈论的主题之一；但是 ,它在中国仍是一个鲜为人知的新事物 , 在中国的金融大家族中 ,仍没有它应有的席位；相伴着美国经济的高速进展 ,私募股权投资基金快速崛起；1984 年,美国私募股权投资基金的规模只有 67 亿美元；经过二十二年的进展 ,2006 年,美国私募股权投资基金的规模已经高达 4500 亿美元,在 22 年的时间里增长了 66 倍； 2006 年, 美国私募股权投资基金当年筹集到的资金总额已经达到了 1620 亿美元 ,首次超过了美国纽约证券交易所通过股票发行募集的资金总额 1400 亿美元>220 亿美元 ,成为继商业银行、证券市场之后的第三条投融资通道；早在 2005 年, 我国的经济总量就挤进了全球第 4 名的位置 ,2006 年连续保持了这一位置 ,2007 年超过德国成为全球第三的经济大国；这一经济位置 , 要求我国尽快进展私募股权投资基金 ,为我国的产业整合开创新的融资通道；随着中国经济的快速稳健增长 , 大量国外新募集的私募股权投资基金快速涌入中国市场 ,此举必将推动中国优秀企业快速增长 ,并加剧中国股权投资市场的竞争；回眸中国 ,私募股权投资也已经并正在影响中国的经济进展和金融格局；越来越多的事实说明 ,随着中国经济的快速进展 ,PE 私募股权投资 > 基金在中国开头进入了一个全新的进展机遇；一、私募股权概述 一> 私募股权的定义私募股权 Private Equity, 以下简称 PE>, 又译为私人权益资本或未上市股权资本 , 是相对于上市公开发行 Public Offering> 股票而言的；美国全国风险投资协会 NVCA> 和美国两家最重要的讨论机构 Venture Economics 与 Venture One 将其定义为 , 全部的风险投资 VC> 、治理层收购MBO>, 以及夹层投资 , “基金的基金 ”Fund Of Funds> 投资和二级投资；这是从私募股权运作工程不同类型的角度考察给出的定义；假如从运作特点上考察 ,又有人将私募股权投资定义为 : 那些供应应高风险、并存在潜在高收益工程的股权资本 , 市场投资主体在投资决策前执行谨慎的调查并在投资后保留强有力的影响来爱护自己的权益价值 ,并通过其强大的产业、治理优势及资本市场运作优势使得融资企业实现大幅增值后实现退出的股权投资活动； 二> 私募股权投资的特点1 、私募股权投资通常以基金方式作为资金的载体；一个私募股权投资公司每年可以募集几个基金 ,募集的数量和时间间隔与资本市场资金的供应量、私募股权投资家的融资才能、股票市场的活跃度和宏观经济形势有关 ,每个基金都形成一个有限合伙人关系并签订合同 ,主要的一般合伙人保持不变 ,而有限合伙人由于投资方的变动而相应变化；私募股权投资家可以有 20% 左右的投资总收益的分成,只有一种高嘉奖制度才能推动私募股权投资家尽最大努力选择最好的投资工程 , 设计最有利于投资者的合同 , 尽可能为企业供应增值询问服务 ,并实现超额的投资收益；2 、私募股权投资一般投资于高风险的工程 ,由于只有高风险才可能有高回报；要得到高回报 ,必需通过各种策略 , 如百里挑一选好工程 ,初期投资要尽量少 ,逐步分段投入 ,私募股权投资家进行治理监督 ,对企业供应各种询问服务等等来达到盈利目标；因此, 私募股权投资中工程选择的唯独标准是能否带来高投资回报 ,私募股权投资未必投资高新技术 ,关键在于一种技术或相应产品的市场前景而不是技术的先进水平；私募股权投资家积极的参加企业的经营和治理；假如是初创期的公司 ,由于企业家多半是自然科学家出身 , 商务体会和治理体会的缺乏成为企业 工程> 胜利的障碍 ,因此私募股权投资家在供应融资的同时 ,仍必需投入相应的治理体会；即使是比较成熟的公司 ,公司也聘请了专业的治理者 ,由于上述有限合伙制的鼓励和约束机制的作用 , 私募股权投资家仍是会积极的参加企业的治理 , 实时监督企业的经营；同时 , 私募股权投资家本身都是一些具有丰富实践体会的治理专家和财务专家 ,比一般投资者更明白企业的运作和技术 , 他们也可能具备企业供应商 , 客户的信息；因此 , 私募股权投资家有意愿也1 / 4 名师归纳总结 - - - - - - -第 1 页,共 4 页精选学习资料 - - - - - - - - - 个人资料整理 仅限学习使用有才能参加被投资公司的监督和治理；私募股权投资家参加企业的治理 ,主要形式有组建、主导企业的董事会 ,策划追加投资 , 制定企业进展策略和营销方案 , 监控财务业绩和经营状况 , 物色选择和更换治理层 ,处理企业的危机大事；通过这些治理参加 ,大大提升了所投资企业的经营治理水平 ,有效的利用了私募股权投资家的专长、体会和网络关系 , 帮忙企业克服不同阶段的困难而顺当进展；二、境外私募股权投资基金投资中国的现状从国际投资者的角度看 ,PE 在中国投资的策略正在发生变化；过去外资在中国的投资主要是建立合资企业或独资企业 ,但经过多年的进展 ,中国的经济状况、投资环境都发生了很大的变化 ,这是吸引国际私募股权投资基金来到中国的最主要缘由；另一方面 ,募股权基金的进展也是适应中国企业进展的内在需要；中国经过 20 多年的进展 , 为企业通过并购重组提出了现实要求；并购重组是上市公司做大做强的主要途径 , 也是资本市场优化资源配置的重要手段；与诸多成熟市场相比 , 中国作为经济转轨国家 ,众多企业在适应市场经济的才能、长期稳固经营、严谨的财务治理、长期性的研发力气、产品的更新换代、连续增长等方面 ,往往仍不够理想；大多数企业都需要借助并购重组来调整产权和产业结构；同时 ,诸多有进展潜力的企业通过并购重组进行主营业务调整 , 实现企业的战略转移也是企业进展的现实需要；境外私募股权投资基金加大投资中国企业的缘由分析在中国这样的新兴市场经济体中,中国企业相比于发达国家企业而言具有更高的成长性,这自然引发了境外私募股权投资基金的深厚爱好；近年来境外私募股权投资基金投资中国企业的闻名案例层出不穷 ,例如新桥资本投资深进展、华平投资哈药集团、摩根士丹利投资蒙牛、高盛投资无锡尚德、黑石投资蓝星集团等；境外私募股权投资基金投资于中国企业 ,一方面改善了中国企业的治理结构 ,充实了企业的资本金 ,从而或者加快了中国企业海外上市进程、或者促成了已上市中国企业的股价上涨,另一方面也让基金赚得盘满钵溢；私募股权投资对投融资双方而言是双赢的结果；三、本土私募股权投资基金进呈现状在我国 , 私募股权投资领域属于新兴市场 ,外资始终在这一产业扮演着主导者的角色 ,我国本土私募股权投资基金势力弱小 ,民营私募股权投资基金进展尚处在萌芽状态；中国本土私募股权投资基金与外资相比 , 活跃程度要差得多；虽然在资金方面,目前外资私募股权投资基金与本土基金的差别已经在缩小 ,但由于外资股权私募基金在除资金以外其他服务上的明显优势 , 如优秀公司治理结构、先进管理体会、国际知名度的带来与否等 , 本土基金仍无法与资格体会雄厚的外资基金直接抗衡；目前大量的私募股权投资基金仍处在地下,既缺乏法律监管 ,也缺乏法律保证；但这种状况正在逐步改善；公司法取消了公司对外投资额度限制、6 月 1 日实施的合伙企业法确立了有限合伙的企业形式 , 这些预示了在我国可以设立有限合伙型的私募股权投资基金；由此看来 ,制约中国私募股权投资基金进展的法律障碍已经一步步排除；但相比于国际成熟私募股权投资基金 偏高、国家部门审批严格、合法融资, 本土私募股权投资基金仍存在诸多进展障碍；注册资本金门槛 配资> 受限等都制约着民营私募股权投资基金的产生和成长；相对而言 ,过去制约私募股权投资进展的双重税收、资金来源等都已不是大问题；此外 ,资金实力不够雄厚 ,投资体会不够丰富 ,缺乏便利的退出通道等仍对本土私募股权投资基金存在着肯定的制约；融资、遴选工程和退出是私募基金投资者操作工程时的三大步骤 , 三者环环相扣 ,任一环节的堵塞都会影响整个工程运作；然而 , 本土私募股权投资基金却始终处于“ 两头在外 ” 的尴尬境地；融资渠道的单一和股市创业板的缺失,往往使其融资和上市退出不得不绕道境外进行；2 / 4 名师归纳总结 - - - - - - -第 2 页,共 4 页精选学习资料 - - - - - - - - - 中国证券投资基金业协会：截至个人资料整理仅限学习使用2022 年 9 月底中国基金治理资产规模为38501.67 亿元Posted on 2022 年 10 月 16 日 by DinK in 投资 & 经济 with 0 Comments b5E2RGbCAP 38501.67亿元,其依据中国证券投资基金业协会最新公布的数据整理显示,截至今年9 月底,我国基金治理资产规模合计为中公募基金规模为 28053.44 亿元,非公开募集资产 < 社保基金、企业年金和特定客户资产）规模为 10448.23 亿元； p1EanqFDPw 与去年年底时数据相比,今年前 9 个月,基金资管规模共计增长 2480.35 亿元,其中,公募基金规模“ 缩水”607.56 亿元,而非公开募集资产“ 增肥”2883.71 亿元；非公开募集资产规模占基金市场治理资产总规模的比例,也由去年年底的 20.88% 提升至 9 月底的 27.14% ,上升 6.26 个百分点； DXDiTa9E3d 非公募规模破万亿中国证券投资基金业协会最新发布的基金市场数据显示,截至今年 9 月底,我国基金治理资产规模合计为 38501.67 亿元,其中公募基金规模为 28053.44 亿元,非公开募集资产 < 社保基金、企业年金和特定客户资产）规模为 10448.23 亿元；而数据显示,去年年底我国基金治理公司治理资产规模合计为 36225.52 亿元,其中公募基金规模为 28661 亿元,非公开募集资产规模为 7564.52亿元；即今年前 9 个月,基金资管规模共计增长 2480.35 亿元,其中公募基金规模“ 缩水”607.56 亿元,而非公开募集资产“ 增肥”2883.71 亿元； RTCrpUDGiT 详细看来,今年前 9 个月中,非公开募集资产规模除了 6 月份和 8 月分别显现环比下降的情形外,其余月份均呈增长态势；而今年以来,公募基金的规模却始终是起起伏伏,截至 9 月 30 日仍未回来至 3 万亿； 5PCzVD7HxA 整体看来,截至 9 月 30 日,公募基金规模占基金市场治理资产总规模的比例为 72.86% ,相较去年年底的 79.12% ,下降了6.26 个百分点；而非公开募集资产规模占基金市场治理资产总规模的比例为 27.14% ,较去年年底的 20.88% ,上升 6.26 个百分点；jLBHrnAILg 公募基金募集困难分析人士指出,今年显现公募基金规模“ 缩水” ,而非公募基金资产规模上升,与年内公募基金募集困难,首募资金下降,甚至无奈延长募集期等现状不无关系；xHAQX74J0X 中国证券投资基金业协会公布的数据显示,截至 9 月底,我国基金市场上共有 1450 只公募基金,相较去年年底的 1173 只,增加 277 只,但同期公募基金规模却下降了 607.56 亿元；今年 8 月份,十几只公募基金先后发布了募集延期公告,一些基金仍连续多次发布延期公告； LDAYtRyKfE 3 / 4 名师归纳总结 - - - - - - -第 3 页,共 4 页精选学习资料 - - - - - - - - - 个人资料整理 仅限学习使用证监会公布的审批核准公告显示,目前已经核准了 52 家基金公司成立子公司的申请,占基金公司总数的 61.18% ；随着子公司的日渐进展,许多成立子公司的老基金公司,开头把工作重心转向子公司业务,而不关注新基金的发行；仍有一些成立子公司的新基金公司,就完全“ 舍弃” 公募业务,专心于专户业务；Zzz6ZB2Ltk 申明：全部资料为本人收集整理,仅限个人学习使用,勿做商业用途；4 / 4 名师归纳总结 - - - - - - -第 4 页,共 4 页