2022年财务管理与财务知识分析练习题.docx

精选学习资料 - - - - - - - - - 名词说明1. 财务监督 ：是以国家财经法规、制度的规定以及企业会计核算资料为依据,对企业财务活动的合理性、合法性和有效性进行检查；P27 2. 财务掌握 ：是指在企业财务治理过程中,利用有关信息和特定手段,对企业的财务活动施加影响或调剂,以便实现方案所规定的财务目标；24 3. 筹资渠道 ：企业的资金来源渠道,简称筹资渠道, 是指企业取得资金的来源或途径；264 4. 间接筹资 ：指企业借助于银行等金融机构而进行的筹资活动；258 5. 资金成本 ：企业为筹集和使用资金而付出的代价；公司理财中的资金,指企业资产所占用资金的全部来源,表达在资产负债表右方的各个项目上,包括长、 短期负债和全部者权益；6. 资金结构 ：是指企业各种长期资金的构成,即企业中长期负债、优先股股本和一般股权益之间的比例关系；P194（P217 有另一个说明）7. 可转换债券 ：是指依据发行公司债券募集方法的规定,债券持有人在肯定时期内,可以按某一固定的价格或肯定的比例将所持债券转换为肯定股数一般股的债券；306 8. 商业信用 ：是指商品交易中的延期付款或预收货款等所形成的借贷关系,是企业之间的一种直接信用关系；355 9. 系统风险 ：（市场风险）影响全部公司的因素引起的风险,涉及全部投资对象,不能通过多元化投资来分散的；10.公司特有风险 ：只发生于个别公司的特有大事造成的风险,是随机的, 可以通过多元化投资来分散；简答1.简述企业财务治理的特点P8 （1）是从价值方面进行治理；（2）与企业各方面具有广泛联系；（3）能快速反映企业生产经营状况；（4）影响资金周转的速度和经济效益2. 以“ 财宝最大化” 作为财务治理目标有何优点（1）促使企业讲求经济核算,加强内部治理；（2）促使企业改进工艺技术,提高劳动生产率；（3）促使企业努力降低成本,有利于资源的合理配置；3.资金成本在企业筹资决策中有何作用163 （1）是影响企业筹资总额的重要因素；（2）是企业挑选资金来源的主要依据；（3）是企业挑选筹资方式的参考标准；（4）是确定最优资金结构的主要参考；4.简述影响资金结构的因素221 企业产品销售的增长情形；金融市场行情；企业的资产结构；经营杠杆；企业的成长情形；名师归纳总结 投资者和治理人员的态度；债权人对企业的态度；所得税税率；财务敏捷性；（书上）第 1 页,共 11 页- - - - - - -精选学习资料 - - - - - - - - - （1）企业社会责任（2）企业全部人和治理人员态度（3）贷款银行和评信机构态度（4）企业获利才能（5）企业现金流量状况（6）企业增长率（7）税收税率（8）行业差别（老师 PPT）5. 简述一般股筹资有何优缺点 297 优点：（1）没有固定的负股利担,财务负担相对较小；（2）资本具有永久性,无到期日,无需偿仍；（3）股本属权益资本,是举债筹资的基础,能增加公司举债才能；（4）一般股的预期收益,肯定程度上抵消通货膨胀的影响,因此简单吸取资金；缺点：（1）发行一般股股票筹资的资金成本较高（股东额期望酬劳率,税后支付,发行费用）；（2）发行一般股股票筹资会增加股东,可能分散公司的掌握权；（3）发行一般股股票筹资加大了公司被收购的风险；6.简述长期债券筹资有何优缺点312 优点：（1）筹资速度快；（2）资金成本较低；（3）筹资弹性较大；（4）可发挥财务杠杆的作用；（5）保证企业掌握权 缺点：（1）筹资财务风险高；（2）限制条款多；（3）筹资数量有限；（4）公司债券的信息是公司的一种固定的负担；7.简述股票上市的有利之处295 （1）提高股票变现才能；（2）有利于再度筹资；（3）可分散公司的风险；（4）便于确定公司价值；（5）提高公司知名度；8.简述股票上市的不利之处296 （1）报告成本较高；（2）有可能泄密公司的有关经济信息；（3）股价偏低；名师归纳总结 - - - - - - -第 2 页,共 11 页精选学习资料 - - - - - - - - - （4）可能分散掌握权；财务治理练习题（一）韩杰 2022101075 1 某人为购买住房,向银行申请总额为150000 元的住房抵押贷款,预备在10 年内按月分期等额偿仍,如贷款年利率为8%,问此人每月的等额偿仍金额是多少元？解：月利率 i=8%÷ 120.6667% ; n=12*10=120 -120 A=P*i/1-（1+i ）-n =150000*0.6667%/1-1+0.6667%）1819.94561819.95 元 答：此人每月等额偿仍金额是（一般年金现值 P=A*1-1+i1819.95 元；-n/i ）2 某人方案从三十岁起,用十年的时间,每年年末向银行存入万元,假设银行存款利率为 6%；问从六十岁起的二十年内,每年年末能从银行提取多少万元？解：此人四十岁时 F=A* （1+i ）n-1/i =1*（1+6%）10-1/6% 13.1808 （万元）六十岁时 F1=P*1+i n=13.1808*1+6% 20 42.2726 万元 资本回收额 A=P*i/1-（1+i ）-n =42.2726*6%/1-（1+6%）-20 3.6855 万元） 3.69 （万元）答：每年年末能从银行提取 3.69 万元3 某人现有 10 万元,期望在五年后成为15 万元,问应投资于酬劳率为多少的投资项目？又如现在银行存款年利率为5%,需要存入多少年才能成为15 万元？解：（1）F=P*1+in 15=10*（1+i ）5 i 8.4472%8.45% n （2）15=10*（1+i ） n8.31 （年）答：应投资与酬劳率为 8.45%的投资项目；需要存入 8.31 年才能成为 15 万元；4 某公司拟按 7% 的资金成本筹集 100 万元进行投资；目前市场上有以下三种方案可供选择 假设风险相同 ：名师归纳总结 1 投资于 A项目, 5 年后可一次性收回现金144 万元；第 3 页,共 11 页- - - - - - -精选学习资料 - - - - - - - - - 2 投资于 B项目,于第4 年开头至第8 年,每年年初收回现金55 万元；3 投资于 C项目, 10 年中每年年末等额收回现金 25 万元；要求：试比较 1 、 2 、3 ,并作出挑选；解：P（A）=144*（P/F,7%,5 ）=144*（1+7%）P（B）=55*（P/A,7%,5）*（P/F,7%,2 ） =55*1-（1+7%）-5 ÷ 7%*（1+7%）P（C）=25*（P/A,7%,10）=25*1-1+7% P（B）>P（C）>P（A）>100 万元 答：方案 B 现值最大,应挑选方案 B；-5 102.67 （万元）-2 196.96 （万元）-10/7% =175.59 （万元）5假设某企业有 A、B两个投资方案,预期酬劳率的概率分布如下：概率 A 方案 B 方 案 0.1 -25% -40% 0.2 5% 0% 0.4 15% 16% 0.2 30% 40% 0.1 45% 66% 要求： 1 运算 A、B 方案的期望酬劳率； 2运算 A、B 方案的标准差； 3A、B 两方案中哪个方案风险较大？说明缘由解：（1）EA=Xi *P i =（-25%）*0.1+5%*0.2+15%*0.4+30%*0.2+45%*0.1=15% E B =（-40%）*0.1+0%*0.2+16%*0.4+40%*0.2+66%*0.1=17% _ （2）dA =（ Xi- EA）2Pi _ = （-25%-15%）2*0.1+（5%-15%）2*0.2+（15%-15%）2*0.4+（30%-15%）2*0.2+ _ （45%-15%）2*0.117.75% 同理求的 dB 27% （3）标准离差率 VA=dA / EA*100%=17.75 ÷ 15%=118.33% V B=dB / EB *100%=27%÷ 17%=158.82% >V答：A方案的期望酬劳率为 15%,B方案的期望酬劳率为 17%；A方案的标准差为17.75%,B方案的标准差为 27%；B标准离差率较大,故B方案的风险较大；名师归纳总结 6某人投资于A、B、C三种股票,假设这三种股票的 系数分别为1.5 、1.2 和 0.6 ；目前第 4 页,共 11 页股票市场的平均收益率为10%,无风险收益率为3%；如投资三种股票的比重分别为0.2 、0.5 、- - - - - - -精选学习资料 - - - - - - - - - 0.3 ,就组合投资的 系数是多少？组合投资的收益率又是多少？解： =W i * i =0.1*1.5+0.5*1.2+0.3*0.6=1.08 K=R f+ （Rm- Rf）=3%+1.08*（10%-3%）=10.56% 答：组合投资的 系数是 1.08 ；组合投资的收益率是 10.56%；7某公司 2022 年 6 月 16 日平价发行债券,每张面值 1000 元,票面利率 8 %,5 年期,每年 6 月 15 日付息,到期一次仍本 运算过程保留 4 位小数,结果保留 2 位小数 ；要求：（1）运算该债券的到期收益率；（2）假定发行时的市场利率为5%,债券的发行价格应定为多少比较合适？（3）假定 2022 年 6 月 16 日的该债券的市价为 1100 元,此时购买该债券的到期收益率为多少？（4）假如你期望的投资酬劳率为10%,2022 年 6 月 16 日债券发行价格为950 元时,你是否购买？解：（1）该债券平价发行,所以到期收益率为 8%（2）P=80*（P/A,5%,5）+1000*（P/F,5%,5 ） =80*1-（1+5%）-5/5%+1000*（1+5%）-5 1129.88（元）（3）1100=80*（P/A,r,4 ）+1000*（P/F,r,4 ） 1100=80*1-（1+r）-4 /r+1000* （1+r）-4 求得： r=5.17% （4）债券价值 =80*（P/A,10%,5）+1000*（P/F,10%,5 ）-5 =80*1-（1+10%）-5/10%+1000*（1+10%）924.18<950 所以,不会购买此债券8%；（2）此债券发行价应为1129.88 元；（3）此答：（1）该债券到期收益率为时该债券到期收益率为5.17%；（4）不会购买此债券8一个投资人持有公司的股票,假设 A 公司股票的 系数为 1.5 ,当前证券市场的平均酬劳率为 10%,无风险酬劳率为 4%；估计公司将来 3 年股利将高速增长,增长率为 10%；在此以后转为正常增长,增长率为 5%；公司最近支付的股利是 0.5 元股；试运算该公司股票的内在价值；解：组合投资的收益率K=Rf+ （Rm- Rf）=4%+1.5*（10%-4%）=13% 头三年股利按 10%增长时,每年股利为 D1=05*（1+10%）=0.55（元）名师归纳总结 D2=05*（1+10%）2=0.605（元）第 5 页,共 11 页D3=05*（1+10%）3=0.6655（元）- - - - - - -精选学习资料 - - - - - - - - - 将各年股利以 13%折现率折算 0.55 ÷ （ 1+13%）=0.4867（元）0.605 ÷ （1+13%）=0.4738（元）0.6655 ÷ （ 1+13%）=0.4612（元）=1.42171.42 （元）从第 3 年末股票市价为V3=D4/ （i-g2）=D3（1+g2）/ （i-g2）=0.6655× （1+5%）÷ （ 13%-5%）=8.7347（元）将 V3以 13%折现率折算8.7347 ÷ （ 1+10%）3=6.0536（元）V=1.4217+6.0536=7.4753 7.47 （元）用公式表示为：t +Vm/ （1+i ）m m V=D0（1+g1）t/ （1+i ）t=13=0.5* （1+10%）t/（1+13%）t +0.5* （1+10%）3*（1+5%）/ （13%-5%）/（1+i3t=1 =7.4753 7.47 （元）名师归纳总结 答：该公司股票的内在价值为7.47 元；第 6 页,共 11 页- - - - - - -精选学习资料 - - - - - - - - - 财务治理练习题（二）韩杰 2022101075 1、某企业取得5 年期长期借款500 万元,年利率为8%,每年付息一次,到期一次仍本,筹资费率为 0.5%,企业所得税税率为25%；该项长期借款的资金成本是多少？解： KL=i L（1-T）/ （1-f L）=8%*（1-25%）/ （1-0.5%） 6.03% 答：该项长期借款的资金成本是 6.03% 2、某公司拟发行新股筹集资金,如发行量为 3000 万股,每股面值为 1 元,每股发行价格为12 元,公司估计下一年每股发放股利 0.2 元,假设股利的年增长率为 3%,筹资费用率为 1%,试运算该一般股的资金成本；解： KS=D1/P 0* （1-f s）+g =0.2*30000000 / 30000000*12*（1-1%）+3%4.68% 答：该一般股的资金成本为 4.68% 3、某公司目前的资金结构为：长期债券 600 万元,年利率为 8%；银行借款 400 万元,年利率为 5%；优先股 200 万元,年股利率为 9%；一般股 1000 万元,年股利率为 10%,年增长率为 2%；该公司现需筹资 500 万元,有以下两个方案可供挑选：方案一：银行借款 500 万元,年利率为 6%,此时一般股年股利率增加到 12%,股利年增长率为 3%；方案二：发行优先股400 万元,该股的年股利率为10%；另外向银行借款100 万元,该借款的年利率为5.5%；如公司所得税税率为25%,试挑选正确筹资方案；解： 600+400+200+100=2200（万元）原有资金成本率KW =（600÷ 2200）*8%*1-25% ÷ 1-0%+（400÷ 2200）*5%*1-25% ÷ 1-0% + （200÷ 2200）*9%÷ 1-0%+ （1000÷ 2200）*10%÷ 1-0%+2% 1.64%+0.68%+0.82%+5.45%=8.59% 方案一： 2200+500=2700（万元）K1=600÷ 2700）*8%*1-25% ÷ 1-0%+ （400÷ 2700）*5%*1-25% ÷ 1-0% + （600÷ 2700）*6%*1-25% ÷ 1-0%+ （200÷ 2700）*9%÷ 1-0% + （1000÷ 2700）*12%÷ 1-0%+3% 1.33%+0.56%+0.83%+0.67%+5.56%=8.95% 方案二：K2=2200*8.59%÷ 2700+（400÷ 2700）*10%÷ 1-0%+（100÷ 2700）*5.5%*1-25%÷ 1-0% 6.9993%+1.4815%+0.1528%8.63%<8.95% 所以,方案二的资金成本低于方案一的资金成本名师归纳总结 - - - - - - -第 7 页,共 11 页精选学习资料 - - - - - - - - - 答：应挑选方案二；4、某企业现有资金结构为：一笔资金进行追加投资,现有25%的长期债券, 15%的长期借款, 60%的一般股,公司预备筹措 A、B、C、D四个投资项目可供挑选,有关资料如下：资金来源筹资数量资金成本发行债券20 万元以内10% 20 万元 40 万元11% 长期借款40 万元以上12% 4.5 万元以内3% 4.5 万元 9 万元5% 一般股9 万元以上7% 30 万元以内13% 30 万元 60 万元14% 项目60 万元以上15% 投资酬劳率投资额A 15% 30 万元B 16% 60 万元C 12% 40 万元D 13.5% 50 万元要求：假设企业追加投资仍保留原有资金结构,投资项目可任选,试依据上述资料为企业作出正确决策；解：项目 A:债券 7.5 万元；长期借款 4.5 万元；一般股 18 万元 KA=25%*10%+15%*3%+60%*13%=10.75% 15%-10.75%=4.25% 项目 B：债券 15 万元；长期借款 9 万元；一般股 36 万元 KB=25%*10%+15%*5%+60%*14%=11.65% 16%-11.65%=4.35% 项目 C：债券 10 万元；长期借款 6 万元；一般股 24 万元 KC=25%*10%+15%*5%+60%*13%=11.05% 12%-11.05%=0.95% 项目 D：债券 12.5 万元；长期借款 7.5 万元；一般股 30 万元 KD=25%*10%+15%*5%+60%*13%=11.05% 13.5%-11.05%=2.45% 边际资金成本B.A.D 组合（考试不考,不要求把握）名师归纳总结 - - - - - - -第 8 页,共 11 页精选学习资料 - - - - - - - - - 5、某公司本年的资产总额为1000 万元,资产负债率为40%,负债的年利率为8%,全年固定成本总额为400 万元,利息保证倍数为2.5 倍；试依据以上资料： （1）运算该公司本年的息税前利润；（2）运算该公司的经营杠杆系数；（3）运算财务杠杆系数；（4）运算复合杠杆系数；解：（1）利息保证倍数 =息税前利润÷ 利息费用 负债 =1000*40%=400（万元）利息费用 =400*8%=32（万元）EBIT=32*2.5=80 （万元）（2）DOL=EBIT+F/EBIT=（80+400）÷ 80=6 （3）DFL=EBIT/（EBIT-I ）=80÷ （80-32 ）1.67 （4）DTL=D0L*DFL=6× 1.67=10.02 答：该公司本年的息税前利润为 80 万元；经营杠杆系数为 6；财务杠杆系数为 10.02 ；1.67 ；复合杠杆系数为6、 某公司目前的资金来源包括每股面值 1 元的一般股 800 万股和平均利率为 10%的 3000万元债务；该公司现在拟投产一个新产品,该项目需要投资4000 万元,预期投产后每年可增加营业利润（息税前利润）400 万元；该项目备选的筹资方案有三个：（1）按 11%的利率发行债券；（2）按面值发行股利率为 12%的优先股；（3）按 20 元/ 股的价格增发一般股；该公司目前的息税前利润为 1600 万元,公司适用的所得税税率为 20%,证券发行费用可忽略不计；要求：（1）运算按不同方案筹资后的一般股每股收益；（2）运算增发一般股和债券筹资的每股收益无差别点,以及增发一般股和优先股筹资的每股收益无差别点；（3）运算筹资前的财务杠杆和按三个方案筹资后的财务杠杆；（4）依据以上运算结果分析,该公司应当挑选哪一种筹资方式？理由是什么？（5）假如新产品可供应1000 万元或 4000 万元的新增营业利润,在不考虑财务风险的情形下,公司应挑选哪一种筹资方式？解：（1）发觉债券 每年利息费用 =3000*10%+4000*11%=740（万元）净利润 =（1600+400-740）* （1-20%）=1008（万元）一般股每股收益 =1008÷ 800=1.26（元 / 股）发优先股名师归纳总结 - - - - - - -第 9 页,共 11 页精选学习资料 - - - - - - - - - 每年利息费用 =3000*10%=300（万元）优先股股息 D=4000*12%=480（万元）净利润 =（1600+400-300）* （1-20%）-480=880（万元）一般股每股收益 =880÷ 800=1.10（元/ 股）4000÷ 20=200（万股）净利润 =（1600+400-300）* （1-20%）=1360（万元）一般股每股收益 =1360÷ 800=1.36（元 / 股）（2）（ EBIT-300）*（1-20%）/ （800+200）=（EBIT-740）* （1-20%）/800 EBIT=2500（万元）（ EBIT-300）*（1-20%）/ （800+200）= （EBIT-300* （1-20%）-480/800 EBIT=3300（万元）（3）筹资前的财务杠杆 DFL=EBIT/EBIT-I=1600 ÷ 1600-300 1.23 筹资后 EBIT=1600+400=2000（万元）DFL1=2000÷ （ 2000-740） 1.59 DFL2=2000÷ （2000-300-480 ÷ （ 1-20%） 1.82 DFL3=2000÷ （ 2000-300） 1.18 （4）此时息税前利润 2000 万元小于增发一般股和债券筹资的每股收益无差别点 2500 万元和发一般股和优先股筹资的每股收益无差别点 3300 万元；采纳发觉一般股的方式筹资, 这样每股收益最高, 财务杠杆系数最低； 筹资风险最低,复合财务目标；（5）如新产品可供应1000 万元的新增营业利润,息税前利润为2600 万元（大于 2500 万元,小于 3300 万元）,挑选债券投资,每股收益最大；如新产品可供应 4000 万元的新增营业利润, 息税前利润为 5600 万元（大于 3300 万元）,挑选债券投资,每股收益最大；答：（1）发觉债券,一般股每股收益 1.26 元/ 股；发觉优先股,一般股每股收益 1.10 元/ 股；发觉一般股,一般股每股收益 1.36 元/ 股；（2）增发一般股和债券筹资的每股收益无差别点为 股筹资的每股收益无差别点 3300 万元；2500 万元；发一般股和优先（3）筹资前的财务杠杆为 1.23 ；发行债券的财务杠杆为 1.59 ；发觉优先股的财务杠杆为 1.82 ；发觉一般股的财务杠杆为 1.18 ；（4）应采纳发觉一般股的方式筹资,这样每股收益最高,财务杠杆系数最低；筹资风险最低；（5）如新产品可供应 1000 万元或 4000 万元的新增营业利润,挑选债券投资,每股收益最大；名师归纳总结 - - - - - - -第 10 页,共 11 页精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 11 页,共 11 页