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【泡沫都会以眼泪结束】眼泪像泡沫 备受危机困扰的美国时任总统布什则毫不留情地指斥华尔街“喝醉了”，而且还在宿醉中。问题在于它多久才能清醒过来，不再用那些千奇百怪的金融工具。资本追逐暴利的本性，将风险置之脑后。诺贝尔经济学奖得主丹尼尔麦克法登2008年就指责说，在追逐利润过程中，银行家有责任保护客户利益的理念被抛诸脑后。这也随后导致了美国金融改革中，要设立独立的“消费者金融保护署”，切实保护消费者的利益。 美国前劳工部长罗伯特赖克指出，美国金融体系存在不透明性，金融机构和个人的借贷大大地超过了经济增长的速度，这必然会导致问题。这一观点后来也成为金融监管改革的一个重要考量。 但即使身陷危机，也不是每个金融机构都能够做到断腕求生。当然，华尔街大亨不愿意对雷曼伸出援手，也有自身考虑。在他们看来，当时似乎严峻的雷曼兄弟破产，具体到他们公司头上的损失可能不大，他们所在的公司甚至可能成为这场赌局中的赢家，甚至是唯一的赢家。雷曼破产后，华尔街大鳄们肯定会随之跟进，并试图以廉价购得其优质资产。 在经济危机时，忧患意识或许并不缺少。但危机隐患往往都是在经济繁荣和顺风顺水时埋下的，在这时候，存有长远意识，才是更需要的。因为没有只涨不跌的市场，不管是股票还是房屋，价格脱离了实际，市场最终会反应。而且，有些反应将以惨烈收场。 但血的教训真的能够吸取吗？随着世界经济逐步从金融危机阴影中走出，新的危机则开始浮现。在发达国家，债务危机愈演愈烈。希腊沦落到目前的地步，最简单也是最根本的问题，在于希腊过度松弛的财政纪律，寅吃卯粮，妄图通过“先支出、再增税”来促进经济发展并平衡预算。但不想，突如其来的国际金融危机，将希腊的好梦破碎，最后陷入债务危机难以自拔。希腊深陷危机，就是缺乏居安思危的前瞻性眼光在国家发展形势好的时候，不觉得债务是一个难题。当经济出现下滑，偿债就成了问题，债务危机也就难以避免。 希腊债务危机的背后，则是所谓的“笨猪四国”（即葡萄牙、意大利、希腊和西班牙，有时一些经济学家也将爱尔兰和英国包含在内）类似的问题，如果希腊危机得不到有效遏制，危机势必进一步蔓延至这些国家，这将导致欧元区面临新的经济下滑。 从实体经济看，欧元区经济下滑，欧元不断贬值，将对美国、中国等主要贸易伙伴造成打击，进而会冲击到世界经济的复苏。另外，从金融市场角度看，欧美金融体系高度融合，如果欧洲债务危机扩大，比如扩大至西班牙、意大利等国，美国金融体系也难以独善其身，拥有这些国家主权债务的华尔街将面临大量的坏账，坏账过多，恐慌加剧，新的系统性风险就无法避免。 欧洲债务危机让世人看到了过度举债的后果，并进而使世界经济面临“二次探底”的风险；而在新兴经济体和发展中国家，经济复苏的同时，新的泡沫正在形成。 世界银行和国际货币基金组织的多份报告就警告，一些国家正面临新的资产泡沫风险。比如，在一些新兴经济体，房市正热火朝天，房价节节攀升，已超过了普通民众能够接受的水平。其中，首当其冲的是中国。虽然中国的人均收入远低于美国，但中国一些大城市的房价却早已超英赶美。 规律总是颠扑不破的，虽然可能会有所迟延，但效应终会显现。20世纪日本房市的疯狂，21世纪初美国房市的火爆，最终都演变成了灾难性的后果。难怪一些经济学家感叹，必须警惕房地产的泡沫，因为每次严重的泡沫，总会以眼泪结束。 新的泡沫，会以眼泪结束吗？时间会告诉我们一切，尽管结果往往格外残酷。 本文节选自刘洪先生的公司的力量第三部曲“决战华尔街” 第 3 页 共 3 页