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上投摩根基金:近期A股或维持震荡等:上投摩根 上投摩根基金：近期A股或维持震荡近期国家试行多领域制度性改革颇受市场关注，引发持续热点，无论是短期还是中长期分析，接连的举措对仍处底部震荡盘整期的A股均有不容忽视的积极意义。 首先，金融改革方面，温州金融综合改革试验区获批。民间融资通道有望得以规范，民间资本进入金融行业限制正式放开，这对于化解温州民间资金多、投资难，以及中小企业多、融资难的局面无疑具有积极影响。 最近，深圳亦推出了全方位金融改革方案，天津滨海新区在国家金融改革试验过程的先行先试地位也被市场所关注。这些制度性的变革一定程度上增强了投资者对我国未来经济维持较快发展的信心，特别是温州金融综合改革试验区的启动以及“样本”效应，对于全面提升金融效率、优化资源配置的意义重大。 其次，证监会市场制度改革也在加快进行。证监会主席郭树清近期表示要深化新股发行制度改革，解决目前备受市场诟病的新股发行价过高问题；同时其提到正加快准备推出新三板及区域性股本转让市场，并争取在今年推出原油期货和国债期货。可以说，这些针对证券市场的制度性变革对于证券市场的估值体系的调整或带来较大影响。 诺安基金： A股市场的美好时光 中国经济目前仍处于下行周期之中，下行空间不大，2012年第二季度经济继续探底，但也是尾声。反而是政策微调的空间较大。第二季度将迎来A股市场美好时光。 诺安基金认为，从2012年第一季度宏观数据来看，中国经济目前仍处于下行周期之中。2012年第一季度中国GDP同比增长8.1%，经济增速创三年以来新低。无论是外需还是内需，均显乏力。房地产投资增速回落较为显著，这是拖累2012年第一季度中国经济增长的主要因素。2012年第一季度房地产投资增速回落的原因很简单，房地产开发商正在消化库存，减少拿地和新开工。从目前情况来看，2012年第二季度房地产开发商继续消化库存，房地产投资增速还会惯性回落。从房地产投资的角度来看，2012年第二季度中国经济将继续探底。由于去库存的效应，中国GDP与CPI在2012年第二季度将回落至更低的水平。 大摩华鑫基金： 重点配置有安全边际行业 A股市场经历过去两年的调整之后，至少有一半的公司估值都处于合理区间。根据统计的2179家上市公司样本来看，静态市盈率在10倍以下的有65家，静态市盈率20倍以下的有447家，静态市盈率30倍以下的有938家。考虑到很多公司还是能够保持每年2位数以上的成长性，这一估值水平并不算高。因此，大摩华鑫基金判断未来股市将保持箱体震荡格局。 大摩华鑫未来投资的配置思路是：首先，投资于确定性强、有安全边际的行业和公司。水利水电建设会是政府下一个投资重点；iPad、iPhone会继续畅销并带动低端智能机火爆；光通信投资会持续景气；智能电视将会逐渐兴起；随着油价的持续高企，煤化工、页岩油(气)的开发会如火如荼；消费占国内生产总值(GDP)的比重会越来越高等。这些板块中有很多公司估值合理，增长明确，具备较好投资价值。 招商基金： 二季度投资可相对积极 进入二季度，A股似乎又重拾升势，周期类股票出现了较好的反弹。对此，招商基金认为，今年二季度股市运行将相对乐观，偏好权益类资产配置，可以维持进攻性较强的投资组合。主要关注周期股、行业发展前景向好的中小盘股，以及阶段性把握主题投资机会。 对于市场关于国内经济V型反转、失速下调、软着陆三种预期，招商基金认为，尽管下半年市场存在一定的不确定性，但今年全年宏观经济呈现软着陆的概率较大。从外围经济和国内主要经济指标来看，中国经济具备较强的韧性，经济表现可能超出之前市场过度悲观的预期。就A股市场预期而言，自去年4月份以来，A股盈利一致预期出现明显下调，市场预期已经比较谨慎，盈利下调的风险也有部分释放。 第 4 页 共 4 页