贵州茅台分析报告ppt课件.ppt

二、财务分析二、财务分析 6 1. 报表结构分析报表结构分析 （1）资产负债表结构的分析）资产负债表结构的分析 6 （2）利润表结构分析）利润表结构分析 11 2. 企业偿债能力分析企业偿债能力分析 16 （1）短期偿债能力分析）短期偿债能力分析 16 （2）长期偿债能力分析）长期偿债能力分析 19 3. 营运能力分析营运能力分析 22 4. 盈利能力分析盈利能力分析 26 5. 发展能力分析发展能力分析 29三、总三、总结结 32一、公司简介一、公司简介 2公司名称：贵州茅台酒股份有限公司公司名称：贵州茅台酒股份有限公司公司英文名称：公司英文名称：Kweichow Moutai Co. ltd.证券代码：证券代码：600519 证券简称：贵州茅台证券简称：贵州茅台交易所：上海证券交易所交易所：上海证券交易所注册地址：中国人民共和国贵州省仁怀市茅台镇注册地址：中国人民共和国贵州省仁怀市茅台镇注册资本：注册资本：94380万元万元法人代表：袁仁国法人代表：袁仁国 董事会秘书：樊宁屏董事会秘书：樊宁屏成立时间：成立时间：2019-11-20 上市时间：上市时间：2019-08-27 贵州茅台酒股份有限公司（以下简称贵州茅台酒股份有限公司（以下简称“贵州茅台贵州茅台”）的前身是中国贵州茅台）的前身是中国贵州茅台酒厂，酒厂，2019年成功改制为有限责任公司，年成功改制为有限责任公司，2019年年11月月20 日，由中国贵州茅台洒日，由中国贵州茅台洒厂（集团）有限责任公司（现更名为中国贵州茅台洒厂有限责任公司）作为主发厂（集团）有限责任公司（现更名为中国贵州茅台洒厂有限责任公司）作为主发起人，并联合中国贵州茅台酒厂（集团）技术开发公司、深圳清华大学研究院等起人，并联合中国贵州茅台酒厂（集团）技术开发公司、深圳清华大学研究院等共同发起设立。主发起人集团公司将其经评估确认后的生产经营性净资产共同发起设立。主发起人集团公司将其经评估确认后的生产经营性净资产24，830.63万元投入股份公司，按万元投入股份公司，按67. 658%的比例折为的比例折为16，800万股国有法人股，其万股国有法人股，其他七家发起人全部以现金他七家发起人全部以现金2，511. 82万元方式出资，按相同折股比例共折为万元方式出资，按相同折股比例共折为1，700万股。通过重组，公司建立了独立的产、供、销和经营管理体系，成为贵州茅万股。通过重组，公司建立了独立的产、供、销和经营管理体系，成为贵州茅台酒系列产品的唯一生产企业。台酒系列产品的唯一生产企业。 公司首次向社会公众发行公司首次向社会公众发行7150万股股份，其中新发万股股份，其中新发6500万股，国有股减持万股，国有股减持650万股。发行后，公司的股本结构为：普通股万股。发行后，公司的股本结构为：普通股25000万股，其中发起人持有万股，其中发起人持有17850万股，占总股本的万股，占总股本的71. 421;社会公众股社会公众股7150万股，占万股，占28. 6%。2019年年8月月27同，贵州茅台股票在上交所挂牌上市同，贵州茅台股票在上交所挂牌上市。 该公司主导产品贵州茅台酒是中国民族工商业率先该公司主导产品贵州茅台酒是中国民族工商业率先走向世界的代表，走向世界的代表，1915年荣获美幽巴拿马万幽博览会金年荣获美幽巴拿马万幽博览会金奖，与法国科涅克白兰地、英国苏格兰兰威士忌并称世奖，与法国科涅克白兰地、英国苏格兰兰威士忌并称世界三大（蒸馏）名酒，是我过大曲降香型白酒的鼻祖和界三大（蒸馏）名酒，是我过大曲降香型白酒的鼻祖和典型代表，近一个世纪以来，已先后典型代表，近一个世纪以来，已先后14次荣获各种国际次荣获各种国际会奖，并蝉联历次国内名酒评比之冠，被公认为中国国会奖，并蝉联历次国内名酒评比之冠，被公认为中国国酒。贵州茅台的主营业务范围：贵州茅台酒系列产品的酒。贵州茅台的主营业务范围：贵州茅台酒系列产品的生产与销售；饮料、食品、包装材料的生产与销售；防生产与销售；饮料、食品、包装材料的生产与销售；防伪技术开发；信息产业相关产品的研制、开发。公司生伪技术开发；信息产业相关产品的研制、开发。公司生产的贵州茅台酒是我国降香型白酒的典型代表，驰名中产的贵州茅台酒是我国降香型白酒的典型代表，驰名中外。独特的风格、上乘的品质及国酒的地位，使茅台在外。独特的风格、上乘的品质及国酒的地位，使茅台在多年的市场竞争中树立了良好的品牌形象和赢得了信誉。多年的市场竞争中树立了良好的品牌形象和赢得了信誉。作为国内白酒市场唯一获作为国内白酒市场唯一获“绿色食品绿色食品”（中国绿色食品（中国绿色食品发展研究中心颁发）及发展研究中心颁发）及”“”“有机食品有机食品”（幽家环保局有（幽家环保局有机食品发展中心颁发）称号的天然优质白酒产品，贵州机食品发展中心颁发）称号的天然优质白酒产品，贵州茅台酒系列产品深受消费者青睐。主要产品为茅台酒系列产品深受消费者青睐。主要产品为53、43、38、33度度“贵州茅台酒贵州茅台酒”：80年、年、50年、年、30年、年、15年年等等“陈年茅台酒陈年茅台酒”；“茅台土子酒茅台土子酒”、“茅台迎宾洒茅台迎宾洒”等茅台酒系列产品。等茅台酒系列产品。从以上表中可以看从以上表中可以看出，资产总额从出，资产总额从2019年至年至2019年年逐年增加，流动资逐年增加，流动资产和非流动资产逐产和非流动资产逐年增加，年增加，流动负债和所有者流动负债和所有者权益也逐年增加权益也逐年增加 资产负债率反映了资产对债权人权益的保资产负债率反映了资产对债权人权益的保障程度，一般来说资产负债率越小，长期偿债障程度，一般来说资产负债率越小，长期偿债能力越强。国际上通行的标准为低于能力越强。国际上通行的标准为低于60%。贵。贵州茅台冻死的资产负债率两年都低于州茅台冻死的资产负债率两年都低于30%，虽，虽然然09年比年比08年下降了年下降了4.04%但仍说明公司长期但仍说明公司长期偿债能力很强，公司的财务风险控制的很好。偿债能力很强，公司的财务风险控制的很好。资产负债率资产负债率=资产总额资产总额/负债总额负债总额08年资产负债率年资产负债率=25.89%09年资产负债率年资产负债率=26.98%同比增长同比增长4.04%利润分配表结构及变动分析摘要表利润分配表结构及变动分析摘要表利润表结构变动分析利润表结构变动分析 分析上图总结如下，1.主营业务收入 主营业务即高档酒类生产是贵州茅台的主攻方向，由于贵州茅台的产品在高端市场处于供不应求的状态。在这种情况下，企业的主营业务收入占如此大的比例也就不足为奇了，营业收入的增长主要是由于报告期的茅台酒调价所致。2.其他经营收益 企业的利润主要是扣除投资收益后的营业利润，而其他利润来源基本上没有，说明企业的经营能力比较强。3.相关成本费用项日 贵州茅台在内部成本项日管理方面很优秀，维持在一个稳定的水平，只是小幅度的增长（低于行业费用平均水平）。4.财务费用 财务费用减少主要是由于利息收入增加所致。5.所得税费用 所得税费用比例降低主要是由于所得税率降低所致。 贵州茅台2019-2019 会计年度会计年度2019-12-312009-12-312019-12-31一、营业收入100.00%100.00%100.00%减：营业成本9.70%9.83%9.05%营业税金及附加8.27%9.73%13.56%销售费用6.46%6.42%5.82%管理费用11.42%12.59%11.57%财务费用-1.24%-1.38%-1.52%五粮液2019-2019会计年度会计年度2019-12-312009-12-312019-12-31一、营业收入100.00%100.00%100.00%减：营业成本45.61%34.69%31.29%营业税金及附加7.13%7.18%8.96%销售费用11.23%10.46%11.60%管理费用7.42%7.54%10.05%财务费用-2.02%-0.99%-1.24%由上图我们可以很明显的看到，贵州茅台在营业成本的控制上做的非常好，三年来都在10%以下，远低于五粮液的45.61%，34.69%和31.29%，也远低于行业平均。同时，它的销售费用也控制的非常好，唯一不足的就是其管理费用略显较高，不过从2009年到2019年也有明显的改善，而茅台近期也是比较关注该项费用的 。茅台和五粮液的销售净利率茅台和五粮液的销售净利率 综合以上几点我们可以解释茅台销售综合以上几点我们可以解释茅台销售净利率非常高的原因了，同时它也十分符净利率非常高的原因了，同时它也十分符合其自身的战略。然而，令人匪夷所思的合其自身的战略。然而，令人匪夷所思的是茅台虽然在三年中的销售净利率一直是是茅台虽然在三年中的销售净利率一直是较高的，然而纵向却是略有下降，原因是较高的，然而纵向却是略有下降，原因是其营业税金及附加以及后面的所得税占的其营业税金及附加以及后面的所得税占的比重比较高，我们知道茅台一向是不回避比重比较高，我们知道茅台一向是不回避提前纳税的，它与政府的关系在前面分析提前纳税的，它与政府的关系在前面分析中也有所涉及，因此，虽然销售净利率有中也有所涉及，因此，虽然销售净利率有所下降，但是影响不大，我们预测在所下降，但是影响不大，我们预测在2019年茅台的销售净利率还是会维持在年茅台的销售净利率还是会维持在一个比较高的水平，一个比较高的水平，45.0%。以下是贵州茅台近三年的流动比率和速动比率数据：短期偿债能力分析短期偿债能力分析 企业的短期偿债能力反映的是企业资产的流动性，预小着企业近期的财务风险，短期偿债能力等则是企业破产的导火索，而流动比率和速动比率是评价企业短期偿债能力的两个最重要的指标，二者数值越高，说明短期偿债能力越好。 从图中可以看出，贵州茅台流动比率和速动比率总体水平很高从图中可以看出，贵州茅台流动比率和速动比率总体水平很高( (行业平行业平均值：流动比率均值：流动比率2019-20192019-2019分别为分别为1.191.19、1.351.35、1 451 45，速动比率，速动比率2019-20192019-2019为：为：0.710.71、0 860 86、0.97)0.97)，说明企业的短期偿债能力很好。茅台前两年两个比率，说明企业的短期偿债能力很好。茅台前两年两个比率波动都比较大，季节性比较强，我们分析主要原因是因为在下半年时，为了波动都比较大，季节性比较强，我们分析主要原因是因为在下半年时，为了迎接春节期间围人对白酒的大量需求，公司迎来生产和销售旺季，虽然流动迎接春节期间围人对白酒的大量需求，公司迎来生产和销售旺季，虽然流动资产有所增加，但是由于生产导致的应付账款、应付职工薪酬和预收款项等资产有所增加，但是由于生产导致的应付账款、应付职工薪酬和预收款项等增加的幅度更大，使得公司在下半年流动和速动比率一路下滑，在年底时由增加的幅度更大，使得公司在下半年流动和速动比率一路下滑，在年底时由于应付职工薪酬大幅增加更是使其降到了最低。而在销售旺季过后，随着应于应付职工薪酬大幅增加更是使其降到了最低。而在销售旺季过后，随着应收账款票据的回收、应付款项的减少，使得流动资产增加，流动负债减少，收账款票据的回收、应付款项的减少，使得流动资产增加，流动负债减少，流动比率和速动比率上升。其实在分析茅台历史数据的过程中，我们发现，流动比率和速动比率上升。其实在分析茅台历史数据的过程中，我们发现，在在20192019年及年及0707年以前，茅台的流动比率和速动比率都比较平稳地保持在年以前，茅台的流动比率和速动比率都比较平稳地保持在2 2和和1 1 7 7左右的水平，我们不排除是因为左右的水平，我们不排除是因为20192019年至年至20092009年全球金融危机的造成的资年全球金融危机的造成的资产贬值、国人购买力下降等影响。从产贬值、国人购买力下降等影响。从20192019年初开始，流动比率和速动比率也年初开始，流动比率和速动比率也开始慢慢维持在一个相对稳定的状态，在开始慢慢维持在一个相对稳定的状态，在3 3和和2 2的位置上下波动，这个数值在的位置上下波动，这个数值在对比同行业来说依然是一个较高的水平，主要是由于茅台货币资金较多，占对比同行业来说依然是一个较高的水平，主要是由于茅台货币资金较多，占到了流动资产的到了流动资产的60%60%左右，这既说明茅台的短期偿债能力良好且越来越稳定，左右，这既说明茅台的短期偿债能力良好且越来越稳定，偿债风险小，但偿债风险小，但l l司时也说明茅台对于利用资产为公司创造利润方面还有待司时也说明茅台对于利用资产为公司创造利润方面还有待提高。提高。以下是最近三年茅台的资产负债比率和负债权益比率数据： 长期偿债能力是指企业对债务的承担能力和对偿还债务的保障能力。长期偿债能力分析是企业债权人、投资者、经营者和与氽业有关联的各方面等都十分关注的重要问题。衡量一个企业业长期偿债能力的重要指标是资产负债比率、负债权益比率以及利息保障倍数。长期偿债能力分析长期偿债能力分析 从图中我们可以看到，贵州茅台的负债比率和负债权益从图中我们可以看到，贵州茅台的负债比率和负债权益比率都有较大的波动，而且在年末的时候往往突然上升，主比率都有较大的波动，而且在年末的时候往往突然上升，主要原因在于年末的时候负债的增加，凶为大量生产导致的应要原因在于年末的时候负债的增加，凶为大量生产导致的应付款项的增加。付款项的增加。 资产负债比率是氽业全部负债与全部资金来源的比率，资产负债比率是氽业全部负债与全部资金来源的比率，主要反映的是氽业偿付债务本金和支付债务利息的能力，虽主要反映的是氽业偿付债务本金和支付债务利息的能力，虽然贵州茅台的资产负债比率和负债权益比率有波动，但是总然贵州茅台的资产负债比率和负债权益比率有波动，但是总体水平低，说明相对于资产来说，公司的负债很少，这一方体水平低，说明相对于资产来说，公司的负债很少，这一方面说明企业长期偿债能力好，但是另一方面也说明氽业可能面说明企业长期偿债能力好，但是另一方面也说明氽业可能没有充分利用外部资金为企业进行创利。事实上，茅台公司没有充分利用外部资金为企业进行创利。事实上，茅台公司的长期负债非常少，几乎可以说是没有，吲时公司持有大量的长期负债非常少，几乎可以说是没有，吲时公司持有大量的流动资产，不存在不能偿还长期债务的危险。的流动资产，不存在不能偿还长期债务的危险。贵州茅台贵州茅台08-10年营运能力指标年营运能力指标比率 年度 2019年2009年2019年存货周转率0.300.260.22应收账款周转率202.92344.061027.63营业周期（天）1180.841335.211636.71固定资产周转率4.103.613.16总资产周转率0.630.540.51贵州茅台贵州茅台08-10营运能力分析营运能力分析 由以上图表可以看出贵州茅台20192019的存货周率下降，说明它的存货周转具有风险。应收账款周转率上升，2019年应收账款周转率急剧上升，这意味着企业的大部分销售收入可以实现现金流入，但过快的应收账款反而会阻碍资产的营运。另外贵州茅台的营业周期增长，固定资产周转率和总资产周转率呈现下走趋势，资产管理效率降低，这说明企业的资产管理有待改善。2019贵州茅台与五粮液贵州茅台与五粮液各项营运能力指标对比各项营运能力指标对比公司公司 比率比率存货周转率应收账款周转率营业周期固定资产周转率总资产周转率贵州茅台0.221027.63 1636.713.160.51五粮液1.22161.83298.012.340.632019贵州茅台与五粮液贵州茅台与五粮液各项营运能力指标对比各项营运能力指标对比 贵州茅台的存货周转率明显低于五粮液，说明茅台的存货水平比贵州茅台的存货周转率明显低于五粮液，说明茅台的存货水平比五粮液高，而应收账款周转率却明显高于五粮液，可能是由于茅台的五粮液高，而应收账款周转率却明显高于五粮液，可能是由于茅台的信用政策较不宽松导致。从总的营业周期约为五粮液的八倍，可以看信用政策较不宽松导致。从总的营业周期约为五粮液的八倍，可以看出贵州茅台应该要适当调节存货水平和应收账款数量以提高资产效率。出贵州茅台应该要适当调节存货水平和应收账款数量以提高资产效率。与五粮液相比，还可以发现与五粮液相比，还可以发现贵州贵州茅台的总资产周转率比较低，其资茅台的总资产周转率比较低，其资产的管理水平劣于五粮液集团，企业应该及时采取措施对资产管理进产的管理水平劣于五粮液集团，企业应该及时采取措施对资产管理进行适当的调整。行适当的调整。 盈利能力分析盈利能力分析 企业的盈利能力是企业能够长久发展的核企业的盈利能力是企业能够长久发展的核心。盈利能力是指企业获取利润的能力。利润是心。盈利能力是指企业获取利润的能力。利润是企业内外有关各方都关心的中心问题、利润是投企业内外有关各方都关心的中心问题、利润是投资者取得投资收益。债权人收取本息的资金来源，资者取得投资收益。债权人收取本息的资金来源，是经营者经营业绩和管理效能的集中表现，职工是经营者经营业绩和管理效能的集中表现，职工集体福利设施不断完善的重要保障。因此，企业集体福利设施不断完善的重要保障。因此，企业盈利能力分析十分重要。我们通常用以下指标米盈利能力分析十分重要。我们通常用以下指标米衡量企业的盈利能力衡量企业的盈利能力。 从图中，我们可以清楚的看到，企业的毛利率一直保持在一个很高的水平，并且相当稳定。虽然各个行业毛利率相差很大，但是贵州茅台的毛利率，就算在同行业中也算是个中翘楚了(行业平均值：2019-2019分别为43.1 8%、51 .78%、52.52%)。茅台有很高的毛利率，但是净利润率则相对低了很多，主要原凶是所得税费用、销售费用和管理费用总和相当大，使净利润比毛利率低很多。图中还带给我们一个信息，企业的ROA、ROE和EBITDA率是I司步变化的，而且有很强的季节性：每年在年末达到峰值，在第一季度末降到最小值。我们分析是由于年末春节国人对白酒需求量激增，使得茅台的销售量大幅度上升，也就是净收益的大量上升，从而提高了ROA、ROE和EBITDA率。 净利润率的变化幅度没有那么明显，但可以看出变化趋势和ROA、ROE和EBITDA率正好相反，主要是由于在旺季生产和销售产生的管理费用和销售费用增加的幅度比销售收入增加的幅度要大，所以净利润率在年末时反而有所下降。我们还看到在2009年后半年之后起，净利润率的平均水平要比之前下降了2-3个百分点，主要原因是2009年8月1日国家提高了白酒消费税，加上政策的市场滞后效应，2009年年底的时候，我们就看到政策在公司财务上的反应了，由此我们也能看出税收政策对白酒行业的影响是非常直接而明显的。 贵州茅台除2019年以外，2009年、2019年的股东权益增长率都超过行业优秀值；近三年的资产增长率均超过行业优秀值；只有2009年的净利润增长率、营业利润增长率超过行业优秀值，其他两年都没达到行业平均值；只有2019年的收入增长率超过了行业平均值，其他两年都没达到行业平均值。股东权益增长率、净利润增长率、营业利润增长率、资产增长率在这三年里出现了先增后降的趋势，而这种趋势属于暂时性的还是持续性的尚需进一步分析。问题的焦点集中于在2009年，公司的净利润增长率、营业利润增长率明显高于其他年份，而其他增长率指标与其他年份的差别并不是很大，因此并不排除2009年存在一些偶然性或特殊性的原因。 比较股东权与增长率和净利润增长率，比较股东权与增长率和净利润增长率，2019年和年和2019年的股年的股东权益增长率大于净利润增长率，说明公司这两年股东权益的增东权益增长率大于净利润增长率，说明公司这两年股东权益的增长主要来自于生产经营活动创造的净利润，这是好现象。而另一长主要来自于生产经营活动创造的净利润，这是好现象。而另一方面股东权益增长率和净利润增长率之间出现较大的差异，应进方面股东权益增长率和净利润增长率之间出现较大的差异，应进一步分析原因一步分析原因。 比较收入增长率和资产增长率比较收入增长率和资产增长率的关系，可见近三年来，贵州茅台的关系，可见近三年来，贵州茅台公司的收入增长率均低于资产增长公司的收入增长率均低于资产增长率，且率，且2009年超出幅度很大，其年超出幅度很大，其他两年差别较小，说明从近期来看他两年差别较小，说明从近期来看，公司的销售增长并不是主要依赖，公司的销售增长并不是主要依赖于资产投入的增加，因此具有良好于资产投入的增加，因此具有良好的效益性。的效益性。 比较净利润增长率和营业利润增长率，贵州茅台公司2019年和2009年的净利润增长率稍微高于营业利润增长率，这说明公司净利润的增长不仅仅来自于营业利润的增长，其净利润的增长还受到非正常损益项目的显著影响，这就要在净利润方面的发展能力做些考察。 比较营业利润增长率和收入增长率，除2009年的营业利润增长率高于收入增长率，其他两年都低于。说明贵州茅台公司的营业成本、营业税费、期间费用等成本费用项目上可能超过了营业收入的增长，公司营业利润增长存在一定的问题。 通过以上的比较分析，可以对过贵州茅台公司的发展能力作出初步的判断，即公司除了个别方面的增长存在问题以外，大多数方面都表现出了较强的增长能力，具有较强的发展能力。 贵州茅台无论是短期还是长期偿债能力都相当好，虽然金融危机的时候贵州茅台无论是短期还是长期偿债能力都相当好，虽然金融危机的时候出现了恶化，但是却能很快地回落到低于行业平均的安全水平，企业的负出现了恶化，但是却能很快地回落到低于行业平均的安全水平，企业的负债比率和负债权益比率低，且低于竞争对于五粮液和水井坊，说明企业当债比率和负债权益比率低，且低于竞争对于五粮液和水井坊，说明企业当前财务能力很强，企业的健康生存和发展有强有力的保障。但是，这种似前财务能力很强，企业的健康生存和发展有强有力的保障。但是，这种似乎过于保守的战略可能导致企业没有充分利用外部资金为自己创利。乎过于保守的战略可能导致企业没有充分利用外部资金为自己创利。 由于贵州茅台的市场需求量持续增长，企业不断扩大生产规模以满足需求，由于贵州茅台的市场需求量持续增长，企业不断扩大生产规模以满足需求，造成企业投资活动现金流量为负。但是贵州茅台基本没有短期借款和长期借款，造成企业投资活动现金流量为负。但是贵州茅台基本没有短期借款和长期借款，负债人都是应付账款等应付款项，且企业把绝大部分收益作为留存收益。若想要负债人都是应付账款等应付款项，且企业把绝大部分收益作为留存收益。若想要提高企业的提高企业的EVA，可以考虑在保持税后净利润增长的同时，适当提高负债比例，可以考虑在保持税后净利润增长的同时，适当提高负债比例，进而降低权益比例，降低加权平均资本成本进而降低权益比例，降低加权平均资本成本WACC。公司财务费用为负，原因很。公司财务费用为负，原因很可能是资产回报率低、资产结构不合理，公司在这方面应该加以注意。（利息收可能是资产回报率低、资产结构不合理，公司在这方面应该加以注意。（利息收入大于利息支出）入大于利息支出）1、企业财务能力较强的情况下应充分利用财企业财务能力较强的情况下应充分利用财务杠杆获取投资回报务杠杆获取投资回报2.企业不断扩大生产规模导致投资活动现金流量企业不断扩大生产规模导致投资活动现金流量为负的时候应该优化融资结构为负的时候应该优化融资结构 茅台的盈利能力很好，并且能够保持茅台的盈利能力很好，并且能够保持 相当的稳定性，主要相当的稳定性，主要是冈为对比同行业的竞争对手，贵州茅台在酿酒行业中的优势在于，是冈为对比同行业的竞争对手，贵州茅台在酿酒行业中的优势在于，能以低成本生产和销售，以现销为主，并取得很好的销售业绩，能够能以低成本生产和销售，以现销为主，并取得很好的销售业绩，能够利用现有资产为企业和股东创造出较多的财富。市场比率也在一个相利用现有资产为企业和股东创造出较多的财富。市场比率也在一个相对高的基础上保持稳步发展，公司的财力越米越强，创利能力越来越对高的基础上保持稳步发展，公司的财力越米越强，创利能力越来越好，对于投资者米说小失为一个好的选择。好，对于投资者米说小失为一个好的选择。 但是，它在行业中的劣势在于，固定资产的使但是，它在行业中的劣势在于，固定资产的使用和存货的管理效率低于竞争对手五粮液和水井坊，用和存货的管理效率低于竞争对手五粮液和水井坊，限制了其资产规模产生的营业量。限制了其资产规模产生的营业量。3.成本控制管理能力很强，但固定资产和存货的成本控制管理能力很强，但固定资产和存货的管理有待提高管理有待提高 张峥嵘张峥嵘101043613 刘滢滢刘滢滢101043614林莹萍林莹萍101043615 翁楚玲翁楚玲101043617 田凤艺田凤艺101043646张萍萍张萍萍101043649许伟婷许伟婷101043622吴爱治吴爱治101043623杨丽梅杨丽梅101043619范凯格范凯格101043624