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伊利财务报告分析摘 要：伊利实业集团作为液态乳制品民营企业，一向被大众所熟知，而伊利实业集团的发展也变得尤为重要。我们小组根据伊利集团近几年来的财务报表做了一个整体的财务报表分析，阐述了伊利集团的盈利状况，营运状况，偿债能力及其未来发展状况。在此基础上，对伊利的未来写下一些建议与展望。关键词：伊利；财务报告；分析The analysis of financial reportAbstract: Yili Industrial Group as liquid dairy products of private enterprises, has always been popular, and Yili Industrial Group development also becomes very important. Our group according to the Yili Group in recent years the financial statements are an integral part of the financial statement analysis, elaborated the Yili Group profitability, operating conditions, solvency and the future development of the situation. On this basis, to the future write down some suggestions and prospects.Key words: Erie; financial report; analysis of一、引言内蒙古伊利实业集团股份有限公司，是中国唯一一家同时服务于奥运会和世博会的大型民族企业，也是目前中国规模最大、产品线最健全的乳业领军者，也伊利集团由液态奶、冷饮、奶粉、酸奶和原奶五大事业部组成，全国所属分公司及子公司130多个，旗下拥有雪糕、冰淇淋、奶粉、奶茶粉、无菌奶、酸奶、奶酪等1000多个产品品种。其中，伊利金典有机奶、伊利营养舒化奶、畅轻酸奶、金领冠婴幼儿配方奶粉和巧乐兹冰淇淋等是目前市场中最受欢迎的“明星产品”。在近50年的发展过程中，伊利始终致力于生产100%安全、100%健康的乳制品，输出最适合中国人体质的营养和健康理念，并以世界最高的生产标准为消费者追求健康体魄和幸福生活服务。作为行业领军者，伊利以振兴中国乳业为己任，在率先完成产业升级之后，正致力于推动乳业发展从“又快又好”向“又好又快”转型。2010年6月，随着科技创新等方面的持续投入以及世博效应的逐步释放，伊利集团的品牌价值在今年空前大涨，品牌价值逼近300亿元，轻松摘得了中国乳企品牌价值的“七连冠”。2012年1-9月，伊利股份实现营业收入329.09亿元，实现净利润13.82。未来，伊利致力于“成为世界一流的健康食品集团”的愿景，不断进取，坚持以世界领先的标准要求自己，以全球化视野、国际化胸怀、竭诚满足不同区域消费者的健康需求，成就消费者的健康生活。 二、 资产负债表分析表2-1 资产负债表水平分析表 单位：元 币种：人民币伊利2011年2010年变动情况对总资产影响（%）变动额变动（%）流动资产：货币资金3921128773334174264757938612617.34 3.77 应收票据1058100002250000083310000370.27 0.54 应收账款281270491257222847240476449.35 0.16 预付款项8349254181239509229-404583811-32.64 -2.63 应收利息10280140102801400.07 其他应收款264442579112983446151459133134.05 0.99 存货3309585544258365442372593112128.10 4.73 流动资产合计87274429447557612592116983035215.48 7.61 非流动资产：可供出售金融资产1431680017735872-3419072-19.28 -0.02 长期股权投资566779673605602433-38822760-6.41 -0.25 固定资产70268279455590570497143625744825.69 9.35 在建工程1590594866666373113924221753138.69 6.02 工程物资4468664554211544-9524899-17.57 -0.06 生产性生物资产871363647136219033735144614539.68 4.79 无形资产67607469146110617021496852146.62 1.40 开发支出长期待摊费用43268711475326138515450810.30 0.25 递延所得税资产36814468026813957210000510837.30 0.65 非流动资产合计112020576577804711494339734616343.53 22.11 资产总计1992950060115362324087456717651429.73 29.73 流动负债：短期借款2985290639269783390528745673410.661.87应付票据141820900175400000-33579100-19.14-0.22应付账款4378729527370427250767445702018.214.39预收款项30524945701923396559112909801158.77.35应付职工薪酬121456327987191606834264721139.32.23应交税费-23807592-11444339490635802-79.25.9应付利息268182711583298252349731593.821.64应付股利94407709440770000其他应付款107275164888083229119191935721.791.25一年内到期的非流动负债768901448267979-40578965-84.07-0.26流动负债合计1286579102610198499984266729104226.1517.36非流动负债：长期借款717900059729000-52550000-87.98-0.34长期应付款5401474-5401474-100-0.035专项应付款5800512569971733-11966608-17.1-0.07预计负债递延所得税负债20077202520581-512861-20.350其他非流动负债69104489351416604417687884934.41.15非流动负债合计75823673865178883110644790716.330.69负债合计1362402776410850288815277373894925.5618.06股东权益：股本15986455007993227507993227501005.2资本公积18511760392653626149-80245011030.24-5.22盈余公积53201511540691751112509760430.740.81未分配利润20428050943586831581684121936469.5310.96外币报表折算差额-788731-30404-7583272494.170.00 归属于母公司所有者权益合计60238530164218519165180533385142.811.75少数股东权益281619821293516107-11896286-4.05-0.08股东权益合计63054728384512035271179343756739.7511.67负债和股东权益合计1992950060115362324087456717651429.7329.73根据表2-1，可以对伊利公司变动情况做出以下分析评价：资产总资产本期增加4567176514元，增长幅度为29.73%，说明伊利公司本年资产规模有较大幅度的增长。权益总额较上年同期增长39.75%，增长幅度为29.73%，进一步分析可以发现：流动资产本期增加1169830352元，增长的幅度为15.48%，使总资产规模增长7.6%。非流动资产本期增加了3397346163，增长幅度为43.53%，使总资产规模增长22.1%,两者合计使总资产增加了4567176514元，增长幅度为29.7%。本期总资产的增长主要体现在非流动资产的增长上。其增长主要体现在以下三个方面：一是固定资产的增长，固定资产净值本期增加1436257448元，增长幅度为25.69%，使总资产规模增长了9.35%，是非流动资产中对总资产变动影响最大的项目。二是生产性生物资产的增加，使总资产增加了4.79%。三是无形资产的增加，使总资产增加了1.4%。流动资产的变动主要体现在四个方面：一是存货的增加，存货本期增加725931121元，增长幅度为28.10%，对总资产的影响为4.73%。二是货币资金的增加，货币资金本期增长579386126元，增长幅度为17.34%，对总资产的影响为3.77%。三是应收账款的增加，四是其他应收款的增加。负债本期增加了2773738949元，增长的幅度为25.56%，使权益总额增长了18.06%,股东权益本期增加了1793437567元，增长的幅度为39.75%，是权益总额增长了11.67%，两者结合，使权益总额本期增加了4567176514元，增长的幅度为29.73%。表2-2 光明公司2011年资产负债水平分析表 单位：元 币种：人民币 项目20112010变动情况对总资产影响（%）变动额变动（%）流动资产：货币资金1114185977 1138612323 -24426346-2.15 -0.41 交易性金融资产21640296 32255158 -10614862-32.91 -0.18 应收票据3891138 2639849 125128947.40 0.02 应收账款1169307269 930868689 23843858025.61 3.99 预付款项183353132 160947227 2240590513.92 0.38 应收股利1225000 -1225000-100.00 -0.02 其他应收款108736593 34999690 73736903210.68 1.23 存货1099416886 805764956 29365193036.44 4.92 其他流动资产50000000 500000000.00 0.84 流动资产合计3750531291 3107312892 64321839920.70 10.77 非流动资产：长期应收款8203847 10075707 -1871860-18.58 -0.03 长期股权投资30221543 10896132 19325411177.36 0.32 投资性房地产416231 -416231-100.00 -0.01 固定资产2482115010 1977980322 50413468825.49 8.44 在建工程217501149 223201703 -5700554-2.55 -0.10 生产性生物资产131248071 114993418 1625465314.14 0.27 无形资产286978921 145075660 14190326197.81 2.38 商誉258884662 258884662 00.00 0.00 递延所得税资产208330525 125712753 8261777265.72 1.38 非流动资产合计3623483728 2867236588 75624714026.38 12.66 资产总计7374015019 5974549480 139946553923.42 23.42 流动负债：短期借款975871902 257604123 718267779278.83 12.02 交易性金融负债24427953 15448697 897925658.12 0.15 应付票据13120000 2865026 10254974357.94 0.17 应付账款1139387685 1229710189 -90322504-7.35 -1.51 预收款项314487468 230555915 8393155336.40 1.40 应付职工薪酬118160027 100406630 1775339717.68 0.30 应交税费109391020 81885941 2750507933.59 0.46 应付利息3128269 1140490 1987779174.29 0.03 其他应付款744214204 635106735 10910746917.18 1.83 一年内到期的非流动负债375041694 7194189 3678475055113.12 6.16 流动负债合计3817230222 2561917935 125531228749.00 21.01 非流动负债：长期借款504359925 567330924 -62970999-11.10 -1.05 长期应付款19941839 16115022 382681723.75 0.06 专项应付款27546709 24634172 291253711.82 0.05 递延所得税负债40560143 44377725 -3817582-8.60 -0.06 其他非流动负债129550870 73379597 5617127376.55 0.94 非流动负债合计721959486 725837440 -3877954-0.53 -0.06 负债合计4539189708 3287755375 125143433338.06 20.95 所有者权益(或股东权益)：股本1049193360 1049193360 00.00 0.00 资本公积454269505 447848259 64212461.43 0.11 盈余公积276872109 255521444 213506658.36 0.36 未分配利润667983092 577395342 9058775015.69 1.52 外币报表折算差额3201843 -642155 3843998-598.61 0.06 归属于母公司所有者权益合计2451519909 2329316250 1222036595.25 2.05 少数股东权益383305402 357477855 258275477.22 0.43 所有者权益合计2834825311 2686794105 1480312065.51 2.48 负债和所有者权益总计7374015019 5974549480 139946553923.42 23.42 表2-3 蒙牛公司2011年资产负债水平分析表 单位：元 币种：人民币 科目2011年2010年 变动情况 对总资产影响(%) 变动额 变动 (%)非流动资产9815182000 7641534000 2173648000 2813流动资产10386503000 9664307000 722196000 74净流动资产3160678000 3426018000 -265340000 -8-2持有存款证流动负债7225825000 6238289000 987536000 166 非流动负债 927040000 850043000 76997000 90少数股东权益-借 577762000 459445000 118317000 261 净资产11471060000 9758064000 1712996000 1810 股本181087000 178679000 2408000 10 储备 11289970000 9579385000 1710585000 1810 股东权益(合计) 11471058000 9758064000 1712994000 1810无形资产707323000 673121000 34202000 50物业、厂房及设备6806539000 5380385000 1426154000 278附属公司权益 联营公司权益153352000 113857000 39495000 350其他投资 365167000 373435000 -8268000 -20应收账款576578000 556422000 20156000 40存货1685247000 1176423000 508824000 433 现金及银行结存6523075000 6697813000 -174738000 -3-1 应付帐款2543405000 2061193000 482212000 233银行贷款537544000 550786000 -13242000 -20银行贷款 150000000 总资产 20201685000 17305841000 2895844000 1717总负债8730627000 7547777000 1182850000 160股份数目 1767441014 1737988000 29453014 20表2-4 内蒙古伊利集团股份有限公司资产负债表垂直分析表（2010-2011对比） 单位：万元 币种：人民币科目时间201120102011年（%）2010年（%）变动情况（%）货币资金392112.88334174.2619.6721.75-2.08交易性金融资产0.000.000.00应收票据1058122500.530.150.38应收账款28127.0525722.281.411.67-0.26预付账款83492.54123950.924.198.07-3.88应收利息1028.010.050.000.05其他应收款26444.2611298.341.330.740.59存货330958.55258365.4416.6116.82-0.21流动资产合计872744.29755761.2643.7949.20-5.40可供出售金融资产1431.681773.590.070.12-0.04长期股权投资56677.9760560.242.843.94-1.10固定资产702682.79559057.0535.2636.39-1.13在建工程159059.4966637.317.984.343.64工程物资4468.665421.150.220.35-0.13生产性生物资产87136.3613621.94.370.893.49无形资产67607.4746110.623.393.000.39长期待摊费用4326.87475.330.220.030.19递延所得税资产36814.4726813.961.851.750.10非流动资产合计1120205.77780471.1556.2150.805.40资产总计1992950.061536232.41001000短期借款298529.06269783.3914.9817.56-2.58应付票据14182.09175400.711.14-0.43应付账款437872.95370427.2521.9724.11-2.14预收账款305249.46192339.6615.3212.522.80应交税费-2380.76-11444.34-0.12-0.740.63应付利息2681.83158.330.130.010.12应付股利944.08944.080.050.06-0.01其他应付款107275.1688083.235.385.73-0.35一年内到期的非流动负债768.94826.80.040.31-0.28流动负债合计1286579.1101985064.5666.39-1.83长期借款717.95972.90.040.39-0.35长期应付款540.150.000.04-0.04专项应付款5800.516997.170.290.46-0.16递延所得税负债200.77252.060.010.02-0.01其他非流动负债69104.4951416.63.473.350.12非流动负债合计75823.6765178.883.804.24-0.44负债合计1362402.781085028.968.3670.63-2.27股本159864.5579932.278.025.202.82资本公积金185117.6265362.619.2917.27-7.98盈余公积金53201.5140691.752.672.650.02未分配利润204280.5135868.3210.252.337.92外币报表折算差额-78.87-3.040.000.000.00归属于母公司股东权益合计602385.3421851.9230.2327.462.77少数股东权益28161.9829351.611.411.91-0.50股东权益合计630547.28451203.5331.6429.372.27负债和股东权益总计1992950.061536232.4100.00100.000.00（一） 资产结构的分析评价1.从静态方面分析。一般而言，企业流动资产变现能力强，其资产风险较小；非流动资产变现能力较差，其资产风险较大。伊利公司本期流动资产高达43.79%，非流动资产比重为56.21%，根据伊利公司的资产结构，可以认为伊利公司的流动性不强。2.从动态方面分析。本期伊利公司流动资产比重下降了5.4%，非流动资产比重上升了5.4%，结合各资产项目的结构变动情况来看，除货币资本的比重下降了2.08%，预付账款减少了3.88%，其他项目变动幅度不是很大，说明该公司的资产结构相对比较稳定。（二） 资产结构的分析评价1.从静态方面看，伊利公司股东权益比重为29.37%，负债比重为70.63%，资产负债率还是还是比较高的，财务风险相对较大。这样的财务结构是否合适，仅凭以上分析难以做出判断，必须结合企业盈利能力，通过权益结构优化分析才能予以说明。2.从动态方面分析，伊利股东权益比重上升了2.27%，负债比重下降了2.27%，各项目变动幅度不大，表明伊利公司资本结构还是比较稳定的，财务实力略有上升。（三）资产负债表项目分析1.对资产负债表总体状况的初步分析图2-1 伊利资产总计比较从资产的总体来看，从资产总计来看，伊利的资产总额由2010年1536232.41万元增加到2011年的1992950.06万元，净额增加456717.65万元，增幅为29.73%。从结构上来看，2011年企业年末资产总额中，货币资金占总资产比重19.67%，其他应收款占1.33%，应收账款占1.41%，存货占16.61%，长期股权投资占2.84 %，固定资产占35.26%，在建工程占7.98%。2011年资产的增加主要是由于应收账款、其他应收款、在建工程的增加造成；而货币资金长期股权投资、固定资产同上年相比下降幅度较大。图2-2 伊利负债总计比较从负债角度看，在2009、2010年负债比重比较稳定，但在2011年，负债增加数额较大，2011年负债同上年同期相比增加25.56%，净额增加277373.9万元，应付账款、预收账款、应付职工薪酬、应付利息同比上升，而短期借款、应付账款、其他应付款均呈下降趋势，伊利公司应注重负债占资产的比重。图2-3 伊利所有者权益比较从所有者权益角度来看，所有者权益增长39.75%，净额增加179343.75万元 ，实收资本和未分配利润上升，资本公积减少。在一定程度上说明，伊利发展的潜力仍旧不小。实收资本上年为79932.27万元，2011年为159864.55万元，较2010年增长100%，结构上上升为10.48%。股本增加主要是资本公积转增资本所致。股本的增加，净资本越大，其物质基础就越雄厚，经济实力越强。资本公积2011年为185117.6万元，2010年为265362.61万元，净减少额为80245.01元，比上年减少30.24%。资本公积的减少主要用于转增资本。2.资产负债表具体项目分析（1）货币资金 图2-4 货币资金 2011年为3921128772.64元，2010年为3341742647.44元，净增加额为579386125.2元，比2010年增加17.34%。从比重及变动情况看，伊利期末货币资金比重为19.67%，下降2.08%，伊利公司应注重规模控制。货币资金的增加主要原因是因为其他应收款的上升。从融资的角度看，企业从债权人借入的资产有升有降，表明企业的融资能力还是比较不错的。2011年伊利公司非公开发行股票募集的资金，就有相当一部分补充流动资金的不足，这在一定程度上表明伊利公司的流动资金不能满足其日常经营的需要，现金流较紧。从上述图表中可以看出伊利的货币资金比之光明要多很多，但比起蒙牛的货币资金确要低的多。（2）应收票据伊利公司应收票据2011年为105810000元，2010年为22500000元，同比上年相比增加83310000元，幅度为370.3%。结构上增加了0.38%。从提高债券的安全性来看，本企业更多的采用银行承兑汇票结算方式，有利于商业债权的保障。同时，还应看到合并应收票据的金额比公司应收票据金额大，且本年比上年还有所增加。这在一定程度上表明，公司在应收票据业务方面与集团内部的关联方交易程度不大。 （3）应收账款图2-5 应收账款 由图表看出，应收账款一路上升，2011年金额为281270491.14元，2010年金额为257222847.09元，且2011年比2010年增加24047644.05元，增幅9%。伊利的应收账款从2009年还和蒙牛差不多到2011年时就高出许多，应收账款作为企业的资产，占总资产的比重过大，容易造成虚增利润的可能。从增长幅度角度看，伊利在2009-2011年的增长幅度远高于同行业的蒙牛和光明，需注意了。从应收账款项目中可以看出，合并应收账款年末数281270491.14元，而母公司应收账款年末数为4164061782.20元，两者相差3882791291.06元，而且从报表的附注披露中可看出，伊利公司的应收账款主要是集团内部母子公司交易形成的，受关联方交易的影响较大。由合并报表附注中可看出，伊利公司将2010年度大规模的应收票据转为应收账款，也促进了应收账款剧增局面的形成。应收账款占公司总资产的比重增长较大，加上其两年被“ST”，应注意其可能虚增利润的可能。（4）其他应收款图2-6 其他应收款其他应收款2011年为264442578.89元，2010年为112983445.95元，2011年该项目同比上年增加了151459132.9元，增长了134.05%。伊利母公司的其他应收款年末数为211,273,683.54元，与2010年相差53168895.35元，说明在母公司的其他应收款中，有较多款项时非关联方所欠的，受关联方交易的影响较小。但是，2011年度如此庞大的其他应收款，定会使利润增长，令人不免觉有虚增利润之嫌。上述图表可以看出，伊利公司在前两年的其他应收款较低，在2011年有所增长，相较同行业蒙牛较低，相较伊利较高，说明伊利的其他应收款处于行业中等水平。（5）预付账款2011年预付帐款834925418.09元，2010年为1239509229.17元，本期减少404583811.08元，减少幅度为32.64%。在结构上，下降了3.88%。其原因一方面是公司消化原有库存，控制采购进度；另一方面是公司贯彻降本增效工作，逐步取消部分材料的采购款预付。其中账龄在一年以内的占98.60%，预付账款金额前五名的单位为非关联方，所占的比重较大，说明企业受关联方交易影响并不是很大。（6）存货图2-7 存货从存货比较分析，存货2011年为330958.55万元，2010年为258365.44万元，同比上年增加了72593.11万元，增长了28.10%。相比光明，蒙牛伊利的存货，伊利存货的比重一直很高，伊利公司的存货总额年末比年初有所上升，所占比重也有所上升。从合并会计报表披露的资料中可以看出，在产品和产成品都有不同程度的增加，且产成品成本还计提了跌价准备。但是，从我国物价水平总体发展趋势来看，伊利公司的存货不会造成真是的损失，所以次年一定会有大量的转回，2011年度其股价会有上升趋势。（7）可供出售金融资产可供出售金融资产2011年为14316800元，2010年为17735872元，2011年同2010年相比，减少了3419072元，减少了19.29%。在结构上，降低了0.05%。伊利公司2011年出售可供出售金融资产，且减持比例较大，一方面增加可支配流动资金，另一方面增加收益使利润上升。（8）长期股权投资2010年为605602432.83元，2011年为566779673.46元，净减少38822759.37元。在结构上，降低了1.1%。企业采用的是权益法和成本法进行核算，其账面价值的变动和企业当期发生盈利或亏损上下浮动前者有联系后者没有联系，个别企业会利用成本核算的这个“空间”，选择其他股权投资来转移企业的资产，或将经营失误在此长期挂账。（9）短期借款图2-8 短期借款 从短期借款来看，2011年为298529.06万元，2010年为269783.39万元，2011年同比上年增加28745.67万元，增加了了10.66%。企业具有一定数量的短期借款表明企业有较好的商业信用，获得了金融机构的有力支持，但是短期借款的利息要作为费用抵减利润，因此企业必须适度举债，降低利息费用。伊利公司短期借款主要是信用贷款，其数额的增加，说明伊利公司应注重其财务资产负债的比重关系。由上图可知，伊利公司的债务负担较重，相较同行业短期借款较高，短期借款太高容易造成债务压力过重，企业资金周转不当。（10）应付票据2011年为141820900元，2010年为1754