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企业财务风险和现金流分析 摘要： 风险潜伏在企业经营活动的各环节，不但会给企业带来巨大的直接的损失，还可能造成无法估量的间接损失。企业在生产经营活动中经常会遇到各式各样的问题，比如企业资金不足，投资决策失误，收益分配不合理等等，如果企业不能及早的预测这些潜在危机，并对其进行防范，就必然会引发财务风险。所以，如何对企业的财务风险实行有效地管理和控制，以价值为导向，以成本为原则，把风险控制在一个合理的范围内，强化风险意识，以实现企业价值最大化，现已成为当今企业财务管理的工作重点。现金是企业最重要的资源，现金流量这一公司财务资本指标直接反映了一个企业的经营运营状况，制约着企业的财务政策、发展方向，影响了公司长远发展。企业要提高财务管理水平，提高企业对财务风险的识别以及预警能力，提高财务资本使用效率，增强自身的竞争力，就必须从现金流管理方面入手。关键词：财务风险；现金流；特点；作用目 录一、前言3二、企业财务风险分析和现金流量概念3 （一）财务风险的定义3（二）财务风险的特点4 （三）现金流量的概念5（四）现金流量分析时应注意的问题5三、企业财务风险的分类和影响因素6（一）财务风险的分类6（二）财务风险的影响因素6四、现金流量分析的主要内容7（一）分析经营活动产生的现金流量7（二）投资环节风险8（三）筹资环节风险9五、企业财务风险与现金流的关系9六、如何防范控制财务风险及现金流10（一）加强存货关键环节的控制10（二）加强应收账款的管理10（三）收益分配风险控制11七、总结11参考文献12一、前言 随着经济的不断发展，企业所面临的外部市场环境和内部控制环境日益复杂。同时中国加入世界贸易组织这个大舞台，使国内企业国际化程度越来越深，信息技术的发展和科技的进步逐渐地打破了国际贸易壁垒。企业在发展的过程中面临着来自国内和国外的双重竞争，而且竞争的领域呈现多样化。一方面市场的扩大使企业拥有更多的机遇，同时另一方面企业所面临的竞争也逐渐激烈。企业的生产经营中暗流涌动，稍有不慎就会面临失败的结局。2008年爆发的金融危机不断蔓延，直至现在仍未走出其阴影。其范围之广，破坏程度之深，持续时间之久让人措手不及。但是，风险与机遇是同在的，虽然国内企业并没有幸免于难，但这次金融危机对那些走国际化道路的企业来说无不是一个机遇。能够在这次危机中经得起考验的企业，说明企业在管理方面已经成熟，如果不幸倒下，则说明企业存在较大的问题，需要重新整合。 所以，企业必须认真研究经营活动中财务风险的类型及其形成的原因，并据此制定相应的措施，对症下药，最大可能的减少财务风险对企业所造成的损失。这个过程对于发展中的国内企业尤为重要，现在越来越多的企业意识到财务风险管理的重要性，把财务风险的研究应用到具体的经营活动中。一般来说，国内企业的财务风险存在于筹资、投资、资金营运和收益分配四个过程中中，合理地将这些风险管理和控制对于企业的发展显得尤为重要。 现金流是企业一定时期的现金和现金等价物的流入和流出的数量。反映了企业最真实的经营状况，是企业生存发展的生命线，企业的支付能力、流动性和效益质量都要依靠充足的现金流来保障。制定完善的财务识别预警制度，加强对现金流量财务指标分析管理，对于防范公司财务资本经营风险， 提高公司在获取资源和配置资源的能力和水平，具有重要意义。二、企业财务风险分析和现金流量概念 （一）财务风险的定义虽然国内外对财务风险的研究比较全面，但理论界并没有形成一致的定义。从狭义上讲，财务风险是筹资过程中企业受内部流动资金有限的影响而使企业不能规定期限内偿还利息和本金的风险。从广义上讲，财务风险是企业在筹资、投资和分配收益等财务管理活动中，受未来结果的不确定性的影响，导致产生的实际结果和预期结果不相符，造成损失的可能性15。财务风险狭义的定义与广义的定义并没有什么对错之分，只是狭义的定义侧重于筹资活动中；广义的财务风险则涵盖财务活动的各个环节，包括筹资风险、投资风险、资金运营风险和利益分配风险等。就理论界目前对财务风险的研究范围，学者更侧重于广义的财务风险定义，本文研究的也是广义上的财务风险，即公司财务结构不合理、融资不当等使公司可能丧失偿债能力而导致投资者预期收益下降的风险。我认为财务风险是企业用货币资金偿还到期债务的不确定性。这种观点认为的财务风险与负债经营相关，财务风险是因偿还到期债务而引起的（即偿还到期的本金加利息），没有债务，企业经营的资本金靠投资人投入，则不存在财务风险。 （二）财务风险的特点 1、客观性风险处处存在，时时存在。财务风险作为风险一种，不以人的意志为转移。人们无法回避它，也无法消除它，只能通过各种技术手段来应对风险，进而避免风险。 2、全面性即财务风险存在于企业财务管理工作的各个环节，在资金筹集、资金运用、资金积累、分配等财务活动中均会产生财务风险。3、不确定性即财务风险在一定条件下、一定时期内有可能发生，也有可能不发生。4、收益与损失并存性从财务风险的不确定性看，事物的结果有好的可能性也有坏的可能性。收益与风险同在，没有风险就不存在收益，收益越大风险越大。 5、可测量性财务风险虽然具有不确定性，但通过财务预警模型对财务风险进行预测，然后根据预测的结果采取相应的措施来应对或规避财务风险。 （三）现金流量的概念现金流量是现代理财学中的一个重要概念，是指企业在一定会计期间按照现金收付实现制，通过一定经济活动（包括经营活动、投资活动、筹资活动和非经常性项目)而产生的现金流入、现金流出及其总量情况的总称，即企业一定时期的现金和现金等价物的流入和流出的数量。现金流量是一种企业现金流向的呈现方式，从经营、投资以及筹资活动这三种结合的管理系统里，根据现金流动在现在或将来，各方面涉及现金所做出的计划与预测、分析与思考。根据上述理论我自己对现金流的分析如下：现金流一般是针对企业而言的,所以现金流是指某一段时间内企业现金流入和流出的数量,比如企业销售商品、提供劳务、出售固定资产、向银行借款、上市等都会取得现金,形成现金流入；购买原料、支付工资、构建固定资产、对外投资、偿还债务等都需要支付现金,从而形成企业的现金流出.所以,通常企业现金流又可分为经营性现金流、投资活动产生的现金流、筹资活动产生的现金流三大主要部分。 （四）现金流量分析时应注意的问题 1、结合企业具体的投资活动、筹资活动以及经营活动来进行分析 现金流量表虽然按经营活动、投资活动、筹资活动反映了各项活动现金净流量，但并不能据此判断各项活动的效果好坏。在分析现金流量表时，现金净增加额不是判断企业的财务状况的单一标准，任何一张报表都不能够单独提供完备的财务信息，应当结合使用这三张财务报表，只有这样才能保障财务分析具有科学合理性。 2、通过统筹分析过程和结果来确定现金流量的变化。期末与期初数量的简单对比不能反应出现金状况变化的原因，需要对全面分析现金流量的各类因素，同时将预算或计划中的与偶然突发事件的不同现金情况区分开来，分析实际与预算的差异。分析现金流量的变化过程，是现金分析中的重要部分。三、企业财务风险的分类和影响因素（一）财务风险的分类 财务风险存在于企业经营活动中的各个环节，虽然形式具有多样化，主要表现为四种类型。 1、筹资风险筹资风险指的是受资金供需市场、宏观经济环境的变化的影响，导致企业筹集资金给财务成果带来的不确定财务风险性。筹资风险主要包括利率风险、财务杠杆效应、再融资风险等。利率风险是指金融市场金融资产的波动而导致筹资成本的变动;再融资风险是指由于金融市场上金融工具品种、融资方式的变动，导致企业再次融资产生不确定性。2、投资风险 投资风险是指企业在投资决策与执行过程中出现失误，致使投资的实际收益与预期投资收益目标发生偏离的风险。企业投资活动主要分为对内投资和对外投资。投资对象的不同，投资风险也往往不同。3、资金运营风险资金运营风险是指企业在资金资源上没有合理配置，致使在时间上资金的流入与流出不一致导致资金在企业内部流动不畅，出现资金链断裂的风险。在我国，存货占流动资产比重相对较大的现象在各个企业普遍存在。存货一方面占用企业大量营运资金，另一方面企业还必须支付保管费用，缩小企业利润空间。同时，企业还必须承担存货贬值和存货损毁的风险。4、收益分配风险收益分配风险是指企业由于收益分配可能给今后的生产经营活动产生的不利影响。在企业资金紧缺时，对外分配过多的货币资金会降低企业偿债能力，削弱企业再生产能力。若企业不给投资者一定的现金分配，又会挫伤投资者的积极性，降低企业信誉，对企业今后的发展带来不利的影响。（二）财务风险的影响因素 影响财务风险的因素多种多样，每个因素各不相同。有来自企业内部不合理的管理造成的；有的是企业外部宏观环境造成的，这些存在于企业生产经营活动各个环节的因素都有可会引发财务风险。 1、复杂的外部环境造成企业财务风险的外部原因主要是由复杂多变的外部环境因素引起的，如国家经济政策改变、通货膨胀等因素。由于外部环境的不稳定性和复杂性增加了企业对未来环境进行预测的难度，但这些外部环境的变化会对企业产生重大影响，若企业不能紧跟环境变化的步伐，很有可能出现财务风险。 2、不合理的筹资决策不合理的筹资决策主要变现在三方面，即筹资规模不当、筹资的方式不合理、负债期限结构安排不当。合理的筹资规模对于防范财务风险至关重要，如果筹集的资金数量较多，会造成资金闲置；如果筹集的资金数量过少，则有可能使企业丧失有利的投资机会。上市公司的筹资方式主要包括债务筹资和股权筹资。企业应根据公司的实际情况进行选择筹资方式，达到持续发展的目标。负债的期限结构安排不当是指短期负债与长期负债的构成不合理。如果企业未能合理地安排长短期债务的比重导致短期负债的偿付时间过于集中，而短期负债的偿付期限较短，这会使得企业在短时间内缺乏流动资金偿还本金和利息，易出现资金链断裂的风险。3、盈利能力差如果一个企业的盈利能力较差，说明其经营状况不是很理想，获得利润的能力不足，不能较好地将所赚取的资金用于偿还债务或投资新项目，这无疑会加大财务风险发生的可能性，阻碍企业的长期稳定发展。4、投资决策不合理一个企业的投资项目往往能够决定企业未来几年内的盈利和发展情况，因此合理的投资决策对企业的发展至关重要。很多企业在进行投资决策时，未对自身的经营状况进行准确定位、未合理预测未来市场发展情况、未制定一个合理的投资策略，结果盲目跟风，导致投资项目中断或终止，给企业带来严重的损失。四、 企业财务风险和现金流的关系四、现金流量分析的主要内容 （一）分析经营活动产生的现金流量 公司经营活动产生的现金流量反映了经营活动中现金的获取能力。比较经营活动现金净流量的当年数据与往期数据，了解企业的发展能力；比较经营活动的现金流量与销售商品、提供劳务收到的现金流量，了解企业营销状况。 如果一个企业的经营活动现金流减去当期消耗性成本后为正，说明企业在正常的经营活动，如原料的购买、商品生产和销售环节获得的现金流，可以支付经营活动中的成本和各项现金流出，同时为企业的其他活动提供现金流支撑。 如果一个企业的经营活动现金流减去当期消耗性成本后为负，说明企业在正常的经营活动获得的现金流，不足以支付经营活动中的成本和各项现金流出。 如果一个企业的经营活动现金流减去当期消耗性成本后为零，说明企业在正常的经营活动获得的现金流达到收支平衡的状态。这表示企业进行的经营活动不需要筹集流动资金，也不能为企业的其他投资提供现金流。但是由于企业中的权责发生制，那些计提的摊销成本，比如固定资产折旧、无形资产摊销等这些不消耗现金的成本并没有进行计算，所以在经营活动产生的现金流量为零时，企业也难以维持企业正常的经营活动。 当企业处于成立的初期，现金流量为负的现象是正常的，因为各类资本还没有进行正常地运转，特别是购买大量的设备、开拓市场和招揽人才所需要大量现金，同时市场未打开，产业线未充分运转，商品不能及时变成现金流，所以这个阶段的现金流为负是正常的，如果某些制造企业在初期阶段现金流为正，也值得密切关注。但如果负的现金流量是在企业的非成立期发生的，由于经营活动发生突发问题，比如市场竞争激烈，主营业务收入减少，或者是上游市场波动，主营业务成本增加，导致企业经营活动现金流量发生不正常的变化，则需要密切关注。 （二）投资环节风险 企业投资活动的现金流量反映了企业的投资活动中的盈利能力和投资活动中财务风险。当企业投资活动的现金流量为正时，说明该企业的投资活动现金流入大于投资活动的现金流出，表明该企业的投资活动的获现能力比较强。但同时，也应该注意这种情况可能是因为企业处置了长期资产，所以此时还要根据企业的资产负债表和企业的现金流来综合判断是否健康。 相反，假如现金流量小于零，那么企业支付的投资金额大于企业收到的投资回报，企业的投资已处于入不敷出的状态。这种情况可能是因为企业处置固定资产、无形资产和其他长期资产时收回的现金流入减少。也可能是企业进行了新的投资项目。此时需要引起注意，评估新的投资项目的盈利性并做好风险防控。但是，投资活动的现金流 出有时会作为对经营活动现金流的补充，所以观察到企业现金流小于零时，要具体分析清流出的现金的流向和用 途，做好防范。 （三）筹资环节风险筹资风险是指企业因为借入资金 而出现的无法进行偿付的可能性和企业利润的可变性。假如筹资活动产生的现金流量大于零，说明企业在发行债 券、借款等方面所收到的现金量能够支付企业在偿还债务、支付利息费用、分配股利等方面所需要的现金之和。当企业处于发展初期，经营活动需要大量资金支持而且其自身创现能力低，需要筹集大量的资金，此种情况时，筹资活 动现金流为正数是合理的。但若是企业已不在创建初期， 经营活动和投资活动现金流情况也不乐观，那么此时就需 要进行风险分析和控制。 如果筹资活动产生的现金流量小于零，说明企业融资活动的流入量不足以覆盖融资活动的现金流出量，需要分析这种情况出现的原因，看是由于企业在该会计期间需要集中地偿还债务筹资费用，分配股利，还是由于企业的现金流在经营和投资活动上出现了好转，企业主动地开始偿 还债务。若是第一种情况，还要结合经营活动、投资活动的 现金流仔细跟踪分析，看是否会存在一定的现金流预警， 在偿付筹资费用之后的现金流是否还能维持进行正常的 经营活动，发现是否存在潜在的财务风险。五、企业财务风险与现金流的关系现金流量风险则是企业经营活动中另一项常见的财务风险。当企业的现金净流量出现问题，无法满足日常生产经营、投资活动的需要，或无法及时偿还到期的债务时，就可能会使企业生产经营陷入困境，收益下降，也可能给企业带来信用危机，使企业的形象和声誉遭受严重损害，最终陷入财务困境，甚至导致破产。财务风险与现金流之间是相依并存的关系，财务风险贯穿于现金流循环的全过程，财务风险管理与现金流的管理是相互渗透、相辅相承的。一方面，实时的监测、防范和控制财务风险，保持良好的经营状况，有助于获得企业生存和发展所需的充足、有效的现金流量;另一方面，通过现金流的管理，更有利于加强财务控制，防范财务风险，从而实现企业持续的价值创造目标，使企业在激烈的市场竟争中求得生存井不断发展。六、如何防范控制财务风险及现金流（一）加强存货关键环节的控制第一，制定完善的生产计划。在制定计划前，生产计划部门应当充分与销售部门取得沟通，对销售情况和生产情况进行充分的交流。当生产计划部门制定出完备的生产计划后，采购部门应当积极配合生产部门的工作，及时投入采购活动中，保证生产得到有序的进行，提高生产的效率。第二，制定最佳存货管理办法。用友网络公司应当根据未来市场的预测和公司目前的生产计划来制定合理的存货数量。当公司的销售市场不断扩大时，公司应当适当增加存货的数量，以防止出现供不应求的情况；相反，当销售市场减小时，公司可以适当减少存货的数量，以减小存货积压和贬值所带来的风险。第三，关注产品变化。用友网络公司应当及时关注国内以及国外竞争对手产品价格变化，把握市场的走势，及时预测公司产品在市场价格的变化。在采购原材料时，如果价格波动较大，市场价格与预期价格相差较大，销售部门和财务人员应当及时根据实际价格调整计划价格。（二）加强应收账款的管理 在资金营运方面，用友网络公司的应收账款周转率逐年降低。这说明该公司应收账款回收难度逐渐增加。应当采取以下措施做好应收账款的回收防范工作： 第一，提高企业竞争力。这是企业减少应收账款的关键手段之一，当然也是比较有难度的手段。提高企业竞争力能增强企业销售话语权，扩大销售的同时，减少赊销的比例。公司要提高企业竞争力，应当逐步培育专业人才、制定适合公司发展的战略、建设适合公司的企业文化、加强技术和产品创新，使得公司所生产的产品在市场中能够保持一定的市场份额并加大海外市场的销售份额。 第二，健全应收账款内部控制制度。用友网络公司应当根据客户的信用等级建立客户信用管理体系，针对不同的客户制定不同的赊销政策。在这过程中，有助于区分不同的客户，筛选出信用良好的客户进行长期合作。规范购销合同管理，提高应收账款回收率。用友网络公司在签订购销合同前，应根据客户的信用状况与客户商定赊销额度、收款期限、违约处理方式等，避免由合同订立不明确导致的合同纠纷，同时，可以根据合同约定的内容进行后续管理，降低坏账发生的可能性。第三，采取灵活的催收策。用友网络公司的财务部门应该根据会计报告的财务信息以及购销合同情况，及时地派专人去回收应收账款，避免因错过最佳催收期而导致坏账的发生。同时，A 公司应该针对不同的债务采取不同的催收政策。对于具有良好信用且经营状况非常好的的客户，用友网络公司为及早收回应收账款可以给予一定的折扣；对于经营状况良好但不及时还款的客户，应在合理期限内适当财务法律手段收回应收账款；对于出现亏损无力偿还债务的客户，可以去得对方适当等价物来抵销应收账款。（三）收益分配风险控制合理的股利分配政策对于一个公司极其关键，它也是控制收益分配风险的直接手段。用友网络公司作为上市公司，采取适合本公司发展的鼓励政策有利于解决收益分配风险。当经营状况良好，且预计未来公司利润总额持续增长，用友网络公司可以实行固定股利支付率的分配政策。这种做法可以增强投资者的信心，使公司能够筹集到更多的资金，有利于股票价格的增长，实现公司的可持续增长。 当经营状况良好，但企业内部的流动资金状况不理想，用友网络公司可以实行低正常股利加额外股利政策。这样不至于使得投资者产生较大的心理落差。而且当净利润较多或者无合适的投资项目时，公司可以在正常水平的基础上额外增加一定量的股利。这种股利分配方式不但灵活而且十分有利于提振投资者的信心。 七、总结 企业所处的内外环境会使企业面临着各种各样的风险，其中财务风险对企业的影响是最为深刻的。企业的很多风险都是由于对财务风险的管理不当造成的。企业要想规避财务风险以及减轻财务风险对企业造成的危害，就必须做好财务风险的管理，制定相应的解决措施，即搜集，整理分析和预测企业的经营信息，及早的发现经营活动中的财务风险，最大可能的减小财务风险发生的可能性。 现在的企业管理者逐渐认识到，如果能让企业做到可持续的发展，在激烈的竞争中走出来，就必须做财务风险的管理与应对。 众所周知，现代企业作为一个资源转化增值的价值链，从企业产品的市场调研、研发设计、采购生产、库存销售至售后服务等整个工作流程中，所有环节都涉及资金的流入与流出。因此，现代财务管理的目标已不仅仅只是反映在事后的帐务处理、报表分析上，而是更多地反映在企业事前全面的资金预算、决策支持，事中的监督与控制，事后的总结与调整上。因此，伴随企业整个工作流程的现金流量控制和管理就成为企业财务管理的核心任务。本文介绍了了企业财务风险的概念、特点，介绍了企业现金流的定义；分析了企业财务风险的分类、影响因素；分析了现金流量分析的主要内容。通过对本文的分析可以了解财务风险和现金流在企业中位置，帮助企业健康发展。参考文献1沈俊. 企业财务风险传导机理及控制研究D.武汉理工大学,2011.2胡翠萍. 企业财务风险传导机理研究D.武汉理工大学,2012.3于静霞. 新能源企业融资的财务风险控制研究D.财政部财政科学研究所,2012.4王阳. 大中型施工企业财务风险控制研究D.太原理工大学,2013.5朱荣. 企业财务风险的评价与控制研究D.东北财经大学,2007.6张乐. 基于层次分析法的中小企业财务风险评价研究D.安徽财经大学,2014.7李川. 企业现金流量表的解读与银行信贷审批D.山东大学,2012.8周舒. 企业现金流量管理研究J. 税务与经济,2009,02:62-66.9敬文举,廖才高. 浅析企业现金流量财务预警系统的建立与完善J. 生产力研究,2009,13:169-171.10曲森森. 企业现金流量管理问题研究D.南京理工大学,2003.