四川长虹电器股份有限公司近三年财务报表分析.doc

近三年财务报表分析指导老师：学生：日期：15一、 公司基本简介1、公司基本信息公司法定中文名称：四川长虹电器股份有限公司公司法定英文名称：SICHUAN CHANGHONG ELECTRIC CO.,LTD 公司法定代表人：倪润峰公司注册地址：四川省绵阳市高新区绵兴东路35 号 公司股票上市交易所：上海证券交易所 股票简称：四川长虹 股票代码：600839 公司选定的信息披露报纸名称：中国证券报、上海证券报2、 公司历史介绍 四川长虹电器股份有限公司（简称四川长虹）是1988 年经绵阳市人民政府绵府发(1988)33 号批准进行股份制企业改革试点。同年人民银行绵阳市分行绵人行金（1988）字第47 号批准四川长虹向社会公开发行了个人股股票。1993 年四川长虹按股份有限公司规范意见有关规定进行规范后，国家体改委体改(1993)54 号批准四川长虹继续进行规范化的股份制企业试点。1994 年3 月11 日，中国证监会证监发审字(1994)7号批准四川长虹的社会公众股4,997.37 万股在上海证券交易所上市流1992 年，四川长虹在全国同行业中首家突破彩电生产百万台大关。1995 年8 月，第50 届国际统计大会授予四川长虹"中国最大彩电生产基地"和"中国彩电大王"殊荣；四川长虹龙头产品"长虹"牌系列彩电荣获了我国国家权威机构对电视机颁发的所有荣誉。1997 年4 月9 日，长虹品牌荣获"驰名商标证书"。1999 年3 月8 日，四川省科学技术委员会换发了四川长虹高新技术企业证书，统一编号为QN-98001M。 根据国家统计局国家行业企业信息发布中心提供的资料显示，长虹彩电市场占有率高达17.34%，继续位居彩电行业第一名；"精显王"背投影彩电成为市场的亮点，市场占有率一度高达18.5%。长虹空调、视听产品、电池等产品的市场占有率也稳步上升。四川长虹目前正在努力打造世界级企业、拓展国际市场，目前已在海外设立多家办事处，产品辐射东南亚、欧洲、北美、非洲、中东等地区。3、 公司主营业务介绍 四川长虹主营包括：视屏产品、视听产品、空调产品、电池系列产品、网络产品、激光读写系列产品、数字通讯产品、卫星电视广播地面接受设备、摄录一体机、通讯传输设备、电子医疗产品的制造、销售，公路运输，电子产品及零配件的维修、销售，电子商务、高科技风险投资及国家允许的其他投资业务，电力设备、安防技术产品的制造、销售。4、 公司2013年业务展望2013年第一季度实现营业收入129.88亿元，同比增长19.38%；实现归属于上市公司股东的净利润为1.48黑白电业务同时发力，改善盈利能力。公司的主要业务有平板电视的黑电业务和美菱电器、华意压缩的白电业务。2013年黑白电业务同时发力，公司盈利能力正在改善。电视业务智能电视战略为导向。2013年随着政策退出的边际效应递减和公司智能电视战略的推进，公司2013年电视的销量目标为突破1000万台。公司以智能电视战略为导向，通过强化整个产品的平台管理和海外业务盈利模式的调整来增强电视业务的盈利能力。二、利润表项目分析利润总额2012年净利润为3.25亿元，与2011年净利润4.06亿元相比，增长率为-19.95%；营业利润2012年营业利润为-5505万元，与2011年的营业利润2.88亿元相比，增长率为-119%；投资收益2012年投资收益为4980万元，与2011年1.39亿元相比，增长率为-64.2%；营业成本2012年营业成本为440亿元，与2011年营业成本439亿元相比，增长率为0.23%；销售费用2012年销售费用为47.4亿元，与2011年销售费用49.5亿元相比，增长率为-4.24%；管理费用2012年管理费用为22.6亿元，与2011年管理费用20.7亿元相比，增长率为9.18%；财务费用2012年财务费用为2.56亿元，与2011年财务费用6403万元相比，增长率为299.8%； 四川长虹电器股份有限公司前三年利润表结构分析相比于2011年，2012年长虹的净利润下降幅度较大，其原因是主营业务收入不高，并且营业成本相比于2011年也有所增加，各项费用也有所增加，主要是管理费用和财务费用大幅度增加，这些原因，导致了长虹的盈利水平下降； 从利润结构表分析，主营业务成本占主营业务收入比例呈上升趋势，导致主营业务利润所占比例逐年下降，而管理费用又逐年增加，所以净利润逐年下降；因此，我建议长虹在2013年的经营过程中，应该提高主营业务收入水平，由于电子产品更新较快，长虹应对其经营的产品加大科技的投入，大力研发新品；长虹在经营过程中，期间费用较高，因此长虹应减少管理费用的支出。三 资产结构分析1. 资产构成基本情况 2010年末资产总额为446亿元，流动资产为313亿元，其中，存货净额为88.5亿元，货币资金为102亿元，应收账款为46.2亿元，分别占公司流动资产合计的 28.3 %，32.6 %和14.8%。非流动资产为 133 亿元，其中，无形资产为 31.2亿元，固定资产净额为 84.0亿 元，分别占公司非流动资产的 23.5 % ，63.2 %。2011年末资产总额为 517 亿 元，流动资产为 380 亿 元，其中，存货净额为 100 亿元，货币资金为 112 亿 元，应收账款为59.3亿元，分别占公司流动资产合计的 26.3 %，29.5 % 和 15.6 %。非流动资产为 137 亿元，其中，无形资产为 32.6 亿元，固定资产净额为 81.0 亿 元，分别占公司非流动资产的 23.8 % ，59.1 %.2012年末资产总额为 545 亿元，流动资产为 405 亿 元，其中，存货净额为 126 亿元，货币资金为 109 亿元，应收账款为 65.4 亿元，分别占公司流动资产合计的 31.1 %， 26.9 % 和 16.1 %。非流动资产为 140 亿元，其中，无形资产为 33.7 亿 元，固定资产净额为 82.7 亿 元，分别占公司非流动资产的 24.1 % ，59.1 %。2.资产的增减变化2011年总资产中，流动资产为 380 亿元，所占比例为 73.5%，与2010年的流动资产 313 亿元，所占比例 70.1% 相比，流动资产所占比例增加 3.4% ，流动资产增长率为 21.4% 。2012年总资产中，流动资产为 405 亿 元，所占比例为 74.3% ，与2011年的流动资产380 亿元，所占比例 73.5% 相比，流动资产所占比例增加 0.8% ，流动资产增长率为 6.6% 。 3、资产的增减变化原因分析使资产总额增加的主要因素有：从上述分析来看，资产增加的主要原因是流动资产和非流动资产的增加。其中，流动资产主要是应收账款和存货的增加；非流动资产主要是固定资产和无形资产的增加； 因此资产总额增加。四、资本结构分析1. 资本构成基本情况2010年负债总额为 299 亿元，实收资本为 28.5 亿元，所有者权益为 146 亿元，资产负债率为 67.0 %。在负债总额中，流动负债为 237 亿元，占负债和权益总额的 53.3 %。2011年负债总额为 338 亿元，实收资本为 46.2 亿元，所有者权益为 179 亿元，资产负债率为 65.4 %。在负债总额中，流动负债为264 亿元，占负债和权益总额的 51.1 %。2012年负债总额为 364 亿元，实收资本为 46.2 亿元，所有者权益为 181 亿元，资产负债率为 66.8 %。在负债总额中，流动负债为308 亿元，占负债和权益总额的 56.5 %。2、负债的增减变化情况 2011年负债总额为 338 亿元，与2010年的 299 亿元相比，增长率 为 13.0 %。公司负债规模加大，负债压力增加。 2012年负债总额为 364 亿元，与2011年的 338 亿元相比，增长率 为 7.7 %。公司负债规模加大，负债压力增加。 3、负债的增减变化原因分析使负债总额增加的主要因素有：从上述可以看出，长虹负债总额的增加，主要是流动负债的增加，其流动负债中，主要是应付账款的大幅度增加，因此导致了，负债总额的大幅度增加。 4、权益的增减变化2011年所有者权益为 179 亿元，与2010年的 146 亿元相比，增长率为 22.6 %。2012年所有者权益为 181 亿元，与2011年的 179 亿元相比，增长率为 1.1 %。 5、权益的增减变化原因分析使所有者权益增加的主要因素有：从上述可以得出，2011年和2012年长虹的所有者权益分别增长了22.6%，1.1%，其主要增加懂得原因是股本的增加，使所有者权益的增加。 五、现金流量分析1. 现金流入结构分析2010年现金流入为 585.3 亿元，公司通过销售商品，提供劳务所收到的现金为 385 亿元，它是公司当期现金流入的 主要 来源，占公司当期现金流入总额的 65.8 %。公司销售商品，提供劳务所产生的现金不满足经营活动的现金支出需求，销售商品、提供劳务使企业的现金净减少7.39 亿元。公司通过增加负债所取得的现金占公司当期现金流入总额的 31.1 %。2011年现金流入为 702.3 亿元，公司通过销售商品，提供劳务所收到的现金为 478 亿元，它是公司当期现金流入的 主要 来源，占公司当期现金流入总额的 68.1 %。公司销售商品，提供劳务所产生的现金不满足经营活动的现金支出需求，销售商品、提供劳务使企业的现金净减少12.2 亿元。公司通过增加负债所取得的现金占公司当期现金流入总额的 28.6 %。2012年现金流入为 755.4 亿元，公司通过销售商品，提供劳务所收到的现金为 524 亿元，它是公司当期现金流入的 主要 来源，占公司当期现金流入总额的 69.4 %。公司销售商品，提供劳务所产生的现金 满足 经营活动的现金支出需求，销售商品、提供劳务使企业的现金净增加7.19 亿元。公司通过增加负债所取得的现金占公司当期现金流入总额的 27.4 %。2. 现金流出结构分析2010年现金流出为 560.3 亿元。购买商品和接受劳务所支付的现金为339亿元，占现金流出总额的 60.5 %。2011年现金流出为 702.8 亿元。购买商品和接受劳务所支付的现金为434亿元，占现金流出总额的 61.8 %。2012年现金流出为 737.8 亿元。购买商品和接受劳务所支付的现金为447亿元，占现金流出总额的 60.6 %。3. 现金流动的稳定性分析2010年，最大的现金流入项目依次是：四川长虹的现金流入几乎全部来源于经营活动，经营活动的现金又几乎全部来源于销售商品、提供劳务收到的现金。投资活动的现金流入很少，并且有逐年减少的趋势，可能是投资项目的收益不够理想，也可能是寻求发展创新的投资项目仍然处于初步开发阶段。筹资活动的现金流入比较多，筹资活动的现金流入大部分都是借款取得的现金流入。最大的现金流出项目依次是：经营活动形成的现金支出占了主要部分，而由于现金不足，企业向职工支付的工资薪酬也占了很大的比例、偿付利息所支付的现金增加，筹资活动形成的现金支出比重也增大了。2011年，最大的现金流入项目依次是：四川长虹的现金流入几乎全部来源于经营活动，经营活动的现金又几乎全部来源于销售商品、提供劳务收到的现金。投资活动的现金流入很少，并且有逐年减少的趋势，可能是投资项目的收益不够理想，也可能是寻求发展创新的投资项目仍然处于初步开发阶段。筹资活动的现金流入比较多，筹资活动的现金流入大部分都是借款取得的现金流入。最大的现金流出项目依次是：经营活动形成的现金支出占了主要部分，而由于现金不足，企业向职工支付的工资薪酬也占了很大的比例、偿付利息所支付的现金增加，筹资活动形成的现金支出比重也增大了。2012年，最大的现金流入项目依次是： 四川长虹的现金流入几乎全部来源于经营活动，经营活动的现金又几乎全部来源于销售商品、提供劳务收到的现金。投资活动的现金流入很少，并且有逐年减少的趋势，可能是投资项目的收益不够理想，也可能是寻求发展创新的投资项目仍然处于初步开发阶段。筹资活动的现金流入比较多，筹资活动的现金流入大部分都是借款取得的现金流入。最大的现金流出项目依次是：经营活动形成的现金支出占了主要部分，虽然现金已经比较充足，但是企业向职工支付的工资薪酬也占了很大的比例、偿付利息所支付的现金增加，筹资活动形成的现金支出比重也增大了。4. 现金流动的协调性评价2010年四川长虹股份有限公司投资活动需要资金 10.3 亿元，经营活动创造资金 -7.39 亿元。投资活动所需要的资金不能被经营活动所创造的现金满足，需要公司筹集资金。2010年公司从企业外部凑集的资金净额为 39.3 亿元。2011年四川长虹股份有限公司投资活动需要资金 8.3 亿元，经营活动创造资金 -12.2 亿元。投资活动所需要的资金不能被经营活动所创造的现金满足，需要公司筹集资金。2011年公司从企业外部凑集的资金净额为18.8 亿元。2012年四川长虹股份有限公司投资活动需要资金 12.4 亿元，经营活动创造资金 7.19 亿元。投资活动所需要的资金不能被经营活动所创造的现金满足，需要公司筹集资金。2012年公司从企业外部凑集的资金净额为 10.5 亿元。5. 现金流量的变化 2010年经营活动产生的现金流量净额为 -7.39 亿元2011年经营活动产生的现金流量净额为 -12.2 亿元2012年经营活动产生的现金流量净额为 7.19 亿元 2010年投资活动产生的现金流量净额为 -8.06亿元2011年投资活动产生的现金流量净额为 -7.46亿元2012年投资活动产生的现金流量净额为 -1.37亿元 2010年筹集活动产生的现金流量净额为 39.3亿元2011年筹集活动产生的现金流量净额为 18.8 亿元2012年筹集活动产生的现金流量净额为 10.5亿元六、财务比率分析1. 营运能力分析营运能力分析项目运营能力指标2012-12-312011-12-312010-12-31总资产周转率（次）0.991.081.03应收账款周转天数（天）42.8836.5332.9存货周转天数（天）92.577.5488.43总资产周转率：总资产的周转速度越快，反映销售能力越强。长虹的资产周转速度处于行业的平均水平，应该进一步采取措施，加速资产的周转，增加利润。应收帐款周转率和周转天数：周转率越高，周转天数越短，说明应收帐款收回的越快。如果比较慢，说明企业的资金过多的呆滞在应收帐款上，影响资金的获力能力。长虹的周转率比较低，应该加强应收帐款的管理工作，加快周转。 存货周转率和周转天数：存货的周转率和周转天数反映存货转化为现金或应收帐款的能力。周转越快，存货的占用水平越低，变现能力越强，长虹的存货周转率比较低，应该加强存货的管理，在保证生产连续性的前提下，尽可能减少存货占用经营资金，提高资金使用效率。2. 盈利能力分析盈利能力是指企业获取利润的能力。它以权责发生制为基础，以利润表所列示的各项财务数据为基本依据，通过一系列财务指标的计算与分析，对企业在一定时期内获取利润的能力作出评价。企业盈利能力的分析可从一般分析和社会贡献能力分析两方面研究。本文仅从一般分析方面对企业盈利能力进行分析。分析盈利能力的一个重要财务指标是销售净利率，销售净利率是指净利润与销售收入之间的比率。该指标值是正指标值，指标数值越高越好。盈利能力分析项目比率项目2012年2011年2010年投资报酬率0.55%0.77%1.12%权益报酬率1.51%1.80%3.24%销售净利率0.52%0.62%1.14% 销售净利率：销售净利率反映了企业每单位的销售收入所产生的净利润，这个指标和净利润成正比,和销售收入成反比。销售收入如果增长了，利润率没有增长，说明费用过高，可能管理上存在问题。四川长虹2010年、2011年和2012年的比率分别为1.14%,0.62%,0.52%；2012年比2010年和2011年有所下降，但是还保持着一定的获力能力。投资报酬率（资产净利率）：它表明资产利用的综合效果，比率越高，说明企业在增加收入节约资金方面效果越好。长虹0.55%和0.77%和1.12%的比率在下降，但是还是超过了行业的平均水平，对于家电行业竞争如此激烈的环境来说还是不错的。权益报酬率：长虹的这个指标还是比较低的，应该进一步加强管理，挖掘它的获力潜力。3. 长期偿债能力长期偿债能力是指企业对债务的承担能力和对偿还债务的保障能力，其强弱是反映公司财务安全和稳定程度的重要标志。（一）影响企业长期偿债能力的主要有两个方面,分别是资本结构与获利能力。（二）其中影响长期偿债能力的几个重要指标分别为资产负债率指标，产权比率、权益乘数、利息费用保障倍数、长期负债与营运资金比率。长期偿债能力比率项目比率项目2012年2011年2010年资产负债率66.80%65.40%67.21%资产负债率：资产负债率又称负债比率，是企业全部负债总额与全部资产总额的比率。它表明了在企业的全部资金来源中，从债权人方面取得数额的比重。资产负债率反映了企业的举债经营的能力，也反映了企业的长期偿债能力。长虹近三年的资产负债率比较高，2010年到2012年的资产负债率分别为67.21%,655.40%,66.80%.从此比率来看，长虹的资产负债率还是比较高的，一般认为，资产负债率的适宜水平是40%-60%.而长虹的资产负债率超过了60%，说明长虹的负债过高，对债权人来讲，这是一个危险的信号，但对投资人或股东来讲，资产负债率较高，可能带来一定的好处。4. 短期偿债能力分析短期偿债能力也称为清偿能力，分析短期偿债能力的主要的财务指标有流动比率和速动比率。短期偿债能力比率项目比率项目2012年2011年2010年流动比率1.321.441.32速动比率0.911.060.95流动比率：流动比率反映了企业资产中比较容易变现的流动资产对流动负债的保障情况，一般认为生产企业合理的最低流动比率为2，四川长虹2010年的流动比率为1.32,2011年为1.44,2012年为1.32，这个指标远远低于合理的最低流动比率；因此长虹的偿债能力偏弱；速动比率：由于存货存在变现能力较差，有可能市价和成本价不符等原因，为了进一步评价流动资产的总体的变现能力，我们把存货从流动资产中去除来评价短期偿债能力。长虹2010年的速动比率为0.95，2011年为1.06，2012年为0.95，从以上比率可以看出，长虹还是具有比较强的偿债能力，短期债权人对长虹的短期偿债能力应该有一定的信心。5. 发展能力分析1、主营业务收入增长率：主营业务收入增长率可以用来衡量公司的产品生命周期，判断公司发展所处的阶段。一般来说，如果主营业务收入增长率超过10%，说明公司产品处于成长期，将继续保持较好的增长势头，尚未面临产品更新的风险，属于成长型公司。如果主营业务收入增长率在5%10%之间，说明公司产品已进入稳定期。如果该比率低于5%，说明公司产品已进入衰退期，主营业务利润开始滑坡，将步入衰落。主营业务收入增长率项目分析2011年2012年营业收入增长率本年营业收入增长额/上年营业收入总额24.7%0.6%四川长虹2011年营业收入增长率为24.7%，该增长率超过了10%，说明长虹的产品处于成长期，将继续保持较好的增长势头，尚未面临产品更新风险；但是2012年长虹的营业收入增长率为0.6%，该比率低于5%，说明公司产品已进入衰退期，主营业务利润开始滑坡，将步入衰落。 2、资本保值增长率、总资产增长率、营业利润增长率、 其他项目增长率分析2011年2012年资本保值增长率本年末所有者权益总额/年初所有者权益总额114.8%106.3%总资产增长率本年总资产增长额/年初资产总额15.9%5.4%营业利润增长率本年营业利润增长额/上年营业利润总额0%-119.1% 注：从上表说明影响企业发展能力的因素中，资本保值增长率、总资产增长率、营业利润增长率、都是逐年下降的；说明四川长虹还需要加强长期偿债能力。七、比较分析1、 结构百分比分析法1、1资产负债表项目分析四川长虹电器股份有限公司2010年到2012年三年资产负债表结构分析项目2012年2011年2010年货币资金20.00%21.66%22.87%应收账款及其他应收款净额12.90%12.76%11.57%存货净额23.12%19.34%19.84%流动资产合计74.31%73.50%70.18%长期投资净额1.39%1.18%1.30%固定资产合计15.17%15.67%18.83%无形资产及其他资产合计9.13%9.65%9.69%资产总计100.00%100.00%100.00%应付账款16.92%15.32%14.65%预收账款2.62%2.92%4.74%存货跌价准备0.83%0.88%1.03%流动负债合计56.51%51.06%53.26%长期负债合计10.39%14.26%14.13%负债合计66.79%65.38%67.19%股东权益合计33.21%34.62%32.81%负债及股东权益合计100.00%100.00%100.00% 从资产负债结构表分析，四川长虹的应收款和存货占总资产比例较高，且有逐年增高的趋势，2010年应收帐款款及其他应收款净额占总资产的比例为11.57%，2011年为12.76%，2012年为12.90%；存货净额的比例2010年19.84%，2011年为19.34%，2012年为23.12%，表明企业产品集压过多，由于四川长虹主要经营电子产品，而电子产品发展速度很快，产品更新换代也很快，过高的产品存货容易降低产品的市场价值，增加企业的经营风险。 四川长虹的流动资产占总资产比例很高，2010年比例为70.18%，2011年为73.50%，2012年为74.31%；而固定资产占总资产比例较低，2010年比例为18.83%，2011年为15.67%，2012年为15.17%；表明企业的资金主要由流动资产占用，因而扩大销售，加快存货和应收款的周转速度显得尤为重要。 长虹的流动负债2010年占比为53.26%，2011年为51.06%，2012年为56.51%，表明长虹的流动负债较多，合理运用了短期负债这一杠杆，但过高的短期负债，有可能引发企业的破产；长期负债所占比例还比较低。因此，可以看出企业的举债过高，导致了股东权益的减少，并且企业所面临的风险也过高。八、杜邦财务分析1、 体系构成四川长虹股份有限公司2010年杜邦财务分析体系四川长虹股份有限公司2011年杜邦财务分析体系四川长虹股份有限公司2012年杜邦财务分析体系通过对四川长虹近三年的财务数据对比，说明了2011年较2010年的增长速度有所下降。其中总资产净利率2011年同比2010年有所下降，下降了0.51%；影响总资产净利率的营业净利率和总资产周转率也同比2010年有所下降，分别下降了0.52%，9.5%；资产总额有所上升，上升了71亿元；权益乘数有所下降，下降了0.16；2012年较2011年的增长速度也有所下降。其中总资产净利率2012年同比2011年有所下降，下降了0.16%；影响总资产净利率的营业净利率和总资产周转率也同比2011年有所下降，分别下降了0.1%，9.5%；资产总额有所上升，上升了28亿元；权益乘数有所上升，上升了0.12。九、总结通过对长虹的一系列分析来看，长虹由于多方面的原因，导致了盈利能力下降，利润降低，还有亏损的可能性。本次财务分析的财务数据不一定反映真实的情况。比如会计报表的许多项目和数据是估计的，历史成本的计帐原则也可能使一些项目与实际情况未必相符；在本次分析中，我假设四川长虹的会计报表符合合法性、公允性、一致性的原则，但是由于我们没有一一看到行业内其他上市公司的审计报告，所以，我不能说我依据真实的财务数据作出了正确的财务分析。