我国上市公司信息披露问题及对策研究毕业论文.doc

2011春会计本毕业论文 论文题目：我国上市公司信息披露问题及对策研究学生姓名 学 号 1134001218196 指导教师 专 业 2011春会计本年 级 2011春 学 校 安徽省直电大 目 录摘要一 信息披露的概述（一）信息披露的含义（二）信息披露的原则（三）信息披露的形式和内容二 我国上市公司信息披露中存在的问题（一）信息披露不真实（二）信息披露不充分（三）信息披露不及时三 我国上市公司信息披露存在问题的原因分析（一）系统自身局限性：信息披露存在问题的源头（二）成本利益的博弈：信息披露存在问题的经济根源（三）公司内部治理结构扭曲：信息披露存在问题的制度根源（四）证券市场及注册会计师行业监管不力四 上市公司信息披露的意义（一）企业进行信息披露的意义（二）信息披露有助于投资者做出正确的投资决策（三）良好的信息披露是会计监管有效的基础五 改进上市公司信息披露的对策和建议（一）政府监管（二）市场调节与诚信构建（三）重构上市公司诚信（四）大力完善投资者诉诸司法救济机制（五）强化股东权利和控股股东的法律责任（六）完善信息披露制度环境与实施机制（七）加大新闻媒体监督力度（八）建设良好的公司治理文化结束语参考文献我国上市公司信息披露问题及对策研究摘要 证劵市场是一个信息流动的市场，及时、完整、真实的上市公司信息披露是证劵市场“公开、公平、公正”三公原则的具体体现，也是提高证劵市场有效性的根本保障。要建立一个系统完善的信息披露制度目前还很难做到，需要信息系统的各方共同努力。将加强诚信教育与完善信息披露制度并举，德治与法治双管齐下，完善外部监督与上市公司内部治理结构相结合，完善上市公司信息披露宏观治理等才能有效的提高上市公司信息披露质量，促进证券市场健康良性运转和经济社会的良性健康发展。关键词：上市公司；信息披露；证劵市场；公司治理一 、信息披露概述（一）信息披露的含义信息披露是指证劵市场上的有关当事人在证劵发行、上市和交易等一系列过程中，依照法律法规、证劵主管部门管理规章及证劵交易场所等自律监管机构的规定，以一定方式向投资者和社会公众公开与证劵有关的信息的过程。（二）信息披露的原则1.充分性和完整性原则。无论是对公司发展有利的财务、经营信息，还是对公司发展不利的信息，都将影响投资者的决策，从理论上讲，影响投资者决策的所有信息均应予以披露。这就要求相关人员在提供信息时，必须全面完整地反映企业的财务状况、经营业绩和现金流量等情况，不得有意忽略或隐瞒重要的数据。2.真实性和准确性原则。企业提供的有关信息应该真实、客观、准确，不能弄虚作假、欺骗公众。信息生产、信息交流均必须可靠，这是信息利用的前提条件。企业的信息披露必须真实、准确，信息产品低劣、信息失真就必然导致投资者决策失误。3.及时性原则。投资者在投资过程中能否具有较强的应变能力，能否对不断变化的客观环境迅速作出反应和决策，其关键在于能否及时、准确地掌握信息。对此，要求企业应该按规定在第一时间内及时披露应该披露的会计信息，以防止内幕交易，损害投资者的利益。4.重要性原则。指信息如果不单独披露，将足以影响信息使用者的正确决策，即重要的经济事项及其影响应在财务会计上予以详尽的披露，而对于那些次要的信息可以适当简化或省略，以避免掩盖或冲淡重要信息的有效性。（三）信息披露的形式和内容1.信息披露主要采取形式体现（1）强制性信息披露（2）自愿性信息披露区分项目披露方式强制性信息披露自愿性信息披露定义不同由证劵法、会计准则和监管部门条例等法律法规明确规定的上市公司必须披露的信息除强制性披露的信息之外，上市公司基于公司形象、投资者关系、回避诉讼风险等动机主动披露的信息动力不同以法律规范来调整的上市公司与其他利益相关者之间的信息披露上市公司与其他利益相关者之间基于经济利益进行的自利性信息沟通内容不同公司慨况及主管业务、基本财务信息、重大关联交易信息、审计意见、股东及董事人员信息等管理者对公司长期战略级竞争优势的评价、环境保护和社区责任、公司实际运作信息、前瞻性预测信息、公司治理效果等制衡机制不同法律的制定和执行公司治理机制的设计与诚信机制的有效性强制性信息披露侧重于强调信息披露的及时性和完整性，而自愿性信息披露侧重于完善信息披露的真实性和准确性方面。值得强调的是，强制披露的信息存在披露方式与实践的自愿性选择问题，自愿披露信息同样可能是由强制披露所诱导或者是对强制披露信息的必要补充。例如，年报是强制披露的定期报告，但何时披露年报却是公司高级管理人员，特别是董事长斟酌决定的结果。无论是强制披露的信息还是自愿披露的信息都应该及时、完整、真实。2.上市公司的信息披露包括的内容 （1）数量性信息。上市公司一般按照国家颁布的“股份制企业会计制度”等文件要求，结合本公司的实际以及行业会计规定，以货币形式反映公司所涉及的各种经济活动的历史信息。 （2）非数量性信息。这主要包括上市公司对所要披露的信息的重要变化说明、政策的使用说明、政策变更的原因及其影响等等。 （3）期后事项信息。这主要包括：直接影响以后时期财务报表金额的事项、严重改变资产负债表计价连续性严重影响资产权益之间关系或严重影响以前年度所呈报的有关本期的预测活动的事项、以及对未来收益和计价的影响不明了或不确定的事项等。 （4）公司分部业务的信息。它们是随着公司多元化经营、跨地区经营的业务发展，而导致的一种信息聚合。如果仅仅在财务报表中揭示这些数量性的数据，很难准确揭示公司这部分业务的经营、以及未来的发展情况。因此，上市公司必须在对外报表中公布这部分数据，以及数据的口径、揭示的原则、管理的要求等众多重要信息。 （5）其它有关信息。上市公司在发行、上市、交易过程中，除了公布上述占主要地位的财务、信息之外，还应披露相关的：公司概况、组织状况说明、股东持股情况、经营情况的回顾与展望、公司内部审计制度、重要事项揭示、公司发展规划以及资金投向、股权结构及其变动、注册会计师的审计报告和意见等信息。二 我国上市公司信息披露中存在的问题1.信息披露不真实。上市公司出于经营管理的特殊目的，通过各种不法手段，弄虚作假，故意歪曲或不报露真实信息。其表现形式为：（1）提高经营业绩，粉饰财务报表，虚增利润。如许多关联企业通过非实质性转移交易，粉饰上市公司的财务报表，致使业绩大幅提升一两年后，又出缩水的情况，投资者则因为只看重企业表面收益的增长而投资失败；（2）上市公司控股股东公开或隐形占用配股资金，风险揭示不明。如“三九医药”大股东占用其配股资金超过25亿元等现象中可略见一斑。这些挤占挪用的资金往往因为投资失败，或变成其他非货币性资产，不能近期归还，或归还时大打折扣，这将成为上市公司的长期应收账款，存在极大的风险；3、账面资产与资产的实际价值严重不符，违规虚假披露。如四通高科虚假披露上市募集资金的使用情况、虚假披露96年、97年、98年中期公司的资产、收入、利润的财务报告等。2.信息披露不充分。表现为公司对应披露的信息不作全面的披露，而是采取避重就轻的手法，故意夸大部分事实、隐瞒部分事实，误导投资者。表现为对关联企业的交易信息披露不够充分、对企业财务指标的揭示不够充分；对资金投资去向及利润构成的信息披露不够充分、对一些重要事项的披露不够充分。由于披露这些信息的不全面从而导致了投资者做出判断的偏离，为某些不法市场操纵者提供了更多的机会。3.信息披露不及时。按照我国证券法的要求，上市公司要及时披露有关信息，以确保投资者及时获取为做出理性投资所需的信息。按规定，上市公司应在报告期结束后尽快组织力量编制中报，并在董事会、监吾会审议通过后两个工作日内予以披露。但有些上市公司由于担心其所披露的信息影响其公司股票价格，往往迟迟不披露其公司的重大信息，造成投资者由于未及时得到该公司的重大信息，或者错过获利的机会，或者被套牢而惨遭损失。另外，上市公司信息披露不主动、避实就虚；不严肃、程序不妥当也都是会计信息披露存在较多的不良现象。这些存在的问题，都直接导致了会计信息的失真，对于股市健康发展、对于国企改革乃至对于社会、国家来讲，都是贻害无穷的。而对于广大股市投资者来说，会计信息的失真会给他们的投资决策带来误导，以至投资失误带来损失，将会打击投资者的信心，不利于股市的正常发展；信息披露的不规范，还容易产生内幕交易，造成公司内幕人士的“信息优势”，产生哄抬股价或刻意打压股价以牟取暴利的现象；它动摇了人们对会计信息的信任，影响了政府的经济决策，腐蚀了社会经济的健康躯体，导致大量国有资产的流失，引发了政治、经济和管理风险，造成了社会经济生活的紊乱。典型案例、重庆东源-拒绝披露重大信息重庆东源产业发展股份有限公司2002年度报告及审计报告显示公司主营业务尚未恢复正常，不符合深圳证劵交易所股票上市规则关于撤销股票特别处理的规定，因此，深圳证劵交易所未批准该公司撤销股票特别处理的申请。深圳证劵交易所并于2003年7月8日、7月21日及7月28日分别三次向该公司发出函件，要求立即向投资者披露公司股票不能撤销特别处理这一重大事项。但是该公司对交易所要求不予理会，拒绝披露该重大事项。2003年9月26日，深圳证劵交易所决定对该公司级该公司的董事予以公开谴责。三、我国上市公司信息披露存在问题的原因分析（一） 系统自身局限性：信息披露存在问题的源头会计信息作为会计系统的产品，由于受到会计系统本身的局限性，使得上市公司在披露信息时不仅在内容上和质量上受到一定的影响。成本利益的博弈：信息披露存在问题的经济根源从前面的分析来看，影响上市公司信息披露质量所涉及的直接利益主体有三个：上市公司管理高层、会计师事务所、证监会。据此建立起来的博弈模型称之为三方模型，其关系见图3-2：上市公司管理高层会计师事务所证监会审 计监 督被监督提供会计信息被监督监 督图3-2 上市公司信息披露的博弈模型因为经济学上理性经济人的假设，认为他们会在某种约束下做出最优化的理性决策。使得以上的博弈分析中存在着一个基本的均衡纳什均衡，即在其他参与人的策略选择既定的前提下，每个参与人都会选择自己的最优策略，所有参与人的最优策略组合就是纳什均衡。（二）成本利益的博弈：信息披露存在问题的经济根源1潜在的利益诱惑对于有些上市公司而言，在既定的制度下，为了获得通过正常经营渠道无法获得的超额利益，从股市上募集到更多的资金，肆意编造虚假会计信息。而证监会为查证上市公司存在对信息进行操纵、造假所花费的成本越大时，上市公司管理高层造假的概率就越高，为此监管部门监督检查的积极性会大大降低。2 违规成本低廉首先，被揭露的可能性很小。从前面的分析可以看出，围绕着公司信息造假涉及到很多单位和人员，有些甚至是执法者，但由于地方保护主义的庇护，他们执法不严，甚至与这些公司串通一气，合伙作假，使假信息更具隐蔽性，增加了查处的难度。其次，违法的机会成本很小。国家现已发布的一些法律法规，有关惩治会计造假的规定处罚过轻过宽。（三）公司内部治理结构扭曲：信息披露存在问题的制度根源1委托代理机制的缺陷现代公司的一个重要特征是所有权与经营权的分离，由此产生了委托代理机制，然而委托代理契约本身存在四个不可克服的缺陷：委托代理契约的不完全性；信息不对称；监督成本为正数；利益不一致。2上市公司治理结构的缺陷上市公司治理结构的核心在于建立有效的激励与约束机制，使公司管理高层尽可能地努力经营，以实现股东价值的最大化。然而，目前我国上市公司治理结构中存在着不少矛盾，主要集中在以下几个方面：股权结构集中于国家股和法人股；股东大会流于形式，质量不高；董事会缺乏独立性，公司控制权旁落。（四）证券市场及注册会计师行业监管不力1证券监管力度不足目前，我国尚无证券市场的自律性机构，交易所在运作过程中也很少严格约束会员。由于中国证监会力量薄弱，权威性不足，证券市场又是多种利益冲突的焦点之一，多方插手。个别负责经济的官员习惯于用行政管理办法来管理证券市场，不按证券市场的规律办事。因此证券监管力度不足也是造成我国上市公司信息披露存在问题原因之一。2社会审计机构存在问题我国相关的证券法规都规定了所有上市公司的财务报表都必须经过注册会计师的审计，其目的是为了确保上市公司所披露的信息的正确性。对广大投资者而言投资决策也主要以注册会计师审核、查验后公布的会计信息作为依据。然而，会计师发表的审计意见在一定情况下却起到了误导了广大投资者的作用。另外，随着社会的不断发展，上市公司规模日益扩大，受审计成本和精力所限，注册会计师已无法对被审计单位的账项进行详细审计，而只能以测试被审计单位内部控制制度为基础进行抽样审计。在这种情况下，注册会计师的工作责任心对审计的结论相当重要。四、 上市公司信息披露的意义信息披露对于市场经济的发展至关重要。企业、政府和投资者是市场经济主要的参与者，信息披露是投资者了解被投资公司经营状况的主要途径，是联系市场各方参与者的纽带。信息披露有助于提高市场的透明度，规范市场行为，形成良好健康的市场秩序，确保市场的组织和服务功能高效运转，从而促使公平竞争，提高投资理性，减少投机行为。（1）企业进行信息披露的意义。定期披露可能影响投资者决策的信息是企业必须履行的义务，企业管理层通过披露会计信息传递企业的经营业绩、资源配置和财务风险等信息。宏观上，它有助于国家的宏观调控和市场的运转，有助于社会资源的优化配置，有助于维护市场秩序，促进市场的发展；微观上，对于企业，既有助于落实和考核经营管理者的经管责任，又可以扩大企业筹资、降低筹资成本；对于信息需求者，它有助于保障投资者和债权人等信息使用者的利益。（2）信息披露有助于投资者做出正确的投资决策。投资者做为市场经济的主要参与者，只有了解了公司的实际情况，才能做出正确的投资决策，形成资本的合理流动，而信息披露是投资者了解被投资公司经营状况的主要途径。信息能够正确地评价公司的经营成果、财务状况和发展前景，集中地说明了投资回报的高低和经营风险的大小，并提供一定的预警作用，为投资者正确决策提供依据。信息披露的目的之一，便在于向市场的参与者提供对其决策有用的信息。（3）良好的信息披露是会计监管有效的基础。在市场经济条件下，企业有生产经营自主权，而政府管理部门依据各种信息，采取宏观调控措施，健全、完善的信息披露是政府管理与监督公司或企业行为的重要依据。通过企业的信息披露，政府规范着整个社会的经济运行，实现了社会资源的有效配置，加强了资本市场的公平性，减少了社会获得信息的总成本，保证了国民经济快速、稳定、健康发展。五、改进我国上市公司信息披露的对策和建议（一）政府监管 在提高信息披露的有效性和完善投资者保护的措施中，政府监管是世界各国首先选择的强制性制度安排。政府监管的理论基础在于监管的公共利益理论，该理论认为政府作为“第三方”能够纠正某些社会个体和社会组织的不公正、不公平和无效率或低效率的行为，打到增进社会福利，提高资源配置的效率。 政府部门对证劵监管强制性制度安排的主要表现形式就是政府部门尽可能地制定完善的证劵法律法规，给证劵市场各个参与方一种外在的强制力和法律的威慑力，使上市公司及时、完整、真实地披露信息，提高信息披露的有效性，使投资者能够公平、及时地获取证劵信息，达到投资者利益的保护。 如美国1933年的证劵法和1934年的证劵交易法奠定了证劵市场政府监管的基本框架。2002年7月25日通过了对上市公司投资者的保护和会计改革法-萨班斯-奥克斯莱法，旨在晚上对信息披露中各利益主体的行为约束。 在我国也已经颁布实施了证劵法、刑法、公司法等国家性法律法规对证劵市场及上市公司信息披露进行了一系列强制性规定，并初步明确了相应的惩罚措施。（二）市场调节与诚信构建1，市场调节作用逐步增强，上市公司逐步树立信息披露的诚信意识为了推进上市公司诚信建设，促进上市公司规范运作，深圳证劵交易所于2004年7月22日在深交所网站（http：/）及中小企业板块网页（http：/2，证劵市场中介机构监管的自律、自查机制也逐步建立起来，信息披露市场调节机制逐步发挥作用，自律诚信意识逐步增强目前，我们注册会计师协会和地方注册会计师协会以及基本建立起了包括上市公司年报审计披露监管制度、“炒鱿鱼，接下家”监管制度、执业质量检查制度、业务报备制度、谈话提醒制度、注册会计师年检制度、惩戒制度、诚信档案制度等在内的相对完整的行业自律监管体系，并在实践中取得了显著效果。（三）重构上市公司诚信诚信危机已成为世界性的问题，重建诚信不仅是美国企业界所面临的最紧迫的任务，也是其他国家包括我国的意向战略性任务。1、完善公司治理结构首先，实行决策控制权和决策经营权分离，赋予监事会决策控制权，包括对重大决策的审批权、对经理人员的任免权、对重大公司经营的实时监控权等。其次，监事会的人员应由各相关利益集团代表组成，如债权人代表、内部职工代表、小股东代表等，并引入独立于公司利益的外部人，对负责决策经营权的公司经理层进行监督。最后，为保证内部决策圈的有效性制衡，应严禁公司经营者与监事会成员相互兼职。2、完善对企业家的激励机制对企业家的激励手段可分为四类：报酬机制、声誉机制、控制权机制、市场竞争机制，这四种激励机制各有侧重，可以互相补充和替代，在选择时，要同事考虑到公司性质、所处的发展阶段以及经理人的个性与背景等，选择激励效应最强的机制或不同的机制组合，实现企业和经营管理者的双赢。3，加强对资本市场的监管安然等一系列问题的出现，美国资本市场的监管主体-证劵交易委员会难辞其咎。无论多么发达资本市场，规则和监管永远是至关重要的。多年来，中国股市不规范，首先是法制的不完善和监管不规范，因此，要加强监管，首先要完善法律法规，规范监管。（四）大力完善投资者诉诸司法救济机制1，定新法律和修改现有法律时，应由迄今为止主要着眼于政府管制和倚重行政手段，转向主要着眼于保护投资者，完善公司和市场的运作与发展机制，促进法律的自我实施。2，强化司法和执法的有效性、经济性可执行性，使受害者可以便捷、低成本地实施司法救济，在诉讼程序、诉讼费用安排等方面，为投资者主动获得必要的法律救济创造良好的制度环境，实现程序理性。3，在实体方面明确规定经济诉讼权，使受损害人在保护自身合法权益、寻求司法救济时有法可依。（五）强化股东权利和控股股东的法律责任 1，完善股东投票制度 如规定法定最低人数，引入累积投票规则，允许远程投票，完善代理权征集制度，投票程序和规则应确保对同类别股东一视同仁。2，完善股东的知情权、质问权和提案权 如董事会应通过股东大会等途径同股东进行交流，股东有权向董事会、董事会下设委员会、监事会和高级管理人员等提问，并可就股东大会议程中的事项向董事、监事和高级管理人员提出质询，董事会应向股东提供提问、质询的机会等。3，强化控股股东的法律责任 控股股东对上市公司及其他股东负有诚信和善意行事的义务。在实体法和法律实施程序方面得到足够的保障，使控股股东的法律责任能够具体地、切实可行地落到实处，以法制化的制度来解决问题。（六）完善信息披露制度环境与实施机制 为提高信息披露质量，中国目前迫切需要完善信息披露制度环境，建立有效的信息纰漏实施机制。首先，在于构建完善的，可操作的信息披露责任机制，强化上市公司执行层（尤其是公司执行层中的最高负责人和财务负责人）对公司信息披露准确性、完整性、及时性的责任，包括足够的行政责任、行事责任和民事责任，对财务欺诈行为形成有效的法律约束机制。其次，通过增强董事会的独立性，增强由独立董事主导的董事会审计委员会在内部审聘选外部审计机构等方面的只能，在公司内部建立健全的信息披露操作程序和制约机制。（七）加大新闻媒体监督力度1，需要对媒体的社会功能进行准确定位，增强媒体的独立性和公正性，在制度和法律安排上切实保障舆论自由，并形成相应的法治秩序。向所有市场参与者提供准确和客观的新闻信息，发现并披露违规、违法行为，发现、披露和分析、探讨证劵市场与上市公司的新问题。2，要提高媒体从业人员的素质和执业水准，完善媒体的治理机制和自律机制，提高媒体的质量、准确性、专业性、客观性和负责精神，提高新闻媒体监督的质量和深度，并在媒体业逐步引入市场竞争，推动媒体的优胜劣汰。（八）建设良好的公司治理文化1，需要建立恰当的公司运作机制和操作程序，堵塞运作过程中的制度漏洞，最大限度地消除干坏事的机会。2，需要建立完善的法治秩序，使干坏事者面对很高的惩罚成本和强大的威慑力，抑制非生产性努力，鼓励人们“利而不害”，依靠正当途径致富。3，需要建立完善的公司治理文化，形成良好的道德秩序和经济行为主体的自我道德约束机制，实现义利统一。 结束语信息披露是解决信息需求者与生产者之间信息不对称问题的重要装置，其质量的高低直接决定着资本市场的有效程度和社会资源的配置效率。 上市公司信息披露问题在全世界范围内都是人们关注的问题，我国在规范上市公司高质量信息披露方面做出了巨大的努力，也取得了显著的成绩，但现实中存在的问题也不少，集中体现在信息披露的不真实不充分不及时等等方面。本文对造成我国上市公司披露的信息披露的信息质量不高的各种因素进行了分析，并提出了治理对策。我们相信，随着多方的共同努力，我国上市公司披露的信息会越来越规范，质量会越来越高。参考文献1 谢清喜我国上市公司信息披露的有效性研究中国农业大学出版社20062 邱小峰浅析公平信息披露原则J现代商贸工业2007(06):148-149.3 杨燕影响上市公司会计信息披露质量的因素研究J企业家天地2007(09):149-150.4 李明亮上市公司会计信息披露研究D四川：西华大学2007(4).5李丽娟基于新会计准则的上市公司会计信息披露改进探讨J商场现代化2007(04):329-330.6 彭巩强化会计事务所监管的几点对策J财政监督2008(04):40-41.7 上海证券交易所.上海证券交易所股票上市规则R2008.9.8 深圳证券交易所.深圳证券交易所股票上市规则R2008.10.9 祝婧然、朱洪远、杨世勇：“我国机构投资者中的制约因素分析”，载于投资分析，2009年5月版10 北京师范大学研制的中国上市公司信息披露指数报告 2010.1211张宗新、朱伟哗：我国上市公司信息披露质量的实证研究，南开经济研究2007年第1期。12韩素芬：上市公司会计信息披露问题研究，财会通讯2007年第2期。 13李昉：上市公司会计信息披露模式的比较研究，财会通讯2005年第9期。 14陈艳：会计信息披露方式的经济学思考，会计研究2004年第8期。