2022年财务管理答案 .pdf

第 1 页 共 24 页第一章导论一、名词解释1、财务监督：是以国家财经法规、制度的规定以及企业会计核算资料为依据，对企业财务活动的合理性、合法性和有效性进行检查。2、财务管理体制：是以企业为主体，规定在资金运动过程中企业与有关各方面的财务关系的制度，其实质是确定和划分企业与各方面的财务管理权限。3、 企业财务管理制度：是企业财务管理应该遵循的规范和要求。我国目前的财务管理制度是一个三级财务管理制度体系，包括企业财务通则 、 行业财务管理制度和企业内部财务管理制度4、 财务计划：是在一定的计划期内以货币的形式反映生产经营活动所需的资金及其来源，财务收入与支出，财务成果及其分配的计划。5、 财务控制：是指在企业财务管理过程中，利用有关信息和特定手段，对企业的财务活动施加影响或调节，以便实现计划所规定的财务目标。6、 财务：是指企业在生产经营过程中与资金有关的各方面的活动，它是财务活动与财务关系的统一体。7、 财务关系：是企业在财务活动过程中同有关各方面的经济利益关系。8、 财务管理：就是安排好企业的财务活动同时处理好企业与各方面的财务关系。企业财务管理是根据有关法律、制度的规定，按照企业资金运动的客观规律，对企业的资金运动（财务活动）进行预测、决策、计划、控制、分析和监督，并处理好企业与各方面的财务关系，以价值形式对企业的生产经营活动进行综合性的管理，是企业经营管理的重要组成部分。二、判断并改错1、F 企业与政府之间的财务关系体现为一种强制与无偿的分配关系。（ ）2、F 股东从公司取得股利，体现的是企业与投资者之间的财务关系；企业向税务部门上缴税金，体现了企业与政府之间的财务关系。（ ）三、回答问题1、是从价值方面对企业生产经营过程中进行综合性管理；（1）企业财务管理是从价值方面进行管理；（2）企业财务管理与企业个方面具有广泛联系；（3）企业财务管理能迅速反映企业生产经营状况（4）企业财务管理影响企业资金周转的速度和经济效益2.1)建立财务管理机构；名师资料总结 - - -精品资料欢迎下载 - - - - - - - - - - - - - - - - - - 名师精心整理 - - - - - - - 第 1 页，共 24 页 - - - - - - - - - 第 2 页 共 24 页2)培养财务人员，提高财务人员素质；3)建立企业内部财务管理制度；4)加强财务信息管理；5)制定内部财务管理责任制；3财务管理就是安排好企业的财务活动同时处理好企业与各方面的财务关系。企业财务管理是根据有关法律、制度的规定，按照企业资金运动的客观规律，对企业的资金运动（财务活动）进行预测、决策、计划、控制、分析和监督，并处理好企业与各方面的财务关系，以价值形式对企业的生产经营活动进行综合性的管理，是企业经营管理的重要组成部分。4. 企业财务管理内容：资金筹集管理（简称筹资管理）、资金使用和耗费管理（简称投资管理） 、资金收回和分配管理（简称分配管理）以及在这些方面所涉及的企业与有关各方面的财务关系。5. 财务管理体制是以企业为主体，规定在资金运动过程中企业与有关各方面的财务关系的制度，其实质是确定和划分企业与各方面的财务管理权限。财务管理体制包括两个层次：1 企业外部财务管理体制，包括企业与国家之间的财务管理体制和企业与投资者之间的财务管理体制。 2 企业内部的财务管理体制6企业内部财务管理制度包括：现金管理制度；银行存款管理制度；材料物资管理制度；产品及销售管理制度；往来款项及信用管理制度；固定资产管理制度；成本管理制度； 利润分配制度；财务开支审批制度；财务分析制度；财务监督制度7. 企业财务管理制度是企业财务管理应该遵循的规范和要求。我国目前财务管理制度是一个三级财务管理制度体系，包括企业财务通则 、 行业财务管理制度和企业内部财务管理制度。8. 企业财务管理的基础工作是什么？1）建立财务管理机构；2）培养财务人员，提高财务人员素质；3）建立企业内部财务管理制度；4）加强财务信息管理；5）制定内部财务管理责任制；9. 财务关系是企业在财务活动过程中同有关各方面的经济利益关系。企业财务关系包括：企业同投资者之间的财务关系：投资者向企业投入资金、企业向其投资者支付投资报酬所形成的经济关系。实际上是一种委托代理关系。企业同其债权人之间的财务关系：一种债权债务关系企业与其被投资单位的财务关系：体现了委托代理的关系。企业同债务人的财务关系：体现了债权与债务关系名师资料总结 - - -精品资料欢迎下载 - - - - - - - - - - - - - - - - - - 名师精心整理 - - - - - - - 第 2 页，共 24 页 - - - - - - - - - 第 3 页 共 24 页企业与内部各单位的财务关系：调动各部门各方面的积极性企业与职工之间的财务关系：体现了职工和企业在劳动成果上的分配关系。10. 财务管理就是安排好企业的财务活动同时处理好企业与各方面的财务关系。企业财务管理是根据有关法律、制度的规定，按照企业资金运动的客观规律，对企业的资金运动（财务活动）进行预测、决策、计划、控制、分析和监督，并处理好企业与各方面的财务关系，以价值形式对企业的生产经营活动进行综合性的管理，是企业经营管理的重要组成部分。11. 企业财务管理目标的特点：（1） 企业财务管理目标在一定时期具有相对稳定性。（2） 企业财务管理目标具有多元性。（3）企业财务管理目标具有层次性。12. 企业同投资者之间的财务关系：投资者向企业投入资金、企业向其投资者支付投资报酬所形成的经济关系。实际上是一种委托代理关系。企业同其债权人之间的财务关系：一种债权债务关系企业与其被投资单位的财务关系：体现了委托代理的关系。第二章企业财务管理目标和财务管理环境一、名词解释1企业财务管理目标：是指企业进行财务管理活动所需要达到的目的，是评价企业财务活动是否合理的标准。2 企业财务管理环境：是指企业财务管理中涉及的各种影响企业财务活动的客观条件和因素。3 宏观财务管理环境：是特定时期内的社会大环境，即对所有企业都有影响作用的各种客观条件和因素，主要包括政治法律因素、经济因素、社会教育因素以及科技因素等。4 微观财务管理环境：是指在特定的时间和空间内，仅对某个、某类或某些特定企业具有产生影响作用的因素总和，其主要构成要素有市场状况、生产经营状况、 企业管理体制、企业组织形式、内部管理水平、财务组织结构、领导及员工素质等。5 财政税收政策：就是国家为了实现一定时期的经济目标而选定的财务行为的基本策略。6 货币政策： 是指国家通过中央银行为了实现其宏观经济目标而采取的控制与调节市场货币供应量的一种金融措施。二、判断并改错名师资料总结 - - -精品资料欢迎下载 - - - - - - - - - - - - - - - - - - 名师精心整理 - - - - - - - 第 3 页，共 24 页 - - - - - - - - - 第 4 页 共 24 页1.F企业财务管理目标是一定时期政治经济环境的产物，随着环境的变化， 目标也会变化。2.T 3.T 五、回答问题1利润最大化的缺陷主要表现在哪里？1)利润概念模糊不清；2)没有考虑利润发生的时间，没有考虑自己年的时间价值；3)没有考虑企业经营的风险；4)往往会使企业决策带有短期行为的倾向2财富（资金增值）最大化目标的优点：1)考虑了时间因素，又考虑了风险因素；2)克服了企业片面追求利润的短期行为；3)有利于社财富的增加；4)是企业与职工的利益保持一致；5)充分体现了资本保值增值的要求。3企业财务管理目标的协调包括：所有者与经营者目标的矛盾与协调；措施：解聘；接收；激励。所有者与债权人目标的矛盾与协调；措施：限制借债规模；收回借款或不再借款。企业财务管理目标与履行社会责任之间的矛盾和协调。措施：国家通过制定一定的法律和规定来约束企业强制地使之承担必要的社会责任。4 （ 1） 企业财务管理目标在一定时期具有相对稳定性。（ 2） 企业财务管理目标具有多元性。（ 3）企业财务管理目标具有层次性。5研究财务管理环境的重要意义：(1) 研究财务管理环境有利于制定适当的财务战略；(2) 研究财务管理环境有利于财务决策和财务计划的制定；(3) 研究财务管理环境有利于企业适应外部环境和优化内部环境名师资料总结 - - -精品资料欢迎下载 - - - - - - - - - - - - - - - - - - 名师精心整理 - - - - - - - 第 4 页，共 24 页 - - - - - - - - - 第 5 页 共 24 页6. 企业财务管理目标是指企业进行财务管理活动所需要达到的目的，是评价企业财务活动是否合理的标准。 它是企业进行财务决策的最高准则，它规定了企业财务活动的运行方向和运行方式。7. 企业财务管理环境包括宏观和微观环境两部分。宏观财务管理环境是特定时期内的社会大环境，即对所有企业都有影响作用的各种客观条件和因素，主要包括政治法律因素、经济因素、社会教育因素以及科技因素等。微观财务管理环境是指在特定的时间和空间内，仅对某个、 某类或某些特定企业具有产生影响作用的因素总和，其主要构成要素有市场状况、生产经营状况、企业管理体制、 企业组织形式、内部管理水平、财务组织结构、领导及员工素质等。8. 利润最大化的缺陷：1)利润概念模糊不清；2)没有考虑利润发生的时间，没有考虑自己年的时间价值；3)没有考虑企业经营的风险；4)往往会使企业决策带有短期行为的倾向。合理之处：促使企业讲求经济核算、加强内部管理、改进工艺技术、提高劳动生产率、努力降低成本，有利于资源的合理配置。9. （1）企业为了实现财富价值最大化，必须生产出符合社会需要的产品，在产品质量等方面充分满足广大消费者的需求，同时也实现了企业产品的价值，(2) 企业为了实现财富价值最大化，必须不断引进和开发新技术，并拓展经营规模和经营领域，这样就会给社会增加新的就业机会。(3) 企业为了实现财富价值最大化，必须尽可能实现利润最大化，这样就可以为国家提供更多的税收。(4) 企业为了实现财富价值最大化，必须不断扩大销售，这样迫使企业为社会提供更好的服务。第三章资金时间价值和投资风险价值一、名词解释1资金的时间价值：资金在运动过程中具有一定的增值能力，随着时间的推移，投入周转使用的资金会发生增值，同样数额的一笔资金在不同的时间上具有不同的价值，这种一定量的资金在不同时点上价值量的差额就是资金的时间价值。2 终值：也称将来值或未来值，指现在的一笔资金在将来某一时间的价值。3 现值：是指将来某一时间的一笔资金相当于现时的价值。是终值的对称4 风险价值：是投资者冒风险投资而得到的超过一般投资价值的那部分，即超额收益。名师资料总结 - - -精品资料欢迎下载 - - - - - - - - - - - - - - - - - - 名师精心整理 - - - - - - - 第 5 页，共 24 页 - - - - - - - - - 第 6 页 共 24 页5 普通年金：是指在每期期末收款或付款的年金。6年金：是指在一定时期内每期相等金额的收付款项7不等值年金：是指在一段时间内每年得到或支付一笔资金，但是这些资金不一定相等8. 期首年金：是指在每期期初收款或付款的年金，又称即付年金。9. 递延年金：是指第一次收付款发生时间不一定在第一期初或者第一期末，而是间隔若干年后才开始发生的系列等额收付款项。10. 永久年金 : 又叫永续年金，是指无限期的收款或付款的年金。二、判断并改错1T 2F 标准离差越大风险越大，标准离差率越大，风险越大3F 标准离差只适用期望值相同的投资项目之间的比较。4.T 5F 标准离差衡量风险的前提是期望值相同。在对不同期望值项目进行风险衡量时，应以标准离差率为标准，标准离差率越大，方案风险水平越高6F 资金时间价值是指没有风险，没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率7. T 8. T 9. T 10. F 在利率和计息期相同的条件下，复利终值系数和复利现值系数互为倒数，年金现值系数和年金终值系数并不是互为倒数。11 F标准离差只适用期望值相同的投资项目之间的比较。12. T 三、计算1. (1)十年后可从银行取出金额： F=A*（F/A，3% ，5）* （F/P，5% ，5）+A*（F/A，5% ，5）=24.603 万元 (4分 ) (2) 将一半投资于某项目， （F/P， I ，10） =4 用插值法，求其中的I=14.83% ，即为投资报酬率（4 分）（3）购买某基金， （F/P， 10% ，n）=3 用插值法，求其中的n=11.51 年（4 分）2. 每年支付额 =l000/ （PA，6， 3）=37411（万元）第一年利息 =l000*6 =60（万元）第一年本金偿还额=347.11 60=314.11 （万元）名师资料总结 - - -精品资料欢迎下载 - - - - - - - - - - - - - - - - - - 名师精心整理 - - - - - - - 第 6 页，共 24 页 - - - - - - - - - 第 7 页 共 24 页第一年贷款余额= l000 314.11=685.89 （万元）第二年利息 = 685.89 * 6= 41.15 （万元）第二年本金偿还额= 374.11 41.15=332.96万元）第二年贷款余额=685.89 332.96=352.93 （万元）第三年利息 = 352.93* 6 = 21.18 （万元）第三年本金偿还额= 374.11 21.18=352.93 （万元）第三年贷款余额=352.93 352.93=0( 万元）将以上计算结果填人表中可得：单位：万元年度支付额利息本金偿还额贷款余额1 347.11 60 314.11 685.89 2 347.11 41.15 332.96 352.93 3 347.11 21.18 352.93 0 合计1122.33 122.33 1000 (上表中每一空格1 分，共 12 分) 第四章企业价值评估一、名词解释1贝塔系数：又称股票风险系数，是衡量普通股系统性风险指标，是指某股票超额的收益率的变化相对于市场全部股票平均超额收益率的变化的比率。贝塔系数越大， 股票风险就越大。2固定收入证券：是指那些直到发行者收回证券为止，按期都要支付给投资者一比规定的金额的证券。3 有价证券：指有一定票面金额，代表一定资产所有权或债权，能够定期带来一定收入，且能转让所有权或债权的票据凭证。4 购买力风险： 是指由于商品价格或生活费用的变动而使投资者获得的收益的购买力发生变动的风险。5 系统性风险：是指与全部股票有关，持有市场全部股票的整体风险。系统性风险是全部股票整体的收益波动的特性。系统性风险又称为不可避免风险。这种风险来自国内外经济或政治等形势发生变化而引起的市场波动，它影响所有各种股票，不管多种股票组合经营的效率多高。6 非系统性风险：是指与个别（特定）股票有关，持有某种股票所特有的风险。这种风险可以通过多种多样股票的高效组合经营加以避免。所以，又称为可避免风险。这种风险受特定股票的公司竞争对手的出现、产业结构调整、 公司领导层改变、产品的市场变化、公司经营管理等因素的影响。7 政策风险：是由于政府政策的变动而导致经济高涨或紧缩，从而影响投资收益的风险。名师资料总结 - - -精品资料欢迎下载 - - - - - - - - - - - - - - - - - - 名师精心整理 - - - - - - - 第 7 页，共 24 页 - - - - - - - - - 第 8 页 共 24 页8 财务风险：是指受对方支付能力的限制，投资者无法获得、推迟获得或少获得投资收益的风险。9 利率风险：是投资收益受市场利率变动的影响，利率改变使投资者获得的收益产生波动的风险。10. 股票风险率：是指某股票超额的收益率的变化相对于市场全部股票平均超额收益率的变化的比率。即股票风险率某种股票超额收益率的变化程度/ 市场全部股票超额收益率的变化程度二、判断并改错（ 43 分=12分）1.F 值越高，其风险程度也越高，反之则相反2.F计算企业所投资的优先股的价值的方法是用其未来预计单期股利除以设定贴现率的结果3.T 4.F股东分得到的股利的高低与每股收益有关，但是更主要的是决定于股利支付率。5.T 6.F股票的价值是指其实际股利所得和售价所形成的现金流入量的现值7.T 8.T 9.T 10.T 三、回答问题1股票投资的全部风险包括非系统性风险（可避免风险）和系统性风险（不可避免风险）两部分。非系统性风险是指与个别（特定）股票有关，持有某种股票所特有的风险。持有不同的股票其收益波动的特性就不同。这种风险可以通过多种多样股票的高效组合经营加以避免。所以，又称为可避免风险。系统性风险是指与全部股票有关，持有市场全部股票的整体风险。系统性风险是全部股票整体的收益波动的特性。由于一个投资者所持有的股票的种类不能多于市场上全部股票，上市的全部股票也就代表了股票多样化可能达到的最大限度。所以，系统性风险又称为不可避免风险。2 证券投资的风险包括：利率风险、财务风险、购买力风险和政策风险等。利率风险是证券价格受市场利率变动的影响，利率改变使投资者获利或亏损的风险。财务风险是指受支付能力的限制，证券发行者无法或少支付投资报酬的风险。购买力风险是指由于商品价格或生活费用的变动而使投资者获得的报酬的购买力发生变动的风险。政策风险是由于政府政策的变动而导致经济高涨或紧缩，从而影响证券价格的风险。名师资料总结 - - -精品资料欢迎下载 - - - - - - - - - - - - - - - - - - 名师精心整理 - - - - - - - 第 8 页，共 24 页 - - - - - - - - - 第 9 页 共 24 页3 确定普通股成本的方法：历年收益率平均法。债券收益率加成法。资本资产定价模型法。4 有价证券具有以下几个特征：证券持有者有请求财产的权利；信用制度是证券的基础；证券可以转让或自由让渡。5变动规律：当投资者要求的收益率超过了规定的债券票面利率时，债券的市价将小于其面值，这时债券将折价发行。当投资者要求的收益率低于规定的债券票面利率时，债券的市价将大于其面值，这时债券将溢价发行。当投资者要求的收益率等于规定的债券票面利率时，债券的市价将等于其面值，这时债券将按面值发行。6 债券市价的变动规律分析当投资者要求的收益率超过了规定的债券票面利率时，债券的市价将小于其面值，这时债券将折价发行。当投资者要求的收益率低于规定的债券票面利率时，债券的市价将大于其面值，这时债券将溢价发行。当投资者要求的收益率等于规定的债券票面利率时，债券的市价将等于其面值，这时债券将按面值发行。如果利率上升而使投资者要求的收益率也提高起来，债券的市价将下跌，若利率下降，则债券的市价会上涨。在收益率一定的条件下，债券的回收期越长，其市价的变动幅度就越大。7. 当投资者要求的收益率超过了规定的债券票面利率时，债券的市价将小于其面值，这时债券将折价发行。当投资者要求的收益率低于规定的债券票面利率时，债券的市价将大于其面值，这时债券将溢价发行。当投资者要求的收益率等于规定的债券票面利率时，债券的市价将等于其面值，这时债券将按面值发行。8. 系统性风险是指与全部股票有关，持有市场全部股票的整体风险。系统性风险是全部股票整体的收益波动的特性。由于一个投资者所持有的股票的种类不能多于市场上全部股票，上市的全部股票也就代表了股票多样化可能达到的最大限度。所以，系统性风险又称为不可避免风险。名师资料总结 - - -精品资料欢迎下载 - - - - - - - - - - - - - - - - - - 名师精心整理 - - - - - - - 第 9 页，共 24 页 - - - - - - - - - 第 10 页 共 24 页9. 非系统性风险是指与个别（特定）股票有关，持有某种股票所特有的风险。持有不同的股票其收益波动的特性就不同。这种风险可以通过多种多样股票的高效组合经营加以避免。所以，又称为可避免风险。六、计算（ 25 分）1. (1)到期收益率 =3% （3 分）(2) 发行价格 =1047 元 （3 分）(3) 到期收益率 =4.33% （3 分）(4)2003年 7 月 1 日该债券的价值=834.39 元900 元 ， 故不购买。（3 分）2. （l ）V 900*6%/10%= 540 （万元）（5 分）（2）V=900 *6%/ （10%-2% ）=675（万元）（6 分）3 （ l ）P=（l000 l000* 10 * 3）/ （ l 8） 3= l032 （元） (6分) （2）P l000 *（PF，8， 3）=794（元） (6分) 4 （ 1）必要报酬率 =9%+2*（15%-9% ）=21% (3 分) （2）股票的价值为： V=4*（1+8% ）/ （ 21%-8% ）=33.23 元（3 分）（ 3）前二年股票的价值=4（1+8% ）/ （1+21% ）+4（1+8% ）2/(1+21%)2=6.76元（3 分）第二年底股票价值=4(1+8%)2*(1+12%)/(21%-12%)=58.06元折算成现值 =58.06/(1+21%)2=39.66元（ 2 分）此时股票的价值=6.67+39.66=46.42元（1 分）5. （1）如果市场利率为10% ，该优先股的价值=1.2/10%=12 万元（ 5 分）（2）该投资者预期的收益率为15% ，该优先股的价值=1.2/15%=8 万元（ 5 分）（3）如果该优先股市价为9.23 万元，该优先股的投资收益率=1.2/9.23=13% （2 分）6. 头 5 年股利按 10% 增长时各年股利为：1.10 、1.210 、1.331 、1.464 、1.610 将各年的股利以8% 折现率折现之和=1.10 0.926+1.210 0.857+1.331 0.793+1.464 0.735+1.610 0.680 =3.11 元（ 3 分）第 5 年末股票市价 =1.610 （ 1+5% ）/ （8%-5% ）=56.35 元（3 分）第 5 年末股票市价现值=56.35 0.680=38.318元（3 分）该公司股票的价值=3.11+38.318=41.428元（ 2 分）7. （1）投资者预期收益率为15% 的股票价值 =元5.9%5%15%)51 (9 .0（4 分）名师资料总结 - - -精品资料欢迎下载 - - - - - - - - - - - - - - - - - - 名师精心整理 - - - - - - - 第 10 页，共 24 页 - - - - - - - - - 第 11 页 共 24 页（2）投资者预期的股利增长率为8% 的股票价值 =元89.13%8%15%)81 (9.0（4 分）（3）投资者预期收益率为10% 的股票价值 =元9 .18%5%10%)51(9 .0（4 分）8.证券组合的 系数= 60 * 2.5 30* 0.9 10* 0.6= 1.83 (5 分) 证券组合的风险收益率= 1.83* （18- 10） =1464(5 分) 证券组合投资收益率=10%+14.64%=24.64% (3 分) 9. 投资股票的期望报酬率=15.5% (4分) 前 2 年股票的价值V(1)=1.86(元) 第二年末股票的价值V(2)=9.97(元) (4分) 该股票的价值V=V(1)+V(2)/(1+15.5%)2=9.33 (元) (4分) 第五章资金成本及其运用一、名词解释1资金的边际成本：是指每增加一个单位新资金而增加的成本。2加权平均资金成本：表示企业过去已筹集的或目前使用的在现行市场价格基础下计算出来的各种资金来源资金成本的加权平均值。二、判断并改错1F 该判断前边表述正确，但表述的计算方法是错误的。可用公式表示如下：资金成本 =资金占用费 / （筹资金额资金筹集费）或： =资金占用费 / 筹资金额 F（1筹资费用率2 T 3 T 4 F资本成本作为折现率，折现率越高则现值越低，在其他因素一定的条件下，资本成本和债券的发行价格成正比例关系。三、回答问题1、资金成本是企业筹集和使用资金所付出的代价。资金成本是影响企业筹资总额的重要因素；资金成本是企业选择资金来源的主要依据；资金成本是企业选择筹资方式的参考标准。理解和利用资金成本概念的意义在于：筹资决策中，资金成本是影响企业筹资总额的重要因素。资金成本是企业选择资金来源的主要依据。名师资料总结 - - -精品资料欢迎下载 - - - - - - - - - - - - - - - - - - 名师精心整理 - - - - - - - 第 11 页，共 24 页 - - - - - - - - - 第 12 页 共 24 页资金成本是企业选择筹资方式的参考标准。投资决策中，资金成本作为项目决策的折现率。资金成本作为投资项目的基准收益率。同时，资金成本是评价企业经营成果的依据。2. 确定普通股成本的方法：历年收益率平均法。债券收益率加成法。资本资产定价模型法。四、计算1. (1)长期借款成本 =4.79% (3分 ) (2)债券成本 =4.97% (3分 ) (3)股票成本 =15.77% (3分 ) (4) 综合资金成本=13.01% (3分) 2 长期借款成本 =4.79% (3分) 债券成本 =5.18% (3分) 普通股成本 =13.64% (3分) 加权平均资金成本=8.52% (3分 ) 3 (1) 计算筹资分界点：公司理想资金结构为：长期借款普通股=25 75(1 分) 长期借款的筹资分界点=40/25%=160（万元） (3 分) 发行普通股的筹资分界点= 75/75 100（万元） (3 分) (2)计算各筹资范围的边际资金成本： 0100 万元范围的边际资金成本=25*4 75*10=8.5 (2 分) 100 160 万元范围的边际资金成本=25* 4 75 *12 =10%(2分) 160万元以上范围的边际资金成本=25*8 +75*12 =11%(2分) 、4. 甲方案综合资金成本率=（ 300/500 ） 2.5/10（1-4%） +5%+ （200/500 ） 6%（1-33%）/ （ 1-0.1%） =10.81%+1.61% =12.42%（6 分）乙方案综合资金成本=（ 400/500 ） 8%（1-33%）/ （ 1-3%）+ （100/500 ） 5%（1-33%）/ （1-0.1%） =4.42%+0.67% =5.09%（6 分）应该选择乙方案。 （1 分）名师资料总结 - - -精品资料欢迎下载 - - - - - - - - - - - - - - - - - - 名师精心整理 - - - - - - - 第 12 页，共 24 页 - - - - - - - - - 第 13 页 共 24 页5. （ 1）当市价为825 元时，实际收益率 =1000*8%+（ 1000-825 ）/4/（1000+825）/2=13.56% (3分) 当市价为1107 元时，实际收益率=5.05% （3 分）（2）当期望报酬率为10% 时，债券的价值为： V=80/ （1+10% ）t +1000/(1+10%)4=936.6元即愿以 936.6 元的价格购入该债券（6 分）6. 根据题意，甲方案的加权平均资金成本可以计算如下： KW （甲） 160l000* 8 240l000* 10.5+600/1000*15%=12.8 (6分) 乙方案的加权平均资金成本可以计算如下： KW(乙) 250 l000* 9 100 l000 * 10 750l000* 15 = 14. 5 (6 分) 由于 KW( 甲)无差别点销售额642.73 故应选择债券筹资。 （1 分）6.(1) 发行债券和发行股票两方案的无差别点：EBIT(1)=943.88万元（6 分）(2) 发行股票和发行优先股两方案的无差别点：EBIT(2)= 1687.16万元（6 分）(3) 由于 EBIT(1)=943.881600，故应选择发行债券筹资，此时每股利润达到最大。（1 分）7.10%9100%)401%)(12200%10800(110%11100%9100%)401 (%)10800(EBITEBITEBIT=175.67 万元（ 6 分） ，预计的息税前利润=210012%=252万元（ 5 分） ，因为预计息税前利润大于EBIT，所以，应选择负债筹资方式。（2 分）8. （1）负债：自有资本为1：4 时负债 =10001/5=200 万元，利息 =2008%=16万元，息税前利润 =100012%=120万元财务杠杆系数 =120/ （120-16 ）=1.15 （6 分）（2）负债：自有资本为1：1 时负债 =10001/2=500 万元，利息 =5008%=40万元息税前利润 =100012%=120万元财务杠杆系数 =120/ （120-40 ）=1.5 （6 分）第七章筹资管理概论一、名词解释1资本金制度：是指国家围绕资本金的筹集、管理以及所有者的责、权、利等方面所作的法律规范的总和。2 定性预测法：主要是利用直观材料，依靠个人经验的主观判断和综合分析能力，对事物未来的状况和未来的趋势做出预测的一种方法。3 定量预测法：是根据变量之间存在的数量关系，如时间关系、因果关系等建立数学模型来精心预测的方法名师资料总结 - - -精品资料欢迎下载 - - - - - - - - - - - - - - - - - - 名师精心整理 - - - - - - - 第 17 页，共 24 页 - - - - - - - - - 第 18 页 共 24 页第八章长期筹资一、判断并改错1T 2F 因普通股筹资无须还本付息，所以投资购买普通股不存在违约风险3F 长期债券价格的波动幅度比短期债券价格波动幅度大。4 T 第十三章财务分析概论一、名词解释1 营业周期： 是指企业在正常营业过程中，从支付原材料货款起到销售产成品收回资金为止所需要的时间，营业周期反映了资金周转速度的快慢，营业周期短说明资金周转速度快，企业的短期偿债能力相应增强。2 综合分析法：是把有关财务指标和影响企业财务状况的各种因素都有序的排列在一起，综合地分析企业财务状况和经营成果的一种方法。3 财务分析： 是根据有关的信息资料，运用特定方法， 对企业财务活动过程及结果进行分析和评价的一项工作。4 流动资产周转率：是指销售收入净额与平均流动资产的比率，反映了企业流动资产的周转速度，流动资产周转率越大，效率越大。5 固定资产周转率：是指销售收入净额与平均固定资产的比率，是衡量固定资产的一个重要指标。固定资产周转率越大，效率越大。6 总资产报酬率： 是指企业在一定时获得的报酬总额与平均资产总额的比率，是评价企业资产营运效益的重要指标。该指标越高， 营运效率就越高，总资产报酬率全面反映了企业的获利能力和投入产出的情况。7 财务分析： 是根据有关的信息资料，运用特定方法， 对企业财务活动过程及结果进行分析和评价的一项工作。8 总资产周转率： 是指销售收入净额与平均总资产的比率，它反映了企业在一个会计年度内总资产的运行效率。总资产周转速度快，表示企业全部资产运行效率高，扩大了企业的获利能力。9 净资产收益率： 是指企业一定时期内净利润和平均净资产的比率，又称权益净利润。该指标充分体现了投资者投入企业的自有资本获取利益的能力，净资产收益率越高，投资者获得的收益越多。名师资料总结 - - -精品资料欢迎下载 - - - - - - - - - - - - - - - - - - 名师精心整理 - - - - - - - 第 18 页，共 24 页 - - - - - - - - - 第 19 页 共 24 页10. 销售利润率： 是指企业一定时期利润与销售收入净额的比率。该指标越高， 主营业务市场竞争力越强，发展潜力越大，获利水平越高。11. 应收账款周转率： 是企业一定时期赊销收入净额与应收账款平均额的比率，它反映了企业一定时期内应收账款转变为现金的次数，应收账款周转次数越多，说明收账的速度越快，其管理应收账款的效率越强。12. 销售净利润： 是指企业净利润与销售收入净额的比率。该比率越高， 企业获得收益的能力越强。销售净利润说明了企业净利润占销售收入净额的比例。13. 成本费用利润率： 是指企业一定时期的利润总额与企业成本费用总额的比率。该指标越高，企业的获利能力就越强。14. 每股盈利：是指税后净利润扣除优先股股利后的余额与发行在外的普通股平均股数的比率，它反映了股份有限公司的获利能力的大小，每股盈利越大，获利越强。15. 市盈率： 是指普通股每股市价与每股盈余的比率，该比率是投资者作出投资决策的重要指标，也是反映获利能力的重要指标。二、判断并改错1F 能够更直接反映销售获得能力的指标是主营业务利润率和营业利润率，而不是主营业务净利率。2 T 3 T 4 F一般情况下，企业营运资金越大，风险越小，但收益率也越低；相反，营运资金越小，风险越大，但收益率也越高。5 F盈余现金保障倍数经营现金净流量/净利润，所以应该是反映企业当期净利润中有多少是有现金保障的。6 F 产权比率反映企业所有者权益对债权人权益的保障程度，该比率越低，表明企业的长期偿债能力越强。7 T 8 F在其他条件不变的前提下，资产负债率越高，利息越多，所以复合杠杆系数越大，复合风险越大。9 T 10F权益乘数 1/ （1资产负债率） ，所以资产负债率越高，权益乘数越高，利息越多，财务风险越大。11T 12T 13F资产负债率负债/ 所有者权益，权益乘数资产/ 所有者权益，所以权益乘数资产负债率117/4 14T 名师资料总结 - - -精品资料欢迎下载 - - - - - - - - - - - - - - - - - - 名师精心整理 - - - - - - - 第 19 页，共 24 页 - - - - - - - - - 第 20 页 共 24 页15F盈余现金保障倍数经营现金净流量/ 净利润，所以应该是反映企业当期净利润中有多少是有现金保障的。16在其他条件不变的情况下，权益乘数越大则负债所占比例越大，企业的权益乘数越大则财务杠杆系数越大。17T 18T 19F营业周期和流动比率的关系是：营业周期越短，正常的流动比率就越低；营业周期越长，正常的流动比率就越高。20T 21F速动比率是对流动比率的必要补充22T 23T 24F这两个指标越大, 表明企业的长期偿债能力越弱。25F权益乘数 1/ （1资产负债率） ，所以资产负债率越高，权益乘数越高，利息越多，财务风险越大。三、回答问题1. 缺陷有：a)非流动资产的余额，是按照历史成本扣除折旧或摊销计算的，不代表现行成本或变现价值。b)受通货膨胀或物价水平的影响，财务报告数据可能并未反应真实情况c)有许多项目， 如科研开发支出和广告支出，按企业财务准则列入了当前费用而非资本化d)一些估计的项目可能并不准确，如无形资产等e)发生了非常的或偶然的事项、客观经济因素的变化等，都会对财务比率的计算分析产生影响。六、计算1. 流动比率 =2.2 （1 分）资产负债率 =54.54% （1 分）已获利息倍数 =2.42 （1 分）存货周转率 =6.33 次（1 分）应收账款周转天数=105 天 （1 分）销售净利率 =1.37% （1 分）净资产收益率 =5.32% （ 1 分）问题：应收账款周转天数过长，说明应收账款管理中存在问题。（2 分）销售净利率较低，说明盈利能力较差。（2 分）利息保障倍数较低，说明长期偿债能力不强。（2 分）2. (1)完成以下两表：项目本 年 累 计名师资料总结 - - -精品资料欢迎下载 - - - - - - - - - - - - - - - - - - 名师精心整理 - - - - - - - 第 20 页，共 24 页 - - - - - - - - - 第 21 页 共