2022年动态股权激励动态模型 .pdf

动态股权激励动态模型（上）郑玉刚江西宜春学院副教授/ 华中农业大学管理学硕士发布时间 :2007-06-27 摘要：动态股权激励动态模型是在静态模型的基础上，结合企业环境的动态变化，重点考虑了企业人员的增减变动、企业高管和其他人员的特殊奖励政策、企业内部的分层分级、奖励股份实施流程等因素变化对模型使用的影响而提出的。该模型能更好地适用于企业实务，为企业与员工价值的双赢做出贡献。关键词： 股权激励模式 ; 动态股权 ; 动态股权激励模型; 激励模型 ; 动态模型一、动态模型的提出动态股权激励模型（郑玉刚和蔡根女，2005）是在动态股权制的基础上，基于企业相关影响因素处于稳定不变状态的前提假设而提出的， 在一些情况下它能够很好地应用于企业管理实践，如高校服务中心的分配案例（郑玉刚和王红毅， 2005）以及一个工程建设项目的薪资案例（宋晓东和张立寒，2006）。但是，在更多情况下，企业内外部环境因为种种因素总要发生改变，有许多都会改变员工现有的静态股权比例Rn和企业可供分配的利润，从而对激励模型的使用造成影响。例如，由于企业实行股份制，企业人员新进购股的影响；企业离职人员对股份结构的影响；企业实施其他分配奖励方式的影响；不同奖励方式的操作程序的影响；等等。我们还可以提出这么一些问题以供思考：静态模型设计的激励体制能适应全企业统一分配的需要吗？静态模型设计的激励体制能适应企业内部不同部门和层级人员的分配需要吗？他们的绩效指标又该如何确定？是先按绩效分配到部门再分配到人还是直接分配到个人？那么，对模型又该如何使用？如果我们可以让绩效指标的范围更广并且能够具有一定的可比性，在不同人之间足以比较，那么，静态模型所设计的这种激励体制能推广到除企业之外的其他各种社会组织吗？比如学校和医院等事业单位？还有其他更非盈利性的组织？好了，以上这些都足以勾起我们对静态模型迅速加以完善并就可能的各种情形予以深入探讨的浓厚兴趣。因为， 如果能创建出一个更好的能适用于企业不同层级和岗位需要、可以很好的适应企业内外部各种股权和分配影响因素的变化，甚至可能适用于更大范围内的组织所采用，那么，这样的一个模型不仅是绝无仅有，而且其应用的前景必将十分的宽广。为便于区分，我们姑且名师资料总结 - - -精品资料欢迎下载 - - - - - - - - - - - - - - - - - - 名师精心整理 - - - - - - - 第 1 页，共 5 页 - - - - - - - - - 把前者称之为静态模型，把后者称之为动态模型。二、动态模型的构建新加入的员工（指实行股份制改造之后）给股份或直接给其一个分配率，是一个需要考虑的问题。笔者认为，直接给分配比例不好，首先涉及到老股东的股权变化问题，操作起来很是繁琐，而如果给新员工参照其岗位性质以一定固定数量（额度）的股份Si，增资后再计算出所有员工股权份额的变动则更为简捷。由于理论上计算的需要，我们须把员工的各种股份均换算成相应的股权比例，所以本文给出的条件是首先假定第一批入股的老员工是按照岗位性质分配的固定股份比例，而第二批和以后入股的员工则是认购与岗位相应的股份。为便于识别不同主体，下文用老员工指代第一批入股职工和虽不是第一批但已在当年入股且已转入下一年度的员工。对那些当年入股但尚未转入下一年度的员工则定义为新员工（股东）。另外，除非特别说明，以下模型中涉及金额的单位均为元，涉及数量的单位均为股，且假定每股面值为1 元。1、当年人员增减变动对年末股权结构的影响模型。用Rn表示年末计算动态分配率前所有员工静态股权比例（年初股权比例） Rn受当年人员增减变化影响而发生改变后的数值，该数值也即计算动态分配率时所有员工的股权计算基数。考虑到老员工中那些在年底分配前就已离开企业的人的影响（这部分人不参与年度分配，所持股份已按面值收回注销，我们假定企业所有项目的净利润Pn为已经扣除了这部分的数值），故设Rn老剩为年底分配时仍在职且有权参与分配的老员工的股权计算基数，设Rn 新为当年已入股但不是第一批且尚未转入下一年度的新股东的股权计算基数。这两个基数的计算公式也即我们这里要求得的人员变动型股权影响模型。另设S为企业年初总股本，新员工入股的总增资额为S2（Si），离开企业的老员工的减资额为S1， S为人员变动下股本的净增加额。则有：Rn老剩= SRn老剩= SRn老剩S+SiS1 S+S （公式 1）Rn新= Rn新= Si= SiS+SiS1 S+S 在这里，名师资料总结 - - -精品资料欢迎下载 - - - - - - - - - - - - - - - - - - 名师精心整理 - - - - - - - 第 2 页，共 5 页 - - - - - - - - - Rn老剩+Rn新= Si + SRn老剩S+S= S2 + S（1S1/S）S+S= S+S = 1S+S2、在此基础上计算业绩加权对分配率的影响仍从上设动态分配率（即上文动态股权比例）为Rn，设年底在职持股老员工的分配率为Rn 老剩，新员工的分配率为Rn 新。Rn老剩= Pn老剩Rn老剩r+ Rn老剩Pn （公式 2）Rn新= Pn新Rn新r+ Rn新Pn 在这里，Rn老剩+Rn新= Pn老剩 +Pn新（Rn老剩+Rn新）rPn + （Rn老剩+Rn新）= 1 在动态股权激励模型下，某持股员工的实际分配所得等于年底该员工用业绩加权计算出的动态分配率Rn乘以公司可供分配的利润W （本文为便于展示业绩对分配的影响用Pn代 W ，但实务上按照会计法规和企业管理中如存在其他另行规定这一数值往往并不相等）。名师资料总结 - - -精品资料欢迎下载 - - - - - - - - - - - - - - - - - - 名师精心整理 - - - - - - - 第 3 页，共 5 页 - - - - - - - - - 3、对高管等特殊群体或个人实施区别管理的处理。实务中对高管常见的有奖励现金、股份或分配权等方式，有两种情况：若高管等人参与动态股权。在高管等人参与动态股权的情况下，如同时还对其按净利润的一定比例实施现金奖励，则高管等人仍可继续参与全企业动态股权的无差异分配，但可供分配的利润基数已变成Pn （1- r ），从Pn中按特殊奖励提取率r 拿出的部分 Pnr 用于对其的现金奖励。如果不是对其奖励现金而是奖励股份 Si （设每股面值1 元，不出资， Si为实股） ，则将会对当年年底实施未分配利润转增的股权计算基数Rn产生奖励型变动影响； 若为奖励的股票期权本年度无影响，在行权期当年则参照上述处理（设其增资额为Si ） ；若 Si为一次性虚拟股份（仅限当年的分红权）或期股（在一定年限内以某价格购入若干股票，享有表决权和分配权，但只有在规定年限满后方能享有全部所有权的股权激励方式），则将其划分单列，从可分配利润W中切出相应一块进行分配，不与动态股权分配混淆计算，但其每股平均分配额与动态股权模式下相同（将促使高管追求公司总体业绩Pn的增长，因为总体业绩的增长将促使其这一块动态分配额的两个变量因素均同比增加，也即该分配额与（Pn）2成正比关系，这样的激励力度是不言而喻的），当然，在此种情况下，将Si纳入动态分配进行计算也是可行的；若Si作为一种虚拟分红权可由员工在限额内出资购买，则将其计入公司利润（免税）并切块分配。如上年每股收益率为10% ，分配权面值1000 元，则出资额为100元。当年收益率上升，则员工得益；若不变，则正好收回所投资金；若下降，则员工就要蒙受损失。因而开放员工对虚拟分配权购买将激励员工特别是技术水平较低的一般员工当年努力工作。企业可以在内部虚拟贷款给员工，作为员工购买分配权的部分出资，从而激励员工购买分配权，而且分配权激励可作为企业内部管理措施，不涉及企业股权结构的变革与调整，运行阻力较小（李海舰等，2001）。本处暂按Si为实股情况来分析股权变化（若为虚拟股份且计入动态分配的股权计算基数，则须在分配转增后从新股权比例或直接在基数中扣除，其他与实股方式同）。令 Si=S3， Si=S4，S=S2+ S3+ S4S1，用 Sn表示个人因奖励性持股因素导致的股权变动，Sn=Si+ Si，则 Rn的计算公式改变为：Rn老剩= SRn老剩 + Si+ Si = SRn老剩 + SnS+SiS1+ S3+ S4 S +S （公式 3）名师资料总结 - - -精品资料欢迎下载 - - - - - - - - - - - - - - - - - - 名师精心整理 - - - - - - - 第 4 页，共 5 页 - - - - - - - - - Rn新= Rn新= Si + Si+ Si= Si + SnS+SiS1+ S3+ S4 S +S 在这里， Rn已经不仅能反映人员变动的影响而且能反映出奖励性股权变动的影响，我们将这个Rn称之为环境变化型股权影响模型。另外，我们仍然可以证明：Rn老剩+Rn新= Si + SRn老剩+ Si+SiS +S= S2 + S（1S1/S）+ S3 + S4S +S= S+S = 1S+S（未完待续）国研网投稿名师资料总结 - - -精品资料欢迎下载 - - - - - - - - - - - - - - - - - - 名师精心整理 - - - - - - - 第 5 页，共 5 页 - - - - - - - - -