表面活性剂制造项目财务分析报告.docx

泓域咨询/表面活性剂制造项目财务分析报告一、项目发展背景表面活性剂是一类能显著改变所有表面/界面性质的活性材料，在国民经济发展的各行各业都有广泛的应用，被喻为“工业味精”，表面活性剂由于具有润湿或抗粘、乳化或破乳、起泡或消泡以及增溶、分散、洗涤、防腐、抗静电等一系列物理化学作用及相应的实际应用，是精细化工产品中最重要的品种。发展表面活性剂行业不仅对于洗涤用品工业具有重要意义，而且对于国民经济的支柱产业如能源、机械、化工、材料、医药及农用化学品等的发展都起着不可忽视的作用。表面活性剂（SAA）是指在其分子中至少含有一个对显著极性表面具有亲和性的基团（以保证它在大多数情况下的水溶性）和一个对水几乎没有亲和性的非极性基团的化合物，其应用领域广泛，全球品类超过6000种，被誉为“工业味精”。表面活性剂是指分子结构为两亲性结构（亲水基亲水、疏水基亲油）的一类化合物，加入少量能使其溶液体系的界面状态发生明显变化。表面活性剂上游主要为石油衍生物和天然油脂衍生物，由于表面活性剂成本构成中原材料占比较高，因此表面活性剂价格的波动与原材料价格的波动关系密切。表面活性剂行业下游应用非常广泛，被誉为“工业味精”，品种多达数千种，涉及国民经济的各个领域，如水处理、玻纤、涂料、建筑、油漆、日化、油墨、电子、农药、纺织、印染、化纤、皮革、汽车工业、航天航空等。表面活性剂品类繁多，多达6000余种，目前业内厂家主要包括两大阵营。一类主要是以陶氏化学、巴斯夫、英国禾大为代表的海外精细化工巨头，该类企业产品种类齐全，研发能力强，涉及产品包括表面活性剂上下游在内的多个领域。另一类是国内特种表面活性剂生产商。主要包括钟山化工、威尔化工、科隆精化、奥克股份等企业，产品种类相对较少，主要专注于其中一个领域。二、项目总投资估算（一）固定资产投资估算本期项目的固定资产投资3119.54(万元）。（二）流动资金投资估算预计达产年需用流动资金869.67万元。（三）总投资构成分析1、总投资及其构成分析：项目总投资3989.21万元，其中：固定资产投资3119.54万元，占项目总投资的78.20%；流动资金869.67万元，占项目总投资的21.80%。2、固定资产投资及其构成分析：本期工程项目固定资产投资包括：建筑工程投资975.14万元，占项目总投资的24.44%；设备购置费981.77万元，占项目总投资的24.61%；其它投资1162.63万元，占项目总投资的29.14%。3、总投资及其构成估算：总投资=固定资产投资+流动资金。项目总投资=3119.54+869.67=3989.21（万元）。三、资金筹措全部自筹。四、经济评价财务测算根据规划，项目预计三年达产：第一年负荷60.00%,计划收入3844.80万元，总成本3236.34万元，利润总额-38.48万元，净利润-28.86万元，增值税124.59万元，税金及附加59.05万元，所得税-9.62万元；第二年负荷80.00%,计划收入5126.40万元，总成本4069.45万元，利润总额254.79万元，净利润191.09万元，增值税166.12万元，税金及附加64.04万元，所得税63.70万元；第三年生产负荷100%，计划收入6408.00万元，总成本4902.56万元，利润总额1505.44万元，净利润1129.08万元，增值税207.65万元，税金及附加69.02万元，所得税376.36万元。（一）营业收入估算项目经营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑行业设备相对价格变化，假设当年设备产量等于当年产品销售量。项目达产年预计每年可实现营业收入6408.00万元。（二）达产年增值税估算达产年应缴增值税=销项税额-进项税额=207.65万元。（三）综合总成本费用估算根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按达产年经营能力计算，本期工程项目综合总成本费用4902.56万元，其中：可变成本4165.55万元，固定成本737.01万元，具体测算数据详见总成本费用估算一览表所示。达产年应纳税金及附加69.02万元。（五）利润总额及企业所得税利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=1505.44（万元）。企业所得税=应纳税所得额税率=1505.4425.00%=376.36（万元）。（六）利润及利润分配1、本期工程项目达产年利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=1505.44（万元）。2、达产年应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=1505.4425.00%=376.36（万元）。3、本项目达产年可实现利润总额1505.44万元，缴纳企业所得税376.36万元，其正常经营年份净利润：企业净利润=达产年利润总额-企业所得税=1505.44-376.36=1129.08（万元）。4、根据利润及利润分配表可以计算出以下经济指标。（1）达产年投资利润率=37.74%。（2）达产年投资利税率=44.67%。（3）达产年投资回报率=28.30%。5、根据经济测算，本期工程项目投产后，达产年实现营业收入6408.00万元，总成本费用4902.56万元，税金及附加69.02万元，利润总额1505.44万元，企业所得税376.36万元，税后净利润1129.08万元，年纳税总额653.03万元。五、项目盈利能力分析全部投资回收期（Pt）=5.03年。本期工程项目全部投资回收期5.03年，小于行业基准投资回收期，项目的投资能够及时回收，故投资风险性相对较小。六、综合评价本期工程项目投资效益是显著的，达产年投资利润率37.74%，投资利税率44.67%，全部投资回报率28.30%，全部投资回收期5.03年（含建设期），表明本期工程项目利润空间较大，具有较好的盈利能力、较强的清偿能力和抗风险能力。充分合理地利用国家、省、市人民政府的优惠政策和项目建设区对该项目的特殊优惠条件，确保投资项目的顺利实施，将该项目真正建设成为具有国内先进水平的产品制造行业产品生产基地。维护规划的权威性，严格按照建设程序进行规划、设计、施工；配套设施既不能提高标准也不能降低质量，要认真做好“投资、质量、进度”的全过程控制，精心设计、精心施工，力争创建优良工程。七、市场预测分析表面活性剂是指分子结构为两亲性结构（亲水基亲水、疏水基亲油）的一类化合物，加入少量能使其溶液体系的界面状态发生明显变化。表面活性剂上游主要为石油衍生物和天然油脂衍生物，由于表面活性剂成本构成中原材料占比较高，因此表面活性剂价格的波动与原材料价格的波动关系密切。表面活性剂行业下游应用非常广泛，被誉为“工业味精”，品种多达数千种，涉及国民经济的各个领域，如水处理、玻纤、涂料、建筑、油漆、日化、油墨、电子、农药、纺织、印染、化纤、皮革、汽车工业、航天航空等。按照化学结构进行分类，表面活性剂一般分为离子型表面活性剂和非离子型表面活性剂。离子型表面活性剂可以进一步分为阴离子型、阳离子型和两性离子型表面活性剂。2018年全球表面活性剂消费量超过1680万吨，市场价值392亿美元。预计未来5年，全球表面活性剂市场将以年均2.6%的速度增长，到2023年将达到1910万吨。增长将主要由亚洲市场推动，中国将继续保持每年4.1%的增长率，印度和越南等新兴市场增速较快。美国、西欧和日本等市场的年增长率将在1.2%-1.6%之间。2018年，阴离子表面活性剂的消耗量占比约50%，在家用洗涤剂领域应用较广。非离子表面活性剂的消耗量占比约39%，发展态势良好，未来增速有望超越行业。据调查数据显示，家用洗涤剂仍然是表面活性剂最重要的应用领域，约占全球主要消费区域的43%，在未来五年内平均每年增长2%。个人护理应用仍然是表面活性剂消费的一个越来越重要的部门，占全球总消费量的10%，但预计在预测期内增长率将高于平均3.1%。其他主要下游还包括工业与公共清洗、食品加工等领域。不含聚醚大单体，2018年国内表面活性剂产品合计产出243.22万吨，销量合计242.11万吨，2013年以来平稳增长。国内表面活性剂分类与国际结构类似。其中阴离子产销量为120.31万吨和120.71万吨，非离子（含聚醚及减水剂大单体）产销量分别为210.23万吨和207.67万吨，阳离子产品产销量分别为7.91万吨和7.98万吨，其他及两性离子产品产销量分别为11.73万吨和11.32万吨。非离子表面活性剂中，聚醚及大单体产销量为106.97万吨和105.57万吨，传统意义上的非离子产销量分别为103.27万吨和102.10万吨。2018年，国内表面活性剂进口28.23万吨，进口均价2547美元/吨，出口52.12万吨，出口均价1699美元/吨。表面活性剂进口量较为平稳，非离子表面活性剂进口占比较高。表面活性剂出口逐步增长，各类型表面活性剂出口较为均衡。进口均价显著高于出口均价，主要由于进口产品技术含量较高。表面活性剂品类繁多，多达6000余种，目前业内厂家主要包括两大阵营。一类主要是以陶氏化学、巴斯夫、英国禾大为代表的海外精细化工巨头，该类企业产品种类齐全，研发能力强，涉及产品包括表面活性剂上下游在内的多个领域。另一类是国内特种表面活性剂生产商。主要包括钟山化工、威尔化工、科隆精化、奥克股份等企业，产品种类相对较少，主要专注于其中一个领域。减水剂下游需求主要来源于基建和房地产等领域。2019年1-10月，全国固定资产投资完成额同比增长5.2%，延续企稳回升的态势。房屋新开工面积18.56亿平方米，同比增长10%，有望带动减水剂行业整体需求向好。2018年，国内聚羧酸减水剂单体产能293万吨，产量120万吨，行业产能利用率较低。目前产能最大的是奥克股份，单体产能54万吨，占比18.43%。行业前五家合计产能90万吨，占比30.72%，行业集中度不高，存在整合空间。主要应用到聚氨酯泡沫材料以及建筑密封胶等领域。聚氨酯泡沫塑料包括硬质聚氨酯泡沫塑料（简称“硬泡”）和软质聚氨酯泡沫塑料（简称“软泡”），生产聚氨酯泡沫塑料中均需要采用稳泡剂作为关键助剂。聚氨酯硬泡主要应用于冰箱冰柜、汽车、外墙管道保温、粘黏剂、家具等领域，其中冰箱冰柜占比较高。聚氨酯软泡主要应用于家具、汽车、服装、鞋材、体育类等领域，其中家具占比较高。2018年我国聚氨酯硬泡和软泡产量分别为272和215万吨，合计487万吨，同比+4.28%，增速较为平稳。按照目前的生产工艺聚氨酯泡沫生产中稳泡剂的使用比例基本为1%-2%之间，取其平均值1.5%。生产稳泡剂的需要消耗聚醚的比例因产品相差较大，平均约为50%左右。按照2018年我国聚氨酯泡沫合计用量487万吨测算，所需稳定剂7.3万吨，对应聚醚需求量3.7万吨。目前高性能建筑密封胶主要包括聚硫密封胶、聚氨酯密封胶、硅酮密封胶和有机硅改性聚醚密封胶。其中聚硫密封胶低温固化速度慢、易老化变硬、缺乏耐久性，而且带有强烈刺激性的臭味，正逐渐退出建筑应用领域；聚氨酯密封胶固化时释放出二氧化碳使胶层产生气孔，固化速度较慢且耐湿热和耐老化性较差，长期储存稳定性欠佳；硅酮密封胶可施工性差，撕裂强度低，不耐穿刺，胶层易产生油状渗析物污染混凝土、石材及其他装饰材料。有机硅改性聚醚密封胶在结构上继承了端硅烷基结构和主链聚醚键结构的特点，性能上综合了聚氨酯密封胶与硅酮密封胶的优点，是国内外新型密封胶发展的一个重要方向。作为高性能的弹性密封胶，有机硅改性聚醚密封胶拥有良好的施工性、可涂性和无污染性，产品能满足市场要求。有机硅改性聚醚密封胶因其优异性能在日本和欧美等国已经陆续占据主导地位，我国木器虽然尚处于起始阶段，不过随着目前国内的环保意识的逐渐增强，国内对于高性能环保的密封胶将会逐渐替代原有密封胶市场份额，需求也会逐渐增加，国内有机硅改性聚醚密封胶的需求也将逐渐和国外同步。印染助剂是在织物印花和染色的过程中所使用的助剂，能够提高印花和染色的效果，包括印花助剂和染色助剂，其中印花助剂有增稠剂、粘合剂、交链剂、乳化剂、分散剂和其他印花助剂等。印染行业下游主要看布、纱以及化学纤维产量。2019年1-10月我国化学纤维产量4957万吨，同比增长19.94%，增速较快。但2019年1-10月我国布和纱累计产量分别同比下滑2%和0.3%，布和纱行业需求增速较缓。纺织工业发达国家的纺织印染助剂产量与纤维量之比达到15:100，世界平均水平为7:100。我国目前仅为4:100，品种不到日本的1/4，提升空间较大。虽然国产纺织印染助剂的自给率已经达到90%左右，但只适应中、低档纺织品的需要，行业结构不合理，在制造技术和品种开发都与国际水平存在较大差距。新型绿色的印染助剂将在未来逐渐替代现有市场，打开市场空间。截至2018年11月份，我国涂料行业产量1601.71万吨，同比-12.74%，行业需求虽然有所下滑，但整体仍维持在较高水平。UV涂料近年来发展较为迅速，2016年国内UV涂料产量8.5万吨，在涂料行业占比较低，考虑到UV涂料相比传统涂料具备绿色环保等性能，未来占比有望进一步提高。润滑油的构成主要有车用润滑油、工业润滑油、工艺用油、金属加工液和防锈剂等。农药制剂是由农药原药和农药助剂配制而成。农药助剂主体是表面活性剂，作为乳化剂、分散剂、润湿剂、渗透剂、增效剂和增溶剂等广泛应用于加工乳油、微乳剂、水乳剂、悬浮剂、悬浮种衣剂、微囊悬浮剂、悬乳剂、水剂、可溶液剂、可分散油悬浮剂、可湿性粉剂、水分散粒剂等制剂中。到2023年全球农用助剂市场将从2018年的31.3亿美元增长到40.4亿美元，复合年增长率达到5.24%。八、附表上年度营收情况一览表序号项目第一季度第二季度第三季度第四季度合计1营业收入1372.781830.381699.641634.276537.072主营业务收入1212.491616.661501.181443.445773.772.1表面活性剂(A)400.12533.50495.39476.341905.342.2表面活性剂(B)278.87371.83345.27331.991327.972.3表面活性剂(C)206.12274.83255.20245.39981.542.4表面活性剂(D)145.50194.00180.14173.21692.852.5表面活性剂(E)97.00129.33120.09115.48461.902.6表面活性剂(F)60.6280.8375.0672.17288.692.7表面活性剂(.)24.2532.3330.0228.87115.483其他业务收入160.29213.72198.46190.82763.30上年度主要经济指标项目单位指标完成营业收入万元6537.07完成主营业务收入万元5773.77主营业务收入占比88.32%营业收入增长率（同比）17.80%营业收入增长量（同比）万元987.73利润总额万元1495.80利润总额增长率13.64%利润总额增长量万元179.55净利润万元1121.85净利润增长率16.16%净利润增长量万元156.08投资利润率41.51%投资回报率31.13%财务内部收益率25.39%企业总资产万元6013.21流动资产总额占比万元39.74%流动资产总额万元2389.57资产负债率37.05%主要经济指标一览表序号项目单位指标备注1占地面积平方米11025.5116.53亩1.1容积率1.081.2建筑系数59.66%1.3投资强度万元/亩188.721.4基底面积平方米6577.821.5总建筑面积平方米11907.551.6绿化面积平方米595.90绿化率5.00%2总投资万元3989.212.1固定资产投资万元3119.542.1.1土建工程投资万元975.142.1.1.1土建工程投资占比万元24.44%2.1.2设备投资万元981.772.1.2.1设备投资占比24.61%2.1.3其它投资万元1162.632.1.3.1其它投资占比29.14%2.1.4固定资产投资占比78.20%2.2流动资金万元869.672.2.1流动资金占比21.80%3收入万元6408.004总成本万元4902.565利润总额万元1505.446净利润万元1129.087所得税万元1.088增值税万元207.659税金及附加万元69.0210纳税总额万元653.0311利税总额万元1782.1112投资利润率37.74%13投资利税率44.67%14投资回报率28.30%15回收期年5.0316设备数量台（套）6817年用电量千瓦时831967.3518年用水量立方米5316.4519总能耗吨标准煤102.7020节能率29.36%21节能量吨标准煤41.9522员工数量人135区域内行业经营情况项目单位指标备注行业产值万元145655.63同期产值万元128898.79同比增长13.00%从业企业数量家646规上企业家45从业人数人32300前十位企业产值万元72764.57去年同期62170.69万元。1、xxx公司（AAA）万元17827.322、xxx（集团）有限公司万元16008.213、xxx科技发展公司万元9459.394、xxx实业发展公司万元8004.105、xxx有限公司万元5093.526、xxx有限责任公司万元4729.707、xxx科技发展公司万元363.828、xxx实业发展公司万元2983.359、xxx有限公司万元2837.8210、xxx有限责任公司万元2182.94区域内行业营业能力分析序号项目单位指标1行业工业增加值万元51649.961.1同期增加值万元45594.951.2增长率13.28%2行业净利润万元11681.822.12016年净利润万元9879.752.2增长率18.24%3行业纳税总额万元46427.013.12016纳税总额万元42026.803.2增长率10.47%42017完成投资万元38390.084.12016行业投资万元16.21%区域内行业市场预测（单位：万元）序号项目2018年2019年2020年1产值170452.50193696.02220109.112利润总额54285.3061687.8470099.823净利润19965.7922688.4025782.274纳税总额14976.2817018.5019339.215工业增加值55999.7363636.0672313.716产业贡献率10.00%13.00%15.25%7企业数量7759461211土建工程投资一览表序号项目占地面积（）基底面积（）建筑面积（）计容面积（）投资（万元）1主体生产工程4650.524650.527158.797158.79644.881.1主要生产车间2790.312790.314295.274295.27399.831.2辅助生产车间1488.171488.172290.812290.81206.361.3其他生产车间372.04372.04415.21415.2138.692仓储工程986.67986.673086.693086.69202.222.1成品贮存246.67246.67771.67771.6750.552.2原料仓储513.07513.071605.081605.08105.152.3辅助材料仓库226.93226.93709.94709.9446.513供配电工程52.6252.6252.6252.623.883.1供配电室52.6252.6252.6252.623.884给排水工程60.5260.5260.5260.523.474.1给排水60.5260.5260.5260.523.475服务性工程624.89624.89624.89624.8940.945.1办公用房344.49344.49344.49344.4921.625.2生活服务280.40280.40280.40280.4023.556消防及环保工程176.29176.29176.29176.2912.996.1消防环保工程176.29176.29176.29176.2912.997项目总图工程26.3126.3126.3126.3139.807.1场地及道路硬化1695.12282.39282.397.2场区围墙282.391695.121695.127.3安全保卫室26.3126.3126.3126.318绿化工程770.3426.96合计6577.8211907.5511907.55975.14节能分析一览表序号项目单位指标备注1总能耗吨标准煤102.701.1年用电量千瓦时831967.351.2年用电量吨标准煤102.251.3年用水量立方米5316.451.4年用水量吨标准煤0.452年节能量吨标准煤41.953节能率29.36%节项目建设进度一览表序号项目单位指标1完成投资万元3603.331.1完成比例90.33%2完成固定资产投资万元2464.372.1完成比例68.39%3完成流动资金投资万元1138.963.1完成比例31.61%人力资源配置一览表序号项目单位指标1一线产业工人工资1.1平均人数人921.2人均年工资万元4.131.3年工资额万元382.012工程技术人员工资2.1平均人数人202.2人均年工资万元5.512.3年工资额万元111.313企业管理人员工资3.1平均人数人53.2人均年工资万元6.593.3年工资额万元35.404品质管理人员工资4.1平均人数人114.2人均年工资万元5.574.3年工资额万元62.165其他人员工资5.1平均人数人75.2人均年工资万元8.005.3年工资额万元38.476职工工资总额万元629.35固定资产投资估算表序号项目单位建筑工程费设备购置及安装费其它费用合计占总投资比例1项目建设投资万元975.14981.77188.723119.541.1工程费用万元975.14981.774940.851.1.1建筑工程费用万元975.14975.1424.44%1.1.2设备购置及安装费万元981.77981.7724.61%1.2工程建设其他费用万元1162.631162.6329.14%1.2.1无形资产万元651.41651.411.3预备费万元511.22511.221.3.1基本预备费万元212.86212.861.3.2涨价预备费万元298.36298.362建设期利息万元3固定资产投资现值万元3119.543119.54流动资金投资估算表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1流动资产万元4940.852664.893446.364940.854940.854940.851.1应收账款万元1482.26889.351185.801482.261482.261482.261.2存货万元2223.381334.031778.712223.382223.382223.381.2.1原辅材料万元667.01400.21533.61667.01667.01667.011.2.2燃料动力万元33.3520.0126.6833.3533.3533.351.2.3在产品万元1022.75613.65818.201022.751022.751022.751.2.4产成品万元500.26300.16400.21500.26500.26500.261.3现金万元1235.21741.13988.171235.211235.211235.212流动负债万元4071.182442.713256.944071.184071.184071.182.1应付账款万元4071.182442.713256.944071.184071.184071.183流动资金万元869.67521.80695.74869.67869.67869.674铺底流动资金万元289.89173.93231.91289.89289.89289.89总投资构成估算表序号项目单位指标占建设投资比例占固定投资比例占总投资比例1项目总投资万元3989.21127.88%127.88%100.00%2项目建设投资万元3119.54100.00%100.00%78.20%2.1工程费用万元1956.9162.73%62.73%49.06%2.1.1建筑工程费万元975.1431.26%31.26%24.44%2.1.2设备购置及安装费万元981.7731.47%31.47%24.61%2.2工程建设其他费用万元651.4120.88%20.88%16.33%2.2.1无形资产万元651.4120.88%20.88%16.33%2.3预备费万元511.2216.39%16.39%12.82%2.3.1基本预备费万元212.866.82%6.82%5.34%2.3.2涨价预备费万元298.369.56%9.56%7.48%3建设期利息万元4固定资产投资现值万元3119.54100.00%100.00%78.20%5建设期间费用万元6流动资金万元869.6727.88%27.88%21.80%7铺底流动资金万元289.899.29%9.29%7.27%营业收入税金及附加和增值税估算表序号项目单位第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元3844.805126.406408.006408.006408.001.1万元3844.805126.406408.006408.006408.002现价增加值万元1230.341640.452050.562050.562050.563增值税万元124.59166.12207.65207.65207.653.1销项税额万元1025.281025.281025.281025.281025.283.2进项税额万元490.58654.10817.63817.63817.634城市维护建设税万元8.7211.6314.5414.5414.545教育费附加万元3.744.986.236.236.236地方教育费附加万元2.493.324.154.154.159土地使用税万元44.1044.1044.1044.1044.1010税金及附加万元59.0564.0469.0269.0269.02折旧及摊销一览表序号项目运营期合计第一年第二年第三年第四年第五年1建(构)筑物原值975.14975.14当期折旧额780.1139.0139.0139.0139.0139.01净值195.03936.13897.13858.12819.12780.112机器设备原值981.77981.77当期折旧额785.4252.3652.3652.3652.3652.36净值929.41877.05824.69772.33719.963建筑物及设备原值1956.91当期折旧额1565.5391.3791.3791.3791.3791.37建筑物及设备净值391.381865.541774.171682.801591.431500.064无形资产原值651.41651.41当期摊销额651.4116.2916.2916.2916.2916.29净值635.12618.84602.55586.27569.985合计：折旧及摊销2216.94107.66107.66107.66107.66107.66总成本费用估算一览表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1外购原材料费万元3200.391920.232560.313200.393200.393200.392外购燃料动力费万元286.53171.92229.22286.53286.53286.533工资及福利费万元629.35629.35629.35629.35629.35629.354修理费万元10.966.588.7710.9610.9610.965其它成本费用万元667.67400.60534.14667.67667.67667.675.1其他制造费用万元245.32147.19196.26245.32245.32245.325.2其他管理费用万元148.2288.93118.58148.22148.22148.225.3其他销售费用万元251.15150.69200.92251.15251.15251.156经营成本万元4794.902876.943835.924794.904794.904794.907折旧费万元91.3791.3791.3791.3791.3791.378摊销费万元16.2