医疗器械项目财务分析报告.docx

泓域咨询/医疗器械项目财务分析报告一、项目发展背景医疗器械行业在经济发展的新周期中表现抢眼。随着国家经济新周期的到来；政府的大部制改革，重新明确了政府各个部门的职责，各项政策对研发、注册、采购、生产、配送、销售、质量、代理等各个环节责任也进行了重新的定位。医疗器械上市许可持有人制度（MAH）的试点和推行，更是从“责任”的角度明确产品持有人的责任，行业发展面临前所未有的机遇。近年来，我国医疗器械产品需求持续增长。数据显示，截至2018年底，我国医疗器械行业市场规模达到了5304亿元，预计2022年我国医疗器械行业市场规模将超9000亿元，其行业市场前景十分广阔。医疗器械行业涉及到医药、机械、电子、塑料等多个行业，是一个多学科交叉、知识密集、资金密集的高技术产业。而高新技术医疗设备的基本特征是数字化和计算机化，是多学科、跨领域的现代高技术的结晶，其产品技术含量高，利润高，因而是各科技大国，国际大型公司相互竞争的制高点，介入门槛较高。即使是在行业整体毛利率较低、投入也不高的子行业也会不断有技术含量较高的产品出现，并从中孕育出一些具有较强盈利能力的企业。因此行业总体趋势是高投入、高收益。随着我国改革开放的进一步深入，社会建设、经济建设、文化建设等都进入一个新的发展时期。在这一大的社会背景下，公众对医疗的需求逐渐增加，其中医疗器械的创新发展保持快速、健康的态势，监管政策也将进一步完善。二、项目总投资估算（一）固定资产投资估算本期项目的固定资产投资5314.33(万元）。（二）流动资金投资估算预计达产年需用流动资金1870.63万元。（三）总投资构成分析1、总投资及其构成分析：项目总投资7184.96万元，其中：固定资产投资5314.33万元，占项目总投资的73.96%；流动资金1870.63万元，占项目总投资的26.04%。2、固定资产投资及其构成分析：本期工程项目固定资产投资包括：建筑工程投资1621.59万元，占项目总投资的22.57%；设备购置费2057.40万元，占项目总投资的28.63%；其它投资1635.34万元，占项目总投资的22.76%。3、总投资及其构成估算：总投资=固定资产投资+流动资金。项目总投资=5314.33+1870.63=7184.96（万元）。三、资金筹措全部自筹。四、经济评价财务测算根据规划，项目预计三年达产：第一年负荷65.00%,计划收入10606.70万元，总成本8570.08万元，利润总额-4333.61万元，净利润-3250.21万元，增值税358.90万元，税金及附加126.82万元，所得税-1083.40万元；第二年负荷80.00%,计划收入13054.40万元，总成本10175.00万元，利润总额-4743.48万元，净利润-3557.61万元，增值税441.72万元，税金及附加136.75万元，所得税-1185.87万元；第三年生产负荷100%，计划收入16318.00万元，总成本12314.89万元，利润总额4003.11万元，净利润3002.33万元，增值税552.15万元，税金及附加150.01万元，所得税1000.78万元。（一）营业收入估算项目经营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑行业设备相对价格变化，假设当年设备产量等于当年产品销售量。项目达产年预计每年可实现营业收入16318.00万元。（二）达产年增值税估算达产年应缴增值税=销项税额-进项税额=552.15万元。（三）综合总成本费用估算根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按达产年经营能力计算，本期工程项目综合总成本费用12314.89万元，其中：可变成本10699.46万元，固定成本1615.43万元，具体测算数据详见总成本费用估算一览表所示。达产年应纳税金及附加150.01万元。（五）利润总额及企业所得税利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=4003.11（万元）。企业所得税=应纳税所得额税率=4003.1125.00%=1000.78（万元）。（六）利润及利润分配1、本期工程项目达产年利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=4003.11（万元）。2、达产年应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=4003.1125.00%=1000.78（万元）。3、本项目达产年可实现利润总额4003.11万元，缴纳企业所得税1000.78万元，其正常经营年份净利润：企业净利润=达产年利润总额-企业所得税=4003.11-1000.78=3002.33（万元）。4、根据利润及利润分配表可以计算出以下经济指标。（1）达产年投资利润率=55.72%。（2）达产年投资利税率=65.49%。（3）达产年投资回报率=41.79%。5、根据经济测算，本期工程项目投产后，达产年实现营业收入16318.00万元，总成本费用12314.89万元，税金及附加150.01万元，利润总额4003.11万元，企业所得税1000.78万元，税后净利润3002.33万元，年纳税总额1702.94万元。五、项目盈利能力分析全部投资回收期（Pt）=3.89年。本期工程项目全部投资回收期3.89年，小于行业基准投资回收期，项目的投资能够及时回收，故投资风险性相对较小。六、综合评价本期工程项目投资效益是显著的，达产年投资利润率55.72%，投资利税率65.49%，全部投资回报率41.79%，全部投资回收期3.89年（含建设期），表明本期工程项目利润空间较大，具有较好的盈利能力、较强的清偿能力和抗风险能力。建立起项目法人责任制，明确部门和个人的岗位职责。建设资金要设立专户存储，做到专款专用，在建设资金的使用过程中，严格进行跟踪检查和审计，对项目的主要经济技术指标进行严格的考核，加强人员培训，尤其是网络信息方面的人才培训。适应新形势，大胆探索开发建设新思路，高度重视基础设施建设的高质量与高速度的关系问题，分散投资风险，以减轻项目承办单位直接投入资金的压力。七、市场预测分析医疗器械行业涉及到医药、机械、电子、塑料等多个行业，是一个多学科交叉、知识密集、资金密集的高技术产业。而高新技术医疗设备的基本特征是数字化和计算机化，是多学科、跨领域的现代高技术的结晶，其产品技术含量高，利润高，因而是各科技大国，国际大型公司相互竞争的制高点，介入门槛较高。即使是在行业整体毛利率较低、投入也不高的子行业也会不断有技术含量较高的产品出现，并从中孕育出一些具有较强盈利能力的企业。因此行业总体趋势是高投入、高收益。随着人民生活水平的不断提高，医疗器械的选用会越来越先进，其产品结构会不断调整，功能更加多样化，市场容量会不断扩大。我国医疗器械行业起步较晚，但是随着经济的发展和人们健康意识的提高，从医院的高端医疗器械的配备到便捷的家用医疗器械都将迎来高度的需求增长，将为国内医疗器械行业带来广阔的发展前景。尤其是医药工业与医疗卫生方面的“十三五”发展规划已基本编制完成，高性能医疗器械被确定为重点突破领域之一，这无疑为我国医疗器械行业未来的发展带来利好。从国家政策推进程度看，目前医疗器械行业正迎来罕见的政策密集“推进期”。了解到，自2013年以来，相关部委鼓励支持医疗器械产业发展的政策文件已发布18个，如医疗器械注册管理办法、体外诊断试剂注册管理办法、医疗器械说明书和标签管理规定等等，特别是2014年6月实施的新版医疗器械监督管理条例（简称“新版条例”）的发布，在一定程度上对医疗器械行业实现了政策松绑，有望助推国内医疗器械产业发展迈上一个新的台阶。种种迹象表明，2015年以来政府希望在医疗器械特别是高端医疗设备领域推进“国产化”进程。因整体市场扩容和国产化率快速提升是国内医疗器械企业受益的两大核心逻辑，从国产化率提升的角度分析，国内企业市占率较低的高端影像诊断设备和体外诊断领域目前仍有巨大的提升空间，相关政策的刺激将加速其国产化进程。在国家政策的导向和国内医疗卫生机构装备的更新换代需求下，医疗器械将拥有巨大的国内消费市场。相关资料显示，目前我国医疗器械市场已过千亿元规模，年均增长率约23%。以国外医疗器械占医药市场总规模42%的份额来对比，国内医疗器械份额仅仅只占医药市场总规模的14%，仍有很大的提升空间。医疗器械作为健康服务业的基础支撑行业，显示了巨大的发展潜力和空间。目前在国内的厂家比较多比较分散，规模上5000万的企业大概有1800多家，再小的有2万左右，平均每家的产值大概是在100多万的水平。近年来医疗器械企业之间的兼并重组年平均交易额高达上百亿美元。这一趋势从整体上导致医疗器械产业结构不断优化，大规模的企业产生。总体来说，现在医疗器械确实是并购为主的一个方向，国内的企业也一直在做并购。根据医疗器械产业业态分析，器械公司单品种、技术不可延展性等特点，导致公司内生性发展容易出现瓶颈。未来突破这种瓶颈，搭建多品类的平台型公司，行业并购是快速突破的瓶颈的有效方式。“十一五”以来，国家对医疗器械的发展越来越重视，“十二五”国家将把医疗器械纳入战略发展内，“十三五”医疗器械已经到了蓄势待发，大发展的趋势。十三五期间我国医疗器械产业将重点发展五个领域，包括数字化诊疗设备、组织修复与可再生材料、分子诊断仪器及试剂、人工器官与生命支持设备，健康监测装备这五大方面。此外，还会围绕养老健康、残障等方面进行布局。这五个重点发展领域中，数字化诊疗设备将做“十三五”重点专项的首发。“十三五”期间国家对医疗器械和医疗装备有很高的支持，医疗器械产业有拉动内需，改善民生的重要功能，同时它能够带动多学科交叉融合，带动科技创新和制造水平发展，是我国国民经济转型和结构调整的战略指导点。在高端医疗影像产业化方面，显然主流的高端影像设备，高质量、高分辨率、以及多种功能，以及新的影像设备，仍然是十三五重点关注的部分。诊疗一体化是重要趋势，在影像引导下的规划也是十三五重点发展的领域，特别是高端影像相结合。可再生组织修复的材料和可吸收植介入材料也是非常重要的趋势。世界发达国家的经济危机导致公共卫生服务的费用整体下降，为了不低于原有医疗水准，由原来采购发达国家的中低端设备及低值耗材类产品就不得不用发展中国家的产品来“替代”。因此，未来一段时期，来自发展中国家的医疗器械产品仍将成为发达国家的主要进口目的地。目前，医疗器械高端设备及前沿技术如云诊断等，多由发达国家所掌握，他们依靠技术资金和市场渠道优势等比较容易进入新兴市场，并拥有相当大的话语权，对新兴市场的高端设备技术进口和本土化将发挥积极的作用。在世界医疗器械行业中，中小企业占有绝对数量，尤其小微医疗器械科技公司更是医疗器械新产品研发的主力，成为大公司重点收购对象。而相对成熟的企业和某一领域领军的企业则更能成为跨国公司并购的对象，以此消灭竞争对手，并通过自有品牌营销战略扩大在某一国家的市场销售份额，在不断增强自有品牌营销影响之时，终结原有品牌的影响而实现该领域的独有战略。当前，现代医学加快向早期发现、精确定量诊断、微无创治疗、个体化诊疗、智能化服务等方向发展，对医疗器械领域的创新发展不断提出新的需求。在以疾病为中心向以健康为中心的医学模式转变过程中，面向基层、家庭和个人的健康状态辨识和调控、疾病预警、健康管理、康复保健等方向正在成为新的研究热点，进一步对医疗器械领域的创新发展提出了新的需求。预计未来五年至十年，中国医疗器械产业与世界医疗器械市场的关联度将越加紧密，对中国的医疗器械制造工艺、新材料应用、研发水平、营销网络势必产生巨大影响，促使中国医疗器械产品从中低端向高附加值的高端产品转化。重点产品如影像、免疫、疫苗、生化、血透、监护、高端耗材与植入及家庭康复用品等，研发与投入将突破瓶颈制约。医疗器械行业在我国是一个朝阳产业，企业如能从未来的医学发展方向、国际市场环境、国内市场政策及自身发展战略三者联动过程中抢占先机，必将成为行业的佼佼者。随着我国改革开放的进一步深入，社会建设、经济建设、文化建设等都进入一个新的发展时期。在这一大的社会背景下，公众对医疗的需求逐渐增加，其中医疗器械的创新发展保持快速、健康的态势，监管政策也将进一步完善。2017-2018年各项政策的密集出台和落实，良好的法规环境让行业已经感受到了“最好的时代”的到来；2015年政策提出“医养结合”为重点；2016年健康中国2030出台，以及全国卫生与健康大会把“健康中国”上升为国家战略；2017年实施中国制造2025，加快从制造大国转向制造强国。尤其是创新医疗器械审评审批的建立、MAH制度的建立等，政策方面巨大利好，行业未来发展充满期待。过去五年我国医疗器械行业持续保持在约15%的复合增长率，预计未来10年我国医疗器械行业增幅将保持在年均10%以上，我国医疗器械与药品销售额的比例当下约为0.251，未来有望进一步的提升，在这轮医疗器械的“黄金发展期”中，达到或超过发达国家11的目标也并不是天方夜谭。新医改以来，从中低端医疗耗材、POCT、基层实验室等领域的市场增量和器械的生产和经营企业越来越重视基层市场，已经显现出市场的变化，2018年在基层医疗市场设备及耗材“更新换代”和“填补缺口”依然成为趋势。近年来，国家陆续出台国产医疗器械的鼓励政策，良好的政策激励，使国产医疗器械行业备受鼓舞，发展迅猛，可以预见的是未来35年，一定会有一大批国产的创新医疗器械产品问世，诸多医疗行为会因为新技术和新产品的出现而改变。数据显示，国际市场需求的变化和我国“一带一路”政策引导，使得出口出现了意想不到的结果，且势头良好。随着我国科学技术水平的提高，以“低值”为主的结构也将发生必然变化。流通领域以国药、上药、九州通、瑞康医药等企业为代表的兼并重组此起彼伏，生产企业的横向和纵向兼并重组也方兴未艾，搅动整体行业格局，我们有理由相信此趋势将会持续，且一些区域龙头企业也会加入并购大潮，跨界并购呈上升趋势。资料显示，家用医疗设备目前市场规模约为750亿元，年增长率为25%。诊断监测类仪器，如传统血压计、血糖仪、听诊器等；治疗类设备，如家庭个人用血液透析机等；康复类设备，如医疗床、智能工作站等，均表现不俗，且出现了诸多基于互联网的新型智能化产品，2018年国家出台“互联网+医疗”的相关文件，将促进以“互联网+”为依托的新产品上市。据推算，医疗器械服务市场将会有1000亿元的市场容量；医学影像、检验、血液净化、病理依然将是“第三方化”的主要领域，医疗资产管理、维修整体解决方案、费用打包等第三方服务模式将越来越多，物流平台、消毒等新兴的三方集约化服务模式也将会涌现。八、附表上年度营收情况一览表序号项目第一季度第二季度第三季度第四季度合计1营业收入1914.992553.322370.942279.759118.992主营业务收入1595.642127.521975.551899.577598.282.1医疗器械(A)526.56702.08651.93626.862507.432.2医疗器械(B)367.00489.33454.38436.901747.602.3医疗器械(C)271.26361.68335.84322.931291.712.4医疗器械(D)191.48255.30237.07227.95911.792.5医疗器械(E)127.65170.20158.04151.97607.862.6医疗器械(F)79.78106.3898.7894.98379.912.7医疗器械(.)31.9142.5539.5137.99151.973其他业务收入319.35425.80395.38380.181520.71上年度主要经济指标项目单位指标完成营业收入万元9118.99完成主营业务收入万元7598.28主营业务收入占比83.32%营业收入增长率（同比）12.28%营业收入增长量（同比）万元997.43利润总额万元2355.91利润总额增长率18.61%利润总额增长量万元369.63净利润万元1766.93净利润增长率21.76%净利润增长量万元315.77投资利润率61.29%投资回报率45.96%财务内部收益率29.88%企业总资产万元14033.09流动资产总额占比万元37.75%流动资产总额万元5297.43资产负债率41.91%主要经济指标一览表序号项目单位指标备注1占地面积平方米20937.1331.39亩1.1容积率1.061.2建筑系数65.72%1.3投资强度万元/亩169.301.4基底面积平方米13759.881.5总建筑面积平方米22193.361.6绿化面积平方米1687.84绿化率7.61%2总投资万元7184.962.1固定资产投资万元5314.332.1.1土建工程投资万元1621.592.1.1.1土建工程投资占比万元22.57%2.1.2设备投资万元2057.402.1.2.1设备投资占比28.63%2.1.3其它投资万元1635.342.1.3.1其它投资占比22.76%2.1.4固定资产投资占比73.96%2.2流动资金万元1870.632.2.1流动资金占比26.04%3收入万元16318.004总成本万元12314.895利润总额万元4003.116净利润万元3002.337所得税万元1.068增值税万元552.159税金及附加万元150.0110纳税总额万元1702.9411利税总额万元4705.2712投资利润率55.72%13投资利税率65.49%14投资回报率41.79%15回收期年3.8916设备数量台（套）8617年用电量千瓦时1146446.9418年用水量立方米12749.7219总能耗吨标准煤141.9920节能率26.13%21节能量吨标准煤47.3322员工数量人275区域内行业经营情况项目单位指标备注行业产值万元117504.60同期产值万元105479.89同比增长11.40%从业企业数量家528规上企业家18从业人数人26400前十位企业产值万元52755.28去年同期44224.39万元。1、xxx（集团）有限公司（AAA）万元12925.042、xxx公司万元11606.163、xxx（集团）有限公司万元6858.194、xxx实业发展公司万元5803.085、xxx实业发展公司万元3692.876、xxx投资公司万元3429.097、xxx（集团）有限公司万元263.788、xxx实业发展公司万元2162.979、xxx实业发展公司万元2057.4610、xxx投资公司万元1582.66区域内行业营业能力分析序号项目单位指标1行业工业增加值万元36415.851.1同期增加值万元30900.171.2增长率17.85%2行业净利润万元13890.792.12016年净利润万元11743.002.2增长率18.29%3行业纳税总额万元9491.073.12016纳税总额万元8253.103.2增长率15.00%42017完成投资万元45344.634.12016行业投资万元19.76%区域内行业市场预测（单位：万元）序号项目2018年2019年2020年1产值137062.81155753.19176992.262利润总额41584.2247254.7953698.633净利润15480.6917591.6919990.564纳税总额9633.4710947.1212439.915工业增加值53674.6260993.8969311.246产业贡献率8.00%12.00%13.80%7企业数量634773989土建工程投资一览表序号项目占地面积（）基底面积（）建筑面积（）计容面积（）投资（万元）1主体生产工程9728.249728.2414896.3614896.361197.271.1主要生产车间5836.945836.948937.828937.82742.311.2辅助生产车间3113.043113.044766.844766.84383.131.3其他生产车间778.26778.26863.99863.9971.842仓储工程2063.982063.984743.054743.05277.252.1成品贮存516.00516.001185.761185.7669.312.2原料仓储1073.271073.272466.392466.39144.172.3辅助材料仓库474.72474.721090.901090.9063.773供配电工程110.08110.08110.08110.087.243.1供配电室110.08110.08110.08110.087.244给排水工程126.59126.59126.59126.596.474.1给排水126.59126.59126.59126.596.475服务性工程1307.191307.191307.191307.1976.415.1办公用房703.53703.53703.53703.5334.885.2生活服务603.66603.66603.66603.6637.476消防及环保工程368.76368.76368.76368.7624.256.1消防环保工程368.76368.76368.76368.7624.257项目总图工程55.0455.0455.0455.04-22.287.1场地及道路硬化3614.87805.21805.217.2场区围墙805.213614.873614.877.3安全保卫室55.0455.0455.0455.048绿化工程1570.7954.98合计13759.8822193.3622193.361621.59节能分析一览表序号项目单位指标备注1总能耗吨标准煤141.991.1年用电量千瓦时1146446.941.2年用电量吨标准煤140.901.3年用水量立方米12749.721.4年用水量吨标准煤1.092年节能量吨标准煤47.333节能率26.13%节项目建设进度一览表序号项目单位指标1完成投资万元3844.081.1完成比例53.50%2完成固定资产投资万元2580.482.1完成比例67.13%3完成流动资金投资万元1263.603.1完成比例32.87%人力资源配置一览表序号项目单位指标1一线产业工人工资1.1平均人数人1871.2人均年工资万元5.521.3年工资额万元911.592工程技术人员工资2.1平均人数人412.2人均年工资万元6.782.3年工资额万元215.133企业管理人员工资3.1平均人数人113.2人均年工资万元7.933.3年工资额万元74.774品质管理人员工资4.1平均人数人224.2人均年工资万元5.674.3年工资额万元125.625其他人员工资5.1平均人数人145.2人均年工资万元4.355.3年工资额万元91.166职工工资总额万元1418.27固定资产投资估算表序号项目单位建筑工程费设备购置及安装费其它费用合计占总投资比例1项目建设投资万元1621.592057.40169.305314.331.1工程费用万元1621.592057.4012211.931.1.1建筑工程费用万元1621.591621.5922.57%1.1.2设备购置及安装费万元2057.402057.4028.63%1.2工程建设其他费用万元1635.341635.3422.76%1.2.1无形资产万元902.95902.951.3预备费万元732.39732.391.3.1基本预备费万元359.72359.721.3.2涨价预备费万元372.67372.672建设期利息万元3固定资产投资现值万元5314.335314.33流动资金投资估算表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1流动资产万元12211.937739.089875.1012211.9312211.9312211.931.1应收账款万元3663.582381.332930.863663.583663.583663.581.2存货万元5495.373571.994396.295495.375495.375495.371.2.1原辅材料万元1648.611071.601318.891648.611648.611648.611.2.2燃料动力万元82.4353.5865.9482.4382.4382.431.2.3在产品万元2527.871643.122022.302527.872527.872527.871.2.4产成品万元1236.46803.70989.171236.461236.461236.461.3现金万元3052.981984.442442.393052.983052.983052.982流动负债万元10341.306721.848273.0410341.3010341.3010341.302.1应付账款万元10341.306721.848273.0410341.3010341.3010341.303流动资金万元1870.631215.911496.501870.631870.631870.634铺底流动资金万元623.54405.30498.83623.54623.54623.54总投资构成估算表序号项目单位指标占建设投资比例占固定投资比例占总投资比例1项目总投资万元7184.96135.20%135.20%100.00%2项目建设投资万元5314.33100.00%100.00%73.96%2.1工程费用万元3678.9969.23%69.23%51.20%2.1.1建筑工程费万元1621.5930.51%30.51%22.57%2.1.2设备购置及安装费万元2057.4038.71%38.71%28.63%2.2工程建设其他费用万元902.9516.99%16.99%12.57%2.2.1无形资产万元902.9516.99%16.99%12.57%2.3预备费万元732.3913.78%13.78%10.19%2.3.1基本预备费万元359.726.77%6.77%5.01%2.3.2涨价预备费万元372.677.01%7.01%5.19%3建设期利息万元4固定资产投资现值万元5314.33100.00%100.00%73.96%5建设期间费用万元6流动资金万元1870.6335.20%35.20%26.04%7铺底流动资金万元623.5411.73%11.73%8.68%营业收入税金及附加和增值税估算表序号项目单位第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元10606.7013054.4016318.0016318.0016318.001.1万元10606.7013054.4016318.0016318.0016318.002现价增加值万元3394.144177.415221.765221.765221.763增值税万元358.90441.72552.15552.15552.153.1销项税额万元2610.882610.882610.882610.882610.883.2进项税额万元1338.171646.982058.732058.732058.734城市维护建设税万元25.1230.9238.6538.6538.655教育费附加万元10.7713.2516.5616.5616.566地方教育费附加万元7.188.8311.0411.0411.049土地使用税万元83.7583.7583.7583.7583.7510税金及附加万元126.82136.75150.01150.01150.01折旧及摊销一览表序号项目运营期合计第一年第二年第三年第四年第五年1建(构)筑物原值1621.591621.59当期折旧额1297.2764.8664.8664.8664.8664.86净值324.321556.731491.861427.001362.141297.272机器设备原值2057.402057.40当期折旧额1645.92109.73109.73109.73109.73109.73净值1947.671837.941728.221618.491508.763建筑物及设备原值3678.99当期折旧额2943.19174.59174.59174.59174.59174.59建筑物及设备净值735.803504.403329.813155.222980.632806.044无形资产原值902.95902.95当期摊销额902.9522.5722.5722.5722.5722.57净值880.38857.80835.23812.65790.085合计：折旧及摊销3846.14197.16197.16197.16197.16197.16总成本费用估算一览表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1外购原材料费万元7471.794856.665977.437471.797471.7