卫浴洁具生产项目财务分析报告.docx

泓域咨询/卫浴洁具生产项目财务分析报告一、项目发展背景如今，全球经济的好转给卫浴洁具行业带来了巨大的发展空间，中国是全球最大的陶瓷卫浴市场之一。目前，80后、90后是卫浴洁具行业的消费主体。我国卫生洁具起步于70年代，80年代开始规模化生产，90年代国际洁具品牌的生产基地向中国转移，并完成部分消费者培育，其后国内卫浴企业成立，摆脱对国外技术的依赖，实现本土品牌及自主研发。地产红利下，目前我国已成全球卫生洁具生产与消费的第一大国。现代卫生洁具制造业起源于19世纪中期的美国和德国等国家。经过了一百多年的发展，欧美等地逐渐成为世界卫生洁具行业发展成熟、管理和技术水平先进的地区。21世纪以来，中国卫生洁具行业发展迅猛，产品产量及质量、设计水平及工艺水平均得到快速提升，越来越多地受到国内外消费者的青睐。卫生洁具按功能分为坐便器、淋浴、浴室柜和配件等，主要应用于住宅商品房。中国是全球最大的陶瓷卫浴产品市场之一，占全球陶瓷卫浴产值的三成以上。2007-2016年，中国卫生陶瓷产量从1.03增加到2.08亿件，年均复合增长率为8.12%；2010-2016年卫生陶瓷销售收入从340增加到了671亿，年均复合增长率为12%。二、项目总投资估算（一）固定资产投资估算本期项目的固定资产投资9588.24(万元）。（二）流动资金投资估算预计达产年需用流动资金4146.94万元。（三）总投资构成分析1、总投资及其构成分析：项目总投资13735.18万元，其中：固定资产投资9588.24万元，占项目总投资的69.81%；流动资金4146.94万元，占项目总投资的30.19%。2、固定资产投资及其构成分析：本期工程项目固定资产投资包括：建筑工程投资4224.66万元，占项目总投资的30.76%；设备购置费3002.57万元，占项目总投资的21.86%；其它投资2361.01万元，占项目总投资的17.19%。3、总投资及其构成估算：总投资=固定资产投资+流动资金。项目总投资=9588.24+4146.94=13735.18（万元）。三、资金筹措全部自筹。四、经济评价财务测算根据规划，项目预计三年达产：第一年负荷65.00%,计划收入22422.40万元，总成本19067.79万元，利润总额15363.89万元，净利润11522.92万元，增值税652.83万元，税金及附加217.37万元，所得税3840.97万元；第二年负荷75.00%,计划收入25872.00万元，总成本21395.39万元，利润总额18000.99万元，净利润13500.74万元，增值税753.27万元，税金及附加229.42万元，所得税4500.25万元；第三年生产负荷100%，计划收入34496.00万元，总成本27214.39万元，利润总额7281.61万元，净利润5461.21万元，增值税1004.36万元，税金及附加259.55万元，所得税1820.40万元。（一）营业收入估算项目经营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑行业设备相对价格变化，假设当年设备产量等于当年产品销售量。项目达产年预计每年可实现营业收入34496.00万元。（二）达产年增值税估算达产年应缴增值税=销项税额-进项税额=1004.36万元。（三）综合总成本费用估算根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按达产年经营能力计算，本期工程项目综合总成本费用27214.39万元，其中：可变成本23276.00万元，固定成本3938.39万元，具体测算数据详见总成本费用估算一览表所示。达产年应纳税金及附加259.55万元。（五）利润总额及企业所得税利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=7281.61（万元）。企业所得税=应纳税所得额税率=7281.6125.00%=1820.40（万元）。（六）利润及利润分配1、本期工程项目达产年利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=7281.61（万元）。2、达产年应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=7281.6125.00%=1820.40（万元）。3、本项目达产年可实现利润总额7281.61万元，缴纳企业所得税1820.40万元，其正常经营年份净利润：企业净利润=达产年利润总额-企业所得税=7281.61-1820.40=5461.21（万元）。4、根据利润及利润分配表可以计算出以下经济指标。（1）达产年投资利润率=53.01%。（2）达产年投资利税率=62.22%。（3）达产年投资回报率=39.76%。5、根据经济测算，本期工程项目投产后，达产年实现营业收入34496.00万元，总成本费用27214.39万元，税金及附加259.55万元，利润总额7281.61万元，企业所得税1820.40万元，税后净利润5461.21万元，年纳税总额3084.31万元。五、项目盈利能力分析全部投资回收期（Pt）=4.02年。本期工程项目全部投资回收期4.02年，小于行业基准投资回收期，项目的投资能够及时回收，故投资风险性相对较小。六、综合评价本期工程项目投资效益是显著的，达产年投资利润率53.01%，投资利税率62.22%，全部投资回报率39.76%，全部投资回收期4.02年（含建设期），表明本期工程项目利润空间较大，具有较好的盈利能力、较强的清偿能力和抗风险能力。充分抓住经济全球化、我国产业结构调整的历史机遇，加快该项目的开发建设、招商引资，努力规避投资风险。同时，在产业布局和资金投向等方面要处理好多方面的协调关系，注重建立起良好的公共关系，加强与社会各阶层、政府相关管理部门的沟通，准确项目的定位，完善各项法定手续。项目建设工程中不可预见的因素很多，工期、质量、成本、原材料供应等会影响到项目总体目标的实现；因此，在工程实施进程中，要加强施工管理，实行工程监理制、招投标制等一系列措施，认真落实建设资金计划，确保项目建设目标的顺利实现。七、市场预测分析现代卫生洁具制造业起源于19世纪中期的美国和德国等国家。经过了一百多年的发展，欧美等地逐渐成为世界卫生洁具行业发展成熟、管理和技术水平先进的地区。21世纪以来，中国卫生洁具行业发展迅猛，产品产量及质量、设计水平及工艺水平均得到快速提升，越来越多地受到国内外消费者的青睐。目前，全球已经形成了三大知名卫生洁具品牌群：以科勒(Kohler)和摩恩(Moen)为代表的美国品牌;以高仪(Grohe)、乐家(Roca)和汉斯格雅(Hansgrohe)为代表的欧洲品牌;以东陶(TOTO)、惠达和箭牌等为代表的亚洲品牌。随着卫生洁具行业的技术进步和产业分工的全球化，全球卫生洁具行业表现出以下特点：成系列的卫生洁具产品不仅能够在功能上做到协调一致，使消费者在使用方面更加得心应手，享受更加舒适便利的卫浴环境，而且其在风格、设计方面具有整体性，消费者能够根据自身喜好和居所环境的不同选择与之相适应的主体系列产品，因此更能够体现消费者的个性化生活理念，满足其个性发展的需求。在物质日益丰富的今天，人们对产品的选择不仅着眼于“用”的功能，更在于追求更多的“附加值”，特别是其中艺术化和美的享受是必不可少的。正是基于此，成系列的整体配套化卫浴产品不仅使消费者在产品中得到“用”的满足，更得到“美”的享受，必将成为卫生洁具行业未来发展的趋势所在。随着全球一体化的不断深入，各种文化元素的深入融合，消费者对卫生洁具产品的外形和质地要求日渐提高，具有现代感、时尚感，能够引领生活方式潮流的卫生洁具产品受到市场的普遍欢迎。为了扩大市场份额，卫生洁具生产企业纷纷加大对卫生洁具产品设计的投入，纷纷与知名设计师开展广泛合作，不断推陈出新，引导全球卫生洁具产品向更加注重产品设计的方向发展。卫生洁具行业的生产技术和工艺水平经过数百年的发展，日趋成熟和完善，从产品质量到生产效率，以及外观工艺设计等方面都有了长足的进步。近年来，世界各知名卫生洁具企业纷纷加大在生产技术改进和工艺提升方面的投入，如研发应用新型材料制备泥釉原浆，使各种新颖釉色与器型不断涌现;配备高效新型机械设备和自动化流水生产线，提升生产效率;加大研发力度，创新地将电控、数码和自动化等现代科技运用到卫生洁具产品中，实现产品功能更加强大高效的同时，提升卫生洁具体验的舒适性和便利性。近年来，各国政府越来越多地意识到能源短缺和环境污染严重影响和制约着社会经济的发展;提倡节能环保，优化资源配置，实现经济可持续发展的理念也被世界各国普遍采纳和接受。与此同时，随着生活水平的提高，消费者更加注重健康舒适，强调绿色环保，除了对产品质量功能方面的需求之外，绿色节能环保的产品更加受到消费者的青睐。因此，作为卫生洁具产品的供给方，为适应趋势发展，改进生产方式，利用新材料、新技术、新工艺改善产品成为必然选择。欧美等国曾为全球卫生洁具的重要制造基地，但随着其人力成本的不断提高，并受到产业政策与市场环境等多方面因素的影响，国际知名卫生洁具品牌厂商将其比较优势集中于产品设计、市场开拓与品牌营销等环节，努力强化自身对高端产品核心技术的研发与控制，而逐渐将卫生洁具的制造环节向人力价格较低、配套基础设施完善、市场需求持续增长的中国和印度等亚洲国家转移，使这些国家逐渐成为了全球专业化的卫生洁具产品制造基地。卫生洁具按功能分为坐便器、淋浴、浴室柜和配件等，主要应用于住宅商品房。中国是全球最大的陶瓷卫浴产品市场之一，占全球陶瓷卫浴产值的三成以上。2007-2016年，中国卫生陶瓷产量从1.03增加到2.08亿件，年均复合增长率为8.12%；2010-2016年卫生陶瓷销售收入从340增加到了671亿，年均复合增长率为12%。卫生洁具的需求主要来源于新增住宅装修以及城镇家庭卫生洁具的更新换代，保障性住房和棚户区改造也会带来部分需求。结合住宅商品房销量增速，假设每套住房至少需配置坐便器、浴室柜、淋浴设备等4件主要卫生洁具产品，2017、2018年洁具需求量预计分别为7861万件、8096万件。2015年末，我国城镇家庭户数约为2.49亿户，按照城镇家庭每户拥有卫生洁具3-4件，每10年更新换代一次，我国城镇家庭每年对卫生洁具的更新换代需求约为8715万件。综合来看，2017、2018年对卫生洁具的新增需求预计分别为1.66亿和1.68亿件。国内卫生洁具行业格局分散，品牌企业整体占比较低。行业龙头东陶2016财年在华销售总额约合37.76亿元人民币，仅占市场5.63%份额；九牧作为本土最大的洁具品牌，2015年市占率不足5%。目前国内卫生洁具高端市场基本被外资品牌如东陶、科勒占据；少数本土品牌如乐华陶瓷（拥有箭牌、法恩莎、安华、美加华四大品牌）、惠达、海鸥、帝王等市场竞争力逐步提升，主要占据中端市场；大部分本土品牌实力不强，定位于低端市场。市场竞争加剧，集中度有望提升：未来随着外资品牌产品线逐渐向中低端市场延伸，市场竞争将会加剧，外加原材料涨价，人工成本增加等诸多因素，在品牌、渠道、制造和研发方面处于劣势的企业将面临被整合的风险，卫生洁具行业集中度有望得到提升。优势企业市场地位强化将支撑行业利润水平的稳定。八、附表上年度营收情况一览表序号项目第一季度第二季度第三季度第四季度合计1营业收入5551.417401.886873.176608.8226435.272主营业务收入4733.516311.355860.545635.1322540.522.1卫浴洁具(A)1562.062082.741933.981859.597438.372.2卫浴洁具(B)1088.711451.611347.921296.085184.322.3卫浴洁具(C)804.701072.93996.29957.973831.892.4卫浴洁具(D)568.02757.36703.26676.222704.862.5卫浴洁具(E)378.68504.91468.84450.811803.242.6卫浴洁具(F)236.68315.57293.03281.761127.032.7卫浴洁具(.)94.67126.23117.21112.70450.813其他业务收入817.901090.531012.64973.693894.75上年度主要经济指标项目单位指标完成营业收入万元26435.27完成主营业务收入万元22540.52主营业务收入占比85.27%营业收入增长率（同比）10.21%营业收入增长量（同比）万元2448.59利润总额万元6571.15利润总额增长率21.07%利润总额增长量万元1143.51净利润万元4928.36净利润增长率26.64%净利润增长量万元1036.84投资利润率58.32%投资回报率43.74%财务内部收益率29.12%企业总资产万元26372.77流动资产总额占比万元36.82%流动资产总额万元9711.58资产负债率47.79%主要经济指标一览表序号项目单位指标备注1占地面积平方米34757.3752.11亩1.1容积率1.491.2建筑系数78.41%1.3投资强度万元/亩184.001.4基底面积平方米27253.251.5总建筑面积平方米51788.481.6绿化面积平方米3684.62绿化率7.11%2总投资万元13735.182.1固定资产投资万元9588.242.1.1土建工程投资万元4224.662.1.1.1土建工程投资占比万元30.76%2.1.2设备投资万元3002.572.1.2.1设备投资占比21.86%2.1.3其它投资万元2361.012.1.3.1其它投资占比17.19%2.1.4固定资产投资占比69.81%2.2流动资金万元4146.942.2.1流动资金占比30.19%3收入万元34496.004总成本万元27214.395利润总额万元7281.616净利润万元5461.217所得税万元1.498增值税万元1004.369税金及附加万元259.5510纳税总额万元3084.3111利税总额万元8545.5212投资利润率53.01%13投资利税率62.22%14投资回报率39.76%15回收期年4.0216设备数量台（套）7417年用电量千瓦时1137740.7818年用水量立方米27676.1619总能耗吨标准煤142.1920节能率24.06%21节能量吨标准煤60.9422员工数量人603区域内行业经营情况项目单位指标备注行业产值万元139522.36同期产值万元118975.32同比增长17.27%从业企业数量家792规上企业家26从业人数人39600前十位企业产值万元61825.78去年同期51841.17万元。1、xxx（集团）有限公司（AAA）万元15147.322、xxx集团万元13601.673、xxx实业发展公司万元8037.354、xxx科技公司万元6800.845、xxx科技公司万元4327.806、xxx公司万元4018.687、xxx实业发展公司万元309.138、xxx科技公司万元2534.869、xxx科技公司万元2411.2110、xxx公司万元1854.77区域内行业营业能力分析序号项目单位指标1行业工业增加值万元35795.331.1同期增加值万元31905.991.2增长率12.19%2行业净利润万元11340.272.12016年净利润万元9835.452.2增长率15.30%3行业纳税总额万元13191.463.12016纳税总额万元11432.073.2增长率15.39%42017完成投资万元39600.704.12016行业投资万元13.92%区域内行业市场预测（单位：万元）序号项目2018年2019年2020年1产值163242.98185503.39210799.312利润总额45221.7051388.2958395.783净利润19450.5922102.9425116.984纳税总额11500.8913069.1914851.355工业增加值62321.1170819.4480476.646产业贡献率5.00%9.00%10.95%7企业数量95011591484土建工程投资一览表序号项目占地面积（）基底面积（）建筑面积（）计容面积（）投资（万元）1主体生产工程19268.0519268.0539770.2239770.223568.691.1主要生产车间11560.8311560.8323862.1323862.132212.591.2辅助生产车间6165.786165.7812726.4712726.471141.981.3其他生产车间1541.441541.442306.672306.67214.122仓储工程4087.994087.997811.877811.87509.802.1成品贮存1022.001022.001952.971952.97127.452.2原料仓储2125.752125.754062.174062.17265.102.3辅助材料仓库940.24940.241796.731796.73117.253供配电工程218.03218.03218.03218.0316.013.1供配电室218.03218.03218.03218.0316.014给排水工程250.73250.73250.73250.7314.324.1给排水250.73250.73250.73250.7314.325服务性工程2589.062589.062589.062589.06168.965.1办公用房1344.221344.221344.221344.2282.665.2生活服务1244.841244.841244.841244.8468.746消防及环保工程730.39730.39730.39730.3953.626.1消防环保工程730.39730.39730.39730.3953.627项目总图工程109.01109.01109.01109.01-197.237.1场地及道路硬化6941.711119.561119.567.2场区围墙1119.566941.716941.717.3安全保卫室109.01109.01109.01109.018绿化工程2585.4990.49合计27253.2551788.4851788.484224.66节能分析一览表序号项目单位指标备注1总能耗吨标准煤142.191.1年用电量千瓦时1137740.781.2年用电量吨标准煤139.831.3年用水量立方米27676.161.4年用水量吨标准煤2.362年节能量吨标准煤60.943节能率24.06%节项目建设进度一览表序号项目单位指标1完成投资万元11268.231.1完成比例82.04%2完成固定资产投资万元7803.972.1完成比例69.26%3完成流动资金投资万元3464.263.1完成比例30.74%人力资源配置一览表序号项目单位指标1一线产业工人工资1.1平均人数人4101.2人均年工资万元4.671.3年工资额万元2365.142工程技术人员工资2.1平均人数人902.2人均年工资万元5.602.3年工资额万元609.333企业管理人员工资3.1平均人数人243.2人均年工资万元6.613.3年工资额万元150.664品质管理人员工资4.1平均人数人484.2人均年工资万元5.484.3年工资额万元268.695其他人员工资5.1平均人数人315.2人均年工资万元6.495.3年工资额万元191.226职工工资总额万元3585.04固定资产投资估算表序号项目单位建筑工程费设备购置及安装费其它费用合计占总投资比例1项目建设投资万元4224.663002.57184.009588.241.1工程费用万元4224.663002.5722466.321.1.1建筑工程费用万元4224.664224.6630.76%1.1.2设备购置及安装费万元3002.573002.5721.86%1.2工程建设其他费用万元2361.012361.0117.19%1.2.1无形资产万元969.14969.141.3预备费万元1391.871391.871.3.1基本预备费万元562.83562.831.3.2涨价预备费万元829.04829.042建设期利息万元3固定资产投资现值万元9588.249588.24流动资金投资估算表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1流动资产万元22466.3217888.1918358.8522466.3222466.3222466.321.1应收账款万元6739.904380.935054.926739.906739.906739.901.2存货万元10109.846571.407582.3810109.8410109.8410109.841.2.1原辅材料万元3032.951971.422274.713032.953032.953032.951.2.2燃料动力万元151.6598.57113.74151.65151.65151.651.2.3在产品万元4650.533022.843487.894650.534650.534650.531.2.4产成品万元2274.711478.561706.042274.712274.712274.711.3现金万元5616.583650.784212.435616.585616.585616.582流动负债万元18319.3811907.6013739.5318319.3818319.3818319.382.1应付账款万元18319.3811907.6013739.5318319.3818319.3818319.383流动资金万元4146.942695.513110.204146.944146.944146.944铺底流动资金万元1382.30898.501036.731382.301382.301382.30总投资构成估算表序号项目单位指标占建设投资比例占固定投资比例占总投资比例1项目总投资万元13735.18143.25%143.25%100.00%2项目建设投资万元9588.24100.00%100.00%69.81%2.1工程费用万元7227.2375.38%75.38%52.62%2.1.1建筑工程费万元4224.6644.06%44.06%30.76%2.1.2设备购置及安装费万元3002.5731.32%31.32%21.86%2.2工程建设其他费用万元969.1410.11%10.11%7.06%2.2.1无形资产万元969.1410.11%10.11%7.06%2.3预备费万元1391.8714.52%14.52%10.13%2.3.1基本预备费万元562.835.87%5.87%4.10%2.3.2涨价预备费万元829.048.65%8.65%6.04%3建设期利息万元4固定资产投资现值万元9588.24100.00%100.00%69.81%5建设期间费用万元6流动资金万元4146.9443.25%43.25%30.19%7铺底流动资金万元1382.3114.42%14.42%10.06%营业收入税金及附加和增值税估算表序号项目单位第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元22422.4025872.0034496.0034496.0034496.001.1万元22422.4025872.0034496.0034496.0034496.002现价增加值万元7175.178279.0411038.7211038.7211038.723增值税万元652.83753.271004.361004.361004.363.1销项税额万元5519.365519.365519.365519.365519.363.2进项税额万元2934.753386.254515.004515.004515.004城市维护建设税万元45.7052.7370.3170.3170.315教育费附加万元19.5922.6030.1330.1330.136地方教育费附加万元13.0615.0720.0920.0920.099土地使用税万元139.03139.03139.03139.03139.0310税金及附加万元217.37229.42259.55259.55259.55折旧及摊销一览表序号项目运营期合计第一年第二年第三年第四年第五年1建(构)筑物原值4224.664224.66当期折旧额3379.73168.99168.99168.99168.99168.99净值844.934055.673886.693717.703548.713379.732机器设备原值3002.573002.57当期折旧额2402.06160.14160.14160.14160.14160.14净值2842.432682.302522.162362.022201.883建筑物及设备原值7227.23当期折旧额5781.78329.12329.12329.12329.12329.12建筑物及设备净值1445.456898.116568.996239.875910.755581.634无形资产原值969.14969.14当期摊销额969.1424.2324.2324.2324.2324.23净值944.91920.68896.45872.23848.005合计：折旧及摊销6750.92353.35353.35353.35353.35353.35总成本费用估算一览表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1外购原材料费万元16545.9410754.8612409.4516545.9416545.9416545.942外购燃料动力费万元1502.99976.941127.241502.991502.991502.993工资及福利费万元3585.043585.043585.043585.043585.043585.044修理费万元39.4925.6729.6239.4939.4939.495其它成本费用万元5187.583371.933890.685187.585187.585187.585.1其他制造费用万元2242.461457.601681.852242.462242.462242.465.2其他管理费用万元1164.13756.68873.101164.131164.131164.135.3其他销售费用万元1878.941221.311409.201878.941878.941878.946经营成本万元26861.0417459.6820145.7826861.0426861.0426861.047折旧费万元329.12329.12329.12329.12329.12329.128摊销费万元24.2324.2324.2324.2324.2324.239利息支出万元-10总成本费用万元27214.3919067.7921395.3927214.3927214.3927214.3910.1可变成本万元23276.0015129.4017457.0023276.0023276.0023276.0010.2固定成本万元3938.393938.393938.393938.393938.393938.3911盈亏平衡点52.05%52.05%利润及利润分配表序号项目单位达产指标第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元34496.0022422.4025872.0034496.0034496.0034496.002税金及附加万元259.55217.37229.42259.55259.55259.553总成本费用万元27214.3919067.7921395.3927214.3927214.3927214.395增值税万元1004.36652.83753.271004.361004.361004.366利润总额万元7281.6115363.8918000.997281.617281.617