卫浴洁具项目财务分析报告.docx

泓域咨询/卫浴洁具项目财务分析报告一、项目发展背景卫生洁具按功能分为坐便器、淋浴、浴室柜和配件等，主要应用于住宅商品房。中国是全球最大的陶瓷卫浴产品市场之一，占全球陶瓷卫浴产值的三成以上。2007-2016年，中国卫生陶瓷产量从1.03增加到2.08亿件，年均复合增长率为8.12%；2010-2016年卫生陶瓷销售收入从340增加到了671亿，年均复合增长率为12%。如今，全球经济的好转给卫浴洁具行业带来了巨大的发展空间，中国是全球最大的陶瓷卫浴市场之一。目前，80后、90后是卫浴洁具行业的消费主体。我国卫生洁具起步于70年代，80年代开始规模化生产，90年代国际洁具品牌的生产基地向中国转移，并完成部分消费者培育，其后国内卫浴企业成立，摆脱对国外技术的依赖，实现本土品牌及自主研发。地产红利下，目前我国已成全球卫生洁具生产与消费的第一大国。现代卫生洁具制造业起源于19世纪中期的美国和德国等国家。经过了一百多年的发展，欧美等地逐渐成为世界卫生洁具行业发展成熟、管理和技术水平先进的地区。21世纪以来，中国卫生洁具行业发展迅猛，产品产量及质量、设计水平及工艺水平均得到快速提升，越来越多地受到国内外消费者的青睐。二、项目总投资估算（一）固定资产投资估算本期项目的固定资产投资9168.11(万元）。（二）流动资金投资估算预计达产年需用流动资金1838.98万元。（三）总投资构成分析1、总投资及其构成分析：项目总投资11007.09万元，其中：固定资产投资9168.11万元，占项目总投资的83.29%；流动资金1838.98万元，占项目总投资的16.71%。2、固定资产投资及其构成分析：本期工程项目固定资产投资包括：建筑工程投资2815.99万元，占项目总投资的25.58%；设备购置费3342.26万元，占项目总投资的30.36%；其它投资3009.86万元，占项目总投资的27.34%。3、总投资及其构成估算：总投资=固定资产投资+流动资金。项目总投资=9168.11+1838.98=11007.09（万元）。三、资金筹措全部自筹。四、经济评价财务测算根据规划，项目预计三年达产：第一年负荷40.00%,计划收入5260.40万元，总成本5027.27万元，利润总额-1285.98万元，净利润-964.49万元，增值税179.24万元，税金及附加157.87万元，所得税-321.50万元；第二年负荷75.00%,计划收入9863.25万元，总成本7871.01万元，利润总额-685.35万元，净利润-514.01万元，增值税336.08万元，税金及附加176.69万元，所得税-171.34万元；第三年生产负荷100%，计划收入13151.00万元，总成本9902.26万元，利润总额3248.74万元，净利润2436.55万元，增值税448.10万元，税金及附加190.13万元，所得税812.18万元。（一）营业收入估算项目经营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑行业设备相对价格变化，假设当年设备产量等于当年产品销售量。项目达产年预计每年可实现营业收入13151.00万元。（二）达产年增值税估算达产年应缴增值税=销项税额-进项税额=448.10万元。（三）综合总成本费用估算根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按达产年经营能力计算，本期工程项目综合总成本费用9902.26万元，其中：可变成本8124.99万元，固定成本1777.27万元，具体测算数据详见总成本费用估算一览表所示。达产年应纳税金及附加190.13万元。（五）利润总额及企业所得税利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=3248.74（万元）。企业所得税=应纳税所得额税率=3248.7425.00%=812.18（万元）。（六）利润及利润分配1、本期工程项目达产年利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=3248.74（万元）。2、达产年应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=3248.7425.00%=812.18（万元）。3、本项目达产年可实现利润总额3248.74万元，缴纳企业所得税812.18万元，其正常经营年份净利润：企业净利润=达产年利润总额-企业所得税=3248.74-812.18=2436.55（万元）。4、根据利润及利润分配表可以计算出以下经济指标。（1）达产年投资利润率=29.51%。（2）达产年投资利税率=35.31%。（3）达产年投资回报率=22.14%。5、根据经济测算，本期工程项目投产后，达产年实现营业收入13151.00万元，总成本费用9902.26万元，税金及附加190.13万元，利润总额3248.74万元，企业所得税812.18万元，税后净利润2436.55万元，年纳税总额1450.41万元。五、项目盈利能力分析全部投资回收期（Pt）=6.02年。本期工程项目全部投资回收期6.02年，小于行业基准投资回收期，项目的投资能够及时回收，故投资风险性相对较小。六、综合评价本期工程项目投资效益是显著的，达产年投资利润率29.51%，投资利税率35.31%，全部投资回报率22.14%，全部投资回收期6.02年（含建设期），表明本期工程项目利润空间较大，具有较好的盈利能力、较强的清偿能力和抗风险能力。在建设过程中，应注意环境的保护和资源的有效利用，做到环境保护和建设同时进行，尽量减少因施工对城镇居民生活造成影响。七、市场预测分析我国卫生洁具起步于70年代，80年代开始规模化生产，90年代国际洁具品牌的生产基地向中国转移，并完成部分消费者培育，其后国内卫浴企业成立，摆脱对国外技术的依赖，实现本土品牌及自主研发。地产红利下，目前我国已成全球卫生洁具生产与消费的第一大国。卫生洁具2018年市场规模1732亿元，2013-2018年CAGR达14.87%；其中卫生陶瓷消费额778亿元，2010-2018年CAGR为10.90%。当前地产发展步入新常态，卫生洁具市场成熟，规模增速放缓、与地产趋同。据调查数据显示，我国洁具渗透率约60%，坐便器、浴室房已成城市基础家装，但农村地区及部分五六线城市还存在空白市场，随着城镇化率的提升（2018年59.59%，发达国家约80-90%）和消费升级，渗透率有望向上。2019年1月中央农办等八部委关于推进农村“厕所革命”专项行动的指导意见，规定2020年东部全部、中西部有条件地区卫生厕所普及率100%；中西部基本具备条件地区卫生厕所普及率达85%。如同2008年“家电下乡”激活农村地区购买力，洁具龙头在政府推动下开拓农村市场，推动渗透率向上。根据农村常住人口、农村平均每户人口数、当前全国农村厕所平均普及率75%计算，测算“厕所革命”将带来约1174万套卫浴市场空间。另一方面，政策推动洁具多元化市场开拓：商用洁具空间大，例如旅游局全国旅游厕所建设管理新三年行动计划规定2018-2020年新建旅游厕所4.7万座以上，改扩建1.7万座以上，提供可观的市场空间。2019年坐便器市场容量473亿元，浴缸市场591亿元。我国洁具集中度较高，且呈上升趋势，国际品牌市占率最高。虽然行业整体产能过剩，但随着中小产能出清，集中度向龙头靠拢，供需格局有望改善。卫生洁具属于舶来品，90年代最先入场的外资科勒、TOTO等，凭借先发优势、品牌效应及优秀设计，在高端市场占据绝对主导地位（特别是将品牌名印在产品上，提升品牌辨识度），形成品牌壁垒。未来，随着80后、90后逐渐成为消费主体，追求“轻”装修的需求倾向促使定制卫浴在卫浴市场扩散。卫生洁具市场发展前景分析，截止至2018年定制卫浴在中国卫浴市场销售总额的占比为15%-20%左右，而同时，随着二胎政策的放开，小户型、二次装修等等需求，定制卫浴市场存在着很大的上升空间。目前，由于我国卫浴洁具行业处于初期发展阶段，缺少规范与标准的有效执行，出现了问题没有依据，所以经常会出现难以解决的问题。而全装修由于工程量集中、技术要求及管理要求高，且涉及的面广，因此需要更强有力的监管。总之，卫浴洁具企业必须不断提升出口产品的技术含量，继续提高出口产品的档次与附加值。不断开发出新一代的新型高档产品，满足国内外市场的需求，才利于将产品打入国际高端市场。现代卫生洁具制造业起源于19世纪中期的美国和德国等国家。经过了一百多年的发展，欧美等地逐渐成为世界卫生洁具行业发展成熟、管理和技术水平先进的地区。21世纪以来，中国卫生洁具行业发展迅猛，产品产量及质量、设计水平及工艺水平均得到快速提升，越来越多地受到国内外消费者的青睐。目前，全球已经形成了三大知名卫生洁具品牌群：以科勒(Kohler)和摩恩(Moen)为代表的美国品牌;以高仪(Grohe)、乐家(Roca)和汉斯格雅(Hansgrohe)为代表的欧洲品牌;以东陶(TOTO)、惠达和箭牌等为代表的亚洲品牌。随着卫生洁具行业的技术进步和产业分工的全球化，全球卫生洁具行业表现出以下特点：成系列的卫生洁具产品不仅能够在功能上做到协调一致，使消费者在使用方面更加得心应手，享受更加舒适便利的卫浴环境，而且其在风格、设计方面具有整体性，消费者能够根据自身喜好和居所环境的不同选择与之相适应的主体系列产品，因此更能够体现消费者的个性化生活理念，满足其个性发展的需求。在物质日益丰富的今天，人们对产品的选择不仅着眼于“用”的功能，更在于追求更多的“附加值”，特别是其中艺术化和美的享受是必不可少的。正是基于此，成系列的整体配套化卫浴产品不仅使消费者在产品中得到“用”的满足，更得到“美”的享受，必将成为卫生洁具行业未来发展的趋势所在。随着全球一体化的不断深入，各种文化元素的深入融合，消费者对卫生洁具产品的外形和质地要求日渐提高，具有现代感、时尚感，能够引领生活方式潮流的卫生洁具产品受到市场的普遍欢迎。为了扩大市场份额，卫生洁具生产企业纷纷加大对卫生洁具产品设计的投入，纷纷与知名设计师开展广泛合作，不断推陈出新，引导全球卫生洁具产品向更加注重产品设计的方向发展。卫生洁具行业的生产技术和工艺水平经过数百年的发展，日趋成熟和完善，从产品质量到生产效率，以及外观工艺设计等方面都有了长足的进步。近年来，世界各知名卫生洁具企业纷纷加大在生产技术改进和工艺提升方面的投入，如研发应用新型材料制备泥釉原浆，使各种新颖釉色与器型不断涌现;配备高效新型机械设备和自动化流水生产线，提升生产效率;加大研发力度，创新地将电控、数码和自动化等现代科技运用到卫生洁具产品中，实现产品功能更加强大高效的同时，提升卫生洁具体验的舒适性和便利性。近年来，各国政府越来越多地意识到能源短缺和环境污染严重影响和制约着社会经济的发展;提倡节能环保，优化资源配置，实现经济可持续发展的理念也被世界各国普遍采纳和接受。与此同时，随着生活水平的提高，消费者更加注重健康舒适，强调绿色环保，除了对产品质量功能方面的需求之外，绿色节能环保的产品更加受到消费者的青睐。因此，作为卫生洁具产品的供给方，为适应趋势发展，改进生产方式，利用新材料、新技术、新工艺改善产品成为必然选择。欧美等国曾为全球卫生洁具的重要制造基地，但随着其人力成本的不断提高，并受到产业政策与市场环境等多方面因素的影响，国际知名卫生洁具品牌厂商将其比较优势集中于产品设计、市场开拓与品牌营销等环节，努力强化自身对高端产品核心技术的研发与控制，而逐渐将卫生洁具的制造环节向人力价格较低、配套基础设施完善、市场需求持续增长的中国和印度等亚洲国家转移，使这些国家逐渐成为了全球专业化的卫生洁具产品制造基地。八、附表上年度营收情况一览表序号项目第一季度第二季度第三季度第四季度合计1营业收入2874.223832.303558.563421.6913686.772主营业务收入2345.853127.802904.382792.6811170.712.1卫浴洁具(A)774.131032.17958.45921.583686.332.2卫浴洁具(B)539.55719.39668.01642.322569.262.3卫浴洁具(C)398.79531.73493.75474.761899.022.4卫浴洁具(D)281.50375.34348.53335.121340.492.5卫浴洁具(E)187.67250.22232.35223.41893.662.6卫浴洁具(F)117.29156.39145.22139.63558.542.7卫浴洁具(.)46.9262.5658.0955.85223.413其他业务收入528.37704.50654.18629.022516.06上年度主要经济指标项目单位指标完成营业收入万元13686.77完成主营业务收入万元11170.71主营业务收入占比81.62%营业收入增长率（同比）29.75%营业收入增长量（同比）万元3138.32利润总额万元3169.51利润总额增长率20.87%利润总额增长量万元547.22净利润万元2377.13净利润增长率10.99%净利润增长量万元235.44投资利润率32.47%投资回报率24.35%财务内部收益率22.14%企业总资产万元22539.05流动资产总额占比万元38.17%流动资产总额万元8603.65资产负债率20.51%主要经济指标一览表序号项目单位指标备注1占地面积平方米34090.3751.11亩1.1容积率1.131.2建筑系数54.68%1.3投资强度万元/亩179.381.4基底面积平方米18640.611.5总建筑面积平方米38522.121.6绿化面积平方米2303.46绿化率5.98%2总投资万元11007.092.1固定资产投资万元9168.112.1.1土建工程投资万元2815.992.1.1.1土建工程投资占比万元25.58%2.1.2设备投资万元3342.262.1.2.1设备投资占比30.36%2.1.3其它投资万元3009.862.1.3.1其它投资占比27.34%2.1.4固定资产投资占比83.29%2.2流动资金万元1838.982.2.1流动资金占比16.71%3收入万元13151.004总成本万元9902.265利润总额万元3248.746净利润万元2436.557所得税万元1.138增值税万元448.109税金及附加万元190.1310纳税总额万元1450.4111利税总额万元3886.9712投资利润率29.51%13投资利税率35.31%14投资回报率22.14%15回收期年6.0216设备数量台（套）14217年用电量千瓦时1255233.2818年用水量立方米7018.3619总能耗吨标准煤154.8720节能率25.25%21节能量吨标准煤38.7222员工数量人244区域内行业经营情况项目单位指标备注行业产值万元172503.51同期产值万元147086.89同比增长17.28%从业企业数量家667规上企业家46从业人数人33350前十位企业产值万元85460.52去年同期75269.09万元。1、xxx公司（AAA）万元20937.832、xxx科技公司万元18801.313、xxx实业发展公司万元11109.874、xxx科技发展公司万元9400.665、xxx有限责任公司万元5982.246、xxx集团万元5554.937、xxx实业发展公司万元427.308、xxx科技发展公司万元3503.889、xxx有限责任公司万元3332.9610、xxx集团万元2563.82区域内行业营业能力分析序号项目单位指标1行业工业增加值万元73494.491.1同期增加值万元61900.521.2增长率18.73%2行业净利润万元17106.742.12016年净利润万元14994.072.2增长率14.09%3行业纳税总额万元28926.353.12016纳税总额万元26180.063.2增长率10.49%42017完成投资万元42166.224.12016行业投资万元14.66%区域内行业市场预测（单位：万元）序号项目2018年2019年2020年1产值201542.36229025.41260256.152利润总额67395.4376585.7287029.233净利润23076.8526223.6929799.654纳税总额14336.8116291.8318513.445工业增加值61319.0269680.7179182.626产业贡献率14.00%17.00%19.28%7企业数量8009761249土建工程投资一览表序号项目占地面积（）基底面积（）建筑面积（）计容面积（）投资（万元）1主体生产工程13178.9113178.9130736.5830736.582471.551.1主要生产车间7907.357907.3518441.9518441.951532.361.2辅助生产车间4217.254217.259835.719835.71790.901.3其他生产车间1054.311054.311782.721782.72148.292仓储工程2796.092796.095060.605060.60295.952.1成品贮存699.02699.021265.151265.1573.992.2原料仓储1453.971453.972631.512631.51153.892.3辅助材料仓库643.10643.101163.941163.9468.073供配电工程149.12149.12149.12149.129.813.1供配电室149.12149.12149.12149.129.814给排水工程171.49171.49171.49171.498.784.1给排水171.49171.49171.49171.498.785服务性工程1770.861770.861770.861770.86103.565.1办公用房914.39914.39914.39914.3951.155.2生活服务856.47856.47856.47856.4761.416消防及环保工程499.57499.57499.57499.5732.876.1消防环保工程499.57499.57499.57499.5732.877项目总图工程74.5674.5674.5674.56-158.777.1场地及道路硬化4797.52890.21890.217.2场区围墙890.214797.524797.527.3安全保卫室74.5674.5674.5674.568绿化工程1492.6752.24合计18640.6138522.1238522.122815.99节能分析一览表序号项目单位指标备注1总能耗吨标准煤154.871.1年用电量千瓦时1255233.281.2年用电量吨标准煤154.271.3年用水量立方米7018.361.4年用水量吨标准煤0.602年节能量吨标准煤38.723节能率25.25%节项目建设进度一览表序号项目单位指标1完成投资万元9762.421.1完成比例88.69%2完成固定资产投资万元6363.672.1完成比例65.19%3完成流动资金投资万元3398.753.1完成比例34.81%人力资源配置一览表序号项目单位指标1一线产业工人工资1.1平均人数人1661.2人均年工资万元4.601.3年工资额万元924.212工程技术人员工资2.1平均人数人372.2人均年工资万元5.462.3年工资额万元244.593企业管理人员工资3.1平均人数人103.2人均年工资万元7.123.3年工资额万元72.674品质管理人员工资4.1平均人数人204.2人均年工资万元5.094.3年工资额万元116.235其他人员工资5.1平均人数人115.2人均年工资万元7.245.3年工资额万元83.936职工工资总额万元1441.63固定资产投资估算表序号项目单位建筑工程费设备购置及安装费其它费用合计占总投资比例1项目建设投资万元2815.993342.26179.389168.111.1工程费用万元2815.993342.269035.171.1.1建筑工程费用万元2815.992815.9925.58%1.1.2设备购置及安装费万元3342.263342.2630.36%1.2工程建设其他费用万元3009.863009.8627.34%1.2.1无形资产万元1790.171790.171.3预备费万元1219.691219.691.3.1基本预备费万元532.53532.531.3.2涨价预备费万元687.16687.162建设期利息万元3固定资产投资现值万元9168.119168.11流动资金投资估算表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1流动资产万元9035.173657.507552.169035.179035.179035.171.1应收账款万元2710.551084.222032.912710.552710.552710.551.2存货万元4065.831626.333049.374065.834065.834065.831.2.1原辅材料万元1219.75487.90914.811219.751219.751219.751.2.2燃料动力万元60.9924.3945.7460.9960.9960.991.2.3在产品万元1870.28748.111402.711870.281870.281870.281.2.4产成品万元914.81365.92686.11914.81914.81914.811.3现金万元2258.79903.521694.092258.792258.792258.792流动负债万元7196.192878.485397.147196.197196.197196.192.1应付账款万元7196.192878.485397.147196.197196.197196.193流动资金万元1838.98735.591379.241838.981838.981838.984铺底流动资金万元612.99245.20459.74612.99612.99612.99总投资构成估算表序号项目单位指标占建设投资比例占固定投资比例占总投资比例1项目总投资万元11007.09120.06%120.06%100.00%2项目建设投资万元9168.11100.00%100.00%83.29%2.1工程费用万元6158.2567.17%67.17%55.95%2.1.1建筑工程费万元2815.9930.72%30.72%25.58%2.1.2设备购置及安装费万元3342.2636.46%36.46%30.36%2.2工程建设其他费用万元1790.1719.53%19.53%16.26%2.2.1无形资产万元1790.1719.53%19.53%16.26%2.3预备费万元1219.6913.30%13.30%11.08%2.3.1基本预备费万元532.535.81%5.81%4.84%2.3.2涨价预备费万元687.167.50%7.50%6.24%3建设期利息万元4固定资产投资现值万元9168.11100.00%100.00%83.29%5建设期间费用万元6流动资金万元1838.9820.06%20.06%16.71%7铺底流动资金万元612.996.69%6.69%5.57%营业收入税金及附加和增值税估算表序号项目单位第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元5260.409863.2513151.0013151.0013151.001.1万元5260.409863.2513151.0013151.0013151.002现价增加值万元1683.333156.244208.324208.324208.323增值税万元179.24336.08448.10448.10448.103.1销项税额万元2104.162104.162104.162104.162104.163.2进项税额万元662.421242.051656.061656.061656.064城市维护建设税万元12.5523.5331.3731.3731.375教育费附加万元5.3810.0813.4413.4413.446地方教育费附加万元3.586.728.968.968.969土地使用税万元136.36136.36136.36136.36136.3610税金及附加万元157.87176.69190.13190.13190.13折旧及摊销一览表序号项目运营期合计第一年第二年第三年第四年第五年1建(构)筑物原值2815.992815.99当期折旧额2252.79112.64112.64112.64112.64112.64净值563.202703.352590.712478.072365.432252.792机器设备原值3342.263342.26当期折旧额2673.81178.25178.25178.25178.25178.25净值3164.012985.752807.502629.242450.993建筑物及设备原值6158.25当期折旧额4926.60290.89290.89290.89290.89290.89建筑物及设备净值1231.655867.365576.475285.584994.694703.804无形资产原值1790.171790.17当期摊销额1790.1744.7544.7544.7544.7544.75净值1745.421700.661655.911611.151566.405合计：折旧及摊销6716.77335.64335.64335.64335.64335.64总成本费用估算一览表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1外购原材料费万元6922.802769.125192.106922.806922.806922.802外购燃料动力费万元411.00164.40308.25411.00411.00411.003工资及福利费万元1441.631441.631441.631441.631441.631441.634修理费万元34.9113.9626.1834.9134.9134.915其它成本费用万元756.28302.51567.21756.28756.28756.285.1其他制造费用万元341.79136.72256.34341.79341.79341.795.2其他管理费用万元208.5383.41156.40208.53208.53208.535.3其他销售费用万元350.38140.15262.78350.38350.38350.386经营成本万元9566.623826.657174.979566.629566.629566.627折旧费万元290.89290.89290.89290.89290.89290.898摊销费万元44.7544.7544.7544.7544.7544.759利息支出万元-10总成本费用万元9902.265027.277871.019902.269902.269902.2610.1可变成本万元8124.993250.006093.748124.998124.998124.9910.2固定成本万元1777.271777.271777.271777.271777.271777.2711盈亏平衡点48.23%48.23%利润及利润分配表序号项目单位达产指标第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元13151.005260.409863.2513151.0013151.0013151.002税金及附加万元190.13157.87176.69190.13190.13190.133总成本费用万元9902.265027.277871.019902.269902.269902.265增值税万元448.10179.24336.08448.10448.10448.106利润总额万元3248.74-1285.