卫浴洁具制造项目财务分析报告.docx

泓域咨询/卫浴洁具制造项目财务分析报告一、项目发展背景我国卫生洁具起步于70年代，80年代开始规模化生产，90年代国际洁具品牌的生产基地向中国转移，并完成部分消费者培育，其后国内卫浴企业成立，摆脱对国外技术的依赖，实现本土品牌及自主研发。地产红利下，目前我国已成全球卫生洁具生产与消费的第一大国。现代卫生洁具制造业起源于19世纪中期的美国和德国等国家。经过了一百多年的发展，欧美等地逐渐成为世界卫生洁具行业发展成熟、管理和技术水平先进的地区。21世纪以来，中国卫生洁具行业发展迅猛，产品产量及质量、设计水平及工艺水平均得到快速提升，越来越多地受到国内外消费者的青睐。卫生洁具按功能分为坐便器、淋浴、浴室柜和配件等，主要应用于住宅商品房。中国是全球最大的陶瓷卫浴产品市场之一，占全球陶瓷卫浴产值的三成以上。2007-2016年，中国卫生陶瓷产量从1.03增加到2.08亿件，年均复合增长率为8.12%；2010-2016年卫生陶瓷销售收入从340增加到了671亿，年均复合增长率为12%。如今，全球经济的好转给卫浴洁具行业带来了巨大的发展空间，中国是全球最大的陶瓷卫浴市场之一。目前，80后、90后是卫浴洁具行业的消费主体。二、项目总投资估算（一）固定资产投资估算本期项目的固定资产投资13029.17(万元）。（二）流动资金投资估算预计达产年需用流动资金4785.73万元。（三）总投资构成分析1、总投资及其构成分析：项目总投资17814.90万元，其中：固定资产投资13029.17万元，占项目总投资的73.14%；流动资金4785.73万元，占项目总投资的26.86%。2、固定资产投资及其构成分析：本期工程项目固定资产投资包括：建筑工程投资5866.21万元，占项目总投资的32.93%；设备购置费5988.33万元，占项目总投资的33.61%；其它投资1174.63万元，占项目总投资的6.59%。3、总投资及其构成估算：总投资=固定资产投资+流动资金。项目总投资=13029.17+4785.73=17814.90（万元）。三、资金筹措全部自筹。四、经济评价财务测算根据规划，项目预计三年达产：第一年负荷55.00%,计划收入21750.85万元，总成本18010.73万元，利润总额5010.66万元，净利润3757.99万元，增值税732.10万元，税金及附加278.99万元，所得税1252.66万元；第二年负荷70.00%,计划收入27682.90万元，总成本21972.68万元，利润总额7451.31万元，净利润5588.48万元，增值税931.76万元，税金及附加302.95万元，所得税1862.83万元；第三年生产负荷100%，计划收入39547.00万元，总成本29896.57万元，利润总额9650.43万元，净利润7237.82万元，增值税1331.09万元，税金及附加350.87万元，所得税2412.61万元。（一）营业收入估算项目经营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑行业设备相对价格变化，假设当年设备产量等于当年产品销售量。项目达产年预计每年可实现营业收入39547.00万元。（二）达产年增值税估算达产年应缴增值税=销项税额-进项税额=1331.09万元。（三）综合总成本费用估算根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按达产年经营能力计算，本期工程项目综合总成本费用29896.57万元，其中：可变成本26412.98万元，固定成本3483.59万元，具体测算数据详见总成本费用估算一览表所示。达产年应纳税金及附加350.87万元。（五）利润总额及企业所得税利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=9650.43（万元）。企业所得税=应纳税所得额税率=9650.4325.00%=2412.61（万元）。（六）利润及利润分配1、本期工程项目达产年利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=9650.43（万元）。2、达产年应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=9650.4325.00%=2412.61（万元）。3、本项目达产年可实现利润总额9650.43万元，缴纳企业所得税2412.61万元，其正常经营年份净利润：企业净利润=达产年利润总额-企业所得税=9650.43-2412.61=7237.82（万元）。4、根据利润及利润分配表可以计算出以下经济指标。（1）达产年投资利润率=54.17%。（2）达产年投资利税率=63.61%。（3）达产年投资回报率=40.63%。5、根据经济测算，本期工程项目投产后，达产年实现营业收入39547.00万元，总成本费用29896.57万元，税金及附加350.87万元，利润总额9650.43万元，企业所得税2412.61万元，税后净利润7237.82万元，年纳税总额4094.57万元。五、项目盈利能力分析全部投资回收期（Pt）=3.96年。本期工程项目全部投资回收期3.96年，小于行业基准投资回收期，项目的投资能够及时回收，故投资风险性相对较小。六、综合评价本期工程项目投资效益是显著的，达产年投资利润率54.17%，投资利税率63.61%，全部投资回报率40.63%，全部投资回收期3.96年（含建设期），表明本期工程项目利润空间较大，具有较好的盈利能力、较强的清偿能力和抗风险能力。维护规划的权威性，严格按照建设程序进行规划、设计、施工；配套设施既不能提高标准也不能降低质量，要认真做好“投资、质量、进度”的全过程控制，精心设计、精心施工，力争创建优良工程。建议项目承办单位在项目建设中有关论证、设计、施工要紧密配合，对于建设过程中出现的问题应用科学的方法进行分析解决；在设计和施工中，要积极吸取国内外的相关建设经验，采用合理、可行、有效的技术手段，确保工程万无一失。对项目的环境保护设施要坚持“三同时”制度，实现项目的经济效益、社会效益同环境保护效益全面、同步发展。七、市场预测分析卫生洁具按功能分为坐便器、淋浴、浴室柜和配件等，主要应用于住宅商品房。中国是全球最大的陶瓷卫浴产品市场之一，占全球陶瓷卫浴产值的三成以上。2007-2016年，中国卫生陶瓷产量从1.03增加到2.08亿件，年均复合增长率为8.12%；2010-2016年卫生陶瓷销售收入从340增加到了671亿，年均复合增长率为12%。卫生洁具的需求主要来源于新增住宅装修以及城镇家庭卫生洁具的更新换代，保障性住房和棚户区改造也会带来部分需求。结合住宅商品房销量增速，假设每套住房至少需配置坐便器、浴室柜、淋浴设备等4件主要卫生洁具产品，2017、2018年洁具需求量预计分别为7861万件、8096万件。2015年末，我国城镇家庭户数约为2.49亿户，按照城镇家庭每户拥有卫生洁具3-4件，每10年更新换代一次，我国城镇家庭每年对卫生洁具的更新换代需求约为8715万件。综合来看，2017、2018年对卫生洁具的新增需求预计分别为1.66亿和1.68亿件。国内卫生洁具行业格局分散，品牌企业整体占比较低。行业龙头东陶2016财年在华销售总额约合37.76亿元人民币，仅占市场5.63%份额；九牧作为本土最大的洁具品牌，2015年市占率不足5%。目前国内卫生洁具高端市场基本被外资品牌如东陶、科勒占据；少数本土品牌如乐华陶瓷（拥有箭牌、法恩莎、安华、美加华四大品牌）、惠达、海鸥、帝王等市场竞争力逐步提升，主要占据中端市场；大部分本土品牌实力不强，定位于低端市场。市场竞争加剧，集中度有望提升：未来随着外资品牌产品线逐渐向中低端市场延伸，市场竞争将会加剧，外加原材料涨价，人工成本增加等诸多因素，在品牌、渠道、制造和研发方面处于劣势的企业将面临被整合的风险，卫生洁具行业集中度有望得到提升。优势企业市场地位强化将支撑行业利润水平的稳定。如今，全球经济的好转给卫浴洁具行业带来了巨大的发展空间，中国是全球最大的陶瓷卫浴市场之一。目前，80后、90后是卫浴洁具行业的消费主体。经济的发展，健康环保成为了主流消费趋势。为了更加适应市场的发，的概念更加流行于世。卫浴洁具行业分析，因此注重节能环保，提高节水技术，让卫浴满足各方面的需求。好的卫浴不仅是为了方便生活，也是享受生活的一种方式。浴室空间通常比较狭小，实用及美观仍旧是消费者购买卫浴产品时考虑的主流方向，因为其空间的狭小，就特别需要将所有基本功能和特色凝缩在一起，而且，要尽量使有限的空间看上去更大些，更动人些。除了实用，我们还从一些展会上看到一个卫浴行业新的发展前景，许多卫浴品牌开始致力于推出设计无死角、更好清洁的产品以及小型的“脸盆马桶一体化”洁具，这些产品的实现不但能大幅度降低卫生间“水”的利用率，还能变废为宝，让“废水”发挥余热。社会主体大趋势的发展要求，各行各业在产品设计应用的同时，都应把低碳环保放在更加重要的位置，卫浴行业也不例外。欧美等国曾为全球卫生洁具的重要制造基地。卫浴洁具行业现状分析，但随着其人力成本的不断提高，并受到产业政策与市场环境等多方面因素的影响，国际知名卫生洁具品牌厂商将其比较优势集中于产品设计、市场开拓与品牌营销等环节，努力强化自身对高端产品核心技术的研发与控制，而逐渐将卫生洁具的制造环节向人力价格较低、配套基础设施完善、市场需求持续增长的中国和印度等亚洲国家转移，使这些国家逐渐成为了全球专业化的卫生洁具产品制造基地。随着现代信息技术与制造技术融合创新的快速发展，建筑陶瓷、卫生洁具产业将朝着集成化、智能化、柔性化方向发展，实现研发、设计、生产与经营管理的集成创新，创新研发、生产制造和产业组织方式，实现生产制造和供应链的柔性化、敏捷化、数字化、网络化、协同化。未来，经济全球化发展，促进世界建筑陶瓷、卫生洁具行业向资本、生产、营销、科技和管理的融合化方向发展。人们越来越重视生活品质，对建筑陶瓷、卫生洁具产品产生较大的市场需求，我国目前占全球卫浴洁具产值的37%以上。未来智能产品和节能化、环保这些都是现在卫浴产品的主流方向，也形成越来越多的外行进入到卫浴行业谋求发展的局面。八、附表上年度营收情况一览表序号项目第一季度第二季度第三季度第四季度合计1营业收入5266.777022.366520.766269.9625079.852主营业务收入4787.866383.815927.825699.8322799.322.1卫浴洁具(A)1579.992106.661956.181880.947523.782.2卫浴洁具(B)1101.211468.281363.401310.965243.842.3卫浴洁具(C)813.941085.251007.73968.973875.882.4卫浴洁具(D)574.54766.06711.34683.982735.922.5卫浴洁具(E)383.03510.70474.23455.991823.952.6卫浴洁具(F)239.39319.19296.39284.991139.972.7卫浴洁具(.)95.76127.68118.56114.00455.993其他业务收入478.91638.55592.94570.132280.53上年度主要经济指标项目单位指标完成营业收入万元25079.85完成主营业务收入万元22799.32主营业务收入占比90.91%营业收入增长率（同比）10.25%营业收入增长量（同比）万元2332.03利润总额万元6238.24利润总额增长率26.07%利润总额增长量万元1289.86净利润万元4678.68净利润增长率14.23%净利润增长量万元582.82投资利润率59.59%投资回报率44.69%财务内部收益率23.70%企业总资产万元35486.16流动资产总额占比万元32.76%流动资产总额万元11623.73资产负债率20.19%主要经济指标一览表序号项目单位指标备注1占地面积平方米47783.8871.64亩1.1容积率1.511.2建筑系数76.86%1.3投资强度万元/亩181.871.4基底面积平方米36726.691.5总建筑面积平方米72153.661.6绿化面积平方米3797.22绿化率5.26%2总投资万元17814.902.1固定资产投资万元13029.172.1.1土建工程投资万元5866.212.1.1.1土建工程投资占比万元32.93%2.1.2设备投资万元5988.332.1.2.1设备投资占比33.61%2.1.3其它投资万元1174.632.1.3.1其它投资占比6.59%2.1.4固定资产投资占比73.14%2.2流动资金万元4785.732.2.1流动资金占比26.86%3收入万元39547.004总成本万元29896.575利润总额万元9650.436净利润万元7237.827所得税万元1.518增值税万元1331.099税金及附加万元350.8710纳税总额万元4094.5711利税总额万元11332.3912投资利润率54.17%13投资利税率63.61%14投资回报率40.63%15回收期年3.9616设备数量台（套）13217年用电量千瓦时425462.8118年用水量立方米24479.6519总能耗吨标准煤54.3820节能率25.44%21节能量吨标准煤17.1722员工数量人555区域内行业经营情况项目单位指标备注行业产值万元131541.18同期产值万元111362.33同比增长18.12%从业企业数量家908规上企业家14从业人数人45400前十位企业产值万元63298.31去年同期57262.81万元。1、xxx公司（AAA）万元15508.092、xxx科技公司万元13925.633、xxx（集团）有限公司万元8228.784、xxx投资公司万元6962.815、xxx集团万元4430.886、xxx有限公司万元4114.397、xxx（集团）有限公司万元316.498、xxx投资公司万元2595.239、xxx集团万元2468.6310、xxx有限公司万元1898.95区域内行业营业能力分析序号项目单位指标1行业工业增加值万元43484.371.1同期增加值万元39175.111.2增长率11.00%2行业净利润万元14095.812.12016年净利润万元12384.302.2增长率13.82%3行业纳税总额万元32196.303.12016纳税总额万元27974.893.2增长率15.09%42017完成投资万元47164.184.12016行业投资万元14.60%区域内行业市场预测（单位：万元）序号项目2018年2019年2020年1产值154667.21175758.19199725.222利润总额44193.4150219.7857067.933净利润19999.3922726.5825825.664纳税总额10764.1812232.0213900.025工业增加值60829.0669123.9378549.926产业贡献率10.00%14.00%15.65%7企业数量109013301702土建工程投资一览表序号项目占地面积（）基底面积（）建筑面积（）计容面积（）投资（万元）1主体生产工程25965.7725965.7752240.7652240.764671.981.1主要生产车间15579.4615579.4631344.4631344.462896.631.2辅助生产车间8309.058309.0516717.0416717.041495.031.3其他生产车间2077.262077.263029.963029.96280.322仓储工程5509.005509.0012943.3912943.39841.852.1成品贮存1377.251377.253235.853235.85210.462.2原料仓储2864.682864.686730.566730.56437.762.3辅助材料仓库1267.071267.072976.982976.98193.633供配电工程293.81293.81293.81293.8121.503.1供配电室293.81293.81293.81293.8121.504给排水工程337.89337.89337.89337.8919.234.1给排水337.89337.89337.89337.8919.235服务性工程3489.043489.043489.043489.04226.935.1办公用房1601.831601.831601.831601.83134.715.2生活服务1887.211887.211887.211887.21112.896消防及环保工程984.28984.28984.28984.2872.026.1消防环保工程984.28984.28984.28984.2872.027项目总图工程146.91146.91146.91146.91-114.147.1场地及道路硬化9646.921971.681971.687.2场区围墙1971.689646.929646.927.3安全保卫室146.91146.91146.91146.918绿化工程3624.04126.84合计36726.6972153.6672153.665866.21节能分析一览表序号项目单位指标备注1总能耗吨标准煤54.381.1年用电量千瓦时425462.811.2年用电量吨标准煤52.291.3年用水量立方米24479.651.4年用水量吨标准煤2.092年节能量吨标准煤17.173节能率25.44%节项目建设进度一览表序号项目单位指标1完成投资万元10469.031.1完成比例58.77%2完成固定资产投资万元8001.892.1完成比例76.43%3完成流动资金投资万元2467.143.1完成比例23.57%人力资源配置一览表序号项目单位指标1一线产业工人工资1.1平均人数人3771.2人均年工资万元4.081.3年工资额万元1859.032工程技术人员工资2.1平均人数人832.2人均年工资万元6.092.3年工资额万元492.043企业管理人员工资3.1平均人数人223.2人均年工资万元7.253.3年工资额万元170.554品质管理人员工资4.1平均人数人444.2人均年工资万元5.894.3年工资额万元223.645其他人员工资5.1平均人数人295.2人均年工资万元7.065.3年工资额万元171.316职工工资总额万元2916.57固定资产投资估算表序号项目单位建筑工程费设备购置及安装费其它费用合计占总投资比例1项目建设投资万元5866.215988.33181.8713029.171.1工程费用万元5866.215988.3324068.591.1.1建筑工程费用万元5866.215866.2132.93%1.1.2设备购置及安装费万元5988.335988.3333.61%1.2工程建设其他费用万元1174.631174.636.59%1.2.1无形资产万元519.57519.571.3预备费万元655.06655.061.3.1基本预备费万元334.03334.031.3.2涨价预备费万元321.03321.032建设期利息万元3固定资产投资现值万元13029.1713029.17流动资金投资估算表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1流动资产万元24068.5914474.6519920.9324068.5924068.5924068.591.1应收账款万元7220.583971.325054.407220.587220.587220.581.2存货万元10830.875956.987581.6110830.8710830.8710830.871.2.1原辅材料万元3249.261787.092274.483249.263249.263249.261.2.2燃料动力万元162.4689.35113.72162.46162.46162.461.2.3在产品万元4982.202740.213487.544982.204982.204982.201.2.4产成品万元2436.951340.321705.862436.952436.952436.951.3现金万元6017.153309.434212.006017.156017.156017.152流动负债万元19282.8610605.5713498.0019282.8619282.8619282.862.1应付账款万元19282.8610605.5713498.0019282.8619282.8619282.863流动资金万元4785.732632.153350.014785.734785.734785.734铺底流动资金万元1595.23877.381116.671595.231595.231595.23总投资构成估算表序号项目单位指标占建设投资比例占固定投资比例占总投资比例1项目总投资万元17814.90136.73%136.73%100.00%2项目建设投资万元13029.17100.00%100.00%73.14%2.1工程费用万元11854.5490.98%90.98%66.54%2.1.1建筑工程费万元5866.2145.02%45.02%32.93%2.1.2设备购置及安装费万元5988.3345.96%45.96%33.61%2.2工程建设其他费用万元519.573.99%3.99%2.92%2.2.1无形资产万元519.573.99%3.99%2.92%2.3预备费万元655.065.03%5.03%3.68%2.3.1基本预备费万元334.032.56%2.56%1.88%2.3.2涨价预备费万元321.032.46%2.46%1.80%3建设期利息万元4固定资产投资现值万元13029.17100.00%100.00%73.14%5建设期间费用万元6流动资金万元4785.7336.73%36.73%26.86%7铺底流动资金万元1595.2412.24%12.24%8.95%营业收入税金及附加和增值税估算表序号项目单位第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元21750.8527682.9039547.0039547.0039547.001.1万元21750.8527682.9039547.0039547.0039547.002现价增加值万元6960.278858.5312655.0412655.0412655.043增值税万元732.10931.761331.091331.091331.093.1销项税额万元6327.526327.526327.526327.526327.523.2进项税额万元2748.043497.504996.434996.434996.434城市维护建设税万元51.2565.2293.1893.1893.185教育费附加万元21.9627.9539.9339.9339.936地方教育费附加万元14.6418.6426.6226.6226.629土地使用税万元191.14191.14191.14191.14191.1410税金及附加万元278.99302.95350.87350.87350.87折旧及摊销一览表序号项目运营期合计第一年第二年第三年第四年第五年1建(构)筑物原值5866.215866.21当期折旧额4692.97234.65234.65234.65234.65234.65净值1173.245631.565396.915162.264927.624692.972机器设备原值5988.335988.33当期折旧额4790.66319.38319.38319.38319.38319.38净值5668.955349.575030.204710.824391.443建筑物及设备原值11854.54当期折旧额9483.63554.03554.03554.03554.03554.03建筑物及设备净值2370.9111300.5110746.4810192.459638.429084.394无形资产原值519.57519.57当期摊销额519.5712.9912.9912.9912.9912.99净值506.58493.59480.60467.61454.625合计：折旧及摊销10003.20567.02567.02567.02567.02567.02总成本费用估算一览表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1外购原材料费万元18545.3610199.9512981.7518545.3618545.3618545.362外购燃料动力费万元1558.38857.111090.871558.381558.381558.383工资及福利费万元2916.572916.572916.572916.572916.572916.574修理费万元66.4836.5646.5466.4866.4866.485其它成本费用万元6242.763433.524369.936242.766242.766242.765.1其他制造费用万元2241.421232.781568.992241.422241.422241.425.2其他管理费用万元1852.031018.621296.421852.031852.031852.035.3其他销售费用万元2439.121341.521707.382439.122439.122439.126经营成本万元29329.5516131.2520530.6829329.5529329.5529329.557折旧费万元554.03554.03554.03554.03554.03554.038摊销费万元12.9912.9912.9912.9912.9912.999利息支出万元-10总成本费用万元29896.5718010.7321972.6829896.5729896.5729896.5710.1可变成本万元26412.9814527.1418489.0926412.9826412.9826412.9810.2固定成本万元3483.593483.593483.593483.593483.593483.5911盈亏平衡点43.88%43.88%利润及利润分配表序号项目单位达产指标第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元39547.0021750.8527682.9039547.0039547.0039547.002税金及附加万元350.87278.99302.95350.87350.87350.873总成本费用万元29896.5718010.7321972.6829896.5729896.5729896.575增值税万元1331.09732.10931.761331.091331.091331.096利润总额万元9650.435010.667451.319650.439650.439650.438应纳税所得额万元9650.435010.667451.319650.439650.439650.439企业所得税万元2412.611252.661862.832412.612412.612412.6110税后净利润万元7237.823757.995588.487237.827237.827237.8211可供分配的利润万元7237.823757.995588.487237.827237.827237.8212法定盈余公积金万元723.78375.80558.85723.78723.78723.7813可供投资者分配利润万元6514.043382.195029.636514.046514.046514.0414应付普通股股利