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中国金融市场,谢百三,第一部分 金融市场概述及其主体和媒体,第一讲 金融市场概论,一、金融市场的要素构成 二、金融市场形成和发展 三、金融市场功能 四、金融市场分类,一、金融市场的要素构成,1.金融市场的定义 (1)金融的定义 金融，即指货币资金的融通，是货币流通、信用活动及与之相关的经济行为的总称。,（2）金融市场的定义 金融市场，就是指金融商品的交易场所 首先，金融市场的交易对象是同质的金融商品, 即货币资金等。 其次，金融市场的参与者是资金的供给者和需求者。 第三，金融市场不受固定场所、固定时间的限制。,2.金融市场要素构成 (1)金融市场主体 个人与家庭 企业 政府 金融机构 中央银行,(2)金融市场客体 金融市场客体是指金融市场的交易对象（交易标的物），也就是通常所说的金融工具。 流动性、收益性和风险性,金融工具的分类 按权利的标的物 按索取权的性质 按发行者的身份 按发行期长短 按发行者的资信状况,（3） 金融市场媒体 金融市场媒体是指在金融市场上充当交易媒介，从事交易或促使交易完成的机构和个人。 金融市场媒体与金融市场主体相比，既有相同点，又有不同点。,（4）金融市场价格 金融市场的价格通常表现为各种金融产品的价格，有时也可以通过利率来反映。 金融市场的价格同投资者利益关系密切，极受关注与重视。,金融市场四要素之间关系密切，相辅相成。 其中金融市场主体与金融市场客体是构成金融市场的最基本要素，是金融市场形成的基础。 金融市场媒体和金融市场价格则是伴随金融市场交易应运而生的，也是金融市场不可缺少的要素，对促进金融市场的繁荣和发展具有重要意义。,二、 金融市场形成和发展,1.世界金融市场的形成 金融市场的形成必须以金融市场的主体、金融市场的客体和实际的交易活动为要件。,（1）生产需求和贸易需求产生了以银行为核心的金融机构 1397年成立的梅迪西银行 1407年成立于意大利热那亚的圣乔治银行 标志着新式银行产生，金融业从此发生了根本性的变化,1694年成立了英格兰银行 标志着银行信用制度的确立，也意味着以银行为中介的借贷资金市场的形成。 1850年，威尼斯银行诞生，随后意大利米兰、荷兰阿姆斯特丹、德国汉堡等城市相继设立了银行。,（2）股份公司的产生和信用制度的发展促使证券市场迅速形成 1611年，荷兰成立了世界上第一个有形的、有组织的证券交易所阿姆斯特丹证券交易所，标志着现代金融市场的初步形成。,英国证券市场的起源与正式形成 德国证券市场的形成 18世纪末，美国证券市场形成于独立战争时期 日本的证券市场形成于明治维新时期,（3）信用形式的多样化促进各类金融市场的形成 信用制度的发展促进了金融市场的形成与发展，而信用形式的多样化又促进了各类金融市场的形成。,信用形式由单一的商业信用发展为银行信用、证券信用和消费信用等多种信用形式并存 信用形式的范畴也从国内信用逐步拓展为国际信用，由此产生了许多新的金融工具 信用形式在深度上的发展使原有金融工具不断细化,2. 世界金融市场的发展 （1）第一阶段：17世纪英国崛起到第一次世界大战之前 英国形成了国际性的货币市场和资本市场，伦敦成为国际贸易与国际金融中心。,（2）第二阶段：两次世界大战间 形成纽约、苏黎世与伦敦三大国际金融市场鼎立的局面 （3）第三阶段：二战后 纽约、伦敦和东京国际金融市场的“金三角”,（4）第四阶段：新兴金融市场的崛起与发展阶段 金融全球化、一体化趋势更加明显，世界金融市场出现了崭新局面。,3. 中国金融市场的形成和发展 （1）古代 西周时期 春秋战国时期 西汉：王莽币制改革 隋唐时期 南宋时期 明清时期,（2）近代 1840年鸦片战争后 一战后 1921年信用风潮,（3）新中国 中国人民银行的成立，标志着新中国的金融业的建立。 1978年以前：中国长期实行高度集中统一的计划经济机制,1978年以后 ： 票据市场 同业拆借市场 国债市场 股票市场深圳证券交易所 上海证券交易所 外汇调剂市场,4. 近年来世界金融市场发展的新特点 金融全球化成为重要趋势 金融创新层出不穷,世界各国的发展证明，金融市场是国民经济运行的重要枢纽，积极稳妥地推进金融市场发展、开放符合发展中国家的根本利益。 如何更好地应对中国金融市场在加入WTO与新世纪所面临的机遇和挑战，加强政策协调，防范和化解金融风险，各国（地区）金融市场的发展历程为我们提供了不少可供吸收和借鉴的宝贵经验。,三、金融市场功能,结算与支付功能 通过提供结算和支付手段促进商品交换和国际贸易发展。没有这种结算和支付，就没有现代的经济生活，就没有国际贸易，那种情景是难以想象的。,2. 资金聚敛功能 金融市场的资金聚敛功能，是指金融市场能够将众多分散的小额资金汇聚为能够供社会再生产使用的大资金集合。,3.资源配置功能 金融市场的存在，扩大了资金供给者和资金需求者的接触机会，为双方开辟了广阔的投、融资途径，同时有利于双方降低各自的交易成本。 金融市场竞争的结果，是使有限的社会资金向着使用效率最大化的方向发展，真正实现了资源的优化配置。,4.风险分散功能 金融市场的存在，使投资者可以通过资产组合分散化，化解、降低、抵消投资的风险。 同时，金融工具的应用使得大额投资分散为小额零散资金投资，从而将较大的投资风险分由大量投资者共同承担，既使投资者的利益得到保证，同时又便于筹资者融资目标的实现。 另外，提供管理风险的手段，金融机构通过远期合约、期货合约、期权合约和互换合约等可以为客户提供各种套利、投机和套期保值的方式，以管理客户可能面临的利率风险、汇率风险、股价风险和商品价格风险。,5.经济调节功能 金融市场对于宏观经济具有重要的调节作用。 一方面，金融市场通过其资源配置功能，对微观经济部门效率的提高起到积极促进作用，进而有效提高整个宏观经济的运行质量。 另一方面，金融市场是政府实施宏观经济政策的重要手段和渠道之一。,6. 信息反映功能 金融市场产生于高度发达的市场经济，连接着一国经济的各个部门和环节，是整个市场体系的枢纽。,四、金融市场分类,1.按交易的标的物划分 以金融交易的标的物，即金融资产的形式为依据，金融市场可以划分为货币市场、资本市场、外汇市场、黄金市场、保险市场等等。,2.按交割方式划分 按照金融交易中交割的方式和时间为依据，金融市场可以划分为现货市场与衍生市场。 衍生市场又主要可以分为：期货市场和期权市场。,3. 按交易中介划分 按金融交易中中介商的作用为依据，金融市场可以划分为直接金融市场和间接金融市场。,4.按交易期限划分 按偿还期的长短，市场可分为经营短期金融工具的货币市场（money market）和经营长期金融资产的资本市场（capital market）,5.按交易程序划分 按照证券交易的程序为依据，金融市场可以划分为发行市场和流通市场,6.按交易场地划分 按有无固定的交易场地为依据，金融市场可划分为有形市场和无形市场。,7.按成交和定价方式划分 按成交和定价方式为依据，金融市场可分为公开市场、议价市场、第三市场和第四市场,8.按交易机制划分 按交易机制划分，市场可分为拍卖市场和场外交易市场,9.按金融市场作用的范围划分 按交易的融资地域和交易双方的地理距离为依据，金融市场可划分为地方金融市场、区域性金融市场、全国金融市场和国际金融市场,思考题,1.什么是金融？什么是金融市场？简述金融与金融市场在现代经济中的作用。 2.金融市场由哪些要素组成？ 3.简述世界金融市场的形成与发展。 4.简述中国金融市场的形成与发展。 5.近年来世界金融市场发展的新特点是什么,6.金融市场的主要功能是什么？ 7.按不同标准，金融市场可以有那些分类？ 如何分类？,
