工业气体项目财务分析报告.docx

泓域咨询/工业气体项目财务分析报告一、项目发展背景工业气体是一种瓶装压缩液态气体，在常温常压下呈气态，是工业的“血液”。随着中国经济的快速发展，其作为国民经济基础工业要素之一，在国民经济中的重要地位和作用日益凸显。工业气体广泛用于钢铁、造船、重工、冶金、化工、玻璃、建材、电子、石油等行业，常被比喻为现代工业的血液。根据制备方式的不同，工业气体可分为空气气体、合成气体及特种气体三类。工业气体被喻为工业的“血液”。随着中国经济的快速发展，工业气体作为国民经济基础工业要素之一，在国民经济中的重要地位和作用日益凸显。随着我国国民经济的快速发展，气体产品应用范围不断扩大，用量不断增加，新产品不断推出，纯度不断提高，市场需求不断扩大，产值增长速度远远超过同期国民经济总值的增长速度，达到年12%的增长率。虽然气体工业总产值在国民经济生产总值中所占的比例不算大，但它对当前飞速发展的微电子、航空航天、生物工程、新型材料、精密冶金、环境科学等高新技术部门有重要影响，是这些部门不可缺少的原材料气或工艺气。正是由于各种新兴工业部门和现代科学技术的需要和推动，气体工业产品才在品种，质量和数量等方面取得令人瞩目的飞跃发展。工业气体是指氧、氮、氩、氖、氦、氪、氙、氢、二氧化碳、乙炔、天然气等。由于这些气体具有固有的物理和化学特性，推广应用速度非常快，几乎渗透到各行各业。工业气体传统应用领域主要包括炼钢、炼铁、有色金属冶炼等冶金行业；化肥、乙稀、丙稀、聚氯乙烯、人造纤维、合成纤维、硅胶制品等石油化学工业；机械工业中的焊接、金属热处理等；建材行业中的浮法玻璃生产等。二、项目总投资估算（一）固定资产投资估算本期项目的固定资产投资10367.30(万元）。（二）流动资金投资估算预计达产年需用流动资金3924.26万元。（三）总投资构成分析1、总投资及其构成分析：项目总投资14291.56万元，其中：固定资产投资10367.30万元，占项目总投资的72.54%；流动资金3924.26万元，占项目总投资的27.46%。2、固定资产投资及其构成分析：本期工程项目固定资产投资包括：建筑工程投资4119.81万元，占项目总投资的28.83%；设备购置费5084.84万元，占项目总投资的35.58%；其它投资1162.65万元，占项目总投资的8.14%。3、总投资及其构成估算：总投资=固定资产投资+流动资金。项目总投资=10367.30+3924.26=14291.56（万元）。三、资金筹措全部自筹。四、经济评价财务测算根据规划，项目预计三年达产：第一年负荷55.00%,计划收入15548.50万元，总成本13730.74万元，利润总额3104.67万元，净利润2328.50万元，增值税449.16万元，税金及附加216.70万元，所得税776.17万元；第二年负荷75.00%,计划收入21202.50万元，总成本17561.18万元，利润总额5149.32万元，净利润3861.99万元，增值税612.50万元，税金及附加236.30万元，所得税1287.33万元；第三年生产负荷100%，计划收入28270.00万元，总成本22349.23万元，利润总额5920.77万元，净利润4440.58万元，增值税816.66万元，税金及附加260.80万元，所得税1480.19万元。（一）营业收入估算项目经营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑行业设备相对价格变化，假设当年设备产量等于当年产品销售量。项目达产年预计每年可实现营业收入28270.00万元。（二）达产年增值税估算达产年应缴增值税=销项税额-进项税额=816.66万元。（三）综合总成本费用估算根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按达产年经营能力计算，本期工程项目综合总成本费用22349.23万元，其中：可变成本19152.21万元，固定成本3197.02万元，具体测算数据详见总成本费用估算一览表所示。达产年应纳税金及附加260.80万元。（五）利润总额及企业所得税利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=5920.77（万元）。企业所得税=应纳税所得额税率=5920.7725.00%=1480.19（万元）。（六）利润及利润分配1、本期工程项目达产年利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=5920.77（万元）。2、达产年应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=5920.7725.00%=1480.19（万元）。3、本项目达产年可实现利润总额5920.77万元，缴纳企业所得税1480.19万元，其正常经营年份净利润：企业净利润=达产年利润总额-企业所得税=5920.77-1480.19=4440.58（万元）。4、根据利润及利润分配表可以计算出以下经济指标。（1）达产年投资利润率=41.43%。（2）达产年投资利税率=48.97%。（3）达产年投资回报率=31.07%。5、根据经济测算，本期工程项目投产后，达产年实现营业收入28270.00万元，总成本费用22349.23万元，税金及附加260.80万元，利润总额5920.77万元，企业所得税1480.19万元，税后净利润4440.58万元，年纳税总额2557.65万元。五、项目盈利能力分析全部投资回收期（Pt）=4.72年。本期工程项目全部投资回收期4.72年，小于行业基准投资回收期，项目的投资能够及时回收，故投资风险性相对较小。六、综合评价本期工程项目投资效益是显著的，达产年投资利润率41.43%，投资利税率48.97%，全部投资回报率31.07%，全部投资回收期4.72年（含建设期），表明本期工程项目利润空间较大，具有较好的盈利能力、较强的清偿能力和抗风险能力。项目建设工程中不可预见的因素很多，工期、质量、成本、原材料供应等会影响到项目总体目标的实现；因此，在工程实施进程中，要加强施工管理，实行工程监理制、招投标制等一系列措施，认真落实建设资金计划，确保项目建设目标的顺利实现。建立起项目法人责任制，明确部门和个人的岗位职责。建设资金要设立专户存储，做到专款专用，在建设资金的使用过程中，严格进行跟踪检查和审计，对项目的主要经济技术指标进行严格的考核，加强人员培训，尤其是网络信息方面的人才培训。充分合理地利用国家、省、市人民政府的优惠政策和项目建设区对该项目的特殊优惠条件，确保投资项目的顺利实施，将该项目真正建设成为具有国内先进水平的产品制造行业产品生产基地。七、市场预测分析工业气体被喻为工业的“血液”。随着中国经济的快速发展，工业气体作为国民经济基础工业要素之一，在国民经济中的重要地位和作用日益凸显。随着我国国民经济的快速发展，气体产品应用范围不断扩大，用量不断增加，新产品不断推出，纯度不断提高，市场需求不断扩大，产值增长速度远远超过同期国民经济总值的增长速度，达到年12%的增长率。虽然气体工业总产值在国民经济生产总值中所占的比例不算大，但它对当前飞速发展的微电子、航空航天、生物工程、新型材料、精密冶金、环境科学等高新技术部门有重要影响，是这些部门不可缺少的原材料气或工艺气。正是由于各种新兴工业部门和现代科学技术的需要和推动，气体工业产品才在品种，质量和数量等方面取得令人瞩目的飞跃发展。工业气体是现代工业的基础原材料，在国民经济中有着重要的地位和作用，是石化、化工、冶金、医疗和食品等行业不可或缺的原料。目前，全球工业气体行业正迅猛发展，中国巨大的市场空间为处于黄金盈利期的行业又添几分活力。中国工业气体市场充满活力，几套大型气体装置将在近几年内投产。未来几年，中国工业气体将以10%以上的增速增长。我国工业气体行业在80年代末期已初具规模，到90年代后期发展迅速。2010年我国工业气体市场规模达到410.38亿元，比2005年的245.75亿元增长了66.99%，在全球市场占比提高到10.62%。2012年，我国工业气体销售收入为745亿元，同比增长了7.29%；2015年我国工业气体整体销售规模达1000亿元左右；2017年，中国工业气体年产值约1200亿元，发展速度每年在10%左右。近些年来，国内制氧行业在技术进步、节能降耗等方面取得了显著成绩。工业气体是一种瓶装压缩液态气体，在常温常压下呈气态，是工业的“血液”。随着中国经济的快速发展，其作为国民经济基础工业要素之一，在国民经济中的重要地位和作用日益凸显，被广泛应用于多个国民经济重要领域，包括冶金、化工、医疗、电子等多个行业。其中，冶金和化工对工业气体的需求最高，分别占比29.5%和27.5%。据统计，我国的人均工业气体消费只有美国的1/26，不足西欧与澳洲的1/20，与南美和东欧国家也有较大差距，未来仍有很大的发展潜力。中国工业气体外包率有望持续提升，具备较大的增长潜力。考虑到外包行为的经济性因素，及参考欧美成熟市场在进入后工业化时代后工业气体外包市场的发展进程，中国工业气体外包率有望持续提升，中国工业气体外包市场的市场规模，长期来看，有望达到千亿人民币级别，具备较大的增长潜力。后工业化时代，全球工业气体行业规模已达千亿美元。94-17年数据，工业气体市场规模增速大致是GDP增速的1.4倍。2018年全球工业气体规模将达到1220亿美元，据测算，未来5年全球工业气体市场仍将保持7%-8%的稳定增长态势。我国工业气体市场规模增速快于全球市场增速，2018年约为200亿美元，占全球市场的16.52%，占比有望不断提高。商业模式较有优势，体现为“进可攻，退可守”。现场制气建立竞争优势（长协为体），零售气体有望持续扩大规模（零售为用）。气体供应商每签一个现场供气合同，都需要在客户工厂的现场建立一个工业气体制造基地。现场项目是这个工业气体制造基地的基础，而出售的零售气体由于制备过程中不会产生更多额外的成本，会获得较高的毛利率，或为气体供应商带来更可观的利润。长期供应合同将为气体供应商提供稳定的现金流。气体项目的大客户与气体供应商通常会签订长期销售合同。气体供应商的每一个现场制气基地通常都对应了一份15-20年不等的长期销售合同，合同规定了客户的最低用气量和以电价、物价水平等因素为参数调节的气体价格。即使客户出现生产方面的问题导致在当月内没有达到最低用气量，客户仍有义务以协议上的最低用气量计算支付当月的费用。零售气体业务为气体供应商提供业绩弹性。区域零售气体价格的变动主要受区域供需格局的影响，对需求更敏感。从成本和经济性角度考虑，零售气体通常有运输半径的限制，因此零售气体显示出区域价格差异，其区域价格主要由该区域中的气体供需格局决定。由于工业气体供给端的刚性较强，短时间内某一定区域范围内较难新增大量气体供给，因此区域零售气体价格对需求更敏感。需求端涵盖大多数制造业行业，因此需求变化或与区域的GDP增速密切相关，需求的边际变化主要依赖区域的制造业增长及景气情况。工业气体是指氧、氮、氩、氖、氦、氪、氙、氢、二氧化碳、乙炔、天然气等。由于这些气体具有固有的物理和化学特性，推广应用速度非常快，几乎渗透到各行各业。工业气体传统应用领域主要包括炼钢、炼铁、有色金属冶炼等冶金行业；化肥、乙稀、丙稀、聚氯乙烯、人造纤维、合成纤维、硅胶制品等石油化学工业；机械工业中的焊接、金属热处理等；建材行业中的浮法玻璃生产等。我国工业气体行业发展更迅猛，市场规模由2013年的820亿快速增长到2015年底的1000亿元，年均增长率高达10%以上，但与发达国家相比，我国人均工业气体消费量还处在较低水平，根据2007年的人均工业气体消费量统计，我国的人均工业气体消费只有美国的1/26，不足西欧与澳洲的1/20，与南美和东欧国家也有较大差距，未来仍有很大的发展潜力。尽管有中国供给侧改革的压力，但受益于1）仍然高速增长的GDP（6-7%）；2）“十三五”规划重点发展八大行业，促进转型升级，将会带动工业气体的相关高值下游领域，（例如电子行业）；预计中国工业气体行业仍将保持两位数增长，在2018年达到1350亿元。以前中国市场目前对工业气体需求最大的是化工、石油、电力及钢铁产业，它们消费了市场上工业气体近60%的份额，其余的40%被医疗、食品、电子、建筑、印刷、汽车等产业消费。如今，这个布局随着经济的发展有可能被打破。汽车、电子、食品产业的崛起，使得中国目前工业气体供应明显不足。尤其是氧气、氮气和一些稀有气体，例如氩气、氪气、氙气等的供应，而节能的需求使得大型的空分设备变得走俏。八、附表上年度营收情况一览表序号项目第一季度第二季度第三季度第四季度合计1营业收入4860.626480.836017.915786.4523145.812主营业务收入3900.055200.064828.634642.9118571.652.1工业气体(A)1287.021716.021593.451532.166128.642.2工业气体(B)897.011196.011110.581067.874271.482.3工业气体(C)663.01884.01820.87789.303157.182.4工业气体(D)468.01624.01579.44557.152228.602.5工业气体(E)312.00416.00386.29371.431485.732.6工业气体(F)195.00260.00241.43232.15928.582.7工业气体(.)78.00104.0096.5792.86371.433其他业务收入960.571280.761189.281143.544574.16上年度主要经济指标项目单位指标完成营业收入万元23145.81完成主营业务收入万元18571.65主营业务收入占比80.24%营业收入增长率（同比）11.33%营业收入增长量（同比）万元2356.19利润总额万元5322.54利润总额增长率11.06%利润总额增长量万元530.21净利润万元3991.90净利润增长率10.91%净利润增长量万元392.59投资利润率45.57%投资回报率34.18%财务内部收益率23.29%企业总资产万元25757.32流动资产总额占比万元27.82%流动资产总额万元7165.12资产负债率22.07%主要经济指标一览表序号项目单位指标备注1占地面积平方米40700.3461.02亩1.1容积率1.251.2建筑系数79.81%1.3投资强度万元/亩169.901.4基底面积平方米32482.941.5总建筑面积平方米50875.421.6绿化面积平方米3112.54绿化率6.12%2总投资万元14291.562.1固定资产投资万元10367.302.1.1土建工程投资万元4119.812.1.1.1土建工程投资占比万元28.83%2.1.2设备投资万元5084.842.1.2.1设备投资占比35.58%2.1.3其它投资万元1162.652.1.3.1其它投资占比8.14%2.1.4固定资产投资占比72.54%2.2流动资金万元3924.262.2.1流动资金占比27.46%3收入万元28270.004总成本万元22349.235利润总额万元5920.776净利润万元4440.587所得税万元1.258增值税万元816.669税金及附加万元260.8010纳税总额万元2557.6511利税总额万元6998.2312投资利润率41.43%13投资利税率48.97%14投资回报率31.07%15回收期年4.7216设备数量台（套）16017年用电量千瓦时771268.3118年用水量立方米23902.5519总能耗吨标准煤96.8320节能率28.33%21节能量吨标准煤39.5522员工数量人560区域内行业经营情况项目单位指标备注行业产值万元151731.98同期产值万元132470.74同比增长14.54%从业企业数量家903规上企业家26从业人数人45150前十位企业产值万元64887.92去年同期57961.52万元。1、xxx科技发展公司（AAA）万元15897.542、xxx集团万元14275.343、xxx有限责任公司万元8435.434、xxx集团万元7137.675、xxx公司万元4542.156、xxx实业发展公司万元4217.717、xxx有限责任公司万元324.448、xxx集团万元2660.409、xxx公司万元2530.6310、xxx实业发展公司万元1946.64区域内行业营业能力分析序号项目单位指标1行业工业增加值万元34624.801.1同期增加值万元30351.331.2增长率14.08%2行业净利润万元12788.972.12016年净利润万元11272.782.2增长率13.45%3行业纳税总额万元37814.073.12016纳税总额万元32970.683.2增长率14.69%42017完成投资万元38338.854.12016行业投资万元14.70%区域内行业市场预测（单位：万元）序号项目2018年2019年2020年1产值177535.64201745.05229255.742利润总额53723.6061049.5469374.483净利润22128.0025145.4628574.394纳税总额13604.5015459.6617567.795工业增加值67872.3577127.6787645.086产业贡献率13.00%16.00%18.09%7企业数量108413221692土建工程投资一览表序号项目占地面积（）基底面积（）建筑面积（）计容面积（）投资（万元）1主体生产工程22965.4422965.4440140.0040140.003575.521.1主要生产车间13779.2613779.2624084.0024084.002216.821.2辅助生产车间7348.947348.9412844.8012844.801144.171.3其他生产车间1837.241837.242328.122328.12214.532仓储工程4872.444872.446978.026978.02452.062.1成品贮存1218.111218.111744.511744.51113.022.2原料仓储2533.672533.673628.573628.57235.072.3辅助材料仓库1120.661120.661604.941604.94103.973供配电工程259.86259.86259.86259.8618.943.1供配电室259.86259.86259.86259.8618.944给排水工程298.84298.84298.84298.8416.944.1给排水298.84298.84298.84298.8416.945服务性工程3085.883085.883085.883085.88199.915.1办公用房1469.191469.191469.191469.19119.915.2生活服务1616.691616.691616.691616.69104.046消防及环保工程870.54870.54870.54870.5463.456.1消防环保工程870.54870.54870.54870.5463.457项目总图工程129.93129.93129.93129.93-334.467.1场地及道路硬化8470.331490.411490.417.2场区围墙1490.418470.338470.337.3安全保卫室129.93129.93129.93129.938绿化工程3641.47127.45合计32482.9450875.4250875.424119.81节能分析一览表序号项目单位指标备注1总能耗吨标准煤96.831.1年用电量千瓦时771268.311.2年用电量吨标准煤94.791.3年用水量立方米23902.551.4年用水量吨标准煤2.042年节能量吨标准煤39.553节能率28.33%节项目建设进度一览表序号项目单位指标1完成投资万元11679.591.1完成比例81.72%2完成固定资产投资万元8651.142.1完成比例74.07%3完成流动资金投资万元3028.453.1完成比例25.93%人力资源配置一览表序号项目单位指标1一线产业工人工资1.1平均人数人3811.2人均年工资万元4.301.3年工资额万元1751.692工程技术人员工资2.1平均人数人842.2人均年工资万元5.462.3年工资额万元443.293企业管理人员工资3.1平均人数人223.2人均年工资万元6.733.3年工资额万元164.244品质管理人员工资4.1平均人数人454.2人均年工资万元5.354.3年工资额万元257.335其他人员工资5.1平均人数人285.2人均年工资万元5.095.3年工资额万元131.456职工工资总额万元2748.00固定资产投资估算表序号项目单位建筑工程费设备购置及安装费其它费用合计占总投资比例1项目建设投资万元4119.815084.84169.9010367.301.1工程费用万元4119.815084.8421215.761.1.1建筑工程费用万元4119.814119.8128.83%1.1.2设备购置及安装费万元5084.845084.8435.58%1.2工程建设其他费用万元1162.651162.658.14%1.2.1无形资产万元521.61521.611.3预备费万元641.04641.041.3.1基本预备费万元298.52298.521.3.2涨价预备费万元342.52342.522建设期利息万元3固定资产投资现值万元10367.3010367.30流动资金投资估算表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1流动资产万元21215.7610488.7415121.6421215.7621215.7621215.761.1应收账款万元6364.733500.604773.556364.736364.736364.731.2存货万元9547.095250.907160.329547.099547.099547.091.2.1原辅材料万元2864.131575.272148.102864.132864.132864.131.2.2燃料动力万元143.2178.76107.40143.21143.21143.211.2.3在产品万元4391.662415.413293.754391.664391.664391.661.2.4产成品万元2148.101181.451611.072148.102148.102148.101.3现金万元5303.942917.173977.955303.945303.945303.942流动负债万元17291.509510.3212968.6317291.5017291.5017291.502.1应付账款万元17291.509510.3212968.6317291.5017291.5017291.503流动资金万元3924.262158.342943.203924.263924.263924.264铺底流动资金万元1308.07719.45981.061308.071308.071308.07总投资构成估算表序号项目单位指标占建设投资比例占固定投资比例占总投资比例1项目总投资万元14291.56137.85%137.85%100.00%2项目建设投资万元10367.30100.00%100.00%72.54%2.1工程费用万元9204.6588.79%88.79%64.41%2.1.1建筑工程费万元4119.8139.74%39.74%28.83%2.1.2设备购置及安装费万元5084.8449.05%49.05%35.58%2.2工程建设其他费用万元521.615.03%5.03%3.65%2.2.1无形资产万元521.615.03%5.03%3.65%2.3预备费万元641.046.18%6.18%4.49%2.3.1基本预备费万元298.522.88%2.88%2.09%2.3.2涨价预备费万元342.523.30%3.30%2.40%3建设期利息万元4固定资产投资现值万元10367.30100.00%100.00%72.54%5建设期间费用万元6流动资金万元3924.2637.85%37.85%27.46%7铺底流动资金万元1308.0912.62%12.62%9.15%营业收入税金及附加和增值税估算表序号项目单位第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元15548.5021202.5028270.0028270.0028270.001.1万元15548.5021202.5028270.0028270.0028270.002现价增加值万元4975.526784.809046.409046.409046.403增值税万元449.16612.50816.66816.66816.663.1销项税额万元4523.204523.204523.204523.204523.203.2进项税额万元2038.602779.903706.543706.543706.544城市维护建设税万元31.4442.8757.1757.1757.175教育费附加万元13.4718.3724.5024.5024.506地方教育费附加万元8.9812.2516.3316.3316.339土地使用税万元162.80162.80162.80162.80162.8010税金及附加万元216.70236.30260.80260.80260.80折旧及摊销一览表序号项目运营期合计第一年第二年第三年第四年第五年1建(构)筑物原值4119.814119.81当期折旧额3295.85164.79164.79164.79164.79164.79净值823.963955.023790.233625.433460.643295.852机器设备原值5084.845084.84当期折旧额4067.87271.19271.19271.19271.19271.19净值4813.654542.464271.274000.073728.883建筑物及设备原值9204.65当期折旧额7363.72435.98435.98435.98435.98435.98建筑物及设备净值1840.938768.678332.697896.717460.737024.754无形资产原值521.61521.61当期摊销额521.6113.0413.0413.0413.0413.04净值508.57495.53482.49469.45456.415合计：折旧及摊销7885.33449.02449.02449.02449.02449.02总成本费用估算一览表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1外购原材料费万元13769.657573.3110327.2413769.6513769.6513769.652外购燃料动力费万元1143.19628.75857.391143.191143.191143.193工资及福利费万元2748.002748.002748.002748.002748.002748.004修理费万元52.3228.7839.2452.3252.3252.325其它成本费用万元4187.052302.883140.294187.054187.054187.055.1其他制造费用万元1012.06556.63759.041012.061012.061012.065.2其他管理费用万元1091.27600.20818.451091.271091.271091.275.3其他销售费用万元2359.811297.901769.862359.812359.812359.816经营成本万元21900.2112045.1216425.1621900.2121900.2121900.217折旧费万元435.98435.98435.98435.98435.98435.988摊销费万元13.0413.0413.0413.0413.0413.049利息支出万元-10总成本费用万元22349.2313730.7417561.1822349.2322349.2322349.2310.1可变成本万元19152.2110533.7214364.16