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自考国际金融第2章 Still waters run deep.流静水深流静水深,人静心深人静心深 Where there is life, there is hope。有生命必有希望。有生命必有希望本章学习目的与要求本章学习目的与要求 国际货币体系，是从国际金融所研究的对象国际货币制度的历史变迁历史变迁及内在原因内在原因的角度掌握国际金融全貌的另一角度。了解国际货币体系的基本内容及其沿革有助于我们对今天的国际货币体系的现状和存在的问题有更加清醒的认识和理解。通过本章的学习，应试者应掌握国际货币体系的概念和内容；了解国际货币体系的作用：了解国际金本位制的含义、形式及其作用和演变过程；掌握国际金本位制的内在缺陷和学习金本位制内容的主要意义；了解布雷顿森林体系的产生背景及其内在缺陷和“双挂钩”汇率制度崩溃的基本原因；掌握布雷顿森林体系的主要内容及在现行国际货币体系中的表现形式；了解欧元的产生背景。掌握有关欧元的基本知识及欧元正式启动后对现行国际金融体系的挑战。 学习要点学习要点:国际货币体系的概念和内容；国际货币体系的作用；国际金本位制的含义、形式及其作用和演变过程；国际金本位制的缺陷；布雷顿森林体系的情况；欧元的相关情况。 第第 一一 节节 国国 际际 货货 币币 体体 系系 概概 述述本节考核知识点国际货币体系概述 本节考核要求本节考核要求 1.识记：国际货币体系的概念 2.领会：（1）国际货币体系的基本内容及其相互关系；（2）国际货币体系对世界经济发展的作用。 一、一、国际货币体系的基本概念（简答题基本概念（简答题框架）框架） -是指是指 在在货币发挥世界货币职能货币发挥世界货币职能的过程中，的过程中，即在即在国际储备资产（货币）的选择国际储备资产（货币）的选择、本币与储备资产本币与储备资产（货币）比价的确定（货币）比价的确定、外汇管制外汇管制、货币可兑换性货币可兑换性、国际国际结算的安排结算的安排和和国际收支的调节国际收支的调节等等方面，所确定的方面，所确定的原则原则、所签订的所签订的协议与规章制度协议与规章制度、所形成的各种、所形成的各种国际惯例国际惯例、所、所采 取 的采 取 的 措 施措 施 和 所 建 立 的和 所 建 立 的 组 织 机 构组 织 机 构 的 总 称 。的 总 称 。主语主语二、二、国际货币体系的基本内容（简答题）基本内容（简答题） 1、国际储备资产的选择与确定、国际储备资产的选择与确定 2、汇率制度安排与货币可兑换、汇率制度安排与货币可兑换 3、国际结算制度设计、国际结算制度设计 4、国际收支及其调节机制、国际收支及其调节机制 5、国际间金融事务协调与管理、国际间金融事务协调与管理（重点理解）（重点理解）1.国际储备资产的选择与确定 国际储备是指一国货币当局所持有的、能够用于弥补国际收支逆差和稳定该国货币汇率的 的总称总称。 国际储备资产的选择与确定的核心问题是采用什么作为国际收支的手段。（选择、判断）可供选择的手段主要有三种类型：（多选） 黄金 白银 某国信用货币各种形式资产2.汇率制度的安排与本国货币是否可兑换 在作为中心储备货币的国际支付手段确定之后，就必然产生了本国货币与这一储备资产之间的关系问题（汇率问题）。这一关系包括以下两个方面：第一，金平价或汇率问题。当储备资产是黄金、白银等金属货币时，一国政府必然要规定规定单位本币的含金量本币的含金量，亦即金平价金平价问题。当储备资产是某一国的货币时，自然产生了汇率问题。第二，对本币与储备资产兑换的管制及本国货币的可兑换性问题。（大多数国家已实现BP表下经常项目的自由兑换，资本与金融账户项可兑换性不高） 注意：是政府规定，而非市场确定。与当前讲的292.07元/克（10.15纽约收盘价）不同3.国际结算制度设计 是指国际间由于政治，经济，文化，外交，军事等方面的交往或联系而发生地以货币表示债权债务的清偿行为或资金转移行为。 扩展知识扩展知识：时间角度：定期结算、当即结算货币角度：双边结算、多边结算国际结算与国内结算的区别 ：货币的活动范围不同，国内结算在一国范围内，国际结算是跨国进行的。 使用的货币不同，国内结算使用同一种货币，国际结算则使用不同的货币。 遵循的法律不同，前者遵循同一法律，后者遵循国际惯例或根据当事双方事先协定的仲裁法。 三、三、国际货币体系与国内货币制度的区别与国内货币制度的区别 1 1、从制度建立过程看：、从制度建立过程看： - -国内制度是以国家法令国内制度是以国家法令强制确定。强制确定。 - -国际制度通常是在国际经济金融实践中逐渐形成或通过国际制度通常是在国际经济金融实践中逐渐形成或通过协商建立。协商建立。 2 2、从制度内容看：、从制度内容看： - -国内制度对本位币规定十分明确。国内制度对本位币规定十分明确。 - -国际制度则较为松散，具有松散、灵活的特点。国际制度则较为松散，具有松散、灵活的特点。 3、从制度法律属性看：、从制度法律属性看： 国内货币制度具有国内货币制度具有法律强制性法律强制性； 国际货币制度只具有一定的约束性，国际货币制度只具有一定的约束性，不具法律强不具法律强 制性制性，它的执行主要靠各国的自觉性和责任感。，它的执行主要靠各国的自觉性和责任感。 4、从制度基础看：、从制度基础看： 国内货币制度有统一的政治经济基础；国内货币制度有统一的政治经济基础； 国际货币制度则缺乏这一基础，因而其运行质量国际货币制度则缺乏这一基础，因而其运行质量 难以保证。难以保证。 四、四、国际货币体系的主要作用（简答）主要作用（简答） 1、储备资产的确定与创造，为国际经济的发展提供了足够的清偿力；（、储备资产的确定与创造，为国际经济的发展提供了足够的清偿力；（确定确定各国普遍承认的货币各国普遍承认的货币） 2、相对稳定的汇率机制，为建立公平的世界经济秩序提供了良好的外部环、相对稳定的汇率机制，为建立公平的世界经济秩序提供了良好的外部环境境 ；（有利于在国际贸易中防止恶性的外汇倾销外汇倾销本币贬值扩大出口，扰乱国际经济秩序） 3、通过多种形式的国际金融合作，促进了国际经济与金融秩序的稳定、通过多种形式的国际金融合作，促进了国际经济与金融秩序的稳定。（原则、制度、规则等的稳定有益于各国间经济交往的健康发展） 从总体上讲，国际货币体系的建立与完善，主要是在推动国际贸易与国际从总体上讲，国际货币体系的建立与完善，主要是在推动国际贸易与国际投资等国际经济活动方面，起到了不可或缺的作用。投资等国际经济活动方面，起到了不可或缺的作用。 复习：储备资产复习：储备资产货币黄金、外汇、货币黄金、外汇、SDRS、普通提款权、普通提款权扩展知识：扩展知识： 外汇倾销外汇倾销(Exchange Dumping)(Exchange Dumping)利用本国货币对利用本国货币对外贬值的机会，向外倾销商品和争夺市场的行为称外贬值的机会，向外倾销商品和争夺市场的行为称为外汇倾销。为外汇倾销。1 1、外汇倾销的本币贬值会降低本国出口产品的价、外汇倾销的本币贬值会降低本国出口产品的价格水平，从而提高出口产品的国际竞争力，扩大出格水平，从而提高出口产品的国际竞争力，扩大出口。口。 2 2、外汇倾销使外国货币升值，提高了外国商品的、外汇倾销使外国货币升值，提高了外国商品的价格水平，从而降低进口产品的国内市场竞争力，价格水平，从而降低进口产品的国内市场竞争力，有利于控制进口规模。有利于控制进口规模。 第第 二二 节节 国国 际际 货货 币币 体体 系系 演演 变变本节考核知识点 世界经济的发展与国际货币体系的演变 本节考核要求本节考核要求 1.识记：（1）国际金本位制的含义； （2）黄金输送点；（3）布雷顿森林体系； （4）美元黄金本位制；（5）经常项目的可兑换性； （6）不可兑换货币；（7）自由可兑换货币； （8）特别提款权（SDRs）。2.领会：（1）布雷顿森林体系的主要内容；（2）布雷顿森林体系的内在缺陷；（3）现行国际货币体系的主要内容；（4）学习金本位制的现实意义 3.应用：世界经济的发展与国际货币体系演变的相关性 国际货币体系是以商品经济为主要特征的世界经济发展的内在要求的产物。 （内在要求：随着国际商品经济的发展，要求建立有效的国际货币体系来保证其有序、平稳 、健康的发展。如选择何种货币结算、货币间汇率、结算方式等的共同约定和措施等）货币制度汇率演进注：教材注：教材P57牙买加体系牙买加体系=布雷顿森林体系布雷顿森林体系，但是一般还是以，但是一般还是以“牙买加体系牙买加体系”称谓称谓较多。较多。一、国际金本位制（重点、难点）一、国际金本位制（重点、难点）（一）基本概念（一）基本概念 本位本位是指衡量货币价值的标准。（识记）是指衡量货币价值的标准。（识记）金本位制金本位制(gold standard system)是以是以黄黄金为本位货币金为本位货币，亦即以货币的含金量来衡量货，亦即以货币的含金量来衡量货币价值的一种货币制度。币价值的一种货币制度。 国际金本位制，是将世界各国的金本位制国际金本位制，是将世界各国的金本位制作为一个整体，并且在此基础上彼此可以兑换，作为一个整体，并且在此基础上彼此可以兑换，所以所以黄金自然就成为国际间的支付手段和清算黄金自然就成为国际间的支付手段和清算手段手段，各国的货币在黄金的基础上建立起联系，各国的货币在黄金的基础上建立起联系，并由此构成世界性的货币制度，即国际金本位并由此构成世界性的货币制度，即国际金本位制。制。 （二）（二）国际金本位制的国际金本位制的主要形式主要形式金币本位制金币本位制金块本位制金块本位制金汇兑本位制金汇兑本位制按照货币与黄金的联系程度不同按照货币与黄金的联系程度不同又称古典或纯粹金本位制（最早形式） 1、金币本位制、金币本位制 （1）涵义）涵义 是一种以金币为流通主币的是一种以金币为流通主币的典型典型金本位制度。金本位制度。 （2）内容）内容 A.金币是金币是无限法偿无限法偿的货币，政府以法律形式规定每一货币单的货币，政府以法律形式规定每一货币单位的含金量，即以黄金来规定货币所代表的价值，并将具有规定的位的含金量，即以黄金来规定货币所代表的价值，并将具有规定的含金量的金币作为本位货币，从而具有作为无限制的支付手段的权含金量的金币作为本位货币，从而具有作为无限制的支付手段的权利；利；B.货币可以货币可以自由铸造自由铸造，按照政府规定的本位币的含量，任何人，按照政府规定的本位币的含量，任何人都可以将金块交给国家造币厂铸造成金币；都可以将金块交给国家造币厂铸造成金币；C.政府允许银行券流通，但它只是作为金币的符号，银行券的政府允许银行券流通，但它只是作为金币的符号，银行券的发行人必须保证按固定的比价发行人必须保证按固定的比价与黄金自由兑换与黄金自由兑换的承诺；的承诺；D.允许黄金在本国允许黄金在本国自由输入和输出自由输入和输出；E.政府的储备资产是黄金；政府的储备资产是黄金；F.相对稳定的汇率制度。相对稳定的汇率制度。（3）汇率制度安排）汇率制度安排 汇率决定基础汇率决定基础:铸币平价铸币平价 是指在国际金本位制度下，两国单位货币法定是指在国际金本位制度下，两国单位货币法定 含金量之比。含金量之比。 例：例：19251931年期间，英国规定年期间，英国规定1英镑的纯金量英镑的纯金量为为113.0016格令纯金，美国规定格令纯金，美国规定1美元的纯金量为美元的纯金量为23.22格令纯金，因此，英镑与美元之间的汇率：格令纯金，因此，英镑与美元之间的汇率： l= 113.0016/23.22 = $4.8665 即即l= $4.8665是当时英美两国货币汇率的标准。是当时英美两国货币汇率的标准。汇率调节机制汇率调节机制: :（黄金输送点）（黄金输送点）强化理解强化理解 由于金币自由铸造、黄金可以自由兑换并输出入国境，由于金币自由铸造、黄金可以自由兑换并输出入国境，在输出入过程中形成了在输出入过程中形成了铸币铸币-物价流动机制物价流动机制，对汇率起到，对汇率起到自动调节作用；这种制度下的汇率，因铸币平价的作用和自动调节作用；这种制度下的汇率，因铸币平价的作用和受受黄金输送点黄金输送点的限制，汇率波动幅度不大，一般只是在黄的限制，汇率波动幅度不大，一般只是在黄金输出点和黄金输送点的范围内波动。金输出点和黄金输送点的范围内波动。 黄金输送点是指铸币平价加（减）两国间运送黄金的黄金输送点是指铸币平价加（减）两国间运送黄金的费用，包括黄金输出点和黄金输入点。费用，包括黄金输出点和黄金输入点。 黄金输出点即指铸币平价加两国间运送黄金的费用；黄金输出点即指铸币平价加两国间运送黄金的费用；黄金输入点即指铸币平价减两国间运送黄金的费用。黄金输入点即指铸币平价减两国间运送黄金的费用。 也就是说，当一国外汇市场的实际汇也就是说，当一国外汇市场的实际汇率水平上升到黄金输出点时，该国的进率水平上升到黄金输出点时，该国的进口商选用金币和购买外汇而实现对外支口商选用金币和购买外汇而实现对外支付的进口成本是相同的，而一旦超过了付的进口成本是相同的，而一旦超过了黄金输出点，则进口商选用金币对外支黄金输出点，则进口商选用金币对外支付的进口成本就小于购买外汇支付的进付的进口成本就小于购买外汇支付的进口成本，于是进口商自然就会选择金币口成本，于是进口商自然就会选择金币来向出口商支付汇款，从而导致本国黄来向出口商支付汇款，从而导致本国黄金外流。而一旦进口商对外汇的需求下金外流。而一旦进口商对外汇的需求下降，就会导致外汇供应相对过多，外汇降，就会导致外汇供应相对过多，外汇汇率就会回落到黄金输出点水平之下。汇率就会回落到黄金输出点水平之下。 举例说明：（考核重难点领会、应用）假如英美两国之间运送黄金的费用大1=0.03 $则，则，美国市场上英镑汇率的波动范围美国市场上英镑汇率的波动范围即，在美国外汇市场上，当英镑的外汇价格超过即，在美国外汇市场上，当英镑的外汇价格超过4.9165美元时，美国进美元时，美国进口商会用美元金币对外支付，则黄金流出美国；口商会用美元金币对外支付，则黄金流出美国；反之，当英镑外汇价格下跌到反之，当英镑外汇价格下跌到4.8565美元之下时，美国出口商则宁愿接美元之下时，美国出口商则宁愿接受外国进口商（英国）所支付的英镑金币，黄金流入美国。受外国进口商（英国）所支付的英镑金币，黄金流入美国。当美国进口商直接对外支付黄金时，减少了对英镑外汇的需要，则英镑外当美国进口商直接对外支付黄金时，减少了对英镑外汇的需要，则英镑外汇价格回落；汇价格回落；当美国出口商直接收入英镑金币时，减少了对英镑外汇的供应，则英镑外当美国出口商直接收入英镑金币时，减少了对英镑外汇的供应，则英镑外汇价格上升。汇价格上升。因此，黄金输送点便成为英镑外汇波动的上下限。因此，黄金输送点便成为英镑外汇波动的上下限。上限：4.8865+0.03=4.9165下限：4.8865-0.03=4.8565强化记忆：若外汇汇率若外汇汇率上升上升铸币平价铸币平价+ +黄金运费（黄金黄金运费（黄金输出点输出点）；）； 则该国黄金则该国黄金外流外流。若外汇汇率若外汇汇率下降下降铸币平价铸币平价- -黄金运费（黄金黄金运费（黄金输入点输入点）；）； 则该国有黄金则该国有黄金流入流入。 例例1：美国从英国进口：美国从英国进口10万英镑货物，在英镑与美元的铸币平价为万英镑货物，在英镑与美元的铸币平价为1英英镑镑=4.8665美元，英美之间每镑黄金运费为美元，英美之间每镑黄金运费为0.03美元条件下，若外汇美元条件下，若外汇市场英镑汇率为市场英镑汇率为4.8965美元或美元或4.8966美元，那么美国进口商将以黄美元，那么美国进口商将以黄金还是英镑外汇支付其货款？金还是英镑外汇支付其货款？ 黄金付款成本黄金付款成本=10（48665+003）=48.965万美元万美元 英镑付款成本英镑付款成本=1048965=48.965万美元万美元 或或=1048966=48.966万美元万美元 当汇市英镑汇率高于当汇市英镑汇率高于48965时，美商会选择以黄金支时，美商会选择以黄金支 付货款，其结果会限制英镑汇率上涨。付货款，其结果会限制英镑汇率上涨。例例2：美国向英国出口：美国向英国出口10万英镑货物，在铸币平价，黄金运费万英镑货物，在铸币平价，黄金运费与例与例1相同条件下，若外汇市场英镑汇率变为相同条件下，若外汇市场英镑汇率变为4.8365美元或美元或4.8364美元。那么，美商将以黄金还是英镑收进其货款？美元。那么，美商将以黄金还是英镑收进其货款？ 黄金收款价值黄金收款价值=10 （48665-003）=48.365万美元万美元 英镑收款价值英镑收款价值=104.8365=48.365万美元万美元 或或=104.8364=48.364万美元万美元 当英镑汇率跌至当英镑汇率跌至48365美元以下时，美商将以黄金收美元以下时，美商将以黄金收 进其货款，结果会限制英镑进一步下跌。进其货款，结果会限制英镑进一步下跌。在金本位制度下，外汇汇率被禁锢在黄金输出和输入在金本位制度下，外汇汇率被禁锢在黄金输出和输入 点内波动，从而使汇率变得稳定。点内波动，从而使汇率变得稳定。为什么说在金本位制度下汇率是比较稳定的? 金本位制度下决定汇率的基础是铸币平价即两种货币含金量的对比。由铸币平价决定出来的汇率只是基础汇率或法定汇率，还不是实际汇率。实际汇率是外汇市场上的汇率，受外汇市场供求关系变化影响的实际汇率同基础汇率或法定汇率总是有一定的差异，即有时要高于或有时要低于铸币平价，但是，实际汇率一定不会偏离铸币平价太远，或者说金本位制度下的汇率是比较稳定的。 这是因为，金本位制度是以黄金为基础的国际货币制度，而黄金由于受到资源和开采技术等条件制约其价值相对总是比较稳定的。同时，在金本位制度下，进行国际支付或国际结算总是有两种手段(黄金和外汇)可供选择，哪种手段有利即哪种手段对支付者来说更便宜，支付者支付者就会采用哪种手段。如果由于汇率变动而使以外汇结算进行交易的某一方不利时，则交易的这一方就可以采用直接运送黄金的办法来结算。 可见，汇价的波动总要以黄金的输出或输入即黄金输送点为限制。由于黄金输送点限制了汇率的波动幅度，因此在金本位下的汇率是比较稳定的。 2、金块本位制、金块本位制（1）涵义）涵义 是一种在国内是一种在国内不流通金币不流通金币，而，而流通银行券流通银行券，且银行券，且银行券在在一定条件下一定条件下可以兑换可以兑换金块金块的一种金本位制。的一种金本位制。 （2）内容）内容 A.金币仍然作为本位货币，但在国内不流通金币，而金币仍然作为本位货币，但在国内不流通金币，而只流通纸币只流通纸币，所以，所以纸币有纸币有无限法偿权无限法偿权。 B.由由国家储存金块国家储存金块，作为储备；，作为储备；C.不允许自由铸造金币不允许自由铸造金币，但规定，但规定纸币的含金量纸币的含金量和黄金的官价；和黄金的官价；D.纸币不能自由兑换金币，但在国际支付中或工业生产上需动用黄金时，纸币不能自由兑换金币，但在国际支付中或工业生产上需动用黄金时，可按规定的限制起点，以纸币向本国中央银行无限制兑换金块。可按规定的限制起点，以纸币向本国中央银行无限制兑换金块。这种货币制度实际上是一种这种货币制度实际上是一种附有限制条件附有限制条件的金本位制。的金本位制。 3 3、金汇兑本位制、金汇兑本位制 （1 1）涵义）涵义 是一种国内是一种国内不流通金币不流通金币，只，只流通纸币流通纸币，但规定了纸币的含金量，但规定了纸币的含金量，并且允许企业在需要对外支付时，可无限制地用本币购买实行金本位并且允许企业在需要对外支付时，可无限制地用本币购买实行金本位制国家的金币的兑换关系，间接地与黄金建立起联系的货币制度。制国家的金币的兑换关系，间接地与黄金建立起联系的货币制度。 （2 2）内容）内容 A.流通的是被规定了含金量的银行券纸币；流通的是被规定了含金量的银行券纸币；B.储备的是外汇资产；储备的是外汇资产；C.实行金汇兑本位制的国家，在保持其货币与另一实行金块或金币本位制国实行金汇兑本位制的国家，在保持其货币与另一实行金块或金币本位制国家的货币国家固定比例的基础上，通过无限制地买卖外汇来维持本国货币币家的货币国家固定比例的基础上，通过无限制地买卖外汇来维持本国货币币值的稳定。值的稳定。 实质上，这种金汇兑本位制以外汇作为本国货币发行的准备金。实质上，这种金汇兑本位制以外汇作为本国货币发行的准备金。（四）（四）国际金本位制的国际金本位制的主要特点主要特点及其对世界经济发展的及其对世界经济发展的促进作用促进作用u首先，国际金币本位制的运行机制，决定了货币价值的稳定性。首先，国际金币本位制的运行机制，决定了货币价值的稳定性。金币本位制具有严格的货币纪录，银行为了保障银行券纸币对黄金的金币本位制具有严格的货币纪录，银行为了保障银行券纸币对黄金的自由兑换，必须严格控制纸币的发行量。因此，这种制度有效的控制了通自由兑换，必须严格控制纸币的发行量。因此，这种制度有效的控制了通货膨胀，从而保证了纸币价值的稳定，也有利于商品价格的稳定。货膨胀，从而保证了纸币价值的稳定，也有利于商品价格的稳定。u其次，国际金币本位制的运行机制所决定的规定汇率，有利于国际贸易与其次，国际金币本位制的运行机制所决定的规定汇率，有利于国际贸易与金融的发展。金融的发展。固定汇率制度保障了各国货币兑换时汇率的相对稳定，从而降低了国固定汇率制度保障了各国货币兑换时汇率的相对稳定，从而降低了国际贸易中进出口商的汇率风险，有利于进出口商的成本和收益的核算。际贸易中进出口商的汇率风险，有利于进出口商的成本和收益的核算。u最后，国际金币本位制的运行机制所决定的国际收支自动调节机制，减轻最后，国际金币本位制的运行机制所决定的国际收支自动调节机制，减轻了政府干预的压力和代价。了政府干预的压力和代价。 （五）国际金本位制的内在缺陷及其演变过程（五）国际金本位制的内在缺陷及其演变过程 （1）国际金币本位制的产生与解体）国际金币本位制的产生与解体 黄金生产的增长跟不上国内经济增长发展的需要，黄金储备在国别之间分配也不均衡。黄金生产的增长跟不上国内经济增长发展的需要，黄金储备在国别之间分配也不均衡。（2）多样化的国际金本位制形式的出现）多样化的国际金本位制形式的出现 金块本位制和金汇兑本位制金块本位制和金汇兑本位制最突出的贡献最突出的贡献：显著节约了流通对黄金的需求，同时又维持了固定：显著节约了流通对黄金的需求，同时又维持了固定汇率。汇率。（3）金本位制的最终解体）金本位制的最终解体从总体上来说，从总体上来说，金块本位金块本位制和制和金汇兑本位金汇兑本位制放松了本币与黄金的联系，为金本位制的解制放松了本币与黄金的联系，为金本位制的解体埋下了内在的根源。体埋下了内在的根源。多样化的金本位制形式，导致了多样化的金本位制形式，导致了汇率决定过程的复杂化汇率决定过程的复杂化，从而诱发了汇价的剧烈波动，从而诱发了汇价的剧烈波动，冲击着世界汇率制度。冲击着世界汇率制度。多样化的国际金本位制的形式，为纸币流通的国家实行货币贬值，多样化的国际金本位制的形式，为纸币流通的国家实行货币贬值，推行通货膨胀政策推行通货膨胀政策打打开了方便之门。开了方便之门。 1929-1933年世界性经济大危机，各国逐步放弃金本位，国际金本位制彻底解体。（标志）总的来说，内在缺陷是黄金稀缺性与货币需求增长无限性的矛盾。总的来说，内在缺陷是黄金稀缺性与货币需求增长无限性的矛盾。学习金本位制内容的主要意义 第一，将国际金本位制作为国际货币制度的一个组成部分来理解。第二，理解国际货币职能的本质关系。第三，对比现今的国际货币制度，掌握两种货币制度下汇率波动的差异及其内在根源，对认识当今各国货币之间的汇率关系和把握其变化规律意义重大。 二、布雷顿国际货币体系二、布雷顿国际货币体系（一）产生背景（一）产生背景 1 1、金本位制度崩溃，使国际经贸金融关系陷入混乱；、金本位制度崩溃，使国际经贸金融关系陷入混乱；( (货币战、货币战、金融战、贸易战等）金融战、贸易战等） 金本位制崩溃后，一些国家为了自身政治、经济利益，竞相进行金本位制崩溃后，一些国家为了自身政治、经济利益，竞相进行货币贬值、外汇管制等，致使国际贸易中货币贬值、外汇管制等，致使国际贸易中商品价格扭曲商品价格扭曲，加大出，加大出口倾销。这种商品国际竞争力的提高并非以商品性能或生产效率口倾销。这种商品国际竞争力的提高并非以商品性能或生产效率提高而导致价格降低。提高而导致价格降低。（非正常的市场行为）（非正常的市场行为） 2 2、各国对战争的反思与政府合作意识的强化。、各国对战争的反思与政府合作意识的强化。 反思：由于金本位制度崩溃，没有一个国际货币体系进行约束，反思：由于金本位制度崩溃，没有一个国际货币体系进行约束，各国经济利益分配严重扭曲，除了战争没有更好解决冲突的协调各国经济利益分配严重扭曲，除了战争没有更好解决冲突的协调机制。机制。（二）产生过程（二）产生过程 基于基于一个共识一个共识：二战后，应加强各国政府国际间的合作，提高国：二战后，应加强各国政府国际间的合作，提高国际协调对抗与冲突的能力。际协调对抗与冲突的能力。19441944年年7 7月，联合国月，联合国4444个成员国在美国新罕布什尔州的布雷顿森林个成员国在美国新罕布什尔州的布雷顿森林召开了召开了“联合国货币金融会议联合国货币金融会议”，签订了国际货币基金协定，签订了国际货币基金协定，建立了布雷顿森林体系（国际货币体系）。建立了布雷顿森林体系（国际货币体系）。布雷顿森林协定布雷顿森林协定 （1 1）国际货币基金协定）国际货币基金协定 （2 2）国际复兴开发银行协定）国际复兴开发银行协定名 称范 畴作 用关税与贸易总协定（GATT）国际贸易促进世界各国消除阻碍国际自由贸易的关税壁垒布雷顿森林体系国际金融促进各国取消制约国际贸易的有关国际支付的限制与障碍（三）主要内容（三）主要内容建立永久性的国际金融机构建立永久性的国际金融机构确定美元黄金本位制确定美元黄金本位制实行固定汇率制实行固定汇率制通过约束成员国取消经常项目下的外汇管制，通过约束成员国取消经常项目下的外汇管制，促进各国货币的可兑换性和国际多边支付体系促进各国货币的可兑换性和国际多边支付体系的建立的建立1.协助成员国缓解国际收支失衡协助成员国缓解国际收支失衡 1、建立永久性的国际金融机构、建立永久性的国际金融机构根据国际货币基金协定，设立：“国际货币基金组织”（International Monetary Fund, IMF）“国际复兴开发银行”IMF基本宗旨： 维持世界汇率制度的稳定； 消除外汇管制； 建立多边支付体系； 协助成员国改善国际收支； 缓解短期国际收支危机。国际复兴开发银行宗旨： 为成员国提供低利息长期贷款，推动成员国经济持久发展。2、确定美元黄金本位制、确定美元黄金本位制 即以黄金为基础，以美元为国际主要储备货币，美元与黄金挂钩，其他国家货币与美元挂钩（“双挂钩”）。 “ “双挂钩双挂钩” ” 两层理解：按规定1盎司黄金=35美元（官方价格）（1 1盎司盎司=31.103=31.103克），即美元法定含金量为克），即美元法定含金量为 0.888671g 0.888671g； 美国政府承担各国政府或中央银行按官方价格用美元兑换黄金的义务；其他国家货币与美元建立固定的比价关系。 因此，布雷顿森林体系又称为“新金汇兑本位制”，“双挂钩”使美元等同于黄金的地位。美元与黄金挂钩美元与黄金挂钩各国货币与美元挂钩各国货币与美元挂钩3、实行固定汇率制、实行固定汇率制包含两个方面：IMF规定，成员国的货币含金量一经确定，不得随意变动； 只有当一国国际收支出现根本性不平衡时，在IMF允许后才可以升、贬值；汇率波动幅度为基础汇率上下1%。 这种汇率体系的固定汇率制也叫“可调整的钉住汇率制度”。4、通过约束成员国取消经常项目下的外汇管制，促进、通过约束成员国取消经常项目下的外汇管制，促进各国货币的可兑换性和国际多边支付体系的建立各国货币的可兑换性和国际多边支付体系的建立基本思想： 在成员国国内经济条件许可的情况下，一定要取消本国对经常项下对外支付时的外汇管制。 而对于资本项下的外汇管制问题作出了不是很明确的界定。对比识记：对比识记： “货币可兑换货币可兑换”（1）十四条款国（磋商国）十四条款国（磋商国）：实行严格外汇管制，货币：实行严格外汇管制，货币不可兑换不可兑换；（2）第八条款国第八条款国：取消经常项下外管，货币：取消经常项下外管，货币有限兑换有限兑换； 第八条款国义务：第八条款国义务： 未经未经IMF同意，不能对经常项下交易支付进行限制同意，不能对经常项下交易支付进行限制 未经未经IMF同意，不能实行歧视性的外汇管制措施同意，不能实行歧视性的外汇管制措施 政府须承担经常项下本币政府须承担经常项下本币“回购回购”责任责任（3）三十条款国三十条款国：取消经常、资本管制，货币：取消经常、资本管制，货币完全兑换完全兑换； 三十条款国义务：三十条款国义务： 本币须保证全面兑换本币须保证全面兑换 须允许本币在国际支付中广泛使用须允许本币在国际支付中广泛使用 须允许本币在国际汇市中广泛交易须允许本币在国际汇市中广泛交易详见教材详见教材P69表表2-1 5、协助成员国缓解国际收支失衡、协助成员国缓解国际收支失衡（1）敦促经贸伙伴国广泛协商，促进其货币合作）敦促经贸伙伴国广泛协商，促进其货币合作（2）向成员国提供融资）向成员国提供融资（3）规定多边清算义务，并监督成员国履行责任）规定多边清算义务，并监督成员国履行责任（四）内在缺陷（四）内在缺陷 1 1、赋予美元过度霸权（美元成为各国主要储备、赋予美元过度霸权（美元成为各国主要储备外汇，等同于黄金）外汇，等同于黄金） 2 2、“特里芬难题特里芬难题”难以克服难以克服 3 3、币值稳定和国际收支调节过于依赖国内政策、币值稳定和国际收支调节过于依赖国内政策 4 4、投机风险与收益不对称，投机猖獗、投机风险与收益不对称，投机猖獗 （BOPBOP逆差逆差本币汇率本币汇率投机抛售本币投机抛售本币本币本币汇率暴跌汇率暴跌投机回购本币，获取暴利）投机回购本币，获取暴利） “特里芬难题特里芬难题” 美国耶鲁大学教授特里芬在美国耶鲁大学教授特里芬在1960年出版的黄金与年出版的黄金与美元危机中就美元不断发生危机而提出的观点。美元危机中就美元不断发生危机而提出的观点。 特里芬指出：由于特里芬指出：由于“双挂钩双挂钩”制，美元取得了国际制，美元取得了国际核心货币地位，但各国为发展国际贸易，须用美元作为核心货币地位，但各国为发展国际贸易，须用美元作为结算与储备货币，就会导致美元流向海外并不断沉淀，结算与储备货币，就会导致美元流向海外并不断沉淀，结果造成美国发生长期贸易逆差；而美元作为国际货币结果造成美国发生长期贸易逆差；而美元作为国际货币核心的前提是必须保持美元币值稳定与坚挺，这又要求核心的前提是必须保持美元币值稳定与坚挺，这又要求美国必须是一个长期贸易顺差国。这两个要求互相矛盾，美国必须是一个长期贸易顺差国。这两个要求互相矛盾，形成悖论。形成悖论。（五）崩溃过程（五）崩溃过程 1 1、第一次美元危机、第一次美元危机 （1 1）时间：）时间：19601960年年1010月月 （2 2）原因：马歇尔援助计划）原因：马歇尔援助计划 海外驻军海外驻军 低利率政策低利率政策 5050年代末经济危机年代末经济危机 欧共体诞生欧共体诞生 （3 3）措施：）措施： 稳定金价协定稳定金价协定 巴塞尔协定巴塞尔协定 黄金总库黄金总库 借款总安排借款总安排 货币互换货币互换2 2、第二次美元危机、第二次美元危机 （1 1）时间：）时间：19681968年年3 3月月 （2 2）措施：黄金双价）措施：黄金双价 创设特别提款权创设特别提款权3 3、第三次美元危机、第三次美元危机 （1 1）时间：）时间：19711971年年19731973年年 （2 2）措施：）措施：19711971年美国实行年美国实行“新经济政策新经济政策” - -国内冻结物价、工资国内冻结物价、工资 - -对外停止美元与黄金兑换对外停止美元与黄金兑换 - -对进口征收对进口征收10%10%附加税附加税 19711971年年1212月十国集团签署史密森协定月十国集团签署史密森协定 - -美元法定贬值美元法定贬值7.89%7.89%，黄金官价，黄金官价3838美元。美元。 - -汇率波动幅度放宽到汇率波动幅度放宽到2.25%2.25% - -主要工业国货币法定升值主要工业国货币法定升值 - -美国取消进口附加税美国取消进口附加税 19731973年年2 2月美元贬值月美元贬值10%10%，黄金官价涨至，黄金官价涨至42.2242.22美元美元三、三、现行的国际货币体系（牙买加体系）现行的国际货币体系（牙买加体系） 1976年年IMF在牙买加召开年会，通过了国际货币基金协定第在牙买加召开年会，通过了国际货币基金协定第二次修正案，即二次修正案，即“牙买加协定牙买加协定”。1978年年4月月1日生效。日生效。（一）牙买加协定及主要内容（一）牙买加协定及主要内容 1、承认浮动汇率制度合法化、承认浮动汇率制度合法化取消了布雷顿森林体系关于黄金平价的规定，允许成员国自主选择汇率制度。取消了布雷顿森林体系关于黄金平价的规定，允许成员国自主选择汇率制度。 2、实行黄金非货币化、实行黄金非货币化取消了布雷顿森林体系关于黄金的各种规定，取消了黄金份额。取消了布雷顿森林体系关于黄金的各种规定，取消了黄金份额。 3、提高、提高SDR在储备资产中的地位与作用在储备资产中的地位与作用 4、提供部分国家基金份额，扩大对发展国融资、提供部分国家基金份额，扩大对发展国融资（二）牙买加体系主要内容及特点（二）牙买加体系主要内容及特点 1、主要内容、主要内容 （1）储备货币）储备货币多元化多元化（美元虽仍是主导的国际货币，但地位明显降低）（美元虽仍是主导的国际货币，但地位明显降低） （2）汇率安排）汇率安排多元化多元化（浮动汇率与固定汇率并存）（浮动汇率与固定汇率并存）浮动汇率制：可以为国内经济政策提供更大的活动空间与独立性。浮动汇率制：可以为国内经济政策提供更大的活动空间与独立性。固定汇率制：减少本国企业可能面临的汇率风险，方便生产与核算。固定汇率制：减少本国企业可能面临的汇率风险，方便生产与核算。 （3）国际收支调节）国际收支调节多样化多样化多元化、多样化均针对于布雷顿森林体系的固定化、单一化等特点。多元化、多样化均针对于布雷顿森林体系的固定化、单一化等特点。 2、特点、特点 （1）基本内容不健全，灵活空间大）基本内容不健全，灵活空间大 （2）规则宽泛，缺乏纪律性）规则宽泛，缺乏纪律性 牙买加国际货币体系在调节国际收支的国际合作上，牙买加体系基本上继续保持了原布雷顿森林体牙买加国际货币体系在调节国际收支的国际合作上，牙买加体系基本上继续保持了原布雷顿森林体系中所建立起来的合作机制，并且在此基础上，由于承认了浮动汇率制度的合法性，使得一些国家可系中所建立起来的合作机制，并且在此基础上，由于承认了浮动汇率制度的合法性，使得一些国家可以将汇率政策也纳入国际收支有效的调节措施中，使调节国际收支的渠道更加多样化，更有利于化解以将汇率政策也纳入国际收支有效的调节措施中，使调节国际收支的渠道更加多样化，更有利于化解国际收支的危机。国际收支的危机。 拓展知识：未来国际货币体系改革设想拓展知识：未来国际货币体系改革设想 1 1、回归新金本位制、回归新金本位制 所有国家同时加入金本位制联盟，一致确定或同时变更其货币相对黄金的稳定关系。其特点：既保留金融全球化可能带来的全球福利增进，又克服资本积累和世界经济的虚拟化 。其理由(1)货币作为价值尺度自身必须具有价值;(2)目前的黄金储备数额巨大;(3)剥夺发达国家国际铸币税的可能性;(4)能更有效地克服经济国家主义。 2、重建新布雷顿森林体系、重建新布雷顿森林体系 重构新的全球管定汇率制和全球中央银行 3、改革国际货币基金组织和世界银行、改革国际货币基金