《公司财务》练习题及参考答案1.doc

公司财务练习题及参考答案第一章 公司财务总论第二章 财务估价练习题1.资金时间价值相关计算：(1)某公司2008年年初对某项目投资100万元，预计该项目2010年年初完工投产。2010年、2011年、2012年年末预期收益各为20万元、30万元、50万元。若公司资金成本为10% ，求：按复利计算2010年年初投资额的终值和2010年年初各年预期收益的现值之和。(2)某公司2008年初对某项目投资250万元，预计该项目2009年年末完工投产。2010年、2011年、2012年年末预期收益均为100万元。若该公司资金成本为10% ，求：按复利计算2008年年初各年预期收益的现值之和。 (3) 某企业租用设备一台，在10年中每年年初支付1000元，年利息率5%，问：这些租金的现值是多少？2.大华公司于2008年6月30日发行票面价格为100元,票面利率10%的债券,期限为3年,利息分别在每年12月31日和6月30日支付,求市场利率为12%时该债券的价格。估计今后年股利增长率为5。投资者期望的收益率为15，请计算该股票的价值。答案：1、（1）2010年年初投资额的终值F=100*（F/P,10%,2）=100*1.21=121万元2010年年初各年预期收益的现值之和=20*（P/F,10%,1）+30*（P/F,10%,2）+50*（P/F,10%,3）=20*0.90909+30*0.82645+50*0.75131=80.5408 万元 (2)2008年年初各年预期收益的现值之和=100*（P/A,10%,3）*（P/F,10%,2）=100*2.48685*0.82645=205.53万元(3) P=1000*(P/A,5%,10-1)+1=1000*(7.10782 +1)=8107.82元2、V=100*(P/F, 12%/2, 2*3)+100*10%/2*(P/A, 12%/2, 2*3)=100*0.70496 +5*4.91732 =95.0826元3、V=10（1+5%）/(15%-5%)=105元第三章 筹资方式练习题1某公司发行可转换债券，该债券面值为1 000元，期限为10年，年利率为4%，市场利率为5%。已知（P/F，5，10）=0.6139 （P/A，5，10）=7.7217，要求：计算该债券转换成股票前的价格。22008年发行的债券，面值为1 000元，票面年利率为12%，期限为5年，市场利率为10，每一年付息次。已知（P/F，10，5）=0.6209 （P/A，10，5）=3.7908，要求：计算该债券的发行价格。3某公司采用融资租赁方式于×8年租入一台设备，设备的价款为10万元，租期4年，到期后设备归承租企业所有，租赁期折现率为10，采用普通年金方式支付租金。（P/A，10，4）=3.1699，要求计算每年应支付的租金数额。答案：1、V=1000* (P/F, 5%, 10)+1000*4%*(P/A, 5%, 10)=1000*0.6139+40*7.7217=922.768元2、V=1000* (P/F, 10%, 5)+1000*12%*(P/A,10%, 5)=1000*0.6209 +120*3.7908=1075.796元3、设备价款10万元为年金现值，折现率为10，期限4年，每年应该支付的租赁租金为100000÷（P/A,10%,4）=100000÷3.169931543.74元第四章 资本成本与资本结构练习题1资料：光明公司筹资情况如下：资金种类面值（万元）筹资额（万元）年利率年股利增长率所得税税率筹资费用率长期借款公司债券优先股普通股留存收益50020020001600505220250060010%11.2%12.8%14%14%2%2%25%25%1.5%2%2%要求：（1）计算各种资本的个别资本成本。（2）计算该公司的综合资本成本。资金种类面值（万元）筹资额（万元）年利率年股利增长率所得税税率筹资费用率长期借款160010%25%公司债券50050511.2%25%1.5%优先股20022012.8%2%普通股2000250014%2%2%留存收益60014%2%2资料：（1）公司年度固定成本为1000万元，变动成本率为销售额的50，其年销售额有2000万元、2200万元、2500万元和3000万元四种方案。（2）公司在销售额2500万元时需要资金1200万元，预计息税前利润率为销售额的16。银行借款年利率为10.8% 。公司筹资方案分别为：方案一：70发行普通股，30向银行借款；方案二：60发行普通股，40向银行借款；方案三：50发行普通股，50向银行借款。要求：（1）根据资料“(1)”计算各种方案的经营杠杆系数。（2）根据资料“(2)”计算各种方案的财务杠杆系数。3光明公司目前资产总数为1500万元，现拟增加筹资500万元。新增筹资可以利用发行普通股筹集，也可以利用发行债券筹集。下表列示了原资本结构和新增筹资后的资本结构情况。该公司所得税税率为25%。光明公司新增筹资前后资本结构情况 单位：万元筹资方式原资本结构新增筹资后的资本结构方案1：方案2：增发普通股增发公司债公司债(利率6)200200700普通股(每股面值1元)400600400资本公积盈余公积500400800400500400资本总额150020002000普通股股数(万股)400600400要求：用每股收益无差别点分析法进行筹资分析。答案：1答案：（1）长期借款资金资本率=10%×（1-25%）=7.5%公司债券资本成本率=优先股资本成本率=普通股资本成本率=留存收益资本成本率=权数1=1600/（1600+505+220+2500+600）=1600/5425=29.49%权数2=505/5425=9.31%权数3=220/5425=4.06%权数4=2500/5425=46.08%权数5=600/5425=11.06%（2）综合资本成本=7.5×29.498.44×9.3111.87×4.0613.43×46.0816×11.0611.442答案：（1）各种方案的经营杠杆系数方案变动成本息税前利润经营杠杆1100002110010011312502505415005003（2）各种方案的财务杠杆系数方案息税前利润税前利润财务杠杆140036112111240034816115340033521193答案： =102万元分析：即当企业营业利润为102万元时，发行股票与发行债券这两个筹资方案对EPS没有不同影响。当营业利润大于102万元时，发行债券筹资方案会导致更高的EPS；反之，若营业利润小于l02万元，则发行股票方案会导致更高的EPS。 第五章 项目投资管理练习题1某公司计划投资一个固定资产项目，原始投资额为100万元，全部在建设期起点一次投入，并于当年完工投产。投产后每年增加销售收入90万元，总成本费用62万元，该固定资产预计使用期为5年，按照直线法计提折旧，预计净残值10万元。项目经营期第1、2年不交所得税（因为其享受国家某种优惠政策），第3、4、5年的所得税率为25%。假设项目的折现率为10%。要求：（1）编制现金流量计算过程表；（2）计算项目的投资回收期；（3）项目的投资收益率；（4）计算该项目的净现值；（5）计算该项目的获利指数。2某工业投资项目需要原始投资合计130万元，其中固定资产投资100万元（全部为银行贷款，年利率10%，贷款期为7年），建设期为2年，于每年初投入50万元。开办费投资10万元，于第一年初投入，流动资金投资20万元，流动资金于第2年末投入。该项目寿命期为5年，固定资产按直线法计提折旧，期满有1万元的净残值；开办费全部在运营第1年末摊销。预计投资产后每年能获得7.5万元的净利润，所得税率为25%，运营期每年维持运营投资为5万元，流动资金于项目终结点一次收回，项目的折现率为12%。要求：（1）计算项目的投资回收期；（2）项目的投资收益率；（3）计算项目的净现值和获利指数；（4）判断项目的财务可行性。建设期资本化利息=-100=21万年折旧=（100+21-1）/5=24万3某公司打算在2007年末购置一台不需要安装的新设备，以替换一台尚可使用5年、折余价值为40 000元、变现净收入为10 000元的旧设备。取得新设备的投资额为165 000元，到2012年末，新设备的预计净残值将超过继续使用旧设备的预计净残值5 000元，使用新设备可使公司每年增加税前利润15 000元。新旧设备均采用直线法计提折旧，公司适用的所得税率为25%，假设行业基准收益率为5%。要求：计算差额投资内部收益率，并决定是否应该替换旧设备。4某公司拟投资于一新项目，假设所在的行业基准收益率为10%，分别有A、B两个方案可供选择。（1）A方案的资料如下表（单位：元）t0123456税后净现金流量-80 000030 00035 00020 00040 00030 000（2）B方案的项目期为3年，净现值为15 000元。要求：计算A、B方案的年等额净回收额，并做出投资决策。答案：1、 （1） 营业现金流量计算表1 单位：元项 目第一年第二年第三年第四年第五年销售收入减：总成本税前利润减：所得税税后利润加：折旧900000620000280000028000018000090000062000028000002800001800009000006200002800007000021 0001800009000006200002800007000021 0001800009000006200002800007000021 000180000营业现金净流量460000460000390000390000390000现金流量计算表2 单位：元 t现金流量012345固定资产投入营业现金流量固定资产净残值-1000000460000460000390000390000390000 100000现金流量合计-1000000460000460000390000390000490000（2）项目的投资回收期=2+（1000000-920000）/390000=2.21年（3）项目的投资收益率=280000/1000000=28%（4）该项目的净现值=460000*(P/A,10%,2)+390000*(P/F,10%,3) +390000*(P/F,10%,4)+490000*(P/F,10%,5)-1000000=460000*1.73554+390000*0.75131+390000*0.68301+490000*0.62092 -1000000=661984元 （5）该项目的获利指数=1661984/1000000=1.662、建设期资本化利息=-100=21万年折旧=（100+21-1）/5=24万NCF0=-10-50=-60万NCF1=-50万NCF2=-20万NCF3=7.5+24+10-5=36.5万元NCF4-6=7.5+24=31.5万元NCF7=7.5+24+20+5+1=57.5万元（1）包括建设期的项目的投资回收期=5+（130-31.5-31.5）/31.5=5.97年不包括建设期的项目的投资回收期=5.97-2=3.97年（2）项目的投资收益率=7.5/(1-25%)/130=7.69%(投资收益率,分子可以用税前利润或净利润,此处使用税前利润)（3）项目的净现值=-60-50（P/F,12%,1）-20（P/F,12%,2）+36.5（P/F,12%,3）+31.5（P/F,12%,4）+31.5（P/F,12%,5）+31.5（P/F,12%,6）+57.5（P/F,12%,7）=-120.5868+105.841865=-14.7449万元 获利指数=105.841865/-120.5868=0.8777(4)因为净现值=-14.7449万元<0，获利指数=0.8777<1，所以该项目不可行3、使用新设备的初始投资额=-165000元使用旧设备的初始现金流量=-10000+（40000-10000）*25%=-17500元设旧设备净残值为a,则新设备的净残值为a+5000，使用新设备比使用旧设备每年增加的折旧=（165000-a）/5-40000- (a+5000)/5=26000元使用新设备比使用旧设备每年增加的净利润=15000*（1-25%）=11250元使用新设备比使用旧设备每年增加的净现金流量：NCF0=-(165000-17500)=- 147500元NCF1-4=11250+26000=37250元NCF5=11250+26000+5000=42250元37250*（P/A,IRR,5）+5000*（P/F,IRR,5）-147500=0当IRR=10%时，37250*3.79079+5000*0.62092-147500=-3188.472当IRR=9%时，37250*3.88965+5000*0.64993-147500=639.113由内插法（IRR-9%）/(10%-9%)=(0-639.113)/( -3188.472-639.113)IRR=9.17%因为IRR=9.17%大于行业基准收益率5%，所以应该替换旧设备。4、A方案的净现值=30000*（P/F,10%,2）+35000*（P/F,10%,3）+20000*（P/F,10%,4）+40000*（P/F,10%,5）+30000*（P/F,10%,6）-80000=30000*0.82645+35000*0.75131+20000*0.68301+40000*0.62092 +30000*0.56447-80000=26520.45元 A方案的年等额净回收额26520.45/(P/A,10%,6)= 26520.45/4.35526=6089.29元 B方案的年等额净回收额=15000/(P/A,10%,3)=15000/2.48685=6031.73元 因为A方案的年等额净回收额6089.29大于B方案的年等额净回收额6031.73 ，所以应选择A方案。 第六章 证券投资管理练习题1. A公司在2008年1月1日发行一张面值为1000元的公司债券，其票面利率为8，当时市场利率为10，5年后到期，每年12月31日付息1次，到期归还本金。 要求：(1)根据以上条件，计算2008年1月1日债券的价值；(2)假定2009年1月1日的市场利率下降到8，那么此时债券的价值是多少？(3)假定2010年1月1日的市场利率为12，债券市场价为950元，你是否购买该债券？2. C公司于2008年7月15日以每张1020元的价格购买B公司发行的利随本清的公司债券。该债券的面值为1000元，期限为3年，票面年利率为10，不计复利。购买时市场年利率为8。不考虑所得税。 要求：(1)利用债券估价模型说明C公司购买此债券是否合算？ (2)如果C公司于2009年7月15日能将该债券以1120元的市价出售，若考虑时间价值，计算该债券的持有期收益率。 (3)如果C公司于2010年7月15日能将该债券以1240元的市价出售，若考虑时间价值，计算该债券的持有期收益率。 (4)C公司投资债券的到期收益率是多少？(5)根据上述计算结果判断，C公司应选择债券的最佳的持有期限为几年？3. D公司的普通股基年股利为6元，估计年股利增长率为6，期望收益率为15，打算两年后转让出去，估计转让价格为30元。求该股票的价值。4. E公司要求最低投资报酬率为12。目前A公司最近支付的股利为2元，预期该股票未来4年股利将以10的成长率增长，此后年增长率为8，要求：计算A公司股票的价值。5F基金公司目前基金资产账面价值为2000万元，负债账面价值为500万元，基金资产目前的市场价值为3000万元，基金股份数为l 000万股，假设公司收取首次认购费，认购费率为基金资产净值的4，不再收取赎回费。要求：(1)计算该基金公司基金净资产价值总额。(2)计算基金单位净值。(3)计算基金认购价。(4)计算基金赎回价。答案：1、(1)V=1000*(P/F,10%,5)+1000*8%*(P/A,10%, 5)=1000*0.6209 +80*3.7908=924.164元(2)V=1000* (P/F, 8%,4)+1000*8%*(P/A,8%, 4)=1000* 0.73503 +80*3.31213 =1000元(3)V=1000* (P/F,12%,3)+1000*8%*(P/A,12%,3)=1000* 0.71178 +80*2.40183=903.93元因为债券市场价950元大于债券价值903.93元，所以不购买该债券2、 (1)V=(1000+1000×3×10%) ×(P/F,8%,3)=1300* 0.79383=1031.98元 因为1031.98>1020 ，所以购买此债券合算。(2) i=17.65%(3) i=10.26% (4)1020=1000（1+10%*3）（P/ F，i，3），则i=8.42%(5)因为持有期为1年时，收益率最高为17.65%，所以最佳持有期限为1年。3、 V=30*(P/F,15%,2)+6*(1+6%)*(P/F,15%,1)+6*(1+6%)*(1+6%)*(P/F,15%,2)=30*0.75614+6.36*0.86957+6.7416*0.75614=33.31元 4、5、 (1)该基金公司基金净资产价值总额=3000-500=2500万元(2)基金单位净值=2500/1000=2.5元/股(3)基金认购价=2.5+2.5*4%=2.6元(4)基金赎回价=2.5-0=2.5元第七章 营运资金管理练习题1A公司现金收支平衡，预计全年现金需要量为240000元，应收账款周转期为60天，应付账款周转期50天，存货周转天数为80天。 要求：计算最佳现金持有量。2B公司预计全年需要现金200万元，该公司的现金收支状况比较稳定，当公司现金短缺时，公司准备通过将短期有价证券变现进行补充。假设现金与有价证券每次的转换成本为100元，有价证券的年利率为10。要求：利用存货模式计算该公司的最佳现金持有量、最低现金持有成本和有价证券最佳交易次数。3C公司目前信用政策为“n30”，平均收账期为40天，坏账损失率2%，收账费用为40万元。产品赊销收入为5000万元，总成本为4000万元，其中固定成本为1000万元。为扩大销售，拟定了两个备选方案： (1)将信用条件放宽到“n40”，预计年赊销收入是6000万元，平均收账期为45天，坏账损失为赊销额的3，收账费用为48万元。(2)将信用条件改为“210，130，n60”。预计赊销收入是7000万元，估计约有60的客户(按赊销额计算)会利用2的现金折扣，20的客户会利用1的现金折扣。其余账款的平均收账期为80天，坏账损失率5，收账费用为20万元。已知该公司的资金成本率为10。要求：根据上述资料分析公司应选用的信用政策。4D公司对甲材料的年需求量为4,000,000千克，材料的单价为20元千克，单位存货年存储成本是存货价值的10，订货成本为每次400元，提前订货期为10天，根据协议，公司每次订货的数量必须是100的整数倍。要求：（1）计算甲材料的经济订货量；（2）计算甲材料全年的订货次数；（3）计算甲材料的再订货点。5E公司乙材料的年需要量为10000千克，每千克的市场零售价格为800元，供货商规定：购买1000千克以下，按照零售价结算；1000千克3000千克（含3000千克），价格优惠5；3000千克以上的，价格优惠10。已知每批进货费用400元，单位材料的年储存成本100元，要求：计算最佳的经济进货批量(假设不存在缺货成本)。答案：1、 现金周转期=80+60-50=90天现金周转率=360/90=4次最佳现金持有量=240000/4=60000元2、3、解：由题所知，变动成本率=（4000-1000）/5000=60%项目现行方案（1）方案（2）方案赊销收入5000万元6000万元7000万元扣除信用成本前的贡献5000*(1-60%)=2000元6000*(1-60%)=2400万元7000*(1-60%)-7000*60%*2%-7000*20%*1%=2702万元信用成本平均收账期40天45天60%*10+20%*30+20%*80=28天应收账款平均余额5000/360*40=555.566000/360*45=7507000/360*28=544.44应收账款机会成本555.56*60%*10%=33.33750*60%*10%=45544.44*60%*10%=32.67坏账损失5000×2%=1006000×3%=1807000×5%=350收账费用404820扣除信用成本后的贡献2000-33.33-100-40=1826.672400-45-180-48=21272702-32.67-350-20=2299.33由以上分析可知方案（2）获利最大，所以应采取方案（2）4、5、解：经济进货批量为：Q=（2×10000×400÷100）1/2 =283千克每次进货283千克时，相关总成本=10000×800+10000/283×400+283/2×100=8028284.28每次进货1000千克相关总成本=10000×800×(1-5%)+10000/1000×400+1000/2×100=7654000每次进货3000千克相关总成本=10000×800×(1-10%)+10000/3000×400+3000/2×100=7351333.33通过比较发现，每次进货为3000千克时的存货相关总成本最低，所以此时最佳经济批量为3000千克。第八章 收益分配管理练习题1.某公司2004年税后利润为1 000万元，2005年拟上一个新项目需投资900万元，公司的目标结构为资产负债率40%，公司流通在外的普通股为500万股，如果公司采用剩余股利政策分配股利。试计算：（1）公司本年可发放的股利额；（2）股利支付率；（3）每股股利。2.某公司现有发行在外的普通股2 000 000股，每股面值l元，资本公积3 000 000元，未分配利润8 000 000元，股票市价l0元，各按10%的比例发放股票股利并按市价折算,要求计算发放股票股利后公司资本公积账户的余额。3.某公司2007年的税后净利为800万元，分配现金股利320万元。2008年的税后净利为500万元。已知2009年没有计划投资项目。试计算：（1）固定股利政策下，该公司2008年应分配的现金股利； （2）固定股利支付率政策下，该公司2008年应分配的现金股利；（3）低正常股利加额外股利政策下该公司2008年应分配的现金股利。4.某公司年终利润分配前的股东权益项目资料如下： 公司股东权益项目表 单位：万元项 目金额普通股(每股面值3元，已发行200万股)资本公积 未分配利润 600160840股东权益合计1600公司股票的每股现行市价为30元。要求：（1）计划按每10股送1股的方案发放股票股利，并按发放股票股利后的股数派发每股现金股利0.2元，股票股利的金额按现行市价计算。计算完成这一分配方案的股东权益各项目数额。（2）若按1股换2股的比例进行股票分割，计算股东权益各项目数额、普通股股数。若按股票分割后的股数派发每股现金股利0.12元，那么股东权益各项目数额又是多少？5.某公司发行在外的普通股股数为120万股，该公司2007年的税后利润为3 600万元，共发放现金股利1 200万元，该公司2008年实现税后利润为4 000万元，预计该公司在2009年有良好的投资机会，需要追加投资5 000万元。该公司的资本结构为所有者权益资金占资产总额的60%，目前的资本结构为最佳的资本结构。要求：（1）如果该公司采用剩余股利政策，则2008年将发放的股利是多少？如果追加投资需要资金10 000万元，则2008年将发放的股利为多少？（2）如果该公司正常股利加额外股利政策，低正常股利为每股1元，额外股利以2007年的税后利润为基数，按照税后净利润每增长1元，股利增长0.5的原则发放，则公司2008年应发放的股利为多少万元？答案：1、（1）05年新项目投资需要的权益资本数额=900*（1-40%）=540万公司本年可发放的股利额=1000-540=460万（2）股利支付率=460/1000=46%（3）每股股利=460/500=0.92元2、发行股票股利2 000 000*10%*102 000 000元发行股票股利后新增股本2 000 000*10%*1200 000元发行股票股利后资本公积3 000 000+（2 000 000-200 000）4 800 000元3、（1）固定股利政策下该公司2008年应分配的现金股利=320万（2）07年股利支付率=320/800=40%固定股利支付率政策下该公司2008年应分配的现金股利=500*40%=200万（3）低正常股利加额外股利政策下该公司2008年应分配的现金股利=500万4、发行股票股得后股数200+200*10%220万股发行的现金股利220*0.244万元（1）发行股票股利20*30600万元股本600+200*10%*3660万元资本公积160+600-60700万元未分配利润840-44-600196万元股东权益合计1600-441556万元（2）发行的现金股利2*200*0.1248万元股本400*1.5600万元资本公积160万元未分配利润840-48792万元股东权益合计1600-48=1552万元5、（1）2008年发行的股利4 000-5 000*60%1 000万元如需要追加10 000万元，则发放股利为0（2）120*1+（4000-3600）*0.5320万元第九章 财务分析练习题1. ABC公司2009年度营业收入为3 000万元，年初应收账款余额为200万元，年末应收账款余额为400万元；年初应收票据余额为11万元，年末应收票据余额为8万元。则应收账款周转率为？2某公司2009年税后利润225万元，所得税税率为25%，利息费用为40万元，则该公司2009年已获利息倍数为多少？3. 某公司的全部流动资产为600000元，流动比率为1.5。该公司刚完成以下两项交易：（1）购入商品160000元以备销售，其中的80000元为赊购。（2）购置运输车辆一部，价值50000元，其中30000元以银行存款支付，其余部分开出3个月期应付票据一张。要求：计算每次交易后的流动比率。交易前流动负债=600000/1.5=400000元4. 某股份公司2008年有关资料如下： 金额单位：万元项 目年初数年末数本年数或平均数存货31203600流动负债1000800总资产1200014000流动比率550%速动比率80%权益乘数1.3流动资产周转次数2.5净利润3120普通股股数（均发行在外）800万股800万股要求：（1）计算流动资产的平均余额（假定流动资产由速动资产与存货组成）；（2）计算本年营业收入和总资产周转率；（3）计算营业净利率、净资产收益率；（4）计算每股收益和平均每股净资产；（5）若2007年的营业净利率、总资产周转率、权益乘数和平均每股净资产分别为24%、1.2次、2.5和10元，要求用连环替代法分析营业净利率、总资产周转率、权益乘数和平均每股净资产对每股收益指标的影响。5. 已知东方公司2009年年初所有者权益总额为1200万元，2009年的资本积累率为40%，本年增发新股20万股，筹集权益资金344万元。2009年年初、年末的权益乘数分别是2.5和2.2，负债的平均利率是10%，本年利润总额400万元，优先股股利为60万元，普通股现金股利总额为84万元，财产股利为20万元，普通股的加权平均数为200万股，年末普通股股数为210万股，所有的普通股均发行在外，年末股东权益中有95%属于普通股股东，2009年的所得税为100万元。要求计算：（1）2009年年末所有者权益总额；（2）2009年年初、年末的资产总额和负债总额；（3）2009年年末的产权比率；（4）计算2009年末的普通股每股净资产（提示：应该扣除属于优先股股东的净资产）；（5）2009年的资产报酬率；（6）2009年的已获利息倍数；（7）2009年的每股收益，如果按照年末每股市价计算的市盈率为10，计算年末普通股每股市价；（8）假设该公司2008年年末的所有者权益总额为800万元，资产总额为2000万元，计算该公司资本增长率。答案：1、应收账款周转率=3 000/（200+400+11+8）/2=9.692、息税前利润=225/(1-25%)+40=340万元已获利息倍数=340/40=8.53、（1）流动比率=600000+160000-（160000-80000）/（400000+80000）=1.42（2）流动比率=（680000-30000）/480000+（50000-30000）=1.34、（1）年初速动资产=80%*1000=800万年初流动资产=800+3120=3920万年末流动资产=550%*800=4400万流动资产的平均余额=（3920+4400）/2=4160万（2）营业收入=2.5*4160=10400万总资产周转率=10400/（12000+14000）/2=0.8（3）营业净利率=3120/10400=30%平均股东权益=（12000+14000）/2/1.3=10000万净资产收益率=3120/10000=31.2%（4）每股收益=3120/800=3.9元每股净资产=10000/800=12.5元（5）每股收益=营业净利率*总资产周转率*权益乘数*平均每股净资产2007年度每股收益=24%*1.2*2.5*10=7.2 第一次替代：30%*1.2*2.5*10=9 第二次替代：30%*0.8*2.5*10=6 第三次替代：30%*0.8*1.3 *10=3.12 第四次替代：30%*0.8*1.3 *12.5=3.9 营业净利率上升对每股收益指标的影响：-=9-7.2=1.8总资产周转率下降对每股收益指标的影响：-=6-9=-3权益乘数下降对每股收益指标的影响：-=3.12-6 =-2.88平均每股净资产上升对每股收益指标的影响: -=3.9-3.12 =0.785、（1）本年股东权益增长额=40%*1200=480万年末所有者权益总额=1200+480=1680万（2）年初资产总额=2.5*1200=3000万年末资产总额=2.2*1680=3696万年初负债总额=3000-1200=1800万年末负债总额=3696-1680=2016万（3）2009年年末的产权比率=2009年年末的权益乘数-1=2.2-1=1.1（4）2009年末的普通股每股净资产=1680*95%/210=7.6元（5）2009年平均负债=（1800+2016）/2=1908万息税前利润总额=400+1908*10%=590.8万2009年的资产报酬率=590.8/（3000+3696）/2=17.65%（6）2009年的已获利息倍数=590.8/（1908*10%）=3.096（7）2009年的每股收益=（400-100）/200=1.5元年末普通股每股市价=10*1.5=15元（8）该公司资本增长率=（1680/800）-1=110%第十章 财务预算练习题红景公司需要编制2008年第二季度的现金预算，有关资料为：（1）该公司2-7月份的含税销售收入分别为300 000元、400 000元、500 000元、600 000元、700 000元和800 000元。每月的含税销售收入中，当月收到现金60%，下月收到现金30%，下下月收到的现金10%。（2）该公司4-6月份的制造费用分别为40 000元、45 000元和7