新三板下中小企业融资问题探究.doc

如有侵权，请联系网站删除，仅供学习与交流新三板下中小企业融资问题探究【精品文档】第 17 页新三板下中小企业融资问题探究作者姓名：XX 专业班级：XX 指导教师：XX（三号宋体居中）摘 要如今市面上中小企业的规模日渐扩大，已经在经济市场上占有重要的地位，中小企业融资的问题也影响着市场的经济走向，其中新三板的开设对于融资问题有着重要的意义，中小企业在新三板下的融资速率也是值得探究的问题，现目前情况下企业融资方面也存在着一定的困境，自身融资体系不周全加上自身融资具有一定的盲目性导致中小企业在新三板的市场陷入了一定程度的困难，新三板的市场在市场的机制和融资渠道方面也存在相关的问题，这样就会在一定程度上影响经济走势，因此要注重在新三板下的企业的经营模式和融资存在的问题，这样多方面考虑建立健全新三板的市场也对中小企业的融资问题有一定的意义，反其之新三板市场也对中小企业有一定的推动力。关键词:新三板;中小企业；融资问题A Study on the Financing Problem of Small and Medium - sized Enterprises under the New ThreeAbstract: Today, the scale of small and medium-sized enterprises on the market is expanding, has occupied an important position in the economic market, SME financing problems also affect the market economy, which opened the new board for the financing problem has important significance, small and medium enterprises In the new three board under the financing rate is also worth exploring the problem, now the current corporate financing there are some difficulties, their own financing system is not comprehensive with their own financing has a certain blindness led to small and medium enterprises in the new three board market A certain degree of difficulties, the new three board market in the market mechanism and financing channels there are related issues, which will affect the economic trend to a certain extent, so we should pay attention to the new three boards under the business model and financing Of the problem, so many aspects to consider the establishment of a sound new three board market for small and medium enterprises also have some significance to the financing problem, against the new three board market also have a certain impetus to small and medium enterprises.Keywords: new three board; small and medium enterprises; financing problem目 录第1章 前言1.1研究背景及意义中小企业的发展能够在很大程度上推进市场经济，据相关数据显示，截至今日中小企业的数量已经占企业总数的70%左右，贡献了近六成的GDP，这也表明了中小企业在我国经济中所占有的重要位置，由于企业一些自身原因以及外部的一些原因，中小企业的融资问题暴露在了大众视野，融资难已经成为现阶段中下企业的发展的一大根本问题，这也很大程度上影响了中小企业今后的发展，所以要着重分析中小企业在融资渠道等方面所存在的问题，然后以发展中小企业的经济为目标去解决相关问题，近年来政府也对中小企业愈发的重视，在银行借贷这方面给了中小企业很多的照顾，这在很大程度上说明政府对中小企业的支持力度变大了，除了政府的重心偏向中小企业之外，中小创业板、新三板等资本主义市场也为中小企业提供了一些很有利的服务，其中新三板市场则最为具有代表性，新三板自成立以来收益额就开始爆发式增长，远远的超过了其他行业，已经成为市场交易融资的首选市场了，进而赢得了市场的关注，其关注度的上升自然就带来了相应的收益和相关的合作，以新三板为交易中心的场外交易市场能够有效缓解现在的企业状况，这种效率很多场外交易市场是远远不及的，所以在新三板市场下中小企业的融资就具备了相应的效率，这也是本文主要研究的内容，在井喷式扩容的背景下，对新三板下的中小企业进行相关研究是很有社会价值的，这很有可能会对中小企业等同类性质的企业造成影响。1.2国内外研究现状及存在的不足1.2.1 国外研究现状保理业务对中小企业融资方面的影响是由Leora Klapper(2006)提出的，发展空间大、信用评级制度完善以及发展前景好的小企业更倾向于保理业务的使用，且在一定规模上比其他企业来的大，但是从买家的方面考虑，反向保理的业务就更能很大程度上减轻买家方面的压力也能解决信息不公开透明这个问题 Leora Klapper. The Role of Factoring for Financing Small and Medium EnterprisesJ. Journal of Banking&Finance, 2006, 30(11):3111-3130.。Terence Tai-LeungChong(2013)研究了中国银行间竞争对中小企业融资效率的影响，这与中小企业融资问题不谋而合，能够发现股份制的银行或者企业对于低集中度这块很有研究，银行间的竞争体现出了低集中度对于融资的压力能够有所缓解，股份制的银行在这方卖则表现的很明显，国有的商业银行则因为体系的原因而体现不出这种机制 Terence Tai-Leung Chong, Liping Lu, Steven Ongena. Does Banking Competition Alleviate or Worsen Credit Constraints Faced by Small and Medium-Sized Enterprises? Evidence from ChinaJ. Journal of Banking&Finance, 2013, 37(9):3412-3424.。Stiglitz和Weiss(1981)则提出了信息不对称所给银行带来的影响以及对银行业造成的损失，优质的中小企业总能在社会公众都需要资金的情况下以较低的利率得到贷款，这种信息不对称能所带来的影响需要社会公众引起足够的重视 Stiglitz Joseph E. Andrew Weiss.Credit Rationing in Market with Imperfect InformationJ.American Economic Review,1981(3):393-410.。Myers和Robichek(1984)则是从税收的角度来分析的，中小企业需要自己去维持经营，一些外债的取得需要支付一定的利息，这种形式的取得势必会造成额外的费用，那么从税收角度来看这种利息就可以额外的进行扣除，这样也有利于杠杆的平衡。企业的经营离不了资产负债所有者权益，但是一个企业的负债过多的话，企业的发展就会受到相对的限制，所以杠杆理论是卓有成效的，要达到资本结构均匀才是最合理的企业资本结构 Mayers.S, The Capital Structure PuzzleJ, Journal of Finance, 1984(39):575-592.。1.2.2 国内研究现状（1） 中小企业融资效率概念佟孟华、刘迎春(2012)学者的观点是股权制的融资结构并不能给企业带来以生机和发展，而与大多数人观点不一致的理解是债券制的企业更能够提升企业的经营效率，上市企业的融资效率也是随着时间层次而改变的 佟孟华、刘迎春.辽宁省中小企业融资方式与融资效率实证研究A.东北财经大学学报,2012(3).。学者叶怀敏（2017）认为在新三板的市场下，A股的市场相对来说较活跃，市面上半数企业也是属于中型企业的规模，很多这种类型的企业都是希望走上市这条路来提升自己企业的行业竞争力以谋求更大的利益以及更快的发展，但是企业自身也要注重科技层次这方面这也是行业竞争必不可少的一点 叶怀敏.科技型中小企业新三板融资问题探析D,商业经济,2017(02).，现如今在中小企业大多以科技为竞争力的一种反映和体现自身实力，因此科技型中小企业在市场上总能站稳脚跟，其关键原因是为我国国民经济以及GDP贡献了很多，以及对于一般中小企业关于科技方面的企业文化做了很多大的贡献，唯一美中不足的一点是供企业日常运转的资金融资渠道略显单一，并且融资难度随着企业自身的特性也变得越加变大。宋文兵(1997)认为融资效率也是影响企业经营的一大因素，而融资效率是由交易的速率和配置效率构成，这两者构成了融资的效率，这两者相辅相成构建了一个完整的融资效率模式，企业在经营过程中也应该多注重融资效率这方面，这部分间接地影响了企业的生产效率以及资金来源 宋文兵.关于融资方式需要澄清的几个问题fJl.金融研究，1998(1):35-42.。融资效率也该从融资的便捷程度以及融资所要承担的风险方面来衡量，正样才能更准确的评价企业的融资效率。高西有(2000)提出融资效率是指企业承担较低的融资风险，运用较低的融资成本，取得较高融资收益 高西有.中国金融体制的效率评价及改革J.经济与管理研究，2000(6):36-40.。（2）融资效率的评价方法王超（2014）在阐述当前中小企业面临融资困难的情况下，对中小企业融资效率问题进行了相应的分析和评价，也对其中的影响因素进行了深入透彻的分析，对当前的局面也构建了融资效率的评价体系并在自己的理论之上通过实证来研究相关融资效率问题，这在中小企业投融资方面做了不小的贡献，新提出的DEA评价模型引起业内不小的轰动，用该模型对中小企业进行评价，进而证明中小企业对于融资效率的提升具有现实的意义，有助于侠侣的提升与进一步发展，并在此基础上研究出新型的评价机制与模型来提升中小企业的发展运营状态，高山(2010）学者通过对中小企业公司的财务数据的整理归纳，切实可行的运用数据这种真实的概念来分析评判中小企业的融资效率 高山.基于DEA方法的科技型中小企业融资效率研究fJl.会计之友(下旬刊),2010(3):86-88.，而郭明星（2017）则是认为资金需求不能盲目的夸大，融资金额方面要恰当地进行分析，而后融资所得资金要有明确的用途，也即是要有规划的意思，资金的输入要有明确的目的，输入和输出要成正比，且各个行为要有论证的途径即对于该融资层面要做到切实可行，新三板市场的模式一直是行业最突出的模式，可以说是行业佼佼者，中小企业可以利用新三板模式吸收更多的融资来投资自己的企业，也可以寻求一种定性的增长式发展 郭明星.企业“新三板”市场融资问题分析以太原高新区企业为例A.商业会计,2017(02).。1.3 本文研究的主要内容本文主要是对中小企业融资问题进行探究，主要说明在大环境下中小企业自身内部以及外部的问题，并主要说明在新三板的市场下中小企业的规模趋势以及所反映出来的问题，主要是加深对新三板这个概念的认识和了解，进而对中小企业的融资需求的特性进行说明及分析，这也是存在的问题，再来就是在新三板下的融资情况，并深入分析在新三板的融资方式以及渠道等相关的融资现状，最后在深入分析的基础上提出解决对策指出关键所在，本文主要是对新三板下的企业状态进行说明。第2章 新三板业务概述2.1新三板的概念新三板这个市场是指中关村科技园进行试点转让的未上市的股份有限公司。挂牌的企业都是高科技类型的企业，故称为新三板，新三板的增资对象也就是参与者由原来的20名变为至自然人投资者，有关新三板的涨跌幅度控制在30%左右，引入的是T+1的交易模式，这就与股市的A股市场有着差不多的交易模式。 新三板所想做的事情也就是类似于美国的半个NASDAQ，很多中小企业去新三板，因为融资的流动性来说相比其他市场相对较强，故而大型的公司就不愿意去新三板这个市场了，目前在中国新三板有着很好的发展前景。2.2新三板的主要特点2.2.1为价值投资提供平台新三板的存在使得市场价值进一步加大，投资方面也有了新的转机，新三板的资金投入无论是属于个人的还是企业的在短期内的回报远远不如预期，也就是期望报酬率会偏低，新三板对于资金投资方面远远不如别的平台因此更适合价值投资而不是资金投资，因此对新三板公司的投资更适合以价值投资的方式而不是资金投资，那样只会损害消费者的利益。2.2.2通过监管降低股权投资风险新三板市场有着相应的制度体系，股权融资性的企业行为被收入了交易系统里面，新三板制度也是受到行业的监管的，这种形式使得挂牌公司的股权融资制度得到了相应的改善，自然能够降低投资的风险，投资方单方的力量尚且微薄，通过新三板市场的监管更能增加抵御风险的能力。2.2.3成为私募股权基金退出的新方式股权的退出是衡量股权成功与否的一种常见指标，也是融资公司管理的最后一步，新三板市场下企业挂牌股份报价系统的形成对于公司私募股权基金来说成为一种退出的新方式，因此挂牌企业也成为一种私募基金的一种形式。2.3新三板业务发展历程首先是第一个阶段，也就是系统层次，1990年时实行了人股流通的政策，名为STAQ的系统于两年后投入使用，该系统是一个电子网络交易平台是一个场外交易的平台，采用了自动报价系统，直至全国电子交易系统的出现和试运行，给市场带来了新活力，主要为电子交易市场进行报价、清算、交割这种形式，而后来的情况调查得知在对STAQ的调查中得出在两网中缺少监管以及交易模式出现混乱的情况，才得以停止相关系统的实施。然后第二个阶段就是转让系统阶段，即代办股份转让这种形式，是经由国务院批准的负责股份代办的一个经济交流场所，新三板市场的成立解决了以上提及的两个系统间的问题，此时三板转让系统就显得极度不活跃。最后一个阶段新三板的扩并阶段，其实新三板就是由中关村的企业进入系统进行试点的一个市场，这个过程也就是新三板成立的过程， 随着时代的进步新三板的扩容也正式实施，证监会对新三板也有一定程度的监督管理职权，证监会决定在中关村原有的基础上进行扩容的改革，将新三板市场逐渐扩大化，至2013年，中小企业股份转让系统在北京开始实施，这个举动也表明了股份转让扩容区域开始扩大化，新三板的出现不仅仅开始为我国中小企业融资问题做出了贡献为其提供服务，更重要的是对我国资本增长也有着重要的意义。 第3章 中小企业的融资需求的特性分析3.1中小企业现状学者张璐瑶（2016）认为如今中小企业的迅猛发展已然成为推动经济的重要力量，并且中小企业的数量也在不断的增加，占企业的总数的70%左右，也在很大程度上增加了国民GDP的增长，据不完全统计，就中小企业近些年的发展而言，推动国民GDP增长了近3个点，这种推动力远远查过了其他行业对于市场经济的助力，成为推动国民经济的重要力量，另外中小企业的发展也给就业方面带来了好的影响，解决了部分地区的长久存在的就业压力，但是由于中小企业自身条件的限制以及外部社会经济层面的影响使得中小企业融资方面的问题显得尤为明显，这些问题也影响着中小企业未来的发展。3.2中小企业融资困境3.2.1融资方式单一，渠道狭窄(1)直接融资直接融资就是指通过借款等方式进行资金的筹集，中小企业在融资方面不具有竞争优势，因其自身本来的经济实力就不强以及企业内部制度以及管理层次的不健全再加上对企业的相关的部署也不是很全面，相关内外部因素都会影响融资效率，所以大部分的中小企业想要通过内部融资的方式来获取资金，这样资本负债率等相关的指标就会相应地减小，收益的增值也会变小，因此内源性的投资是主要的选择方式，企业的直接融资的方式极易形成负债问题以及抗风险能力也会相应的变弱。(2)间接融资间接融资主要指通过银行借贷的方式来获取资金，通过银行贷款来获取资金来保证企业的生产经营，这种融资方式相对来说较单一，市面上的国有银行对于融资方面更多的偏向于国有或者大型企业，中小型企业在信用或者其他方面存在问题，这就导致了银行不愿意为其提供资金，对于大额资金的借款中小企业面对的门槛相对来说较高，其次来说中小企业也没有明确的法律法规的支持，这就导致了银行出于自我利益的保护提供贷款的数额相对变小，所以中小企业可以选择短期的融资方式来增加企业资本来维持中小企业的发展。3.2.2担保抵押困难 中小企业要想以抵押担保的方式进行融资是需要一定的条件的，首先固定资产是必要的，但是现在的中小企业在固定资产这个基本层面都满足不了，企业的资产较少加上悬空银行债务的问题而遭到银行的封杀，究其原因是风险太大，银行不愿意损害自身的利益，另一方面抵押担保环节的费用相对来说较高，这对中小企业尤其是刚起步的企业来说有一定的压力，中小企业不同于国有或者大型企业，在很多方面都是欠缺的，这就导致中小企业在抵押担保方面存在着一定的困难。 3.2.3信用担保体系不健全 目前对中小企业有关规定的法律法规大半是按照所有制来进行划分的，但是有些制度仅限于地方区域的，如今中小企业的发展也有赖于法律法规的支持，企业数量的不断扩大使得地方区域的法规无法实行，这也对中小企业发展不利，同时中小企业的基本制度也是需要一定的改善的，相关标准与大型企业相比也是需要及时的完善的，在这同时信用担保体系的建立是很有必要的，但是中小企业自身内部组织机构方面要达到一定的标准和要求，否则会因为不健全的体系机构而影响中小企业的经营与今后的发展，再者信用担保体系在审批过程中耗时长且手续相对繁琐，所以信用担保体系的不健全会给中小企业带来一定的影响。 3.2.4融资成本较高 我国中小企业的融资成本是由多方面组成的，即由担保费、贷款利息以及抵押物登记费等组成的，贷款融资所产生的利息对于中小企业而言相对来说较高，中小企业可以通过内部融资这样可以节省资金成本。 总的来说融资成本的过高会阻碍中小企业的发展。3.3融资需求特性分析3.3.1内源性融资和外源性融资 内源融资与外源融资从字面意思就可以进行理解，主要是从内外两个部分进行资金的融资，众所周知内部的融资可以节约成本以及增强控股权，多半用于中小企业的融资，而外源融资则多半用于大型企业或者国有企业，外源融资也就是平时说的外部融资，可以通过第三方机构获得相应的融资，比如通过银行这个机构去获得相应的贷款，但是其产生的利息就相对来说会偏高，因此中小企业还是建议内部融资，可以很好地控制节约成本。但是内源融资是收益率上升速率缓慢所以这也影响着外源融资的发展。3.3.2权益性资本融资和债务融资 融资性质有债务以及权益性融资之分，权益融资主要指所有者权益这块，即权益性的融资成本偏高，但是不需要归还属于股权性质的融资，那么债务融资即即伴随着债务以及利息的存在了，大多数是和银行合作的，即在还款时间以及还款利息上是严格规定的，因此权益融资和债务融资相比，权益融资较适合于大型企业或者国有性质的企业，那么债权债务的方式就更倾向于小企业用来资金借贷来进行周转了。第4章 我国中小企业在新三板的融资概况4.1中小企业在新三板的融资方式和渠道4.1.1发行私募债上海深圳交易所在2012年6月针对中下企业提出了私募债的概念，是由交易所以及证监会联合监管以及备案准备发行的新方式，私募债的融资成本和双方的资质都会有一定的关联，小微企业更会热衷于这块，相比其他形式私募债的速度算是很快的，放款速度相对快，而且门槛也比较低，很多条件都是针对于中小企业而制定，主要客户群体是中小企业，私募债的招揽的要求是偏低的，对公司的财务指标以及营业水平相关财务指标是不做硬性的要求的，额度审批的话要看企业资质和银行的流水账单，资质好的企业一般通过银行审批下来的款项就会偏高，而征信有问题的企业就很难得到银行的放款，银行为了保证自身利益不会给征信有问题的企业款项，我国中小企业对于私募债这块已经引起重视，中小企业甚至发行了私募债券，在新三板的环境下进行试点，部分新三板下的企业都参与了这次证券的发行都予以支持，这也是对中小企业这个行业的支持和力挺，有了相关企业的支持，新三板市场累计发行的私募券也在业内大获好评，发行的额度已达6个亿之多，占新三板发行总额的一半之多。但是新三板发行的债券难度相比其他债券要大很多，所以对企业的要求也会提高很多，我国中小企业的数量虽然多但都是出于初期发展的概况，这就对企业自身也存在一个压力，发行债券这件事本身就超出了中小企业的能力范围，新三板市场相关制度体系的出现使得中小企业得到了飞速的发展。4.1.2定向增发现在新三板市场下的挂牌企业发行股份的行为已经在业内比较普遍，这种向符合条件的特定投资者发行的行为叫做定向增发，相关机构出台了管理办法的文件。其中主要是在新三板下挂牌企业的定向增发的行为的一些管理规定，严格限制了定向增发的相关行为，其中规定：进行定向发行的企业要在转让说明书中披露。这一点就可以说明新三板下可以在申请挂牌的同时进行定向的融资，主要由主办的单位进行监督和指导，另外在挂牌的同时可以转作其他来源的商品，这样更能拓宽发展，进而可以加强新三板市场的流动性。其次来说，可以向特定的对象进行股份的发行，包括符合要求的个人以及公司股东董事、监事会相关人员，参照公司法中的相关人员来进行股份的发行，增强加大市场的份额，这种形势下要加强定向增发股份的强度来发展新三板下的中小企业。4.2 我国中小企业在新三板下的融资现状4.2.1中小企业融资环境分析我国新三板下的中小企业呈现飞速发展的态势，这很大程度上离开不了环境，融资环境对于金融业是很重要的，其中最具代表的就是中小企业的融资环境，融资环境分为硬环境和软环境两种，我国新三板是由中关村科技学进行试点的，那么这个就是整个新三板市场的一个大环境了，另外区位的稳定性也是不可避免的，中小企业在自身发展过程中也注重环境对于企业的重要性，市场上企业的进入和退出是相应不受任何限制的，那么在新三板市场上也应该有这点的具体说明，所以环境这个因素对于新三板下的中小企业也是有很大影响的。4.2.2中小企业内部管理现状融资能力的低下是一个企业发展缓慢的表现，那么现阶段中小企业也是在起步阶段，面临了融资的困境，这个问题很有可能是因为企业的自身或者外部的原因，很大程度上也应该要注重企业管理的现状，一个企业的核心有时候也是企业的机制问题，尤其是新三板市场下的中小企业要适应这个市场的变化要争取建立与国际进行接轨的内部制度，内部的管理对于企业来说是至关重要的，因此中小企业要注重自身的内部管理的现状。4.3我国中小企业在新三板融资存在的问题4.3.1投资结构层次低 如今的中小企业由于自身条件导致缺乏经验，只能凭着主观看法来实施相关举措，这与企业在刚开始时方向的选择是分不开的，新三板市场经济流通较大，中小企业的数量激增，那么投融资的项目也会随着企业数量的增多而增多，现代企业投资结构不是很完整，就算需求总量再大，资源再好，技术再先进，没有好的投机结构一切都是纸上谈兵，投资结构层次的普遍偏低会影响中小企业在新三板下的融资情况。4.3.2缺乏有效监督机制在新三板的中小企业在融资方面的回报远远是不如预期的，很多时候以为是平台不行，但是资金的回报率低有时候也不单单是本身特性也是却反监督机制的原因，本身新三板的市场有着相对应的制度体系，但是也是会受到行业的监管的，那么这种方式也会在一定程度上改善融资问题，那么新三板市场就更应该建立有效的监督机制来管理新三板下的中小企业，以便增强应对风险的能力。4.3.3创新能力不足创新能力对于企业来说是生命力旺盛的标志，也是一个企业发展的源头，首先中小企业受自身条件限制，在新三板下所需生产生活的资料以及相关资源都是必要的，现在的市场渠道越来越窄对新收到的信息的分析能力变差，这几点都是中小企业创新能力不足的一个体现点，创新的难度在业界是有目共睹的，不管是产品还是服务因为创新能力的不足，常常会发生恶性竞争的情况，这也在很大程度上加大了创新的难度，就本文来说新三板市场下各种机制的出现以及各种券，的发行也都是创新的体现点，所以中小企业要想发展，首先要学会创新进而才能发展企业。第5章 基于中小企业融资支持的新三板市场发展对策5.1完善挂牌标准 新三板企业在挂牌的过程中要考虑到中小企业的实际情况，要比较场内交易市场的标准和企业的情况再进行相应的整改和完善，另外还得注意新三板市场的层次结构，要将挂牌标准进行相应的完善在一个合理的方面之内来满足中小企业各种融资资方面的需求。5.2设立差异化门槛很多新三板下的企业还没有站稳脚跟，大多数是在成长的阶段，经营过程中会出现很多的风险问题，新三板市场的流动性大是行业内的特性，进入者的大幅度削减使得新三板在可持续发展的道路上有着一定的隐患，但是部分进入者的削减使得大批中小企业的进入，这种方式也能够一定的增强市场竞争力，但是还是应该控制在合理范围内才最好，上文的分层系统也要适时的进行运用并且制定相应的差异化的门槛，大型企业与中小企业方面也是不一样的，对于小规模大风险的基层可以适时采取较高的制度，反之采取略低的制度，这种处理方式可以让市场更加的活跃也可以加强市场流动性。5.3规范监管制度新三板市场的监管是有对应的监管单位负责的，但是也要对监管的制度进行规范化，以集中式管理为主要的制度来实施，还可以同时运行监管模式，可以多方面运行以保证市场的稳定性，使得新三板市场得到更大的发展，规范化的监管制度起初是模仿美国的市场，现在我国新三板的发展前景一片大好，也应该规范本国的制度，制定出我国的关于监管的法规制度以保证中小企业在这种环境下更长远的发展。5.4提高企业核心竞争力融资投资方面的失败有时候究其原因竟是在企业挂牌后得不到关注，这也从侧面表明了其经营状况不佳、宣传不到位以及最重要的一点是企业缺少核心竞争力，简单来说就是竞争力相比其他企业相对较弱，融资的失败也有可能与中小企业的自身原因有关，企业的效益等方面也是不容忽视的地方，但是有部分企业在挂牌之后就取得了成功，经研究发现这些企业有一个共同点，首先是本来经营效益就好的企业在自己的能力范围之内会变的更加强大，还有就是通过新三板来发挥自己的长处，提升自己的行业竞争力，进一步的拓展自己的领域，是企业规模得到进一步的扩大，这是企业核心竞争力的体现，因此新三板下的中小企业要提高自己的核心竞争能力才能在新三板这个大平台有立足之地。结论本文对新三板下的中小企业融资方面做了相应的分析，首先对研究背景以及写作本文的意义进行了说明，而后对国内国外的现状进行了相应的分析，新三板这个概念也做了相应的解释说明，而后就是分析这个市场下中小企业存的问题及相应分析，最后是解决的对策方面，针对提出的问题找到分析解决问题的办法，争取中小企业在新三板模式下能够有好的发展，中小企业挂牌新三板进行融资整体对于企业来说是有益的，能够改变自身融资情况也能够在很大程度上缓解了新三板市场的流通状况，有助于中小企业的发展，帮助中小企业解决相关融资问题也能进一步推动其健康发展，正确的进行投资决策以便达到促进我国中小企业健康、高效、稳定发展的目的。由于本人对本文的认识略有不足，在写作过程中难免有疏漏之处，不足之处还请各位老师多多见谅。致谢本论文是在导师XXX老师的悉心指导下完成的，XXX老师严谨的治学态度和科学的工作方法给了我极大的帮助和影响。在整个论文撰写过程中，XXX老师对我的指导精确到每一个字每一个标点符号，让我深受感动，在此表示衷心的感谢。同时，在学院领导老师的精心培养和同学们的帮助下，我顺利地完成了本科生的学习任务，为我的论文撰写打下了良好的基础，在此表示感谢。大学四年学习中，各方面收获很多，每门功课认真完成提高自己的知识文化水平，阅读各方面书籍，开阔自己的眼界，参加学校组织的活动，锻炼自己的能力，充实快乐的大学生活即将结束，在这里特别感谢学校老师的悉心教育和帮助，让我能顺利完成四年的学习生涯。另外，我也要感谢四年的同学与朋友，感谢你们给予我的关心、帮助和支持。本文的研究肯定还存在诸多不足，但我真心希望本论文能为我的本科生学习生涯交上一份满意的答卷。通过本次毕业论文的写作，使我对大学所学知识有了更深一步的认识和了解，为我今后进一步的学习奠定了基础，这也是我大学学习、生活的一份总结。最后，我要再次衷心地感谢四年来一直给予我支持和帮助的各位老师和同学们!参考文献1Leora Klapper. The Role of Factoring for Financing Small and Medium EnterprisesJ. Journal of Banking&Finance, 2006, 30(11):3111-3130.2Terence Tai-Leung Chong, Liping Lu, Steven Ongena. Does Banking Competition Alleviate or Worsen Credit Constraints Faced by Small and Medium-Sized Enterprises? Evidence from ChinaJ. Journal of Banking&Finance, 2013, 37(9):3412-3424.3 George F. Tannous. Financing Export Activities of Small Canadian Businesses: Exploring the Constraints and Possible SolutionsJ. International Business Review, 1997, 6(4):411-431.4 Stiglitz Joseph E. Andrew Weiss. Credit Rationing in Market with Imperfect InformationJ.American Economic Review, 1981(3):393-410.5 Mayers.S, The Capital Structure PuzzleJ, Journal of Finance, 1984(39):575-592.6佟孟华、刘迎春.辽宁省中小企业融资方式与融资效率实证研究A.东北财经大学学报,2012(3)7叶怀敏.科技型中小企业新三板融资问题探析D,商业经济,2017(02)8李芳、王超.创新型中小企业融资效率评价体系构建A.统计与决策,2014(2)9高山.基于DEA方法的科技型中小企业融资效率研究fJl.会计之友(下旬刊),2010(3):86-88.10郭明星.企业“新三板”市场融资问题分析以太原高新区企业为例A.商业会计,2017(02)11岳宾、张绍文.我国中小企业融资特性分析及融资模式研究A.内蒙古农业大学学报(社会科学版),2008(04)12宋文兵.关于融资方式需要澄清的几个问题fJl.金融研究，1998(1):35-42.13 叶望春.金融工程与金融效率相关问题研究综述J.经济评论，1999(4):76-84.14高西有.中国金融体制的效率评价及改革J.经济与管理研究，2000(6):36-40.15干胜道，钟朝宏，李文英.跨世纪的财务新思考N.中国财经报，2000-10-26(2).16卢福财.企业融资效率分析D.北京:中国社会科学院研究生院，2000:23-39.17高友才.企业融资效率研究D.武汉:武汉大学，2003:25-37.