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Four short words sum up what has lifted most successful individuals above the crowd: a little bit more.-author-dateDvzmja新兴铸管股份有限公司财务报表分析报告新兴铸管股份有限公司财务报表分析报告生活需要游戏，但不能游戏人生；生活需要歌舞，但不需醉生梦死；生活需要艺术，但不能投机取巧；生活需要勇气，但不能鲁莽蛮干；生活需要重复，但不能重蹈覆辙。 -无名新兴铸管股份有限公司财务报表分析报告一、公司基本情况简介新兴铸管股份有限公司，公司法定代表人：张同波， 1997年发行上市，目前总股本111,223.1625万股。是一家跨地区、跨行业、集科工贸于一体的大型企业，主营业务为离心球墨铸铁管及配套管件、钢铁冶炼及压延加工、铸造制品、水泥等  。  是国家520家重点企业之一。公司注册地址及办公地址：河北省武安市上洛阳村北（2672 厂区）。二、企业偿债能力分析（一）、短期偿债能力分析短期偿债能力比率2009年2008年2007年流动比率1.5271.1751.366速动比率1.2320.8590.9361、流动比率，是最常用的衡量企业短期偿债能力的比率，是企业流动资产总额与流动负债总额的比率，通常表现为企业流动资产可偿还流动负债的倍数。流动比率过低，意味着企业的短期支付能力不足，可能捉襟见肘，难以如期偿还债务；流动比率过高，则表明企业资金没有得到充份利用，影响到资金的使用效率和企业的获利能力。一般情况下企业的流动比率=2：1较适宜，不宜过高或过低，这样既达到一定的安全性，又充份利用了能够利用的资金来源。新兴铸管股份有限公司09年较07年流动比率增幅明显，从公司07、09年资产负债表可以看出，公司流动资产与负债都有上升，但流动资产增速快于流动负债增速，说明企业短期偿债能力增强。2008年受国际金融危机影响，企业流动资金减少，导致流动比率较07年降低。2、速动比率，表示每单位流动负债有多少速动资产作为偿还保证，是对流动比率指标的补充和延伸。在传统上，人们认为速动比率为1是较为合适的。新兴铸管公司20072009年速动比率都在1左右，企业的短期偿债能力较好。09年速动比率为1.232较以前有所上升，导致企业资源未得到充分利用，影响了企业的获利能力。（二）、企业长期偿债能力分析长期偿债能力比率2009年2008年2007年资产负债率（%）45.27054.54748.925产权比率（%）82.252119.46294.1601、资产负债率，该比率可用于判断企业负责水平及风险程度。该指标低，表明企业投资人、债权人投资的风险小，也表明企业经营安全、稳健，具有较强的筹资能力；但过度的保守又会降低企业的收益。一般说来，指标值以不高于50%为宜，如果大于1,则说明企业已资不抵债，有濒临倒闭的风险。该指标可以在一定程度上起到预警的作用。从资产负债表可以看出，在国际金融危机的影响下，2008年新兴铸管公司负债增加，导致企业资产负债率上升，企业偿债能力减弱。从总体上看，企业资产负债率呈下降趋势，企业偿债能力变强。2产权比率，揭示了负债资金与权益资金的比例关系，表明了债权人权益受投资人权益的保障程度。一般情况下，产权比率越低，企业的长期偿债能力越强。产权比例越高，说明企业的财务结构与资本结构具有高风险、高收益的特征。新兴铸管股份有限公司09年较07年产权比率有所下所降，企业的长期偿债能力增强。2008年受国际金融危机影响，企业负债增加，权产比率显著上升达到119.462%，企业长期偿债能力变弱。三、企业盈利能力分析1、净资产收益率净资产收益率反映了所有者权益的剩余报酬。一般认为，净资产收益率越高，企业自有资本获取收益的能力越强，运营效益越好，对企业投资人、债权人利益的保证程度越高。新兴铸管07、08、09年的净资产收益率分别为12.29%、9.99%、9.32%。可以看出，企业净资产收益率逐年下降，表明企业获取收益的能力减弱，对企业投资人，债权人利益的保证程度下降。2、营业利润率：表明营业活动的获利水平或获利能力。该指标越高，表明企业市场竞争力越强，发展潜力越大，盈利能力越强。新兴铸管07、08、09年的营业利润率分别为6.457%、3.2961%、5.1384%。09年较08年营业利润率有所上升，表明企业市场竞争力和盈利能力增强，08年受到国际金融危机的影响较07年营业利利润率下降，表明盈利能力下降。四、企业营运能力分析财务指标(单位)2009年2008年2007年应收账款周转率(次) 23.7920.12 12.61存货周转率(次) 9.31  7.76  5.411、应收账款周转率，通过主营业务收入除以会计期间内应收账款的平均余额计算而得，表现为应收账款的周转次数。指标越大，回收速度越快，增加资产流动性，短期偿债能力增强。20072009年，新兴铸管公司的资产负债率呈逐年上升趋势，说明企业资产的使用效率不断在上升，企业的营业能力不断增强。2、存货周转率 ，是通过企业的主营业务成本除以存货平均余额计算而得的。一般而言，存货周转次数越多，表明企业的存货管理水平越好、效率越高，存货资金占用较少，因而是好现象；但是，过高的存货周转率可能意味着存货不足而导致销售短缺、交货推迟和失去订单等，致使缺货成本增加，对企业产生不利影响。20072009年，新兴铸管公司的存货周转率呈逐年上升趋势，说明企业存货管理水平不断提高，存货资金占用较少，企业的营运能力不断增强。五、企业发展能力分析财务指标(单位)2009年2008年2007年营业利润增长率(%) 95.36 -28.92  21.48总资产增长率(%) 25.36    24.36  11.261、营业利润增长率为本年营业利润增长额和上年营业利润总额的比率。2009年新兴铸管营业利润增长率为95.36%说明企业营业利润增加，进而反应企业未来发展情况良好。2008年受国际金融危机影响，营业利润增长率就负28.92%，说明08年较07年营业利润有所下降。2、总资产增长率为本年总资产增长额和年初资产总额的比率。该指标越高，表明企业一定时期内资产经营规模扩张的速度越快，但是，也不要避免盲目扩张。新兴铸管公司从2007年至2009年总资产增长率呈上长升趋势，说明企业资产经营规模增大。也反应企业未来发展能力好。六、成本费用分析年份费用项目2007年2008年2009年管理费用293,786,664.04349,295,607.39450,757,562.11销售费用705,405,204.95699,424,044.72827,939,970.18财务费用76,889,680.34116,588,991.2994,121,498.27营业成本12,184,186,126.4518,668,631,640.4122,352,428,518.38图一：图二：图三从这三年的数据可以看出，2007年-2009年新兴铸管公司的营业成本逐年上升，结合利润表可以得知，主营业务收入也逐年上升。但是，销售费用比重却逐年下降，说明企业管理水平越来越好，销售也做得越好。七、风险信用分析 风险是一个与损失相关联的概念，是一种不确定性或可能发生的损失。财务风险是指企业因使用债务资本而产生的在未来收益不确定情况下由主权资本承担的附加风险。 企业财务风险的大小主要取决于财务杠杆系数的高低。一般情况下，财务杠杆系数越大，主权资本收益率对于息税前利润率的弹性就越大，如果息税前利润率升，则主权资本收益率会以更快的速度上升，如果息税前利润率下降，那么主权资本利润率会以更快的速度下降，从而风险也越大。反之，财务风险就越小。财务风险存在的实质是由于负债经营从而使得负债所负担的那一部分经营风险转嫁给了权益资本。 财务杠杆系数=息税前利润/息税前利润-利息即：DFL=EBIT/EBIT-I=1,350,308,524.17+94,121,498.27/1,350,308,524.17=1.07新兴铸管09年的财务杠杆为1.07,企业很好的利用了财务杠杆。 经营杠杆及经营风险。经营杠杆是指由于固定生产经营成本的存在所产生的息税前利润变动率大于产销量变动率的现象。也就是说，如果固定生产经营成本为零或者业务量无穷大时，息税前利润变动率将等于产销量变动率，此时不会产生经营杠杆作用。从另外的角度看，只要有固定生产经营成本的存在，就一定会产生息税前利润变动率大于产销量变动率的现象。经营杠杆系数=基期边际贡献/基期息税前利润=（基期营业收入-基期变动成本）/基期息税前利润。（1）在其他因素不变（如营业收入不变）的情况下，固定成本越高，经营杠杆系数越大，经营风险也就越大。（2）如果固定成本不变，则营业收入越多，经营杠杆系数越小，并且经营风险也就越小。 八、综合趋势分析报告期2007年2008年2009年主营业务收入(万元)1425810.402055079.682518819.34营业利润(万元)  93202.91 66249.60129426.89经营费用(万元) 70540.5269942.4082794.00管理费用(万元)29378.6734929.5645075.76财务费用(万元)7688.9711658.909412.15新兴铸管股份有限公司2007年-2009年主营业务收入逐年上升。但营业利润08年较07年减少，主要是因为2008年的国际经融危机的影响，09年营业利润明显成上升趋势。2009年较2007年经营费用、管理费用、财务费用都成上升趋势，主要是因为企业的生产经营规模扩大了，08年是一个特例，主要是因为经融危机的影响。总的来说，新兴铸管呈现一个良好的发展趋势。九、整体财务状况评价（一）、杜邦分析法净资产收益率销售利润率×总资产周转率×权益乖数3.48%×1.56%×1.829.88%1、销售利润率变动对净资产收益率的影响A（本期销售利润率-上期销售利润率）×上期总资产周转率×上期权益乖数（3.48%-2.45%）×1.59%×2.171.20%2、总资产周转率变动对净资产收益率的影响B本期销售利润率×（本期总资产周转率-上期总资产周转率）×上期权益乖数3.48%×（1.56%-1.59%）×2.170.02%3、财务杠杆变动对净资产收益率的影响C本期销售利润率×本期总资产周转率×（本期权益乖数-上期权益乖数）3.48%×1.56%×（1.82- 2.17）0.21%4、净资产收益率的总变动A+B+C1.20%+0.02%+0.21%1.43%（二）、若尔评分法求出各实际值与标准值的比率（关系比率）1、凡实际值大于标准值为理想的，或小于标准值为不理想的，其计算公式为：关系比率实际值÷标准值2、凡实际值大于标准值为不理想的，或小于标准值为理想的，其计算公式为：关系比率标准值-（实际值-标准值）标准值实际得分关系比率×标准评分值 财务比率标准比率相关权数实际财务比率得分流动比率2.000.251.530.1913负债与所有者权益比率1.500.251.210.1017固定资产净值率2.500.153.860.1316应收账款周转率80.1023.790.0974存货周转率60.109.3100552固定资产周转率40.105.410.0648销售收入与所有者权益比率30.052.560.0427合计1.000.685（三）、连锁替代法净资产收益率是由销售利润率（X）, 总资产周转率（Y）, 权益乖数（Z）三个因素乘积组成，其计划成本指标和实际成本指标如下：计划成本：A0=X0×Y0×Z0净资产收益率销售利润率×总资产周转率×权益乖数2.45%×1.59%×2.178.45%实际成本：A1=X1×Y1×Z1净资产收益率销售利润率×总资产周转率×权益乖数 3.48%×1.56%×1.829.88% 差异额：VA1- A0=9.88%-8.45%=1.43%由于该经济指标由三因素组成，为求出各指标对因素的影响程度，应进行三次替换第一次：A2X1×Y0×Z0= 3.48%×1.59%×2.17= 9.66% VX=A2-A0 =9.66% -8.45% = 1.21% (为X变动的影响)第二次：A3X1×Y1×Z0 = 3.48%×1.56%×2.17=9.76% VY=A3-A2= 9.76%-9.66%=0.10% (为Y变动的影响) 第三次：A1=X1×Y1×Z1 = 9.88% VZ=A1-A3=9.88%-9.76%=0.12% (为Z变动的影响)即：V=VX+VY+VZ=A1-A0=1.43%新兴铸管净资产收益率的变动主要原因是销售利润率的变动，09年在国际经济危机后销售收入得到增加。新兴铸管是行业内领先企业，公司管理水平高，公司销售收入和利润都领先其他企业，但结合前面的分析来看，公司仍然存在两个问题。一是公司的存货周转率较低，存货周转天数长。虽然新兴铸管近两年加强了存货管理，但受国际金融危机的影响，公司销售量减少，存货增加。公司应该加大销售力度，提高销售水平，降低企业库存。二是公司的融资活动中债务融资比例小，权益融资比例大。公司可以扩大债务融资规模，增加债务融资比例，以充分的发挥财务杠杆的作用，发挥债务融资的抵税作用，同时在公司资本结构保持不变的情况下也可以提高每股收益，提升公司的价值。 新兴铸管 财务分析报告（2007-2009） 目 录一、公司基本情况简介二、企业偿债能力分析三、企业盈利能力分析四、企业营运能力分析五、企业发展能力分析六、成本费用分析七、风险信用分析八、综合趋势分析九、整体财务状况评价 -