长沙棉纱生产制造项目财务分析报告.docx

泓域咨询/长沙棉纱生产制造项目财务分析报告一、项目发展背景棉纱是棉纤维经纺纱工艺加工而成的纱，经合股加工后称为棉线。根据纺纱的不同工艺，可分为普梳纱和精梳纱。纺织业作为我国传统制造业的一部分，通过近几年的发展，基本实现了由粗放型发展向集约化发展的转型，产品也基本实现了由产量较高到质量较高的高质量发展。原料方面，通过2018年的发展，非棉纤维的占比已经明显多于棉纤维，且纺制非棉纤维的企业数量以及规模化仍呈现上升趋势。而在非棉纤维纱线中，以粘胶短纤作为原料的人棉纱产业近几年发展速度则更为迅速，其纺织设备与工艺得到较大幅度提升，且产量也在2016年与棉纤维基本做到平分市场的格局。随着棉花16年开始逐步上涨，龙头企业由于议价能力强，有能力囤积成本较低的原材料。同时下游国内外需求端均出现回暖趋势，17年主要棉纺上市公司收入均出现较高增速，除新野纺织和联发股份增长为负值外，其余均保持两位数的增速。棉纱是棉纤维经纺纱工艺加工制成的纱。棉纱应用范围广泛，可作用机织用纱，用于生产床上用品、窗帘等家纺产品；可用作针织用纱，生产府绸、服装等产品；还可用于生产特种工业用布、高速缝纫线、刺绣线等产品。我国是纺织服装大国，下游行业对棉纱的需求量庞大。按照纺纱工艺的不同来划分，棉纱主要可以分为普梳纱和精梳纱两大类。我国棉纱行业技术不断进步、生产设备不断升级，已经由传统的劳动密集型行业转为机械化、自动化的高新技术行业，棉纱产品在色泽、支数、质量、种类等方面不断提高，高捻纱、低捻纱、紧密纺等新型棉纱产品不断涌现，行业多样化发展趋势明显。我国大部分省市均具有棉纱生产能力，山东、河南、江苏是我国棉纱生产大省，年产量在全国总产量中的占比达到62%左右。受下游纺织服装行业的拉动，我国棉纱需求量不断增长，带动棉纱进口需求不断上升，我国已经成为全球最大的棉纱进口国。同时，我国也出口棉纱产品，但出口量相对较小。我国进口的棉纱产品价格较低，出口的棉纱产品价格较高，反映出我国棉纱行业产品结构正在向中高端方向升级。二、项目总投资估算（一）固定资产投资估算本期项目的固定资产投资7841.98(万元）。（二）流动资金投资估算预计达产年需用流动资金1308.04万元。（三）总投资构成分析1、总投资及其构成分析：项目总投资9150.02万元，其中：固定资产投资7841.98万元，占项目总投资的85.70%；流动资金1308.04万元，占项目总投资的14.30%。2、固定资产投资及其构成分析：本期工程项目固定资产投资包括：建筑工程投资3029.12万元，占项目总投资的33.11%；设备购置费3241.91万元，占项目总投资的35.43%；其它投资1570.95万元，占项目总投资的17.17%。3、总投资及其构成估算：总投资=固定资产投资+流动资金。项目总投资=7841.98+1308.04=9150.02（万元）。三、资金筹措全部自筹。四、经济评价财务测算根据规划，项目预计三年达产：第一年负荷45.00%,计划收入4374.00万元，总成本3978.54万元，利润总额-1519.76万元，净利润-1139.82万元，增值税142.58万元，税金及附加131.43万元，所得税-379.94万元；第二年负荷70.00%,计划收入6804.00万元，总成本5544.13万元，利润总额-1462.06万元，净利润-1096.55万元，增值税221.80万元，税金及附加140.94万元，所得税-365.51万元；第三年生产负荷100%，计划收入9720.00万元，总成本7422.84万元，利润总额2297.16万元，净利润1722.87万元，增值税316.85万元，税金及附加152.35万元，所得税574.29万元。（一）营业收入估算项目经营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑行业设备相对价格变化，假设当年设备产量等于当年产品销售量。项目达产年预计每年可实现营业收入9720.00万元。（二）达产年增值税估算达产年应缴增值税=销项税额-进项税额=316.85万元。（三）综合总成本费用估算根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按达产年经营能力计算，本期工程项目综合总成本费用7422.84万元，其中：可变成本6262.36万元，固定成本1160.48万元，具体测算数据详见总成本费用估算一览表所示。达产年应纳税金及附加152.35万元。（五）利润总额及企业所得税利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=2297.16（万元）。企业所得税=应纳税所得额税率=2297.1625.00%=574.29（万元）。（六）利润及利润分配1、本期工程项目达产年利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=2297.16（万元）。2、达产年应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=2297.1625.00%=574.29（万元）。3、本项目达产年可实现利润总额2297.16万元，缴纳企业所得税574.29万元，其正常经营年份净利润：企业净利润=达产年利润总额-企业所得税=2297.16-574.29=1722.87（万元）。4、根据利润及利润分配表可以计算出以下经济指标。（1）达产年投资利润率=25.11%。（2）达产年投资利税率=30.23%。（3）达产年投资回报率=18.83%。5、根据经济测算，本期工程项目投产后，达产年实现营业收入9720.00万元，总成本费用7422.84万元，税金及附加152.35万元，利润总额2297.16万元，企业所得税574.29万元，税后净利润1722.87万元，年纳税总额1043.49万元。五、项目盈利能力分析全部投资回收期（Pt）=6.81年。本期工程项目全部投资回收期6.81年，小于行业基准投资回收期，项目的投资能够及时回收，故投资风险性相对较小。六、综合评价本期工程项目投资效益是显著的，达产年投资利润率25.11%，投资利税率30.23%，全部投资回报率18.83%，全部投资回收期6.81年（含建设期），表明本期工程项目利润空间较大，具有较好的盈利能力、较强的清偿能力和抗风险能力。维护规划的权威性，严格按照建设程序进行规划、设计、施工；配套设施既不能提高标准也不能降低质量，要认真做好“投资、质量、进度”的全过程控制，精心设计、精心施工，力争创建优良工程。适应新形势，大胆探索开发建设新思路，高度重视基础设施建设的高质量与高速度的关系问题，分散投资风险，以减轻项目承办单位直接投入资金的压力。项目建设工程中不可预见的因素很多，工期、质量、成本、原材料供应等会影响到项目总体目标的实现；因此，在工程实施进程中，要加强施工管理，实行工程监理制、招投标制等一系列措施，认真落实建设资金计划，确保项目建设目标的顺利实现。七、市场预测分析随着棉花16年开始逐步上涨，龙头企业由于议价能力强，有能力囤积成本较低的原材料。同时下游国内外需求端均出现回暖趋势，17年主要棉纺上市公司收入均出现较高增速，除新野纺织和联发股份增长为负值外，其余均保持两位数的增速。<p>毛利率方面，我国棉纺企业毛利率稳中略降。因百隆东方产品结构需满足申洲国际白纱需求，故毛利率受棉价上涨等因素影响程度不大，其余公司由于原材料价格上涨导致毛利率稳中略降。<p>在收入、毛利率双重因素影响下，我国主要棉纺上市公司扣除非经常性损益后的净利润分化趋势。其中，华孚时尚、联发股份保持较高增速，华孚时尚主要因为产业集中度的提升和产能扩张使得纱线业务稳定增长、网链业务快速发展，2017年新增产能32万锭达到180万锭，产能的逐步释放带来应收和利润的持续增长；联发股份由于高端产业升级，扩大非洲、柬埔寨、埃塞俄比亚等地区产能，带来利润的高速增长；由于产品出口销量下降、汇率等因素影响，孚日股份、新野纺织和百隆东方均出现负增长。棉纱是棉纤维经纺纱工艺加工制成的纱。棉纱应用范围广泛，可作用机织用纱，用于生产床上用品、窗帘等家纺产品；可用作针织用纱，生产府绸、服装等产品；还可用于生产特种工业用布、高速缝纫线、刺绣线等产品。我国是纺织服装大国，下游行业对棉纱的需求量庞大。按照纺纱工艺的不同来划分，棉纱主要可以分为普梳纱和精梳纱两大类。我国棉纱行业技术不断进步、生产设备不断升级，已经由传统的劳动密集型行业转为机械化、自动化的高新技术行业，棉纱产品在色泽、支数、质量、种类等方面不断提高，高捻纱、低捻纱、紧密纺等新型棉纱产品不断涌现，行业多样化发展趋势明显。我国大部分省市均具有棉纱生产能力，山东、河南、江苏是我国棉纱生产大省，年产量在全国总产量中的占比达到62%左右。受下游纺织服装行业的拉动，我国棉纱需求量不断增长，带动棉纱进口需求不断上升，我国已经成为全球最大的棉纱进口国。同时，我国也出口棉纱产品，但出口量相对较小。我国进口的棉纱产品价格较低，出口的棉纱产品价格较高，反映出我国棉纱行业产品结构正在向中高端方向升级。<p>棉花是棉纱生产的主要原材料。受生产成本上升、收益下降等因素的影响，2015年以来，我国棉花种植面积不断下滑，棉花产量不断下降。根据国家统计局数据显示，2019年，全国棉花种植面积3339.2千公顷，比2018年下降0.5%；全国棉花总产量588.9万吨，比2018年下降3.5%。我国棉花供应量减少，进口需求上升，棉花价格受国际价格影响增大。2020年，在“新冠肺炎”疫情影响下，全球棉花价格进入下行通道，带动棉纱价格走低。<p>2019年，我国服装行业营收与利润均呈现下降态势，棉纱市场需求低迷，棉纱企业生产积极性下降，全年行业开工率均处于50%以下，库存一直处于较高水平。2020年“新冠肺炎”疫情爆发，对我国服装行业造成较大冲击，服装交易规模大幅下跌。预计下半年我国服装市场将回暖，但全年来看，服装行业营收下跌可能性较大，不利于我国棉纱行业发展。<p>棉纱是生产纺织服装产品的重要原料，我国是纺织服装生产大国，棉纱需求量庞大。随着产业升级，我国棉纱行业产品质量、种类不断提升，正在向中高端方向转型。2020年，“新冠肺炎”疫情影响下，全球棉花价格下降，服装行业营收下滑，我国棉纱行业景气度下跌，企业承受压力增大。随着疫情逐步结束，我国棉纱市场需求将回升，但海外市场疫情依然严重，服装出口受到打击，全年棉纱行业发展不容乐观。八、附表上年度营收情况一览表序号项目第一季度第二季度第三季度第四季度合计1营业收入1135.921514.561406.381352.295409.142主营业务收入1008.551344.731248.681200.654802.622.1棉纱(A)332.82443.76412.06396.221584.862.2棉纱(B)231.97309.29287.20276.151104.602.3棉纱(C)171.45228.60212.28204.11816.452.4棉纱(D)121.03161.37149.84144.08576.312.5棉纱(E)80.68107.5899.8996.05384.212.6棉纱(F)50.4367.2462.4360.03240.132.7棉纱(.)20.1726.8924.9724.0196.053其他业务收入127.37169.83157.70151.63606.52上年度主要经济指标项目单位指标完成营业收入万元5409.14完成主营业务收入万元4802.62主营业务收入占比88.79%营业收入增长率（同比）18.04%营业收入增长量（同比）万元826.60利润总额万元1299.39利润总额增长率33.87%利润总额增长量万元328.74净利润万元974.54净利润增长率27.53%净利润增长量万元210.35投资利润率27.62%投资回报率20.71%财务内部收益率28.64%企业总资产万元20477.51流动资产总额占比万元29.57%流动资产总额万元6055.24资产负债率26.66%主要经济指标一览表序号项目单位指标备注1占地面积平方米28580.9542.85亩1.1容积率1.221.2建筑系数74.12%1.3投资强度万元/亩183.011.4基底面积平方米21184.201.5总建筑面积平方米34868.761.6绿化面积平方米2728.55绿化率7.83%2总投资万元9150.022.1固定资产投资万元7841.982.1.1土建工程投资万元3029.122.1.1.1土建工程投资占比万元33.11%2.1.2设备投资万元3241.912.1.2.1设备投资占比35.43%2.1.3其它投资万元1570.952.1.3.1其它投资占比17.17%2.1.4固定资产投资占比85.70%2.2流动资金万元1308.042.2.1流动资金占比14.30%3收入万元9720.004总成本万元7422.845利润总额万元2297.166净利润万元1722.877所得税万元1.228增值税万元316.859税金及附加万元152.3510纳税总额万元1043.4911利税总额万元2766.3612投资利润率25.11%13投资利税率30.23%14投资回报率18.83%15回收期年6.8116设备数量台（套）9817年用电量千瓦时759795.7118年用水量立方米5882.6119总能耗吨标准煤93.8820节能率21.33%21节能量吨标准煤38.3522员工数量人150区域内行业经营情况项目单位指标备注行业产值万元199806.15同期产值万元172425.05同比增长15.88%从业企业数量家955规上企业家34从业人数人47750前十位企业产值万元95856.23去年同期83353.24万元。1、xxx投资公司（AAA）万元23484.782、xxx有限公司万元21088.373、xxx公司万元12461.314、xxx集团万元10544.195、xxx科技发展公司万元6709.946、xxx（集团）有限公司万元6230.657、xxx公司万元479.288、xxx集团万元3930.119、xxx科技发展公司万元3738.3910、xxx（集团）有限公司万元2875.69区域内行业营业能力分析序号项目单位指标1行业工业增加值万元75906.931.1同期增加值万元64789.121.2增长率17.16%2行业净利润万元17600.972.12016年净利润万元15237.622.2增长率15.51%3行业纳税总额万元44924.703.12016纳税总额万元38865.563.2增长率15.59%42017完成投资万元69072.734.12016行业投资万元14.92%区域内行业市场预测（单位：万元）序号项目2018年2019年2020年1产值234946.03266984.12303391.042利润总额62138.7470612.2180241.153净利润22718.5325816.5129336.944纳税总额18835.7521404.2624323.025工业增加值91585.52104074.45118266.426产业贡献率11.00%14.00%16.13%7企业数量114613981789土建工程投资一览表序号项目占地面积（）基底面积（）建筑面积（）计容面积（）投资（万元）1主体生产工程14977.2314977.2325987.8525987.852483.381.1主要生产车间8986.348986.3415592.7115592.711539.701.2辅助生产车间4792.714792.718316.118316.11794.681.3其他生产车间1198.181198.181507.301507.30149.002仓储工程3177.633177.635772.595772.59401.182.1成品贮存794.41794.411443.151443.15100.302.2原料仓储1652.371652.373001.753001.75208.612.3辅助材料仓库730.85730.851327.701327.7092.273供配电工程169.47169.47169.47169.4713.253.1供配电室169.47169.47169.47169.4713.254给排水工程194.89194.89194.89194.8911.854.1给排水194.89194.89194.89194.8911.855服务性工程2012.502012.502012.502012.50139.865.1办公用房934.71934.71934.71934.7163.825.2生活服务1077.791077.791077.791077.7976.766消防及环保工程567.74567.74567.74567.7444.396.1消防环保工程567.74567.74567.74567.7444.397项目总图工程84.7484.7484.7484.74-142.147.1场地及道路硬化5588.081081.421081.427.2场区围墙1081.425588.085588.087.3安全保卫室84.7484.7484.7484.748绿化工程2209.9877.35合计21184.2034868.7634868.763029.12节能分析一览表序号项目单位指标备注1总能耗吨标准煤93.881.1年用电量千瓦时759795.711.2年用电量吨标准煤93.381.3年用水量立方米5882.611.4年用水量吨标准煤0.502年节能量吨标准煤38.353节能率21.33%节项目建设进度一览表序号项目单位指标1完成投资万元4705.191.1完成比例51.42%2完成固定资产投资万元3487.942.1完成比例74.13%3完成流动资金投资万元1217.253.1完成比例25.87%人力资源配置一览表序号项目单位指标1一线产业工人工资1.1平均人数人1021.2人均年工资万元4.401.3年工资额万元552.642工程技术人员工资2.1平均人数人232.2人均年工资万元5.222.3年工资额万元153.253企业管理人员工资3.1平均人数人63.2人均年工资万元7.263.3年工资额万元43.084品质管理人员工资4.1平均人数人124.2人均年工资万元5.144.3年工资额万元61.865其他人员工资5.1平均人数人75.2人均年工资万元4.955.3年工资额万元39.096职工工资总额万元849.92固定资产投资估算表序号项目单位建筑工程费设备购置及安装费其它费用合计占总投资比例1项目建设投资万元3029.123241.91183.017841.981.1工程费用万元3029.123241.916672.841.1.1建筑工程费用万元3029.123029.1233.11%1.1.2设备购置及安装费万元3241.913241.9135.43%1.2工程建设其他费用万元1570.951570.9517.17%1.2.1无形资产万元659.78659.781.3预备费万元911.17911.171.3.1基本预备费万元474.87474.871.3.2涨价预备费万元436.30436.302建设期利息万元3固定资产投资现值万元7841.987841.98流动资金投资估算表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1流动资产万元6672.843312.134438.456672.846672.846672.841.1应收账款万元2001.85900.831401.302001.852001.852001.851.2存货万元3002.781351.252101.943002.783002.783002.781.2.1原辅材料万元900.83405.38630.58900.83900.83900.831.2.2燃料动力万元45.0420.2731.5345.0445.0445.041.2.3在产品万元1381.28621.58966.901381.281381.281381.281.2.4产成品万元675.63304.03472.94675.63675.63675.631.3现金万元1668.21750.691167.751668.211668.211668.212流动负债万元5364.802414.163755.365364.805364.805364.802.1应付账款万元5364.802414.163755.365364.805364.805364.803流动资金万元1308.04588.62915.631308.041308.041308.044铺底流动资金万元436.01196.21305.21436.01436.01436.01总投资构成估算表序号项目单位指标占建设投资比例占固定投资比例占总投资比例1项目总投资万元9150.02116.68%116.68%100.00%2项目建设投资万元7841.98100.00%100.00%85.70%2.1工程费用万元6271.0379.97%79.97%68.54%2.1.1建筑工程费万元3029.1238.63%38.63%33.11%2.1.2设备购置及安装费万元3241.9141.34%41.34%35.43%2.2工程建设其他费用万元659.788.41%8.41%7.21%2.2.1无形资产万元659.788.41%8.41%7.21%2.3预备费万元911.1711.62%11.62%9.96%2.3.1基本预备费万元474.876.06%6.06%5.19%2.3.2涨价预备费万元436.305.56%5.56%4.77%3建设期利息万元4固定资产投资现值万元7841.98100.00%100.00%85.70%5建设期间费用万元6流动资金万元1308.0416.68%16.68%14.30%7铺底流动资金万元436.015.56%5.56%4.77%营业收入税金及附加和增值税估算表序号项目单位第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元4374.006804.009720.009720.009720.001.1万元4374.006804.009720.009720.009720.002现价增加值万元1399.682177.283110.403110.403110.403增值税万元142.58221.80316.85316.85316.853.1销项税额万元1555.201555.201555.201555.201555.203.2进项税额万元557.26866.841238.351238.351238.354城市维护建设税万元9.9815.5322.1822.1822.185教育费附加万元4.286.659.519.519.516地方教育费附加万元2.854.446.346.346.349土地使用税万元114.32114.32114.32114.32114.3210税金及附加万元131.43140.94152.35152.35152.35折旧及摊销一览表序号项目运营期合计第一年第二年第三年第四年第五年1建(构)筑物原值3029.123029.12当期折旧额2423.30121.16121.16121.16121.16121.16净值605.822907.962786.792665.632544.462423.302机器设备原值3241.913241.91当期折旧额2593.53172.90172.90172.90172.90172.90净值3069.012896.112723.202550.302377.403建筑物及设备原值6271.03当期折旧额5016.82294.07294.07294.07294.07294.07建筑物及设备净值1254.215976.965682.895388.825094.754800.684无形资产原值659.78659.78当期摊销额659.7816.4916.4916.4916.4916.49净值643.29626.79610.30593.80577.315合计：折旧及摊销5676.60310.56310.56310.56310.56310.56总成本费用估算一览表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1外购原材料费万元4562.542053.143193.784562.544562.544562.542外购燃料动力费万元368.10165.65257.67368.10368.10368.103工资及福利费万元849.92849.92849.92849.92849.92849.924修理费万元35.2915.8824.7035.2935.2935.295其它成本费用万元1296.43583.39907.501296.431296.431296.435.1其他制造费用万元293.12131.90205.18293.12293.12293.125.2其他管理费用万元145.1865.33101.63145.18145.18145.185.3其他销售费用万元375.84169.13263.09375.84375.84375.846经营成本万元7112.283200.534978.607112.287112.287112.287折旧费万元294.07294.07294.07294.07294.07294.078摊销费万元16.4916.4916.4916.4916.4916.499利息支出万元-10总成本费用万元7422.843978.545544.137422.847422.847422.8410.1可变成本万元6262.362818.064383.656262.366262.366262.3610.2固定成本万元1160.481160.481160.481160.481160.481160.4811盈亏平衡点51.04%51.04%利润及利润分配表序号项目单位达产指标第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元9720.004374.006804.009720.009720.009720.002税金及附加万元152.35131.43140.94152.35152.35152.353总成本费用万元7422.843978.545544.137422.847422.847422.845增值税万元316.85142.58221.80316.85316.85316.856利润总额万元2297.16-1519.76-1462.062297.162297.162297.168应纳税所得额万元2297.16-1519.76-1462.062297.162297.162297.169企业所得税万元574.29-379.94-365.51574.29574.29574.2910税后净利润万元1722.87-1139.82-1096.551722.871722.871722.8711可供分配的利润万元1722.87-1139.82-1096.551722.871722.871722.8712法定盈余公积金万元172.29-113.98-109.66172.29172.29172.2913可供投资者分配利润万元1550.58-1025.84-986.891550.581550.581550.5814应付普通股股利万元1550.58-1025.84-986.891550.581550.581550.5815各投资方利润分配万元1550.58-1025.84-986.891550.581550.581550.5815.1项目承办方股利分配万元1550.58