秦皇岛实木地板项目财务分析报告.docx

泓域咨询/秦皇岛实木地板项目财务分析报告一、项目发展背景实木地板是天然木材经烘干、加工后形成的地面装饰材料。又名原木地板，是用实木直接加工成的地板。它具有木材自然生长的纹理，是热的不良导体，能起到冬暖夏凉的作用，脚感舒适，使用安全的特点，是卧室、客厅、书房等地面装修的理想材料。实木地板是以木材为原料，且从上到下是统一材料加工而成。由于木材的诸多优点，如易加工、导热率小、缓和冲击、耐久性强等，使实木地板成为最受欢迎的铺地材料。实木地板分平口、企口、拚口、竖口、竖木和集成材地板等几种，常见的是企口形实木地板，表面常淋有高级聚酯清漆，涉及实木地板的指标有加工精度、基材缺陷、表面油漆质量、含水率等。受益于过去几年来房地产市场的蓬勃兴盛，我国木地板产销量持续稳定攀升，但与发达国家相比，我国人均木地板面积仍处于较低水平，差距相当大。这从侧面反应出，我国木地板制造行业有着相当可观的潜在需求。随着城镇化推进及消费升级，木地板制造行业前景可期。虽然国内木地板的产销量受我国人口、木地板价格等一系列因素影响，我国人均木地板面积较西方发达国家仍处于较低水平。例如在2013年，欧洲仅强化地板和实木地板的人均面积就达0.79平方米，而我国人均木地板面积仅为0.03平方米，差距巨大。这也从侧面反应出我国木地板市场潜在需求量巨大。国内不同规模的木地板生产企业达5000多家，多为粗放型生产的小规模企业，年主营业务收入2000万元以上的仅430家左右，商家间的恶意竞争成了行业发展的软肋。历经25年发展，国内地板行业已然步入了一个新的行业发展阶段，“粗放式”的经营模式已然不再具备竞争优势，在如此境况之下，中国地板行业呈现出五大发展趋势。二、项目总投资估算（一）固定资产投资估算本期项目的固定资产投资10345.50(万元）。（二）流动资金投资估算预计达产年需用流动资金1862.65万元。（三）总投资构成分析1、总投资及其构成分析：项目总投资12208.15万元，其中：固定资产投资10345.50万元，占项目总投资的84.74%；流动资金1862.65万元，占项目总投资的15.26%。2、固定资产投资及其构成分析：本期工程项目固定资产投资包括：建筑工程投资4805.25万元，占项目总投资的39.36%；设备购置费4172.95万元，占项目总投资的34.18%；其它投资1367.30万元，占项目总投资的11.20%。3、总投资及其构成估算：总投资=固定资产投资+流动资金。项目总投资=10345.50+1862.65=12208.15（万元）。三、资金筹措全部自筹。四、经济评价财务测算根据规划，项目预计三年达产：第一年负荷55.00%,计划收入7426.10万元，总成本6685.68万元，利润总额-280.93万元，净利润-210.70万元，增值税205.49万元，税金及附加191.94万元，所得税-70.23万元；第二年负荷70.00%,计划收入9451.40万元，总成本8054.88万元，利润总额215.97万元，净利润161.98万元，增值税261.53万元，税金及附加198.67万元，所得税53.99万元；第三年生产负荷100%，计划收入13502.00万元，总成本10793.27万元，利润总额2708.73万元，净利润2031.55万元，增值税373.62万元，税金及附加212.12万元，所得税677.18万元。（一）营业收入估算项目经营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑行业设备相对价格变化，假设当年设备产量等于当年产品销售量。项目达产年预计每年可实现营业收入13502.00万元。（二）达产年增值税估算达产年应缴增值税=销项税额-进项税额=373.62万元。（三）综合总成本费用估算根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按达产年经营能力计算，本期工程项目综合总成本费用10793.27万元，其中：可变成本9127.98万元，固定成本1665.29万元，具体测算数据详见总成本费用估算一览表所示。达产年应纳税金及附加212.12万元。（五）利润总额及企业所得税利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=2708.73（万元）。企业所得税=应纳税所得额税率=2708.7325.00%=677.18（万元）。（六）利润及利润分配1、本期工程项目达产年利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=2708.73（万元）。2、达产年应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=2708.7325.00%=677.18（万元）。3、本项目达产年可实现利润总额2708.73万元，缴纳企业所得税677.18万元，其正常经营年份净利润：企业净利润=达产年利润总额-企业所得税=2708.73-677.18=2031.55（万元）。4、根据利润及利润分配表可以计算出以下经济指标。（1）达产年投资利润率=22.19%。（2）达产年投资利税率=26.99%。（3）达产年投资回报率=16.64%。5、根据经济测算，本期工程项目投产后，达产年实现营业收入13502.00万元，总成本费用10793.27万元，税金及附加212.12万元，利润总额2708.73万元，企业所得税677.18万元，税后净利润2031.55万元，年纳税总额1262.92万元。五、项目盈利能力分析全部投资回收期（Pt）=7.51年。本期工程项目全部投资回收期7.51年，小于行业基准投资回收期，项目的投资能够及时回收，故投资风险性相对较小。六、综合评价本期工程项目投资效益是显著的，达产年投资利润率22.19%，投资利税率26.99%，全部投资回报率16.64%，全部投资回收期7.51年（含建设期），表明本期工程项目利润空间较大，具有较好的盈利能力、较强的清偿能力和抗风险能力。适应新形势，大胆探索开发建设新思路，高度重视基础设施建设的高质量与高速度的关系问题，分散投资风险，以减轻项目承办单位直接投入资金的压力。七、市场预测分析受益于过去几年来房地产市场的蓬勃兴盛，我国木地板产销量持续稳定攀升，但与发达国家相比，我国人均木地板面积仍处于较低水平，差距相当大。这从侧面反应出，我国木地板制造行业有着相当可观的潜在需求。随着城镇化推进及消费升级，木地板制造行业前景可期。虽然国内木地板的产销量受我国人口、木地板价格等一系列因素影响，我国人均木地板面积较西方发达国家仍处于较低水平。例如在2013年，欧洲仅强化地板和实木地板的人均面积就达0.79平方米，而我国人均木地板面积仅为0.03平方米，差距巨大。这也从侧面反应出我国木地板市场潜在需求量巨大。国内不同规模的木地板生产企业达5000多家，多为粗放型生产的小规模企业，年主营业务收入2000万元以上的仅430家左右，商家间的恶意竞争成了行业发展的软肋。<p>预计地板企业品牌集中度将会加速，大量的劣势企业将被淘汰，国内木地板企业将迅速迎来重新洗牌。最后国内地板的品牌数量将会控制在100家左右，其中，前十名地板品牌将占据60%的市场份额。<p>木地板制造行业市场集中度不足，导致整体利润总额呈现出波动发展趋势。2015年，行业实现利润总额为43.91亿元，同比减少3.14%;2016年，行业实现利润总额为48.48亿元，同比增长10.40%。2013-2016年，我国木地板行业销售毛利率有减少的趋势。2016年，行业毛利率为14.09%。<p>随着我国经济的快速发展和城市化率的不断提高，未来我国房地产业、家具、室内装饰、包装等行业的快速发展，将带动木地板的需求量稳步增长，木地板产品在地板生产总量中的比例也将大大提高。<p>未来几年，我国国内GDP增长率预期在6-7%的情况下，结合木地板行业企业数量增长情况、行业利润总额产值增长情况以及行业毛利率等经济指标，未来几年，我国木地板制造行业的销售收入增长率在15%左右，预计2022年我国木地板制造行业市场规模可达2106亿元左右。<p>另外，随着洗牌加剧，市场已开始向头部靠拢，优质企业在品牌、技术、人才等方面陆续脱颖而出，并向国际先进水平看齐，引领行业提升品质和竞争力。同时，木地板市场竞争逐渐下沉到二三线城市。一线城市木地板市场已趋于饱和，二三线城市成为新竞争领地。历经25年发展，国内地板行业已然步入了一个新的行业发展阶段，“粗放式”的经营模式已然不再具备竞争优势，在如此境况之下，中国地板行业呈现出五大发展趋势。<p>随着消费群体的年轻化，地板生产商越来越重视个性化设计，传统的900-1200mm长度还在固守，但是更多流行的设计让地板改变传统思维向两个方向发展。<p>大尺寸向1800mm以上长度发展，更长更宽的大板提高整体铺装后的视觉效果。利用木材色差及木纹混搭、双拼、多拼、横切木纹等设计元素，凸显设计感，追求功能与审美的重新平衡。<p>于此同时，借鉴与学习国际家居设计潮流，不只注重单一的产品设计，而且还会考虑整体空间的搭配。地板的颜色越来越和欧美靠拢，更多冷色系和化变的颜色取代传统的中规中矩的红黄色系。个性化的色彩，简单，大气的冷灰色系越来越受欢迎。<p>在款式、尺寸和造型上，多边的异形小板图案和长宽板越来越主流。因此，地板的发展将会摆脱固有风格的束缚，重塑整体空间与个性化诉求已成趋势。<p>从传统的实木地板到实木复合地板，地板行业都在不停地改进木材的加工工艺，使地板更趋稳定，通过改进烘干水分控制，到添加特殊试剂，再到改变传统平扣向榫卯和锁扣结构的加工流程，地板行业从业者一直在努力解决成品地板的变形、开缝、膨胀、异响等终端客户反馈的最多的问题。<p>随着生活水平的提高以及环保意识的增强，追求绿色生活方式正成为一种世界性的潮流。很多地板企业始终强调“绿色生产“，并将其定义为企业文化中最有特色的部分。<p>我国地板业多年来粗放式的发展模式使得环境承载能力已达到或接近上限，国内地板企业很有必要借鉴和汲取国际科学环保的理念。“绿色”正是赋予地板行业高附加值和新生命力的一抹亮色，地板企业要发展，环保转型是必然。<p>三层实木地板及多层实木复合地板作为木地板行业主力军，因其良好的产品性能及特质备受市场青睐，带动了整个木地板行业的健康稳定发展。但是目前国内地板的主流风口是以宣传地暖实木地板为主，在迎合传统消费市场对实木地板的认可的同时，增加高端地暖供暖的受众客户群体。<p>近年来，以SPC、WPC和LVT为代表的PVC地板也呈现爆发式增长，正在引领市场消费趋势的快速发展。尽管SPC地板在国内市场才刚刚开始，目前只是在精装房领域使用，但随着国家政策的导向以及SPC地板的推广，国内市场在未来3年内将迎来发展的春天。<p>随着中美贸易关系的变化，中国的大型外贸地板工厂很有可能转向东南亚国家，但是欧美的市场需求不会降低，且美国本土的SPC地板还没有启动，因此PVC地板的市场前景非常广阔。<p>据相关权威机构调研发现，少数优质企业通过不断加强研发设计力量、加强质量控制、提高环保标准、完善营销网点建设、加大品牌宣传力度、扩大产销规模等措施，已经在品牌、研发、质量、安全、成本等方面形成竞争优势，地板行业呈现向优势品牌企业集中的趋势。<p>优势企业一方面可以向产业链上下游延伸，比如加强品牌建设、拓展基材加工基地甚至原料林基地等，以赚取更高的附加值利润。另一方面通过建设高效、优质、覆盖面广的营销渠道来保证优质产品推向市场，形成产销一体化优势，进而提升市场份额。八、附表上年度营收情况一览表序号项目第一季度第二季度第三季度第四季度合计1营业收入2040.152720.202525.902428.759715.002主营业务收入1667.222222.962064.181984.797939.152.1实木地板(A)550.18733.58681.18654.982619.922.2实木地板(B)383.46511.28474.76456.501826.002.3实木地板(C)283.43377.90350.91337.411349.662.4实木地板(D)200.07266.76247.70238.17952.702.5实木地板(E)133.38177.84165.13158.78635.132.6实木地板(F)83.36111.15103.2199.24396.962.7实木地板(.)33.3444.4641.2839.70158.783其他业务收入372.93497.24461.72443.961775.85上年度主要经济指标项目单位指标完成营业收入万元9715.00完成主营业务收入万元7939.15主营业务收入占比81.72%营业收入增长率（同比）14.85%营业收入增长量（同比）万元1256.41利润总额万元1826.87利润总额增长率32.36%利润总额增长量万元446.68净利润万元1370.15净利润增长率18.31%净利润增长量万元212.06投资利润率24.41%投资回报率18.31%财务内部收益率27.90%企业总资产万元19633.15流动资产总额占比万元31.27%流动资产总额万元6138.98资产负债率20.64%主要经济指标一览表序号项目单位指标备注1占地面积平方米41820.9062.70亩1.1容积率1.341.2建筑系数56.51%1.3投资强度万元/亩165.001.4基底面积平方米23632.991.5总建筑面积平方米56040.011.6绿化面积平方米3756.70绿化率6.70%2总投资万元12208.152.1固定资产投资万元10345.502.1.1土建工程投资万元4805.252.1.1.1土建工程投资占比万元39.36%2.1.2设备投资万元4172.952.1.2.1设备投资占比34.18%2.1.3其它投资万元1367.302.1.3.1其它投资占比11.20%2.1.4固定资产投资占比84.74%2.2流动资金万元1862.652.2.1流动资金占比15.26%3收入万元13502.004总成本万元10793.275利润总额万元2708.736净利润万元2031.557所得税万元1.348增值税万元373.629税金及附加万元212.1210纳税总额万元1262.9211利税总额万元3294.4712投资利润率22.19%13投资利税率26.99%14投资回报率16.64%15回收期年7.5116设备数量台（套）9517年用电量千瓦时454754.5718年用水量立方米7771.8519总能耗吨标准煤56.5520节能率28.28%21节能量吨标准煤17.8622员工数量人261区域内行业经营情况项目单位指标备注行业产值万元178671.50同期产值万元161343.24同比增长10.74%从业企业数量家607规上企业家13从业人数人30350前十位企业产值万元88243.73去年同期77244.16万元。1、xxx集团（AAA）万元21619.712、xxx科技公司万元19413.623、xxx（集团）有限公司万元11471.684、xxx有限公司万元9706.815、xxx科技发展公司万元6177.066、xxx实业发展公司万元5735.847、xxx（集团）有限公司万元441.228、xxx有限公司万元3617.999、xxx科技发展公司万元3441.5110、xxx实业发展公司万元2647.31区域内行业营业能力分析序号项目单位指标1行业工业增加值万元71324.501.1同期增加值万元63847.911.2增长率11.71%2行业净利润万元16159.202.12016年净利润万元13813.642.2增长率16.98%3行业纳税总额万元36192.293.12016纳税总额万元31023.743.2增长率16.66%42017完成投资万元66488.554.12016行业投资万元19.46%区域内行业市场预测（单位：万元）序号项目2018年2019年2020年1产值210230.34238898.11271475.122利润总额53346.7960621.3568887.903净利润27764.4831550.5435852.894纳税总额15058.6617112.1119445.585工业增加值80095.2891017.36103428.826产业贡献率9.00%12.00%14.18%7企业数量7288881137土建工程投资一览表序号项目占地面积（）基底面积（）建筑面积（）计容面积（）投资（万元）1主体生产工程16708.5216708.5235151.1935151.193315.511.1主要生产车间10025.1110025.1121090.7121090.712055.621.2辅助生产车间5346.735346.7311248.3811248.381060.961.3其他生产车间1336.681336.682038.772038.77198.932仓储工程3544.953544.9513577.7313577.73931.402.1成品贮存886.24886.243394.433394.43232.852.2原料仓储1843.371843.377060.427060.42484.332.3辅助材料仓库815.34815.343122.883122.88214.223供配电工程189.06189.06189.06189.0614.593.1供配电室189.06189.06189.06189.0614.594给排水工程217.42217.42217.42217.4213.054.1给排水217.42217.42217.42217.4213.055服务性工程2245.132245.132245.132245.13154.015.1办公用房1046.511046.511046.511046.5176.465.2生活服务1198.621198.621198.621198.6264.436消防及环保工程633.36633.36633.36633.3648.886.1消防环保工程633.36633.36633.36633.3648.887项目总图工程94.5394.5394.5394.53260.497.1场地及道路硬化6401.531091.441091.447.2场区围墙1091.446401.536401.537.3安全保卫室94.5394.5394.5394.538绿化工程1923.5067.32合计23632.9956040.0156040.014805.25节能分析一览表序号项目单位指标备注1总能耗吨标准煤56.551.1年用电量千瓦时454754.571.2年用电量吨标准煤55.891.3年用水量立方米7771.851.4年用水量吨标准煤0.662年节能量吨标准煤17.863节能率28.28%节项目建设进度一览表序号项目单位指标1完成投资万元7485.111.1完成比例61.31%2完成固定资产投资万元5426.202.1完成比例72.49%3完成流动资金投资万元2058.913.1完成比例27.51%人力资源配置一览表序号项目单位指标1一线产业工人工资1.1平均人数人1771.2人均年工资万元5.491.3年工资额万元733.282工程技术人员工资2.1平均人数人392.2人均年工资万元5.762.3年工资额万元239.963企业管理人员工资3.1平均人数人103.2人均年工资万元7.643.3年工资额万元68.684品质管理人员工资4.1平均人数人214.2人均年工资万元5.614.3年工资额万元108.875其他人员工资5.1平均人数人145.2人均年工资万元4.955.3年工资额万元82.596职工工资总额万元1233.38固定资产投资估算表序号项目单位建筑工程费设备购置及安装费其它费用合计占总投资比例1项目建设投资万元4805.254172.95165.0010345.501.1工程费用万元4805.254172.959743.961.1.1建筑工程费用万元4805.254805.2539.36%1.1.2设备购置及安装费万元4172.954172.9534.18%1.2工程建设其他费用万元1367.301367.3011.20%1.2.1无形资产万元685.55685.551.3预备费万元681.75681.751.3.1基本预备费万元290.43290.431.3.2涨价预备费万元391.32391.322建设期利息万元3固定资产投资现值万元10345.5010345.50流动资金投资估算表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1流动资产万元9743.964792.547363.469743.969743.969743.961.1应收账款万元2923.191607.752046.232923.192923.192923.191.2存货万元4384.782411.633069.354384.784384.784384.781.2.1原辅材料万元1315.43723.49920.801315.431315.431315.431.2.2燃料动力万元65.7736.1746.0465.7765.7765.771.2.3在产品万元2017.001109.351411.902017.002017.002017.001.2.4产成品万元986.58542.62690.60986.58986.58986.581.3现金万元2435.991339.791705.192435.992435.992435.992流动负债万元7881.314334.725516.927881.317881.317881.312.1应付账款万元7881.314334.725516.927881.317881.317881.313流动资金万元1862.651024.461303.861862.651862.651862.654铺底流动资金万元620.88341.49434.62620.88620.88620.88总投资构成估算表序号项目单位指标占建设投资比例占固定投资比例占总投资比例1项目总投资万元12208.15118.00%118.00%100.00%2项目建设投资万元10345.50100.00%100.00%84.74%2.1工程费用万元8978.2086.78%86.78%73.54%2.1.1建筑工程费万元4805.2546.45%46.45%39.36%2.1.2设备购置及安装费万元4172.9540.34%40.34%34.18%2.2工程建设其他费用万元685.556.63%6.63%5.62%2.2.1无形资产万元685.556.63%6.63%5.62%2.3预备费万元681.756.59%6.59%5.58%2.3.1基本预备费万元290.432.81%2.81%2.38%2.3.2涨价预备费万元391.323.78%3.78%3.21%3建设期利息万元4固定资产投资现值万元10345.50100.00%100.00%84.74%5建设期间费用万元6流动资金万元1862.6518.00%18.00%15.26%7铺底流动资金万元620.886.00%6.00%5.09%营业收入税金及附加和增值税估算表序号项目单位第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元7426.109451.4013502.0013502.0013502.001.1万元7426.109451.4013502.0013502.0013502.002现价增加值万元2376.353024.454320.644320.644320.643增值税万元205.49261.53373.62373.62373.623.1销项税额万元2160.322160.322160.322160.322160.323.2进项税额万元982.691250.691786.701786.701786.704城市维护建设税万元14.3818.3126.1526.1526.155教育费附加万元6.167.8511.2111.2111.216地方教育费附加万元4.115.237.477.477.479土地使用税万元167.28167.28167.28167.28167.2810税金及附加万元191.94198.67212.12212.12212.12折旧及摊销一览表序号项目运营期合计第一年第二年第三年第四年第五年1建(构)筑物原值4805.254805.25当期折旧额3844.20192.21192.21192.21192.21192.21净值961.054613.044420.834228.624036.413844.202机器设备原值4172.954172.95当期折旧额3338.36222.56222.56222.56222.56222.56净值3950.393727.843505.283282.723060.163建筑物及设备原值8978.20当期折旧额7182.56414.77414.77414.77414.77414.77建筑物及设备净值1795.648563.438148.667733.897319.126904.354无形资产原值685.55685.55当期摊销额685.5517.1417.1417.1417.1417.14净值668.41651.27634.13617.00599.865合计：折旧及摊销7868.11431.91431.91431.91431.91431.91总成本费用估算一览表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1外购原材料费万元7093.683901.524965.587093.687093.687093.682外购燃料动力费万元487.82268.30341.47487.82487.82487.823工资及福利费万元1233.381233.381233.381233.381233.381233.384修理费万元49.7727.3734.8449.7749.7749.775其它成本费用万元1496.71823.191047.701496.711496.711496.715.1其他制造费用万元524.78288.63367.35524.78524.78524.785.2其他管理费用万元345.54190.05241.88345.54345.54345.545.3其他销售费用万元786.30432.47550.41786.30786.30786.306经营成本万元10361.365698.757252.9510361.3610361.3610361.367折旧费万元414.77414.77414.77414.77414.77414.778摊销费万元17.1417.1417.1417.1417.1417.149利息支出万元-10总成本费用万元10793.276685.688054.8810793.2710793.2710793.2710.1可变成本万元9127.985020.396389.599127.989127.989127.9810.2固定成本万元1665.291665.291665.291665.291665.291665.2911盈亏平衡点49.93%49.93%利润及利润分配表序号项目单位达产指标第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元13502.007426.109451.4013502.0013502.0013502.002税金及附加万元212.12191.94198.67212.12212.12212.123总成本费用万元10793.276685.688054.8810793.2710793.2710793.275增值税万元373.62205.49261.53373.62373.62373.626利润总额万元2708.73-280.93215.972708.732708.732708.738应纳税所得额万元2708.73-280.932