昆明棉纱生产制造项目财务分析报告.docx

泓域咨询/昆明棉纱生产制造项目财务分析报告一、项目发展背景棉纱是棉纤维经纺纱工艺加工而成的纱，经合股加工后称为棉线。根据纺纱的不同工艺，可分为普梳纱和精梳纱。纺织业作为我国传统制造业的一部分，通过近几年的发展，基本实现了由粗放型发展向集约化发展的转型，产品也基本实现了由产量较高到质量较高的高质量发展。原料方面，通过2018年的发展，非棉纤维的占比已经明显多于棉纤维，且纺制非棉纤维的企业数量以及规模化仍呈现上升趋势。而在非棉纤维纱线中，以粘胶短纤作为原料的人棉纱产业近几年发展速度则更为迅速，其纺织设备与工艺得到较大幅度提升，且产量也在2016年与棉纤维基本做到平分市场的格局。随着棉花16年开始逐步上涨，龙头企业由于议价能力强，有能力囤积成本较低的原材料。同时下游国内外需求端均出现回暖趋势，17年主要棉纺上市公司收入均出现较高增速，除新野纺织和联发股份增长为负值外，其余均保持两位数的增速。棉纱是棉纤维经纺纱工艺加工制成的纱。棉纱应用范围广泛，可作用机织用纱，用于生产床上用品、窗帘等家纺产品；可用作针织用纱，生产府绸、服装等产品；还可用于生产特种工业用布、高速缝纫线、刺绣线等产品。我国是纺织服装大国，下游行业对棉纱的需求量庞大。按照纺纱工艺的不同来划分，棉纱主要可以分为普梳纱和精梳纱两大类。我国棉纱行业技术不断进步、生产设备不断升级，已经由传统的劳动密集型行业转为机械化、自动化的高新技术行业，棉纱产品在色泽、支数、质量、种类等方面不断提高，高捻纱、低捻纱、紧密纺等新型棉纱产品不断涌现，行业多样化发展趋势明显。我国大部分省市均具有棉纱生产能力，山东、河南、江苏是我国棉纱生产大省，年产量在全国总产量中的占比达到62%左右。受下游纺织服装行业的拉动，我国棉纱需求量不断增长，带动棉纱进口需求不断上升，我国已经成为全球最大的棉纱进口国。同时，我国也出口棉纱产品，但出口量相对较小。我国进口的棉纱产品价格较低，出口的棉纱产品价格较高，反映出我国棉纱行业产品结构正在向中高端方向升级。二、项目总投资估算（一）固定资产投资估算本期项目的固定资产投资9638.22(万元）。（二）流动资金投资估算预计达产年需用流动资金4779.96万元。（三）总投资构成分析1、总投资及其构成分析：项目总投资14418.18万元，其中：固定资产投资9638.22万元，占项目总投资的66.85%；流动资金4779.96万元，占项目总投资的33.15%。2、固定资产投资及其构成分析：本期工程项目固定资产投资包括：建筑工程投资3525.61万元，占项目总投资的24.45%；设备购置费3996.82万元，占项目总投资的27.72%；其它投资2115.79万元，占项目总投资的14.67%。3、总投资及其构成估算：总投资=固定资产投资+流动资金。项目总投资=9638.22+4779.96=14418.18（万元）。三、资金筹措全部自筹。四、经济评价财务测算根据规划，项目预计三年达产：第一年负荷45.00%,计划收入15469.65万元，总成本14539.49万元，利润总额9014.41万元，净利润6760.81万元，增值税448.28万元，税金及附加187.78万元，所得税2253.60万元；第二年负荷70.00%,计划收入24063.90万元，总成本20273.72万元，利润总额15188.08万元，净利润11391.06万元，增值税697.32万元，税金及附加217.67万元，所得税3797.02万元；第三年生产负荷100%，计划收入34377.00万元，总成本27154.80万元，利润总额7222.20万元，净利润5416.65万元，增值税996.17万元，税金及附加253.53万元，所得税1805.55万元。（一）营业收入估算项目经营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑行业设备相对价格变化，假设当年设备产量等于当年产品销售量。项目达产年预计每年可实现营业收入34377.00万元。（二）达产年增值税估算达产年应缴增值税=销项税额-进项税额=996.17万元。（三）综合总成本费用估算根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按达产年经营能力计算，本期工程项目综合总成本费用27154.80万元，其中：可变成本22936.93万元，固定成本4217.87万元，具体测算数据详见总成本费用估算一览表所示。达产年应纳税金及附加253.53万元。（五）利润总额及企业所得税利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=7222.20（万元）。企业所得税=应纳税所得额税率=7222.2025.00%=1805.55（万元）。（六）利润及利润分配1、本期工程项目达产年利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=7222.20（万元）。2、达产年应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=7222.2025.00%=1805.55（万元）。3、本项目达产年可实现利润总额7222.20万元，缴纳企业所得税1805.55万元，其正常经营年份净利润：企业净利润=达产年利润总额-企业所得税=7222.20-1805.55=5416.65（万元）。4、根据利润及利润分配表可以计算出以下经济指标。（1）达产年投资利润率=50.09%。（2）达产年投资利税率=58.76%。（3）达产年投资回报率=37.57%。5、根据经济测算，本期工程项目投产后，达产年实现营业收入34377.00万元，总成本费用27154.80万元，税金及附加253.53万元，利润总额7222.20万元，企业所得税1805.55万元，税后净利润5416.65万元，年纳税总额3055.25万元。五、项目盈利能力分析全部投资回收期（Pt）=4.16年。本期工程项目全部投资回收期4.16年，小于行业基准投资回收期，项目的投资能够及时回收，故投资风险性相对较小。六、综合评价本期工程项目投资效益是显著的，达产年投资利润率50.09%，投资利税率58.76%，全部投资回报率37.57%，全部投资回收期4.16年（含建设期），表明本期工程项目利润空间较大，具有较好的盈利能力、较强的清偿能力和抗风险能力。建议项目承办单位在项目建设中有关论证、设计、施工要紧密配合，对于建设过程中出现的问题应用科学的方法进行分析解决；在设计和施工中，要积极吸取国内外的相关建设经验，采用合理、可行、有效的技术手段，确保工程万无一失。充分抓住经济全球化、我国产业结构调整的历史机遇，加快该项目的开发建设、招商引资，努力规避投资风险。同时，在产业布局和资金投向等方面要处理好多方面的协调关系，注重建立起良好的公共关系，加强与社会各阶层、政府相关管理部门的沟通，准确项目的定位，完善各项法定手续。七、市场预测分析随着棉花16年开始逐步上涨，龙头企业由于议价能力强，有能力囤积成本较低的原材料。同时下游国内外需求端均出现回暖趋势，17年主要棉纺上市公司收入均出现较高增速，除新野纺织和联发股份增长为负值外，其余均保持两位数的增速。<p>毛利率方面，我国棉纺企业毛利率稳中略降。因百隆东方产品结构需满足申洲国际白纱需求，故毛利率受棉价上涨等因素影响程度不大，其余公司由于原材料价格上涨导致毛利率稳中略降。<p>在收入、毛利率双重因素影响下，我国主要棉纺上市公司扣除非经常性损益后的净利润分化趋势。其中，华孚时尚、联发股份保持较高增速，华孚时尚主要因为产业集中度的提升和产能扩张使得纱线业务稳定增长、网链业务快速发展，2017年新增产能32万锭达到180万锭，产能的逐步释放带来应收和利润的持续增长；联发股份由于高端产业升级，扩大非洲、柬埔寨、埃塞俄比亚等地区产能，带来利润的高速增长；由于产品出口销量下降、汇率等因素影响，孚日股份、新野纺织和百隆东方均出现负增长。棉纱是棉纤维经纺纱工艺加工制成的纱。棉纱应用范围广泛，可作用机织用纱，用于生产床上用品、窗帘等家纺产品；可用作针织用纱，生产府绸、服装等产品；还可用于生产特种工业用布、高速缝纫线、刺绣线等产品。我国是纺织服装大国，下游行业对棉纱的需求量庞大。按照纺纱工艺的不同来划分，棉纱主要可以分为普梳纱和精梳纱两大类。我国棉纱行业技术不断进步、生产设备不断升级，已经由传统的劳动密集型行业转为机械化、自动化的高新技术行业，棉纱产品在色泽、支数、质量、种类等方面不断提高，高捻纱、低捻纱、紧密纺等新型棉纱产品不断涌现，行业多样化发展趋势明显。我国大部分省市均具有棉纱生产能力，山东、河南、江苏是我国棉纱生产大省，年产量在全国总产量中的占比达到62%左右。受下游纺织服装行业的拉动，我国棉纱需求量不断增长，带动棉纱进口需求不断上升，我国已经成为全球最大的棉纱进口国。同时，我国也出口棉纱产品，但出口量相对较小。我国进口的棉纱产品价格较低，出口的棉纱产品价格较高，反映出我国棉纱行业产品结构正在向中高端方向升级。<p>棉花是棉纱生产的主要原材料。受生产成本上升、收益下降等因素的影响，2015年以来，我国棉花种植面积不断下滑，棉花产量不断下降。根据国家统计局数据显示，2019年，全国棉花种植面积3339.2千公顷，比2018年下降0.5%；全国棉花总产量588.9万吨，比2018年下降3.5%。我国棉花供应量减少，进口需求上升，棉花价格受国际价格影响增大。2020年，在“新冠肺炎”疫情影响下，全球棉花价格进入下行通道，带动棉纱价格走低。<p>2019年，我国服装行业营收与利润均呈现下降态势，棉纱市场需求低迷，棉纱企业生产积极性下降，全年行业开工率均处于50%以下，库存一直处于较高水平。2020年“新冠肺炎”疫情爆发，对我国服装行业造成较大冲击，服装交易规模大幅下跌。预计下半年我国服装市场将回暖，但全年来看，服装行业营收下跌可能性较大，不利于我国棉纱行业发展。<p>棉纱是生产纺织服装产品的重要原料，我国是纺织服装生产大国，棉纱需求量庞大。随着产业升级，我国棉纱行业产品质量、种类不断提升，正在向中高端方向转型。2020年，“新冠肺炎”疫情影响下，全球棉花价格下降，服装行业营收下滑，我国棉纱行业景气度下跌，企业承受压力增大。随着疫情逐步结束，我国棉纱市场需求将回升，但海外市场疫情依然严重，服装出口受到打击，全年棉纱行业发展不容乐观。八、附表上年度营收情况一览表序号项目第一季度第二季度第三季度第四季度合计1营业收入6351.028468.037863.177560.7430242.972主营业务收入5199.396932.526437.346189.7524759.012.1棉纱(A)1715.802287.732124.322042.628170.472.2棉纱(B)1195.861594.481480.591423.645694.572.3棉纱(C)883.901178.531094.351052.264209.032.4棉纱(D)623.93831.90772.48742.772971.082.5棉纱(E)415.95554.60514.99495.181980.722.6棉纱(F)259.97346.63321.87309.491237.952.7棉纱(.)103.99138.65128.75123.80495.183其他业务收入1151.631535.511425.831370.995483.96上年度主要经济指标项目单位指标完成营业收入万元30242.97完成主营业务收入万元24759.01主营业务收入占比81.87%营业收入增长率（同比）13.72%营业收入增长量（同比）万元3648.59利润总额万元7304.43利润总额增长率26.80%利润总额增长量万元1543.99净利润万元5478.32净利润增长率19.96%净利润增长量万元911.51投资利润率55.10%投资回报率41.32%财务内部收益率27.17%企业总资产万元30092.32流动资产总额占比万元33.89%流动资产总额万元10197.63资产负债率46.71%主要经济指标一览表序号项目单位指标备注1占地面积平方米33496.7450.22亩1.1容积率1.181.2建筑系数51.40%1.3投资强度万元/亩191.921.4基底面积平方米17217.321.5总建筑面积平方米39526.151.6绿化面积平方米2226.67绿化率5.63%2总投资万元14418.182.1固定资产投资万元9638.222.1.1土建工程投资万元3525.612.1.1.1土建工程投资占比万元24.45%2.1.2设备投资万元3996.822.1.2.1设备投资占比27.72%2.1.3其它投资万元2115.792.1.3.1其它投资占比14.67%2.1.4固定资产投资占比66.85%2.2流动资金万元4779.962.2.1流动资金占比33.15%3收入万元34377.004总成本万元27154.805利润总额万元7222.206净利润万元5416.657所得税万元1.188增值税万元996.179税金及附加万元253.5310纳税总额万元3055.2511利税总额万元8471.9012投资利润率50.09%13投资利税率58.76%14投资回报率37.57%15回收期年4.1616设备数量台（套）10217年用电量千瓦时438481.3718年用水量立方米30542.0219总能耗吨标准煤56.5020节能率26.18%21节能量吨标准煤16.8822员工数量人704区域内行业经营情况项目单位指标备注行业产值万元197867.36同期产值万元171759.86同比增长15.20%从业企业数量家811规上企业家39从业人数人40550前十位企业产值万元86416.66去年同期74981.92万元。1、xxx有限公司（AAA）万元21172.082、xxx有限责任公司万元19011.673、xxx（集团）有限公司万元11234.174、xxx投资公司万元9505.835、xxx科技公司万元6049.176、xxx投资公司万元5617.087、xxx（集团）有限公司万元432.088、xxx投资公司万元3543.089、xxx科技公司万元3370.2510、xxx投资公司万元2592.50区域内行业营业能力分析序号项目单位指标1行业工业增加值万元80709.561.1同期增加值万元71449.681.2增长率12.96%2行业净利润万元20663.162.12016年净利润万元18147.872.2增长率13.86%3行业纳税总额万元59845.143.12016纳税总额万元50733.423.2增长率17.96%42017完成投资万元42828.674.12016行业投资万元11.57%区域内行业市场预测（单位：万元）序号项目2018年2019年2020年1产值231770.52263375.59299290.442利润总额63025.4171619.7881386.113净利润28223.7732072.4736445.994纳税总额18425.8720938.4923793.745工业增加值80953.2491992.32104536.736产业贡献率10.00%14.00%15.88%7企业数量97311871519土建工程投资一览表序号项目占地面积（）基底面积（）建筑面积（）计容面积（）投资（万元）1主体生产工程12172.6512172.6523795.8323795.832334.771.1主要生产车间7303.597303.5914277.5014277.501447.561.2辅助生产车间3895.253895.257614.677614.67747.131.3其他生产车间973.81973.811380.161380.16140.092仓储工程2582.602582.6010224.7110224.71729.612.1成品贮存645.65645.652556.182556.18182.402.2原料仓储1342.951342.955316.855316.85379.402.3辅助材料仓库594.00594.002351.682351.68167.813供配电工程137.74137.74137.74137.7411.063.1供配电室137.74137.74137.74137.7411.064给排水工程158.40158.40158.40158.409.894.1给排水158.40158.40158.40158.409.895服务性工程1635.651635.651635.651635.65116.725.1办公用房836.77836.77836.77836.7763.795.2生活服务798.88798.88798.88798.8858.176消防及环保工程461.42461.42461.42461.4237.046.1消防环保工程461.42461.42461.42461.4237.047项目总图工程68.8768.8768.8768.87228.857.1场地及道路硬化4770.76883.64883.647.2场区围墙883.644770.764770.767.3安全保卫室68.8768.8768.8768.878绿化工程1647.7957.67合计17217.3239526.1539526.153525.61节能分析一览表序号项目单位指标备注1总能耗吨标准煤56.501.1年用电量千瓦时438481.371.2年用电量吨标准煤53.891.3年用水量立方米30542.021.4年用水量吨标准煤2.612年节能量吨标准煤16.883节能率26.18%节项目建设进度一览表序号项目单位指标1完成投资万元13256.681.1完成比例91.94%2完成固定资产投资万元9267.472.1完成比例69.91%3完成流动资金投资万元3989.213.1完成比例30.09%人力资源配置一览表序号项目单位指标1一线产业工人工资1.1平均人数人4791.2人均年工资万元4.161.3年工资额万元2594.832工程技术人员工资2.1平均人数人1062.2人均年工资万元5.752.3年工资额万元566.483企业管理人员工资3.1平均人数人283.2人均年工资万元7.413.3年工资额万元210.904品质管理人员工资4.1平均人数人564.2人均年工资万元5.864.3年工资额万元299.645其他人员工资5.1平均人数人355.2人均年工资万元4.565.3年工资额万元170.286职工工资总额万元3842.13固定资产投资估算表序号项目单位建筑工程费设备购置及安装费其它费用合计占总投资比例1项目建设投资万元3525.613996.82191.929638.221.1工程费用万元3525.613996.8224298.381.1.1建筑工程费用万元3525.613525.6124.45%1.1.2设备购置及安装费万元3996.823996.8227.72%1.2工程建设其他费用万元2115.792115.7914.67%1.2.1无形资产万元862.07862.071.3预备费万元1253.721253.721.3.1基本预备费万元598.40598.401.3.2涨价预备费万元655.32655.322建设期利息万元3固定资产投资现值万元9638.229638.22流动资金投资估算表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1流动资产万元24298.389818.5714485.0224298.3824298.3824298.381.1应收账款万元7289.513280.285102.667289.517289.517289.511.2存货万元10934.274920.427653.9910934.2710934.2710934.271.2.1原辅材料万元3280.281476.132296.203280.283280.283280.281.2.2燃料动力万元164.0173.81114.81164.01164.01164.011.2.3在产品万元5029.762263.393520.835029.765029.765029.761.2.4产成品万元2460.211107.091722.152460.212460.212460.211.3现金万元6074.602733.574252.226074.606074.606074.602流动负债万元19518.428783.2913662.8919518.4219518.4219518.422.1应付账款万元19518.428783.2913662.8919518.4219518.4219518.423流动资金万元4779.962150.983345.974779.964779.964779.964铺底流动资金万元1593.30716.991115.321593.301593.301593.30总投资构成估算表序号项目单位指标占建设投资比例占固定投资比例占总投资比例1项目总投资万元14418.18149.59%149.59%100.00%2项目建设投资万元9638.22100.00%100.00%66.85%2.1工程费用万元7522.4378.05%78.05%52.17%2.1.1建筑工程费万元3525.6136.58%36.58%24.45%2.1.2设备购置及安装费万元3996.8241.47%41.47%27.72%2.2工程建设其他费用万元862.078.94%8.94%5.98%2.2.1无形资产万元862.078.94%8.94%5.98%2.3预备费万元1253.7213.01%13.01%8.70%2.3.1基本预备费万元598.406.21%6.21%4.15%2.3.2涨价预备费万元655.326.80%6.80%4.55%3建设期利息万元4固定资产投资现值万元9638.22100.00%100.00%66.85%5建设期间费用万元6流动资金万元4779.9649.59%49.59%33.15%7铺底流动资金万元1593.3216.53%16.53%11.05%营业收入税金及附加和增值税估算表序号项目单位第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元15469.6524063.9034377.0034377.0034377.001.1万元15469.6524063.9034377.0034377.0034377.002现价增加值万元4950.297700.4511000.6411000.6411000.643增值税万元448.28697.32996.17996.17996.173.1销项税额万元5500.325500.325500.325500.325500.323.2进项税额万元2026.873152.904504.154504.154504.154城市维护建设税万元31.3848.8169.7369.7369.735教育费附加万元13.4520.9229.8929.8929.896地方教育费附加万元8.9713.9519.9219.9219.929土地使用税万元133.99133.99133.99133.99133.9910税金及附加万元187.78217.67253.53253.53253.53折旧及摊销一览表序号项目运营期合计第一年第二年第三年第四年第五年1建(构)筑物原值3525.613525.61当期折旧额2820.49141.02141.02141.02141.02141.02净值705.123384.593243.563102.542961.512820.492机器设备原值3996.823996.82当期折旧额3197.46213.16213.16213.16213.16213.16净值3783.663570.493357.333144.172931.003建筑物及设备原值7522.43当期折旧额6017.94354.19354.19354.19354.19354.19建筑物及设备净值1504.497168.246814.056459.866105.675751.484无形资产原值862.07862.07当期摊销额862.0721.5521.5521.5521.5521.55净值840.52818.97797.41775.86754.315合计：折旧及摊销6880.01375.74375.74375.74375.74375.74总成本费用估算一览表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1外购原材料费万元16818.957568.5311773.2616818.9516818.9516818.952外购燃料动力费万元1438.95647.531007.261438.951438.951438.953工资及福利费万元3842.133842.133842.133842.133842.133842.134修理费万元42.5019.1329.7542.5042.5042.505其它成本费用万元4636.532086.443245.574636.534636.534636.535.1其他制造费用万元1152.00518.40806.401152.001152.001152.005.2其他管理费用万元1241.09558.49868.761241.091241.091241.095.3其他销售费用万元2079.41935.731455.592079.412079.412079.416经营成本万元26779.0612050.5818745.3426779.0626779.0626779.067折旧费万元354.19354.19354.19354.19354.19354.198摊销费万元21.5521.5521.5521.5521.5521.559利息支出万元-10总成本费用万元27154.8014539.4920273.7227154.8027154.8027154.8010.1可变成本万元22936.9310321.6216055.8522936.9322936.9322936.9310.2固定成本万元4217.874217.874217.874217.874217.874217.8711盈亏平衡点48.71%48.71%利润及利润分配表序号项目单位达产指标第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元34377.0015469.6524063.9034377.0034377.0034377.002税金及附加万元253.53187.78217.67253.53253.53253.533总成本费用万元27154.8014539.4920273.7227154.8027154.8027154.805增值税万元996.17448.28697.32996.17996.17996.176利润总额万元7222.209014.4115188.087222.207222.207222.208应纳税所得额万元7222.209014.4115188.087222.207222.207222.209企业所得税万元1805.552253.603797.021805.551805.551805.5510税后净利润万元5416.656760.8111391.065416.655416.655416.6511可供分配的利润万元5416.656760.8111391.065416.655416.655416.6512法定盈余公积金万元541.66676.081139.11541.66541.66541.6613可供投资者分配利润万元4874.996084.7310251.954874.994874.994874.9