山西PBAT树脂生产加工项目财务分析报告.docx

泓域咨询/山西PBAT树脂生产加工项目财务分析报告一、项目发展背景生物降解塑料主要应用于包装、纤维、农业、医疗等领域，其中包装行业应用为广泛。根据BCCResearch数据统计，2014年全球生物降解塑料市场规模为66.8万吨，较2013年增加15.97%，预计2019年将达138.6万吨，年复合增长率为15.72%。PBAT，是已二酸丁二醇酯（PA）和对苯二甲酸丁二醇酯（PBT）的共聚物，兼具PBA和PBT的特性，既有良好的延展性、断裂伸长、耐热性和抗冲击功能，又具有优良的生物降解性。是目前生物降解塑料研究中非常活跃和市场应用最好降解材料之一。终端产品通常是由PLA和PBAT树脂共混改性而成。PBAT主要市场是塑料包装薄膜、农用薄膜、一次性塑料袋和一次性塑料餐具。PBAT，是已二酸丁二醇酯（PA）和对苯二甲酸丁二醇酯（PBT）的共聚物，兼具PBA和PBT的特性，既有良好的延展性、断裂伸长、耐热性和抗冲击功能，又具有优良的生物降解性。是目前生物降解塑料研究中非常活跃和市场应用最好降解材料之一。终端产品通常是由PLA和PBAT树脂共混改性而成。PBAT主要市场是塑料包装薄膜、农用薄膜、一次性塑料袋和一次性塑料餐具。PBAT树脂，全称为热塑性生物降解柔生塑料，是已二酸丁二醇酯（PA）和对苯二甲酸丁二醇酯（PBT）的共聚物，兼具PBA和PBT的特性，既具有脂肪族聚酯良好的生物可降解性和柔韧性，也具有芳香族聚酯的良好力学性能、冲击性能和耐热性。其产品主要应用于塑料包装薄膜、农用薄膜、一次性塑料袋和一次性塑料餐具等领域。随着国家对塑料污染治理的高度关注，以及在各地方政府颁发的一系列解决白色污染的若干政策的推动下，近年来我国生物可降解产业得到了迅速发展。自2008年中国“禁塑令”实行以来，国内对生物降解塑料的需求始终保持着较高的增长态势，从2014年的2.5万吨发展到2019年，中国可降解塑料需求规模增长至4.5万吨以上，年均复合增长率不低于10%。而PBAT树脂作为生产可降解塑料的原材料之一，在近年来同样也有着较为广阔的市场需求增长空间。近年来，随着国内环保政策的持续推进，大众环保意识的逐渐增强以及相关技术的不断进步，我国PBAT产量和规模呈稳步增长趋势。从产量来看，从2011的1.2万吨发展到2019年，我国PBAT树脂产量增长至3.9万吨左右，与上一年3.4万吨的产量相比，增长了近14.7个百分点；从市场规模来看，从2011年的2.7亿元发展到2019年，我国PBAT树脂行业市场规模增长至9.8亿元左右，与上一年8.2亿元的市场规模相比，增长了近19.5个百分点。可以看出，我国PBAT树脂行业未来发展仍持续向好。二、项目总投资估算（一）固定资产投资估算本期项目的固定资产投资6823.15(万元）。（二）流动资金投资估算预计达产年需用流动资金2349.29万元。（三）总投资构成分析1、总投资及其构成分析：项目总投资9172.44万元，其中：固定资产投资6823.15万元，占项目总投资的74.39%；流动资金2349.29万元，占项目总投资的25.61%。2、固定资产投资及其构成分析：本期工程项目固定资产投资包括：建筑工程投资2778.99万元，占项目总投资的30.30%；设备购置费3089.26万元，占项目总投资的33.68%；其它投资954.90万元，占项目总投资的10.41%。3、总投资及其构成估算：总投资=固定资产投资+流动资金。项目总投资=6823.15+2349.29=9172.44（万元）。三、资金筹措全部自筹。四、经济评价财务测算根据规划，项目预计三年达产：第一年负荷45.00%,计划收入8158.50万元，总成本7816.33万元，利润总额787.07万元，净利润590.30万元，增值税228.56万元，税金及附加125.74万元，所得税196.77万元；第二年负荷80.00%,计划收入14504.00万元，总成本12036.31万元，利润总额3195.30万元，净利润2396.47万元，增值税406.32万元，税金及附加147.07万元，所得税798.83万元；第三年生产负荷100%，计划收入18130.00万元，总成本14447.73万元，利润总额3682.27万元，净利润2761.70万元，增值税507.90万元，税金及附加159.26万元，所得税920.57万元。（一）营业收入估算项目经营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑行业设备相对价格变化，假设当年设备产量等于当年产品销售量。项目达产年预计每年可实现营业收入18130.00万元。（二）达产年增值税估算达产年应缴增值税=销项税额-进项税额=507.90万元。（三）综合总成本费用估算根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按达产年经营能力计算，本期工程项目综合总成本费用14447.73万元，其中：可变成本12057.09万元，固定成本2390.64万元，具体测算数据详见总成本费用估算一览表所示。达产年应纳税金及附加159.26万元。（五）利润总额及企业所得税利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=3682.27（万元）。企业所得税=应纳税所得额税率=3682.2725.00%=920.57（万元）。（六）利润及利润分配1、本期工程项目达产年利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=3682.27（万元）。2、达产年应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=3682.2725.00%=920.57（万元）。3、本项目达产年可实现利润总额3682.27万元，缴纳企业所得税920.57万元，其正常经营年份净利润：企业净利润=达产年利润总额-企业所得税=3682.27-920.57=2761.70（万元）。4、根据利润及利润分配表可以计算出以下经济指标。（1）达产年投资利润率=40.14%。（2）达产年投资利税率=47.42%。（3）达产年投资回报率=30.11%。5、根据经济测算，本期工程项目投产后，达产年实现营业收入18130.00万元，总成本费用14447.73万元，税金及附加159.26万元，利润总额3682.27万元，企业所得税920.57万元，税后净利润2761.70万元，年纳税总额1587.73万元。五、项目盈利能力分析全部投资回收期（Pt）=4.82年。本期工程项目全部投资回收期4.82年，小于行业基准投资回收期，项目的投资能够及时回收，故投资风险性相对较小。六、综合评价本期工程项目投资效益是显著的，达产年投资利润率40.14%，投资利税率47.42%，全部投资回报率30.11%，全部投资回收期4.82年（含建设期），表明本期工程项目利润空间较大，具有较好的盈利能力、较强的清偿能力和抗风险能力。建立起项目法人责任制，明确部门和个人的岗位职责。建设资金要设立专户存储，做到专款专用，在建设资金的使用过程中，严格进行跟踪检查和审计，对项目的主要经济技术指标进行严格的考核，加强人员培训，尤其是网络信息方面的人才培训。建议项目承办单位在项目建设中有关论证、设计、施工要紧密配合，对于建设过程中出现的问题应用科学的方法进行分析解决；在设计和施工中，要积极吸取国内外的相关建设经验，采用合理、可行、有效的技术手段，确保工程万无一失。为了保证项目的顺利实施，建议项目管理部门要强化项目管理的监督机制，完善监督体系，确保投资项目达到预期的目标。七、市场预测分析PBAT，是已二酸丁二醇酯（PA）和对苯二甲酸丁二醇酯（PBT）的共聚物，兼具PBA和PBT的特性，既有良好的延展性、断裂伸长、耐热性和抗冲击功能，又具有优良的生物降解性。是目前生物降解塑料研究中非常活跃和市场应用最好降解材料之一。终端产品通常是由PLA和PBAT树脂共混改性而成。PBAT主要市场是塑料包装薄膜、农用薄膜、一次性塑料袋和一次性塑料餐具。<p>二元酸二元醇共聚酯（聚丁二酸丁二酯（PBS）、聚丁二酸-己二酸丁二酯（PBSA）、聚对苯二甲酸-己二酸丁二酯（PBAT）产能已超过10万t/年。国内研究单位主要有中国科学院理化所、清华大学、四川大学等，主要生产厂家及产能情况见表。全球PBAT产能最大的公司为BASF，目前产能为7.4万吨/年。我国PBAT材料产业化发展速度快，行业内企业集中度高。<p>总的来看，我国的PBAT树酯行业市场价格近几年呈现出明显的先下降，后上升的态势，2011-2013年随着国内技术突破，装置增加，产量上升，市场价格逐步下降，随着产品运用领域拓宽，节能环保要求促使行业需求量稳定上升，国内近几年新增装置减少，供需关系得到再平衡，行业市场价格逐步回升。<p>PBAT作为性能良好的环保材料，可以降低石油资源消耗，缓解“白色污染”。随着研究的深入，PBAT的综合性能将不断得到提高，而其制品的价格将大大降低，并逐渐取代传统塑料，实现可持续发展。目前我国PBAT的生产具备良好的原材料条件和生产条件，国内技术发展良好，行业集中度高，潜在市场大，产业化前景好。随着各国环保政策推进、大众环保意识增强及技术进步和成本降低，PBAT市场空间广阔。与此同时，欧洲市场的需求量的逐步增加，未来几年国内PBAT材料的产能有望逐步提升。PBAT树脂，全称为热塑性生物降解柔生塑料，是已二酸丁二醇酯（PA）和对苯二甲酸丁二醇酯（PBT）的共聚物，兼具PBA和PBT的特性，既具有脂肪族聚酯良好的生物可降解性和柔韧性，也具有芳香族聚酯的良好力学性能、冲击性能和耐热性。其产品主要应用于塑料包装薄膜、农用薄膜、一次性塑料袋和一次性塑料餐具等领域。随着国家对塑料污染治理的高度关注，以及在各地方政府颁发的一系列解决白色污染的若干政策的推动下，近年来我国生物可降解产业得到了迅速发展。自2008年中国“禁塑令”实行以来，国内对生物降解塑料的需求始终保持着较高的增长态势，从2014年的2.5万吨发展到2019年，中国可降解塑料需求规模增长至4.5万吨以上，年均复合增长率不低于10%。而PBAT树脂作为生产可降解塑料的原材料之一，在近年来同样也有着较为广阔的市场需求增长空间。近年来，随着国内环保政策的持续推进，大众环保意识的逐渐增强以及相关技术的不断进步，我国PBAT产量和规模呈稳步增长趋势。从产量来看，从2011的1.2万吨发展到2019年，我国PBAT树脂产量增长至3.9万吨左右，与上一年3.4万吨的产量相比，增长了近14.7个百分点；从市场规模来看，从2011年的2.7亿元发展到2019年，我国PBAT树脂行业市场规模增长至9.8亿元左右，与上一年8.2亿元的市场规模相比，增长了近19.5个百分点。可以看出，我国PBAT树脂行业未来发展仍持续向好。<p>从市场格局来看，近年来我国PBAT树脂产业发展空间巨大，市场参与者也在不断增加。就目前来看，国内主要生产厂家包括常茂生物化学工程、安庆和兴化工、杭州亿帆鑫富药业、广州金发科技、山东悦泰生物新材料、新疆蓝山屯河聚酯、金晖兆隆高新科技等，行业市场集中度相对较高，产业化发展前景较好。<p>受益于国家“限塑令”的出台，我国生物可降解市场发展迅速，而PBAT树脂作为生产可降解塑料的必要原材料之一，凭借着良好的化学性能，其市场发展势头较为强劲。由于国内PBAT树脂产业空间巨大，因而吸引了众多市场参与者，未来市场产业化发展前景向好。八、附表上年度营收情况一览表序号项目第一季度第二季度第三季度第四季度合计1营业收入4092.075456.095066.374871.5119486.052主营业务收入3426.354568.474242.154078.9916315.952.1PBAT树脂(A)1130.701507.591399.911346.075384.262.2PBAT树脂(B)788.061050.75975.69938.173752.672.3PBAT树脂(C)582.48776.64721.16693.432773.712.4PBAT树脂(D)411.16548.22509.06489.481957.912.5PBAT树脂(E)274.11365.48339.37326.321305.282.6PBAT树脂(F)171.32228.42212.11203.95815.802.7PBAT树脂(.)68.5391.3784.8481.58326.323其他业务收入665.72887.63824.23792.523170.10上年度主要经济指标项目单位指标完成营业收入万元19486.05完成主营业务收入万元16315.95主营业务收入占比83.73%营业收入增长率（同比）20.52%营业收入增长量（同比）万元3317.33利润总额万元3673.53利润总额增长率25.81%利润总额增长量万元753.62净利润万元2755.15净利润增长率18.61%净利润增长量万元432.37投资利润率44.16%投资回报率33.12%财务内部收益率22.87%企业总资产万元16293.76流动资产总额占比万元31.38%流动资产总额万元5112.31资产负债率43.76%主要经济指标一览表序号项目单位指标备注1占地面积平方米24578.9536.85亩1.1容积率1.461.2建筑系数75.16%1.3投资强度万元/亩185.161.4基底面积平方米18473.541.5总建筑面积平方米35885.271.6绿化面积平方米2764.22绿化率7.70%2总投资万元9172.442.1固定资产投资万元6823.152.1.1土建工程投资万元2778.992.1.1.1土建工程投资占比万元30.30%2.1.2设备投资万元3089.262.1.2.1设备投资占比33.68%2.1.3其它投资万元954.902.1.3.1其它投资占比10.41%2.1.4固定资产投资占比74.39%2.2流动资金万元2349.292.2.1流动资金占比25.61%3收入万元18130.004总成本万元14447.735利润总额万元3682.276净利润万元2761.707所得税万元1.468增值税万元507.909税金及附加万元159.2610纳税总额万元1587.7311利税总额万元4349.4312投资利润率40.14%13投资利税率47.42%14投资回报率30.11%15回收期年4.8216设备数量台（套）13117年用电量千瓦时897060.1518年用水量立方米13441.2319总能耗吨标准煤111.4020节能率23.72%21节能量吨标准煤43.3222员工数量人359区域内行业经营情况项目单位指标备注行业产值万元124189.27同期产值万元106554.50同比增长16.55%从业企业数量家988规上企业家32从业人数人49400前十位企业产值万元53242.25去年同期44636.36万元。1、xxx科技公司（AAA）万元13044.352、xxx有限公司万元11713.303、xxx集团万元6921.494、xxx（集团）有限公司万元5856.655、xxx科技公司万元3726.966、xxx科技发展公司万元3460.757、xxx集团万元266.218、xxx（集团）有限公司万元2182.939、xxx科技公司万元2076.4510、xxx科技发展公司万元1597.27区域内行业营业能力分析序号项目单位指标1行业工业增加值万元27918.521.1同期增加值万元23995.291.2增长率16.35%2行业净利润万元12962.822.12016年净利润万元11165.222.2增长率16.10%3行业纳税总额万元37115.183.12016纳税总额万元31389.703.2增长率18.24%42017完成投资万元34478.544.12016行业投资万元17.69%区域内行业市场预测（单位：万元）序号项目2018年2019年2020年1产值145162.21164957.06187451.202利润总额49757.7656542.9164253.313净利润15180.2817250.3219602.644纳税总额10623.1212071.7313717.875工业增加值48004.5354550.6061989.326产业贡献率10.00%14.00%15.63%7企业数量118614471852土建工程投资一览表序号项目占地面积（）基底面积（）建筑面积（）计容面积（）投资（万元）1主体生产工程13060.7913060.7923324.0623324.061986.861.1主要生产车间7836.477836.4713994.4413994.441231.851.2辅助生产车间4179.454179.457463.707463.70635.801.3其他生产车间1044.861044.861352.801352.80119.212仓储工程2771.032771.038164.798164.79505.832.1成品贮存692.76692.762041.202041.20126.462.2原料仓储1440.941440.944245.694245.69263.032.3辅助材料仓库637.34637.341877.901877.90116.343供配电工程147.79147.79147.79147.7910.303.1供配电室147.79147.79147.79147.7910.304给排水工程169.96169.96169.96169.969.214.1给排水169.96169.96169.96169.969.215服务性工程1754.991754.991754.991754.99108.735.1办公用房704.41704.41704.41704.4151.235.2生活服务1050.581050.581050.581050.5858.076消防及环保工程495.09495.09495.09495.0934.516.1消防环保工程495.09495.09495.09495.0934.517项目总图工程73.8973.8973.8973.8956.897.1场地及道路硬化4645.07979.26979.267.2场区围墙979.264645.074645.077.3安全保卫室73.8973.8973.8973.898绿化工程1904.5966.66合计18473.5435885.2735885.272778.99节能分析一览表序号项目单位指标备注1总能耗吨标准煤111.401.1年用电量千瓦时897060.151.2年用电量吨标准煤110.251.3年用水量立方米13441.231.4年用水量吨标准煤1.152年节能量吨标准煤43.323节能率23.72%节项目建设进度一览表序号项目单位指标1完成投资万元8318.791.1完成比例90.69%2完成固定资产投资万元5826.562.1完成比例70.04%3完成流动资金投资万元2492.233.1完成比例29.96%人力资源配置一览表序号项目单位指标1一线产业工人工资1.1平均人数人2441.2人均年工资万元4.381.3年工资额万元1371.392工程技术人员工资2.1平均人数人542.2人均年工资万元6.602.3年工资额万元354.133企业管理人员工资3.1平均人数人143.2人均年工资万元6.603.3年工资额万元100.334品质管理人员工资4.1平均人数人294.2人均年工资万元5.294.3年工资额万元158.205其他人员工资5.1平均人数人185.2人均年工资万元6.815.3年工资额万元120.476职工工资总额万元2104.52固定资产投资估算表序号项目单位建筑工程费设备购置及安装费其它费用合计占总投资比例1项目建设投资万元2778.993089.26185.166823.151.1工程费用万元2778.993089.2610895.891.1.1建筑工程费用万元2778.992778.9930.30%1.1.2设备购置及安装费万元3089.263089.2633.68%1.2工程建设其他费用万元954.90954.9010.41%1.2.1无形资产万元408.06408.061.3预备费万元546.84546.841.3.1基本预备费万元259.22259.221.3.2涨价预备费万元287.62287.622建设期利息万元3固定资产投资现值万元6823.156823.15流动资金投资估算表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1流动资产万元10895.896190.4910430.8810895.8910895.8910895.891.1应收账款万元3268.771470.952615.013268.773268.773268.771.2存货万元4903.152206.423922.524903.154903.154903.151.2.1原辅材料万元1470.94661.931176.761470.941470.941470.941.2.2燃料动力万元73.5533.1058.8473.5573.5573.551.2.3在产品万元2255.451014.951804.362255.452255.452255.451.2.4产成品万元1103.21496.44882.571103.211103.211103.211.3现金万元2723.971225.792179.182723.972723.972723.972流动负债万元8546.603845.976837.288546.608546.608546.602.1应付账款万元8546.603845.976837.288546.608546.608546.603流动资金万元2349.291057.181879.432349.292349.292349.294铺底流动资金万元783.09352.39626.48783.09783.09783.09总投资构成估算表序号项目单位指标占建设投资比例占固定投资比例占总投资比例1项目总投资万元9172.44134.43%134.43%100.00%2项目建设投资万元6823.15100.00%100.00%74.39%2.1工程费用万元5868.2586.00%86.00%63.98%2.1.1建筑工程费万元2778.9940.73%40.73%30.30%2.1.2设备购置及安装费万元3089.2645.28%45.28%33.68%2.2工程建设其他费用万元408.065.98%5.98%4.45%2.2.1无形资产万元408.065.98%5.98%4.45%2.3预备费万元546.848.01%8.01%5.96%2.3.1基本预备费万元259.223.80%3.80%2.83%2.3.2涨价预备费万元287.624.22%4.22%3.14%3建设期利息万元4固定资产投资现值万元6823.15100.00%100.00%74.39%5建设期间费用万元6流动资金万元2349.2934.43%34.43%25.61%7铺底流动资金万元783.1011.48%11.48%8.54%营业收入税金及附加和增值税估算表序号项目单位第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元8158.5014504.0018130.0018130.0018130.001.1万元8158.5014504.0018130.0018130.0018130.002现价增加值万元2610.724641.285801.605801.605801.603增值税万元228.56406.32507.90507.90507.903.1销项税额万元2900.802900.802900.802900.802900.803.2进项税额万元1076.811914.322392.902392.902392.904城市维护建设税万元16.0028.4435.5535.5535.555教育费附加万元6.8612.1915.2415.2415.246地方教育费附加万元4.578.1310.1610.1610.169土地使用税万元98.3298.3298.3298.3298.3210税金及附加万元125.74147.07159.26159.26159.26折旧及摊销一览表序号项目运营期合计第一年第二年第三年第四年第五年1建(构)筑物原值2778.992778.99当期折旧额2223.19111.16111.16111.16111.16111.16净值555.802667.832556.672445.512334.352223.192机器设备原值3089.263089.26当期折旧额2471.41164.76164.76164.76164.76164.76净值2924.502759.742594.982430.222265.463建筑物及设备原值5868.25当期折旧额4694.60275.92275.92275.92275.92275.92建筑物及设备净值1173.655592.335316.415040.494764.574488.654无形资产原值408.06408.06当期摊销额408.0610.2010.2010.2010.2010.20净值397.86387.66377.46367.25357.055合计：折旧及摊销5102.66286.12286.12286.12286.12286.12总成本费用估算一览表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1外购原材料费万元9954.774479.657963.829954.779954.779954.772外购燃料动力费万元645.37290.42516.30645.37645.37645.373工资及福利费万元2104.522104.522104.522104.522104.522104.524修理费万元33.1114.9026.4933.1133.1133.115其它成本费用万元1423.84640.731139.071423.841423.841423.845.1其他制造费用万元524.60236.07419.68524.60524.60524.605.2其他管理费用万元347.83156.52278.26347.83347.83347.835.3其他销售费用万元661.43297.64529.14661.43661.43661.436经营成本万元14161.616372.7211329.2914161.6114161.6114161.617折旧费万元275.92275.92275.92275.92275.92275.928摊销费万元10.2010.2010.2010.2010.2010.209利息支出万元-10总成本费用万元14447.737816.3312036.3114447.7314447.7314447.7310.1可变成本万元12057.095425.699645.6712057.0912057.0912057.0910.2固定成本万元2390.642390.642390.642390.642390.642390.6411盈亏平衡点53.07%53.07%利润及利润分配表序号项目单位达产指标第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元18130.008158.5014504.0018130.0018130.0018130.002税金及附加万元159.26125.74147.07159.26159.26159.263总成本费用万元14447.737816.3312036.3114447.7314447.7314447.735增值税万元507.90228.56406.32507.90507.90507.906利润总额万元3682.27787.073195.303682.273682.273682.278应纳税所得额万元3682.27787