财务管理第二章货币时间价值练习题答案.docx

一、单项选择题 (本题型共26题，练习题供给正误比照，不记分，) 1.企业发行债券，在名义利率一样的状况下，对其最不利的复利计息期是（ ）。 d ( A) 1年 (B) 半年 (C) 1季 (D) 1月 解析：年内计息屡次的状况下，实际利率会高于名义利率，而且在名义利率一样的状况下，计息次数越多，实际利率越高。因此选项中，A的名义利率与实际利率相等，而B、C、D的名义利率均高于实际利率，且D的实际利率最高。对于发行债券的企业来说，实际利率越高，其负担的实际利息越高2. 某人年初存入银行1000元，假设银行按每年10%的复利计息，每年末取出200元，则最终一次可以足额（200元）提款的时间是（ ）。 c (A) 5年 (B) 8年末 (C) 7年 (D) 9年末 解析：已知：P1000 i10% A200 PA×（P/A，10%，n） 1000200×（P/A，10%，n）（P/A,10%,n）5,查表n7 3.在复利条件下，已知现值、年金与贴现率，求计算期数，应先计算（ ）。 b (A) 年金终值系数 (B) 年金现值系数 (C) 复利终值系数 (D) 复利现值系数 解析：应先求年金现值系数，然后用内插法把计息期数求出。 4. 为在第5年获本利与100元，若年利率为8%，每3个月复利一次，求如今应向银行存入多少钱，下列算式正确的是（ ）。 这是一个已知终值，年名义利率，每季复利一次，期数求现值的问题。 年名义利率8%，每季的实际利率8%/42，一年中复利四次，五年中共复利二十次。 5.甲方案在三年中每年年初付款500元，乙方案在三年中每年年末付款500元，若利率为10%，则两个方案第三年年末时的终值相差（ ）。 b (A) 105元 (B) 165.50元 (C) 665.50元 (D) 505元 解析：A方案即付年金终值 F500×（F/A，10%，3+1）1500×（4.6411）1820.50 B方案后付年金终值F500×（F/A，10%，3）500×3.310 1655 6.以10%的利率借得50000元，投资于寿命期为5年的工程，为使该投资工程成为有利的工程，每年至少应收回的现金数额为（ ）元。 c (A) 10000 (B) 12000 (C) 13189 (D) 81907.投资者由于冒风险进展投资而获得的超过资金价值的额外收益，称为投资的（ ）。 c (A) 时间价值率 (B) 期望酬劳率 (C) 风险酬劳率 (D) 必要酬劳率解析：投资者进展风险性投资可得到额外酬劳，即风险酬劳率。而期望投资酬劳率资金时间价值（或无风险酬劳率）风险酬劳率。 8.一项500万元的借款，借款期5年，年利率为8%，若每半年复利一次，年实际利率会高知名义利率（ ）。 c (A) 4% (B) 0.24% (C) 0.16% (D) 0.8% 解析：已知：M2，r8% 依据实际利率与名义利率之间关系式： i（1r/M）M-1 =(1+8%/2)2-1=8.16% 实际利率高知名义利率0.16%（8.16%8%）。9.企业某新产品开发胜利的概率为80，胜利后的投资酬劳率为40%，开发失败的概率为20%，失败后的投资酬劳率为-100，则该产品开发方案的预期投资酬劳率为c (A) 18% (B) 20% (C) 12% (D) 40% 解析：预期投资酬劳率 40%×80%（100%）×20%12%10.表示资金时间价值的利息率是（ ）。 c (A) 银行同期贷款利率 (B) 银行同期存款利率 (C) 没有风险与没有通货膨胀条件下社会资金平均利润率 (D) 加权资本本钱率 11.投资者甘冒风险进展投资的诱因是（ ）。 c (A)可获得投资收益(B)可获得时间价值回报 (C)可获得风险酬劳率 (D)可确定程度反抗风险 12.从财务的角度来看风险主要指（c ）。 (A) 消费经营风险 (C) 无法到达预期酬劳率的可能性 (B) 筹资决策带来的风险 (D) 不行分散的市场风险 13.当银行利率为10%时，一项6年后付款800元的购货，若按单利计息，相当于第一年初一次现金支付的购价为（ b ）元。 (A) 451.6 (B) 500 (C) 800 (D) 480 PF/（1n×i）800/（16×10）500 14.有甲、乙两台设备可供选用，甲设备的年运用费比乙设备低2000元，但价格高于乙设备8000元。若资本本钱（利率）为10%，甲设备的运用期应长于（ d ）年，选用甲设备才是有利的。 (A) 4 (B) 5 (C) 4.6 (D) 5.4 解析：已知：P8000，A2000，i10% P2000×（P/A，10%，n） 80002000×（P/A，10%，n) (P/A,10%,n)=8000/2000=4 查一般年金现值表，利用插补法可知： n5.4 15.某企业拟建立一项基金，每年初投入100000元，若利率为10%，五年后该项资本本利与将为（ a ）元。 (A) 671600 (B) 564100 (C) 871600 (D) 610500 解析：本题考点是即付年金终值的计算 F100000×（F/A，10%，5+1）1100000×7.716-1671600 16.假设企业按12%的年利率获得贷款200000元，要求在5年内每年年末等额归还，每年的偿付额应为（c ）元。 (A) 40000 (B) 52000 (C) 55482 (D) 64000 解析：200000A×（P/A，12%，5）A×3.6048； A200000÷3.604855482 17.若使复利终值经过4年后变为本金的2倍，每半年计息一次，则年利率应为（a ）。 (A) 18.10 (B) 18.92 (C) 37.84 (D) 9.05 解析： FP（1+i）n 2PP×（1i/2）的4×2次方， i18.10% 19.下列各项年金中，只有现值没有终值的年金是（c ）。 (A) 一般年金 (B) 即付年金 (C) 永续年金 (D) 先付年金 解析：永续年金是指无限期等额收付的特种年金，可视为一般年金的特别形式，即期限趋于无穷的一般年金。由于永续年金持续期无限，没有终止的时间，因此没有终值，只有现值。 20.从第一期起、在确定时期内每期期初等额收付的系列款项是（ a ）。 (A) 先付年金 (B) 后付年金 (C) 递延年金 (D) 一般年金 21.一般年金现值系数的倒数称为（ ）。 d (A) 复利现值系数 (B) 一般年金终值系数 (C) 偿债基金系数 (D) 资本回收系数 22.大华公司于2000年初向银行存入5万元资金，年利率为8%，每半年复利一次，则第10年末大华公司可得到本利与为（d ）万元。 (A) 10 (B) 8.96 (C) 9 (D) 10.96 解析：FP（1r/m）m.n5×（18%/2）2×10 5×（F/P，4%，20）5×2.191110.96（万元）还有一种解法： 据题意P5，r=8，m2，n10 i（1r/m）m1（18%/2）218.16 Fp·(1+i)n5×（18.16%）1010.9623.x方案的标准离差是1.5，y方案的标准离差是1.4，如x、y两方案的期望值一样，则两方案的风险关系为（ a ）。 (A) xy (B) xy (C) 无法确定 (D) x=y 在期望值一样的状况下，标准离差越大，风险越大；反之，标准离差越小，则风险越小。 24.某校打算设立永久性奖学金，每年支配颁发36000元奖金，若年复利率为12%，该校如今应向银行存入（ b）元本金。 (A) 450000 (B) 300000 (C) 350000 (D) 360000 解析：本题是计算永续年金现值：P36000/12%300000（元）。 25.王某退休时有现金5万元，拟选择一项回报比拟稳定的投资，渴望每个季度能获得收入1000元补贴生活。那么，该项投资的实际酬劳率应为（ a ）。 (A) 8.24 (B) 4% (C) 2% (D) 10.04 本题须先利用永续年金现值的计算公式，算出每季度的利率，然后再换算成年实际酬劳率。 计算过程：PA÷（r/4） r/4A/p r/4=1000/50000=2% 又：1+i（1r/4）4 i（1r/4）41 i（12%）411.0824-18.24 26.有一项年金，前2年无流入，后5年每年年初流入300万元，假设年利率为10%，其现值为（c ）万元。 (A) 987.29 (B) 854.11 (C) 1033.92 (D) 523.21递延年金现值。P300×（P/A，10%，5）×（P/F，10%，1）300×3.791×0.9091 1033.92二、多项选择题1.下列各项中，可以用来衡量投资决策中工程风险的有（b, c, d, e ）。 (A) 酬劳率的期望值 (B) 各种可能的酬劳率的离散程度 (C) 预期酬劳率的方差 (D) 预期酬劳率的标准离差 (E) 预期酬劳率的标准离差率 2.下列各项中，属于必要投资酬劳的构成内容的有（a, b, d ）。 (A) 无风险酬劳 (B) 通货膨胀补贴 (C) 资本本钱 (D) 风险酬劳 解析：投资者的必要投资酬劳无风险酬劳风险酬劳通货膨胀补贴 4.下列属于导致企业经营风险的因素包括（a, b, c, d ）。 (A) 市场销售带来的风险 (C) 原材料供给地的政治经济状况变动带来的风险 (B) 消费本钱因素产生的风险 (D) 消费组织不合理带来的风险5.对于资金时间价值概念的理解，下列表述正确的有（a, b, c, d ）。 (A) 货币只有经过投资与再投资才会增值，不投入消费经营过程的货币不会增值 (B) 一般状况下，资金的时间价值应按复利方式来计算 (C) 资金时间价值不是时间的产物，而是劳动的产物 (D) 不同时期的收支不宜干脆进展比拟，只有把它们换算到一样的时间根底上，才能进展大小的比拟与比率的计算 7.下列说法不正确的有（a, b, c, d ）。 (A) 风险越大投资人获得的投资收益就越高 (B) 风险越大，意味着损失越大 (C) 风险是客观存在的，投资人是无法选择是否承受风险 (D) 由于通货膨胀会导致市场利息率变动，企业筹资本钱就会加大，所以由于通货膨胀而给企业带来的风险是财务风险即筹资风险 8.风险与酬劳的关系可表述为（a, c ）。 (A) 风险越大，期望酬劳越大 (B) 风险越大，期望投资酬劳越小 (C) 风险越大要求的收益越高 (D) 风险越大，获得的投资收益越小 9.下列可视为永续年金例子的有（b, c ）。 (A) 零存整取 (C) 利率较高、持续期限较长的等额定期的系列收支 (B) 存本取息 (D) 整存整取10.下列关于年金的表述中，正确的有（b, c ）。 (A) 年金既有终值又有现值 (B) 递延年金是第一次收付款项发生的时间在第二期或第二期以后的年金 (C) 永续年金是特别形式的一般年金 (D) 永续年金是特别形式的即付年金 11.若甲的期望值高于乙的期望值，且甲的标准离差小于乙的标准离差，下列表述不正确的(A) 甲的风险小，应选择甲方案 (C) 甲的风险与乙的风险一样 b, c, d (B) 乙的风险小，应选择乙方案 (D) 难以确定，因期望值不同，需进一步计算标准离差率 12.下列表述正确的有（c, d ）。 (A) 当利率大于零，计息期确定的状况下，年金现值系数确定都大于1 (B) 当利率大于零，计息期确定的状况下，年金终值系数确定都大于1 (C) 当利率大于零，计息期确定的状况下，复利终值系数确定都大于1 (D) 当利率大于零，计息期确定的状况下，复利现值系数确定都小于1 13.某公司向银行借入12000元，借款期限为3年，每年的还本付息额为4600元，则借款利率为（ c, d ）。 (A) 小于6% (B) 大于8% (C) 大于7% (D) 小于8% 解析：利用插补法求利息率。据题意,P12000，A4600，N3 120004600（P/A，i，3） （P/A，i，3）2.609 查N3的年金现值系数，在N3一列上找不到好为2.609的值，于是找其临界值，分别为：i1=7时，年金现值系数2.6243，i28时，年金现值系数2.5771 14. 无风险投资工程的投资酬劳具有的特征有（b, c ）。 (A) 意料收益照旧具有不确定性 ( C) 意料收益与投资时间长短相关 (B) 意料收益具有确定性 (D) 意料收益按市场平均收益率来确定15.资金时间价值可以用（ a, c, d ）来表示。 (A) 纯利率 (C) 通货膨胀率极低状况下的国债利率 (B) 社会平均资金利润率 (D) 不考虑通货膨胀下的无风险酬劳率 17.下列选项中，（ a, b, d ）可以视为年金的形式。 (A) 直线法计提的折旧 (B) 租金 (C) 利滚利 (D) 保险费 18.按风险形成的缘由，企业特有风险可划分为（ a, d ）。 (A) 经营风险 (B) 市场风险 (C) 可分散风险 (D) 财务风险 19.下列选项中，既有现值又有终值的是（a, b, c ）。 (A) 复利 (B) 一般年金 (C) 先付年金 (D) 永续年金 20.一般而言，影响市场利率的因素有（ a, b, c ）。 (A) 时间价值 (B) 风险价值 (C) 通货膨胀 (D) 流淌性 三、推断题1.全部的货币都具有时间价值。(×) 货币的时间价值是货币在周转运用中产生的，若货币不经过投资与再投资不会产生时间价值。 2.当年利率为12%时，每月利复一次，即12%为名义利率，1%为实际利率。(×) 解析：当年利率为12%时，每月复利一次，则年名义利率为12%，年实际利率（112%/12）12112.68%。 4.从财务角度讲，风险主要是指到达预期酬劳的可能性。：(×) 解析：从财务的角度来说，风险主要指无法到达预期酬劳的可能性。 5.在终值与计息期确定的状况下，贴现率越低，则复利现值越小。(×) 解析：PF/（1i）n 当F，n确定时，p随着i的降低而增大。 6.6年分期付款购物，每年年初付款500元，设银行存款利率为10%，该项分期付款相当于如今一次现金支付的购价是2395.42元。：() 解析：这是即付年金求现值的问题，P500（P/A，10%，5）12395.42元。 7.两个方案比拟时，标准离差越大，说明风险越大。(×) 解析：两个方案比拟时，当期望值一样时，标准离差越大，说明风险越大。 8.当利率大于零，计息期确定的状况下，年金现值系数确定大于1。(×) 解析：当利率大于零，计息期大于1时，年金现值系数确定大于1，当计息期等于1时，年金现值系数就转化为复利现值系数，即（P/A，i，1） ，此时年金现值系数小于1。 9.在利率与计息期一样的条件下，复利现值系数与复利终值系数互为倒数。() 解析：复利现值系数计算公式为1/（1+i）n 复利终值系数计算公式为（1+i）n 在利率与期数一样的状况下，它们互为倒数。 10.风险与收益是对等的，风险越大收益的时机越多，期望的收益率就越高。() 解析：风险与收益的根本关系是风险越大，期望的收益就越高。 11.一项借款的利率为10%，期限为7年，其资本回收系数则为0.21。() 解析：资本回收系数为一般年金现值系数的倒数，则： 资本回收系数 1/（P/A，10%，7）1/4.869=0.21 12.无论各投资工程酬劳率的期望值是否一样，都可以承受标准离差比拟其风险程度。(×) 解析：标准离差只适用期望值一样的投资工程之间的比拟。 13.从量的规定性看，资金时间价值是无风险无通货膨胀条件下的平衡点利率。(×) 解析：从量的规定性看，资金时间价值是无风险无通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。 14.年金是指每隔一年、金额相等的一系列现金流入或流出量。(×) 解析：年金是指等额、定期的系列收支，只要间隔期相等，不愿定间隔是一年。 15.在利息不断资本化的条件下，资金时间价值的计算根底应承受复利。() 资金时间价值的计算根底有两种，一种是单利，一种是复利。在利息不断资本化的条件下，资金时间价值的计算根底应承受复利，即不仅对本金计息，还要对前期的利息计算利息。 16.即付年金与一般年金的区分在于计息时间与付款方式的不同。(×) 解析：即付年金与一般年金的区分仅在于付款时间的不同。 17.在现值与利率确定的状况下，计息期数越少，则复利终值越大。(×) 解析：因为复利终值P（1i）n，终值与期限、利率、现值都是同向变动的，所以在现值与利率确定的状况下，计息期数越少，则复利终值越小。 18.在实务中，当说到风险时，可能指的是准确意义上的风险，但更可能指的是不确定性，二者不作区分。() 解析：在实务中，一般对风险与不确定性不作严格区分，统称为“风险”。 19.风险酬劳率是指投资者因冒风险进展投资而获得的额外酬劳率。（ ） 正确答案：(×) 解析：表述不清晰，应指明超过时间价值的那局部额外酬劳率，即风险酬劳率是指投资者因冒风险进展投资而获得的超过时间价值率的那局部额外酬劳率。 20.财务风险是由通货膨胀而引起的风险。(×) 解析：财务风险又称筹资风险，是指由于举债而给企业财务成果带来的不确定性。 四、计算分析题1.某项投资的资产利润率概率估计状况如下：假定企业无负债，且所得税率为40%。 要求： 计算资产利润率的期望值： 计算资产利润率的标准离差： 计算税后资本利润率的标准离差： 计算资产利润率的标准离差率。 （保存到两位小数，两位后四舍五入） 正确答案： 资产利润率的期望值 0.3×20%0.5×10%0.2×（5%）10% 资产利润率的标准离差： 8.66 资产利润率的标准离差率 8.66%/10% 87 2.某公司拟购置一处房产，房主提出两种付款方案： （1）从如今起，每年年初支付20万元，连续支付10次，共200万元； （2）从第5年开场，每年年初支付25万元，连续支付10次，共250万元。 假设该公司的资金本钱率（即最低酬劳率）为10%，你认为该公司应选择哪个方案。 方案（1）20×（P/A，10%，10-1）120×（5.7591）20×6.759 135.18 方案（2）25×（P/A，10%,10）×（P/F，10%，3）25×6.145×0.751 115.38 该公司应选择第二方案。 （方案1为即付年金，方案2为递延年金，对于递延年金关键是正确确定递延期S，方案2从第5年开场，每年年初支付，即从第4末开场有支付，则没有收支的期限即递延期为3） 3.某企业向保险公司借款一笔，意料10年后还本付息总额为200000元，为归还这笔借款，拟在各年末提取相等数额的基金，假定银行的借款利率为12%，请计算年偿债基金额。 正确答案： A200000÷（F/A，12%，10）=200000÷17.549=11396.66（元） 4.某企业于第一年年初借款10万元，每年年末还本付息额均为2万元，连续8年还清。请计算借款利率。 答案：已知P=100000元，A=20000元，n=8，则：一般年金现值系数P/A=100000/20000=5 查n=8的一般年金现值系数表，在n=8的行上无法找到恰好等于5的系数值，于是找大于与小于5的临界系数值，1=5.146，2=4.968，它们分别对应的利率为i111%，i2=12%,因此： 11%0.82×1% 11.825.某企业拟购置设备一台以更新旧设备，新设备价格较旧设备价格高出12000元，但每年可节约动力费用4000元，若利率为10%，请计算新设备应至少运用多少年对企业而言才有利。 正确答案： 已知P12000元，A4000元，i10%，则： 一般年金现值系数P/A12000/40003 查一般年金现值系数表，在i10%的列上无法找到恰好等于3的系数值，于是在这一列上找3的上下两个临界值12.487，23.170，它们所对应的期数分别为n13，n24,因此： 3+0.75 3.75 6.某企业打算投资开发一新产品，现有三个方案可供选择，依据市场意料列下表：请计算三个方案的期望值、标准差与标准离差率并进展风险的比拟分析。 正确答案 ：（1）三个方案的期望值 A方案30×0.3015%×0.500×0.20%16.5 B方案40%×0.3015%×0.50（15%）×0.2016.5 C方案50%×0.3015×0.50（30%）×0.2016.5 （2）三个方案的标准差 （3）三个方案的标准离差率（标准差/期望值） A方案10.5/16.563.64 B方案19.11/16.5115.82 C方案27.75/16.5168.18 经过计算可知三个方案的期望值相等，但标准差与标准离差率不等，因此，A方案由于标准差与标准离差率最小而风险最小，为最优方案；C方案由于标准差与标准离差率最大而风险最大，为最差方案；B方案由于标准差与标准离差率居中而风险居中，为一般方案。7.某人在2002年1月1日存入银行1000元，年利率为10%。要求计算： （1）每年复利一次，2005年1月1日存款账户余额是多少？ （2）每季度复利一次，2005年1月1日存款账户余额是多少？ （3）若1000元，分别在2002年、2003年、2004年与2005年1月1日存入250元，仍按10%利率，每年复利一次，求2005年1月1日余额？ （4）假定分4年存入相等金额，为了到达第一问所得到的账户余额，每期应存入多少金额？ 正确答案： （1）2002年1月1日存入金额1000元为现值，2005年1月1日账户余额为3年后终值。 计算过程如下： FP（F/P，10%，3）1000×1.3311331（元） （2）F1000×（110%/4）3×4 1000×1.34489 1344.89（元）（3）分别在2002年、2003年、2004年与2005年1月1日存入250元，求2005年1月1日余额，这是计算到期日的本利与，所以是一般年金终值。计算过程如下： F250×（F/A，10%，4） 250×4.641 1160.25（元）（4）已知：F1331，i10%，n4 则：FA×（F/A,i，n） 1331A×（F/A,10%，4） 1331A×4.641 A1331/4.641=286.79（元）8.假定A公司贷款1000元，必需在将来3年每年底归还相等的金额，而银行按贷款余额的6%收取利息。请你编制如下的还本付息表（保存小数点后2位）： 正确答案： 年支付额（A）P÷（P/A,6%,3）=1000÷2.673 =374.11(元) 第一年： 支付额374.11（元） 利息贷款余额×6% 1000×6% 60（元）本金归还额支付额利息 374.1160 314.11（元）贷款余额上期贷款余额本期本金归还额 1000314.11685.89（元）第二、三年类推。9.某人六年后打算一次性付款180万元购置一套住房，他如今已经积累了70万元，若折现率为10%，为了顺当实现购房支配，他每年还应积累多少钱？ 正确答案： 18070×（F/P，10%，6）A×(F/A，10%，6) A7.26（万元）财务管理计算题1、 某企业全部经营固定本钱200万，企业负债总额为2000万元，负债平均利息率为5%,净利润为750万元，公司试用的所得税率为25%。(1)计算DOL、DFL、DTL(2)意料销售增长20%，公司每股收益增长多少？3、某投资方案的固定资产投资额为200000元，两年建成投产，意料可运用五年，第一年年初投资120000元，第二年年初投资80000元，并为第三年投产而对流淌资产投资100000元。意料投产后每年能获得税后净利40000元，期末固定资产残值20000元，按直线法计提折旧。最低投资酬劳率10%。计算改投资方案的现金流量。第 20 页