华创期货：影响风险偏好的因素多空交织 股指短线或反复探底.docx

股指逻辑：周三股指期货全线走弱，市场悲观氛围浓厚。为维护银行体系流动 性合理充裕，央行在公开市场进行100亿7天期逆回购操作，当日实现零 回笼、零投放。昨日上午公布的中国3月官方制造业PMI录得51.9,高于 上月1.3个百分点，连续13个月位于扩张区间，非制造业PMI回升至56.3 （前值51.4）,创去年11月以来新高。从企业规模看，大、中、小型企业 PMI分别为52.7%、51.6%和50.4% ,较上月上升0.5、2.0和2.1个百分 点，均高于临界点。货币政策保持灵活精准、合理适度，近期国债收益率 边际下降，是对经济增速到达高点后开始回落的提前反映，无风险利率下 降有利于提升股指的估值水平。短期来看，影响风险偏好的因素多空交织， 股指短线或反复探底。趋势观点：建议谨慎偏多思路对待。原油逻辑：苏伊士运河通航以及美元走强影响，国际油价下跌。产油国会议在 即，市场观望心态较重，气氛谨慎，目前市场多预期产油国5月将维持当 前产量政策基本不变，油价下方支撑明显，继续抵消欧美疫情引发的需求 忧虑对油市的利空影响。短期油价继续整理，等待明确消息指引。趋势观点：建议暂时选择观望。纯碱逻辑：4月份计划检修、限产厂家不多，纯碱厂家开工负荷或维持在85% 以上，据悉二季度将有部分进口货源进入国内市场，将对国内纯碱供应形 成一定补充，同时部分期货交割货源也将进入市场。浮法玻璃、光伏玻璃 对重碱需求保持增长态势，但重碱价格持续上涨，部分浮法玻璃厂家对高 价纯碱有所抵触。轻碱下游需求整体变动不大，部分产品价格难以持续上 涨，对涨价消化仍需一段时间。趋势观点：建议多单谨慎持有。橡胶逻辑：当前伴随供应的逐步扩大，与之相反的当前我国整体天然乳胶需求 端并未展现出与之相匹配的强势，其中作为天然乳胶的主要应用领域，乳 胶手套方面目前整体生产需求逐步趋于稳定状态，而受到国外疫情等因素 的影响下，当前发泡企业整体需求端则表现不佳，致使企业生产积极性同 样表现欠佳，为此预计在近期，受到供应压制需求的状态影响下，天然乳 胶产品很可能呈现出偏弱震荡的格局。趋势观点：建议观望为主，短线反弹可试空。动力煤逻辑：产地方面，本月受重要会议召开的影响，主产地晋陕蒙地区的煤矿 安全、环保检查较为严格，且煤管票严格按照核定产能发放，部分煤矿出 现减产或短期停产现象，煤炭库存维持低位水平。下游方面，3月初山东地 区主力电厂集中下调电煤接收价格，价格下调后因利润空间有限，供应商 发运积极性不高，市场煤到货量有限，电厂补库多以长协煤为主，至月底 部分电厂库存可用天数在1 5天左右。趋势观点：建议偏多思路操作。逻辑：河北地区钢厂限产逐步常态化，控制到货，高炉限产，焦炭需求短 线难有改观。贸易商多数维持观望，暂未开启采购，焦企由于持续高位开 工，出货平平，西北地区库存积累较多，焦企议价能力偏低。综合来看， 焦炭供需格局呈现宽松状态，且焦企短期暂无限产迹象，去库存将成为近 期市场主题。趋势观点：建议反弹谨慎偏空思路操作。螺纹钢逻辑：近期，原料价格弱势，建材等成材价格上行，钢企生产积极性较强， 虽在4月份存春季检修预期，但受利润高位刺激，钢企整体检修规模和力 度或不及预期，供应或维持高位。需求方面，4月份，南北方工地开工率 升至高位，对建材产生持续消耗，厂库和社会库存或持续下降，而近期市 价高位，贸易商表现活跃，且多数对4月份行情存较强预期，因此市场投 机行为或依旧维持较高水平，带动市场成交放量。趋势观点：建议谨慎偏多思路操作。