徐工科技获利能力分析报告--财务报表分析形成性测评第三次作业1.doc

财务报表分析第三次形成性考核作业本人选择徐工科技作为分析对象进行报表分析。目录：一、公司简介二、徐工科技2008年获利能力指标的计算（09，10年资产运用效率指标参考网上相关报表算出，计算过程略） 三、徐工科技2008-2010年获利能力指标的分析及评价1、趋势比分析2、同业比分析四、徐工科技2010年的现金流量结构分析1、现金流入结构分析2、现金流出结构分析五、概括结论六、提出建议七、部分数据来源徐工科技获利能力分析报告一、公司简介：（出自徐工公司网页）徐工集团成立于1989年3月，成立22年来始终保持中国工程机械行业排头兵的地位，目前位居世界工程机械行业前10强，中国500强企业第125位，中国制造业500强第55位，是中国工程机械行业规模最大、产品品种与系列最齐全、最具竞争力和影响力的大型企业集团。徐工集团年营业收入由成立时的3.86亿元，发展到2010年的660亿元，在中国工程机械行业位居首位。徐工集团建立了以国家级技术中心和江苏徐州工程机械研究院为核心的研发体系，徐工技术中心在国家企业技术中心评价中持续名列工程机械行业首位，被国家发改委、科技部等五部委联合授予“国家技术中心成就奖”。建立了覆盖全国的营销网络，100多个国外徐工代理商为全球用户提供全方位营销服务，徐工产品已销售到世界130多个国家和地区。9类主机和3类关键零部件市场占有率居国内第1位。5类主机出口量和出口总额持续位居国内行业第1位。徐工集团秉承“担大任、行大道、成大器”的核心价值观和“严格、踏实、上进、创新”的企业精神。先后获得“全国五一劳动奖状”、全国机械行业文明单位等荣誉。公司党委被中共中央组织部评为“全国先进基层党组织”。徐工集团已为抗震救灾、建设徐工希望小学等各类社会公益事业捐款6075万元，捐衣物14.9万余件，被国家民政部授予“中华慈善奖”，被中共中央、国务院、中央军委授予“全国抗震救灾英雄集体”。徐工集团的企业愿景是成为一个极具国际竞争力、让国人为之骄傲的世界级企业。徐工集团的战略目标是，到2012年要实现营业收入1000亿元，进入世界工程机械行业前5名。 徐工集团技术中心是国家首批认定的企业技术中心，是徐工集团技术创新体系的主体。技术中心作为徐工集团实现战略目标的重要技术支撑，承担着公司新产品、新技术、新工艺和新装备的研发任务，同时又是高新技术产业孵化器、对外技术合作与交流中心。技术中心以江苏徐州工程机械研究院为核心，包括11个产品研发设计中心和多个试验研究中心。技术中心拥有一支技术实力强大的科研开发队伍，有2000多名科技人才工作在科研岗位，其中包括数百名具有硕士以上学位、经验丰富、能带领团队承担科研任务的主任设计师队伍，涵盖工程机械总体设计、结构分析、液压、传动、智能控制、试验测量等各个学科，形成了一支在国内工程机械行业具有相当影响力的技术带头人队伍。2009年公司技术中心在国家认定企业技术中心评价中名列前矛。公司技术中心拥有国内同行业第一家博士后科研工作站，培养了多名在行业中有影响的博士后。徐工集团技术中心承担了多项国家“九五”、“十五”“863”项目及省部级科技攻关项目、重大装备项目和重大成果转化项目，研制出新一代起重机械、铲运机械、压实机械、路面机械等换代产品，攻克了一大批制约工程机械产品研发的关键技术，近五年来有三十多项研究成果获得江苏省科学技术进步奖和中国机械工业科技进步奖，拥有授权专利四百三十多项。徐工集团技术中心正朝着建设国内一流的工程机械研发机构的方向努力奋斗。二、徐工科技2008年获利能力指标的计算（09，10年资产运用效率指标参考网上相关报表算出，计算过程略）徐工科技2008年获利能力指标公式徐工科技2008年获利能力指标数据计算一、销售毛利率1、销售毛利额=主营业务收入主营业务成本销售毛利额= 3354209316.93-3090275677.40=263933639.532、销售毛利率=销售毛利额÷主营业务收入×100销售毛利率=263933639.53÷3354209316.93×100=7.87%二、营业利润率1、营业利润率=营业利润÷主营业务收入×100营业利润率= 127498440.4÷3354209316.93×100=3.80%三、总资产收益率1、总资产收益率=收益总额÷平均资产总额×100%总资产收益率=135301976.59÷3331154461.37=4.06%四、长期资本收益率1、长期资本收益率=收益总额/长期资本总额长期资本收益率= 135301976.59/1326873114.535=10.2%五、净资产收益率1、净资产收益率=净利润÷平均所有者权益×100%净资产收益率=101847890.8÷1253546167.055=8.12%三、徐工科技2008-2010年获利能力指标的分析及评价1、趋势比分析根据徐工科技2008年，2009年和2010年的资料，进行趋势比较分析，以上计算得出各项资产周转率指标如下表：指  标2008年2009年2010年销售毛利率(%)7.8719.3621.69营业利润率（%）3.809.6913.15总资产收益率(%)4.0622.1817.04长期资本收益率（%）10.271.1740.55净资产收益率(%)8.1239.1924.29每股收益（利润表）0.202.013.22（1）销售毛利率分析：由上表可知，徐工科技2008-2010年的销售毛利率指标呈增长趋势，尤其是09年和10年较08年增加幅度很大。销售毛利率是企业获利的基础，单位收入的毛利越高，抵补各项期间费用的能力越强，企业的获利能力也就越高。说明徐工科技的获利能力在09,10年较08年有很大的提高。根据销售成本率=1-销售毛利率也可知，这3年的成本率呈现递减趋势，说明徐工科技的成本管理理念有很大的提高，成本管理的技术、方法、手段也先进许多，所以使得成本的降低和节约就越突出，也直接说明了该公司存货管理效率的提高。受通胀的影响，国家投入大量资金进行基础设施的建设，导致徐工科技的销售数量的大幅度上升，使得销售毛利率在09年的大幅上升。（2）营业利润率分析：由上表可知，徐工科技2008-2010年的营业利润率指标呈增长趋势，尤其是09年和10年较08年增加幅度很大。营业利润作为一种净获利额，比销售毛利更好的说明了企业销售收入的净获利情况。显然，徐工科技09和10年的营业利润率较08年明显高出很多，说明企业主营业务的获利能力增强很多。受通胀的影响，国家投入大量资金进行基础设施的建设，导致徐工科技的销售数量的大幅度上升，使得营业利润额在09年大幅上升，从而使得营业利润率的迅速上升，最终导致了企业获利能力的增强。（3）总资产收益率分析：由上表可知，徐工科技09和10年的总资产收益率比08年要高出很多，但是10年的指标要比09年稍逊些。说明企业的资金运动较快，资产管理和运用效率较高，而且能够用较少的资产投资来获得较多的利润，企业的获力能力也越强。由前面的指标可知，利润的增长幅度很大，而在资产总额一定的情况时，利润的大额增加必然引起总资产收益率的提高。09年该指标的迅速增长可能是受企业的收支稳定性、业务结构变化情况、产品结构情况及收支习性等因素的影响。09、10年的总资产收益率的大幅度提高也折射出该企业综合管理水平的提高。企业综合经营管理水平高，则企业各部门、各环节的工作效率和工作质量越高，资产运用得当，费用控制越严格，利润水平越高，总资产收益率也越高。（4）长期资本收益率分析：由上表可知，徐工科技的长期资本收益率在09年出现较大幅度的增加外，在10年呈下降的态势，说明该公司的长期资本占用的上升幅度超过了收益额的上升幅度。结合该公司总资产收益率的变动趋势，我们可推断该公司的资金来源结构中长期资本的比重呈不断上升的趋势，公司的融资风险相对降低，但是长期资本的获利能力因此受到不良影响。（5）净资产收益率分析：由上表可知，徐工科技的长期资本收益率在09年出现较大幅度的增加，但在10年又呈下降的趋势。根据杜邦分析法可知，销售净利率越大，资产净利率越大；资产周转率越大，资产净利率越大；而资产净利率越大，则净资产收益率越大。通过以上分析和上次作业分析可知，徐工科技的销售净利率和资产周转率都在09年的时候上升很快而在10年又有所下降，而净资产收益率指标变化方向与其一致。2、同业比分析徐工科技属于专业设备制造业，下面与同行业中的三一重工2010年的财务指标和该行业标准值进行同业比较分析：财务指标三一重工徐工行业平均值徐工财务指标与行业平均值差额销售毛利率(%)36.8521.69营业利润率（%）20.3113.157.645.51总资产收益率(%)14.3117.045.4511.59长期资本收益率（%）26.9040.55净资产收益率(%)49.4724.2914.319.98每股收益1.113.220.542.68（1）销售毛利率分析：由上表可知，徐工科技2010年的销售毛利率远低于三一重工。销售毛利率是企业获利的基础，单位收入的毛利越高，抵补各项期间费用的能力越强，企业的获利能力也就越高。说明徐工科技2010年的获利能力比三一重工的弱，说明徐工科技的成本管理理念还需要提高，成本管理的技术、方法、手段也要提高，应努力降低和节约成本，加强该公司存货管理效率。（2）营业利润率分析：由上表可知，徐工科技2010年的营业利润率指标高于行业平均值但是低于三一重工营业利润作为一种净获利额，比销售毛利更好的说明了企业销售收入的净获利情况。显然，徐工科技2010年的营业利润率远高于行业平均值而低于三一重工说明其主营业务盈利能力高于行业平均而低于三一重工。（3）总资产收益率分析：由上表可知，徐工科技2010年的总资产收益率远高于同行业标准而略高于三一重工。说明企业的资金运动较快，资产管理和运用效率较高，而且能够用较少的资产投资来获得较多的利润，企业的获力能力也越强。2010年徐工总资产收益率指标比较高可能是受企业的收支稳定性、业务结构变化情况、产品结构情况及收支习性等因素的影响。可见，该企业综合经营管理水平高，则企业各部门、各环节的工作效率和工作质量也高，资产运用得当，费用控制越严格，利润水平越高，总资产收益率也越高。（4）长期资本收益率分析：由上表可知，徐工科技2010年的长期资本收益率优于三一重工，说明该公司的长期资本占用的上升幅度超过了收益额的上升幅度。结合该公司总资产收益率的变动趋势，我们可推断该公司的资金来源结构中长期资本的比重呈不断上升的趋势，公司的融资风险相对降低，但是长期资本的获利能力因此受到不良影响。（5）净资产收益率分析：由上表可知，徐工科技2010年的长期资本收益率略低于三一重工而远高于行业标准值。根据杜邦分析法可知，销售净利率越大，资产净利率越大；资产周转率越大，资产净利率越大；而资产净利率越大，则净资产收益率越大。通过以上指标可知，徐工科技的销售净利率和资产周转率都在一定程度上低于三一重工。四、徐工科技2010年的现金流量结构分析徐工科技2010年的现金流入结构项目金额(元)结构百分比(%)经营活动的现金流入22,257,327,694.3375.35%其中: 销售商品、提供劳务收到的现金21,624,288,352.74收到的税费返还329,504,128.50收到其他与经营活动有关的现金303,535,213.09投资活动现金流入102,000,456.660.35%其中:取得投资收益收到的现金100,000.00 处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额10,169,429.17处置子公司及其他营业单位收到的现金净额91,731,027.49筹资活动现金流入7,179,762,090.8424.3%其中:吸收投资收到的现金4,929,999,993.10取得借款收到的现金2,249,762,097.74现金流入合计29,539,090,241.83100%从表中可看出,在企业2010年流入的现金中,经营活动流入的现金占75.35%,筹资活动流入的现金占24.3%,投资活动占0.35%.也就是说,企业当年流入的现金主要来自经营活动,也有一部分来自筹资活动,来自投资活动的比例很小。在经营活动流入的现金中,主要是来自销售的现金收入,占97.16%;投资活动的现金流入中, 处置子公司及其他营业单位收到的现金净额占89.93%,处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额占9.97%,取得投资收益收到的现金所占比重很小;筹资活动收到的现金中, 吸收投资收到的现金占68.67%,借款收到的现金占31.33%，可以看出，该企业资金的筹集主要是吸收权益性投资和借款两个渠道。很显然，企业要增加现金流入，主要还是依靠经营活动，特别是来自销售的现金流入，其次是筹资活动。徐工科技2010年的现金支出结构项目金额(元)结构百分比(%)经营活动的现金支出21,781,588,765.6185.56%购买商品、接受劳务支付的现金17,893,208,482.83支付给职工以及为职工支付的现金1,172,964,537.55支付的各项税费1,389,531,217.46支付其他与经营活动有关的现金1,325,884,527.77投资活动现金支出887,172,360.433.48%购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金887,008,571.29投资支付的现金163,789.14筹资活动现金支出2,788,772,955.4410.96%偿还债务支付的现金2,240,935,086.65分配股利、利润或偿还利息支付的现金544,420,343.25支付其他与筹资活动有关的现金3,417,525.54现金流出合计25,457,534,081.48100%从表中可看出，在企业2010年支出的现金中，经营活动支出的现金占85.56%，投资活动支出的现金占3.48%，筹资活动支出的现金占10.96%。在经营活动支出的现金中，购买商品、接受劳务支付的现金占82.15%；在投资活动支出的现金中，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金（对内投资）占99.98%,投资支付的现金(对外投资)占的比重很小;在筹资活动支付的现金中, 偿还债务支付的现金占80.36%，分配股利、利润或偿还利息支付的现金占19.52%,支付其他与筹资活动有关的现金所占比重很小.结论为:该企业全部现金支出中主要是经营活动产生的现金支出,因此,要关注商品成本的变动,降低成本支出.五、概括结论1、通过趋势比观察，徐工科技2009年获利能力指标中的销售毛利率、营业利润率、总资产收益率、长期资本收益率，净资产收益率和每股收益都远高于08年指标,但到10年除销售毛利率、营业利润率和每股收益继续增长外其他指标都比09年要低。说明徐工科技的成本管理理念有很大的提高，成本管理的技术、方法、手段也先进许多，所以使得成本的降低和节约就越突出，也直接说明了该公司存货管理效率的提高。受通胀的影响，国家投入大量资金进行基础设施的建设，导致徐工科技的销售数量的大幅度上升，使得营业利润额在09年大幅上升，从而使得营业利润率的迅速上升，最终导致了企业获利能力的增强。而企业的资金运动也较快，资产管理和运用效率较高，能够用较少的资产投资来获得较多的利润。但是该公司的长期资本占用的上升幅度超过了收益额的上升幅度，我们可推断该公司的资金来源结构中长期资本的比重呈不断上升的趋势，公司的融资风险相对降低，但是长期资本的获利能力因此受到不良影响。2、通过同业比较观察，我们可知徐工科技在2010年的以上所比指标都高于行业标准，但是除总资产收益率，长期资产收益率和每股收益高于三一重工外，其他指标都低于三一重工，说明徐工科技2010年的获利能力整体上比三一重工的弱些。但是2010年徐工总资产收益率指标可能是受企业的收支稳定性、业务结构变化情况、产品结构情况及收支习性等因素的影响，要高于三一重工。而徐工科技的长期资本占用的上升幅度超过了收益额的上升幅度。根据杜邦分析法可知，销售净利率越大，资产净利率越大；资产周转率越大，资产净利率越大；而资产净利率越大，则净资产收益率越大。通过以上指标可知，徐工科技的销售净利率和资产周转率都在一定程度上低于三一重工。3、通过对徐工科技2010年的现金流量结构分析，我们可知徐工科技要增加现金流入，主要还是依靠经营活动，特别是来自销售的现金流入，其次是筹资活动。而徐工科技的全部现金支出中主要是经营活动产生的现金支出。六、提出建议通过对徐工科技2010年获利能力中一些指标的的计算和分析，可以得出结论：徐工科技的相对于行业水平来说，获利能力算强的，但是跟三一重工比，还需要加强财务规划管理。对徐工科技发展的建议如下：（1）努力提高销售毛利率，公司应积极开拓市场，努力增加更多的销售数量来增加销售毛利率，提高成本管理理念，提高成本管理的技术、方法、手段，应努力降低和节约成本，加强该公司存货管理效率。（2）提高公司的营业利润率，主要是增加主营业务收入同时控制好主营业务成本的支出，还应加强对营业费用和管理费用的管理，减少各环节的费用支出，公司还应有效地利用经营杠杆进行成本控制。（3）公司应争取提高总资产收益率，主要是提高息税前利润额，做好商品销售毛利、主营业务利润、其他业务利润、营业利润、投资收益和营业外收支净额的管理。力争降低资产平均占用额。（4）着眼长期资本收益率的管理，积极减少长期资本的占用额，来提高长期资本收益率。（5）要关注商品成本的变动,降低成本支出。通过对徐工科技的获利能力计算与分析，我们可以看出：该公司的获利能力还存在较大的努力空间，公司还应积极搞高销售利润率、资产收益率来发展公司。虽然公司已意识到自身的问题，在不断的改进，但力度不够，仍有很大努力空间。七、数据来源：主要是巨潮资讯网2008-2010年财务报表