北京年产xx吨PVC树脂项目财务分析报告.docx

泓域咨询/北京年产xx吨PVC树脂项目财务分析报告一、项目发展背景2017年，我国氯碱行业保持了稳定发展态势，行业企业综合竞争力不断提升，生产经营取得了较好成绩。国内聚氯乙烯行情在2017年实现显著好转，其主要因素在于行业供需关系更加健康，行业产能在近年来得到控制，行业开工率明显上升。PVC曾是世界上产量最大的通用塑料，应用非常广泛。在建筑材料、工业制品、日用品、地板革、地板砖、人造革、管材、电线电缆、包装膜、瓶、发泡材料、密封材料、纤维等方面均有广泛应用。聚氯乙烯，英文简称PVC（Polyvinylchloride)，是氯乙烯单体（vinylchloridemonomer,简称VCM）在过氧化物、偶氮化合物等引发剂；或在光、热作用下按自由基聚合反应机理聚合而成的聚合物。氯乙烯均聚物和氯乙烯共聚物统称之为氯乙烯树脂。PVC糊树脂是未加工状态下的聚氯乙烯塑料的一种独特液体形式，因粒度微细，其质地像滑石粉，具有不流动性，经常同增塑剂混合后经搅拌形成稳定的悬浮液制成PVC糊料。在制糊过程中，根据不同的制品需要，添加各种填料、稀释剂、热稳定剂、发泡剂及光稳定剂等。二、项目总投资估算（一）固定资产投资估算本期项目的固定资产投资15000.67(万元）。（二）流动资金投资估算预计达产年需用流动资金4513.28万元。（三）总投资构成分析1、总投资及其构成分析：项目总投资19513.95万元，其中：固定资产投资15000.67万元，占项目总投资的76.87%；流动资金4513.28万元，占项目总投资的23.13%。2、固定资产投资及其构成分析：本期工程项目固定资产投资包括：建筑工程投资6863.99万元，占项目总投资的35.17%；设备购置费5544.11万元，占项目总投资的28.41%；其它投资2592.57万元，占项目总投资的13.29%。3、总投资及其构成估算：总投资=固定资产投资+流动资金。项目总投资=15000.67+4513.28=19513.95（万元）。三、资金筹措全部自筹。四、经济评价财务测算根据规划，项目预计三年达产：第一年负荷65.00%,计划收入24567.40万元，总成本20308.84万元，利润总额14825.68万元，净利润11119.26万元，增值税805.17万元，税金及附加307.34万元，所得税3706.42万元；第二年负荷70.00%,计划收入26457.20万元，总成本21524.05万元，利润总额16109.88万元，净利润12082.41万元，增值税867.10万元，税金及附加314.77万元，所得税4027.47万元；第三年生产负荷100%，计划收入37796.00万元，总成本28815.31万元，利润总额8980.69万元，净利润6735.52万元，增值税1238.72万元，税金及附加359.37万元，所得税2245.17万元。（一）营业收入估算项目经营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑行业设备相对价格变化，假设当年设备产量等于当年产品销售量。项目达产年预计每年可实现营业收入37796.00万元。（二）达产年增值税估算达产年应缴增值税=销项税额-进项税额=1238.72万元。（三）综合总成本费用估算根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按达产年经营能力计算，本期工程项目综合总成本费用28815.31万元，其中：可变成本24304.20万元，固定成本4511.11万元，具体测算数据详见总成本费用估算一览表所示。达产年应纳税金及附加359.37万元。（五）利润总额及企业所得税利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=8980.69（万元）。企业所得税=应纳税所得额税率=8980.6925.00%=2245.17（万元）。（六）利润及利润分配1、本期工程项目达产年利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=8980.69（万元）。2、达产年应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=8980.6925.00%=2245.17（万元）。3、本项目达产年可实现利润总额8980.69万元，缴纳企业所得税2245.17万元，其正常经营年份净利润：企业净利润=达产年利润总额-企业所得税=8980.69-2245.17=6735.52（万元）。4、根据利润及利润分配表可以计算出以下经济指标。（1）达产年投资利润率=46.02%。（2）达产年投资利税率=54.21%。（3）达产年投资回报率=34.52%。5、根据经济测算，本期工程项目投产后，达产年实现营业收入37796.00万元，总成本费用28815.31万元，税金及附加359.37万元，利润总额8980.69万元，企业所得税2245.17万元，税后净利润6735.52万元，年纳税总额3843.26万元。五、项目盈利能力分析全部投资回收期（Pt）=4.40年。本期工程项目全部投资回收期4.40年，小于行业基准投资回收期，项目的投资能够及时回收，故投资风险性相对较小。六、综合评价本期工程项目投资效益是显著的，达产年投资利润率46.02%，投资利税率54.21%，全部投资回报率34.52%，全部投资回收期4.40年（含建设期），表明本期工程项目利润空间较大，具有较好的盈利能力、较强的清偿能力和抗风险能力。在建设过程中，应注意环境的保护和资源的有效利用，做到环境保护和建设同时进行，尽量减少因施工对城镇居民生活造成影响。适应新形势，大胆探索开发建设新思路，高度重视基础设施建设的高质量与高速度的关系问题，分散投资风险，以减轻项目承办单位直接投入资金的压力。七、市场预测分析聚氯乙烯，英文简称PVC（Polyvinylchloride)，是氯乙烯单体（vinylchloridemonomer,简称VCM）在过氧化物、偶氮化合物等引发剂；或在光、热作用下按自由基聚合反应机理聚合而成的聚合物。氯乙烯均聚物和氯乙烯共聚物统称之为氯乙烯树脂。PVC为无定形结构的白色粉末，支化度较小，相对密度1.4左右，玻璃化温度7790，170左右开始分解1，对光和热的稳定性差，在100以上或经长时间阳光曝晒，就会分解而产生氯化氢，并进一步自动催化分解，引起变色，物理机械性能也迅速下降，在实际应用中必须加入稳定剂以提高对热和光的稳定性。工业生产的PVC分子量一般在5万11万范围内，具有较大的多分散性，分子量随聚合温度的降低而增加；无固定熔点，8085开始软化，130变为粘弹态，160180开始转变为粘流态；有较好的机械性能，抗张强度60MPa左右，冲击强度510kJ/m2；有优异的介电性能。PVC曾是世界上产量最大的通用塑料，应用非常广泛。在建筑材料、工业制品、日用品、地板革、地板砖、人造革、管材、电线电缆、包装膜、瓶、发泡材料、密封材料、纤维等方面均有广泛应用。聚氯乙烯是一种使用一个氯原子取代聚乙烯中的一个氢原子的高分子材料，是含有少量结晶结构的无定形聚合物。这种材料的结构如下：CH2CHCln。PVC是VCM单体多数以头-尾结构相联的线形聚合物。碳原子为锯齿形排列，所有原子均以键相连。所有碳原子均为sp3杂化。在PVC分子链上存在短的间规立构规整结构。随着聚合反应温度的降低，间规立构规整度提高。聚氯乙烯大分子结构中存在着头头结构、支链、双键、烯丙基氯、叔氯等不稳定性结构、使得耐热变形及耐老化差等缺点。故作交联后，可将该类缺点消除。根据应用范围的不同，PVC可分为：通用型PVC树脂、高聚合度PVC树脂、交联PVC树脂。通用型PVC树脂是由氯乙烯单体在引发剂的作用下聚合形成的；高聚合度PVC树脂是指在氯乙烯单体聚合体系中加入链增长剂聚合而成的树脂；交联PVC树脂是在氯乙烯单体聚合体系中加入含有双烯和多烯的交联剂聚合而成的树脂。我国聚氯乙烯树脂消费主要集中在华南和华东两个地区，广东、浙江、福建、山东和江苏等省份的消费合计约占全国总消费量的70.0%，其中，广东和福建省市场需求量最大，但产能不足，进口聚氯乙烯树脂所占比例较高;江苏、山东和浙江省聚氯乙烯树脂加工工业比较发达，三省的消费量约占国内总消费量的34.0%；华北地区产销基本平衡。随着中西部地区开发力度的加强以及大规模基础设施的兴建，中西部聚氯乙烯树脂的消费量将会逐渐增加。聚氯乙烯树脂行业属于基础型和能源密集型产业，受需求和能源价格影响较大，同时又是基础化工原料，因此与经济发展关联也非常紧密。从2012年的情况来看，由于国内聚氯乙烯树脂产能仍不断减少，而下游需求增长相对缓慢，加之出口受阻，进口增加，因此国内聚氯乙烯树脂企业整体开工率不高，产能闲置数量较大，市场价格也始终保持中低位徘徊，价格波动区间减小，另外，聚氯乙烯树脂期货的上市在一定程度上增加了聚氯乙烯树脂市场价格波动的不确定性。我国聚氯乙烯树脂行业仍将处于一个较为艰难的整合期，将有多种因素影响到我国未来聚氯乙烯树脂的发展。PVC属于基础化工原料，产品差异性较小，在国内完全竞争的市场格局下，成本高低是影响企业竞争能力的最主要因素。由于行业特性，原材料和能源在产品成本中占有较高比重。石油乙烯法的成本主要受石油价格影响；电石法的生产成本主要受电石成本影响，一般而言，电石成本占PVC成本的70%左右，而电力成本又占到电石成本的60%左右，由于我国西部电力资源丰富，电价相对较低，与东部电石法生产企业相比，西部电石法生产企业在成本方面具有一定优势。而具备资源秉赋，配套电石生产的企业，将构筑更加坚实的成本壁垒。为促进氯碱行业产业结构升级，规范行业发展，按照“优化布局、有序发展、调整结构、节约能源、保护环境、安全生产、技术进步”的可持续发展原则，国家发改委制订发布了氯碱(烧碱、聚氯乙烯)行业准入条件，并自2007年12月1日起开始执行：在产业布局方面要求新建氯碱生产企业应靠近资源、能源产地，东部地区除搬迁企业外原则上不再新建电石法聚氯乙烯项目和与其相配套的烧碱项目；工艺方面要求新建、改扩建电石法聚氯乙烯项目必须同时配套建设电石渣制水泥等电石渣综合利用装置；准入条件还从能耗指标和环保方面对新建项目设定了标准。产业政策的调整大大提高氯碱行业的资金、技术、人才、资源门槛。生产PVC所需投资规模较大，固定成本较高，规模效益比较明显。规模大的企业在与供应商的谈判中处于更有利的地位，有利于降低原材料成本。产销量大的企业，市场占有率也相应较高，具有更大的市场影响力，相对更容易获得客户。PVC生产企业一旦产销达到较大规模后，边际成本将逐步降低，并增强抗风险能力。同时，随着国家对安全、环保监管的日益严格，氯碱生产装置建设必须配套相应的大型环保装置(如电石路线必须配套电石渣制水泥装置等)，资金投入较多，大部分的中小企业一般无力承担。PVC糊树脂是未加工状态下的聚氯乙烯塑料的一种独特液体形式，因粒度微细，其质地像滑石粉，具有不流动性，经常同增塑剂混合后经搅拌形成稳定的悬浮液制成PVC糊料。在制糊过程中，根据不同的制品需要，添加各种填料、稀释剂、热稳定剂、发泡剂及光稳定剂等。我国PVC糊树脂主要用于制造人造革、地板革、浸渍手套、纱窗、水田靴、工具把手、壁纸、地板卷材、蓄电池隔板、玩具、金属涂层、软管、汽车内饰、箱包、鞋子、瓶盖内衬、油墨、胶黏剂等产品。2017年我国PVC糊树脂市场规模约87.2亿元，同比2016年的74.03亿元增长了17.8%。2017年我国PVC糊树脂产量98.2万吨，国内表观消费量约110.35万吨。目前国外PVC糊树脂主要消费结构中，欧洲在汽车领域的占比为15%，壁纸等装饰材料领域占比15%；美国在汽车领域占比为16%，壁纸等装饰材料领域占比20%；日本在汽车领域占比为15%，壁纸等装饰材料领域占比44%。相较而言，我国目前PVC糊树脂主要消费结构中，汽车内饰占比仅为6%，壁纸领域占比仅为12%。由此可见，我国下游消费市场开发明显不足。八、附表上年度营收情况一览表序号项目第一季度第二季度第三季度第四季度合计1营业收入6299.098398.797798.887498.9229995.692主营业务收入5297.067062.756558.266306.0225224.092.1PVC树脂(A)1748.032330.712164.232080.998323.952.2PVC树脂(B)1218.321624.431508.401450.395801.542.3PVC树脂(C)900.501200.671114.901072.024288.102.4PVC树脂(D)635.65847.53786.99756.723026.892.5PVC树脂(E)423.76565.02524.66504.482017.932.6PVC树脂(F)264.85353.14327.91315.301261.202.7PVC树脂(.)105.94141.25131.17126.12504.483其他业务收入1002.041336.051240.621192.904771.60上年度主要经济指标项目单位指标完成营业收入万元29995.69完成主营业务收入万元25224.09主营业务收入占比84.09%营业收入增长率（同比）26.81%营业收入增长量（同比）万元6342.20利润总额万元7754.27利润总额增长率24.84%利润总额增长量万元1543.00净利润万元5815.70净利润增长率25.37%净利润增长量万元1176.71投资利润率50.62%投资回报率37.97%财务内部收益率21.72%企业总资产万元36254.07流动资产总额占比万元32.94%流动资产总额万元11943.12资产负债率30.99%主要经济指标一览表序号项目单位指标备注1占地面积平方米52679.6678.98亩1.1容积率1.621.2建筑系数69.33%1.3投资强度万元/亩189.931.4基底面积平方米36522.811.5总建筑面积平方米85341.051.6绿化面积平方米6671.29绿化率7.82%2总投资万元19513.952.1固定资产投资万元15000.672.1.1土建工程投资万元6863.992.1.1.1土建工程投资占比万元35.17%2.1.2设备投资万元5544.112.1.2.1设备投资占比28.41%2.1.3其它投资万元2592.572.1.3.1其它投资占比13.29%2.1.4固定资产投资占比76.87%2.2流动资金万元4513.282.2.1流动资金占比23.13%3收入万元37796.004总成本万元28815.315利润总额万元8980.696净利润万元6735.527所得税万元1.628增值税万元1238.729税金及附加万元359.3710纳税总额万元3843.2611利税总额万元10578.7812投资利润率46.02%13投资利税率54.21%14投资回报率34.52%15回收期年4.4016设备数量台（套）15517年用电量千瓦时771512.4118年用水量立方米25705.2319总能耗吨标准煤97.0220节能率21.96%21节能量吨标准煤34.0922员工数量人673区域内行业经营情况项目单位指标备注行业产值万元148448.07同期产值万元130964.33同比增长13.35%从业企业数量家580规上企业家33从业人数人29000前十位企业产值万元68791.39去年同期57359.62万元。1、xxx公司（AAA）万元16853.892、xxx（集团）有限公司万元15134.113、xxx（集团）有限公司万元8942.884、xxx（集团）有限公司万元7567.055、xxx科技公司万元4815.406、xxx科技公司万元4471.447、xxx（集团）有限公司万元343.968、xxx（集团）有限公司万元2820.459、xxx科技公司万元2682.8610、xxx科技公司万元2063.74区域内行业营业能力分析序号项目单位指标1行业工业增加值万元37576.581.1同期增加值万元33655.691.2增长率11.65%2行业净利润万元16087.912.12016年净利润万元14094.892.2增长率14.14%3行业纳税总额万元18912.743.12016纳税总额万元15875.723.2增长率19.13%42017完成投资万元55627.484.12016行业投资万元19.19%区域内行业市场预测（单位：万元）序号项目2018年2019年2020年1产值174101.85197843.01224821.602利润总额44634.9350721.5157638.083净利润15786.5217939.2320385.494纳税总额13153.0414946.6416984.825工业增加值61668.8070078.1879634.296产业贡献率9.00%13.00%14.99%7企业数量6968491087土建工程投资一览表序号项目占地面积（）基底面积（）建筑面积（）计容面积（）投资（万元）1主体生产工程25821.6325821.6358974.3558974.355217.641.1主要生产车间15492.9815492.9835384.6135384.613234.941.2辅助生产车间8262.928262.9218871.7918871.791669.641.3其他生产车间2065.732065.733420.513420.51313.062仓储工程5478.425478.4217138.3617138.361102.752.1成品贮存1369.611369.614284.594284.59275.692.2原料仓储2848.782848.788911.958911.95573.432.3辅助材料仓库1260.041260.043941.823941.82253.633供配电工程292.18292.18292.18292.1821.153.1供配电室292.18292.18292.18292.1821.154给排水工程336.01336.01336.01336.0118.924.1给排水336.01336.01336.01336.0118.925服务性工程3469.673469.673469.673469.67223.255.1办公用房1975.241975.241975.241975.2497.795.2生活服务1494.431494.431494.431494.43123.866消防及环保工程978.81978.81978.81978.8170.856.1消防环保工程978.81978.81978.81978.8170.857项目总图工程146.09146.09146.09146.09100.817.1场地及道路硬化9556.911877.531877.537.2场区围墙1877.539556.919556.917.3安全保卫室146.09146.09146.09146.098绿化工程3103.47108.62合计36522.8185341.0585341.056863.99节能分析一览表序号项目单位指标备注1总能耗吨标准煤97.021.1年用电量千瓦时771512.411.2年用电量吨标准煤94.821.3年用水量立方米25705.231.4年用水量吨标准煤2.202年节能量吨标准煤34.093节能率21.96%节项目建设进度一览表序号项目单位指标1完成投资万元15317.361.1完成比例78.49%2完成固定资产投资万元9829.972.1完成比例64.18%3完成流动资金投资万元5487.393.1完成比例35.82%人力资源配置一览表序号项目单位指标1一线产业工人工资1.1平均人数人4581.2人均年工资万元5.341.3年工资额万元2496.122工程技术人员工资2.1平均人数人1012.2人均年工资万元6.372.3年工资额万元666.233企业管理人员工资3.1平均人数人273.2人均年工资万元7.833.3年工资额万元208.524品质管理人员工资4.1平均人数人544.2人均年工资万元5.594.3年工资额万元320.965其他人员工资5.1平均人数人335.2人均年工资万元6.845.3年工资额万元220.016职工工资总额万元3911.84固定资产投资估算表序号项目单位建筑工程费设备购置及安装费其它费用合计占总投资比例1项目建设投资万元6863.995544.11189.9315000.671.1工程费用万元6863.995544.1124698.251.1.1建筑工程费用万元6863.996863.9935.17%1.1.2设备购置及安装费万元5544.115544.1128.41%1.2工程建设其他费用万元2592.572592.5713.29%1.2.1无形资产万元1160.641160.641.3预备费万元1431.931431.931.3.1基本预备费万元790.52790.521.3.2涨价预备费万元641.41641.412建设期利息万元3固定资产投资现值万元15000.6715000.67流动资金投资估算表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1流动资产万元24698.2518765.6018674.4524698.2524698.2524698.251.1应收账款万元7409.474816.165186.637409.477409.477409.471.2存货万元11114.217224.247779.9511114.2111114.2111114.211.2.1原辅材料万元3334.262167.272333.983334.263334.263334.261.2.2燃料动力万元166.71108.36116.70166.71166.71166.711.2.3在产品万元5112.543323.153578.785112.545112.545112.541.2.4产成品万元2500.701625.451750.492500.702500.702500.701.3现金万元6174.564013.474322.196174.566174.566174.562流动负债万元20184.9713120.2314129.4820184.9720184.9720184.972.1应付账款万元20184.9713120.2314129.4820184.9720184.9720184.973流动资金万元4513.282933.633159.304513.284513.284513.284铺底流动资金万元1504.41977.881053.101504.411504.411504.41总投资构成估算表序号项目单位指标占建设投资比例占固定投资比例占总投资比例1项目总投资万元19513.95130.09%130.09%100.00%2项目建设投资万元15000.67100.00%100.00%76.87%2.1工程费用万元12408.1082.72%82.72%63.59%2.1.1建筑工程费万元6863.9945.76%45.76%35.17%2.1.2设备购置及安装费万元5544.1136.96%36.96%28.41%2.2工程建设其他费用万元1160.647.74%7.74%5.95%2.2.1无形资产万元1160.647.74%7.74%5.95%2.3预备费万元1431.939.55%9.55%7.34%2.3.1基本预备费万元790.525.27%5.27%4.05%2.3.2涨价预备费万元641.414.28%4.28%3.29%3建设期利息万元4固定资产投资现值万元15000.67100.00%100.00%76.87%5建设期间费用万元6流动资金万元4513.2830.09%30.09%23.13%7铺底流动资金万元1504.4310.03%10.03%7.71%营业收入税金及附加和增值税估算表序号项目单位第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元24567.4026457.2037796.0037796.0037796.001.1万元24567.4026457.2037796.0037796.0037796.002现价增加值万元7861.578466.3012094.7212094.7212094.723增值税万元805.17867.101238.721238.721238.723.1销项税额万元6047.366047.366047.366047.366047.363.2进项税额万元3125.623366.054808.644808.644808.644城市维护建设税万元56.3660.7086.7186.7186.715教育费附加万元24.1626.0137.1637.1637.166地方教育费附加万元16.1017.3424.7724.7724.779土地使用税万元210.72210.72210.72210.72210.7210税金及附加万元307.34314.77359.37359.37359.37折旧及摊销一览表序号项目运营期合计第一年第二年第三年第四年第五年1建(构)筑物原值6863.996863.99当期折旧额5491.19274.56274.56274.56274.56274.56净值1372.806589.436314.876040.315765.755491.192机器设备原值5544.115544.11当期折旧额4435.29295.69295.69295.69295.69295.69净值5248.424952.744657.054361.374065.683建筑物及设备原值12408.10当期折旧额9926.48570.25570.25570.25570.25570.25建筑物及设备净值2481.6211837.8511267.6010697.3510127.109556.854无形资产原值1160.641160.64当期摊销额1160.6429.0229.0229.0229.0229.02净值1131.621102.611073.591044.581015.565合计：折旧及摊销11087.12599.27599.27599.27599.27599.27总成本费用估算一览表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1外购原材料费万元18759.7212193.8213131.8018759.7218759.7218759.722外购燃料动力费万元1513.64983.871059.551513.641513.641513.643工资及福利费万元3911.843911.843911.843911.843911.843911.844修理费万元68.4344.4847.9068.4368.4368.435其它成本费用万元3962.412575.572773.693962.413962.413962.415.1其他制造费用万元1948.871266.771364.211948.871948.871948.875.2其他管理费用万元748.02486.21523.61748.02748.02748.025.3其他销售费用万元1823.961185.571276.771823.961823.961823.966经营成本万元28216.0418340.4319751.2328216.0428216.0428216.047折旧费万元570.25570.25570.25570.25570.25570.258摊销费万元29.0229.0229.0229.0229.0229.029利息支出万元-10总成本费用万元28815.3120308.8421524.0528815.3128815.3128815.3110.1可变成本万元24304.2015797.7317012.9424304.2024304.2024304.2010.2固定成本万元4511.114511.114511.114511.114511.114511.1111盈亏平衡点58.84%58.84%