第四章--投资管理习题.doc

第四章 投资管理一、单项选择题1.下列各项中，不属于投资项目的现金流出量的是（ ）A.建设投资 B.垫支的流动资本 C.固定资产折旧 D.经营成本2.某投资项目的年营业收入为100 000元，年营业成本为60 000元，其中，年折旧额为10 000元，所得税税率为25%，该投资项目的年营业现金流量为（ ）元。A.30 000 B.40 000 C.20 000 D.32 5003.如果某一投资方案的净现值为正数，则必然成立的结论是（ ）。A投资回收期在1年以内 B获利指数大于1C投资报酬率高于100% D年均现金净流量大于原始投资额4.某企业计划投资10万元建一条生产线，预计投资后每年可获净利15万元，年折旧额为1万元，则投资回收期为（ ）。A.3年 B.5年 C.4年 D.6年5.某一投资方案，当折现率为16%时，其净现值为338 000元；当折现率为18%时，其净现值为-22 000元，则该方案的内含报酬率为（ ）。A.1788% B.185% C.1588% D.1624%6.下列各项中，不会对投资项目内含报酬率产生影响的因素是（ ）。A.原始投资 B.现金流量 C.项目计算期 D.预定的折现率7.某投资项目原始投资为12 000元，当年完工投产，有效期3年，每年可以获得现金净流量4 600元，则该投资项目的内含报酬率为（ ）。A.7.33% B.7.68% C.8.32% D.6.68%8.甲和乙两个投资方案的获利指数均大于1，且甲方案的获利指数大于乙方案的获利指数，则存在以下结果（ ）。A.甲方案的净现值大于乙方案的净现值B.甲方案的净现值小于乙方案的净现值C.甲方案的净现值等于乙方案的净现值D.以上三种均有可能9.下列投资项目评价指标中，不受建设期长短、投资回收时间先后及现金流量大小影响的评价指标是（ ）。A.投资回收期 B.投资报酬率 C. 获利指数 D.内含报酬率10.某投资项目原始投资额为100万元，使用寿命10年，已知该项目第10年的营业净现金流量为25万元，期满处置固定资产残值收入及回收流动资金共8万元，则该投资项目第10年的净现金流量为（ ）万元。A.8 B.25 C.33 D.4311.关于内含报酬率，下列说法中不正确的是（ ）。A.它是未来现金流出量与现金流入量相等时的折现率B.它是未来现金流入量现值与现金流出量现值相等时的折现率C.它是能使净现值为0的折现率D.它是能使获利指数为1的折现率12.投资决策的首要环节是（ ）。A.确定投资要求的最低报酬率和确定资本成本的一般水平B.估计投入项目的预期现金流量C.估计预期投资风险D.确定投资方案的收入现值与资本支出现值，通过比较，决定放弃或采纳投资方案13.如果其他因素不变，一旦提高贴现率，下列指标中其数值将会变小的是（ ）。A.净现值 B.内含报酬率C.平均报酬率 D.投资回收期14.某企业投资方案A的年销售收入为200万元，年总成本为100万元，年折旧为10万元，无形资产年摊销额为10万元，所得税率为40%，则该项目经营现金净流量为（   ）。 A.80万元 B.92万元 C.60万元 D.50万元15.已知甲项目的原始投资额为800万元，建设期为1年，投产后1至5年的每年净现金流量为100万元，第6至10年的每年净现金流量为80万元，则该项目不包括建设期的静态投资回收期为（    ）年。 A.7.5 B.9.75 C.8.75 D.7.6516.某项目投资的原始投资额为100万元，建设期资本化利息为5万元，投产后年均利润为10万元，则该项目的投资利润率为（    ）。 A.9.52% B.10% C.15% D.5%17.净现值和获利指数指标共同的缺点是（    ）。 A.不能直接反映投资项目的实际收益率 B.不能反映投入与产出之间的关系 C.没有考虑资金的时间价值 D.无法利用全部净现金流量的信息18.如果某投资项目建设期为0，生产经营期为8年，基准投资利润率为5%，已知其净现值为80万元，静态投资回收期为5年，投资利润率为3%，则可以判断该项目（    ）。 A.完全具备财务可行性 B.完全不具备财务可行性 C.基本具有财务可行性 D.基本不具备财务可行性19.企业加强货币资金管理，需要在资产的（ ）之间作出合理抉择。A.流动性和收益性 B.流动性和投机性C.交易性和收益性 D.流动性和预防性20.在成本分析模式中，与现金持有量成反方向变动的成本是（ ）。A.机会成本 B.管理成本 C.短缺成本 D.持有成本21.对客户的资信程度进行评价，一般认为首要考虑的因素是（ ）。A.信用品质 B.经济条件 C.资本 D.抵押品22.企业确定的信用期限越长，对企业有利的影响是（ ）。A.应收账款的机会成本会降低 B.坏账损失减少C.收账费用减少 D.商品销售会扩大24.下列各项中， 与确定存货经济批量无关的因素是（ ）。A.年度存货需要量 B.每次存货订货成本C.单位存货储存成本 D.购置成本25.关于存货ABC分类管理描述正确的是（ ）。A.A类存货金额大，数量多B.B类存货金额一般，品种数量相对较多C.C类存货金额小，数量少D.各类存货的金额、数量大致均匀为A:B:C=0.7:0.2:0126.假设某公司每年发给股东的利息都是1.6元，股东的必要报酬率是10%，无风险利率是5%，则当时股价大于（ ）就不应该购买。A.16 B.32C.20 D.2827.投资国债时不必考虑的风险是（ ）。A.违约风险 B.利率风险C.购买力风险 D.再投资风险28.关于证券投资组合的理论，以下表述中正确的是（ ）。A.证券投资组合能消除大部分系统风险B.证券投资组合的总规模越大，承担的风险越大C.最小方差组合是所有组合中风险最小的组合，所以报酬最大D.一般情况下，随着更多的证券加入到投资组合中，整体风险减低的速度会越来越慢29.某企业2004年初以30元的市价购入了10000股A公司股票，到年末分得现金红利2元/股，2005年末该企业在分得红利1.5元/股后，随即按照46元/股的市价将所持有的A公司股票全部售出。则该企业年均收益率为（ ）。A.65.33% B.54.27 C.28.45% D.34.56%二、多项选择题1.下列对投资的分类正确的有（ ）A.独立投资、互斥投资与互补投资 B.长期投资和短期投资C.对内投资和对外投资 D.金融投资和实体投资E.先决投资和后决投资2.确定一个投资方案可行的必要条件是（ ）。A.内含报酬率大于1 B.净现值大于0C.获利指数大于1 D.内含报酬率不低于贴现率E.现值指数大于03.降低贴现率，下列指标会变大的是（ ）。A.净现值 B.获利指数C.内含报酬率 D.投资回收期E.平均报酬率4.现金流量计算的优点有（ ）。A.准确反映企业未来期间利润状况 B.体现了时间价值观念C.可以排除主观因素的影响 D.体现了风险收益间的关系E.为不同时点的价值相加及折现提供了前提5.下列说法正确的有（ ）。A.净现值法能反映各种投资方案的净收益B.净现值法不能反映投资方案的实际报酬C.平均报酬率法简明易懂，但没有考虑资金的时间价值D.获利指数法有利于在初始投资额不同的投资方案之间进行对比E.互斥方案的决策中，获利指数法比净现值法更准确6.项目投资与其他形式的投资相比，具有以下特点（    ）。A.投资金额大 B.影响时间长C.变现能力差 D.投资风险小E.数量相对稳定7.原始总投资包括（    ）。A.固定资产投资 B.开办费投资C.资本化利息 D.流动资金投资E.原固定资产变现收入8.静态投资回收期和投资利润率指标共同的缺点包括（    ）。 A.没有考虑资金的时间价值 B.不能正确反映投资方式的不同对项目的影响 C.不能直接利用净现金流量信息 D.不能反映原始投资的返本期限 E.不能反映项目的真实收益率9.下列各项中，属于长期投资决策静态评价指标的是 ( )。A.内含报酬率 B.投资回收期C.获利指数 D.投资报酬率E.净现值10.下列项目中，属于现金流入项目的有（ ）。A.营业收入 B.回收垫支的流动资本 C.建设投资 D.固定资产残值变现收入E.经营成本节约额11.关于净现值，下列说法中正确的有（ ）。A.净现值是投资项目未来现金净流量的总现值与原始投资额现值之差B.当净现值为0时，说明此时的折现率等于内含报酬率C.当净现值大于0时，现值指数小于1D.当净现值小于0时，现值指数小于1E.当净现值大于0时，说明该方案可行12.某投资方案的现值指数为1，说明（ ）。A.内含报酬率大于预定的折现率B.折现后的现金流入大于折现后的现金流出C.折现后的现金流入等于折现后的现金流出D.内含报酬率等于预定折现率E.净现值等于013.采用净现值法评价投资项目可行性时，所采用的折现率通常有（ ）。A.投资项目的资本成本 B.投资项目的机会成本 C.行业平均资金收益率 D.投资项目的内含报酬率E.银行存款利润14.影响投资回收期大小的因素有（ ）A.投资项目的使用寿命 B.投资项目投产后每年的现金流量C.原始投资额 D.原始投资回收后项目产生的年现金流量E.投资项目产生的年均利润15.下列各项中，属于营运资金管理原则的有（ ）。A.资产合理配置 B.风险收益均衡C.资产周转最快 D.成本效益最优E.利润最大化16.根据流动资产占总资产的比重不同，可以将企业的资产结构划分为（ ）。A.流动型资产结构 B.保守型资产结构C.风险型资产结构 D.中庸型资产结构E.成本型资产结构17.企业持有货币资金的动机主要有（ ）。 A.交易动机 B.预防动机 C.投机动机 D.补偿动机E.流动动机18.存货的经济批量，（ ）。A.与存货的年度总需求量成正比 B.与每次定货的数量成反比C.与单位存货的储存成本成反比 D.与存货的购置成本成正比 E.与缺货成本成反比19.信用条件是企业要求客户支付赊销款的条件，其一般包括（ ）。A.信用期限 B.现金折扣 C.折扣期限 D.收账政策E.坏帐损失率20.在现金需求总量既定的前提下，（ ）A.现金持有量越多，现金管理总成本越高B.现金持有量越多，现金持有成本越大C.现金持有量越小，现金管理总成本越低D.现金持有量越小，现金转换成本越高E.现金持有量与持有成本成正比，与转换成本成反比21.信用标准过高的可能结果包括（ ）A.丧失很多销售机会 B.降低违约风险C.扩大市场占有率 D.减少坏账费用E.增大坏账损失22.存货日常管理的方法主要有（ ）。A.ABC控制法 B.归口分级管理C.追踪分析法 D.零存货管理E.适时制管理23.长期债券收益率高于短期债券收益率，这是因为（ ）。A.长期债券持有时间长，难以避免通货膨胀的影响 B.长期债券流动性差C.长期债券面值高 D.长期债券发行困难E.长期债券不记名24.股票投资的缺点有（ ）A.求偿权居后 B.价格不稳定C.购买力风险高 D.收入稳定性强E.价格稳定25.与投资组合风险有关的有（ ）A.各种证券的投资收益 B.单个证券的投资风险C.证券收益之间的相关程度 D.任何两个证券收益的协方差E.任何两个证券收益的相关系数26.下列说法正确的是（    ）。A.相关系数为-1时能够抵消全部风险B.相关系数为1时不能抵消任何风险C.相关系数为01之间变动时，相关程度越低分散风险的程度越大D.相关系数为0-1之间变动时，相关程度越低分散风险的程度越小 E.相关系数为0时，不能分散任何风险三、判断题1.现值指数大于1，说明投资方案的内含报酬率高于资金成本率。（ ）2.某个投资方案其内含报酬率大于资金成本率，则其净现值必然大于零。（ ）3.每年的现金流入量与现金流出量之间的差额称为净现金流量，它是项目投资决策的重要评价指标。（ ）4.股票和债券均为长期证券，不能用于短期投资。（ ）5.投资回收期既考虑了资金时间价值，又考虑了回收期满后的现金流量状况。（ ）6.确定项目的现金流量是在权责发生制的基础上，预计并反映现实货币资本在项目各年的收支情况。（ ）7.一定投资方案项目计算期内任何一年的净现金流量等于该年的利润、折旧、摊销、借款利息和回收额之和。（ ）8.如果一项投资方案的净现值大于零，则其静态回收期一定小于基准回收期。（ ）9.在长期投资决策中，内含报酬率的计算本身与项目的设定折现率高低无关。（ ）10.当静态投资回收期或投资利润率的评价结论与净现值指标发生矛盾时，应以净现值为准。（ ）11.一般来说，企业进行股票投资的风险要小于债券投资的风险。（ ）12.设备更新决策中，若新、旧设备未来使用年限不同，则不宜采用净现值法和内含报酬率法进行决策。（ ）13.存货的经济批量，即达到最低的订货成本的订货批量。（）14.在资产总额和筹资组和都保持不变的情况下，如果固定资产减少而流动资产增加，就会减少企业的风险，也会减少企业盈利。（）15.适中的资产组合策略就是在保证正常需要的情况下，再适当地留有一定的保险储备，一防不测。（）16.一般说来资产的流动性越高，其获利能力越强。（）17.缺货成本也就是缺少的存货的采购成本。（）18.存货周转率越高，则可以肯定存货控制越佳。（）19.在有关现金折扣业务中，“2/10,n/30”表示；若付款方在2天内付款，可以享受10%的价格优惠，30天内付款按全额付款。（）20.债券的票面利率是指债券发行者预计今后向投资者支付的利息与债券票面金额之比。（ ）21.如果证券投资组合中包括证券市场的全部股票，则投资者只承担市场风险，而不承担公司特有风险。（ ）22.一般来说，政府证券的风险较小，金融证券次之，公司证券的风险则视企业的规模、财务状况和其他情况而定。（ ）23.企业投资于股票，尤其是投资于普通股，要承担较大风险，但在通常情况下，也会取得较高收益。（ ）24.证券组合投资要求补偿的风险只是不可分散风险，而不要求对可分散风险进行补偿。（ ）25.值越高，要求的风险收益率也就越高，在无风险收益率不变的情况下，必要收益率也就越高。（ ）四、简答题1.在项目投资决策中,为什么用现金流量而不用利润指标作为评价项目经济效益的基础?2.简述项目投资决策各项指标的优劣。3.简述贴现现金流量指标广泛使用的原因。4.什么是资产营运？资产营运管理的原则。5.影响企业筹资组合的因素有哪些？6.简述企业筹资组合的策略。7.影响企业资产组合的因素有哪些？8.简述企业资产组合的策略。9.简述企业现金管理的内容。10.应收款项的功能和成本有哪些？ 11.简要说明企业应收款项的日常管理。12.简述企业信用评估的5C评估方法。13.什么是经济订货批量？建立经济订货批量的基本模型需要设立哪些假设条件？14.什么是对外长期投资?简述对外长期投资的特点。15.简述股票投资的特点及其风险。16.简述债券投资的特点及其风险。17.什么是证券投资组合?简述证券投资组合的意义。五、计算分析题1.某固定资产项目需要一次投资1 000万元，建设期为1年。该固定资产预计可使用10年，采用直线法计提折旧，使用期满预计净残值100万元。投入使用后，可使经营期第17年每年产品销售收入（不含增值税）增加820万元，第810年每年产品销售收入（不含增值税）增加710万元，同时使第110年每年的付现成本增加370万元。该企业的所得税税率为25%。要求：计算该项目各年的现金净流量。2.宏达公司拟于2004年年初用自有资金购置设备一台，需一次性投资200万元。经测算，该设备使用寿命为5年。税法亦允许按5年计提折旧；设备投入运营后每年可新增利润40万元。假定该设备按直线法折旧, 无残值,不考虑建设安装期和公司所得税。要求：(1)计算使用期内各年净现金流量；    (2)计算该设备的静态投资回收期；     (3)计算该投资项目的平均投资报酬率。3.某企业计划进行某项投资活动，方案原始投资为150万，其中固定资产投资100万，流动资金50万，全部资金于建设起点一次投人，经营期5年，到期残值收入5万，预计投产后年营业收入90万，年总成本(包括折旧)60万。固定资产按直线法折旧，全部流动资金于终结点收回。该企业为免税企业，可以免交所得税。要求：(1)计算该项目计算期内各年净现金流量。    (2)计算项目净现值，并评价其财务可行性。该企业的贴现率为10%。4.某公司要进行一项投资，投资期为3年，每年年初投资200万元，第4年初开始投产，投产时需垫支50万元营运资金，项目寿命为5年，5年中会使企业每年增加销售收入360万元，每年增加付现成本120万元。假设该企业所得税率30%，资金成本率10%，固定资产残值忽略不计。要求：计算该项目投资回收期、净现值及内含报酬率。5.某企业为扩充生产能力准备购入一设备，现有A、B两个投资方案可供选择。它们的现金流量情况如表4-1所示。 表4-1 A、B两个投资方案有关现金流量的资料 单位：万元年序012345现金流量（A）-1003434343434现金流量（B）-140413753430567 该企业的资本成本为10%。 要求：运用获利指数法，对A、B两个投资方案进行分析评价。6.假设某企业拟新增一个投资项目，其中固定资产投资80万元，垫支流动资金为20万元。建设工期为1年，使用寿命期为5年，预计固定资产净残值为4万元。投产后，预计第一年营业收入80万元，以后每年递增5万元，营业税率为5%，所得税率为25%。营业成本第一年为40万元，以后每年递增2万元。要求：（1）计算该项目的现金流量；（2）折现率按10%计算净现值，并评价该方案的可行性。7.某企业两年前投资150 000元购建一条流水线，预计可使用3年，每年生产甲产品60 000件，每件售价10元，单位变动成本（付现）8元，固定成本总额每年60 000元（除折旧外都是付现成本），该流水线使用期满预计净残值为15 000元，采用直线法计提折旧。现考虑投资120 000元对该流水线进行改造，改造后流水线仍可使用3年，3年期满时预计净残值为30 000元，每年甲产品的产量增至75 000件，单价、单位变动成本、除折旧以外的固定成本都不变。折现率为10% ，所得税税率为25% 。要求：根据上述资料，进行是否要改造流水线的决策。8.某公司需要一台生产用设备，若公司购买，需支付设备价款1 200 000元。该设备使用寿命10年，预计净残值50 000元。公司若采用租赁的方式租入设备，每年将支付180 000元的租赁费用，租赁期10年。折现率为10%，所得税税率为25%。要求：根据上述资料，进行是购买设备，还是租赁设备的决策。9环球链条厂两年前购入一台机床，原价42000元，期末预计残值为2000元，估计仍可使用8年。最近企业考虑是否用一种新型的数控机床来替代原设备。新机床售价为52000元，使用寿命为8年，期末残值为2000元。若购入新机床，可使该厂每年的营业现金净流量由目前的36000元增加到47000元。目前该厂原机床账面价值为32000元，如果现在立即出售可获价款12000元。该厂资本成本为16%。要求：采用净现值法对该项售旧购新方案的可行性作出评价。10.大华公司进行一项投资，正常投资期为3年，每年投资300万元，3年共需投资900万元。第413年每年有现金净流量为350万元。如果把投资期缩短为2年，每年需投资500万元 ，2年共投资1000万元，竣工投产后的项目寿命和每年现金净流量不变。资本成本为20%，假设项目寿命终结时无残值，不需垫支营运资金。要求：分析判断是否应缩短投资期。11.某开发公司拥有一稀有矿藏，这种矿产品的价格在不断上升。根据预测，5年后价格将上升40%。因此，公司要研究现在开发还是5年后开发的问题。不论现在开发还是5年后开发，初始投资均相同，建设期为1年，从第2年开始投产，投产后5年就把矿藏全部开采完。有关资料如表面4-2所示：表4-2投资与回收收入与成本固定资产投资 90万元 年产销量 20000吨 营运资金垫支 10万元现在开发单价 0.1万元/吨固定资产残值 05年后开发单价 0.14万元/吨资本成本 20%付现成本 50万元所得税率 25%要求：根据上述资料作出投资开发时机决策。12.企业计划进行某项投资活动，有甲、乙两个备选方案。有关资料为：甲方案需原始投资150万元，其中固定资产投资100万元，流动资产投资50万元，全部资金于建设起点一次投入。该项目经营期5年，到期残值收入5万元。预计投产后年营业收入90万元，年总成本60万元。乙方案需要原始投资210万元，其中固定资产投资120万元，无形资产投资25万元，流动资产投资65万元，全部资金于建设起点一次投入。该项目建设期2年，经营期5年，到期残值收入8万元，无形资产自投产年份起分5年摊销完毕。该项目投产后，预计年营业收入170万元，年经营成本80万元。该企业按直线法折旧，全部流动资金于终结点一次收回，所得税率为25%，折现率为10%。要求：（1）用净现值法评价甲、乙两方案是否可行；(2) 用年等额净回收额法确定该企业究竟应选哪一方案。13.假设某公司有5个可供选择的项目A1、B1、B2、C1和C2，其中B1和B2、C1和C2是互斥选择项目，该公司资本的最大限量为500000元。投资项目初始投资PINPVA12000001.37575000B11800001.46784000B24000001.25100000C11100001.30934000C21000001.2121000要求：确定该公司选用什么样的投资组合，假设组合后未用完的资金投资于有价证券，获利指数为1。14.某固定资产投资项目，正常投资期为5年，每年年初投资100万元，共需投资500万元，从第6年初竣工投产，可使用15年，期末无残值，投产后每年经营现金净流入150万元。如果把投资期缩短为2年，每年年初投资300万元，2年共投资600万元，竣工投产后的项目寿命期和现金净流入量均不变。该企业的资金成本为10%，假设项目终结时无残值，不用垫支流动资金。要求：根据上述资料判断应否缩短投资建设期。15.某企业全年需要现金700万元，每天现金支出基本稳定，每次转换成本为100元，有价证券月利率为4，计算该企业最佳现金持有量。16.某公司预计2007年需要现金支出为12万元，机会成本为6，每次有价证券转换成本为100元，假定公司各期现金收支均衡。试计算：（1）最佳现金持有量；（2）现金的平均持有量；（3）现金与有价证券转换次数；（4）持有现金的总成本。17.乙企业全年需耗用某种材料54000千克，每次订货成本为1200元，单位储存成本为10元。要求:（1）计算该种材料的经济订货批量；（2）计算全年订货次数。18.某企业全年需用A材料2400件，每次订货成本为400元，每件年储存成亏本为12元。要求:（）最优经济订货批量是多少。（）假设A材料每件价格20元，但如果一次订购超过600件，可给予2%的批量折扣，问应以多大批量订货。19.某公司甲材料的年需要量为3600千克。销售企业规定：客户每批购买量不足900千克的，按照单价为8元/千克计算；每批购买量900千克以上，1800千克以下的，价格优惠3%；每批购买量1800千克以上的，价格优惠5%。已知每批进货费用25元，单位材料的年储存成本2元。要求计算实行数量折扣时的最佳经济进货批量。20.某公司每年需要某种原材料50000千克，其单位成本为2元，这些原材料的单位储存成本为0.4元。固定订货成本是每次100元。要求:（1）计算经济订货量与年度库存总成本；（2）如果一次定购10000千克，供应商将提供1.5的折扣，那么该公司是否取得这一折扣？（3）假设该公司计划采用折扣，且其保险储备量为1000千克，计算其平均库存量与年度总库存成本。21.某公司拟制定下年度的信用政策，现有以下两个信用政策方案供选择：方案A：信用标准比较严格，确定的坏账损失率为5%，信用条件是30天内全部付清，并采取积极的收账政策，预计全年的收账费用为10000元。采用这种信用政策，预计全年可实现销售收入1000000元，预计平均收账期为45天。方案B：信用标准相对宽松，确定的坏账损失率为8%，信用条件是“1/10，n/40”，采取一般的收账政策，预计全年的收账费用为6000元。采取这种信用政策，预计全年可实现销售收入1200000元，50%的款项会在折扣期内支付，预计平均收账期为60天。该公司的销售利润率为20%，有价证券利息率为10%。要求：根据以上资料试选择较好的信用政策方案。22.某公司持有A、B、C三种股票组成的证券组合，三种股票所占比重分别为40%、30%和30%，其系数分别为1.2、1.0和0.8，股票的市场报酬率为10%，无风险报酬率为8%。要求：（1）计算该证券组合的风险报酬率；（2）计算该证券组合的必要报酬率。23.某上市公司本年度的净收益为20000万元，每股支付股利2元。预计该公司未来3年进入成长期，净收益第一年增长14%，第二年增长14%，第3年增长8%，第4年及以后将保持其净收益水平。该公司一直采用固定支付率的股利政策，并打算今后继续实行该政策。该公司没有增发普通股和发行优先股的计划。要求：假设投资人要求的报酬率为10%，计算股票的价值。24.甲企业计划利用一笔长期资金投资购买股票，现有M公司股票和N公司股票可供选择，甲企业只准备投资一家公司股票。已知M公司股票现行市价为每股9元，上年每股股利为0.15元，预计以后每年以6%的增长率增长。N公司股票现行市价为每股7元，上年每股股利为0.60元，股利分配政策将一贯坚持固定股利政策。甲企业所要求的投资必要报酬率为8%。要求：（1）利用股票估价模型，分别计算M、N公司股票价值。（2）甲企业应作出哪种股票投资决策。