乌鲁木齐PVC树脂项目财务分析报告.docx

泓域咨询/乌鲁木齐PVC树脂项目财务分析报告一、项目发展背景PVC曾是世界上产量最大的通用塑料，应用非常广泛。在建筑材料、工业制品、日用品、地板革、地板砖、人造革、管材、电线电缆、包装膜、瓶、发泡材料、密封材料、纤维等方面均有广泛应用。聚氯乙烯，英文简称PVC（Polyvinylchloride)，是氯乙烯单体（vinylchloridemonomer,简称VCM）在过氧化物、偶氮化合物等引发剂；或在光、热作用下按自由基聚合反应机理聚合而成的聚合物。氯乙烯均聚物和氯乙烯共聚物统称之为氯乙烯树脂。PVC糊树脂是未加工状态下的聚氯乙烯塑料的一种独特液体形式，因粒度微细，其质地像滑石粉，具有不流动性，经常同增塑剂混合后经搅拌形成稳定的悬浮液制成PVC糊料。在制糊过程中，根据不同的制品需要，添加各种填料、稀释剂、热稳定剂、发泡剂及光稳定剂等。2017年，我国氯碱行业保持了稳定发展态势，行业企业综合竞争力不断提升，生产经营取得了较好成绩。国内聚氯乙烯行情在2017年实现显著好转，其主要因素在于行业供需关系更加健康，行业产能在近年来得到控制，行业开工率明显上升。二、项目总投资估算（一）固定资产投资估算本期项目的固定资产投资6208.76(万元）。（二）流动资金投资估算预计达产年需用流动资金1229.46万元。（三）总投资构成分析1、总投资及其构成分析：项目总投资7438.22万元，其中：固定资产投资6208.76万元，占项目总投资的83.47%；流动资金1229.46万元，占项目总投资的16.53%。2、固定资产投资及其构成分析：本期工程项目固定资产投资包括：建筑工程投资2012.73万元，占项目总投资的27.06%；设备购置费3021.57万元，占项目总投资的40.62%；其它投资1174.46万元，占项目总投资的15.79%。3、总投资及其构成估算：总投资=固定资产投资+流动资金。项目总投资=6208.76+1229.46=7438.22（万元）。三、资金筹措全部自筹。四、经济评价财务测算根据规划，项目预计三年达产：第一年负荷60.00%,计划收入5050.80万元，总成本4294.74万元，利润总额-3526.00万元，净利润-2644.50万元，增值税165.49万元，税金及附加112.39万元，所得税-881.50万元；第二年负荷80.00%,计划收入6734.40万元，总成本5356.55万元，利润总额-4054.47万元，净利润-3040.85万元，增值税220.65万元，税金及附加119.00万元，所得税-1013.62万元；第三年生产负荷100%，计划收入8418.00万元，总成本6418.36万元，利润总额1999.64万元，净利润1499.73万元，增值税275.81万元，税金及附加125.62万元，所得税499.91万元。（一）营业收入估算项目经营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑行业设备相对价格变化，假设当年设备产量等于当年产品销售量。项目达产年预计每年可实现营业收入8418.00万元。（二）达产年增值税估算达产年应缴增值税=销项税额-进项税额=275.81万元。（三）综合总成本费用估算根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按达产年经营能力计算，本期工程项目综合总成本费用6418.36万元，其中：可变成本5309.06万元，固定成本1109.30万元，具体测算数据详见总成本费用估算一览表所示。达产年应纳税金及附加125.62万元。（五）利润总额及企业所得税利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=1999.64（万元）。企业所得税=应纳税所得额税率=1999.6425.00%=499.91（万元）。（六）利润及利润分配1、本期工程项目达产年利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=1999.64（万元）。2、达产年应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=1999.6425.00%=499.91（万元）。3、本项目达产年可实现利润总额1999.64万元，缴纳企业所得税499.91万元，其正常经营年份净利润：企业净利润=达产年利润总额-企业所得税=1999.64-499.91=1499.73（万元）。4、根据利润及利润分配表可以计算出以下经济指标。（1）达产年投资利润率=26.88%。（2）达产年投资利税率=32.28%。（3）达产年投资回报率=20.16%。5、根据经济测算，本期工程项目投产后，达产年实现营业收入8418.00万元，总成本费用6418.36万元，税金及附加125.62万元，利润总额1999.64万元，企业所得税499.91万元，税后净利润1499.73万元，年纳税总额901.34万元。五、项目盈利能力分析全部投资回收期（Pt）=6.46年。本期工程项目全部投资回收期6.46年，小于行业基准投资回收期，项目的投资能够及时回收，故投资风险性相对较小。六、综合评价本期工程项目投资效益是显著的，达产年投资利润率26.88%，投资利税率32.28%，全部投资回报率20.16%，全部投资回收期6.46年（含建设期），表明本期工程项目利润空间较大，具有较好的盈利能力、较强的清偿能力和抗风险能力。适应新形势，大胆探索开发建设新思路，高度重视基础设施建设的高质量与高速度的关系问题，分散投资风险，以减轻项目承办单位直接投入资金的压力。建议项目承办单位在项目建设中有关论证、设计、施工要紧密配合，对于建设过程中出现的问题应用科学的方法进行分析解决；在设计和施工中，要积极吸取国内外的相关建设经验，采用合理、可行、有效的技术手段，确保工程万无一失。七、市场预测分析PVC糊树脂是未加工状态下的聚氯乙烯塑料的一种独特液体形式，因粒度微细，其质地像滑石粉，具有不流动性，经常同增塑剂混合后经搅拌形成稳定的悬浮液制成PVC糊料。在制糊过程中，根据不同的制品需要，添加各种填料、稀释剂、热稳定剂、发泡剂及光稳定剂等。我国PVC糊树脂主要用于制造人造革、地板革、浸渍手套、纱窗、水田靴、工具把手、壁纸、地板卷材、蓄电池隔板、玩具、金属涂层、软管、汽车内饰、箱包、鞋子、瓶盖内衬、油墨、胶黏剂等产品。2017年我国PVC糊树脂市场规模约87.2亿元，同比2016年的74.03亿元增长了17.8%。2017年我国PVC糊树脂产量98.2万吨，国内表观消费量约110.35万吨。目前国外PVC糊树脂主要消费结构中，欧洲在汽车领域的占比为15%，壁纸等装饰材料领域占比15%；美国在汽车领域占比为16%，壁纸等装饰材料领域占比20%；日本在汽车领域占比为15%，壁纸等装饰材料领域占比44%。相较而言，我国目前PVC糊树脂主要消费结构中，汽车内饰占比仅为6%，壁纸领域占比仅为12%。由此可见，我国下游消费市场开发明显不足。2017年，我国氯碱行业保持了稳定发展态势，行业企业综合竞争力不断提升，生产经营取得了较好成绩。国内聚氯乙烯行情在2017年实现显著好转，其主要因素在于行业供需关系更加健康，行业产能在近年来得到控制，行业开工率明显上升。2017年，全球聚氯乙烯产能约5800万吨。近年来，聚氯乙烯的主要生产地集中在亚洲、美洲和欧洲地区，中国成为金融危机后全球PVC消费焦点，大部分新增产能都集中在亚洲地区。2017年亚洲地区产能为3737万吨，占据全球产能的64%。调查数据显示，“十二五”期间，全国聚氯乙烯行业共有约625万吨聚氯乙烯产能退出市场，2016年和2017年分别有111万吨和28万吨产能被淘汰。2017年中国聚氯乙烯现有产能为2406万吨（其中包含聚氯乙烯糊状树脂137万吨），由于行业效益显著改善，原计划建设项目加快建设步伐，使2017年内新增加产能108万吨，扣除退出规模28万吨，我国聚氯乙烯行业在连续三年净减少后，2017年底净增长80万吨。随着中国经济的发展和城市化进程的推进，聚氯乙烯产能规模和表观消费量呈现不断增长趋势，同时出口成为缓解国内市场压力的重要渠道。国家统计局新数据显示，截至2017年底，聚氯乙烯产量为1790.2万吨，同比2016年产量1689.9万吨增长5.9%，当前中国已经成为世界上重要的聚氯乙烯生产国和消费国。近年中国供给侧改革效果显著，氯碱行业自身也进入转型升级的关键期，并取得不错的成绩。自2014年起，连续三年聚氯乙烯行业产能变化均为负增长，伴随西部地区大型氯碱项目的投建以及小型装置的搬迁改造和转产淘汰，国内氯碱企业平均产能规模正在逐渐提高。由于聚氯乙烯下游消费平稳增长，全国聚氯乙烯行业平均开工率由2013年的62%提升至2017年的74%。聚氯乙烯是重要的有机合成材料，是五大通用合成树脂之一，主要用于生产建筑材料（管材、门窗型材等）、包装材料、电子材料、日用消费品等，目前中国是世界上PVC的消费大国。随着中国经济进入新常态，2014-2016年国内PVC表观消费量呈现非常缓慢的增长态势，三年间表观消费量增长率为1%-3%，2017年国内聚氯乙烯表观消费量增长达到9%，行业需求出现显著回暖。虽然聚氯乙烯市场持续好转，但行业内依然面临一些亟待应对的问题。如聚氯乙烯下游消费来自替代品如聚丙烯（PP）、聚乙烯（PE）、铝型材等原料的竞争压力日益加大，替代品对PVC消费形成了较为明显的挤压效应，客观上制约了国内PVC的消费增长。型材作为PVC下游消费的主要部分，近年来的消费比重逐年下降。八、附表上年度营收情况一览表序号项目第一季度第二季度第三季度第四季度合计1营业收入1344.041792.061664.051600.056400.202主营业务收入1214.141618.851503.221445.405781.612.1PVC树脂(A)400.67534.22496.06476.981907.932.2PVC树脂(B)279.25372.34345.74332.441329.772.3PVC树脂(C)206.40275.20255.55245.72982.872.4PVC树脂(D)145.70194.26180.39173.45693.792.5PVC树脂(E)97.13129.51120.26115.63462.532.6PVC树脂(F)60.7180.9475.1672.27289.082.7PVC树脂(.)24.2832.3830.0628.91115.633其他业务收入129.90173.21160.83154.65618.59上年度主要经济指标项目单位指标完成营业收入万元6400.20完成主营业务收入万元5781.61主营业务收入占比90.33%营业收入增长率（同比）11.05%营业收入增长量（同比）万元636.85利润总额万元1536.82利润总额增长率11.11%利润总额增长量万元153.64净利润万元1152.62净利润增长率26.67%净利润增长量万元242.68投资利润率29.57%投资回报率22.18%财务内部收益率26.41%企业总资产万元13616.23流动资产总额占比万元30.01%流动资产总额万元4086.34资产负债率33.16%主要经济指标一览表序号项目单位指标备注1占地面积平方米23131.5634.68亩1.1容积率1.101.2建筑系数69.57%1.3投资强度万元/亩179.031.4基底面积平方米16092.631.5总建筑面积平方米25444.721.6绿化面积平方米1309.30绿化率5.15%2总投资万元7438.222.1固定资产投资万元6208.762.1.1土建工程投资万元2012.732.1.1.1土建工程投资占比万元27.06%2.1.2设备投资万元3021.572.1.2.1设备投资占比40.62%2.1.3其它投资万元1174.462.1.3.1其它投资占比15.79%2.1.4固定资产投资占比83.47%2.2流动资金万元1229.462.2.1流动资金占比16.53%3收入万元8418.004总成本万元6418.365利润总额万元1999.646净利润万元1499.737所得税万元1.108增值税万元275.819税金及附加万元125.6210纳税总额万元901.3411利税总额万元2401.0712投资利润率26.88%13投资利税率32.28%14投资回报率20.16%15回收期年6.4616设备数量台（套）9817年用电量千瓦时1024804.7718年用水量立方米7472.3619总能耗吨标准煤126.5920节能率26.28%21节能量吨标准煤37.8122员工数量人144区域内行业经营情况项目单位指标备注行业产值万元198377.05同期产值万元165452.09同比增长19.90%从业企业数量家861规上企业家33从业人数人43050前十位企业产值万元84785.01去年同期72989.85万元。1、xxx投资公司（AAA）万元20772.332、xxx集团万元18652.703、xxx科技公司万元11022.054、xxx（集团）有限公司万元9326.355、xxx实业发展公司万元5934.956、xxx科技发展公司万元5511.037、xxx科技公司万元423.938、xxx（集团）有限公司万元3476.199、xxx实业发展公司万元3306.6210、xxx科技发展公司万元2543.55区域内行业营业能力分析序号项目单位指标1行业工业增加值万元88794.251.1同期增加值万元78963.321.2增长率12.45%2行业净利润万元18181.572.12016年净利润万元16482.252.2增长率10.31%3行业纳税总额万元24526.833.12016纳税总额万元22156.123.2增长率10.70%42017完成投资万元46456.774.12016行业投资万元14.22%区域内行业市场预测（单位：万元）序号项目2018年2019年2020年1产值231006.32262507.18298303.612利润总额75219.0085476.1497131.983净利润22119.8625136.2028563.864纳税总额19554.6122221.1525251.315工业增加值73237.3083224.2094572.966产业贡献率9.00%13.00%14.83%7企业数量103312601613土建工程投资一览表序号项目占地面积（）基底面积（）建筑面积（）计容面积（）投资（万元）1主体生产工程11377.4911377.4917361.2317361.231510.641.1主要生产车间6826.496826.4910416.7410416.74936.601.2辅助生产车间3640.803640.805555.595555.59483.401.3其他生产车间910.20910.201006.951006.9590.642仓储工程2413.892413.895254.275254.27332.502.1成品贮存603.47603.471313.571313.5783.132.2原料仓储1255.221255.222732.222732.22172.902.3辅助材料仓库555.19555.191208.481208.4876.483供配电工程128.74128.74128.74128.749.173.1供配电室128.74128.74128.74128.749.174给排水工程148.05148.05148.05148.058.204.1给排水148.05148.05148.05148.058.205服务性工程1528.801528.801528.801528.8096.745.1办公用房702.97702.97702.97702.9740.365.2生活服务825.83825.83825.83825.8342.406消防及环保工程431.28431.28431.28431.2830.706.1消防环保工程431.28431.28431.28431.2830.707项目总图工程64.3764.3764.3764.37-25.007.1场地及道路硬化4219.03696.57696.577.2场区围墙696.574219.034219.037.3安全保卫室64.3764.3764.3764.378绿化工程1422.2149.78合计16092.6325444.7225444.722012.73节能分析一览表序号项目单位指标备注1总能耗吨标准煤126.591.1年用电量千瓦时1024804.771.2年用电量吨标准煤125.951.3年用水量立方米7472.361.4年用水量吨标准煤0.642年节能量吨标准煤37.813节能率26.28%节项目建设进度一览表序号项目单位指标1完成投资万元5196.931.1完成比例69.87%2完成固定资产投资万元3982.842.1完成比例76.64%3完成流动资金投资万元1214.093.1完成比例23.36%人力资源配置一览表序号项目单位指标1一线产业工人工资1.1平均人数人981.2人均年工资万元4.961.3年工资额万元570.522工程技术人员工资2.1平均人数人222.2人均年工资万元6.312.3年工资额万元135.273企业管理人员工资3.1平均人数人63.2人均年工资万元7.113.3年工资额万元43.954品质管理人员工资4.1平均人数人124.2人均年工资万元5.234.3年工资额万元71.475其他人员工资5.1平均人数人65.2人均年工资万元4.915.3年工资额万元29.466职工工资总额万元850.67固定资产投资估算表序号项目单位建筑工程费设备购置及安装费其它费用合计占总投资比例1项目建设投资万元2012.733021.57179.036208.761.1工程费用万元2012.733021.576003.431.1.1建筑工程费用万元2012.732012.7327.06%1.1.2设备购置及安装费万元3021.573021.5740.62%1.2工程建设其他费用万元1174.461174.4615.79%1.2.1无形资产万元678.78678.781.3预备费万元495.68495.681.3.1基本预备费万元231.23231.231.3.2涨价预备费万元264.45264.452建设期利息万元3固定资产投资现值万元6208.766208.76流动资金投资估算表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1流动资产万元6003.433515.594962.056003.436003.436003.431.1应收账款万元1801.031080.621440.821801.031801.031801.031.2存货万元2701.541620.932161.232701.542701.542701.541.2.1原辅材料万元810.46486.28648.37810.46810.46810.461.2.2燃料动力万元40.5224.3132.4240.5240.5240.521.2.3在产品万元1242.71745.63994.171242.711242.711242.711.2.4产成品万元607.85364.71486.28607.85607.85607.851.3现金万元1500.86900.511200.691500.861500.861500.862流动负债万元4773.972864.383819.184773.974773.974773.972.1应付账款万元4773.972864.383819.184773.974773.974773.973流动资金万元1229.46737.68983.571229.461229.461229.464铺底流动资金万元409.82245.89327.86409.82409.82409.82总投资构成估算表序号项目单位指标占建设投资比例占固定投资比例占总投资比例1项目总投资万元7438.22119.80%119.80%100.00%2项目建设投资万元6208.76100.00%100.00%83.47%2.1工程费用万元5034.3081.08%81.08%67.68%2.1.1建筑工程费万元2012.7332.42%32.42%27.06%2.1.2设备购置及安装费万元3021.5748.67%48.67%40.62%2.2工程建设其他费用万元678.7810.93%10.93%9.13%2.2.1无形资产万元678.7810.93%10.93%9.13%2.3预备费万元495.687.98%7.98%6.66%2.3.1基本预备费万元231.233.72%3.72%3.11%2.3.2涨价预备费万元264.454.26%4.26%3.56%3建设期利息万元4固定资产投资现值万元6208.76100.00%100.00%83.47%5建设期间费用万元6流动资金万元1229.4619.80%19.80%16.53%7铺底流动资金万元409.826.60%6.60%5.51%营业收入税金及附加和增值税估算表序号项目单位第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元5050.806734.408418.008418.008418.001.1万元5050.806734.408418.008418.008418.002现价增加值万元1616.262155.012693.762693.762693.763增值税万元165.49220.65275.81275.81275.813.1销项税额万元1346.881346.881346.881346.881346.883.2进项税额万元642.64856.861071.071071.071071.074城市维护建设税万元11.5815.4519.3119.3119.315教育费附加万元4.966.628.278.278.276地方教育费附加万元3.314.415.525.525.529土地使用税万元92.5392.5392.5392.5392.5310税金及附加万元112.39119.00125.62125.62125.62折旧及摊销一览表序号项目运营期合计第一年第二年第三年第四年第五年1建(构)筑物原值2012.732012.73当期折旧额1610.1880.5180.5180.5180.5180.51净值402.551932.221851.711771.201690.691610.182机器设备原值3021.573021.57当期折旧额2417.26161.15161.15161.15161.15161.15净值2860.422699.272538.122376.972215.823建筑物及设备原值5034.30当期折旧额4027.44241.66241.66241.66241.66241.66建筑物及设备净值1006.864792.644550.984309.324067.663826.004无形资产原值678.78678.78当期摊销额678.7816.9716.9716.9716.9716.97净值661.81644.84627.87610.90593.935合计：折旧及摊销4706.22258.63258.63258.63258.63258.63总成本费用估算一览表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1外购原材料费万元4430.592658.353544.474430.594430.594430.592外购燃料动力费万元311.22186.73248.98311.22311.22311.223工资及福利费万元850.67850.67850.67850.67850.67850.674修理费万元29.0017.4023.2029.0029.0029.005其它成本费用万元538.25322.95430.60538.25538.25538.255.1其他制造费用万元238.23142.94190.58238.23238.23238.235.2其他管理费用万元83.6950.2166.9583.6983.6983.695.3其他销售费用万元226.21135.73180.97226.21226.21226.216经营成本万元6159.733695.844927.786159.736159.736159.737折旧费万元241.66241.66241.66241.66241.66241.668摊销费万元16.9716.9716.9716.9716.9716.979利息支出万元-10总成本费用万元6418.364294.745356.556418.366418.366418.3610.1可变成本万元5309.063185.444247.255309.065309.065309.0610.2固定成本万元1109.301109.301109.301109.301109.301109.3011盈亏平衡点52.88%52.88%利润及利润分配表序号项目单位达产指标第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元8418.005050.806734.408418.008418.008418.002税金及附加万元125.62112.39119.00125.62125.62125.623总成本费用万元6418.364294.745356.556418.366418.366418.365增值税万元275.81165.49220.65275.81275.81275.816利润总额万元1999.64-3526.00-4054.471999.641999.641999.648应纳税所得额万元1999.64-3526.00-4054.471999.641999.641999.649企业所得税万元499.91-881.50-1013.62499.91499.91499.9110税后净利润万元1499.73-2644.50-3040.851499.731499.731499.7311可供分配的利润万元1499.73-2644.50-3040.851499.731499.731499.7312法定盈余公积金万元149.97-264.45-304.08149.97149.97149.9713可供投资者分配利润万元1349.76-2380.05-2736.771349.761349.761349.7614应付普通股股利万元1349.76-2380.05-2736.771349.761349.761349.7615各投资方利润分配万元1349.76-2380.05-2736.771349.761349.761349.7615.1项目承办方股利分配万元1349.76-2380.05-2736.771349.761349.761349.7616息税前利润万元1999.64-3526.00-4054.471999.641999.641999.6417息税折旧摊销前利润万元2258.27-3267.37-3795.842258.272258.272258.2718销售净利润率%17.82%-52.36%-45.15%17.82%17.82%17.82%19全部投资利润率%26.88%-47.40%-54.51%26.88%26.88%26.88%20