世界经济波动周期的分析.docx

世界济波动周期的分析关键词 石油价格 世界济周期 影响石油始终是济生产中最重要的投入要素，石油期货市场的 存在不仅使全球油价联动效应明显，而且也使得任何局部因素引发 的地区油价波动取得世界性质成为可能，并对世界济波动产生深 刻的影响。分析觉察：第一，石油价格波动导致的收入转移效应最终引致世 界济波动产生；其次，石油价格波动能深入世界济周期振幅， 拉长世界济波动的周期；第三，受双向影响的约束，长期看，石 油价格波动对世界济具有“稳定器”的作用。据合组织估量，油价每上涨10美元，会使全球济增长率下 降0.25%。iea的一项争论说明，油价从25美元/桶上涨到35美 元/桶将使oecd的gdp削减0. 4%0 2007年美国次贷危机导致世 界济整体上步入下滑阶段的事实说明新一轮世界济周期的开 头，而在此期间，世界石油价格“过山车”似的大起大落使得人们 在对前景未卜的世界女蟹济猜想时需要把石油作为一个必要的影响 因子赐予分析。我们知道各国东监济联系的紧密性使得任何济大国的济波动都 会在不同程度上影响其他我国协动进而可能导致世界济的波动， 此外，共同的世界性因素和一些特定意义上的冲击是生成世界济 周期的主要因子，进而引起全球济的高涨或衰退。作为济生产 中重要的投入要素，石油更简单充当世界性因素，历史上三次石油 约的关系，这使得油价对世界济的波动起到内在“稳定器”的作 用。对图3观看觉察：1973 1974年、1979 1980年和1988 1991年 高涨的石油价格分别拉深了 1973 1976年、1976 1984年和1989 1994年的世界济周期的下降幅度，使世界济周期消失明显变 化。但世界济衰退到肯定程度后，余整济的低迷通过降低的需求反 作用石油，使得油价变动平缓或降低，有助于世界济的止跌回升。1975 1976年消失的油价平缓变动、1980 -1984年和1990-1994年消失的油价降低正好对应1973-1976 年、1976-1984年和1988-1994年世界济周期的止跌回升阶段。 这说明：尽管油价明显地影响到世界济周期消失变化，但影响只 是在肯定限度内；超过这个限度，受世界幺密济的反作用，油价会“反 方向”影响世界济周期。我们可以认为世界济本身影响到石油 价格变化，继而这种变化通过上面分析的作用机制反过来影响世界 济。即世界济在扩张阶段，由于济进展的需要使得对石油的 需求增加，假如石油在短期内不能扩产，石油供应的相对变小使得 石油价格上涨并使得世界济的进展受到约束。反之世界济的低 迷使得对石油的需求较少，降低的石油价格又会有助于世界济的 复苏。因此从肯定程度上，石油价格像宏观济中的某些调控措施 一样，对世界太监济的波动发挥了内在“稳定器”的作用。高涨时油 价的提升抑制了世界济的过度进展，低迷时油价的降低有助于世 界济的恢复。3、油价对当前世界济周期的影响始于2007年的当前一轮世界济周期仍在连续，影响因素的众多 使得人们不能明朗地推断将来世界济的走势。我们基于以上分析 从油价视角考察本轮世界济周期的走势。第一，油价初期的高涨助推了本轮世界济周期的下降幅度。2007 年当世界济开头步入下降阶段时，始于2002年一路上涨的油价 在市场预期和上涨“惯性”的推动下，在2007 2022年消失飙升, 助推了深陷逆境的世界畿济加速下滑，拉大了本轮世界济周期下 将幅度。危机引发的世界济衰退便是例证。尽管由于非opca成员我国石 油供应份额增加、石油冲击引起的替代性能源争论加快及各国实行 的更为有效较少石油对本国济冲击的预防性措施，由石油危机导 致大的全球济危机可能性降低，但石油价格波动伤脑仍不行避开 地会影响到世界济的波动，进而可能影响到世界济周期的变 化。本文从世界济周期波动方面考察其与石油价格的关系，对于 更好地把握世界济周期运行规律和如何更好地实行措施削减石 油价格波动对济的冲击有着重要的借鉴意义。文献综述自从1970年的石油危机引起世界济危机已后，人们对石油与女革 济进展关系的给与了更多的关注。随着济体制不断健全进展、政 府敏捷多样的调控手段更具有效性、三次石油危机对世界区圣济破坏 性的冲击引致的各国能源消费结构的调整以及替代性能源应用的 扩展，人们争论石油对世界济影响的视角也在不断转变，认为石 油危机还会产生的可能性不大，主流的观点认为石油导致世界济 危机消失的可能性微小，但认为存在石油价格的波动会导致世界 济的波动，因此现有的争论更多地是集中在油价的波动对世界济 的冲击反响方面。bemake, gerlter和watson(1997)进展了一种基 于var技术的能够把一个给定外生冲击引致的总体济影响分解到 对详细局部影响的方法，并采用其争论了石油价格对济的影响， 结果说明，外生的油价冲击引致的济衰退不是源于实际的油价提 升，而是缘于应激实行的内生的货币紧缩手段。hunt、isard和 laxton(2002)采用imf的多国模型(multimod)实证模拟了油价变动 对世界济的影响，争论说明，不同的我国对油价的冲击有着明显 不同的反响，基于油价变动而实行的货币政策会影响到油价提升对 济的冲击作用。由于各国际济进展阶段的不同以及各国能源消 费结构和能源供应结构的差异，也有从分析油价对详细济兴旺我 国影响进而评估油价对世界济的冲击效用的，如 jimenez-rodrigue和sanchez (2004)采用计量方法把油价对实际 gdp的冲击分析扩展到几个oecd我国和g7我国，争论觉察除了日 本其他全部我国的产出增长率与油价的提升有着负相关关系；对 gdp的最大负作用消失在冲击后第四个季度，除了法国和意大利在 第三季度外，而且全部冲击效应在三年后完全消逝；油价提升100% 对gdp产生累计负作用详细到美国和德国是5%左右，意大利是 4%,法国3%,欧元区整体是2%,加拿大是1%。相对国外，国内关于石油与世界济关系的争论在90年月以前较 多，如云南省东南亚争论所1983年出版的论文集两次石油危机 对世界济的影响收录了 30篇关于石油与世界济关系的论文, 但其中多数是从石油危机对详细我国和地区济影响的分析着手 的，而且多数争论实质上是对两次石油危机的产生、如何影响世界 或地区国别济及影响程度的描述和分析，对石油对世界济周期 的影响分析很少。孙执中(1991)争论了第三次石油危机对世界济 周期的影响，争论说明第三次石油危机加剧了世界济周期的幅度 和波长。以上通过对国内外相关争论回顾觉察，多数争论集中在世 界济对石油价格的冲击反响方面，而关于石油价格波动与世界区密 济周期关系的争论很少。本文结构支配如下：首先从理论上研讨油 价波动引致世界济波动周期的形成机理；其次以石油危机为例分 析油价对世界余留济周期的详细影响；最终猜想当前一轮世界济的 将来进展态势。油价与世界济周期关系的分析1、油价波动引致世界济波动周期的形成机理站在全球视角分析时，我们可以把全部我国分为石油进口国和出口 国，油价波动对世界济的影响是通过对石油进出口国济的影响 进而导致世界区空济波动周期的形成。石油价格的上涨首先导致石油 收入转移效应（income transfer effect） o由于短期内石油需求价 格弹性几乎难以变化，任何油价的上涨并未导致短期石油需求削 减，石油进口国（需求方）需要支付油价上涨引起的额外支付，结果 导致石油进口国的局部收入被转移到石油出口国（供应方）。石油收 入的这种转移效应将通过对进出口两方的影响而作用于世界济 并最终导致世界济波动周期的形成，其形成机理如图1所示。我们从首先受到消极影响的石油进口方的视角分析，石油价格提升 引致的转移效应将对进口方产生如下影响：第一，在现有条件不变的状况下，进口方我国对进口石油价格的提 升局部的额外支付导致进口方我国外汇储藏的削减，在进口需求尚 未变动时外汇储藏的削减将迫使本国货币非正常的贬值，汇率风险 引起的将来预期投资收益损失导致国外投资者信念缺乏进而发生撤资行为，投资缺乏。其次，外汇储藏缺乏引起的本国货币贬值导致的本国进口削减和出 口增加从该国的立场看好像不是坏事，各国出口增加和进口削减的 状态只是被证明在现实世界行不通的古典贸易差额论的想象，从世 界范围内尤其是从全部石油进口方来看，一个我国出口的扩大必定 意味着其他我国进口的扩大，油价上涨导致的众多石油进口我国被 迫处于的出口增加进口削减趋势相当于各国纷纷实行的本国货币 贬值(类似东亚金融危机)，结果是各国出口和进口都不能增加，对 外贸易额削减。第三，作为重要生产投入要素的石油价格的上涨将引起国内的通货 膨胀和失业率增加。作为上游生产要素的石油，其价格上涨将不行 避开地直接或间接导致生产要素价格指数(ppi)上涨，由于企业短期内很难改进生产 技术和提高生产要素采用率，这样企业生产本钱增加，产品价格自 然上涨。由于工资价格的粘性，工资在短期内很难调整，同时受油 价和ppi上涨压力的推动，消费者价格指数(cpi)也上张，消费者 实际收入下降，社会购买力缺乏，消费缺乏，企业陷入逆境，失业 增加，女监济走向低谷。这样作为国民收入三个重要组成局部的投资、对外贸易额和消费的 削减将导致本国济步入下滑阶段。以上三点是从对油价上涨对单 个石油进口我国济影响的分析，从世界范围内看众多石油进口国济衰退结果导致区域性或世界性（尤其石油进口国是对世界济 有重要影响的济大国时）幺堡济波动周期的形成。从石油出口国的视角分析，短期内油价的提升将带来很高的收益， 但一段时间后石油进口国济的不景气导致石油需求的削减使得 石油出口量和价格均面临下跌，从而影响到以石油产业为主导的石 油出口国济的增长。同时石油进口国济的衰退导致的外部济 环境恶化，也会通过其他因素影响到与世界济有紧密联系的石油 出口国济的增长，最终可能导致其济步入下降阶段。2、油价对世界济周期的影响石油对世界济的影响主要是通过价格传导的，因此我们主要分析 油价变动对世界济周期的影响。由于影响世界济周期波动的因 素众多，我们认为有两种方法可以到达本文争论目的：第一是从众 多影响因素中分别出石油因素分析其对世界济波动的影响，其次 是假定其他影响因素不变，只有石油价格变动时所引起的世界济 周期明显变动。由于世界济的波动通常是多种因素综合作用的结 果，即使能单独分别出石油因素，但单独由石油引致的世界济波 动却很难剥离，这样分析的结果会夸大石油因素的影响作用。相比 之下其次种方法那么避开了这种缺乏，而且历史上已余密存在的事实在 肯定程度上证明了这种假设的合理性并为分析供应了现实的可能。 如三次石油危机中，油价的猛烈波动导致世界济步入衰退，这时 我们可以认为其他影响因素不变，油价引致了世界济周期的明显 变化。这样通过比照分析石油危机引致的世界济周期和其他轮次 世界济周期的特征，可以给出油价对世界济周期的影响。因此 我们选取其次种方法并以历史上的石油危机为例从价格视角分析 油价对世界济周期的影响。(1)历史上三次石油危机与世界太监济周期在时间上的关系分析我们选取1971-2022年实际石油价格和同期的实际世界幺堡济增长 率数据进行考察。步骤如下：首先确定该时段内存在的世界济周期。鉴于现实中一轮世界济 周期的存在表现为世界主要区密济体的济波动在相同时间段内表 现出有关联的高度协动，因此为精确界定考察时段内的世界济周期，我们从协动性方面参照美国、日本、加拿大、英国、 法国、意大利和德国7个大国的实际济增长率波动图，结合世界济增长率波动图来判定世界余笃济周期的形成和划分。如图2所示, 依据峰一峰法，我们可以初步推断1970年到2022年，世界济增 长率在波动轨迹上显示有六轮周期波动，且在每轮周期内，所选取 的世界主要我国的济波动在时间趋势上表现出高度的同步性，因 此我们可以判定此期间存在七轮世界济周期即：1973 1976年、 19761984 年、19841988 年、1988T994 年、19942000 年、 2000-2007年和2007年至今仍在连续的世界济周期。其次确定受石油危机引致的世界济周期。我们将世界济增长率 和世界实际油价波动图放在同一个图内观看(如图3所示)。尽管从 波动图上看，世界济增长率和石油价格各自表现出不同的波动特 点，但是观看觉察，三次石油危机期间油价和世界济周期具有亲 密关系。第一次石油危机发生在1973 1974年，同期发生了 1973 1976年 问的第一轮世界济周期性波动，这次石油危机正发生在世界济 的衰退阶段(1973 1975)；其次次石油危机发生在1979 1980年, 且发生在其次轮世界济周期性波动衰退阶段(1976 1982)；始于 1990年的第三次石油危机发生在第四次世界济的衰退阶段(1988 -1991) o因此可以初步看出以石油危机为参照期内，世界济周 期性波动与石油危机在发生的时间上存有同步性且油价提升的阶 段内世界济恰好处于下降阶段。(2)石油价格波动对世界幺密济周期的影响观看图2并从波幅和波长方面比照分析受油价冲击的三轮世界 济周期与余下世界济周期，可以觉察石油价格对世界济周期存 在如下影响：第一，石油价格变动深入了世界济周期波动幅度。三次石油危机均发生在所在轮次世界济周期衰退阶段，而受石油 危机冲击的三轮世界区密济周期的衰退阶段波幅均比余下轮次的世 界济周期的波幅大。第一轮世界济周期(1973 1976)期间， 济增长率(百分率)从1973的6. 9%降到2.4%,降幅高达4. 5%, 其次轮世界济周期(1976 1984)期间降幅高达4. 1%,第四轮世 界济周期降幅为3.1%。而第三、五和第六轮世界济周期的降 幅分别为1%、2. 3%和2. 3%。其次，石油价格变动拉长了世界济波动的周期。比拟觉察，受石油危机影响的其次、四轮世界济周期明显变长， 周期分别为8年和7年，而第三、五和第六轮世界济周期分别为 4、5和4年。进一步比拟觉察，第一、二和第四轮世界济周期拉 长是由于发生了石油危机的衰退阶段（分别为2、6、3年）变长，比 其提升阶段（分别为1、2和3年）和第三、五和第六轮世界济周 期各个阶段在时间跨度上长。第三，石油价格变动对世界济周期的影响正在减弱，并由最初的 异向变动转为同向变动。在第五、六轮世界济周期期间，尽管也有油价较大幅度的波动， 但周期变动的幅度和长度弱。对图2观看觉察，在时间序列数轴上, 石油价格变动率和世界济增长率变动方向存在着明显的变化。在 1994年前，石油价格增长率与世界济增长率主要呈现出异向变 动，第一、二和第四轮世界周期衰退阶段（1973 1975）,石油价格 增长率处于几乎直角的提升态势，而提升阶段石油价格增长率或是 处于下降阶段或是变动平缓。1994年以后，石油价格变动率和世界 济增长率的变动主要表现出同步性，在波动轨迹上几乎完全全 都。尤其是始于2007年的当前一轮世界济周期中，油价在历 了一年的高涨后于2022年开头步入下降并与世界济波动保持同 步的“v”形走势。第四，从长期变动趋势来看，油价与世界济之间具有内在相互制