山西再生铝生产加工项目财务分析报告.docx

泓域咨询/山西再生铝生产加工项目财务分析报告一、项目发展背景我国铝土矿保有量仅占世界的2.8%1，而当前我国每年的电解铝产量和消费量均超过全球总量的50%。2016年我国铝土矿产量为6500万吨，进口量约为5200万吨，对外依赖度达到44.44%，铝矿供给矛盾突出。铝矿资源对外依赖度过高给我国经济平稳发展带来风险。2016年1月，马来西亚实施一项禁令，禁止所有的铝土矿开采活动并冻结新的出口许可，类似不确定事件的发生将对我国铝工业的发展带来不利影响。在工业用的结构金属中，铝的可回收性是最高的，再生效率也是最大的。由于铝的抗腐蚀性能高，除了某些铝制化工容器与装置外，铝产品在其使用期间基本不被腐蚀，几乎可以得到全部回收。且再生铝的实际生产能耗不超过电解铝能耗的5%。所以回收与再生废铝是一项效益巨大的节能工程。从2013年美国地质调查局发布数据显示，美国2012年再生铝量340万吨，其中53%来自生产过程产生的废弃边角料，47%来自含铝的废弃品；再生铝制品占整个铝消费市场总量的35%。2016年我国铝消费量3161.5万吨，过去十年CAGR达到13.8%，未来我国铝消费仍将保持稳定增长态势，2020年我国铝消费总量将达到4300万吨，CAGR达到8%。铝是一种可循环利用的资源，再生铝是经重新熔化提炼而得到的铝合金或铝金属。目前再生铝占世界原铝年产量的1/3以上。我国是铝产量的大国，但是和其他的发达国家相比，行业结构不尽合理，产业规模发展落后，发展再生铝产业可以较好地化解我国铝行业的危机，符合我国可持续发展的要求。二、项目总投资估算（一）固定资产投资估算本期项目的固定资产投资11084.90(万元）。（二）流动资金投资估算预计达产年需用流动资金1742.45万元。（三）总投资构成分析1、总投资及其构成分析：项目总投资12827.35万元，其中：固定资产投资11084.90万元，占项目总投资的86.42%；流动资金1742.45万元，占项目总投资的13.58%。2、固定资产投资及其构成分析：本期工程项目固定资产投资包括：建筑工程投资3455.32万元，占项目总投资的26.94%；设备购置费3225.05万元，占项目总投资的25.14%；其它投资4404.53万元，占项目总投资的34.34%。3、总投资及其构成估算：总投资=固定资产投资+流动资金。项目总投资=11084.90+1742.45=12827.35（万元）。三、资金筹措全部自筹。四、经济评价财务测算根据规划，项目预计三年达产：第一年负荷45.00%,计划收入5579.10万元，总成本5169.11万元，利润总额4309.72万元，净利润3232.29万元，增值税167.70万元，税金及附加175.13万元，所得税1077.43万元；第二年负荷75.00%,计划收入9298.50万元，总成本7638.44万元，利润总额7407.19万元，净利润5555.39万元，增值税279.50万元，税金及附加188.55万元，所得税1851.80万元；第三年生产负荷100%，计划收入12398.00万元，总成本9696.22万元，利润总额2701.78万元，净利润2026.34万元，增值税372.66万元，税金及附加199.73万元，所得税675.45万元。（一）营业收入估算项目经营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑行业设备相对价格变化，假设当年设备产量等于当年产品销售量。项目达产年预计每年可实现营业收入12398.00万元。（二）达产年增值税估算达产年应缴增值税=销项税额-进项税额=372.66万元。（三）综合总成本费用估算根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按达产年经营能力计算，本期工程项目综合总成本费用9696.22万元，其中：可变成本8231.11万元，固定成本1465.11万元，具体测算数据详见总成本费用估算一览表所示。达产年应纳税金及附加199.73万元。（五）利润总额及企业所得税利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=2701.78（万元）。企业所得税=应纳税所得额税率=2701.7825.00%=675.45（万元）。（六）利润及利润分配1、本期工程项目达产年利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=2701.78（万元）。2、达产年应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=2701.7825.00%=675.45（万元）。3、本项目达产年可实现利润总额2701.78万元，缴纳企业所得税675.45万元，其正常经营年份净利润：企业净利润=达产年利润总额-企业所得税=2701.78-675.45=2026.34（万元）。4、根据利润及利润分配表可以计算出以下经济指标。（1）达产年投资利润率=21.06%。（2）达产年投资利税率=25.52%。（3）达产年投资回报率=15.80%。5、根据经济测算，本期工程项目投产后，达产年实现营业收入12398.00万元，总成本费用9696.22万元，税金及附加199.73万元，利润总额2701.78万元，企业所得税675.45万元，税后净利润2026.34万元，年纳税总额1247.84万元。五、项目盈利能力分析全部投资回收期（Pt）=7.83年。本期工程项目全部投资回收期7.83年，小于行业基准投资回收期，项目的投资能够及时回收，故投资风险性相对较小。六、综合评价本期工程项目投资效益是显著的，达产年投资利润率21.06%，投资利税率25.52%，全部投资回报率15.80%，全部投资回收期7.83年（含建设期），表明本期工程项目利润空间较大，具有较好的盈利能力、较强的清偿能力和抗风险能力。维护规划的权威性，严格按照建设程序进行规划、设计、施工；配套设施既不能提高标准也不能降低质量，要认真做好“投资、质量、进度”的全过程控制，精心设计、精心施工，力争创建优良工程。建议项目承办单位提前做好产品销售渠道及销售策略的策划设计工作，积极引进营销人才，使项目能够顺利实施并有利于项目后期的经营运作。七、市场预测分析2016年我国铝消费量3161.5万吨，过去十年CAGR达到13.8%，未来我国铝消费仍将保持稳定增长态势，2020年我国铝消费总量将达到4300万吨，CAGR达到8%。<p>2016年，中国人均铝消费24.1千克，与发达国家仍有一定差距，根据安泰科预测，我国人均铝消费仍有上升空间，预计到2020年，我国将进入铝消费的峰值，人均铝消费量将达到35公斤。<p>再生铝消费方面，目前全球铝消费的30%以上来源于再生铝，欧美发达国家这一比例接近70%。我国虽然再生铝产量逐年提高，但由于原铝产量保持快速增长，再生铝消费占比较低，仅有20%左右。<p>由于再生铝在生产过程中的能耗较低，加上国内废铝积蓄量逐渐加大，报废周期来临，预计未来我国再生铝消费占比将逐渐提高，“十三五”规划中要求到2020年我国再生铝消费占铝消费总量比例达到30%，预计再生铝消费量将超过1200万吨，CAGR为15%。<p>再生铝铸造合金被广泛应用于汽车、摩托车和电动车、电子信息、机械制造、家用电器以及建筑五金等行业。其中汽车、摩托车和电动车在整个下游消费中占比近75%，是再生铝铸造合金主要的消费领域。<p>未来再生铝消费保持良好增长势头。根据数据，未来我国汽车产销量仍将保持稳定增长态势，2017年预计全年汽车销量将达到2940万辆，同比增长约5%，汽车产量的增长对再生铝消费形成稳定支撑。铝是一种可循环利用的资源，再生铝是经重新熔化提炼而得到的铝合金或铝金属。目前再生铝占世界原铝年产量的1/3以上。我国是铝产量的大国，但是和其他的发达国家相比，行业结构不尽合理，产业规模发展落后，发展再生铝产业可以较好地化解我国铝行业的危机，符合我国可持续发展的要求。<p>铝是地球上含量最丰富的元素之一，具有轻便性、高导电性、高导热性、可塑性（易拉伸、易延展）、耐腐蚀性等优良特性，是世界上产量和用量仅次于钢铁的金属。工业应用中一般在纯铝中加入硅、铜等其他元素，制成铝合金以增加其物理性能。铝合金广泛应用于建筑、交通运输、包装容器、航天航空、机械电器、电子通讯等行业。<p>铝的生产从原料来源不同，可以分为原铝和再生铝两大类。传统的原铝生产是以自然界的铝土矿为原料，首先将其通过化学方法提取为氧化铝，然后通过电解得到液态电解铝（铝水），铝水可以铸造成纯铝，或者加入少量的其他成分，如镁、铜、锰、硅等，成为铝合金，不同的合金具有不同的特性。<p>再生铝是指至少经过一次熔铸或加工并经回收和处理所获得的金属铝。再生铝一般以铝合金的形式存在。由于铝金属的抗腐蚀性强，除某些铝制的化工容器和装置外，铝在使用期间几乎不被腐蚀，损失极少，可以多次重复循环利用，因此，铝具有很强的可回收性。用回收的废铝生产铝合金比用原铝生产具有显著的经济优势。<p>生产再生铝的原料主要是废铝，废铝有“新废铝”与“旧废铝”之分，“新废铝”是指铝材加工企业与铸件生产企业在制造产品过程中所产生的工艺废料以及因成分、性能不合格而报废的铝产品。“旧废铝”是指铝制品经过消费后，从社会上回收的废铝与废铝件。一般所说的“废铝”不包括被原生产企业内部消化的废铝，而是指旧废铝以及被卖给回收企业或者再生铝企业的新废铝。八、附表上年度营收情况一览表序号项目第一季度第二季度第三季度第四季度合计1营业收入2502.903337.203098.832979.6411918.582主营业务收入2096.762795.682595.992496.149984.572.1再生铝(A)691.93922.57856.68823.733294.912.2再生铝(B)482.25643.01597.08574.112296.452.3再生铝(C)356.45475.27441.32424.341697.382.4再生铝(D)251.61335.48311.52299.541198.152.5再生铝(E)167.74223.65207.68199.69798.772.6再生铝(F)104.84139.78129.80124.81499.232.7再生铝(.)41.9455.9151.9249.92199.693其他业务收入406.14541.52502.84483.501934.01上年度主要经济指标项目单位指标完成营业收入万元11918.58完成主营业务收入万元9984.57主营业务收入占比83.77%营业收入增长率（同比）8.40%营业收入增长量（同比）万元923.14利润总额万元2824.97利润总额增长率30.98%利润总额增长量万元668.11净利润万元2118.73净利润增长率22.83%净利润增长量万元393.73投资利润率23.17%投资回报率17.38%财务内部收益率24.40%企业总资产万元26147.71流动资产总额占比万元39.32%流动资产总额万元10280.76资产负债率36.67%主要经济指标一览表序号项目单位指标备注1占地面积平方米38752.7058.10亩1.1容积率1.071.2建筑系数76.33%1.3投资强度万元/亩190.791.4基底面积平方米29579.941.5总建筑面积平方米41465.391.6绿化面积平方米3176.13绿化率7.66%2总投资万元12827.352.1固定资产投资万元11084.902.1.1土建工程投资万元3455.322.1.1.1土建工程投资占比万元26.94%2.1.2设备投资万元3225.052.1.2.1设备投资占比25.14%2.1.3其它投资万元4404.532.1.3.1其它投资占比34.34%2.1.4固定资产投资占比86.42%2.2流动资金万元1742.452.2.1流动资金占比13.58%3收入万元12398.004总成本万元9696.225利润总额万元2701.786净利润万元2026.347所得税万元1.078增值税万元372.669税金及附加万元199.7310纳税总额万元1247.8411利税总额万元3274.1712投资利润率21.06%13投资利税率25.52%14投资回报率15.80%15回收期年7.8316设备数量台（套）8417年用电量千瓦时958654.2118年用水量立方米9720.2819总能耗吨标准煤118.6520节能率24.83%21节能量吨标准煤31.5422员工数量人222区域内行业经营情况项目单位指标备注行业产值万元106778.65同期产值万元89843.21同比增长18.85%从业企业数量家656规上企业家13从业人数人32800前十位企业产值万元47267.57去年同期42602.59万元。1、xxx（集团）有限公司（AAA）万元11580.552、xxx投资公司万元10398.873、xxx有限责任公司万元6144.784、xxx有限公司万元5199.435、xxx实业发展公司万元3308.736、xxx有限公司万元3072.397、xxx有限责任公司万元236.348、xxx有限公司万元1937.979、xxx实业发展公司万元1843.4410、xxx有限公司万元1418.03区域内行业营业能力分析序号项目单位指标1行业工业增加值万元35844.941.1同期增加值万元32004.411.2增长率12.00%2行业净利润万元11017.662.12016年净利润万元9614.012.2增长率14.60%3行业纳税总额万元31987.053.12016纳税总额万元27257.823.2增长率17.35%42017完成投资万元25525.284.12016行业投资万元10.79%区域内行业市场预测（单位：万元）序号项目2018年2019年2020年1产值124126.47141052.81160287.282利润总额32353.0436764.8241778.203净利润14696.2716700.3118977.634纳税总额8558.279725.3111051.495工业增加值43262.8849162.3655866.326产业贡献率14.00%18.00%19.84%7企业数量7879601229土建工程投资一览表序号项目占地面积（）基底面积（）建筑面积（）计容面积（）投资（万元）1主体生产工程20913.0220913.0232627.9032627.902990.781.1主要生产车间12547.8112547.8119576.7419576.741854.281.2辅助生产车间6692.176692.1710440.9310440.93957.051.3其他生产车间1673.041673.041892.421892.42179.452仓储工程4436.994436.995744.375744.37382.942.1成品贮存1109.251109.251436.091436.0995.732.2原料仓储2307.232307.232987.072987.07199.132.3辅助材料仓库1020.511020.511321.211321.2188.083供配电工程236.64236.64236.64236.6417.753.1供配电室236.64236.64236.64236.6417.754给排水工程272.14272.14272.14272.1415.874.1给排水272.14272.14272.14272.1415.875服务性工程2810.092810.092810.092810.09187.335.1办公用房1309.121309.121309.121309.1290.405.2生活服务1500.971500.971500.971500.9787.106消防及环保工程792.74792.74792.74792.7459.456.1消防环保工程792.74792.74792.74792.7459.457项目总图工程118.32118.32118.32118.32-321.837.1场地及道路硬化7592.361773.941773.947.2场区围墙1773.947592.367592.367.3安全保卫室118.32118.32118.32118.328绿化工程3515.27123.03合计29579.9441465.3941465.393455.32节能分析一览表序号项目单位指标备注1总能耗吨标准煤118.651.1年用电量千瓦时958654.211.2年用电量吨标准煤117.821.3年用水量立方米9720.281.4年用水量吨标准煤0.832年节能量吨标准煤31.543节能率24.83%节项目建设进度一览表序号项目单位指标1完成投资万元12192.941.1完成比例95.05%2完成固定资产投资万元9744.082.1完成比例79.92%3完成流动资金投资万元2448.863.1完成比例20.08%人力资源配置一览表序号项目单位指标1一线产业工人工资1.1平均人数人1511.2人均年工资万元4.961.3年工资额万元691.732工程技术人员工资2.1平均人数人332.2人均年工资万元5.702.3年工资额万元206.573企业管理人员工资3.1平均人数人93.2人均年工资万元6.843.3年工资额万元71.624品质管理人员工资4.1平均人数人184.2人均年工资万元5.924.3年工资额万元90.825其他人员工资5.1平均人数人115.2人均年工资万元4.175.3年工资额万元49.246职工工资总额万元1109.98固定资产投资估算表序号项目单位建筑工程费设备购置及安装费其它费用合计占总投资比例1项目建设投资万元3455.323225.05190.7911084.901.1工程费用万元3455.323225.057760.301.1.1建筑工程费用万元3455.323455.3226.94%1.1.2设备购置及安装费万元3225.053225.0525.14%1.2工程建设其他费用万元4404.534404.5334.34%1.2.1无形资产万元1796.491796.491.3预备费万元2608.042608.041.3.1基本预备费万元1353.981353.981.3.2涨价预备费万元1254.061254.062建设期利息万元3固定资产投资现值万元11084.9011084.90流动资金投资估算表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1流动资产万元7760.304086.466642.867760.307760.307760.301.1应收账款万元2328.091047.641746.072328.092328.092328.091.2存货万元3492.141571.462619.103492.143492.143492.141.2.1原辅材料万元1047.64471.44785.731047.641047.641047.641.2.2燃料动力万元52.3823.5739.2952.3852.3852.381.2.3在产品万元1606.38722.871204.791606.381606.381606.381.2.4产成品万元785.73353.58589.30785.73785.73785.731.3现金万元1940.08873.031455.061940.081940.081940.082流动负债万元6017.852708.034513.396017.856017.856017.852.1应付账款万元6017.852708.034513.396017.856017.856017.853流动资金万元1742.45784.101306.841742.451742.451742.454铺底流动资金万元580.81261.37435.61580.81580.81580.81总投资构成估算表序号项目单位指标占建设投资比例占固定投资比例占总投资比例1项目总投资万元12827.35115.72%115.72%100.00%2项目建设投资万元11084.90100.00%100.00%86.42%2.1工程费用万元6680.3760.27%60.27%52.08%2.1.1建筑工程费万元3455.3231.17%31.17%26.94%2.1.2设备购置及安装费万元3225.0529.09%29.09%25.14%2.2工程建设其他费用万元1796.4916.21%16.21%14.01%2.2.1无形资产万元1796.4916.21%16.21%14.01%2.3预备费万元2608.0423.53%23.53%20.33%2.3.1基本预备费万元1353.9812.21%12.21%10.56%2.3.2涨价预备费万元1254.0611.31%11.31%9.78%3建设期利息万元4固定资产投资现值万元11084.90100.00%100.00%86.42%5建设期间费用万元6流动资金万元1742.4515.72%15.72%13.58%7铺底流动资金万元580.825.24%5.24%4.53%营业收入税金及附加和增值税估算表序号项目单位第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元5579.109298.5012398.0012398.0012398.001.1万元5579.109298.5012398.0012398.0012398.002现价增加值万元1785.312975.523967.363967.363967.363增值税万元167.70279.50372.66372.66372.663.1销项税额万元1983.681983.681983.681983.681983.683.2进项税额万元724.961208.261611.021611.021611.024城市维护建设税万元11.7419.5626.0926.0926.095教育费附加万元5.038.3811.1811.1811.186地方教育费附加万元3.355.597.457.457.459土地使用税万元155.01155.01155.01155.01155.0110税金及附加万元175.13188.55199.73199.73199.73折旧及摊销一览表序号项目运营期合计第一年第二年第三年第四年第五年1建(构)筑物原值3455.323455.32当期折旧额2764.26138.21138.21138.21138.21138.21净值691.063317.113178.893040.682902.472764.262机器设备原值3225.053225.05当期折旧额2580.04172.00172.00172.00172.00172.00净值3053.052881.042709.042537.042365.043建筑物及设备原值6680.37当期折旧额5344.30310.22310.22310.22310.22310.22建筑物及设备净值1336.076370.156059.935749.715439.495129.274无形资产原值1796.491796.49当期摊销额1796.4944.9144.9144.9144.9144.91净值1751.581706.671661.751616.841571.935合计：折旧及摊销7140.79355.13355.13355.13355.13355.13总成本费用估算一览表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1外购原材料费万元6471.982912.394853.986471.986471.986471.982外购燃料动力费万元509.09229.09381.82509.09509.09509.093工资及福利费万元1109.981109.981109.981109.981109.981109.984修理费万元37.2316.7527.9237.2337.2337.235其它成本费用万元1212.81545.76909.611212.811212.811212.815.1其他制造费用万元395.88178.15296.91395.88395.88395.885.2其他管理费用万元275.16123.82206.37275.16275.16275.165.3其他销售费用万元392.05176.42294.04392.05392.05392.056经营成本万元9341.094203.497005.829341.099341.099341.097折旧费万元310.22310.22310.22310.22310.22310.228摊销费万元44.9144.9144.9144.9144.9144.919利息支出万元-10总成本费用万元9696.225169.117638.449696.229696.229696.2210.1可变成本万元8231.113704.006173.338231.118231.118231.1110.2固定成本万元1465.111465.111465.111465.111465.111465.1111盈亏平衡点56.13%56.13%利润及利润分配表序号项目单位达产指标第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元12398.005579.109298.5012398.0012398.0012398.002税金及附加万元199.73175.13188.55199.73199.73199.733总成本费用万元9696.225169.117638.449696.229696.229696.225增值税万元372.66167.70279.50372.66372.66372.666利润总额万元2701.784309.727407.192701.782701.782701.788应纳税所得额万元2701.784309.727407.192701.782701.782701.789企业所得税万元675.451077.431851.80675.45675.45675.4510税后净利润万元2026.343232.295555.392026.342026.342026.3411可供分配的利润万元2026.343232.295555.392026.342026.342026.3412法定盈余公积金万元202.63323.23555.54202.63202.63202.6313可供投资者分配利润万元1823.712909.064999.851823.711823.711823.7114应付普通股股利万元1823.712909.064999.851823.711823.711823.7115各投资方利润分配万元1823.712909.064999.851823.711823.711823.7115.1项目承办方股利分配万元1823.712909.064999.851823.711823.711823.7116息税前利润万元2701.784309.727407.192701.782701.782701.7817息税折旧摊销前利润万元3056.914664.857762.323056.913056.913056.9118销售净利润率%16.34%57.94%59.75%16.34%16.34%16.34%19全部投资利润率%21.06%33.60%57.75%21.06%21.06%