扬州异戊二烯生产制造项目财务分析报告.docx

泓域咨询/扬州异戊二烯生产制造项目财务分析报告一、项目发展背景2019年，中国异戊二烯橡胶市场整体波动不大，以俄罗斯SKI-3为例，2020年人民币年均价为14425元/吨，同比跌幅在1.9%左右。年内最高点为15300元/吨，最低点为1月份的14000元/吨。在我国，异戊二烯橡胶主要用来部分替代天然橡胶，以降低成本。20032010年我国异戊二烯橡胶进口情况见表2。由表2可以看出，2010年国内异戊二烯橡胶消费量约为6.77104t，其中进口量为6.57104t，进口来源国主要是俄罗斯，占到总进口量的80.1%；其次是日本，占到总进口量的18.0%。异戊二烯在我国主要用于生产异戊橡胶和SIS，国内SIS对异戊二烯消耗占比由2016年的45%增长到2017年的46%，仍占主要消费市场；同时异戊橡胶对异戊二烯的消费量占比也在明显增长，其消耗占比由2016年的29%已增长到2017年的32%。异戊二烯作为极其重要的化工原料，主要是从裂解C5轻馏分中提取。当前，异戊二烯被分离出来后主要用于生产合成橡胶和一些精细化学品。随着国内异戊二烯产业的不断发展，应用领域也在拓展，但当前国内主要的下游行情不容乐观，市场增长乏力，亟需寻求新的行业增长点。二、项目总投资估算（一）固定资产投资估算本期项目的固定资产投资2726.23(万元）。（二）流动资金投资估算预计达产年需用流动资金956.00万元。（三）总投资构成分析1、总投资及其构成分析：项目总投资3682.23万元，其中：固定资产投资2726.23万元，占项目总投资的74.04%；流动资金956.00万元，占项目总投资的25.96%。2、固定资产投资及其构成分析：本期工程项目固定资产投资包括：建筑工程投资1157.59万元，占项目总投资的31.44%；设备购置费765.82万元，占项目总投资的20.80%；其它投资802.82万元，占项目总投资的21.80%。3、总投资及其构成估算：总投资=固定资产投资+流动资金。项目总投资=2726.23+956.00=3682.23（万元）。三、资金筹措全部自筹。四、经济评价财务测算根据规划，项目预计三年达产：第一年负荷45.00%,计划收入3767.40万元，总成本3300.51万元，利润总额-4871.69万元，净利润-3653.77万元，增值税129.25万元，税金及附加54.33万元，所得税-1217.92万元；第二年负荷70.00%,计划收入5860.40万元，总成本4659.21万元，利润总额-6213.16万元，净利润-4659.87万元，增值税201.05万元，税金及附加62.95万元，所得税-1553.29万元；第三年生产负荷100%，计划收入8372.00万元，总成本6289.66万元，利润总额2082.34万元，净利润1561.76万元，增值税287.22万元，税金及附加73.29万元，所得税520.59万元。（一）营业收入估算项目经营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑行业设备相对价格变化，假设当年设备产量等于当年产品销售量。项目达产年预计每年可实现营业收入8372.00万元。（二）达产年增值税估算达产年应缴增值税=销项税额-进项税额=287.22万元。（三）综合总成本费用估算根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按达产年经营能力计算，本期工程项目综合总成本费用6289.66万元，其中：可变成本5434.82万元，固定成本854.84万元，具体测算数据详见总成本费用估算一览表所示。达产年应纳税金及附加73.29万元。（五）利润总额及企业所得税利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=2082.34（万元）。企业所得税=应纳税所得额税率=2082.3425.00%=520.59（万元）。（六）利润及利润分配1、本期工程项目达产年利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=2082.34（万元）。2、达产年应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=2082.3425.00%=520.59（万元）。3、本项目达产年可实现利润总额2082.34万元，缴纳企业所得税520.59万元，其正常经营年份净利润：企业净利润=达产年利润总额-企业所得税=2082.34-520.59=1561.76（万元）。4、根据利润及利润分配表可以计算出以下经济指标。（1）达产年投资利润率=56.55%。（2）达产年投资利税率=66.34%。（3）达产年投资回报率=42.41%。5、根据经济测算，本期工程项目投产后，达产年实现营业收入8372.00万元，总成本费用6289.66万元，税金及附加73.29万元，利润总额2082.34万元，企业所得税520.59万元，税后净利润1561.76万元，年纳税总额881.10万元。五、项目盈利能力分析全部投资回收期（Pt）=3.86年。本期工程项目全部投资回收期3.86年，小于行业基准投资回收期，项目的投资能够及时回收，故投资风险性相对较小。六、综合评价本期工程项目投资效益是显著的，达产年投资利润率56.55%，投资利税率66.34%，全部投资回报率42.41%，全部投资回收期3.86年（含建设期），表明本期工程项目利润空间较大，具有较好的盈利能力、较强的清偿能力和抗风险能力。充分抓住经济全球化、我国产业结构调整的历史机遇，加快该项目的开发建设、招商引资，努力规避投资风险。同时，在产业布局和资金投向等方面要处理好多方面的协调关系，注重建立起良好的公共关系，加强与社会各阶层、政府相关管理部门的沟通，准确项目的定位，完善各项法定手续。七、市场预测分析异戊二烯在我国主要用于生产异戊橡胶和SIS，国内SIS对异戊二烯消耗占比由2016年的45%增长到2017年的46%，仍占主要消费市场；同时异戊橡胶对异戊二烯的消费量占比也在明显增长，其消耗占比由2016年的29%已增长到2017年的32%。<p>2011年至2017年，国内异戊二烯产能年均增长率达13.8%，产量年均增长率在10.5%左右，异戊二烯产能、产量增长相对平稳。国内异戊二烯开工率于2014年走向低谷后开始回升，2017年SIS市场的好转带动国内对原材料的需求量增加，异戊二烯市场转好。<p>随着国家“二孩”政策放开，以及网络购物的日益规模化发展，作为胶粘剂原料之一的SIS消费需求增长较快，其整体产业规模逐步扩大。2017年巴陵石化、山东聚圣、金海晨光和广东众和等龙头企业累计共生产10.4万吨左右SIS，较2016年的9.3万吨增长约1.1万吨，增速约为11.51%。另外，我国异戊二烯表观消费量由2011年的5.2万吨增长到2017年的19.9万吨，总体需求明显增加。异戊二烯作为极其重要的化工原料，主要是从裂解C5轻馏分中提取。当前，异戊二烯被分离出来后主要用于生产合成橡胶和一些精细化学品。随着国内异戊二烯产业的不断发展，应用领域也在拓展，但当前国内主要的下游行情不容乐观，市场增长乏力，亟需寻求新的行业增长点。<p>我国异戊二烯产能不断扩张<p>截至2018年6月底，我国异戊二烯有效产能达35.5万吨左右，近十年产能增加迅猛，年均增长9.86%。异戊二烯单套最大生产装置是今年6月投产的惠州伊科思30万吨/年的碳五分离装置。浙江石化也已拟建30万吨/年的碳五分离装置。<p>中国异戊二烯生产商（千吨）<p>异戊二烯进出口上演“大反转”<p>2011-2014年我国异戊二烯出口基本稳定在6-7万吨，而自2015开始，连续三年的出口下降超过20%，2016年全年出口量下降至3.6万吨，而与之相反的是，在2016年打破零进口的记录，进口量1.3万吨，净出口（出口-进口）量高达2.3万吨。2017年，异戊二烯进出口上演“大反转”，由净出口转为净进口。海关数据显示，出口量3.0万吨，进口量3.2万吨，净出口（出口-进口）为-0.2万吨。八、附表上年度营收情况一览表序号项目第一季度第二季度第三季度第四季度合计1营业收入1881.522508.702329.512239.918959.642主营业务收入1773.272364.362195.482111.038444.142.1异戊二烯(A)585.18780.24724.51696.642786.572.2异戊二烯(B)407.85543.80504.96485.541942.152.3异戊二烯(C)301.46401.94373.23358.881435.502.4异戊二烯(D)212.79283.72263.46253.321013.302.5异戊二烯(E)141.86189.15175.64168.88675.532.6异戊二烯(F)88.66118.22109.77105.55422.212.7异戊二烯(.)35.4747.2943.9142.22168.883其他业务收入108.25144.34134.03128.88515.50上年度主要经济指标项目单位指标完成营业收入万元8959.64完成主营业务收入万元8444.14主营业务收入占比94.25%营业收入增长率（同比）10.76%营业收入增长量（同比）万元870.36利润总额万元2189.25利润总额增长率13.24%利润总额增长量万元255.90净利润万元1641.94净利润增长率16.17%净利润增长量万元228.53投资利润率62.21%投资回报率46.65%财务内部收益率21.51%企业总资产万元8670.34流动资产总额占比万元25.46%流动资产总额万元2207.87资产负债率45.57%主要经济指标一览表序号项目单位指标备注1占地面积平方米9704.8514.55亩1.1容积率1.371.2建筑系数60.98%1.3投资强度万元/亩187.371.4基底面积平方米5918.021.5总建筑面积平方米13295.641.6绿化面积平方米1047.55绿化率7.88%2总投资万元3682.232.1固定资产投资万元2726.232.1.1土建工程投资万元1157.592.1.1.1土建工程投资占比万元31.44%2.1.2设备投资万元765.822.1.2.1设备投资占比20.80%2.1.3其它投资万元802.822.1.3.1其它投资占比21.80%2.1.4固定资产投资占比74.04%2.2流动资金万元956.002.2.1流动资金占比25.96%3收入万元8372.004总成本万元6289.665利润总额万元2082.346净利润万元1561.767所得税万元1.378增值税万元287.229税金及附加万元73.2910纳税总额万元881.1011利税总额万元2442.8512投资利润率56.55%13投资利税率66.34%14投资回报率42.41%15回收期年3.8616设备数量台（套）5417年用电量千瓦时425381.4518年用水量立方米5591.4619总能耗吨标准煤52.7620节能率20.86%21节能量吨标准煤14.0222员工数量人127区域内行业经营情况项目单位指标备注行业产值万元127967.34同期产值万元114923.52同比增长11.35%从业企业数量家741规上企业家15从业人数人37050前十位企业产值万元63381.92去年同期54719.78万元。1、xxx投资公司（AAA）万元15528.572、xxx投资公司万元13944.023、xxx有限责任公司万元8239.654、xxx科技公司万元6972.015、xxx实业发展公司万元4436.736、xxx有限公司万元4119.827、xxx有限责任公司万元316.918、xxx科技公司万元2598.669、xxx实业发展公司万元2471.8910、xxx有限公司万元1901.46区域内行业营业能力分析序号项目单位指标1行业工业增加值万元58195.291.1同期增加值万元50181.331.2增长率15.97%2行业净利润万元16529.432.12016年净利润万元14079.582.2增长率17.40%3行业纳税总额万元19715.773.12016纳税总额万元16785.093.2增长率17.46%42017完成投资万元49936.564.12016行业投资万元11.03%区域内行业市场预测（单位：万元）序号项目2018年2019年2020年1产值150323.15170821.76194115.642利润总额40865.3346437.8852770.323净利润18337.6220838.2123679.784纳税总额13308.9615123.8217186.165工业增加值53300.2060568.4168827.746产业贡献率9.00%12.00%14.39%7企业数量88910851389土建工程投资一览表序号项目占地面积（）基底面积（）建筑面积（）计容面积（）投资（万元）1主体生产工程4184.044184.049171.979171.97878.421.1主要生产车间2510.422510.425503.185503.18544.621.2辅助生产车间1338.891338.892935.032935.03281.091.3其他生产车间334.72334.72531.97531.9752.712仓储工程887.70887.702680.392680.39186.702.1成品贮存221.93221.93670.10670.1046.672.2原料仓储461.60461.601393.801393.8097.082.3辅助材料仓库204.17204.17616.49616.4942.943供配电工程47.3447.3447.3447.343.713.1供配电室47.3447.3447.3447.343.714给排水工程54.4554.4554.4554.453.324.1给排水54.4554.4554.4554.453.325服务性工程562.21562.21562.21562.2139.165.1办公用房335.37335.37335.37335.3718.315.2生活服务226.84226.84226.84226.8422.016消防及环保工程158.60158.60158.60158.6012.436.1消防环保工程158.60158.60158.60158.6012.437项目总图工程23.6723.6723.6723.6713.177.1场地及道路硬化1513.66325.16325.167.2场区围墙325.161513.661513.667.3安全保卫室23.6723.6723.6723.678绿化工程590.8420.68合计5918.0213295.6413295.641157.59节能分析一览表序号项目单位指标备注1总能耗吨标准煤52.761.1年用电量千瓦时425381.451.2年用电量吨标准煤52.281.3年用水量立方米5591.461.4年用水量吨标准煤0.482年节能量吨标准煤14.023节能率20.86%节项目建设进度一览表序号项目单位指标1完成投资万元3519.341.1完成比例95.58%2完成固定资产投资万元2167.262.1完成比例61.58%3完成流动资金投资万元1352.083.1完成比例38.42%人力资源配置一览表序号项目单位指标1一线产业工人工资1.1平均人数人861.2人均年工资万元4.251.3年工资额万元506.452工程技术人员工资2.1平均人数人192.2人均年工资万元6.352.3年工资额万元131.233企业管理人员工资3.1平均人数人53.2人均年工资万元7.873.3年工资额万元32.444品质管理人员工资4.1平均人数人104.2人均年工资万元5.504.3年工资额万元50.435其他人员工资5.1平均人数人75.2人均年工资万元7.255.3年工资额万元36.406职工工资总额万元756.95固定资产投资估算表序号项目单位建筑工程费设备购置及安装费其它费用合计占总投资比例1项目建设投资万元1157.59765.82187.372726.231.1工程费用万元1157.59765.826172.171.1.1建筑工程费用万元1157.591157.5931.44%1.1.2设备购置及安装费万元765.82765.8220.80%1.2工程建设其他费用万元802.82802.8221.80%1.2.1无形资产万元429.41429.411.3预备费万元373.41373.411.3.1基本预备费万元158.70158.701.3.2涨价预备费万元214.71214.712建设期利息万元3固定资产投资现值万元2726.232726.23流动资金投资估算表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1流动资产万元6172.172917.634463.836172.176172.176172.171.1应收账款万元1851.65833.241296.161851.651851.651851.651.2存货万元2777.481249.861944.232777.482777.482777.481.2.1原辅材料万元833.24374.96583.27833.24833.24833.241.2.2燃料动力万元41.6618.7529.1641.6641.6641.661.2.3在产品万元1277.64574.94894.351277.641277.641277.641.2.4产成品万元624.93281.22437.45624.93624.93624.931.3现金万元1543.04694.371080.131543.041543.041543.042流动负债万元5216.172347.283651.325216.175216.175216.172.1应付账款万元5216.172347.283651.325216.175216.175216.173流动资金万元956.00430.20669.20956.00956.00956.004铺底流动资金万元318.66143.40223.07318.66318.66318.66总投资构成估算表序号项目单位指标占建设投资比例占固定投资比例占总投资比例1项目总投资万元3682.23135.07%135.07%100.00%2项目建设投资万元2726.23100.00%100.00%74.04%2.1工程费用万元1923.4170.55%70.55%52.23%2.1.1建筑工程费万元1157.5942.46%42.46%31.44%2.1.2设备购置及安装费万元765.8228.09%28.09%20.80%2.2工程建设其他费用万元429.4115.75%15.75%11.66%2.2.1无形资产万元429.4115.75%15.75%11.66%2.3预备费万元373.4113.70%13.70%10.14%2.3.1基本预备费万元158.705.82%5.82%4.31%2.3.2涨价预备费万元214.717.88%7.88%5.83%3建设期利息万元4固定资产投资现值万元2726.23100.00%100.00%74.04%5建设期间费用万元6流动资金万元956.0035.07%35.07%25.96%7铺底流动资金万元318.6711.69%11.69%8.65%营业收入税金及附加和增值税估算表序号项目单位第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元3767.405860.408372.008372.008372.001.1万元3767.405860.408372.008372.008372.002现价增加值万元1205.571875.332679.042679.042679.043增值税万元129.25201.05287.22287.22287.223.1销项税额万元1339.521339.521339.521339.521339.523.2进项税额万元473.53736.611052.301052.301052.304城市维护建设税万元9.0514.0720.1120.1120.115教育费附加万元3.886.038.628.628.626地方教育费附加万元2.584.025.745.745.749土地使用税万元38.8238.8238.8238.8238.8210税金及附加万元54.3362.9573.2973.2973.29折旧及摊销一览表序号项目运营期合计第一年第二年第三年第四年第五年1建(构)筑物原值1157.591157.59当期折旧额926.0746.3046.3046.3046.3046.30净值231.521111.291064.981018.68972.38926.072机器设备原值765.82765.82当期折旧额612.6640.8440.8440.8440.8440.84净值724.98684.13643.29602.45561.603建筑物及设备原值1923.41当期折旧额1538.7387.1587.1587.1587.1587.15建筑物及设备净值384.681836.261749.111661.961574.811487.664无形资产原值429.41429.41当期摊销额429.4110.7410.7410.7410.7410.74净值418.67407.94397.20386.47375.735合计：折旧及摊销1968.1497.8997.8997.8997.8997.89总成本费用估算一览表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1外购原材料费万元3985.541793.492789.883985.543985.543985.542外购燃料动力费万元273.70123.16191.59273.70273.70273.703工资及福利费万元756.95756.95756.95756.95756.95756.954修理费万元10.464.717.3210.4610.4610.465其它成本费用万元1165.12524.30815.581165.121165.121165.125.1其他制造费用万元466.67210.00326.67466.67466.67466.675.2其他管理费用万元151.4668.16106.02151.46151.46151.465.3其他销售费用万元696.74313.53487.72696.74696.74696.746经营成本万元6191.772786.304334.246191.776191.776191.777折旧费万元87.1587.1587.1587.1587.1587.158摊销费万元10.7410.7410.7410.7410.7410.749利息支出万元-10总成本费用万元6289.663300.514659.216289.666289.666289.6610.1可变成本万元5434.822445.673804.375434.825434.825434.8210.2固定成本万元854.84854.84854.84854.84854.84854.8411盈亏平衡点41.55%41.55%利润及利润分配表序号项目单位达产指标第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元8372.003767.405860.408372.008372.008372.002税金及附加万元73.2954.3362.9573.2973.2973.293总成本费用万元6289.663300.514659.216289.666289.666289.665增值税万元287.22129.25201.05287.22287.22287.226利润总额万元2082.34-4871.69-6213.162082.342082.342082.348应纳税所得额万元2082.34-4871.69-6213.162082.342082.342082.349企业所得税万元520.59-1217.92-1553.29520.59520.59520.5910税后净利润万元1561.76-3653.77-4659.871561.761561.761561.7611可供分配的利润万元1561.76-3653.77-4659.871561.761561.761561.7612法定盈余公积金万元156.18-365.38-465.99156.18156.18156.1813可供投资者分配利润万元1405.58-3288.39-4193.881405.581405.581405.5814应付普通股股利万元1405.58-3288.39-4193.881405.581405.581405.5815各投资方利润分配万元1405.58-3288.39-4193.881405.581405.581405.5815.1项目承办方股利分配万元1405.58-3288.39-4193.881405.581405.581405.5816息税前利润万元2082.34-4871.69-6213.162082.342082.342082.3417息税折旧摊销前利润万元2180.23-4773.80-6115.272180.232180.232180.2318销售净利润率%18.65%-96.98%-79.51%18.65%18.65%18.65%19全部投资利润率%56.55%-132.30%-168.73%56.55%56.55%56.55%20全部投资利税率%66.34%66.34%66.34%66.34%21全部投资回报率%42.41%-99.23%-126.55%42.41%42.41%42.41%22总投资收益率%42.41%-99.23%-126.55%42.41%42.41%42.41%23资本金净利润率%42.41%-99.23%-126.55%42.41%42.41%42.41%盈利能力分析一览表序号项目单位指标1净利润万元1561.762投资利润率56.55%3投资利税率66.34%4投资回报率42.41%5回收期年3.86