新三板年报前瞻：转板预期+估值修复+业绩优异或为行情延续动力.docx

内容目录2018年报业绩及转板预期推动优质公司估值修复1.1. 科创板意向公司修复动力强劲31.2. 低估值+业绩表现推动公司估值修复5.新三板2018年报前瞻62 .【一周政策跟踪】7 * 才】 15.【新三板交易情况概览】5.1. 成爻量上升13136 .【定向发行融资动态】146.1. 本周定增预案数量11次146.2. 本周超增实施16次14.【退市企业动态跟踪】 16图表目录图1：图2:图3:图4:图5:图6:图7:图8:图9:图1：图2:图3:图4:图5:图6:图7:图8:图9:2018年至今金达莱股价走势金达莱历年归母净利润2018年至今先临三维股价走势27 一 先临三维历年归母净利润新三板截至目前整体营收情况（非金融）新三板截至目前整体归母净利润情况（非金融）. 新三板公司利润呈现金字塔分布图10;本周三板各指数涨跌情况,单位为620190318-20190322; 图11；引领指数基期至今三板各指数涨跌情况,单倭/。20181220-20190322；图12;每周成交量变化（亿股） 图13;每周成交额变化（亿元）图14:每月发布是增预案数量（单位: 图15;每月定增实施数量（单位:次） 图16;每月实际募集资金情况&乙元） 图17;退市公司月度数量.次）4 4 .4 4 5 5 6 6 .7 1213 1314 1415 1516成1 /表2:表3:44;.3.57.9目前已益达意向申报科创板的新三板公司寻找被低估的价值洼地一新三板相对价值低估专题建议关注股票池估值修复情 证监会、股转系统、各部委高层讲话汇总，史斯至20190323） 2018年以来政策梳理（更新至20190323）时间大事记具体内容关于做好全国股转系统证券账户体2016系优化工程数据报送有关工作的通知全国股转公司和中国结算启动了全国股转系统账户体系优化工程（以下简称n工程通过统 一账户平台在深市证券账户上新增，全国股转系统账户标识7别离出全国股转系统实际 使用的深市账户。21世纪经济报道关于股转系统人事 21世纪经济4艮道记者近日从接近全国中小企业股份转让系统（下称，全国股转系统亨的变动关于BPM系统中终止挂牌电子化报 送与审查功能上线试运行的通知消息人士处获悉,全国股转系统近期将有高层人事变动，总经理李明或将调往地方局任职。为更好服务挂牌公司,推动业务办理电子化建设,我司在BPM系统中开发了终止挂牌电子 化报送与审查功能。目前系统已完成开发和测试工作,将于208年8月2金日上线试运行。国务院常委会明确新三板二级市场买卖股票免征个人所得税关于回购发布环境治理公司信息披露指引证监会，小额快递，并购机制落地证监会会同有关部门提出完善上市公司股份回购制度修法建议 就中华人民共和国公司法 修正案草案公开征求意见。发布全国中小企业股份转让系统公开转让说明书信息披露指引一环境治理公司全国中 小企业股份转让系统挂牌公司信息披露指引一环境治理公司证监会官网还披露了关于并购重组，小额快速'审核适用情形的相关问题与解答，明确了 适用及不适用的情形:适用情形为（满足任一即可）（一）最近12个月内累计交易金额不 超过3亿元;（二）最近12个月内累计发行的股份不超过本次交易前上市公司总股本的 且最近12个月内累计交易金额不超过10亿元。不适用情形为（满足任一即不适用）:（一） 募集配套资金用于支付本次交易现金对价的,或募集配套资金金额超过5000万元的;（二） 按照,分道制'分类结果属于审慎审核类别的。拓尔思收购科韵大数据35.43%的股权事项过会证监会新闻发言人常德发言首例，小额快速'并购重组,耗时仅13天证监会积极支持优质境外上市中资企业参与A股上市公司并购重组,不断提升R股上市公 司质量。对于此类并购,证监会采取同境内企业并购同类标准,一视同仁,不设任何额外门槛。常德朋有关于并购重组审核分道制 ，豁免/快速通道产业政策要求的 相关问题与解答为切实服务供给侧结构性改革,进一步支持高新技术行业开展,在原有支持产业基础上,按照中 华人民共和国国民经济和社会开展第十三个五年规划纲要 十三五，国家战略性新兴产业开展 规划等决策部署,证监会进一步新增并购重组审核分道制豁免快速通道产业类 型,包括高档数控 机床和机器人、航空航天装备、海洋工程装备及高技术船舶、先九道交通装备、电力装备、新一代 信息技术、新材料、环保、新能源、生物产业;党中央、国务院要求的其他亟需加快整合、转型升 级的产业。证监会新闻发言人常德鹏就V。被 否企业作为标的资产参与上市公司 重组交易相关政策答记者问为防止局部资质较差的IPO 被否企业绕道并购重组登陆资本市场,前期我会发布相关问题与解 孝，对被否企业筹划重组上市设格了 3年的间隔期要求,并强化信息披露监管。这一做法 对防范监管套利、维护市场秩序起到了积极作用。考虑到PO被否原因多种多样,在对被否原因进 行整改后,不乏公司治理规范、盈利能力良好的企业,其利用资本市场开展壮大的呼声非常强烈。为 回应市场需求,统一与被否企业重新申报IPO的监管标准,支持优质企业参与上市公司并购重组, 隹动上市公司质量提升,莪交将IPO被否企业筹划重组上市的问隔期从3年缩短为6个月。我会将继续深化并购重组市场化改革,服务国民经济高质量开展。2018/10/26股转系统公布新政全国股转公司优化股票发行与并购重组制度、建立做市商评价机制2018/10/29发布全国中小企业股份转让系统 挂牌推荐业务规定等业务规那么为进一步规范主办券商挂牌推荐业务,明确主办券商挂牌推荐职责,防范挂牌推荐业务风险,全国中 小企业股份转让系统有限责任公司（以下简称全国股转公司）对全国中小企业股份 转让系统主 办券商推荐业务规定（试行）全国中小企业股份转让系统挂牌申请文件内容与 格式揩（4 行）进行了修订,并形成全国中小企业股份转让系统主办券商挂牌推荐业 务规定全国中小企 业股份转让系统挂牌申请文件内容与格式指引,现予以发布并自发布 之日起生效实施。2018/10/29发布全国中小企业股份转让系统 挂牌公司权益分派业务指南为进一步规范挂牌公司权益分派业务办理和信息披露行为,结合业务支持平台日常业务系统上线后业 务办理流程的变化,我司修W丁了全国中小企业股份转让系统挂牌公司权益分派业 务指南，现予以发布,自发布之日起施行。2018/11/23股转系统发布新三板引领指或攵系歹“ 方案为进一步丰富和完善市场指数体系,有效表征新三板市场的企业特征,满足市场多元化的投资需求, 近期,全国股转公司在充分研究论证和测窠的基础上，编制完成了新三板引领指数 系列方案,后续将根据市场需求和外部条件稳步推出。2018/12/1上交所召开座谈会上交所副总经理刘绍统在2a18年第 4届中国（深圳）国际期货大会发 言时提及科创板与注册制相关情况会议提出要统筹考虑发行上市、持续监管、交易加蒯、退市和减持等关键制度;要跳出行业看市 场,小步快跑前进,不重规模重质量。科创板对企业的定位基本确立,首个要求就是实拥有比拟领先的核心科学技术。关于个人转让全国中小企业股份转让系统挂牌公司股票有关个人所得税政策的通知,对 个人2018/12/7财政部、税务总局、证监会转让新三板挂牌公司非原始股取得的所得,暂免征收个人所得税。2018/12/15股转系统新设全国股转系统账户标 识为优化全国股转系统证券账户体系,实现精细化管理,中国证券登记结算有限责任公司（以下简称 中国结算）和全国中小企业股份转让系统有限责任公司（以下简称全国股转公司）启时间大事记具体内容动了全国股转系统账户体系优化工程。中国结算将通过统一账户平台对参与全国股转系统挂 牌证券 登记及转让的深市证券账户新设,全国股转系统账户标识,2018/12/28发布全国中小企业股份转让系统 挂牌公司回购股份实施方法为进一步完善新三板市场功能,支持、规范挂牌公司回购股份,保护投资者和挂睥公司合法权益,明 确股份回购业务办理要求,根据公司法和中国证监会有关规定,全国中小企业股份转让系统有限 责任公司制定了全国中小企业股份转让系统挂牌公司回购股份实施办 法，现予以发布,自发 布之日越施行。2018/12/28发布全国中小企业股份转让系统引 领指数系列为进一步完善市场功能、提高市场运行质量,便于投资者参与市场,全国中小企业股份转让系统有限 责任公司与中证指数共同编制了全国中小企业股份转让系统创新层成份指数（指数简称: 创新成指,指数代码:899003人 全国中小企业股份转让系统民营龙头指数（指数简称:三板 龙头,指数代码:899301人 全国中小企业股份转让系统民营高技术制造指数（指数简称:三 板制造,指数代码:899302/全国中小企业股份转让系统民营高技术服务指数（指数简称: 三板服务,指数代码:899303A全国中小企业股份转让系统民营医药制造指数（指数简称: 三板医药,指数代码:899304人 将于2019年1力14日正式发布指数行情°2019/1/4发布专业技术服务业、零售业、互 联网和相关服务业以及计算机、通 信和其他电子设备制造业四个行业 的信息披露指引为进一步规范申请挂牌公司公开转让说明书及挂牌公司年度_报告、临时报告的编制及信息披露行为, 提高行业信息披露针对性和有效性,满足投资者的信息需求,全国中小企业股份转让系统有限责任公 司制定了专业技术服务业、零售业、互联网和相关服务业以及计算机、通 信和其他电子设备制造业 四个行业的信息披露指引（包括公开转让说明书信息披露指引和持续信息披露指引）,现予以公 告,自公告之日起施行。其中,公开转让说明书信息披露要求适用于申请挂牌公司,持续信息披 露要求适用于创新层公司,鼓励基础层公司参照执行。2019/01/112019/01/252019/1/302019/3/2股转系统股转系统证监会、上交所 证监会、上交所2019/3/8股转系统发布领卷数成分股名单对全国中小企业股份转让系统做市商做市业务管理规定（试行）局部条款进行了修改, 新 增做市商库存股回售转售等相关规定科创板细那么出台,放宽携带，三类股东，申报条件,允许上市公司分拆子公司上科创板。科创板各项规那么正式稿落地全国中小企业股份转让系统股票挂牌审查工作指引（试行）、全国中小企业股份转让系统挂 牌公司申请股票终止挂牌及撤回终止挂牌业务指南、全国中小企业股份转让系统挂牌 公司股份特定事项协议转让业务办理指南（试行）发布。2019/3/22 上交所科创板受理9家公司申报资料来源：证监会,全国股份转让系统,21世纪经济报,整理.【新三板指数概览】创新成指本周上涨$0/。,三板龙头上涨三板制造上涨A 34。/。,三板服务上涨84。/°, 三板医药上涨2.1N/。2018年12力20日基期以来目前所有指数均上涨。图10:本周三板各指数涨跌情况，单位 （20190318-20190322）资料来源:Wind图11：引领指数基期至今三板各指数胀跌情况，单位 （20181220-20190322）资料来源:Wind.【新三板交易情况概览】4.1. 成交量上升2019年3力18班3力22日新三板总体成交量3.55亿股,环比上升1.7%;其中做市转让 局部成交亿股,环比上升药/。;竞价转让局部成交量2AB亿股,环比下降1H/。图12:每周成交量变化（亿股）竞价转让（股转系统）做市转让（股转系统）1614121086420删怖删螂!MjMi醐加岫岫岫资料来源:股转系统注:成交量包含盘后协议转让成交量4.2. 成交额上升成交额方面，总体成交额24.% 亿元,环比上升22%;其中做市转让局部成交额16.14亿元, 环比上升41%;竞价转让局部成交832亿元,环比下降7/。图13:每周成交额变化（亿元）竞价转让（股转系统）做市转让（股转系统）.【定向发行融资动态】61本周定增预案数量11次本周发布定增预案11次，截至2019卒3力23日,三月共发布39次定增预案。图14:每月发布定增预案数量（单位：次）每月发布定增预案数量资料来源:Wind 注:数据统计截至62本周定增实施16次本周定增实施16次,或至2019年3力23日，三月共完成5。次定增实施。图15:每月定增实施数量（单位：次）每月定增实施数量资料来源:Wind注:数据统计截至63本周实际募集资金30.16亿元本周定增实际募集资金361&亿元,截至2019年3力23日,三月共定增募集资金3933 亿元。图16:每月实际募集资金情况（亿元）募资金额（亿元）资料来源:Wind注:数据统计截至20193235 .【退市企业动态跟踪】本周共3金家企业退市。图17:退市公司月度数量退市公司数200150100500注:数据截止2019年3月23日250资料来源:Wind欢迎关注公众号六微信搜一搜Q冷眼看A股|报告存在问题或需求其他报告"加微信文档出现排版、乱码等问题，可加上面微信，凭 下载记录，获取PDF版本1. 2018年报业绩及转板预期推动优质公司估值修复1.1. 科创板意向公司修复动力强劲截至2019多3力25日,新三板已有6家公司发布公告表达登陆科创板的意向,局部公司 叠加2018年报业绩的优异表现,在年初至今估值迅速得以修复。以金达莱为例,公引在2018卒 11力庆财PE笈7.5X,今年' 月复牌之后估值迅速修复,目前PE为17X,市净率PB从 2018年求的1.9X於更至3.8X,年初至今上涨8S/。先临三维在2018年''月底时PE为 29X,今年年初至今估值迅速修复,目前PE为85X,市净率PB从2018年末的2.3X修复 至5.4X,年初至今上帝长、金3。卜。表1:目前已公告表达意向申报科创板的新三板公司代码简称总市值（亿元）PE(ttm)总营收（ttm, 亿元）归母净利润（ttm,万元）Wind三级行业年初至今 涨幅（）进展830777.OC金达莱39.7016.817.1423,614.62商业服务与用品85.49股东大会审议通过关于 公司申请首次公开发行股 票并在科创板上市的议 案836084.OC江苏北人15.8432.724.134,841.49机械-科创板IPO招股书已受理830978.OC先临三维27.0184.714.123,189.14软件103.05董事会审议通过关于先 临三维科技股份 申请首次公开发行人民币 普通股（A股）股票并在 科创板上市的议案832800.0C赛特斯45.1924.106.9018,754.29信息技术服务64.03公告显示股东会待审议科 创板首发上市议案430642.OC映翰通8.2619.902.694,148.55电子设备、仪器和 元件16.52董事会审议通过关于公 司申请首次公开发行人民 币普通股（A股）股票并 在科创板上市的议案833790.OC嘉元科技27.6615.6811.5317,643.11金属、非金属与采 矿13.52董事会审议通过关于公 司首次公开发行人民币普 通股股票并在科创板上市 的议案图1: 2018年至今金达莱股价走势（元）1401i9,oi 19a19a18.0318.041&05Y&M1tX>71S.06博 09INO 1t.11资料来源:Wind图2:金达莱历年营收及增长图2:金达莱历年营收及增长图3:金达莱历年归母净利润归属母公司股东的净利润（万元）同比（右轴，%）资料来源:Wind资料来源:Wind图4: 2018年至今先临三维股价走势（元）20ia/01/022019/03/20f 292ml1&011&0212311041A.0518.061 卬161a09 lft.10 18.1118.12110119Q219X)32018/06/19 0 365 2.93%(Q1)升 169 «3.69 0 365 均 166 197 161X)6% 班万83097&OCS4 MA53.85 MA1Q393 MA203a V，: MA 1204 37资料来源:Wind图5:先临三维历年营收图6:先临三维历年归母净利润45000400003500030000250002000015000100005000 0营业总收入（万元）同比（右轴，%）8070605040302010 0资料来源:Wind资料来源:Wind12 低估值+业绩表现推动公司估值修复我们在今年年初发布的报告寻找被低估的价值，洼地'一新三板相对价值低估专题中选 取 当时市盈率小于'5A、归母净利润稣m）大于万以上的做市股票作为样本空间,结合 行业前景（包括公司的行业地位、稀缺性等因素）、财务质量（包括成长性、资产质量、净 利润含金量等）、公司治理（内控制度、信息披露、违规情况等）、流动性（换手率、交易天 数等）、估值（市盈率、市净率）五个维度进行选股,选出28家当前被低估的优质做市股票 构建股票池建议关注。截至目前，上述已有20家披露年报或快报，其中16家均实现估值 修复。表2:寻找被低估的价值，洼地/一新三板相对价值低估专题建议关注股票池估值修复情况.新三板2018年报前瞻证券代码证券简称总市值单位亿元市盈率PE（TTM）单位倍营业收入报告期 2018年报单位亿元归属母公司 股东的净利 润报告期2018年报单位万元营业收入（同 比增长率）单位%归属母公司 股东的净利 润（同比增长 率）单位%业绩披露日 至今区间涨 跌幅（）831129.OC领信股份4.497.762.785,787.2142.6025.1844.26430356.OC雷腾软件4.298.932.014,807.8335.2120.0244.19430462.OC树业环保8.4214.926.655,645.78-11.45-30.2442.97430609.0C中磁视讯8.057.254.6411,096.3734.7830.5439.49831728.OC阿尼股份1.398.571.571,623.907.57-1.1436.79831698.OC工大软件5.839.5510.526,104.62115.8843.1935.23833694.OC新道科技9.1310.222.908,934.6917.107.4533.12430225.OC伊禾农品13.138.0921.8316,237.8238.9057.5628.64835185.OC贝特瑞70.9414.6940.8348,294.6437.5943.6326.21831550.OC成大生物75.3712.3013.9161,287.178.9810.2619.99836052.OC珠海港昇5.567.872.087,060.060.386.2014.29833442.OC江苏铁科11.9911.772.9010,192.41-2.293.7612.86430476.OC海能仪器2.358.602.052,728.9625.90-8.1912.14833132.OC企源科技3.889.0110.494,299.8819.171.716.59833874.OC泰祥股份7.908.731.989,051.36-0.56-1.104.38430374.OC英富森1.746.980.822,493.401.44-10.663.95430418.OC苏轴股份5.398.454.126,309.020.00避掣矣骡.。股瑞德设计1.959.931.361,963.090.0421.08-3.73839483.OC用友金融9.4119.433.444,846.523.22132.57-7.79831568.OC张铁军11.717.039.2316,670.0413.9228.39-9.61回顾A股，从已经披露的业绩预告来看，2018Q4全A （非金融石油石化）单季度业绩增速 为8503%。根据已经披露业绩预告的上市公司,2018年4股（非金融石油石化）年度预告 业绩增速在-13。/。左右。（由于目前披露率在75%且右，随着后续披露,该数据存在进一步调 整的可能。止匕夕卜,该数据已经经过目前已披露的业绩快报校准。）4 2019年3力22日,新三板共494冢公司欣窿2018年报,607家公司披露2018业绩 快报，1甲 家公司披露业绩预告。以目前披露了年报或快报的非金融公司为样本（共1032 冢，利润体量方面,已经披露业绩的公司归母净利润依然呈现，金字塔'型,目前已披露 业绩的公司中净利润300金万以上的公司数量占比达缈为。增速放缓，总营收达5513亿元,发2017年增长14%,归母净利润总计达21、.6亿元,较2017 年磁替0.54%。图7:新三板截至目前整体营收情况（非金融）资料来源:Wind图8:新三板截至目前整体归母净利润情况（非金融）资料来源:Wind图9:新三板公司利润呈现金字塔分布净利润1000-3000万净利润1000-3000万资料来源:Wind.制图3家企业属 新能源行业 从地域分布3家企业属 新能源行业 从地域分布2 .【一周政策跟踪】政策方面,本周上交所科创板专栏披露了 9家已受理公司信息。行业分布来看, 于新一代信息技术行业,2家属于高端装备,2家属于生物医药行业,新材料、 的各1家。财务方面,仅1家公司未盈利,其余8家平均净利润在1.5亿左右。 来看,主要分布在江苏、浙江、湖北、广东、山东和上海。表3:证监会、股转系统、各部委高层讲话汇总（更新至20190323）证监会股转系统高层部委部委/时间晟 政策/文件/会议/讲话/事件部委/领时间政策/文件/会议/讲话/事件导时间 部委/领政策/文件/会议/讲 导话/事件2018/1/19新闻 发言证监会一方面将继续积极推动新三 板市场监管条例出台,增加新三板 市场制度供给。2017/11/10隋强1第三 届中国新三 板并购高峰 论坛推进差异化信息披露体系构建,箔 善挂牌公司的信息披露监管。2018/6/15国务院 1关于积 极有效利 用外资推 动经济高 质量开展 假设干据施 的通知比照上市公司相关规 定，允许外商投资全四 中小企业股份转让系 统挂牌公司。2018/3/7姜洋1 回顾 证监2017 年工大力推进多层次资本市场体系建 设,深化新三板改革,规范开展区域 性股权市场。2017/11/12邓映翎 1广 州新三板论 坛交易机制的方式,分层的方案包括 三类股东这类问题,终于已经得到 了管理层的统一认知。2018/6/20人民银行、 银保监会、 证监会、发 展改革委、 财政部 1关于进 一步深化 小微企业 金融服务 6勺意见强化多层次资本市场 支持。持续深化新三板 分层、交易制度改革, 完善差异化的发行、信 息披露等制度,提升新 三板市场功能。推动公 蔡忠金等机构投资者进 入新三板。2018/3/302018 季度 立法 工作 计划新三板市场监督管理条例制定2018/1/24李明2018新三板创新 开展论坛推进市场精细化分层,研究发行制 度改革。推进对外开放与合作,提 高新三板的国际能见度。2018/7/10全国政协 经济委员 会委员肖 钢建议深化新三板市场 改革,让新三板市场与 现行沪深交易所错位 开展，弥补现有交易所 的缺乏。2018 巧/19沟港大区济友论 要与溪港经与展方拓展多层次多元化互补型融资渠 道。持续深化新三板分层、交易制度 改革,梃升新三板定价功能。2018/5/28鹰第2018年金融街论 坛年会今年推进新三板市场精细化分层, 同时匹配差异化的制度安排,包括 交易制度、投资者适当性管理、信 息披露、监管安排等2018/8/8国家开展 改革委、 人民银 行、财政 部、银保监 余国资委 五部委联 合印发2018年 降低企业积极开展股权融资。加 强主板、中小板和全国 中小企业股份转让系 统（新三板）等不同市 场间的有机联系。稳步 推进股票发行制度改 革,深化创业板和新三 极改革,规范开展区域 性股权市场。证监会股转系统高层部委时间部委/ 领导政策/文件/会议/讲话/事件时间部委/领政策/文件/会议/讲话/事件时间 邰委/领 政策/文件/会议/讲导导话/事件杠杆率工 作要点2018/5/29发018融论芋 闷民/2金西片推进新三板分层交易制度取得重要 突破，积极发挥爻易所债券市场功 能。2018/6/23隋强1广州 金交会2018年 新三板开展 论坛许多建议均可以通过完善市场分 层,优化市场层级设计,匹配差异化 制度予以实现。2018/8/20刘鹤1国务 院促进中 小企业发 展工作领 导小组第 一次会议会议肯定中小企业重 要地位,直面中小企业 融资难融资贵的困境, 茂示揩加大金融支持 力度,同时呼吁加强对 中小企业产权和知识产 权的保护,企业家信心 有望保护和恢复。2018/6/8庆笏声发扇论 陶划本场展峥左保持了新股发行常态化,扎实推进 股票发行制度改革,努力增加制度 的包容性和适应性,加大对新技术 新产业新业态新模式的支持力度。 推进新三板分层和交易制度改革。2018/6/29股转系统J 新闻发布会忌的思路是以精细化分层为抓手, 统推进发行、交易、投资者准入、信 息披露和监管等各项改革，稳步推 进市场的双向开放,提升市场价格 发现、资源配格和风险管理等核心功 能,优化市场生态,进一步满足市场 多元化需求。2018/9/26国务院发 布关于推 动创新创 业高质量 开展打造 ，双创U升 级版的意 见支持开展潜力好但尚 未盈利的创新型企业 上市或在新三板、区域 性股权市场挂牌。推动 完善公司法等法律法 规和资本市场相关规 虬允许科技企业实行 ，同股不同权'治理结 构。2018/8/17闻布倒 航发今多证监会正着力提升审核效率,喜分 道制方案,进一步压缩审核时间。研 究优化并购重组流程和监管机制, 配套完善上市公司停复牌制度和交 易所问询制度,研究探索小额快速并 购制度。2018/7/27股转系统J 新闻发布会全国股转公司在梳理总结前期工作 实践的医础上,正会同有关部门研 究制定回购相关业务指南,优化业 务流程,待成熟后向市场公布。2018/10/17刘鹤主持 国务院促 进中小企 业开展工 作领导小 组第二次 会议强调必须高度重视中 小微企业当前面临的 突出困难,推动中小微 企业高质量开展。2018/8/31证监 会I官 网证监会在官网公布,关于政协十三届 全国委员会第一次合戊翁1180 号(财税金融类110%提案答复的 函二其中明确提及,精选层'和v 精细化分层等相关事宜,对在创新 层之上设珞精选层的可行性与必要性 进行深入论证,在防控风险的基础上 研究推进市场精细化分层,完善信息 披露、发行、交易、投资者准入、监 管服务等方面差异的制度安排。2018/8/25隋强/中国 新三板创新 与开展报告(2018) 蓝皮书发布 会暨中国新 三板开展成 略高层论坛明确,政策改革路径以及政策改革 路径中原那么性的把握:一下一步的 改革仍然需要以市场分层为抓手,着 力解决发行融资、并购重组、交易定 价、政策衔接等市场痛点,全面提升 市场的价格发现、资源配络和风险管 理等核心功能。'从市场多方参与主体 角度出发深刻剖析当前市场痛点和 改革思珞。2018/10/19刘鹤人民日报、新华社、中 央电视台联合采访中, 刘鹤在公开场合首次 梃及新三板推进新 三板制度改革,加大对 科技创新企业上市的支 持力度-52018/9/6证监 会证监会会同有关部门提出完善上市公 司股份回购制度修法建议就中华 人民共和国公司法修正案草案公 开征求意见2018/9/1221世纪经 济报道21世纪经济报道记者了解到,目前 全国股转系统和证监会就规那么已经 达成了初步的共识。新三板公司回购 股份制度将在近期有实质性的进展。2018/11/1习近平召开民营企业座谈会, 习近平高度肯定民营 经济重要贡献,对民营 企业面对的融资、转型 等困难给予高度重视2018/10/8证监 会推出，小额快送并购机制,明确使 用及不适用情形2018/10/10谢庚发袅署名文丰新三板服务中小微 实践2018/11/5习近平提出上交所设立科创 板并试点注册制2018/10/19证监 会I刘 士余推进新三板发行与交易制度改革, 提升对挂牌企业的融资服务功能2018/10/26股转系统全国股转公司优化股票发行与并购 重组制度、建立做市商评价机制2018/11/14应勇调研上交所,提到科创 板加速推进2018/10/26证监 会(非上市公众公司重大资产重组管 理方法第十八条、第十九条有关规 定的适用意见证券期货法律适 用意见第14号2019/01/04股转系统专业技术服务业、零售业、互联网 和相关服务业以及计算机、通信和 其他电子设备制造业四个行业的信 息披露指引。2018/12/7财政部、税 务总局、证 改会发布通知明确个人转 让新三板挂牌公司股 票有关个人所得税政 策2019/01/11证监 会I闫 庆民在中国私募基金行业高峰论坛上的 讲话:深化创业板和新三板改革, 优化再融资制度,深化市场化并购 重组改革32019/01/11股转系统J 隋强1苏州 高新区举办 的2019年' 拥抱资本市 场创新,服 务长三角一 体化'论坛 受苏州金融 小镇第二届 基金峰会2019年全国股转公司在战略思路上 提出了六个并重。在这六个并重的战 略思路下,我们设计了改革的总体思 路。我把它归纳为一条主线,两个关 撑,一个抓手,四大重点、'。2018/12/27察奇主持 召开座谈 分蔡奇强调,要促进多层 次资本市场开展。开展 好新三板,与深圳创业 板和上海科创板差异 化定位,发挥比拟优 势,提升流动性和融资 能力。推动四板与三板 衔接,拧大服务覆盖范 围。证监会股转系统高层部委时间部委/ 领导政策/文件/会议/讲话/事件时间部委/领政策/文件/会议/讲话/事件时间 邰委/领 政策/文件/会议/讲导导话/事件2019/01/30证监 会科创板细那么出台2019 1股转系统新 闻发布会加进制定配套制度推进Q、RC* 投资新三板。2019/2/14国务院办 公力7 关 于加强金 融服务民 营企业的 假设干意见稳步推进新三板发行 与交易制度改革,促进 新三板成为创新型民 营中小微企业融资的 重要平台。2019/01/31证监 会合格境外机构投资者及人民币合 格境外机构投资者境内证券期货投 资管理方法（在决意见榭：QFII、 RQFII投资范围扩大到新三板。2019/2/20证监 会主 席1易 会满围绕设立科创板并试点、注册制有关 问题,带队赴上海听取市场机构对相 关制度规那么的意见建议,并调研 督导上海证券交易所相关改革准备工作。2019/2/27闱方证监会主席易会满出席国新办就 ，设立科创板并斌点注册制V举行 的新闻发布会。证监会将会认其地 评估推出科创板以后改革创新的效 果,并统筹推进创业板和新三板的 改革。资料来源:证监会、股转系统、中国网财经、21世纪经济报道表4: 2018年以来政策梳理（更新至20190323）时间大事记三类股东'问逝明确关于IPO被否企业作为标的资产 参与上市公司重组交易的相关问题 与解答具体内容证监会新闻发言人常德鹏1力12日表示,2015年以来新三板挂牌企业的增多,局部IPO 企业出现了，三类股东啊题,鉴于其有特殊性,存在层层嵌套和高杠杆等问题,证盟交由PO发 行审批的过程中重点关注,此前局部在审企业对，三类股东'有主动清理