《企业营运资金管理【案例分析】》.docx

企业营运资金管理分析以江苏今世缘酒业股份为例引言1一、企业营运资金管理的概述2（一）企业营运资金管理的概念2（二）企业营运资金管理的特征2（三）企业营运资金管理的原那么3（四）企业营运资金管理的战略3二、我国企业营运资金管理存在的问题和对策5（-）我国企业营运资金管理存在的特殊问题5（二）我国企业营运资金管理的对应解决政策6三、我国企业营运资金管理财务分析6（-）江苏今世缘酒业股份简介6（二）今世缘酒业股份营运资金管理的现状7四、完善江苏今世缘酒业股份营运资金管理的对策13（-）对营运资金预算进行控制13（二）企业需完善自身的信用制度13（三）优化现金资产利用率14（四）增强财务管理层的职业技术以及对营运资金树立新的认识错误!未定义书签。（五）完善企业内部控制准那么错误!未定义书签。结论错误!未定义书签。参考文献177致谢19（天）从上表分析可以看出今世缘的存货周转次数为0. 3932.0. 5182 和0.5878,存货周转天数是915. 5646、694. 7125和612. 4532。存货 周转率作为财务指标，可以影响到企业的短期偿债能力。具体而言， 存货周转速度降低，那么资金占用量会变高，变现的能力也就越慢， 也就说明企业销售率低，库存积压高，流动性差，企业的经济效益和 变现能力得到了降低；反之，公司的效益和变现能力得到了提升。从上述表来分析，今世缘的存货周转率每个季度都在增长。这 样可以得出企业短期偿债能力逐步上升。（3）流动资产周转率流动资产周转率表示在一定时期内流动资产平均占用额和流 动资产周转额的比率，用来说明流动资产的使用经济效益。简要说明, 周转速度越快，流动资产经济效益越好。表3为今世缘公司流动资产周转分析:表3流动资产周转率工程2015/3/312014/12/312014/9/302014/6/30营业收入 （万元）87, 367. 50239, 974. 00192, 104. 00141,251.00流动资产 （万元）358, 649. 00353,312.00325, 893. 00317, 390. 00流动资产周转率（次）0. 80610. 67650. 505流动周转天 数（天）446. 5947532.1508712.8713从表3的相关数来看，在2014年内，今世缘的产品盈利较高, 收入不断增加，流动资产也在逐步增加，公司的开展比拟稳定，并且开展水平在逐步提升，但是其流动资产周转次数在上升，周转天数在 逐渐下降，说明其流动资产的利用率得到有效提高力。（4）总资产周转率总资产周转率可以说在公司营运能力分析中一个重要指标。它 是表示公司总资产所占的资金周转的频率或是周转一次使用的时间。 最终表达了公司的所有资产与其周转后完成的销售收入的联系。表4为今世缘总资产周转率的分析表：表4总资产周转率工程2015/3/312014/12/312014/9/302014/6/30营业收入 （万元）87, 367. 50239, 974. 00192, 104. 00141,251.00总资产（万元）466, 744. 00450, 074. 00421,091.00412, 355. 00总资产周转 率（次）0.61010. 50710. 3772总资产周转天数（天）590. 0672709.9191954.40082014年三个季度,今世缘总资产周转次数为0.3772、0. 5071 和0.6101,其周转天数为954. 4008、09. 9191和590. 0672。总资产 周转率表达的公司所有资产的营运能力的指标。它是考虑全部的周转 率结果来对公司所有资产的使用效率来进行分析。大体来说，总资产 的周转次数越多，公司的营运能力也就越强；反之，如果总资产的周 转的次数越少公司的营运能力也就越弱。从上述表4的总资产周转率来看，今世缘股份资产总 额在逐步提升，但是其总资产周转天数高，周转次数偏少，其企业营 运能力仍需提高。IX)2.今世缘酒业营运资金管理现状结合今世缘酒业各项数据分析比照，总结存在的问题:(1)偿债能力分析如表5所示:表5偿债能力分析指标(%)2015/3/312014/12/312014/9/302014/6/30流动比率4. 28313. 74724. 45234. 2146速动比率2.81052.41552. 88862. 7178资产负债率17. 940620. 94917. 382718.2628数据来源：新浪财经XD今世缘(603369)流动比率反映企业的资金流动性，即是用来形容短期偿债能力 的指标。一般情况下，流动比率关系到公司的变现能力以及还债能 力。；假设是公司的流动比率较低，那么可以说明流动资产的变现能力低, 流动性低，还债能力也就低。速动比率可以表达公司变现能力。一般而言，速动比率以除去 了不易转化成现金的存货和不能转化成现金的待摊费用作为偿付流 动负债的基础，它能够补充流动比率的不全面之处，弥补扣除了流动 性比拟低局部资产，速动比率较为直观地指出公司的还债水平。图2：111今世缘流动比率走势图今世缘流动比率走势图流动比率图3：今世缘速动比率走势图通常来说，作为反映企业营运状况的重要指标，速动比率在1.5至2.0之间较为标准、速动比率等于L0是比拟合理的。流动比率过高说明今世缘酒业股份对于资金的利用率较低，而速动比率大于1说明该不需要变卖资产来归还短期的负债，该企业的偿债能力非常强。(2)经营效率分析表6：表6:经营效率分析指标(%)2015/3/312014/12/312014/9/302014/6/30应收账款71.973258. 18537. 8281E周转率存货周转率0. 58780. 51820. 3932流动资产周转率0. 80610. 67650. 505总资产周转率0. 61010. 50710. 3772由表6分析，今世缘公司近几年的应收账款周转率有明显的上升 趋势，这说明公司现在变现速度提升，同时其它各项指标上升缓慢。 虽然各项指标都有增长，但是更直观的来讲总体的指标并不高。(3)综合问题分析相比其他商业公司而言，其各项指标较低，可以得出今世缘企业 在营运资金管理中也有诸多缺乏，具体如下：资产周转缓慢，资金利用效率低。作为商业企业，今世缘公 司同市场上同类型的白酒制造企业相比照经营的效率并不高。这很大 程度上由于企业的迅速扩张。存货管理不到位。今世缘酒业股份主营业务是酒类 制造与销售，而酒在居民消费当中占用一局部比例。今世缘公司在扩 大规模的同时，加大生产销售，但因酒类受国家政策以及市场经济方面的影响，没有考虑销售的淡季和旺季，致使存货过多，存货周转率并不高。四、完善江苏今世缘酒业股份营运资金管理的对策(-)对营运资金预算进行控制113今世缘酒业作为上市企业，日常的日常以及销售需要庞大的资 金链支撑。企业流动资金过多或缺乏都会影响其日常经营，对其流动 资金的数量应制定一个较为科学的预算，来保证它的合理性，确保企 业无论在哪一经营期间都不会出现资金链断裂的现象。同时也要注意 持有一定量的资金作为机会本钱，使得企业能够应对突发状况。（二）企业需完善自身的信用制度当今社会，信用已经变得愈发重要，今世缘酒业股份 作为新的上市公司，企业应该严格遵守相关法律、准那么和制度的标准。 对于每一笔坏账和款项延期收回的原因，找出合理的解决方法，并尽 快采用追收手段，提高信用管理水平，减少其财务风险，使自身融资 渠道变宽，减少筹集难度。这样做的同时，也使得自己的产品能够在 市场拥有一定的口碑。因为白酒行业属于利税较高的行业，同时带来 较大的同行业竞争，假设是出现信用问题，会对该公司品牌产生不利影 响，从而会影响本公司的正常经营活动和经营业绩。（三）提高现金资产利用率1 .统一现金管理。今世缘公司应该建立完善的现金管理制度， 作为比拟成功的上市公司，具备优秀的管理人才，在现金集中管理模 式下，妥善选择资金集中管理模式，降低企业本钱。2 .加强存货管理。建立有关存货的管理制度，以存货信息管理 以及存货决策决定为基础，利用现代信息技术来支撑存货管理，从而 减少人工本钱，进一步扩大市场。3 .对应收账款严格管理。在企业信用制度的完善下，确保货款 能够的及时收回。在提升信用标准的前提下，注意自身优势，建立切114实可行的收账计划。（四）增强财务管理层的职业技术以及对营运资金树立新的认识企业的财务人员在自身的技术知识熟练的情况下，合理配置企 业的闲置资金，要加深自我的企业责任感，利用现代科学技术进行财 务分析，公司管理人员可以很好的掌握公司资产的流动情况、负债水 平、偿债能力，这能够确保管理人员时刻熟悉企业的生存状况。（五）完善企业内部控制准那么1 .不相容职务别离制。今世缘公司在日常生产经营当中，确保财务人员在材料采购， 本钱预算，现金支付等过程中，不相容的职位相互别离，从而减少企 业内部的投机倒把，有效杜绝内部员工以权谋私，甚至经济犯罪进一 步危害企业的健康开展。2 .实施监督检查的管理制度。需要通过实施经济业务活动的决策与执行岗位的互相监督与 制约，才能够使企业内部监督检查制度得到完善。3 .大额资金的使用需统一确认最为企业的财务机构，财务部门需要在合适的时机进行准确投 资，大额资金的使用需要企业领导的统一确认。在经过相关财务主管 以及重要负责人签署意见后才可以使用，这加强了企业对大额营运资 金的谨慎控制能力。115结论随着改革开放的不断深化，我国企业的规模以及数量愈发增多, 企业管理显得参差不齐。但由于长期实行计划经济，企业的管理水平 还较为落后，尽管随着中国经济飞速开展，不少管理人才相继回归， 使得国内的大局部大型企业在营运资金管理方面有了提高，但是与国 际知名企业相比还存在很大差距，具体表现在：1 .资产周转缓慢.存货管理不到位2 .信用政策较宽松.资金筹集渠道狭窄,主要是内源融资方式3 .局部不相容岗位未实现职务别离营运资金管理不但是今世缘酒业股份应该研究和解 决的问题，也是目前许多企业等待解决的问题。解决以上问题可采取以下措施：1 .对营运资金预算进行控制.务必确保企业营运资金充足2 .增强营运资金管理意识，提升管理人员职业技术.提升资金利用率。3 .降低企业资金的风险，完善企业内部控制准那么以上措施也同样适用于其他企业，如果企业能够采用上述方法解 决其资金管理存在的问题，相信企业的未来会蒸蒸日上。116参考文献1王苏婷.营运资金管理绩评价体系设计J.新财经(理论版)，2011 (6):91-97.2张月玲，我国企业营运资金管理研究现状及展望J,会计之友，2012 (11) : 120-130.3吴媛媛，谙议企业营运资金管理J,现代经济信息(学术版)，2008 (7) ： 64-65.黄鹤，我国企业营运资金管理研究现状及展望J,经济视野，2013 (17)： 97-98. 102.5张金根，分析企业营运资金管理J,管理学家，2013 (20) ： 93-94.6张祖国，企业营运资金管理J,管理学家，2013 (29) ： 31-33.7袁立文，在价值链导向下的企业营运资金管理J,商情，2013 (29):63-64.8孙军儒，企业营运资金管理J,商场现代化，2014 (5) : 4-69李一帆，浅论我国企业营运资金管理及战略选择J,商情，2013 (29): 44-49.10刘伟，中国企业营运资金管理策略J,新财经(理论版)，2012 (6): 44-49.11钟璐，企业营运资金的管理策略J,湖南经济管理干部学院学报，2001 (3) : 47.12孙兰，面向电力企业的营运资金管理策略J,管理与财富，2009 (8)： 50-52.13王竹泉，孙建强等，国内外营运资金管理研究的回顾与展望J,会计研 究,2007 :5-6.14赵静，基于战略角度的企业营运资金管理探析J,现代商贸工业，1172012 (18) : 81-83.15张贵祥，资金活动范围，审计研究，2005,( 1 1 )16陶桦，中国国产企业资金管理，现代商业出版，2009第一卷.17石彩红，企业营运资金管理策略探讨J,时代经贸,2011, (26):66-68.18何永坤，关于我国中小企业公司资金管理的研究J企业活力 2008(13-18).19黄晨，财政部会计信息质量检查J,知识经济1999(1217).20程博，营运资金管理研究述评J,湖南工业大学学报(社会科学版)，2009, (02) ： 60-64.1B引言目前，随着中国经济飞速开展，我国企业的数量也在增加，然而 据中国工商总局统计，我国上市企业企业总数的比例并不高，我国的 工业总产值将近三分之一是上市企业实现的，企业能够成功上市成为 其梦想。成功上市似乎成为现代企业成功的标志。许多上市企业在扩 大规模的同时，存在较多缺乏。在面对市场竞争的同时，企业对于自 身的开展以及长远的规划并不能做好准确预估和评测。就营运能力方 面，在企业在生产经营活动中，资金有着不可或缺的地位，资金运 营的管理也变得十分重要。营运资金可以说是企业的生产经营的基 础。企业的生产经营过程也就是营运资金以不同形式流动的过程.营 运资金管理可同时是企业财务管理的重要组成局部，作为企业日 常流动性最大、变化最快和周转性最强的资金，企业在一定时期 的盈利能力主要由营运资金的管理决定，因此应加强对营运资金 管理的分析。加强营运资金管理会生成良好的营运资金循环模式， 进一步提高企业资金的使用效率，从而增强企业的市场竞争力。由此 可以得出结论，以营运资金管理为核心的相关财务管理工作更有利于 实现企业管理目标，强化企业营运资金管理，只有持有一定数量的营 运资金，企业才能够进行最基础的资本运作。一、企业营运资金管理概述(-)企业营运资金管理的概念我们日常所说的营运资金，通常来说指一个企业流动资产的总 额，而在财务里准确说是流动资产与流动负债之间的相差额。一般来 说，公司在购建流动资产的时候，需要相当一局部资金，同时，企业 购建流动资产的过程中会形成经营性流动负债。而流动负债又会自发 地提供资金。所以，对流动资产和流动负债的管理也就是营运资金管 理。就营运资金管理来说，它是公司财务管理的中心，要想让公司能 够保持长时间持续运行，就需要保有一定的营运资金，因此，营运资 金的管理可以说是企业财务管理中的重中之重。针对营运资金的定义 不难看出其管理需要的内容就是资金使用的相对控制以及资金相关 融资方式方法。(二)企业营运资金管理的对应特征.资金运作周转时间短。由此特点，企业可以进行短期筹资的方式进行相关的筹资确保 营运资金。拥有足够的现金可以保证企业经营活动所需，同时短期筹 资的方式对于企业的经营以及资本结构造成的影响较小，在较短的时 间内，企业流动资产所占用的资金可以快速收回。1 .非现金形态的营运资金。通常来讲如应收账款之类较为简单变现。因此，当企业需要应 付临时的资金需求时可以满足条件，对企业来说具有相当重要的意 义。2 .数量具有波动性。正是由于流动资产和流动负债具有此特点，企业内外部环境的 变动会影响流动资产在数量上发生变动，起伏度较大。企业在任何时 期，都具有该特征。此时，企业负债额度也会在流动资产变动的基础上产生变化、3 .来源具有多样性。对于营运资金的需求，短期筹资方式较为容易。短期筹资的方 式很多，公司可以快速获得资金，保持资金链稳定。（三）企业营运资金的管理相应原那么.满足合理的资金需求。1 .提高资金使用效率.节约资金的使用本钱要想使资金占用费减少，企业需要加速货物的流转速度，利用 好资金浮游量，保证货款的回笼速度，及时归还债务利息。2 .保持足够的短期偿债能力如果企业的短期偿债能力发生了问题，就会导致企业的盈利能 力发生变化，同时影响企业筹资的难度以及筹资的本钱费用。（四）企业营运资金管理的相关战略营运资金管理战略包括营运资金的投资战略和营运资金的融 资战略。他们分别对应如何让确定其持有量以及怎样筹集这两个方面 的疑问。1 .营运资金的投资战略（1）流动资产投资水平一个企业当它的流动资产持有量较为充足时，它能够保证日常 的生产运行，更重要的是保持运行的稳定，这使得企业在经营过程中 所获得的风险较小。作为企业在市场经济的作用下，其运营能力具有 相当程度的不确定性，营运资金账户随着企业销售额的变化而发生变 化，在一定情况下销售额发生了不稳定变化，公司的营运资金预算就 变得不可预测，那么相对的投资流动资产上的资金就要越来越多，公 司营运过程中存在的问题越大，这使得公司需要辨识自我的风险承受能力。如果企业营运资金管理政策趋于保守的，企业可以选择高水平 流动资产与销售收入比率，这对于企业来说相对的平安，但其盈利能 力相对较弱。相反，企业可以承受较大风险，可以选择一个低水平流 动资产与销售收入比率。(2)流动资产投资战略的种类紧缩的流动资产投资战略，其特点是确定低水平流动资产与 销售收入比率。这样可以节约流动资产的持有本钱，但同时也具有高 风险。企业假设想获得较大盈利可采取此战略，但相对来说，企业的管 理水平应该较高，能够满足紧投资战略所需的高水平要求。宽松的流动资产投资战略，它的特点是维持高水平流动资产 与销售收入比率。在这样的战略下，营运资金具有颇高的流动性，企 业的财务以及经营所面临困难减少。同时，这会影响长期资产的投资 规模，提高企业的资金本钱，影响公司生产能力的开展，弱化公司总 资产的收益水平。2 .营运资金的融资战略筹集营运资金可以作为管理的要点，筹资战略就是合理分配流 动资产的资金。以此为前提，融资战略大致可分为三类，分别是配合 型融资战略，激进型融资战略和稳健型融资战略。(1)配合型融资战略配合型融资战略就是对于临时性流动资产，可用临时性流动负 债去融资，从而保持企业的资金充量。相反，对永久性流动资产，那么 可以运用长期负债等方式融入营运资金。配合型营运资金融资战略使 得公司要合理确定融资计划。(2)激进型融资战略在激进型融资战略下，临时性负债在公司资金里占有较大比 重，远远超过配合型融资战略。企业的资本本钱由此降低，但这使得企业长期处于负债经营状态中，企业需要经常举债和还债，对于融资 来说，增加了其难度与风险性。由此，企业在选择激进型筹资战略时, 在考虑收益水平高时也应注意风险性大。(3)稳健型融资战略在稳健型融资战略中，长期负债，自发性负债以及权益本钱作 为资金的主要融入方式。在这种战略下，公司所受到坏账，死账的情 况较为低，随之带来的收益不高。二、我国企业营运资金管理存在的问题和对策(一)我国企业营运资金管理的特殊问题1 .融资困难我国大局部企业在经营过程中都是负债经营，这使得企业面临 较大的经营风险，而现代企业开展迅速，企业需要更多的资金投入， 而融资政策的不完善让企业很难筹集资金。同时，多数企业在信用方 面面临巨大考验，投资人往往对于直接融资的担忧，使得企业融资更 加困难。2 .缺乏流动资金每个企业在日常运作中，资金链一直是企业的命脉，而周转资 金的缺乏来自各个方面，企业的经营颇为堪忧。3 .现金管理混乱公司的正常运行以及公司活动需要拥有一定量的现金。同时为 了应对突发状况，需要保持充足的现金。而现金具有流动性强，收益 性低的特征。管理人员需要考虑现金特性的平衡。企业没有合理的现 金管理机制，缺少精通的财务人员，不能够合理对日常的现金收支进 行控制，从而导致企业的现金过剩或短期，阻碍企业开展。4 .生产过多，占用资金社会不断开展，公司不可能生产单一制造，单一销售，很多企业都是规模化生产，进一步海量销售。然而，企业对存货控制并没做 好相应对策，没有合理的部门检测以及存货规划，导致库存商品的收、 发、结存情况不明晰，结果产生账实不符的情况，甚至库存商品大量 积压占用资金，致使资金低效运营，周转缓慢。5 .应收账款管理不善研究说明，在中国的大多公司选择赊销方式来进行生产销售。 企业为了实现利润，减少存货，大量赊销，且在对货物进行赊销前没 有对赊欠对象的信用度和偿债能力进行调查，没有对应收款项存在的 风险进行预测评估，缺乏制定严谨的赊销制度。应收账款未能按时追 讨，从而增加了坏账损失。这样的情况下，进一步导致公司营运资金 流转出现问题，增加了公司运作的不稳定性。(-)我国企业营运资金问题的相应解决政策.优化资产负债结构。企业优化自身的资产结构，考虑自身开展控制存货数量，改善 资产框架，提高资金的周转速度。1 .对企业资金全面管理。企业应根据外界环境因素及自身条件的限制情况，对其营运资 金实行全面预算管理，改善企业的结算条款，对资金实行全面综合的 管理。2 .结合多种融资方式，使融资变简单。三、企业营运资金管理财务分析一以江苏今(-)江苏今世缘酒业简介江苏今世缘酒业股份(Jiangsu King飞Luck Brewery Joint-Stock Co.,Ltd.)位于江苏省淮安市，今世缘以系列 白酒而闻名全国。“国缘”系列为全国知名商标，曾是中国的知名接待用酒。今世缘是“中国著名商标”、“中国十大文化名酒”、 “中华婚宴首选品牌”。2014年，今世缘迎来新的变动，今世缘 通过自身以及各方面努力成功上市。在企业销售规模逐渐壮大的 同时，企业对周转资金的需求量也在不断加大，今世缘作为新上 市的公司将会面临着更多的挑战与机遇。（二）今世缘酒业营运资金管理的现状1.营运资金管理的主要指标（1）应收账款周转率该指标作为财务分析指标可以预测应收账款变现的速度，周转 次数较多，反映收到账款的速度较快；反之，那么说明大量资金被应收 款项所占用，导致资金运营能力和归还债务的能力下降。由于今世缘 最为新上市的股份，可以用其季度报告反映公司营运状况。如表1所示，为江苏今世缘缘股份应收账款周转率分析;表1应收账款周转率工程2015/3/312014/12/312014/9/302014/6/30营业收入 （万元）87, 367. 50239, 974. 00192, 104. 00141,251.00应收账款期 末数（万元）3,912. 803, 586. 643, 521.434, 386. 30应收账款周 转率（次）71.973258. 18537. 828应收账款周转期（天）5. 00196. 18729. 5168应收账款周转率表达其变现能力。一般而言，公司收账的速度 慢，坏账率就高。一个公司如果资产流动快，那么公司还债能力就高，反之亦然。一个企业应收账款周转次数低，那么证明了债务人欠债的 日期较久，信用度不高，企业很又可能收到死账。从上述的周转次数来看今世缘的应收账款周转率明显增高。该公 司在2014年度流动资产的流动性开始增强，公司能够短期偿债。（2）存货周转率存货周转率表示公司的内存货占用资金可周转的频率所使用 的时间。它主要是反映存货的周转速度，其主旨在于加强公司经营的 持续，使资金运营更加高效。存货周转次数和周转天数的实质相同，但评价标准不同，往往 周转次数越多越好今世缘酒业的存货周转率见表2：表2存货周转率工程2015/3/312014/12/312014/9/302014/6/30营业收入 （万元）87, 367. 50239, 974. 00192, 104. 00141,251.00存货期末数 （万元）123,311.00125, 559. 00114, 456. 00112, 719. 00存货周转率 （次）0. 58780. 51820. 3932存货周转期612.4532694. 7125915.5646$